【东兴传媒】分众传媒（002027.SZ）2022年业绩预告点评：受益于经济复苏与新兴行业崛起，2023年业绩将迎来修复（20230206）
　　事件：公司发布2022年业绩预告，报告期实现归母净利润27.7-28.5亿元，同比下降52.98%-54.30%；预计2022年公司非经常性损益约为4.0亿元，扣除非经常性损益后的净利润23.7亿元-24.5亿元，同比下降54.73%-56.20%。
　　点评：
　　疫情影响致2022年全年及四季度业绩下滑。2022年全年公司归母净利润27.7-28.5亿元，同比下降52.98%-54.30%，对应公司四季度实现归母净利润6.0亿元-6.8亿元，同比下降58.6%-63.4%，环比三季度7.3亿元有一定程度下滑。公司全年以及四季度业绩下滑主要源于疫情影响导致广告市场需求疲软，部分重点城市广告正常发布受限。
　　疫情三年完成楼宇媒体点位结构性优化，依旧占据一二线城市优质媒体资源。对比2019H1-2022H1公司楼宇媒体点位资源：1）电梯电视自营点位由2019H1的78.5万块下降至2020H1的66.3万块，再稳步提升至2022H1的80.2万块，期间一二线城市电梯电视点位数基本稳定，但完成优胜劣汰，三线城市电梯电视点位数由11.2万块下降至5.7万块，海外由3.3万块增长至10.3万块；2）电梯海报媒体自营点位由2019H1的195.3万个逐年下降至2022H1的153.6万个，期间一线城市电梯海报点位数由48.2万个下降至40.4万个，二线城市电梯海报点位数由102.6万个下降至92.1万个，三线城市电梯海报媒体点位数由44.5万个下降至21.1万个。我们认为，经过对线下媒体资源结构性调整，楼宇媒体点位实现优胜劣汰，依旧占据一二线城市优质媒体资源，品牌集中引爆能力得以维持。
　　受益于经济复苏与新兴行业崛起，2023年业绩将迎来修复。2022年12月以来，随着疫情防控措施优化调整，国内经济活力复苏，广告市场需求有望逐步回暖。对比2019H1与2022H1公司收入构成：1）楼宇媒体收入由47.0亿元下降至44.6亿元，降幅5.2%，影院媒体收入由9.8亿元下降至3.9亿元，降幅60.2%；2）分行业看，日用消费品行业收入由17.5亿元增长至25.7亿元，互联网行业由12.7亿元下降至7.2亿元，交通行业由8.2亿元下降至3.2元，商业及服务由5.8亿元下降至2.5亿元，娱乐及休闲由5.2亿元下降至2.6亿元，房产家居由3.6亿元略增长至3.9亿元，通讯由1.7亿元下降至1.4亿元，其他由2.4亿元下降至2.0亿元。可以看到，疫情三年，日用消费品行业广告支出逆势加大，互联网行业受行业监管以及用户增长放缓等因素广告支出有一定程度下降。展望2023年，我们认为，消费品与互联网行业广告支出具有稳定性，另一方面，受疫情影响行业迎来复苏，例如影院媒体、交通、商业及服务、娱乐及休闲等线下商业，以及新能源车/人工智能等新兴行业，均将为公司广告收入提供增量，公司业绩迎来修复。
　　投资建议：公司占据“楼宇电梯”核心线下场景，具有强大品牌引爆能力。2023年公司业绩有望随国内经济复苏而回暖，预计2022-2024年公司归母净利润分别为27.83亿元，42.48亿元和50.01亿元，对应现有股价PE分别为35X，23X和20X，维持“强烈推荐”评级。
　　风险提示：线下消费复苏不及预期；竞争格局变化风险。
　　(分析师：石伟晶执业编码：S1480518080001电话：021-25102907)

