本报告导读：
　　我们认为地产产业链或成为2023年投资胜负手，继续推荐竣工端消费建材龙头。
　　摘要：
　　水泥：本周全国水泥市场价格环比春节前下跌0.3%。价格下调区域主要是江西和贵州，幅度20-40元/吨；长三角沿江地区熟料价格上调30元/吨。春节过后第一周，受淡季因素影响，下游工程项目和搅拌站尚未启动，水泥需求恢复有限，仅有少量袋装备货需求，企业发货在1-3成水平；各地水泥企业正在执行错峰生产或停窑检修。价格方面，春节过后，部分地区水泥企业为打开市场销量，采取小幅下调价格策略。
　　玻璃：本周国内浮法玻璃均价为1746.32元，较节前一周上涨43.16元。本周浮法玻璃节后价格小涨。节后初期中间商存进一步补货，但下游开工偏晚，补货情绪一般。后期市场看，中下游手中均有一定存货，重点关注新增订单释放情况。产能方面，2月份约3-4条产线有点火计划，个别产线有冷修可能，局部地区供应后期有增加预期。
　　玻纤：本周国内无碱粗纱市场行情延续稳定趋势，节后近日市场整体需求尚未恢复，各池窑厂产销偏低下，短期价格暂报稳。粗纱厂家库存压力较大，中下游市场节后需求恢复较慢，但伴随需求逐步恢复后，不排除个别厂执行让利降库操作。电子纱方面，价格主流走稳。近期中下游提货少量按需采购，节后整体需求一般，后期新增订单量有限，伴随需求缓慢恢复，电子纱价格或存调涨预期。
　　主要原材料价格：1月28日-2月3日燃料油(油浆):山东地区：4580元/吨，环比增长130元/吨。华东重质纯碱（2900元/吨，环比增长130元/吨。秦皇岛港动力煤平仓价格735元/吨，环比持平。
　　建材行业策略：
　　第一，我们认为春节后基本面的开门红概率逐步加大，尤其是春运感染高峰并没有出现。目前估值的修复已经进行一定阶段，因此基本面对一季报的映射关系将成为接下来行情交易的重点。同时机构仓位目前地产链依然是历史低配，交易结构优势是安全性很大的支撑。当前应该放眼一年后，EPS的弹性是被忽视的重点，估值的空间看似不足，本质在于对EPS的预测还是充满谨慎，事实上，现在的业绩预测，向明年下半年或者2024年再回头看，大概率也是低估的，因此业绩弹性和估值空间需要逐步修复的过程。我们继续推荐东方雨虹、伟星新材、北新建材、大亚圣象、兔宝宝、旗滨集团、信义玻璃。
　　第二，继续推荐制造业全球龙头中国巨石、福耀玻璃、信义玻璃；新材料板块继续推荐中复神鹰、石英股份。
　　

研究报告全文：股票研究TableindustryInfo建材TableMainInfoTableTitle评级TableInvest增持20230206上次评级增持建材震荡上行静待春季新开工TablesubIndustry细分行业评级行业鲍雁辛分析师黄涛分析师周0755-23976830021-38674879baoyanxingtjascomhuangtaogtjascom报证书编号S0880513070005S0880515090001本报告导读我们认为地产产业链或成为2023年投资胜负手继续推荐竣工端消费建材龙头相关报告TableDocReport内外资底部增配建材龙头20230201摘要国泰君安证券-建材行业基本面数据大全2023012020230129TableSummary水泥本周全国水泥市场价格环比春节前下跌03价格下调区域主要地产政策端继续释放利好20230108是江西和贵州幅度20-40元吨长三角沿江地区熟料价格上调30元国泰君安证券-建材行业基本面数据大全吨春节过后第一周受淡季因素影响下游工程项目和搅拌站尚未2023010620230108国泰君安证券-建材行业基本面数据大全启动水泥需求恢复有限仅有少量袋装备货需求企业发货在1-3成2022123020230103水平各地水泥企业正在执行错峰生产或停窑检修价格方面春节过后部分地区水泥企业为打开市场销量采取小幅下调价格策略玻璃本周国内浮法玻璃均价为174632元较节前一周上涨4316元本周浮法玻璃节后价格小涨节后初期中间商存进一步补货但下游开证工偏晚补货情绪一般后期市场看中下游手中均有一定存货重点券关注新增订单释放情况产能方面2月份约3-4条产线有点火计划研个别产线有冷修可能局部地区供应后期有增加预期究玻纤本周国内无碱粗纱市场行情延续稳定趋势节后近日市场整体需报求尚未恢复各池窑厂产销偏低下短期价格暂报稳粗纱厂家库存压力较大中下游市场节后需求恢复较慢但伴随需求逐步恢复后不排告除个别厂执行让利降库操作