当前A股市场仍处于中期底部区间，在国内政策红利期与海外紧缩预期缓和期双期叠加之下，市场或有望展开行情演绎，但未来行情展开的过程和反弹的幅度还需要迎接经济基本面的考验。当前国内市场仍处于政策红利期，春节消费明显回暖，各类经济政策持续出台，但政策效力和实际基本面情况短期内难以证实或证伪，消费、地产等行业基本面回升的强度和持续性能否符合市场预期，仍存在较大的不确定性。市场风格方面，去年11月以来市场交易主线基本围绕政策展开，大盘偏价值风格明显占优，春节后政策预期交易逐步过渡至基本面交易阶段，单纯估值修复主线逐步过渡至估值和业绩双支撑的主线，中小盘成长风格有望占优。
　　基金表现回顾
　　在1月市场普涨之下，权益型基金也普遍实现了正回报。截至到1月30日，普通股票型基金、偏股混合型基金、灵活配置混合型基金、平衡混合型基金、偏债混合型基金分别上涨7.36%、6.71%、5.77%、3.74%、2.19%。从行业主题基金来看，各个主题类别也均实现了正向回报，其中，资源主题基金、科技主题基金、新能源主题基金平均表现居前，涨幅分别为9.41%、9.04%、8.10%，医药主题基金、制造主题基金紧随其后，军工主题基金涨幅相对靠后。
　　基金经理观点
　　普遍认为近期影响A股市场的许多不利因素已经开始有了一些向好的变化，美联储加息接近尾声、疫情对经济的影响趋于缓和、地产方面的支持政策也不断出台，整体投资环境更为友好。2023年伴随着中国经济的逐步复苏和美联储货币政策的转向，基本面和流动性可能出现的积极变化，使得大家对于权益市场整体相对看好，普遍认为今年的投资机会大概率将会增加。消费复苏、消费升级、消费医疗、医药创新、医疗科技、医疗服务、光伏储能、新能源车智能化、自主可控的细分领域等等均有基金经理表示了相对看好，大家对于投资方向、投资预期的一致性目前依然较低，而且，关注方向更为细化，注重投资机会的扩散和下沉。
　　基金投资策略
　　综合成长风格基金，广泛布局成长机会。本月继续延续年度策略中对于成长风格主线的判断，偏弱的基本面叠加适当充裕的流动性，仍将有利于成长风格的演进。面对投资机会的进一步均衡化，可关注在行业配置上相对均衡的综合成长风格基金。该类基金重点配置电力设备、电子等行业，在有色金属、汽车、医药生物、食品饮料、基础化工、军工、计算机等行业也有布局。整体换手率水平较高，把握行业景气周期、参与行业轮动更为积极，能够更好的及时捕捉成长板块中的细分行业机会。具体可关注三类基金：1.自上而下为主，成长行业轮动特征较明显的基金。2.自下而上为主，选择高成长个股，以个股阿尔法累积收益，同时在行业调整比例上较低、配置相对稳定的基金。3.自上而下和自下而上相结合，行业景气和个股相结合，策略上相对均衡且有一定灵活性的基金。
　　行业投资机会扩散，底仓产品提升灵活性应对。政策驱动到基本面驱动的传导下，除了成长行业投资机会多点开花以外，其余政策惠及的行业板块、个股投资机会都有望扩散。在此背景下，可借道优秀基金经理的投资能力，应对和把握阶段行业投资机会，在底仓类产品的选择上可侧重相对均衡且具备一定灵活性的基金，这类产品在行业配置上的灵活调整及出击也是构成基金业绩的主要来源。
　　基金经理/基金产品推荐
　　余懿（华商乐享互联）非常注重组合多维度的平衡，包括成长和价值的平衡、行业配置的平衡、风险和收益的平衡等等。在个股的选择上相对淡化景气、重视公司长期价值，注重选股胜率，进行适度逆向投资。
　　风险提示
　　海外加息进程加速、新冠疫情演绎情况、国内政策不及预期。
　　

研究报告全文：当前A股市场仍处于中期底部区间在国内政策红利期与海外紧缩预期缓和期双期叠加之下市场或有望展开行情演绎但未来行情展开的过程和反弹的幅度还需要迎接经济基本面的考验当前国内市场仍处于政策红利期春节消费明显回暖各类经济政策持续出台但政策效力和实际基本面情况短期内难以证实或证伪消费地产等行业基本面回升的强度和持续性能否符合市场预期仍存在较大的不确定性市场风格方面去年11月以来市场交易主线基本围绕政策展开大盘偏价值风格明显占优春节后政策预期交易逐步过渡至基本面交易阶段单纯估值修复主线逐步过渡至估值和业绩双支撑的主线中小盘成长风格有望占优基金表现回顾在1月市场普涨之下权益型基金也普遍实现了正回报截至到1月30日普通股票型基金偏股混合型基金灵活配置混合型基金平衡混合型基金偏债混合型基金分别上涨736671577374219从行业主题基金来看各个主题类别也均实现了正向回报其中资源主题基金科技主题基金新能源主题基金平均表现居前涨幅分别为941904810医药主题基金制造主题基金紧随其后军工主题基金涨幅相对靠后基金经理观点普遍认为近期影响A股市场的许多不利因素已经开始有了一些向好的变化美联储加息接近尾声疫情对经济的影响趋于缓和地产方面的支持政策也不断出台整体投资环境更为友好2023年伴随着中国经济的逐步复苏和美联储货币政策的转向基本面和流动性可能出现的积极变化使得大家对于权益市场整体相对看好普遍认为今年的投资机会大概率将会增加消费复苏消费升级消费医疗医药创新医疗科技医疗服务光伏储能新能源车智能化自主可控的细分领域等等均有基金经理表示了相对看好大家对于投资方向投资预期的一致性目前依然较低而且关注方向更为细化注重投资机会的扩散和下沉基金投资策略综合成长风格基金广泛布局成长机会本月继续延续年度策略中对于成长风格主线的判断偏弱的基本面叠加适当充裕的流动性仍将有利于成长风格的演进面对投资机会的进一步均衡化可关注在行业配置上相对均衡的综合成长风格基金该类基金重点配置电力设备电子等行业在有色金属汽车医药生物食品饮料基础化工军工计算机等行业也有布局整体换手率水平较高把握行业景气周期参与行业轮动更为积极能够更好的及时捕捉成长板块中的细分行业机会具体可关注三类基金1自上而下为主成长行业轮动特征较明显的基金2自下而上为主选择高成长个股以个股阿尔法累积收益同时在行业调整比例上较低配置相对稳定的基金3自上而下和自下而上相结合行业景气和个股相结合策略上相对均衡且有一定灵活性的基金行业投资机会扩散底仓产品提升灵活性应对政策驱动到基本面驱动的传导下除了成长行业投资机会多点开花以外其余政策惠及的行业板块个股投资机会都有望扩散在此背景下可借道优秀基金经理的投资能力应对和把握阶段行业投资机会在底仓类产品的选择上可侧重相对均衡且具备一定灵活性的基金这类产品在行业配置上的灵活调整及出击也是构成基金业绩的主要来源基金经理基金产品推荐余懿华商乐享互联非常注重组合多维度的平衡包括成长和价值的平衡行业配置的平衡风险和收益的平衡等等在个股的选择上相对淡化景气重视公司长期价值注重选股胜率进行适度逆向投资风险提示海外加息进程加速新冠疫情演绎情况国内政策不及预期敬请参阅最后一页特别声明1基金投资策略报告权益类基金投资建议广泛布局成长搭配均衡灵活应对机会扩散1A股市场回顾1月伴随着北向资金的持续流入上证指数阶段上行最高触及3310点整体市场情绪有所回暖全月来看市场普遍上行截至2023130宽基指数中创业板指以当月1138的收益领涨深证成指中小板指沪深300中证1000指数1月收益率也均在8以上成长风格占优板块方面1月成长板块涨幅领先上涨986周期板块紧随其后上涨794行业方面计算机有色金属电力设备电子汽车表现靠前商贸零售社会服务交通运输美容护理公用事业表现靠后此外港股方面主要指数1月大幅上行恒生中国企业恒生指数恒生科技分别上