研究报告全文：东兴晨东兴晨报P1报2023年2月7日星期二分析师推荐A股港股市场东兴东兴传媒分众传媒002027SZ2022年业绩预告点评受益于经济复指数名称收盘价涨跌证苏与新兴行业崛起2023年业绩将迎来修复20230206上证指数325567-042券深证成指1200126-08股事件公司发布2022年业绩预告报告期实现归母净利润277-285亿元创业板258084-126份同比下降5298-5430预计2022年公司非经常性损益约为40亿元扣中小板792986-057有除非经常性损益后的净利润237亿元-245亿元同比下降5473-5620限沪深300415686-106公香港恒生2184233-103点评国企指数742492-095司疫情影响致2022年全年及四季度业绩下滑2022年全年公司归母净利润A股新股日历本周网上发行新股277-285亿元同比下降5298-5430对应公司四季度实现归母净利润名称价格行业发行日60亿元-68亿元同比下降586-634环比三季度73亿元有一定程中润光学2388计算机20230206度下滑公司全年以及四季度业绩下滑主要源于疫情影响导致广告市场需求利尔达500电子20230206疲软部分重点城市广告正常发布受限坤泰股份1427汽车20230207扬州金泉3104纺织服饰20230207疫情三年完成楼宇媒体点位结构性优化依旧占据一二线城市优质媒体资源对比2019H1-2022H1公司楼宇媒体点位资源1电梯电视自营点位由2019H1一致魔芋1138食品饮料20230207的785万块下降至2020H1的663万块再稳步提升至2022H1的802万块和泰机电4681机械设备20230208期间一二线城市电梯电视点位数基本稳定但完成优胜劣汰三线城市电梯亚通精工2909汽车20230208电视点位数由112万块下降至57万块海外由33万块增长至103万块龙迅股份6476电子202302082电梯海报媒体自营点位由2019H1的1953万个逐年下降至2022H1的1536真兰仪表-机械设备20230209万个期间一线城市电梯海报点位数由482万个下降至404万个二线城价格单位为元股市电梯海报点位数由1026万个下降至921万个三线城市电梯海报媒体点A股新股日历日内上市新股位数由445万个下降至211万个我们认为经过对线下媒体资源结构性调整楼宇媒体点位实现优胜劣汰依旧占据一二线城市优质媒体资源品名称价格行业上市日牌集中引爆能力得以维持价格单位为元股受益于经济复苏与新兴行业崛起2023年业绩将迎来修复2022年12月以数据来源wind东兴证券研究所来随着疫情防控措施优化调整国内经济活力复苏广告市场需求有望逐步回暖对比2019H1与2022H1公司收入构成1楼宇媒体收入由470亿元下降至446亿元降幅52影院媒体收入由98亿元下降至39亿元降幅6022分行业看日用消费品行业收入由175亿元增长至257亿元互联网行业由127亿元下降至72亿元交通行业由82亿元下降至32元商业及服务由58亿元下降至25亿元娱乐及休闲由52亿元下降至26亿元房产家居由36亿元略增长至39亿元通讯由17亿元下降至14亿元其他由24亿元下降至20亿元可以看到疫情三年日用消费品行业广告支出逆势加大互联网行业受行业监管以及用户增长放缓等因素广告支出有一定程度下降展望2023年我们认为消费品与互联网敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴晨报P2行业广告支出具有稳定性另一方面受疫情影响行业迎来复苏例如影院媒体交通商业及服务娱乐及休闲等线下商业以及新能源车人工智能等新兴行业均将为公司广告收入提供增量公司业绩迎来修复投资建议公司占据楼宇电梯核心线下场景具有强大品牌引爆能力2023年公司业绩有望随国内经济复苏而回暖预计2022-2024年公司归母净利润分别为2783亿元4248亿元和5001亿元对应现有股价PE分别为35X23X和20X维持强烈推荐评级风险提示线下消费复苏不及预期竞争格局变化风险分析师石伟晶执业编码S1480518080001电话021-25102907东兴策略科技维持涨势A股市场估值跟踪三十九20230206本报告拟从全球重要指数估值和A股指数风险溢价行业估值的变化来审视当前市场估值情况全球主要股指中海外股指上涨港股A股整体下跌海外股中纳斯达克指数778涨幅最大标普500412日经225360涨幅较大A股中中证500148涨幅最大上证50-219跌幅最大港股中恒生指数-174及恒生中国-129跌幅较大估值来看全球主要指数估值分化美股估值升幅最大纳斯达克指数PETTM1429PB574涨幅最大英国富时100PETTM-725PB-045