电子纱方面价格主流走稳近期中下游提货少量按需采购节后整体需求一般后期新增订单量有限伴随需求缓慢恢复电子纱价格或存调涨预期主要原材料价格1月28日-2月3日燃料油油浆山东地区4580元吨环比增长130元吨华东重质纯碱2900元吨环比增长130元吨秦皇岛港动力煤平仓价格735元吨环比持平建材行业策略第一我们认为春节后基本面的开门红概率逐步加大尤其是春运感染高峰并没有出现目前估值的修复已经进行一定阶段因此基本面对一季报的映射关系将成为接下来行情交易的重点同时机构仓位目前地产链依然是历史低配交易结构优势是安全性很大的支撑当前应该放眼一年后EPS的弹性是被忽视的重点估值的空间看似不足本质在于对EPS的预测还是充满谨慎事实上现在的业绩预测向明年下半年或者2024年再回头看大概率也是低估的因此业绩弹性和估值空间需要逐步修复的过程我们继续推荐东方雨虹伟星新材北新建材大亚圣象兔宝宝旗滨集团信义玻璃第二继续推荐制造业全球龙头中国巨石福耀玻璃信义玻璃新材料板块继续推荐中复神鹰石英股份请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报目录1建材行业投资策略32水泥行业721库存跟踪1122主要成本煤炭价格1223重点水泥股估值跟踪133玻璃行业1531库存变化1632生产线及产能1633主要成本纯碱燃料油价格1734重点玻璃股估值跟踪184玻纤行业205风险提示21请务必阅读正文之后的免责条款部分2of22行业周报1建材行业投资策略当前我们推荐第一我们认为春节后基本面的开门红概率逐步加大尤其是春运感染高峰并没有出现目前估值的修复已经进行一定阶段因此基本面对一季报的映射关系将成为接下来行情交易的重点同时机构仓位目前地产链依然是历史低配交易结构优势是安全性很大的支撑当前应该放眼一年后EPS的弹性是被忽视的重点估值的空间看似不足本质在于对EPS的预测还是充满谨慎事实上现在的业绩预测向明年下半年或者2024年再回头看大概率也是低估的因此业绩弹性和估值空间需要逐步修复的过程我们继续推荐东方雨虹伟星新材北新建材大亚圣象兔宝宝旗滨集团信义玻璃第二继续推荐制造业全球龙头中国巨石福耀玻璃信义玻璃新材料板块继续推荐中复神鹰石英股份水泥行业观点本周全国水泥市场价格环比春节前下跌03价格下调区域主要是江西和贵州幅度20-40元吨长三角沿江地区熟料价格上调30元吨春节过后第一周受淡季因素影响下游工程项目和搅拌站尚未启动水泥需求恢复有限仅有少量袋装备货需求企业发货在1-3成水平各地水泥企业正在执行错峰生产或停窑检修价格方面春节过后部分地区水泥企业为打开市场销量采取小幅下调价格策略鉴于节前各地水泥价格已基本跌至底部再大幅回落可能性较小加之市场正处于启动阶段预计2月中上旬水泥价格多将处于震荡调整走势为主随着市场需求不断恢复价格将会企稳并回升华东地区水泥价格大稳小动江苏南京和苏锡常地区水泥价格稳定春节刚过大部分搅拌站和工程项目未开工工人也尚未返岗水泥用量较小企业发货仅在1-2成但熟料价格率先上调30元吨预计随着市场需求恢复水泥价格将趋强运行据了解省内水泥企业熟料生产线绝大多数在执行错峰生产熟料库存在50中等水平水泥因节前有备货库存较高80左右中南地区水泥价格以稳为主广东珠三角地区部分企业熟料价格上调10元吨市场正处于启动阶段主要以袋装需求为主散装需求量较少企业发货普遍在2-3成差的企业出货仅在1成左右因错峰生产执行情况较好库存保持在中等水平主导企业力争节后水泥价格以稳为主梅州和湛江地区水泥价格稳定目前工程项目尚未复工企业日出货在2成左右据了解长洲水利枢纽4线船闸中仅一线船闸仍处于检修中预计2月10日恢复通航其他均已检修完毕后期广西水泥进入基本不受限制西南地区水泥价格出现回落四川成德绵地区水泥价格平稳受春节假期影响大部分工程项目和搅拌站尚未复工水泥需求尚处于启动阶段目前企业发货主要以下游备货为主日出货在正常水平的1-2成由于企业正在执行一季度错峰生产库存保持正常或中高位运行玻璃行业观点请务必阅读正文之后的免责条款部分3of22行业周报本周国内浮法玻璃均价为174632元较节前一周上涨4316元本周浮法玻璃节后价格小涨节后初期中间商存进一步补货但下游开工偏晚补货情绪一般后期市场看中下游手中均有一定存货重点关注新增订单释放情况产能方面2月份约3-4条产线有点火计划个别产线有冷修可能局部地区供应后期有增加预期库存方面节后浮法厂总体库存处于偏高水平存一定降库压力产能方面咸