涨118011571093当前A股市场仍处于中期底部区间在国内政策红利期与海外紧缩预期缓和期双期叠加之下市场或有望展开行情演绎但未来行情展开的过程和反弹的幅度还需要迎接经济基本面的考验当前国内市场仍处于政策红利期春节消费明显回暖各类经济政策持续出台但政策效力和实际基本面情况短期内难以证实或证伪消费地产等行业基本面回升的强度和持续性能否符合市场预期仍存在较大的不确定性市场风格方面去年11月以来市场交易主线基本围绕政策展开大盘偏价值风格明显占优春节后政策预期交易逐步过渡至基本面交易阶段单纯估值修复主线逐步过渡至估值和业绩双支撑的主线中小盘成长风格有望占优建议聚焦产业趋势和产业政策共振的机会关注成长板块中基本面发生向好变化的行业图表1各主要指数表现截至130图表2风格指数表现截至130来源国金证券研究所wind来源国金证券研究所wind图表3近一个月北上资金行业流向截至130亿元图表4行业指数月度表现截至130来源国金证券研究所wind来源国金证券研究所wind2基金市场回顾及跟踪军工医药科技主题基金表现居前整体来看1月市场普涨权益型基金也普遍实现了正回报截至1月30日普通股票型基金偏股混合型基金灵活配置混合型基金平衡混合型基金偏债混合型基金分别上涨736671577374219从行业主题基金来看各个主题类别也均实现了正向回报其中资源主题基金科技主题基金新能源主题基金平均表现居前涨幅分别为941904810医药主题基金制造主题基金紧随其后军工主题基金涨幅相对靠后敬请参阅最后一页特别声明2基金投资策略报告图表5各类型基金表现截至130图表6各类行业主题基金表现截至130来源国金证券研究所wind来源国金证券研究所wind从基金表现来看对于基于全市场投资的权益型基金收益排名前10的产品1月收益率均为在12以上上榜产品多数在科技新能源等领域有所超配排名第一的汇丰晋信核心成长1月取得收益率1605图表7全市场基金表现TOP截至130基金简称基金经理月收益率YTD收益率汇丰晋信核心成长A陆彬16051605银河智联主题郑巍山15411541汇丰晋信动态策略A陆彬15291529泰达宏利复兴伟业吴华孙硕14521452天治中国制造2025梁莉14351435前海开源工业革命40邱杰13681368中海优质成长许定晴13281328财通科创主题张胤13101310圆信永丰双利优选肖世源12901290大摩现代服务业A徐达12881288注依据2022年中报全部持仓划分基于全市场投资的基金来源国金证券研究所wind从行业主题基金的表现来看结合基金行业配置比例产品投资范围等分类制造主题基金受益于半导体人工智能等子行业的良好表现上榜产品1月收益率均处于15以上东吴移动互联1月收益率1644位列制造主题基金第一名科技主题基金受计算机应用自主可控云计算等概念股的提振净值明显上涨创金合信科技成长1月收益率为1584位列科技主题基金第一名军工主题基金1月整体表现较弱但也普遍实现了正回报排名居前的产品主要重仓航空装备军工电子等子行业如国泰策略价值当月取得正收益率659位列科技主题基金第一名图表8医药主题基金表现TOP图表9医药相关概念主题指数表现截至130基金简称基金经理月收益率YTD收益率重仓细分领域分布有重叠北信瑞丰健康创新药378化学制药260庞文杰15061506生活主题核心资产251核心资产249创新药155鹏华医药科技金笑非12031203医疗服务94大摩健康产业创新药675CRO622医疗服王大鹏11481148A务478广发沪港深医核心资产399医疗服务吴兴武11471147药A232医美176广发医药健康核心资产513医疗服务吴兴武11291129A336创新药270申万菱信医药杨扬姚民营医院166医疗服务11251125先锋A宏福110医疗服务110广发医疗保健核心资产629医疗服务吴兴武11121112A406创新药390来源国金证券研究所wind来源国金证券研究所wind敬请参阅最后一页特别声明3基金投资策略报告图表10科技主题基金表现TOP图表11科技相关概念主题指数表现截至130基金简称基金经理月收益率YTD收益率重仓细分领域分布有重叠创金合信科技计算机应用371云计算周志敏15841584成长A236自主可控201诺安创新驱动计算机应用247云计算蔡嵩松14471447A234网络安全161华商计算机行计算机应用364云计算艾定飞13411341业量化A301核心资产229广发电子信息云计算102云计算102手传媒产业精选冯骋13381338机产业57A万家自主创新计算机应用490核心资产黄兴亮13371337A450云计算246嘉实文体娱乐核心资产491自主可控王贵重13281328A370半导体266万家科技创新计算机应用544核心资产黄兴亮13201320A473半导体280来源国金证券研究所wind来源国金证券研究所wind图表12新能源主题基金表现TOP图表13新能源相关概念主题指数表现截至130基金简称基金经理月收益率YTD收益率重仓细分领域分布有重叠国泰智能汽车动力电池锂电池441储能王阳12281228A352新材料344创金合信竞争动力电池锂电池387先进李游12261226优势A制造347光伏284富国新材料新先进制造416动力电池锂徐智翔12251225能源A电池378储能308创金合信工业动力电池锂电池387先进李游12241224周期精选A制造350新材料304金鹰信息产业储能210储能210储能倪超12161216A210创金合信产业动力电池锂电池388先进李游11971197智选A制造352新材料302东方新能源汽动力电池锂电池562储能李瑞11671167车主题461新材料368来源国金证券研究所wind来源国金证券研究所wind图表14消费主题基金表现TOP图表15消费相关概念主题指数表现截至130基金简称基金经理月收益率YTD收益率重仓细分领域分布有重叠圆信永丰医药医药生物518核心资产肖世源12151215健康69白酒00前海联合润丰核心资产278家用电器熊钰12091209A34社会服务34格林创新成长王振林核心资产296家用电器11031103A宋宾煌51白酒00财通福盛多策医药生物263农林牧渔张胤10871087略A190核心资产182大摩内需增长核心资产563医药生物王大鹏10831083A553白酒156王大鹏核心资产567医药生物大摩卓越成长10741074缪东航557白酒157核心资产595白酒321商诺安新兴产业杨琨10571057贸零售101来源国金证券研究所wind来源国金证券研究所wind敬请参阅最后一页特别声明4基金投资策略报告图表16制造主题基金表现TOP图表17制造相关概念主题指数表现截至130基金简称基金经理月收益率YTD收益率重仓细分领域分布有重叠半导体半导体产业454人东吴移动互联刘元海16441644工智能112高端装备制造A00半导体半导体产业520人东吴新趋势价刘元海16161616工智能61高端装备制造值线52创金合信气候新能源525新材料250高曹春林16051605变化A端装备制造211创金合信新能新能源536新材料314宁曹春林15911591源汽车A德时代产业链239创金合信碳中新能源510新材料225高曹春林15561556和A端装备制造203半导体半导体产业358高东吴新能源汽刘元海15381538