跌幅最大估值分位数来看港股均高于历史中位数A股中仅万得全A高于历史中位数恒生科技最接近历史最高值低2216上证50最接近历史最低值高3969A股估值分位数来看中证500290升幅最大上证指数092升幅最小主要指数涨幅较上周缩小2023年初至今主要指数涨幅均较上周缩小上证50涨幅较上周减少235涨跌幅估值贡献边际变化最大其中6705来自于估值扩张扩张程度较上周缩小761除上证50以外其余主要指数估值变化贡献均超80大类行业估值现分化科技PETTM331PB378涨幅最大原材料PETTM221PB272制造设备PETTM177PB207涨幅居前资源能源PETTM-119PB-117金融地产PETTM-228PB-214跌幅较大中信行业来看18个行业PETTM20个行业PB上升行业PETTM中估值普遍上涨科技板块涨幅较大其中军工438计算机436涨幅较大电子249通信124涨幅居前电新-006小幅下降消费资源品板块分化消费板块中汽车593涨幅最大家电-151消费者服务-583敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴晨报P3跌幅较大资源品中钢铁131上涨石油石化-025煤炭-186下跌8个中信行业当前PETTM超过中位数6个中信行业当前PB超过中位数PETTM来看排名前三的行业是消费者服务军工农牧排名后三的行业是建筑煤炭和银行PB来看排名前三的行业是食饮消费者服务和医药排名后三的行业是房地产建筑和银行本周A股大盘指数风险溢价升幅较大其中上证50025涨幅最大深证成指002及科创50002涨幅最小上证180019沪深300012跌幅居前深证综指-003中证500-003中证1000-007小幅下跌风险提醒数据统计可能存在误差分析师林莎执业编码S1480521050001电话010-66554151研究助理孙涤执业编码S1480121040003电话010-66555181重要公司资讯1宇通重工宇通集团等拟要约收购公司股份要约价为917元股资料来源同花顺2双杰电气公司及控股子公司预中标321亿元南方电网项目资料来源同花顺3粤水电子公司中标佛山照明分布式光伏发电项目一期工程资料来源同花顺4隆基绿能公司于2022年1月发行可转债募集资金投资的年产29GW高效单晶电池项目由全资子公司西咸乐叶负责具体实施资料来源同花顺5百度经百度确认类似ChatGPT的项目名字确定为文心一言英文名ERNIEBot三月份完成内测面向公众开放目前该产品在做上线前的冲刺准备工作资料来源同花顺经济要闻1中共中央国务院近日中共中央国务院印发质量强国建设纲要纲要提出到2025年质量整体水平进一步全面提高中国品牌影响力稳步提升并提出了六大发展目标经济发展质量效益明显提升产业质量竞争力持续增强建成一批具有引领力的质量卓越产业集群产品工程服务质量水平显著提升制造业产品质量合格率达到94品牌建设取得更大进展并形成一大批质量过硬优势明显的中国品牌质量基础设施更加现代高效质量治理体系更加完善资料来源同花顺2央行央行今日进行3930亿元7天期逆回购操作中标利率为200敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴晨报P4与此前持平今日有4710亿元7天期逆回购到期资料来源同花顺3发改委据国家发展和改革委员会7日消息国家发展改革委地区经济司组织了专家评估论证拟在吉林省四平市辽源市通化市设立吉西南承接产业转移示范区在内蒙古自治区通辽市赤峰市设立蒙东承接产业转移示范区资料来源同花顺4国资委国资委党委召开会议强调要聚焦新型基础设施新型城镇化交通水利等重大工程建设和短板领域扩大有效投资汇集优势资源加大关键材料核心元器件基础软件等重点领域攻关力度制定重点行业布局结构调整指引大力发展战略性新兴产业加大国防军工粮食能源资源骨干网络等重点安全领域布局资料来源同花顺5国际货币基金组织国际货币基金组织InternationalMonetaryFundIMF在其最新的世界经济展望中预测2023年全球经济增长将从2022年的34降到29较去年10月份预测的27调高02个