基金市场概况：2022年四季度，A股市场在政策和预期作用下出现回暖，港股表现相对强势。市场风格方面，价值风格占据明显优势；北向资金流向方面，有色金属行业凭借四季度大幅流入成为2022年获北向资金增持最多的行业，电力设备行业本季度遭遇大幅资金流出；行业指数方面，超7成行业取得正收益。截至2022年四季度末，主动权益基金规模合计46248.7亿元，环比微增1.70%，份额合计35958.6亿份，环比提升1.83%，相比三季度市场情绪有所回温。新发基金方面，主动权益基金新发市场延续2022年整体疲软态势，新发数量环比再次出现回落，四季度新发82只基金。
　　基金持仓情况：四季度主动权益基金股票仓位随着A股市场回暖明显上调，平均股票仓位由上季度的78.81%提升至80.59%。重仓股行业配置方面，电力设备和食品饮料行业四季度占比有所下降，计算机行业占比超越有色金属上升至第5位；重仓股市值分布方面，四季度大盘和中小盘市值占比维持相对平衡，大盘股比例略微提升，800亿以上大盘股持股市值占重仓股总市值比例为55.66%，较上季度微升0.37%；重仓股集中度方面，四季度无论TOP50、100还是200的股票集中度环比均进一步下降，呈现抱团趋弱迹象。
　　基金公司分析：2022年四季度，主动权益基金规模排名前20位的基金公司规模涨幅相对较大的有交银施罗德基金、大成基金和招商基金。兴证全球基金和大成基金重仓行业相比其他头部公司呈现一定差异化，兴全基金重仓行业主要为电子、房地产和传媒行业，大成基金前三大重仓行业分别为有色金属、基础化工和通信行业。规模排名前20位的基金公司前三大重仓股平均集中度为16.34%、前五大重仓股集中度为24.01%，较上季度均有所降低。
　　基金主题分析：2022年四季度，各主题型基金中，医药主题基金表现最为突出，季度上涨9.36%；收益表现最差的为资源主题基金，季度下跌8.41%。头部规模(TOP100)的非主题基金和行业轮动型基金四季度重仓股市值占比提升最明显的均为医药板块，环比分别提升0.86%和1.10%，过去一年业绩优秀的基金（近1年回报TOP100，规模不小于2亿）重仓增持最多的为消费板块。
　　 FOF持仓情况：2022年四季度FOF重仓基金中，持有市值占FOF持有规模比例和FOF持有数量最多的主动权益基金均为“中泰星元价值优选”。增持方面，FOF持仓占比和数量提升最多的基金均为“融通健康产业”。管理年限在3年以下的新生代基金经理中，杨金金管理的“交银趋势优先”四季度FOF重仓持有市值占FOF重仓基金总规模比例最高；持有占比排名靠前的新生代基金经理还有华泰柏瑞基金董辰、中欧基金卢纯青、泰达宏利基金孟杰、长城基金苏俊彦、创金合信基金王浩冰等。
　　风险提示:海外加息进程加速、新冠疫情演绎情况、国内政策不及预期。
　　

研究报告全文：基金市场概况2022年四季度A股市场在政策和预期作用下出现回暖港股表现相对强势市场风格方面价值风格占据明显优势北向资金流向方面有色金属行业凭借四季度大幅流入成为2022年获北向资金增持最多的行业电力设备行业本季度遭遇大幅资金流出行业指数方面超7成行业取得正收益截至2022年四季度末主动权益基金规模合计462487亿元环比微增170份额合计359586亿份环比提升183相比三季度市场情绪有所回温新发基金方面主动权益基金新发市场延续2022年整体疲软态势新发数量环比再次出现回落四季度新发82只基金基金持仓情况四季度主动权益基金股票仓位随着A股市场回暖明显上调平均股票仓位由上季度的7881提升至8059重仓股行业配置方面电力设备和食品饮料行业四季度占比有所下降计算机行业占比超越有色金属上升至第5位重仓股市值分布方面四季度大盘和中小盘市值占比维持相对平衡大盘股比例略微提升800亿以上大盘股持股市值占重仓股总市值比例为5566较上季度微升037重仓股集中度方面四季度无论TOP50100还是200的股票集中度环比均进一步下降呈现抱团趋弱迹象基金公司分析2022年四季度主动权益基金规模排名前20位的基金公司规模涨幅相对较大的有交银施罗德基金大成基金和招商基金兴证全球基金和大成基金重仓行业相比其他头部公司呈现一定差异化兴全基金重仓行业主要为电子房地产和传媒行业大成基金前三大重仓行业分别为有色金属基础化工和通信行业规模排名前20位的基金公司前三大重仓股平均集中度为1634前五大重仓股集中度为2401较上季度均有所降低基金主题分析2022年四季度各主题型基金中医药主题基金表现最为突出季度上涨936