说明：周报的数据均来自于Wind和Bloomberg。数据截止2023年1月17日。本报告中，上周指2023年1月9日-2023年1月13日的五个交易日；本周指2023年1月16日-2023年1月17日二个交易日。
　　报告摘要：
　　全球大类资产表现跟踪：本周（23.1.16-1.17）大类资产表现:原油>权益>债券>贵金属；上周大类资产表现：商品>权益>债券。本周（23.1.16-1.17）全球权益资产表现分化，A股>美股>港股；上周全球权益资产普涨，美股>港股>A股。本周（23.1.16-1.17）大宗商品表现分化，能源>金属>化工品；上周大宗商品多数上涨，金属>能源>化工品。本周（23.1.16-1.17）美元指数上涨，主要国家货币相对美元贬值；上周美元指数下跌，主要国家货币相对美元升值。本周（23.1.16-1.17）美债短端利率下行、长端利率抬升；上周美债长短端利率均下行。本周（23.1.16-1.17）Markit iBoxx中资美元债券净价指数小幅，细分项多数上行。
　　全球流动性跟踪：22年6月以来，美国进入量价配合的紧缩阶段，但存量流动性仍充裕，隔夜逆回购使用量仍在历史极高水平。美债利率持续下行，实际利率和通胀预期均下行明显。花旗美国经济意外指数较上周下调，花旗中国&欧洲经济意外指数均较上周上调。美元流动性持续改善，上周以来美国LIBOR-OIS利差、美国FRA-OIS利差、美国信用利差均收窄。最近一周以来（23.1.11-23.1.17期间），ETF资金流入排名前三的国家/地区分别是美国、欧元区、德国，分别流入39.16亿、9.96亿、6.36亿美元；ETF资金流出排名前三的国家/地区分别是巴西、北欧地区、以色列，分别流出5.23亿、0.4亿、0.32亿美元。
　　港股市场数据跟踪：本周（23.1.16-23.1.17）港股整体下跌，恒生科技收跌1.04%，恒生指数收跌0.74%。恒生指数PE(TTM)从上周10.63倍下降至10.58倍，恒生指数PB(LF)从上周1.072倍下降至1.066倍，股权风险溢价指数从上周的6.5%上升至本周6.55%，沪深港股通AH溢价从上周135.9下降至本周135.2。投资者情绪方面，CBOE报19.36%，较上周上升；恒指换手率均值为23.67%，较上周下降。本周南下资金累计净流入18.24亿港元，成交额占港股成交日均比为16.33%。
　　风险提示：全球疫情控制存在反复，全球经济下行超预期。海外政策及加息节奏不确定，中国货币及财政政策的出台时间及形式存在不确定。
　　

研究报告全文：TablePage投资策略定期报告2023年1月18日证券研究报告TableTitle紧缩退坡交易持续升温海外流动性改善海外市场及流动性跟踪月第期13说明周报的数据均来自于TableSummaryWind和Bloomberg数据截止2023年1月17日本报告中上周指2023年1月9日-2023年1月13日的五个交易日本周指2023年1月16日-2023年1月17日二个交易日报告摘要全球大类资产表现跟踪本周23116-117大类资产表现原油权益债券贵金属上周大类资产表现商品权益债券本周23116-117全球权益资产表现分化A股美股港股上周全球权益资产普涨美股港股A股本周23116-117大宗商品表现分化能源分析师TableAuthor戴康金属化工品上周大宗商品多数上涨金属能源化工品本周SAC执证号S026051712000423116-117美元指数上涨主要国家货币相对美元贬值上周美SFCCENoBOA313元指数下跌主要国家货币相对美元升值本周23116-117美债021-38003560短端利率下行长端利率抬升上周美债长短端利率均下行本周daikanggfcomcn23116-117MarkitiBoxx中资美元债券净价指数小幅细分项多分析师李学伟SAC执证号S0260522070010数上行全球流动性跟踪22年6月以来美国进入量价配合的紧缩阶段但021-38003800存量流动性仍充裕隔夜逆回购使用量仍在历史极高水平美债利率持lixueweigfcomcn续下行实际利率和通胀预期均下行明显花旗美国经济意外指数较上请注意李学伟并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人不可在香港从事受监管活动周下调花旗中国欧洲经济意外指数均较上周上调美元流动性持续改善上周以来美国LIBOR-OIS利差美国FRA-OIS利差美国信相关研究TableDocReport用利差均收窄最近一周以来23111-23117期间ETF资金流入上周两融规模下降南下资2023-01-18排名前三的国家地区分别是美国欧元区德