百分点同时预测2024年全球经济增长为31资料来源同花顺敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴晨报P5每日研报东兴纺织服装纺服轻工行业业绩预告总结22年压力释放分化持续20230207观点综述2022年业绩预告披露结束后我们对纺服轻工行业做了总结和分析整体上我们认为22年是压力释放的一年同时压力之下呈现着分化展望2023年收入的修复盈利能力的回升在各个板块都值得期待分版块具体看纺织服装22年内外部压力兼有23年服装家纺弹性更优注重标的赛道和质地2022年国内疫情的反复线下消费不畅海外美联储加息及疫情补贴退坡后的消费疲软服装家纺在22年仍然体现出赛道差异休闲服女装业绩降幅较大港股运动服饰从流水数据判断收入端仍有增长纺织制造在22年下半年起出口下行明显海外去库存将持续至23年投资建议港股运动服饰估值的修复仍在进行并兼具业绩弹性仍列为首要推荐标的包括李宁安踏体育等A股服装家纺建议关注品类景气运营质量高的公司纺织制造端建议关注以优质产能和优秀管理绑定优质客户的制造企业标的包括华利集团等家居用品板块22年普遍承压今年收入利润回升可期推荐关注弹性大的定制家具板块从业绩预告情况来看家居用品板块承压明显压力下家居龙头份额提升逻辑继续验证而防控地产等主要负面因素当前均有改善展望2023国内需求回暖原材料价格相对较低费用率向好确定性较高行业收入利润有望实现双增估值回归的背景下短期业绩的回暖有望成为行情继续的催化剂建议关注业绩高弹性标的如依赖线下安装业绩弹性更强的定制家具板块长期我们持续看好优质家具龙头的配置价值我们推荐经营质量高当前估值较低的二线定制公司志邦家居金牌厨柜业绩确定性强的龙头欧派家居顾家家居喜临门智能马桶品类保持景气有望推动公司持续增长的瑞尔特造纸板块Q4业绩仍有压力23年盈利改善已现端倪推荐业绩弹性较大的特种纸企关注大宗纸企盈利修复2022年Q4造纸板块仍受到需求疲软和原材料昂贵的影响白卡纸箱板瓦楞纸盈利表现较差文化纸特种纸盈利相对具有一定韧性2023年疫情防控优化需求迎来修复纸企已有提价动作海外浆厂投产阔叶浆价已处下行趋势纸企盈利修复可期推荐业绩弹性较大的特种纸企仙鹤股份等关注大宗纸企太阳纸业等盈利的修复包装板块Q4整体承压个别龙头表现突出2023年行业有望复苏包装行业与经济景气度密切相关因此2022年Q4多数包装企业出现业绩下滑或持续亏损个别龙头企业例如裕同科技凭借市场份额提升智能制造降本增效仍保持较快增长2023年经济景气度受到提振包装需求有望回暖关注盈利改善或保持快速增长竞争壁垒较高的龙头企业重点推荐李宁安踏体育波司登台华新材华利集团志邦家居金牌厨柜欧派家居瑞尔特裕同科技仙鹤纸业太阳纸业风险提示宏观经济下行影响购买力疫情发展超预期政策风险分析师刘田田执业编码S1480521010001电话010-66554038分析师常子杰执业编码S1480521080005电话010-66554040研究助理沈逸伦执业编码S1480121050014电话010-66554044东兴农林牧渔农林牧渔行业报告生猪产能去化预期渐强白鸡价格持续上涨20230207报告摘要生猪养殖本周生猪价格为1474元千克较上周下跌551猪肉价格为2258元千克仔猪价格2841元千克较上周上涨190二元母猪价格为259641元头较上周上涨029本周生猪价格持续环比下跌仔猪及二元母猪价格止跌小幅上涨生猪方面供给端屠企节后开工供给量有所增长消费端节后需求减弱猪价持续下跌节后补栏需求有所增长仔猪及二元母猪价格小幅增长短期来看春节后待库存消化和消费改善后猪价有望迎来修复性上涨猪价持续下行自繁自养亏损进一步扩大消费需求复苏叠加行业产能部分亏损去化新进入母猪产能已基本无法对今年整体出栏量产生影响目前板块估值处于低位上市企业仍存在量增与成本优化预期板块兼具安全性和中长期成长预期重点推荐牧原股份天康生物等敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴晨报P6白羽肉鸡养殖2月3日全国白羽肉毛鸡均价947元公斤较上周上涨576全国白羽肉