端装备制造147高端装备车A制造147汇丰晋信低碳新能源543高端装备制造陆彬15021502先锋A252新材料243来源国金证券研究所wind来源国金证券研究所wind图表18资源主题基金表现TOP图表19资源相关概念主题指数表现截至130基金简称基金经理月收益率YTD收益率重仓细分领域分布有重叠国投瑞银新能锂电池376新材料237盐施成15191519源A湖提锂184国投瑞银产业锂电池367新材料289盐施成14671467趋势A湖提锂132国投瑞银先进锂电池337新材料217盐施成14621462制造湖提锂165锂电池281新材料215盐国投瑞银进宝施成13991399湖提锂174锂电池475盐湖提锂289长安裕盛A袁苇13711371基础化工101锂电池476盐湖提锂288长安鑫禧A袁苇13581358基础化工99锂电池364盐湖提锂183泰信发展主题黄潜轶13201320新材料103来源国金证券研究所wind来源国金证券研究所wind图表20农业主题基金表现TOP图表21农业相关概念主题指数表现截至130基金简称基金经理月收益率YTD收益率重仓细分领域分布有重叠前海开源沪港吴国清生物育种383养殖业327深农业主题精519519刘宏猪产业297选A工银瑞信农业饲料131动物疫苗104生杨柯436436产业物育种70嘉实农业产业吴越朱生物育种675猪产业314434434A子君种植业258银华农业产业生物育种609猪产业509唐能347347A养殖业420生物育种287猪产业199国泰大农业A程洲328328养殖业158农银汇理现代生物育种557猪产业331徐文卉267267农业加养殖业257来源国金证券研究所wind来源国金证券研究所wind敬请参阅最后一页特别声明5基金投资策略报告图表22大金融主题基金表现TOP图表23大金融相关概念主题指数表现截至130基金简称基金经理月收益率YTD收益率重仓细分领域分布有重叠南方金融主题黄春逢13671367证券381银行00银行00A金岚枫证券442银行161保险中海量化策略梅寓寒84184100广发金融地产银行296证券178房地产冉宇航782782精选A55中银金融地产银行153房地产120保险刘腾776776A107富国金融地产房地产219银行203证券韩雪596596行业A169房地产110银行00银行天治财富增长李申58958900来源国金证券研究所wind来源国金证券研究所wind图表24军工主题基金表现TOP图表25军工相关概念主题指数表现截至130基金简称基金经理月收益率YTD收益率重仓细分领域分布有重叠航空装备484军工电子国泰策略价值艾小军659659144地面兵装00国投瑞银国家航空装备807军工电子李轩621621安全62地面兵装00华夏产业升级航空装备679航海装备代瑞亮571571A84地面兵装00王安良航空装备509军工电子江信同福A536536杨凡83地面兵装00金信核心竞争航空装备530军工电子杨超527527力59地面兵装00天弘高端制造谷琦彬航空装备337军工电子457457A李佳明158地面兵装00航空装备270军工电子华安大安全A舒灏430430167地面兵装41来源国金证券研究所wind来源国金证券研究所wind基金风格及调研观点跟踪仓位持续增加趋向均衡布局基于净值测算1月权益型基金持仓变动呈现在不同风格不同板块之间逐渐向均衡布局转变的特点1月对于成长股的配置仍处于高位但价值股占比有所提升大盘股配置连续增加中盘股配置不断减少同时在下半月小盘股占比有所上升从行业来看权益基金在制造和消费板块的配置仍处于高位但从变化情况来看对于制造板块配比呈现下降趋势与此同时科技和金融板块配比明显提升从仓位来看在市场阶段反弹之下权益基金股票仓位1月持续增加从近期基金经理的调研交流以及四季报中的观点汇总来看大家普遍认为近期影响A股市场的许多不利因素已经开始有了一些向好的变化美联储加息接近尾声疫情对经济的影响趋于缓和地产方面的支持政策也不断出台整体投资环境更为友好2023年伴随着中国经济的逐步复苏和美联储货币政策的转向基本面和流动性可能出现的积极变化使得大家对于权益市场整体相对看好普遍认为今年的投资机会大概率将会增加行业方面对于消费行业由于消费场景的恢复部分消费供给的出现消费的需求已经开始逐步回流随着人们的资产负债表继续好转中长期的消费需求也有望开始回归整体消费的方向是向上的但是需要把握投资的节奏对于消费板块的投资有基金经理表示主要聚焦在消费结构升级中国品牌崛起服务消费爆发等方向也有主要聚焦疫情防控政策优化后的相关行业如高端白酒线下出行线下连锁业态的餐饮及其供应链商贸等同时也有主张在大消费内部做均衡配置的基金经理持仓在各个子行业都有所涉及医药生物行业方面中长期来看在人口老龄化的趋势下医药板块在消费板块中的占比将逐步提升同时国产创新药创新器械创新诊断国际化也进入开花结果阶段医保扶持力度加大将推动国内渗透率的快速提升整体来看医药行业需求强劲属于长坡厚雪的领域2023年由于当前医药板块的估值和全市场基金医药行业配置比例依然处在历史较低位置而且在疫后复苏和新冠诊疗新增需求双重叠加下医药有望重回快速成长轨道因而医药行业市场关注度明显提升基金经理整体关注方向主要聚焦在消费医疗创新药医疗科技医疗服务等细分领域看好医药板块中制造升级创新升级和消费升级三个方向也有部分基金经理表示新冠的长期影响不可小觑可能会继续干扰医疗和消费的行为需要进一步关注疫情后消费和医疗恢复情况新能源板块方面基金经理普遍聚焦光伏储能新能源车三大领域部分基金经理基于去年末光伏硅料价格的敬请参阅最后一页特别声明6基金投资策略报告快速下跌和股价阶段回落后估值安全边际的提升着手对光伏和储能板块进行了增持操作认为广阔的成长空间以及扎实的行业经营基本面将在2023年带来投资机会新能源车领域面对国内电车渗透率的快速提升市场普遍担忧国内电车增长的持续性问题不过渗透率只会影响增长空间不会影响增长节奏部分基金经理认为销量仍然存在明显超预期的可能而且整个产业链估值均处在历史低位对于企业盈利能够持续维持的环节以及有利于降低产品成本增加安全性提高性能的新技术方向仍然可以关注例如个别基金经理提到的新能源车轻量化和智能化的配置方向但也有部分基金经理认为该行业景气度转弱因而进行了适当的减持操作对于成长板块基金经理涉猎非常广泛既包括前面提到的医药新能源也包括计算机军工半导体软件新材料等自主可控的关键领域不过在具体投资中普遍更强调细分产业的投资机会即更加注重自下而上比较细分领域的景气程度竞争壁垒和市场空间既有基金经理坚持中小盘风格科技成长方向的配置也有基金经理选择适当进行了减持操作谨慎乐观图表26成长价值风格变化测算截至21图表27大中小盘风格变化测算截至21来源国金证券研究所wind来源国金证券研究所wind图表28行业板块变化测算截至21图表29仓位变化测算截至120来源国金证券研究所wind来源国金证券研究所wind3基金投资策略广泛布局成长行业板块搭配均衡灵活品种应对投资机会扩散综合成长风格基金广泛布局成长机会本月继续延续年度策略中对于成长风格主线的判断具体来看我国经济最差的阶段已经过去4季度GDP同比29增速超预期其中投资明显回升制造业改善基建延续高增地产竣工加快但销售低迷在稳增长政策的不断加码下未来经济基本面整体无虞但需求的修复过程受各种因素的影响不会一蹴而就因而货币政策适度宽松财政