国分别流入3916亿金流出广发流动性跟踪996亿636亿美元ETF资金流出排名前三的国家地区分别是巴周报1月第3期西北欧地区以色列分别流出523亿04亿032亿美元人民币升值下港股如何做2023-01-17港股市场数据跟踪本周23116-23117港股整体下跌恒生科技配置港股战略机收跌104恒生指数收跌074恒生指数PETTM从上周1063遇系列之七倍下降至1058倍恒生指数PBLF从上周1072倍下降至1066倍春季躁动继续推荐低估2023-01-15股权风险溢价指数从上周的65上升至本周655沪深港股通AH值g周末五分钟全知溢价从上周1359下降至本周1352投资者情绪方面CBOE报19道1月第3期较上周上升恒指换手率均值为较上周下降本周南362367下资金累计净流入1824亿港元成交额占港股成交日均比为1633TableContacts风险提示全球疫情控制存在反复全球经济下行超预期海外政策及加息节奏不确定中国货币及财政政策的出台时间及形式存在不确定识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明120TablePageText投资策略定期报告目录索引一全球大类资产表现跟踪4一全球主要大类资产4二全球主要权益资产5三全球主要大宗商品6四全球主要货币汇率7五全球主要国家债券收益率8六中资美元债券净价指数9二全球流动性跟踪10三港股市场数据跟踪13一港股市场表现概况13二港股市场估值概况13三港股投资者情绪概况15四港股流动性和资金概况17四风险提示18识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明220TablePageText投资策略定期报告图表索引图1全球主要大类资产涨跌幅4图2全球主要权益资产指数涨跌幅5图3全球主要权益资产指数PETTM6图4标普500ERP6图5全球主要大宗商品涨跌幅7图6全球主要货币汇率涨跌幅8图7MarkitiBoxx中资美元债券净价指数9图8MarkitiBoxx中资美元债券净价指数涨幅9图9美国金融状况指数较上周小幅上调至01710图10美联储SOMA账户规模和隔夜逆回购规模10图1110年期美债利率下行10图125年期美债利率下行10图13美国信用利差11图14花旗美国欧洲中国经济意外指数11图15美国LIBOR-OIS利差美国FRA-OIS利差11图1690天非金融行业商票-OIS利差90天金融行业商票利率-OIS利差11图17美国OIS互换利差12图18港股股指涨跌幅对比13图19港股行业涨跌幅对比13图20恒生指数PETTM14图21恒生中国企业指数PETTM14图22恒生港股通PETTM14图23恒生指数PBLF14图24恒生中国企业指数PBLF14图25恒生指数ERP中债国债10年期14图26恒生指数ERP美国国债10年期15图27恒生沪深港通AH溢价15图28行业估值水平PBLF15图29恒指和CBOE波动率16图30恒指和卖空比例16图31恒指和换手率16图32恒指和成交金额16图33个股卖空明细卖空金额占市场总卖空比例前十位17图34南下资金日净流入额和累计净流入额17图35HIBOR隔夜1月12月17表1全球主要国家1年期国债收益率变化9表2全球主要国家10年期国债收益率变化9表3主要国家地区ETF资金流动12识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明320TablePageText投资策略定期报告一全球大类资产表现跟踪一全球主要大类资产本周2023116-117大类资产表现原油权益债券贵金属本周ICE布油涨167领涨其次为上证指数涨091美元兑人民币涨082欧元区STOXX50涨057COMEX铜涨040本周COMEX白银跌120领跌其次为恒生指数跌074COMEX黄金跌055MSCI新兴市场成长跌051MSCI发达市场价值跌029上周大类资产表现商品权益债券上周ICE布油涨873领涨其次为COMEX铜涨784MSCI发达市场成长涨475MSCI全球成长涨471MSCI新兴市场成长涨440上周美元兑日元跌322领跌其次为美元兑人民币跌217美元指数跌16810Y中国国债期货跌027图1全球主要大类资产涨跌幅数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明420TablePageText投资策略定期报告二全球主要权益资产本周2023116-117全球权益资产表现分化A股美股港股本周创业板指涨210领涨其次为深证成指涨171沪深300涨154上证指数涨091澳洲标普200涨081本周恒生科技