收益表现最差的为资源主题基金季度下跌841头部规模TOP100的非主题基金和行业轮动型基金四季度重仓股市值占比提升最明显的均为医药板块环比分别提升086和110过去一年业绩优秀的基金近1年回报TOP100规模不小于2亿重仓增持最多的为消费板块FOF持仓情况2022年四季度FOF重仓基金中持有市值占FOF持有规模比例和FOF持有数量最多的主动权益基金均为中泰星元价值优选增持方面FOF持仓占比和数量提升最多的基金均为融通健康产业管理年限在3年以下的新生代基金经理中杨金金管理的交银趋势优先四季度FOF重仓持有市值占FOF重仓基金总规模比例最高持有占比排名靠前的新生代基金经理还有华泰柏瑞基金董辰中欧基金卢纯青泰达宏利基金孟杰长城基金苏俊彦创金合信基金王浩冰等2022年四季度A股市场在政策和预期作用下出现回暖主要指数迎来小幅反弹港股表现相对强势但受前三季度表现拖累各主要指数2022年全年均录得负收益具体来看上证指数深证成指沪深300创业板指和科创50指数分别上涨214220175253和219茅指数和宁组合继上季度大幅下跌后本季度再次领涨各主要指数涨幅分别为592和384港股四季度反弹明显恒生指数恒生中国企业和恒生科技指数分别上涨14861337和1967市场风格方面除小盘成长指数微跌外其他风格指数四季度均取得正收益但涨幅仍较为有限价值风格占据明显优势其中大盘价值指数涨幅最大季度上涨322中盘价值和小盘价值指数分别上涨120和205大盘成长中盘成长和小盘成长指数收益分别为114040和-052另外消费中信和金融中信指数四季度表现优于周期中信和成长中信指数图表12北向资金流向方面有色金属行业凭借四季度大幅流入成为2022年获北向资金增持最多的行业而前三季度净买入额较多的电力设备行业本季度遭遇大幅资金流出其余四季度北向资金流入较多的多为经济复苏和政策引导下受益的行业包括消费医药以及金融地产等具体来看四季度陆股通资金流入前五大行业是有色金属家用电器医药生物银行和非银金融季度累计成交净买入金额分别为14147亿元11938亿元8384亿元6627亿元和6514亿元流出前五大行业是电力设备公用事业食品饮料电子和基础化工累计成交净卖出金额分别为12830亿元4204亿元2551亿元1821亿元和976亿元图表3陆股通行业资金流向行业指数方面四季度由于经济恢复预期改善以及政策优化市场整体乐观情绪抬升超7成行业取得正收益受益于疫情防控措施全面放开的消费出行链条房地产政策转向后的地产链条以及与国家安全和科技创新相关的行业均有所表现随着国际局势边际缓和大宗商品价格回落周期制造相关行业四季度表现稍弱此前三个季度表现突出的煤炭行业本季度大幅回调具体来看社会服务计算机传媒综合和医药生物为四季度涨跌幅表现前5位的行业涨幅分别为2184141814081348和1056美容护理和商贸零售季度涨幅也在10个点以上季度跌幅排名前五位的行业分别是煤炭-1637石油石化-512电力设备-389有色金属-244和房地产-090图表4行业指数表现医药板块四季度重回风口集采边际变化使得行业基本面逐渐修复中间利益环节削弱且行业估值更加公允疫情防控调整给行业带来较大增量空间叠加近两年时间的估值调整行业关注度明显提升多个细分领域存在量价齐升的机会四季度医药各细分指数均有不同幅度上涨中药和医药商业领涨涨幅均超20个点2022年全年录得正收益医美眼科医院相关指数均取得不错收益CRO全年表现稍显弱势科技板块近期出现明显景气回温尤其自二十大以来国家安全国产替代相关细分领域关注度提升四季度涨幅较高的细分领域包括网络安全1973文化传媒1949互联网营销1880云计算1873和计算机应用1786半导体行业逐步进入下行周期后半段四季度上涨530新一轮周期拐点仍等待验证图表5医药相关概念主题指数表现6新能源各细分领域四季度表现有所分化过去几年的高速发展使得产业链多数环节供需错配虽然不乏景气度持续较高的细分赛道但板块整体下半年估值大幅回落相关概念指数2022年全年纷纷收跌各细分行业中专精特新节能环保汽车配件以及储能四季度涨幅略微领先分别上涨392263188和093全年来看储能和光伏仍具备较高韧性分别下跌985和932其余各细分行业全年跌幅均在10以上消费板块四季度在稳增长主基调带动下进入复苏周期伴随经济起底回升以及疫情管控全面放开消费服务旅游出行等领域均有不同程度上涨部分弹性较大的可选消费涨幅居前各细分行业中四季度涨幅较大的包括纸业和休闲服务分别上涨2369和2184另外必选消费酒类商贸纺服等概念