安信视点：居民部门消费活动温和抬升
　　昨日，港股恒指小幅低开，盘初短暂冲高随后快速回落，午后均势震荡。截至收盘，恒生指数收跌0.07%，报21283.521点；恒生科技指数跌1.88%，恒生国企指数跌0.59%。全日市场成交额为1156.01亿港元，南向资金净卖出36.36港元。
　　个股来看，龙源电力916.HK近期表现亮眼，截至收盘涨2.23%。公司是国家能源集团旗下新能源发电运营上市平台，并且是世界第一大风电运营商，中国最早开发风电的专业公司，先发优势明显。截止2022年9月底，控股装机28.9GW，其中风电装机25.7GW，火电1.86GW。2022年公司完成发电量70633吉瓦时，同比增11.6%，其中风电同比增13.7%，火电同比下降1.89%；11月发电量同比增加7.32%，其中风电同比增14.4%。公司在手风光资源储备充裕，十四五期间新能源装机规划增长30GW；2021年至今累计项目指标超30GW，老旧风电场改造预期18GW，海上风电及大基地项目。龙源电力市场交易电量占比33%，各地电力交易中心录取公布明年长协电力价格，多地绿电交易价格在标杆上浮接近20%；预期可再生能源相关应收账，加速回收，大幅提升公司现金流水平。龙源电力是安信国际2月金股，推荐投资者持续关注。
　　宏观来看，疫情的影响在逐步消退，从地铁客运量、航班执飞量、物流数据来看，消费活动的恢复在持续推进。由于当前处于宏观数据的空窗期，消费恢复的程度究竟如何难以精确衡量。不过参考恢复时间更久的美国、欧洲和东亚经济体，居民部门消费倾向的恢复与政府补贴力度密切联系，居民收入水平的提升与消费以外经济活动（投资、出口）的复苏进程高度相关。从这个角度来看，在自然条件下，考虑到疤痕效应的存在，我国居民部门消费活动抬升的过程将相对温和。1月以来地方两会陆续召开，多数地方政府将今年经济增长目标设定在5%以上，东南沿海省份召开民营企业家座谈会，各部委出台有助于经济提质增效的政策，这反映出政府对今年经济增长高度关注。不过要实现5%以上，或者5.5%左右的GDP增长，仅仅依靠经济自发恢复的力量或许远远不够，未来财政政策的发力以及货币政策的宽松值得期待。
　　分析师：韩致立

研究报告全文：港股晨报2023年2月9日安信国际证券香港有限公司研究部今日重点1安信视点居民部门消费活动温和抬升1安信视点昨日港股恒指小幅低开盘初短暂冲高随后快速回落午后均势震荡居民部门消费活动温和抬升截至收盘恒生指数收跌007报21283521点恒生科技指数跌1882公司点评恒生国企指数跌059全日市场成交额为115601亿港元南向资金净环球新材6616HK-国际收购卖出3636港元强强联手拓展新疆域个股来看龙源电力916HK近期表现亮眼截至收盘涨223公司是国家能源集团旗下新能源发电运营上市平台并且是世界第一大风电运营商中国最早开发风电的专业公司先发优势明显截止2022年9月底控股装机289GW其中风电装机257GW火电186GW2022年公司完成发电量70633吉瓦时同比增116其中风电同比增137火电同比下降18911月发电量同比增加732其中风电同比增144公司在手风光资源储备充裕十四五期间新能源装机规划增长30GW2021年至今累计项目指标超30GW老旧风电场改造预期18GW海上风电及大基地项目龙源电力市场交易电量占比33各地电力交易中心录取公布明年长协电力价格多地绿电交易价格在标杆上浮接近20预期可再生能源相关应收账加速回收大幅提升公司现金流水平龙源电力是安信国际2月金股推荐投资者持续关注宏观来看疫情的影响在逐步消退从地铁客运量航班执飞量物流数据来看消费活动的恢复在持续推进由于当前处于宏观数据的空窗期消费恢复的程度究竟如何难以精确衡量不过参考恢复时间更久的美国欧洲和东亚经济体居民部门消费倾向的恢复与政府补贴力度密切联系居民收入水平的提升与消费以外经济活动投资出口的复苏进程高度相关从这个角度来看在自然条件下考虑到疤痕效应的存在我国居民部门消费活动抬升的过程将相对温和1月以来地方两会陆续召开多数地方政府将今年经济增长目标设定在5以上东南沿海省份召开民营企业家座谈会各部委出台有助于经济提质增效的政策这反映出政府对今年经济增长高度关注不过要实现5以上或者55左右的GDP增长仅仅依靠经济自发恢复的力量或许远远不够未来财政政策的发力以及货币政策的宽松值得期待分析师韩致立请参阅本报告尾部免责声明港股晨报2023-2-92公司点评环球新材6616HK-国际收购强强联手拓展新疆域韩国CQV是一家全球领先的高端珠光颜料生产企业韩国CQV是一家在珠光颜料领域深耕20多年的企业公司以合成云母基材的珠光材料为主打打造了超过800款型号的产品矩阵是全球领先的汽车领域化妆品领域工业领域高端珠光颜料供应商与众多知名汽车品牌化妆品品牌工业企业建立了广泛的业务合作在高端产品的销售渠道上具有显著优势按照最新汇率换算CQV20212022H1收入为2212亿人民币同比增长82139净利润019018亿人民币同比增速-37126强强联手环球新材和CQV具有很强的协同效应1环球新材在合成云母领域拥有独特的技术优势当前合成云母产能为12吨且二期3万吨合成云母