跌119领跌其次为道琼斯工业指数跌114俄罗斯RTS跌075恒生指数跌074韩国综合指数跌028上周全球权益资产普涨美股港股A股上周俄罗斯RTS涨718领涨其次为纳斯达克指数涨482韩国综合指数涨420恒生指数涨356德国DAX涨326图2全球主要权益资产指数涨跌幅数据来源Wind广发证券发展研究中心主要权益资产估值较上周普遍上升截至1月17日全球主要权益资产估值PETTM2010年以来历史分位数最高为道琼斯工业指数215倍75历史分位深证成指倍历史分位恒生指数倍历史分位年2666021065632010以来历史分位数最低为台湾加权指数108倍31历史分位澳洲标普200指数149倍120历史分位韩国综合指数112倍202历史分位识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明520TablePageText投资策略定期报告ERP显示美股配置性价比较低标普500ERP水平为127位于2010年以来历史160分位值风险溢价较上周下降显示美股配置性价比仍较低图3全球主要权益资产指数PETTM图4标普500ERP数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心注历史分位数统计自2010年以来三全球主要大宗商品本周2023116-117大宗商品表现分化能源金属化工品本周天然气涨717领涨其次为玉米涨167ICE布油涨167短纤涨164NYMEX原油涨148本周铁矿石跌402领跌其次为铂跌235锡跌150铅跌138COMEX白银跌120上周大宗商品多数上涨金属能源化工品上周锡涨1330领涨其次为铝涨1283锌涨981ICE布油涨873NYMEX原油涨854上周天然气跌617领跌其次为镍跌384铂跌265纸浆跌203玉米跌007识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明620TablePageText投资策略定期报告图5全球主要大宗商品涨跌幅数据来源Wind广发证券发展研究中心四全球主要货币汇率本周2023116-117美元指数上涨主要国家货币相对美元贬值本周美元指数涨022美元兑人民币涨082英镑兑美元涨046美元兑日元涨022澳元兑美元涨014美元兑加元跌001美元兑港币跌016欧元兑美元跌041上周美元指数下跌主要国家货币相对美元升值上周美元指数跌168美元兑人民币跌217英镑兑美元涨120美元兑日元跌322澳元兑美元涨145美元兑加元跌038美元兑港币涨026欧元兑美元涨178识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明720TablePageText投资策略定期报告图6全球主要货币汇率涨跌幅数据来源Wind广发证券发展研究中心五全球主要国家债券收益率本周2023116-117美债短端利率下行长端利率有所抬升1年期国债收益率中欧元区升021BP中国升276BP巴西升500BP上行美国降200BP印度降720BP越南降1100BP下行10年期国债收益率中美国升400BP欧元区升053BP日本升020BP中国升270BP印度升340BP巴西升1510BP上行越南降下行540BP上周美债长短端利率均下行1年期国债收益率中日本升010BP中国升091BP印度升480BP上行美国降200BP欧元区降648BP巴西降1750BP越南降1520BP下行10年期国债收益率中中国升472BP上行美国降600BP欧元区降1938BP印度降740BP巴西降5150BP越南降1600BP下行识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明820TablePageText投资策略定期报告表1全球主要国家1年期国债收益率变化表2全球主要国家10年期国债收益率变化数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心六中资美元债券净价指数本周2023116-117MarkitiBoxx中资美元债券净价指数小幅上行细分项多数上行本周债券指数涨002其中高收益涨032投资级跌003企业债涨002金融债涨012地产债涨053上周债券指数涨045其中高收益跌024投资级涨056企业债涨045金融债涨032地产债跌050图7MarkitiBoxx中资美元债券净价指数图8MarkitiBoxx中资美元债券净价指数涨幅数据来源Bloomberg广发证券发展研究中心数据来源Bloomberg广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