政策适度积极的政策框架大概率会继续保持市场流动性有望继续保持合理充裕综合来看偏弱的基本面叠加适当充裕的流动性仍将有利于成长风格的演进具体投资机会方面则有望进一步均衡化加快建设制造强国的战略规划下助力双碳目标达成的新能源保证产业链安全可靠的半导体芯片开创国防和军队现代化新局面的军工等高端制造板块仍然值得关注投资机会或将进一步下沉至个股层面与此同时行业板块机会也正向既有政策支持又有基本面逻辑支撑的计算机通信数字经济生物医药等领域扩散而且与上述高成长行业板块高度相关的有色金属等上游周期型行业同样值得关注在此背景下建议侧重对于成长风格基金的配置同时考虑到投资机会多点开花的特点可关注其中相对均衡的综合成长风格基金选取在制造科技等各类成长行业上相对均衡的中证成长风格指数为基准指数将偏股型基金收益率和中证成长风格指数拟合回归以拟合优度作为筛选标准取前30的基金作为综合成长风格的大样本敬请参阅最后一页特别声明7基金投资策略报告从大样本的行业分布来看基金重点配置电力设备行业行业占比267对高景气的新能源板块关注度较高与此同时电子行业也是成长风格主要参与的领域行业占比接近12此外成长风格基金在有色金属汽车医药生物食品饮料基础化工军工计算机等行业也有4以上的配置从成长风格基金的操作风格来看由于成长行业具有景气周期变化且预期变化较快的特征成长行业内部轮动的特点较为明显即便是同一个行业内部的细分子行业也有较大的差异这也使得成长风格基金需要不断的进行内部比较以及积极的调仓应对因而成长风格基金整体换手率比同业其他基金的平均水平更高总体来看综合成长风格大样本池行业覆盖度广符合均衡成长定位整体布局方向也与我们看好的领域契合度高较高的换手率水平意味着该类型基金把握行业景气周期参与行业轮动更为积极能够更好的及时捕捉成长板块中的细分行业机会图表30成长风格样本行业分布情况截至20220630图表31成长风格基金换手率比较来源国金证券研究所来源国金证券研究所综合成长风格基金推荐基于前述成长风格产品大样本的基础上重点从相对成长风格指数的阿尔法能力贝塔弹性基金收益率等指标剔除基金经理合计管理规模过大的产品以及管理时间过短的产品剔除掉单一行业配置比例较高的主题基金并结合基金经理定性研究进行筛选针对基金经理的操作特点我们将建议关注的综合成长风格基金划分为了三大类第一类自上而下为主成长行业轮动特征较明显的基金成长行业内部轮动的特点较为明显而这一类基金会更积极的进行行业比较以及积极的行业调仓应对行业景气变化从行业调整比例上呈现出明显的轮动特征过往两年的持仓来看行业调整幅度较大其中规模相对小的基金通常换手率会稍高灵活度更高而对于规模大的基金更需要提高判断的胜率并以相对长的视野进行行业景气的把握其中也不乏优秀的基金经理华泰柏瑞积极优选中邮未来新蓝筹交银先锋金鹰行业优势银华盛利长城优化升级等基金可重点关注图表32成长弹性较大且具有一定行业轮动特征的基金基金经理任职基金经理2023年2022年2021年2020年2021年alpha均贝塔均前三行业集单行业最净选股能行业调整行业调整交易能力代码名称基金经理时间合计规模以来业绩业绩业绩业绩换手率值值中度高力排序效果排序比例排序003822OF中信建投行业轮换A栾江伟2019-01-172367477-115333357516680085395142814052618001097OF华泰柏瑞积极优选杜聪2020-08-26252930-1172265406645210624404358239502586002620OF中邮未来新蓝筹国晓雯2021-02-187893792-2711234711446308542414262100472805519698OF交银先锋A封晴2020-07-033794565-2487193739566908441426272190444829008638OF广发科技创新A吴远怡2020-11-1814871376-27305203572911211599380436260440899210003OF金鹰行业优势倪超2015-06-115087514-313256980450991061638416457438938006348OF银华盛利向伊达2019-12-113372758-228945372050911066559029089430881003567OF华夏行业景气钟帅2020-07-2812218969-2137841734231510952936464247421453000592OF建信改革红利陶灿2014-05-1414064514-274632510192412510508307192200414940310358OF申万菱信新经济付娟2020-09-217580619-2248506492135610568432109967401760001716OF工银瑞信新趋势A何肖颉2015-12-299413660-2515275121352830855929969122399915200015OF长城优化升级A周诗博2021-01-042593661-1702614586291450962348912760388477001822OF华商智能生活A高兵2019-08-2311923501-1319664755381111169441516338378930000584OF新华鑫益C栾超2017-07-185842590-2834369727581090952438125417375927来源国金证券研究所Wind注同类基金为过去一年平均股票仓位超过60的偏股型基金前三行业集中度为过去两年平均单行业最高为过去两年单行业最高净选股能力排序行业调整效果排序行业调整比例交易能力排序均为过去两年结果下同基金规模截止到2022Q4业绩数据截止到1月31日敬请参阅最后一页特别声明8基金投资策略报告第二类自下而上为主选择高成长个股以个股阿尔法累积收益同时在行业调整比例上较低配置相对稳定但从操作风格来看还是具有一定的差异其中一部分基金更注重个股性价比基金经理通常换手率灵活度更高另一部分基金更看重长期成长性通过长期持有的方式获得企业成长的收益以时间换空间换手率极低当然这对基金经理的选股能力尤其是长期选股眼光有更高的要求从下图表结果上来看泰达宏利睿智稳健长城环保主题海富通中小盘富国互联科技华富价值增长广发制造业精选中银智能制造等基金可重点关注图表33成长弹性较大且具有自下而上选股特征的基金基金经理任职基金经理2023年2022年2021年2020年2021年alpha均贝塔均前三行业集单行业最净选股能行业调整行业调整交易能力代码名称基金经理时间合计规模以来业绩业绩业绩业绩换手率值值中度高力排序效果排序比例排序006392OF中信保诚创新成长王睿2019-01-309592859-249449710092886095213243211933487003501OF泰达宏利睿智稳健A孟杰2020-09-072769729-74247735438830871239711267334576001869OF招商制造业转型A王景2015-12-0215847542-1757125900195808510266144293319642000977OF长城环保主题廖瀚博2018-03-084365763-171621210612115908525407200147313679519778OF交银经济