工厂正在建设中预期今年6月投产首批6000吨未来产能充足可以很好的解决CQV高端产品原材料的瓶颈问题2双方在产品销售渠道上相互补充建立起产品型号超过1700个覆盖高中低端的产品矩阵在国内以及海外建立广泛的销售网络未来产品可以互相渗透3CQV可以有效利用国内更低的原材料和人工成本显著提升盈利能力捷报频传赢喜新能源产品落地1公司发布公告2022年预期净利润22亿人民币同比增长358主要得益于公司通过研发创新改善产品组合并研发新品提升了产品销量销售价格和毛利经历22年下半年疫情的影响公司仍然保持了高速业绩增长凸显了公司的竞争优势2公司成功研发了应用于新能源汽车电池中的隔热阻燃材料其性能大大优于市场上现有产品耐电压击穿指标高达20kvmm耐高温指标达1150阻燃等级达UL94V-0具有出色的耐高温和阻燃性能并且有优良的抗弯强度和加工性能可加工成各种形状而不分层具有优良的耐酸耐碱耐油性能公司以合成云母为基材的新能源电池绝缘阻燃组件产品已经于近期开始向客户供货预期今年逐步放量随着合成云母产能的提升新能源业务将成为公司新的增长引擎我们认为收购CQV是公司的重要里程碑在国际市场将实现突破性进展极大提升公司在珠光颜料领域的发展前景和盈利能力此外新能源产品也将是未来的重要看点考虑收购因素我们上调232425年净利润预测至364966亿人民币对应EPS为032043058港元上调目标价至80港元维持买入评级较当前股价有60的上涨空间风险提示产能扩张不如预期行业竞争加剧宏观经济下行影响下游需求原材料成本上升合并整合工作不及预期分析师曹莹安信国际请参阅本报告尾部免责声明i客户服务热线香港22131888国内4008695517免责声明此报告只提供给阁下作参考用途并非作为或被视为出售或购买或认购证券的邀请或向任何特定人士作出邀请此报告内所提到的证券可能在某些地区不能出售此报告所载的资料由安信国际证券香港有限公司安信国际编写此报告所载资料的来源皆被安信国际认为可靠此报告所载的见解分析预测推断和期望都是以这些可靠数据为基础只是代表观点的表达安信国际其母公司和或附属公司或任何个人不能担保其准确性或完整性此报告所载的资料意见及推测反映安信国际于最初发此报告日期当日的判断可随时更改而毋须另行通知安信国际其母公司或任何其附属公司不会对因使用此报告内之材料而引致任何人士的直接或间接或相关之损失负上任何责任此报告内所提到的任何投资都可能涉及相当大的风险若干投资可能不易变卖而且也可能不适合所有的投资者此报告中所提到的投资价值或从中获得的收入可能会受汇率影响而波动过去的表现不能代表未来的业绩此报告没有把任何投资者的投资目标财务状况或特殊需求考虑进去投资者不应仅依靠此报告而应按照自己的判断作出投资决定投资者依据此报告的建议而作出任何投资行动前应咨询专业意见安信国际及其高级职员董事员工可能不时地在相关的法律规则或规定的许可下1持有或买卖此报告中所提到的公司的证券2进行与此报告内容相异的仓盘买卖3与此报告所提到的任何公司存在顾问投资银行或其他金融服务业务关系4又或可能已经向此报告所提到的公司提供了大量的建议或投资服务投资银行或资产管理可能作出与此报告相反投资决定或持有与此报告不同或相反意见此报告的意见亦可能与销售人员交易员或其他集团成员专业人员的意见不同或相反安信国际其母公司和或附属公司的一位或多位董事高级职员和或员工可能是此报告提到的证券发行人的董事或高级人员5可能涉及此报告所提到的公司的证券进行自营或庄家活动此报告对于收件人来说是完全机密的文件此报告的全部或任何部分均严禁以任何方式再分发予任何人士尤其但不限于此报告及其任何副本均不可被带往或传送至日本加拿大或美国或直接或间接分发至美国或任何美国人士根据1933年美国证券法S规则的解释安信国际也没有任何意图派发此报告给那些居住在法律或政策不允许派发或发布此报告的地方的人收件人应注意安信国际可能会与本报告所提及的股票发行人进行业务往来或不时自行及或代表其客户持有该等股票的权益因此投资者应注意安信国际可能存在影响本报告客观性的利益冲突而安信国际将不会因此而负上任何责任此报告受到版权和资料全面保护除非获得安信国际的授权任何人不得以任何目的复制派发或出版此报告安信国际保留一切权利规范性披露本研究报告的分析员或其有联系者参照证监会持牌人守则中的定义并未担任此报告提到的上市公司的董事或高级职员本研究报告的分析员或其有联系者参照证监会持牌人守则中的定义并未拥有此报告提到的上市公司有关的任何财务权益安信国际拥有此报告提到的上市公司的财务权益少于1或完全不拥有该上市公司的财务权益安信国际及每一间在香港从事投资银行自营证券交易或代理证券经纪业务的集团公司向本报告提及的环球新材国际控股有限公司在过去12个月内有就投资银行服务收取补偿或受委托公司评级体系收益评级买入预期未来6个月的投资收益率为15以上增持预期未来6个月的投资收益率为5至15中性预期未来6个月的投资收益率为-5至5减持预期未来6个月的投资收益率为-5至-15卖出预期未来6个月的投资收益率为-15以下安信国际证券香港有限公司地址香港中环交易广场第一座三十九楼电话852-22131000传真852-22131010