明920TablePageText投资策略定期报告二全球流动性跟踪美联储量价配合货币政策紧缩持续美东时间2022年12月14日美联储公布12月议息决议宣布上调联邦基准利率50BP至425-450符合市场预期并表示维持9月以来减持600亿美元月美债和350亿美元月MBS的缩表节奏不变截至2023年1月17日美联储隔夜逆回购使用量仍达209万亿美元银行间流动性水平尚且充裕图9美国金融状况指数较上周小幅上调至017图10美联储SOMA账户规模和隔夜逆回购规模数据来源Bloomberg广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心美债利率大幅下行实际利率和通胀预期均明显下行截至2023年1月17日美国5年期和10年期国债利率分别为360和353今年年初以来10Y美债利率已经累计下行近30BP本周紧缩退坡交易进一度升温12月美国CPI同比数据持续下行进一步确认美国通胀的回落趋势图1110年期美债利率下行图125年期美债利率下行数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1020TablePageText投资策略定期报告花旗美国指数较上周下调花旗中国欧洲经济意外指数均较上周上调截至2023年1月17日花旗美国经济意外指数达-133较上周下调花旗中国经济意外指数达414花旗欧洲经济意外指数达889均较上周上调美元流动性持续改善上周以来美国LIBOR-OIS利差美国FRA-OIS利差有所收窄截至2023年1月17日分别达到1487BP1710BP均回落至2010年以来的均值水平之下90天金融行业商票利率-OIS利差转正截至2023年1月13日达0029美国信用利差有所收窄截至2023年1月13日美国高收益债-10Y国债利差达444美国投资级债-10Y国债利差达189美国投资级信用利差美国高收益信用利差均较上周收窄图13美国信用利差图14花旗美国欧洲中国经济意外指数数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心图15美国LIBOR-OIS利差美国FRA-OIS利差图1690天非金融行业商票-OIS利差90天金融行业商票利率-OIS利差数据来源Bloomberg广发证券发展研究中心数据来源Bloomberg广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1120TablePageText投资策略定期报告美国远期互换利差持续震荡截至2023年1月17日USDOISFWDswap3Y3M-2Y3M达-0034USDOISFWDswap2Y3M-1Y3M达-115USDOISFWDswap18M3M-1Y3M达-084主要国家和地区ETF资金流动最近一周以来23111-23117期间ETF资金流入排名前三的国家地区分别是美国欧元区德国分别流入3916亿996亿636亿美元ETF资金流出排名前三的国家地区分别是巴西北欧地区以色列分别流出523亿04亿032亿美元图17美国OIS互换利差表3主要国家地区ETF资金流动主要国家地区ETF净流量百万美元国家地区1天1周美国17093916欧元区627996德国199636欧洲地区247522中国大陆1096472巴西-115-523北欧地区4-40以色列---32数据来源Bloomberg广发证券发展研究中心数据来源Bloomberg广发证券发展研究中心标为非单一国家注1天指20231171周指2023111-2023117识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1220TablePageText投资策略定期报告三港股市场数据跟踪一港股市场表现概况本周2023116-2023117港股整体下跌截至1月17日本周恒生科技收跌104恒生指数收跌074上周港股整体上涨恒生科技收涨347恒生指数收涨356截至1月17日本周2023116-2023117港股行业普遍下跌跌幅相对较大的行业指数为医疗保健业必需性消费非必需性消费电讯业上周港股行业多数上涨涨幅相对较大的行业指数为医疗保健业原材料业能源业图18港股股指涨跌幅对比图19港股行业涨跌幅对比数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心二港股市场估值概况港股估值位于均值附近环比上周有所下降截至1月17日恒生指数PETTM1058倍位于自2010年以来563分位恒生中国企业指数PETTM为927倍位于自2010年以来的6709分位截至1月17