新动力A郭斐2018-06-0210101490-2028125666117008553557236993298503008009OF华商高端装备制造吴昊2019-12-102239751-2380510897801031065339712659279669519026OF海富通中小盘范庭芳2019-08-274560881-11489578932821080838639578277702377240OF上投摩根新兴动力A杜猛2011-07-1313622805-3138295782166311603383357318264734162208OF泰达宏利首选企业张勋2014-11-214659732-1877198751196010463212189109261656000263OF工银瑞信信息产业A单文2017-07-259107300-17989612061210108431256132826241623006751OF富国互联科技A许炎2019-03-266970274-231412985023321176753449858239828410007OF华富价值增长陈启明2014-09-264118993-1833296685085409620419169296206426270028OF广发制造业精选A李巍2011-09-2014721696-16733219100710610664435161216181648001476OF中银智能制造A王伟2015-06-198763612-1507422109114941065634580346177887来源国金证券研究所Wind注同类基金为过去一年平均股票仓位超过60的偏股型基金前三行业集中度为过去两年平均单行业最高为过去两年单行业最高净选股能力排序行业调整效果排序行业调整比例交易能力排序均为过去两年结果下同基金规模截止到2022Q4业绩数据截止到1月31日第三类自上而下和自下而上相结合行业景气和个股相结合策略上相对均衡且有一定灵活性的产品从下图表结果上来看华宝生态中国信诚新兴产业交银先进制造华安文体健康主题泰信竞争优选华安制造先锋汇添富逆向投资广发鑫益信达澳银产业升级等基金可重点关注图表34成长弹性较大投资策略注重行业景气和个股相结合的基金基金经理任职基金经理2023年2022年2021年2020年2021年alpha均贝塔均前三行业集单行业最净选股能行业调整行业调整交易能力代码名称基金经理时间合计规模以来业绩业绩业绩业绩换手率值值中度高力排序效果排序比例排序000612OF华宝生态中国夏林锋2015-02-172517470-29836552232830850929744264373395000209OF信诚新兴产业A孙浩中2020-02-056676738-310576710295718412742570157331368779519704OF交银先进制造A刘鹏2018-05-2921219447-147037575621910849741846693368484700003OF平安策略先锋神爱前2016-07-199988346-1865750672281271170947512416363645003145OF中融竞争优势柯海东2019-01-252294557-22223657702313510452261106168362855020023OF国泰事件驱动林小聪2017-06-191357567-25361799785712209457349313102356959202027OF南方高端装备A张磊2020-02-0722531180-3126334724681031067948231652355990001532OF华安文体健康主题A刘畅畅2020-01-0814463590-1559698879441450948935403216355662005535OF泰信竞争优选徐慕浩2019-08-172637561-1375397909391400855741702200354539006154OF华安制造先锋A蒋璆2018-12-2586001018-272366453517681167344630635035327470098OF汇添富逆向投资A董超2020-06-297209859-2306291616176608442274145141352823002133OF广发鑫益费逸2018-08-026066736-2220270709751000859144053112351530610006OF信达澳银产业升级曾国富2015-02-146710871-32614587276413612639464526905342671来源国金证券研究所Wind注同类基金为过去一年平均股票仓位超过60的偏股型基金前三行业集中度为过去两年平均单行业最高为过去两年单行业最高净选股能力排序行业调整效果排序行业调整比例交易能力排序均为过去两年结果下同基金规模截止到2022Q4业绩数据截止到1月31日行业投资机会扩散底仓产品提升灵活性应对随着地产政策放松防疫政策调整海外因素得到较大的缓解目前来看市场中期底部基本得到确认但从机构观点来看投资方向投资预期的一致性依然较低政策驱动到基本面驱动的传导下除了成长行业投资机会多点开花以外其余政策惠及的行业板块个股投资机会都有望扩散稳地产政策加码背景下地产及产业链上下游的边际回暖军工电新等板块的景气延续产业政策扶持且具备估值优势的电子计算机等板块的困境反转以及场景回归经济复苏背景下消费服务景气度的边际改善都有望带来阶段投资机会敬请参阅最后一页特别声明9基金投资策略报告底仓均衡灵活基金推荐落地到基金投资来看在市场投资机会扩散政策引导经济复苏过程中仍有行业轮动的可能下可借道优秀基金经理的投资能力应对和把握阶段行业投资机会考虑2023年的市场环境我们认为在底仓类产品仍有很高的配置必要性选择上可侧重相对均衡且具备一定灵活性的基金我们基于过往两年的收益月胜率相对于同类偏股型基金的平均水平年度收益率选股能力等剔除基金经理合计管理规模过大的产品以及管理时间过短的产品并结合基金经理定性研究的了解进行筛选行业均衡且具有一定行业灵活性的高胜率产品在过去两年基本保持了行业及板块较高的均衡度按持股明细统计申万一级行业占比最大不超过35周期消费科技医药制造的占比最大不超过45但从行业调整比例上过往两年五期持股明细统计申万一级行业占比的变化再取平均值能够看到行业阶段灵活调整的特征除了个股的选择行业配置的灵活调整及出击也是基金业绩的主要来源从结果上来看包括广发策略优选中银行业优选长信金利趋势中银主题策略泰信竞争优选建信创新中国国投瑞银瑞利等基金可重点关注图表35行业均衡且具有一定行业灵活性的高胜率产品基金经理基金经理任职基金经基金规模2023年以来2022年业2021年业过去两年单行业单板块阿尔法能行业调整行业调交易能代码名称基金经理合计规模日期理年限亿元业绩绩绩月胜率最高最高力排序效果排序整比例力排序亿元270006OF广发策略优选罗洋2019-05-226640210089974-928149758337240165165293600163807OF中银行业优选A王伟2015-05-28783038763479-171331915422513849948350949161222OF国投瑞银瑞利A綦缚鹏2016-07-261271236