鸡苗均价36元羽较上周上涨1561毛鸡和鸡苗节后呈现供不应求的局面价格持续上涨预计短期受需求增强影响价格仍偏强运行23年海外引种不确定性仍存国内自育种品系仍处于磨合推广期上游产能缺口有望在明年下半年传导至商品代叠加消费复苏带来的需求改善供需格局有望在23年持续向好推荐关注禽板块景气上行建议首先关注白羽肉鸡种鸡端具备优势的企业其次关注下游肉鸡和全产业链企业市场回顾本周0130-0203申万农林牧渔各子行业中周涨跌幅依次为动物保健678种植业475渔业354养殖业248农产品加工082饲料043本周0130-0203申万农林牧渔行业公司中表现前五的公司为敦煌种业1409罗牛山1365雪榕生物1199众兴菌业1036华绿生物995表现后五的公司为梅花生物-272安琪酵母-286ST东洋-297天马科技-2257佳沃股份-2267重点追踪1农业农村部组织召开长江十年禁渔工作视频推进会强调落细措施强化基础坚持不懈打好长江十年禁渔持久战2月2日长江十年禁渔工作视频推进会在京召开会议强调要深入贯彻落实党的二十大部署要求从长江流域生态持续恢复的全局大局出发按照一年起好步管得住三年强基础顶得住十年练内功稳得住的阶段性工作要求持续抓好退捕渔民安置保障禁捕执法长江水生生物保护等工作打牢夯实思想基础保障基础能力基础生态基础社会基础坚持不懈打好长江十年禁渔持久战重点推荐重点推荐牧原股份海大集团中宠股份普莱柯科前生物建议关注佩蒂股份天康生物生物股份隆平高科大北农风险提示畜禽价格波动风险极端天气影响动物疫病影响等分析师程诗月执业编码S1480519050006电话010-66555458东兴房地产房地产周报20230206销售持续低迷集中供地政策有望得到优化20230206市场行情本周130-23A股地产指数申万房地产涨幅-074上周076A股大盘中证A股涨幅091上周278H股地产指数克而瑞内房股领先指数涨幅-921上周561H股大盘恒生指数涨幅-453上周292本周A股H股地产板块表现均弱于大盘行业基本面新房二手房销售继续走弱从数据来看28城商品房累计销售面积11131同比-336上月整月同比-24612城二手房成交面积11131同比-225上月整月同比-160土地市场成交数据同比有所上升从数据来看100大中城市本年累计20221226202325成交土地建面同比153上周累计同比46本周100大中城市13025土地成交溢价率18上周48100大中城市本年累计20221226202325土地成交总价同比116上周累计同比56内债融资同比微跌外债余额持续下降从数据来看境内地产债发行规模11131累计同比-77上月整月同比-07内地房企海外美元债券余额截至25同比去年同期-2359环比上月末-078内地房企海外港元债券余额截至25同比去年同期-298环比上月末-000投资策略在地产销售持续低迷的情况下中央和地方层面都在持续优化供需两端政策2月3日媒体报道自然资源部出台关于进一步规范住宅用地供应信息公开工作的通知其中对住宅用地出让公告不再要求全年不超过3次对此自然资源部明确表示该文件是自然资源部印发的对地方住宅用地供应工作进行的指导文件不是要取消集中供地制度集中供地政策的优化将增强地方土地出让和房企拿地的灵活度或能改善土地市场供求关系降低流拍促进土地市场稳定地方层面本周天津执行首套住房贷款利率政策动态调整机制长沙及河南洛阳降低首付比例河南省将进一步加大对白名单房企的金融支持力度我们认为随着供需两端全国性政策的加速释放政策正在形成合力进入新一轮宽松周期随着改善优质房企资产负债表敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴晨报P7计划的实施优质民营房企的信用风险已经大幅降低而本就具有信用优势的央企和国企在改善优质房企资产负债表计划的助力下将有效提升拿地和并购能力对市场形成更加有效的支撑当前市场观望情绪依旧很浓居民购房信心不足需求端的恢复将会是后续市场企稳的最关键因素我们预计各地需求端鼓励政策还将持续出台我们推荐两条投资主线主线一具有信用优势的优质央企和国企建议持续跟踪保利发展越秀地产我们