日恒生指数PBLF为107倍位于历史2249分位水平恒生中国企业指数PBLF为094倍均位于历史2237分位水平截至1月17日对标10年期中债和美债利率的恒生指数ERP分别为655592分别位于历史533265分位数恒生沪深港股通AH溢价指数位于13524绝对水平分位数处于历史776分位港股行业估值偏高的是非必需性消费必需性消费非必需性消费PBLF为284倍位于历史5942分位数必需性消费PBLF为275倍位于历史2971分位数估值偏低的是地产建筑业能源业地产建筑业PBLF为052倍位于历史928分位数能源业PBLF为073倍位于历史4023分位数识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1320TablePageText投资策略定期报告图20恒生指数PETTM图21恒生中国企业指数PETTM数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心图22恒生港股通PETTM图23恒生指数PBLF数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心图24恒生中国企业指数PBLF图25恒生指数ERP中债国债10年期数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1420TablePageText投资策略定期报告图26恒生指数ERP美国国债10年期图27恒生沪深港通AH溢价数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心图28行业估值水平PBLF数据来源彭博广发证券发展研究中心三港股投资者情绪概况截至1月17日CBOE波动率报1949较上周上升港股主板卖空比例为1835较上周下降本周港股日均成交金额换手率分别为133745亿港元2367成交金额环比和换手率均环比上周下降1月17日共613只港股被卖空1月13日为615只总卖空金额为13012亿港元1月13日为14374亿港元其中卖空金额超1亿港元的个股有28只1月13日为24只本周卖空金额占市场总卖空比例居前五的个股包括阿里巴巴腾讯控股中国平安招商银行药明生物其中阿里巴巴705处于第一位上周卖空金额占市场总卖空比例居前五的个股为阿里巴巴腾讯控股中国平安美团网易其中阿里巴巴801处于第一位识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1520TablePageText投资策略定期报告图29恒指和CBOE波动率图30恒指和卖空比例数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心图31恒指和换手率图32恒指和成交金额数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1620TablePageText投资策略定期报告图33个股卖空明细卖空金额占市场总卖空比例前十位数据来源Wind广发证券发展研究中心四港股流动性和资金概况南下资金本周净流入交易活跃度占比上升截至1月17日本周南下资金累计净流入1824亿港元成交额占港股成交日均比例为1633上周为累计净流出639亿港元日均成交额占比1347从HIBOR利率情况来看本周HIBOR隔夜1月12月利率处于148321498分别涨155BP涨268BP跌819BP图34南下资金日净流入额和累计净流入额图35HIBOR隔夜1月12月数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1720TablePageText投资策略定期报告四风险提示全球疫情控制存在反复全球经济下行超预期海外政策及加息节奏不确定中国货币及财政政策的出台时间及形式存在不确定性识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1820TablePageText投资策略定期报告广发投资策略研究小组TableResearchTeam戴康CFA首席分析师中国人民大学经济学硕士12年A股策略研究经验郑恺联席首席分析师行业比较华东师范大学金融学硕士8年A股策略研究经验曹柳龙CPA资深分析师行业比较华东师范大学管理学硕士7年A股策略研究经验韦冀星资深分析师大势研判行业比较美国杜兰大学金融学硕士4年A股策略研究经验倪赓资深分析师主题策略中山大学经济学硕士4年A股策略研究经验李学伟高级分析师主题策略专题研究复旦大学硕士2022年加入广发证券发展研究中心杨泽蓁研究员行业比较上海财经大学