宁南玻700TD超白线冷修东台中玻600TD二线点火本周在产日熔量共计160080吨环比减少100吨重点监测省份生产企业库存总量为6315万重量箱较1月28日库存微幅增加7万重量箱增幅011库存天数约3241天较上周增加003天我们判断2023年普通浮法玻璃或在底部展现出价格弹性因此当前我们首推环保领先产能扩张的信义玻璃0868HK及高分红高股息的旗滨集团601636玻纤行业观点本周国内无碱粗纱市场行情延续稳定趋势节后近日市场整体需求尚未恢复各池窑厂产销偏低下短期价格暂报稳粗纱厂家库存压力较大中下游市场节后需求恢复较慢但伴随需求逐步恢复后不排除个别厂执行让利降库操作电子纱方面价格主流走稳近期中下游提货少量按需采购节后整体需求一般后期新增订单量有限伴随需求缓慢恢复电子纱价格或存调涨预期目前2400tex缠绕直接纱主流价格在4000-4300元吨左右电子纱G75主流成交在10000-10200元吨左右电子布价格主流报43-44元米不等实际成交按合同我们判断差异化加大高端部分的风电需求工业制造业及汽车轻量化等需求主要利好中国巨石中材科技我们认为玻纤景气逻辑需重新审视需求结构升级带来企业盈利能力差异巨大我们继续重点推荐中国巨石中材科技具备中国建材复合材料资产整合预期表1重点建材上市公司盈利预测估值评级重点覆盖建材上市公司估值指标汇总收盘价总市值亿元PBEPSPE证券代码证券简称评级对应最新财2023232023232022E2023E2022E2023E报600585海螺水泥2907154051085300405968717增持600801华新水泥1645344891261421871159881增持000789万年青9007177103096115936782增持002233塔牌集团769916908201305959301304增持000401冀东水泥873232060760601001465872增持601992金隅集团25527228056026028998913增持600720祁连山11088601098127181876614增持000877天山股份9187953009705807715741196增持请务必阅读正文之后的免责条款部分4of22行业周报002271东方雨虹35839023734309716536762170增持000786北新建材28044737423518624115111165增持002372伟星新材22773625276507809629032383增持000910大亚圣象93050910800760991231943增持002043兔宝宝13891073547107110319541352增持603737三棵树1260047431211316030078964205增持600176中国巨石147158886222159165926890增持600660福耀玻璃394510295436217421422621841增持601636旗滨集团11673131625905006823221721增持002080中材科技24404094627116919314451267增持603601再升科技580591728501902530482348增持300196长海股份15376282160167166921926增持000672上峰水泥1236120531451111711110725增持002918蒙娜丽莎1914794726104813939831380增持603688石英股份1295146789168226059049792195增持688295中复神鹰45184066291706911565203932增持300715凯伦股份14305504216010114136291254增持300019硅宝科技1726675031606711525881497增持300699光威复材71463704179118321238983370增持603916苏博特1684707817607716621751015增持000012南玻A720221091770700741028968增持688598金博股份245002304838364792637852645增持300777中简科技57202514469606910182445663增持003012东鹏控股9201079215003407727411187增持002225濮耐股份432436513802903