认为信用优势正推动优质央企和国企在土地和并购市场获得优势持续的拿地推盘能力与优质的信用背书也有望在需求回暖之时抢占先机进一步提升市场份额主线二开发主业稳健能够率先获得金融机构重点支持有效降低自身信用风险的优质房企建议持续跟踪金地集团碧桂园龙湖集团当前政策思路已经从救项目扩展到了稳房企经营稳健的民企有望获得融资端的大力支持市场对优质民企的担忧也有望大幅降低风险提示行业政策落地不及预期的风险盈利能力继续下滑的风险销售不及预期的风险资产大幅减值的风险分析师陈刚执业编码S1480521080001电话010-66554028东兴非银行金融非银行金融行业跟踪全面注册制落地提速资本市场改革进入新阶段20230206证券本周市场日均成交额环比大增2400亿至098万亿两融余额22升至155万亿2月1日证监会就全面实行股票发行注册制主要制度规则向社会公开征求意见标志着注册制落地进入快车道我国资本市场改革即将进入新阶段自2019年6月科创板开板到2020年8月创业板注册制落地再到2021年11月北交所开市注册制改革经验逐步积累资本市场环境持续改善投资者结构不断优化全面注册制落地水到渠成预计在2022年一级市场股权融资规模创历史新高后2023年有望再上一层楼对证券行业而言全面注册制的落地为投行业务提供了加速发展的土壤投行业务将成为行业中长期最具成长性和确定性的业务板块投行收入在行业营收中的比重有望提升至15之上泛投行业务投行直投衍生收入占比有望提升至30-40保险2023年是国内疫后经济的复苏之年随着经济的企稳向好居民消费能力和消费意愿均有望逐步增强且近期受疫情资产配置需求产品竞争格局政策等因素影响居民对能满足保障资产保值增值等多类型需求的保险产品的认可度持续提升保险产品需求改善趋势有望形成同时伴随险企对于产品定位的高度精细化和个性化保险产品的消费属性有望显著增强而个人养老金商业养老金业务的相继落地将成为保险产品拼图的有效补充我们预计伴随人身险和财产险的协同发力2023年险企负债端有望持续复苏进而使板块估值修复成为中期主题板块表现1月30日至2月3日5个交易日间非银板块整体下跌228按申万一级行业分类标准排名全部行业3031其中证券板块下跌147保险板块下跌493均跑输沪深300指数-095个股方面券商涨幅前五分别为信达证券2104湘财股份1054红塔证券807华鑫股份310首创证券295保险公司涨跌幅分别为天茂集团-149中国太保-300中国人保-415中国平安-480中国人寿-717新华保险-809风险提示宏观经济下行风险政策风险市场风险流动性风险分析师刘嘉玮执业编码S1480519050001电话010-66554043分析师高鑫执业编码S1480521070005电话010-66554130东兴食品饮料食品饮料行业报告春节消费趋势回暖次高端白酒显著复苏20230206返乡政策放开后今年返乡人数明显增加走亲访友朋友聚餐的消费场景明显增加白酒整体的消费氛围有所回暖特别是以农村宴席市场为主的次高端白酒需求有显著复苏我们认为23年白酒需求复苏趋势确定特别是次高端酒企随着渠道库存的转化将有较强的业绩弹性由于各地疫情进展不一致且今年春节较往年提前春节动销时间较短所以有些区域白酒消费总量未能达到去年水平但是渠道信心有较强的恢复消费氛围有所回暖特别是乡村宴席市场消费氛围非常浓重从全国来看据商务部监测春节期间全国重点零售和餐饮企业销售额与去年春节假期相比增长68从消费结构来看高端白酒在春节消费中仍比较强势消费主要集中在春节前次高端白酒受益于返乡人群增加以及乡村宴席市场复苏在春节期间成为消费主力较疫情期间消费氛围有明显恢复敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴晨报P8我们看好次高端白酒的复苏趋势以及整体的业绩弹性一是判断23年居民收入水平会进一步提升对次高端消费形成支撑二是受疫情影响此前很多酱酒品牌冲进次高端市场疫情期间酱酒品牌重新洗牌次高端白酒的消费会更加理性三是次高端酒企渠道库存较大随着去库存的完成下半年有望迎来次高端酒的业绩弹性变化我们继续推荐贵州茅台五粮液古井贡酒等市