硕士2022年加入广发证券发展研究中心侯蕾研究员主题策略复旦大学硕士2022年加入广发证券发展研究中心徐嘉奇研究员行业比较伦敦国王学院硕士2022年加入广发证券发展研究中心广发证券TableIndustryInvestDescription行业投资评级说明买入预期未来12个月内股价表现强于大盘内10以上持有预期未来12个月内股价相对大盘的变动幅度介于对-1010卖出预期未来12个月内股价表现弱于大盘10以上广发证券TableCompanyInvestDescription公司投资评级说明买入预期未来12个月内股价表现强于大盘15以上增持预期未来12个月内股价表现强于大盘5-15持有预期未来12个月内股价相对大盘的变动幅度介于-55卖出预期未来12个月内股价表现弱于大盘5以上联系我们TableAddress广州市深圳市北京市上海市香港地址广州市天河区马场路深圳市福田区益田路北京市西城区月坛北上海市浦东新区南泉香港德辅道中189号26号广发证券大厦6001号太平金融大街2号月坛大厦18北路429号泰康保险李宝椿大厦29及3035楼厦31层层大厦37楼楼邮政编码510627518026100045200120-客服邮箱gfzqyfgfcomcn法律主体TableLegalDisclaimer声明本报告由广发证券股份有限公司或其关联机构制作广发证券股份有限公司及其关联机构以下统称为广发证券本报告的分销依据不同依据不国家地区的法律法规和监管要求由广发证券于该国家或地区的具有相关合法合规经营资质的子公司资经营机构完成广发证券股份有限公司具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格接受中国证监会监管负责本报告于中国港澳台地区除外的分投销广发证券香港经纪有限公司具备香港证监会批复的就证券提供意见4号牌照的牌照接受香港证监会监管负责本报告于中国香港地区的分销本报告署名研究人员所持中国证券业协会注册分析师资质信息和香港证监会批复的牌照信息已于署名研究人员姓名处披露重要TableImportant声明Notices识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1920TablePageText投资策略定期报告广发证券股份有限公司及其关联机构可能与本报告中提及的公司寻求或正在建立业务关系因此投资者应当考虑广发证券股份有限公司系因此者应当考虑及其关联机构因可能存在的潜在利益冲突而对本报告的独立性产生影响投资者不应仅依据本报告内容作出任何投资决策投资者应自主存潜利益冲突而独性产生影响仅容作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或者口头承诺均为无效本报告署名研究人员联系人以下均简称研究人员针对本报告中相关公司或证券的研究分析内容在此声明1本报告的全部分析结论研究观点均精确反映研究人员于本报告发出当日的关于相关公司或证券的所有个人观点并不代表广发证券的立场2研究人员的部分或全部的报酬无论在过去现在还是将来均不会与本报告所述特定分析结论研究观点具有直接或间接的联系研究人员制作本报告的报酬标准依据研究质量客户评价工作量等多种因素确定其影响因素亦包括广发证券的整体经营收入该等经营收入部分来源于广发证券的投资银行类业务本报告仅面向经广发证券授权使用的客户特定合作机构发送不对外公开发布只有接收人才可以使用且对于接收人而言具有保密义务广发证券并不因相关人员通过其他途径收到或阅读本报告而视其为广发证券的客户在特定国家或地区传播或者发布本报告可能违反当地法律广发证券并未采取任何行动以允许于该等国家或地区传播或者分销本报告本报告所提及证券可能不被允许在某些国家或地区内出售请注意投资涉及风险证券价格可能会波动因此投资回报可能会有所变化过去的业绩并不保证未来的表现本报告的内容观点或建议并未考虑任何个别客户的具体投资目标财务状况和特殊需求不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的投资建议本报告发送给某客户是基于该客户被认为有能力独立评估投资风险独立行使投资决策并独立承担相应风险本报告所载资料的来源及观点的出处皆被广发证券认为可靠但广发证券不对其准确性完整性做出任何保证报告内容仅供参考报告中的信息或所表达观点不构成所涉证券买卖的出价或询价广发证券不对因使用本报告的内容而引致的损失承担任何责任除非法律法规有明确规定客户不应以本报告取代其独立判断或仅根据本报告做出决策如有需要应先咨询专业意见广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