202458-438285158319040225743435441519994OF长信金利趋势A高远2018-08-30605686164756-14993513583202342115159351676163822OF中银主题策略A黄珺2019-03-1338795201296-146932155423344145838432901000308OF建信创新中国邵卓2015-05-2277314407812-17373855667307394113241434898000547OF建信健康民生A姜锋2014-03-211141074286591-1646408070822642774955438554003145OF中融竞争优势柯海东2019-01-2566292294557-22223649750256394106168362855005535OF泰信竞争优选徐慕浩2019-08-17331012637561-1375396766728828802200354539320020OF诺安策略精选蔡宇滨2018-06-305016287454710428926252054321591234984001907OF国投瑞银境煊A周思捷2021-04-2816262043602-107636526252193584095408115519033OF海富通国策导向胡耀文2021-05-0772761085740-23342736708199305428941424126004350OF汇丰晋信价值先锋A吴培文2019-05-1872501057572-1654329054229537618399452694来源国金证券研究所Wind注单行业及单板块最高均为过去两年最高阿尔法能力行业调整效果排序交易能力排序均为过去两年结果下同基金规模截止到2022Q4业绩数据截止到1月31日4基金经理基金产品推荐余懿华商乐享互联多维度平衡淡化景气适度逆向A基金经理研究覆盖成长历程华商乐享互联的基金经理余懿有十年从业经验2012年入行分别在国家开发投资公司安信证券担任2年和3年的研究员主要看有色行业2017年6月加入嘉实基金在研究员期间主要覆盖周期新能源和医药行业2020年6月开始担任投资经理2021年6月加入招商信诺资产管理公司担任研究总监和投资经理2022年7月加入华商基金9月起担任华商乐享互联基金经理十年的从业经验使得余懿在投研领域有着深厚的积淀而且担任研究员期间对于周期新能源医药等众多行业都有过深度覆盖经验扎实的研究功底和较广的研究覆盖面为基金产品的投资管理形成助力截至2022年四季度末在管基金合计规模为1324亿元B管理产品及业绩基金经理余懿自2022年9月开始管理华商乐享互联基金截至2023年1月31日任职以来净值上涨1013在同业1486只灵活配置型基金中排名第55任职期间年化夏普比率15在同业1486只灵活配置型基金中排名第129产品管理期间风险调整后收益配比效果同样优秀C投资策略及操作特征组合多维度平衡在组合管理上基金经理余懿非常注重平衡且平衡在多个维度均有体现其一成长和价值的平衡这一点从华商乐享互联的三四季报能够看出组合里既有电力设备电子传媒计算机医药等成长股也有机械设备煤炭等周期型标的同时也包含了地产等低估值公司其二行业配置的平衡对此余懿表示即便再看好一个行业单个中信一级行业不超过15并且在管理组合中同样注重在制造科技医药消费周期金融地产的平衡其三风险和收益的平衡从个股的角度兼顾个股的预期收益率和回撤的风险最后绝对收益和相对收益的平衡在过往管理绝对收益产品理念的基础上兼顾考虑基准寻找平衡淡化景气以公司长期价值为根本基金经理余懿表示其框架对景气相对淡化更希望把时间花在中长期思考上对于3-5年回报率合适的公司即便短期可能会有波动仍会坚持持有当然基金经理表示也会基于预期回报率的判断做个股的再平衡如果短期股价有所透支也会做重仓的调整敬请参阅最后一页特别声明10基金投资策略报告注重选股胜率在选股上基金经理余懿表示会将胜率放在首位少犯错是第一位希望自己买的公司尽量是跟踪研究比较长时间相对于市场平均有更高的认知度这也是控制组合风险重要的来源与此同时在市场相对困难投资难度较大的阶段持股会相对分散以更灵活的姿态去做适度轮动管理期间两个报告期华商乐享互联A前十大重仓股集中度维持在35左右相比于同类平均水平较低个股配置分散化特征明显适度逆向控制回撤如上所述组合的平衡注重选股胜率个股风险收益的再平衡都是基金经理较好控制回撤的来源除此以外基金经理也表示自己也会适度逆向投资使得组合内既有在逐渐变好的资产又有短期处于相对逆向的资产这些处于不同阶段的资产也在一定程度上平衡风险收益图表36任职以来基金净值走势截至2023131图表37任职以来收益及风险指标截至2023131收益率年化夏普华商乐享互联A101315排名5514861291486最大回撤波动率下行风险华商乐享互联A-142251138排名9531486108314868601486来源国金证券研究所wind来源国金证券研究所wind图表38重仓股行业分布及表现图表39前十大重仓股持股集中度202212312022930所属行业重仓股占净值比当季度涨幅占净值比当季度涨幅传媒中国科传399-666电力设备八方股份395-891电力设备孚能科技230246电力设备嘉元科技394-1401电子传音控股343-3482电子恒玄科技2221986电子晶丰明源259-4453房地产阳光城341-359234-1096公用事业大唐发电330-1596公用事业浙能电力3431009264-865环保中再资环294-1006机械设备杭齿前进276-920机械设备捷昌驱动357-2174计算机中科曙光351-1826煤炭金能科技374-1314农林牧渔湘佳股份3131716社会服务中公教育2751432医药生物凯莱英301671来源国金证券研究所wind来源国金证券研究所wind基金组合推荐整体上看组合在品种选择上立足中长期管理能力偏好长期业绩持续性突出阿尔法获取能力较强的品种在注重业绩持续性稳健性的同时兼顾市场边际变化的投资机会从而做到攻守兼备在组合的长期底仓型品种上我们主要关注以下基金其一自下而上结合行业景气易方达新经济基金组合内20-30配有长期看好的个股同时部分仓位会根据行业景气度及估值水平做轮动广发策略优选长期底仓配置沪深300指数权重行业搭配周期成长把握收益弹性其二自下而上选股华商乐享互联淡化行业景气注重逆向组合整体风格和行业都较为平衡和均衡基金经理能力圈较为全面建信中小盘在个股的筛选上注重通过财务报表公开资料找到对公司盈利影响最大的因素注重从业绩性价比的比较出发选择更优布局中银主题策略选股视野较为广阔且注重性价比整体呈现消费偏成长的均衡风格其三自上而下对宏观和行业有不错的把握能力长信金利趋势整体相对均衡但也注重估值及景气变化进行调整在组合风格部分兼顾成长性及性价比的价值特征海富通电子信息传媒基金经理擅长科技制造行业的投资风格比较积极进取偏右侧敏锐把握投资机会华安安信消费服务偏好消费服务领域以及制造领域的工业化赛道寻找成长性被低估的个股进行参与在以右侧布局为主的同时兼顾左侧诺安优选回报擅长在大制造领域左侧把握高赔率个股中小盘风格显著华宝价值发现风格偏价值注重估值和安全边际会基于标的估值业绩性价比进行加减仓安信医药健康基金经理会在betaalpha交易三个层面灵活把握