指数本季度也有所表现啤酒行业全年收益领跑图表7新能源相关概念主题指数表现图表8消费相关概念主题指数表现大金融板块四季度稳中有升地产和疫情政策均出现大幅转向流动性整体仍处于宽松状态金融相关细分概念指数上涨房地产指数微跌具体来看保险指数以1361的季度涨幅领跑大金融板块证券多元金融和银行分别上涨677531和408房地产微跌090农业板块四季度整体上涨二十大以来种业生物育种产业化加速推进相关概念主题指数表现上四季度涨幅居前的为鸡产业涨幅达1901种植业生物育种畜牧养殖和猪产业指数也纷纷收涨涨幅分别为948839741和448饲料动物疫苗等细分领域略有下跌图表9大金融相关概念主题指数表现图表10农业相关概念主题指数表现资源板块四季度表现较为一般但仍不乏结构性机会受此前涨幅较大以及煤价回落的影响全年表现强势的煤炭行业四季度出现较大幅度回调黄金震荡上涨具体来看四季度黄金铜产业和钢铁主题指数分别上涨369530和295其余资源相关概念指数均有所下跌煤炭开采指数跌幅达1740全年来看煤炭开采黄金行业维持正收益军工四季度仅航空装备主题指数微跌093其余主题指数有不同幅度上涨航天装备地面兵装航海装备和军工电子分别上涨1144258295和098图表11资源相关概念主题指数表现图表12军工相关概念主题指数表现制造板块四季度整体承压新能源车和消费电子等行业需求预期转弱叠加对于产业链部分环节产能过剩的担忧均使得行业表现弱于市场概念主题指数中新能源相关细分行业处于相对弱势具体来看国内经济复苏和制造业高精度化的大背景下工业母机四季度涨幅较为明显季度上涨1069涨幅排在其后的主题指数有小市值861人工智能776机械设备579半导体半导体产业530机器人513老基建453专精特新392和通用机械328全年表现来看制造相关各概念主题指数均录得负收益图表13制造相关概念主题指数表现图表14各类型主动权益基金回报回报2022年四季度各类型主动权益基金基金类型近3月近1年近3年近5年回报均值相差不大普通股票型基金稍普通股票型基金070-202912501005占优势具体地普通股票型基金季度偏股混合型基金-040-21021083881平均微涨070全年跌幅仍在20个点灵活配置-偏股型基金-111-20681087908平衡混合-偏股型基金-099-11129991057以上偏股混合型基金灵活配置-偏股型基金和平衡混合-偏股型基金四季图表15各类型主动权益基金最大回撤度分别下跌040111和099最大回撤基金类型近3月近1年近3年近5年风险层面主动权益基金中四季度回撤普通股票型基金-1144-3027-3829-3915表现最好的类型仍为股票仓位较低的平偏股混合型基金-1093-2928-3799-3865衡混合-偏股型基金季度最大回撤均-1136-2914-3627-3704灵活配置-偏股型基金值为845回撤幅度最大的为普通股-845-2254-3577-3577平衡混合-偏股型基金票型基金最大回撤均值为1144图表16各类型主动权益基金年化夏普从三年和五年时间的维度来看平衡混年化夏普合-偏股型基金夏普比率高于其他三个基金类型近3月近1年近3年近5年类型另外凭借四季度的正收益普普通股票型基金010-100052046通股票型基金季度夏普比率均值相对其偏股混合型基金-009-113047042他类型基金占优灵活配置-偏股型基金-019-115047044平衡混合-偏股型基金-030-073052059截至2022年四季度末主动权益基金规模合计462487亿元环比微增170份额合计359586亿份环比提升183相比三季度市场情绪有所回温所有主动权益基金中偏股混合型基金规模最大合计283796亿元份额合计246339亿份规模和份额环比分别提升167和139平衡混合-偏股型基金规模最小合计1737亿元份额合计1094亿份环比分别下降017和152灵活配置-偏股型基金和普通股票型基金季末合计规模分别为110031亿元和66924亿元合计份额分别为68177亿份和43976亿份图表17基金规模变化图表18基金份额变化新发基金方面主动权益基金新发市场延续2022年整体疲软态势新发数量环比再次出现回落四季度新发82只基金相比上季度减少44只相比2021年同期近乎腰斩其中四季度新发数量最多的为偏股混合型基金新发数量为71只环比减少39只普通股票型基金新发11只环比减少5只灵活配置-偏股型和平衡混合-偏股型基金本季度仍无新发图表19各类型主动权益基金季度新发情况四季度主动权益基金股票