场回顾本周食品饮料各子行业中周涨跌幅依次为其他酒类684黄酒长江598软饮料545啤酒478其他食品398肉制品329乳品324调味发酵品250白酒168本周酒类行业公司中涨幅前五的公司为威龙股份1925舍得酒业1387中葡股份1078燕京啤酒1061金枫酒业1017表现后五的公司为山西汾酒-331青岛啤酒股份-392洋河股份-416泸州老窖-504华润啤酒-708港股市场回顾本周港股必需性消费指数-313其中关键公司涨跌幅为农夫山泉125康师傅控股-197周黑鸭-204中国飞鹤-313百威亚太-317中国旺旺-576华润啤酒-708颐海国际-1053风险提示疫情后期消费复苏不及预期宏观经济复苏不及预期公司经营不及预期分析师孟斯硕执业编码S1480520070004电话010-66554041分析师王洁婷执业编码S1480520070003电话021-225102900东兴宏观宏观普通报告强劲非农不会影响利率终点20230206美国1月季调后非农就业增517万预期185万前值223万前两个月非农合计上修7万失业率34预期36前值35劳动参与率624预期623前值623时薪同比44预期升43前值46主要观点就业复苏连续超预期是经济自然复苏与疫情管控放开后的非自然复苏双重刺激的结果后者难以预期准确美国劳动力市场紧绷集中在低收入服务业人群至少需要半年时间才可缓解时薪同比持续回落周薪有所反复服务业通胀压力仍在上半年美国陷入衰退的可能不大强劲非农不会影响利率终点但会影响利率保持高位的时间分析师康明怡执业编码S1480519090001电话021-25102911东兴策略流入持续加仓成长北向资金行为跟踪系列四十二20230207上周北向资金流入放缓上周的五个交易日北向资金实现整体净流入一周累计流入34502亿元1月份北向资金累计净流入133966亿元截至20230203北向资金2月累计净流入5926亿元1月北向资金流入规模超过2022年全年900亿元的流入规模超出2022年1月流入水平近千亿北向整体多数行业流入上周有21个行业流入9个行业流出其中电力设备及新能源10538亿汽车4089亿食品饮料4021亿流入较多电力及公用事业-1423亿通信-1303亿流出较多绝对规模来看价值风格流入规模较大沪深300国政成长分别流入335亿元240亿元相对规模来看沪深300大盘成长流入最大流出规模自由流通市值分别为02和021配置盘净流入交易盘净流出上周配置盘流入交易盘流出累计净流入分别为38224亿元-3722亿元分行业来看流入成长板块规模最大累计净流入共计15452亿其中配置盘净流入16556亿交易盘净流入-1105亿元相比较来看交易盘加仓金融板块累计净流入948亿其他板块交易盘均整体净流出具体地配置盘上周有23个行业流入7个行业流出其中电力设备及新能源11952亿食品饮料4993亿有色金属349亿流入较多电力及公用事业-419敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴晨报P9亿建材-298亿流出较多交易盘上周则有14个行业流入16个行业流出其中汽车1639亿电子138亿银行709亿流入较多电力设备及新能源-1414亿通信-1251亿流出较多行业流向电新流入最多上周有21个行业流入9个行业流出其中电力设备及新能源10538亿汽车4089亿食品饮料4021亿流入较多电力及公用事业-1423亿通信-1303亿流出较多个股流向宁德时代流入最多通威股份流出最多上周北向资金流入排名前三的个股为宁德时代6043亿招商银行3956亿隆基股份367亿流出排名前三的个股为通威股份-1066亿康龙化成-697亿长江电力-623亿累计统计以月份为单位上月累计26个行业资金流入4个行业资金流出其中电新食饮非银金融电子有色金属银行计算机及汽车8个行业净流入超60亿以季度为单位食品饮料非银金融电新银行有色金属家电医药计算机及电子等行业流入均超百亿3个行业流出超25亿分别为电力及公用事业-6292亿基础化工-3762亿煤炭2685亿均超出了我们在北向资金的阿尔法有多强所设定的预测未来一季度行业流入情