机会且注重子行业间的平衡敬请参阅最后一页特别声明11基金投资策略报告从组合行业分布特征来看基金重仓行业整体相对均衡重点分布在电力设备食品饮料医药生物电子基础化工等领域整体风格重点配置于制造消费周期领域图表40权益基金组合推荐基金名称基金类型基金经理权重方法论及投资风格操作风格长期底仓配置于沪深300指数权重行业如食品饮料医药生物银行等具有稳定注重行业间风格间的均衡稳中广发策略优选灵活配置型罗洋10ROE特点同时搭配周期成长行业常以底求进换手偏低持股周期较长部左侧介入把握收益弹性除确定性较强的重仓外行业及个自上而上与自下而上相结合长期持有看好股较为分散20-30仓位偏长期成易方达新经济股票型陈皓10个股部分仓位会根据景气度及估值水平做长其余仓位做行业轮动短期配行业轮动整体风格偏成长置以自下而上选股为主在个股的筛选上注重通过财务报表公开资料找到对公司盈利注重交易计划的制定和执行对于建信中小盘股票型周智硕10影响最大的因素注重从业绩从性价比的股票的风险收益比盈利关键驱动比较出发今年以来组合的中小盘风格相对因素等等都会提前去进行预判更明显投资理念以夏普比例为核心价值价值成长对周期制造医药行业相对擅长策略以自下而上选股为主淡化行业景气能力圈较为全面注重控制风险华商乐享互联灵活配置型余懿10适度兼顾逆向和景气组合整体风格和行业逆向策略为主对于高位透支的个都较为平衡和均衡股比较谨慎从中长期的视角自下而上选股偏好市场关擅长大制造领域重仓股较为集中诺安优选回报灵活配置型张堃10注度不高超预期的投资机会具有自上而下中小盘风格显著换手低于同业宏观策略分析的背景会适当择时聚焦中观赛道以及微观的个股选择在行业维持高权益仓位运作淡化仓位择层面偏好消费服务的工业化以及制造领域时以右侧布局为主同时会兼顾华安安信消费服务偏股混合型王斌10的工业化赛道个股层面主要寻找投资标左侧在具有安全边际的位置进行的被低估的成长性配置做时间的朋友以自下而上选股为主选股视野较为广阔且行业均衡个股分散具有一定的注重性价比整体呈现消费偏成长的风格中银主题策略偏股混合型黄珺10左侧逆向持仓占比会根据性价行业配置比较均衡不追求极致的超额收比做动态调整益业绩持续性和稳定性较好基金经理宏观研究出身有较强的自上而下均衡且个股分散操作灵活会结长信金利趋势偏股混合型高远10视角同时注重从行业景气维度进行但也合景气的变化以及性价比进行调注重估值整体相对均衡整以中观行业比较为核心在成长板块内部进行比较优选景气度好的子板块结合估值擅长科技制造行业的投资风格比海富通电子信息传业绩增速等指标进行组合配置善于从行业普通股票型杨宁嘉10较积极进取偏右侧投资比较敏媒空间和个股成长空间维度挖掘个股捕捉行锐把握投资机会业景气底部反转的投资机会不拘泥于估值的束缚投资风格偏价值着重基于产品业绩基准的成分股进行挖掘筛选优质标的华宝价值注重估值和安全边际会基于标的华宝价值发现偏股混合型蔡目荣5发现的产品定位为价值风格以中证800估值业绩性价比进行加减仓价值指数作为参照基准在具备价值风格因子特征的个股中进行主动选股组合配置依据细分产业的景气周期变化以及估值的重视风控子行业相对均衡单一比较把握beta子行业内部把握低估值的安信医药健康股票型池陈森5行业配置比例不会高于30操作机会寻找阿尔法依据估值和市场反馈灵活灵活交易来源国金证券研究所敬请参阅最后一页特别声明12基金投资策略报告图表41基金组合整体行业及风格分布特征2022Q4来源国金证券研究所wind附基金池推荐图表42基金池推荐基金名称基金经理风格划分侧重擅长领域从业经验华富价值增长陈启明成长型-高成长选股医药科技斫轮老手诺安优选回报张堃成长型-高成长选股中小盘斫轮老手中欧明睿新起点葛兰成长型-高成长选股医药新能源斫轮老手景顺长城优选杨锐文成长型-高成长选股新兴成长斫轮老手鹏华新兴产业梁浩成长型-高成长选股新兴成长老江湖广发中小盘精选A陈韫中成长型-高成长选股新兴成长新生代泰达宏利睿智稳健A孟杰成长型-价值成长制造新生代兴全商业模式优选乔迁成长型-价值成长消费中流砥柱兴全合润谢治宇叶峰成长型-价值成长均衡老江湖富国天惠精选成长A朱少醒成长型-价值成长成长老江湖泓德泓华秦毅成长型-价值成长成长中流砥柱长城环保主题A廖瀚博成长型-选股结合行业景气制造中流砥柱信澳周期动力A李淑彦成长型-选股结合行业景气周期制造新生代华安文体健康主题A刘畅畅成长型-选股结合行业景气制造周期中小盘中流砥柱华安幸福生活A孔涛成长型-选股结合行业景气制造周期新生代广发利鑫A段涛成长型-选股结合行业景气医药新生代中欧行业成长A王培尹为醇成长型-选股结合行业景气消费科技老江湖中邮新思路国晓雯成长型-选股结合行业景气科技制造中流砥柱创金合信数字经济主题A王浩冰成长型-选股结合行业景气科技制造新生代上投摩根卓越制造A李德辉成长型-选股结合行业景气科技医药中流砥柱银华中小盘精选李晓星张萍杜宇成长型-选股结合行业景气科技消费斫轮老手易方达新经济陈皓成长型-选股结合行业景气科技老江湖交银经济新动力A郭斐成长型-选股结合行业景气科技中流砥柱交银数据产业A田彧龙成长型-选股结合行业景气科技中流砥柱中信保诚至远动力A王睿成长型-选股结合行业景气科技斫轮老手泰信竞争优选徐慕浩成长型-选股结合行业景气化工医药中流砥柱交银新成长王崇成长型-选股结合行业景气成长斫轮老手万家新机遇龙头企业A束金伟成长型-选股结合行业景气成长中流砥柱华商新兴活力高兵成长型-选股结合行业景气成长斫轮老手广发高端制造A郑澄然成长型-中观行业制造新生代国投瑞银境煊A周思捷低估值型-逆向价值选股制造逆向新生代易方达科瑞杨嘉文低估值型-逆向价值选股消费中流砥柱安信新常态沪港深精选A袁玮低估值型-逆向价值选股低估值中流砥柱中欧价值智选回报A袁维德低估值型-逆向价值选股传统行业低估值中流砥柱中欧红利优享A蓝小康低估值型-逆向价值选股传统行业低估值中流砥柱中庚价值领航丘栋荣低估值型-逆向价值选股低估值斫轮老手浙商聚潮产业成长A贾腾低估值型-逆向价值选股低估值中流砥柱敬请参阅最后一页特别声明13基金投资策略报告中欧价值发现A曹名长蓝小康沈悦低估值型-深度价值选股传统行业低估值老江湖华商优势行业周海栋底仓型-自上而下-宏观行业周期成长斫轮老手长信银利精选A许望伟底仓型-自上而下-中观行业均衡新生代中欧新蓝筹A周蔚文冯炉丹底仓型-自上而下-中观行业均衡老江湖建信中国制造2025A孙晟底仓型-自上而下-中观行业均衡中流砥柱万家和谐增长A莫海波刘林峰底仓型-自上而下-中观行业成长斫轮老手长城双动力A苏俊彦底仓型-自上而下-中观行业成长新生代华安安信消费服务A王斌底仓型-自下而上结合自上而下-结构搭配消费制造中流砥柱广发策略优选罗洋底仓型-自下而上结合自上而下-结构搭配均衡中流砥柱广发大盘价值A王海涛底仓型-自下而上结合自上而下-结构搭配均衡新生代富国转型机遇曹文俊底仓型-自下而上结合自上而下-均衡动态调整周期成长斫轮老手中银行业优选A王伟底仓型-自下而上结合自上而下-均衡动态调整制造斫轮老手中银主题策略A黄珺底仓型-自下而上结合自上而下-均衡动态调整消费中流砥柱长信金利趋势A高远底仓型-自下而上结合自上而下-均衡动态调整均衡中流砥柱国投瑞银瑞利A綦缚鹏底仓型-自下而上结合自上而下-均衡动态调整均衡老江湖海富通国策导向胡耀文底仓型-自下而上结合自上而下-均衡动态调整均衡斫轮老手富国价值优势孙彬底仓型-自下而上结合自上而下-均衡动态调整