仓位随着A股市场回暖明显上调平均股票仓位由上季度的7881提升至8059各类型基金仓位均有不同程度提升具体来看截至2022年四季度末普通股票型基金偏股混合型基金灵活配置-偏股型基金平衡混合-股票型基金的股票仓位分别为8947859685726515较上季度分别提升108131190039仓位分布方面近一年各类型主动权益基金中股票仓位超过90的基金数量占比最多四季度高仓位基金数量占比进一步抬升截至2022年四季度末股票仓位超过90的基金占比为4785环比提升763仓位范围为809070806070的占比分别为35471020416环比均有回落图表20各类型基金近5年股票仓位变化图表21主动权益基金股票仓位分布伴随恒生指数四季度触底反弹2023年港股市场估值和盈利修复预期较为强烈主动权益基金港股仓位在四季度明显提升具体来看截至2022年四季度末偏股混合型基金港股持仓占比最高平均仓位为759环比上升185普通股票型平衡混合-偏股型和灵活配置-偏股型基金平均港股仓位分别为743597和323仓位分布方面各类型主动权益基金中近一年不含港股的基金占绝大多数截至2022年四季度末不含港股的基金数量占比为6540较上季度末下降了312港股仓位在2050的基金占比提升最多由三季度末的552提升至794图表22各类型基金近5年港股仓位变化图表23主动权益基金仓股仓位分布重仓股板块配置方面四季度消费仍然是主动权益基金最重仓的板块且配置比例进一步提升截至四季度末消费板块持股市值占全部重仓股市值比例为3504其次为制造科技周期和金融板块占比分别为274916171448和682与上季度相比消费科技和金融板块占比提升周期制造板块占比下降整体与板块四季度业绩表现以及政策边际变化方向较为一致其中增幅相对较多的板块为科技和消费板块较上季度分别提升148和144周期和制造板块重仓减持幅度分别为146和165图表24重仓股板块配置情况图表25重仓股板块占比变化图表26重仓股行业配置情况2022Q42022Q32022Q22022Q1行业占重仓股市值比行业占重仓股市值比行业占重仓股市值比行业占重仓股市值比重仓股行业配置方面2022年主动电力设备1618电力设备1775电力设备1888电力设备1738权益基金重仓股所在前4大行业相对食品饮料1449食品饮料1507食品饮料1482食品饮料1217医药生物1164医药生物964医药生物1063医药生物1212排名稳定但各期行业持仓市值占8058598841084电子电子电子电子全部重仓股市值的比例有一定变动计算机406有色金属493有色金属565有色金属486有色金属395国防军工435汽车399银行380四大行业依旧分别是电力设备食国防军工391汽车398国防军工332计算机365汽车375基础化工317基础化工321国防军工336品饮料医药生物和电子其中基础化工329计算机293计算机260基础化工311电力设备和食品饮料行业四季度占传媒283房地产280银行246房地产267银行275交通运输274社会服务237汽车263比有所下降整体重仓股的行业分交通运输265银行263房地产212传媒235布更加分散化另外计算机行业社会服务258社会服务222非银金融207农林牧渔216机械设备243机械设备203传媒207非银金融189占比超越有色金属上升至第5位房地产237家用电器195交通运输199家用电器174170174170171非银金融农林牧渔家用电器机械设备四季度重仓前5达行业持仓市值占比家用电器164通信166机械设备169社会服务164商贸零售150商贸零售153农林牧渔148交通运输162分别为电力设备1618食品农林牧渔149传媒151商贸零售142通信148通信123煤炭147通信128公用事业143饮料1449医药生物公用事业121石油石化132石油石化120石油石化1141164电子805和计石油石化110非银金融120建筑材料106建筑材料113轻工制造091公用事业102煤炭091商贸零售100算机406纺织服饰084美容护理078轻工制造084煤炭099建筑材料082纺织服饰073公用事业084轻工制造083美容护理079轻工制造066纺织服饰082纺织服饰066煤炭073建筑材料053美容护理069建筑装饰066建筑装饰052建筑装饰053建筑装饰050美容护理042钢铁029钢铁029钢铁034钢铁032环保028环保023环保020环保025综合001综合001综合000综合000