况的阈值北向跟踪策略我们在专题报告探秘北向资金的超额收益来源构建了基于北向资金持仓Top50行业跟踪策略截至2023023北向行业的累计收益率为3029累计超额收益率为3155夏普比率为288最大回撤为3912基于最新的跟踪情况北向行业变动触发调仓阈值Top50行业跟踪策略本周进行调仓历史的18次调仓及收益情况参见正文风险提示数据统计可能存在误差分析师林莎执业编码S1480521050001电话010-66554151研究助理孙涤执业编码S1480121040003电话010-66555181敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴晨报P10DONGXINGSECURITIES分析师承诺负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师在此申明本报告的观点逻辑和论据均为分析师本人研究成果引用的相关信息和文字均已注明出处本报告依据公开的信息来源力求清晰准确地反映分析师本人的研究观点本人薪酬的任何部分过去不曾与现在不与未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关风险提示本证券研究报告所载的信息观点结论等内容仅供投资者决策参考在任何情况下本公司证券研究报告均不构成对任何机构和个人的投资建议市场有风险投资者在决定投资前务必要审慎投资者应自主作出投资决策自行承担投资风险敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴晨报P11免责声明本研究报告由东兴证券股份有限公司研究所撰写东兴证券股份有限公司是具有合法证券投资咨询业务资格的机构本研究报告中所引用信息均来源于公开资料我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关我公司及报告作者在自身所知情的范围内与本报告所评价或推荐的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系在法律许可的情况下我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务本报告版权仅为我公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发需注明出处为东兴证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改本研究报告仅供东兴证券股份有限公司客户和经本公司授权刊载机构的客户使用未经授权私自刊载研究报告的机构以及其阅读和使用者应慎重使用报告防止被误导本公司不承担由于非授权机构私自刊发和非授权客户使用该报告所产生的相关风险和责任行业评级体系公司投资评级A股市场基准为沪深300指数香港市场基准为恒生指数美国市场基准为标普500指数以报告日后的6个月内公司股价相对于同期市场基准指数的表现为标准定义强烈推荐相对强于市场基准指数收益率15以上推荐相对强于市场基准指数收益率515之间中性相对于市场基准指数收益率介于-55之间回避相对弱于市场基准指数收益率5以上行业投资评级A股市场基准为沪深300指数香港市场基准为恒生指数美国市场基准为标普500指数以报告日后的6个月内行业指数相对于同期市场基准指数的表现为标准定义看好相对强于市场基准指数收益率5以上中性相对于市场基准指数收益率介于-55之间看淡相对弱于市场基准指数收益率5以上东兴证券研究所北京上海深圳西城区金融大街5号新盛大厦B虹口区杨树浦路248号瑞丰国际福田区益田路6009号新世界中心座16层大厦5层46F邮编100033邮编200082邮编518038电话010-66554070电话021-25102800电话0755-83239601传真010-66554008传真021-25102881传真0755-23824526敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源