金融消费周期中流砥柱广发内需增长A王明旭底仓型-自下而上结合自上而下-均衡动态调整金融消费周期中流砥柱中信建投行业轮换A栾江伟底仓型-自下而上结合自上而下-均衡动态调整成长中流砥柱华商乐享互联A余懿底仓型-自下而上-均衡选股成长新生代国富深化价值A刘晓底仓型-自下而上-均衡选股制造中流砥柱国富潜力组合A人民币徐荔蓉底仓型-自下而上-均衡选股均衡老江湖建信中小盘A周智硕底仓型-自下而上-性价比比较成长中流砥柱银华鑫盛灵活A王海峰底估值型-行业左侧均衡中流砥柱创金合信工业周期精选A李游行业主题周期中流砥柱华宝资源优选A蔡目荣丁靖斐行业主题周期老江湖工银瑞信医疗保健行业赵蓓行业主题医药斫轮老手汇添富创新医药郑磊行业主题医药斫轮老手博时医疗保健行业A张弘行业主题医药新生代华安医疗创新A刘潇裘倩倩行业主题医药新生代安信医药健康A池陈森行业主题医药新生代富国生物医药科技A曾新杰行业主题医药新生代融通健康产业A万民远行业主题医药中流砥柱汇丰晋信低碳先锋A陆彬行业主题新能源中流砥柱国投瑞银新能源A施成行业主题新能源中流砥柱富国清洁能源产业A杨栋张富盛行业主题新能源中流砥柱易方达创新驱动贾健行业主题新能源新生代富国新材料新能源A徐智翔行业主题新能源新生代新华鑫动力A栾超崔古昕行业主题新能源中流砥柱长城行业轮动A杨宇行业主题新能源新生代上投摩根核心精选A李博赵隆隆行业主题新能源新生代大成消费主题齐炜中行业主题消费中流砥柱汇添富消费行业胡昕炜行业主题消费中流砥柱嘉实新消费谭丽行业主题消费中流砥柱富国消费主题A王园园行业主题消费中流砥柱华安生态优先A陈媛行业主题消费中流砥柱永赢消费主题A常远行业主题消费中流砥柱上投摩根健康品质生活A周战海徐项楠行业主题消费新生代前海开源沪港深大消费A田维王霞行业主题消费新生代招商移动互联网A张林行业主题科技斫轮老手海富通电子信息传媒产杨宁嘉行业主题科技新生代业A信澳新能源产业冯明远行业主题科技中流砥柱广发科技创新A吴远怡行业主题科技新生代易方达信息产业郑希行业主题科技老江湖富国互联科技A许炎行业主题科技中流砥柱浙商聚潮新思维A王斌行业主题科技新生代信澳领先增长A齐兴方行业主题科技新生代易方达国防军工A何崇恺行业主题军工中流砥柱敬请参阅最后一页特别声明14基金投资策略报告富国军工主题A章旭峰行业主题军工老江湖中欧丰泓沪港深A罗佳明沈悦行业主题沪港深中流砥柱富国沪港深行业精选A汪孟海行业主题沪港深斫轮老手国富沪港深成长精选徐成行业主题沪港深斫轮老手富国沪港深业绩驱动A宁君张峰行业主题沪港深中流砥柱来源国金证券研究所风险提示海外加息进程加速全球通胀背景下海外加息政策进程加速将造成市场加剧波动新冠疫情演绎情况新冠疫情变异发酵影响全球经济复苏需关注疫情演绎及控制情况国内政策不及预期政策落地仍有不确定性国内政策节奏可能不及预期敬请参阅最后一页特别声明15基金投资策略报告特别声明国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格本报告版权归国金证券股份有限公司以下简称国金证券所有未经事先书面授权任何机构和个人均不得以任何方式对本报告的任何部分制作任何形式的复制转发转载引用修改仿制刊发或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用经过书面授权的引用刊发需注明出处为国金证券股份有限公司且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改本报告的产生基于国金证券及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料但国金证券及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证本报告反映撰写研究人员的不同设想见解及分析方法故本报告所载观点可能与其他类似研究报告的观点及市场实际情况不一致国金证券不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他任何损失承担任何责任且本报告中的资料意见预测均反映报告初次公开发布时的判断在不作事先通知的情况下可能会随时调整亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与国金证券其它业务部门单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反本报告仅为参考之用在任何地区均不应被视为买卖任何证券金融工具的要约或要约邀请本报告提及的任何证券或金融工具均可能含有重大的风险可能不易变卖以及不适合所有投资者本报告所提及的证券或金融工具的价格价值及收益可能会受汇率影响而波动过往的业绩并不能代表未来的表现客户应当考虑到国金证券存在可能影响本报告客观性的利益冲突而不应视本报告为作出投资决策的唯一因素证券研究报告是用于服务具备专业知识的投资者和投资顾问的专业产品使用时必须经专业人士进行解读国金证券建议获取报告人员应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问报告本身报告中的信息或所表达意见也不构成投资法律会计或税务的最终操作建议国金证券不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保在任何时候均不构成对任何人的个人推荐在法律允许的情况下国金证券的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务本报告并非意图发送发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送发布该研究报告的人员国金证券并不因收件人收到本报告而视其为国金证券的客户本报告对于收件人而言属高度机密只有符合条件的收件人才能使用根据证券期货投资者适当性管理办法本报告仅供国金证券股份有限公司客户中风险评级高于C3级含C3级的投资者使用本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况目标或需要不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的建议或策略对于本报告中提及的任何证券或金融工具本报告的收件人须保持自身的独立判断使用国金证券研究报告进行投资遭受任何损失国金证券不承担相关法律责任若国金证券以外的任何机构或个人发送本报告则由该机构或个人为此发送行为承担全部责任本报告不构成国金证券向发送本报告机构或个人的收件人提供投资建议国金证券不为此承担任何责任此报告仅限于中国境内使用国金证券版权所有保留一切权利上海北京深圳电话021-60753903电话010-85950438电话0755-83831378传真021-61038200邮箱researchbjgjzqcomcn传真0755-83830558邮箱researchshgjzqcomcn邮编100005邮箱researchszgjzqcomcn邮编201204地址北京市东城区建内大街26号邮编518000地址上海浦东新区芳甸路1088号新闻大厦8层南侧地址中国深圳市福田区中心四路1-1号紫竹国际大厦7楼嘉里建设广场T3-2402敬请参阅最后一页特别声明16