714761173增持300837浙矿股份4529452938423032719691385增持603060国检集团1340977261703804433452752增持002392北京利尔38145360920280441383864增持836077吉林碳谷504516075120118922626632230增持03323HK中国建材71260056076101131570440增持01313HK华润水泥控44631144157039052931689增持00586HK海螺创业股166430168168491542275249增持00868HK信义玻璃162066656183173215756611增持02128HK中国联塑91328325145129138573536增持资料来源Wind国泰君安证券研究注港股中国建材华润水泥控股海螺创业信义玻璃中国联塑的对标均为港元请务必阅读正文之后的免责条款部分5of22行业周报图1近5个交易日资金流入率前十1801601401201008060402000数据来源wind国泰君安证券研究图2建材股近一月交易日涨幅前十股票706050403020100数据来源wind国泰君安证券研究图3过去一年申万建材指数明显跑赢沪深300指数数据来源wind国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分6of22行业周报2水泥行业本周全国水泥市场价格环比春节前下跌03价格下调区域主要是江西和贵州幅度20-40元吨长三角沿江地区熟料价格上调30元吨春节过后第一周受淡季因素影响下游工程项目和搅拌站尚未启动水泥需求恢复有限仅有少量袋装备货需求企业发货在1-3成水平各地水泥企业正在执行错峰生产或停窑检修价格方面春节过后部分地区水泥企业为打开市场销量采取小幅下调价格策略鉴于节前各地水泥价格已基本跌至底部再大幅回落可能性较小加之市场正处于启动阶段预计2月中上旬水泥价格多将处于震荡调整走势为主随着市场需求不断恢复价格将会企稳并回升华东地区水泥价格大稳小动江苏南京和苏锡常地区水泥价格稳定春节刚过大部分搅拌站和工程项目未开工工人也尚未返岗水泥用量较小企业发货仅在1-2成但熟料价格率先上调30元吨预计随着市场需求恢复水泥价格将趋强运行据了解省内水泥企业熟料生产线绝大多数在执行错峰生产熟料库存在50中等水平水泥因节前有备货库存较高80左右中南地区水泥价格以稳为主广东珠三角地区部分企业熟料价格上调10元吨市场正处于启动阶段主要以袋装需求为主散装需求量较少企业发货普遍在2-3成差的企业出货仅在1成左右因错峰生产执行情况较好库存保持在中等水平主导企业力争节后水泥价格以稳为主梅州和湛江地区水泥价格稳定目前工程项目尚未复工企业日出货在2成左右据了解长洲水利枢纽4线船闸中仅一线船闸仍处于检修中预计2月10日恢复通航其他均已检修完毕后期广西水泥进入基本不受限制西南地区水泥价格出现回落四川成德绵地区水泥价格平稳受春节假期影响大部分工程项目和搅拌站尚未复工水泥需求尚处于启动阶段目前企业发货主要以下游备货为主日出货在正常水平的1-2成由于企业正在执行一季度错峰生产库存保持正常或中高位运行重庆地区水泥市场需求尚未启动仅有少量袋装成交企业发货不足2成目前各企业仍在执行一季度错峰生产库存多在中等或偏上水平预计正月十五过后工程项目将大面积开工水泥需求才会回升据企业反馈由于春节前价格已降至底部为提升效益水平企业后期有推涨价格计划请务必阅读正文之后的免责条款部分7of22行业周报图4全国重点城市水泥PO425价格与2022年同期对比单位元吨数据来源数字水泥网国泰君安证券研究图5全国重点城市熟料价格与2022年同期水平对比单位元吨数据来源数字水泥网国泰君安证券研究表21月30日-2月3日水泥市场变动地区变动情况华东地区水泥价格大稳小动江苏南京和苏锡常地区水泥价格稳定春节刚过大部分搅拌站和工程项目未开工工人也尚未返岗水泥用量较小企业发货仅在1-2成但熟料价格率先上调30元吨预计随着市场需求恢复水泥价格将趋强运行据了解省内水泥企业熟料生华东产线绝大多数在执行错峰生产熟料库存在50中等水平水泥因节前有备货库存较高80左右浙江地区水泥市场需求尚未启动仅少量袋装水泥有备货需求水泥企业发货不足2成浙江地区熟料价格除金建衢暂未上涨其他地区均跟随安徽沿江地区上调30元吨金建衢地区因请务必阅读正文之后的免责条款部分8of22行业周报春节前价格回落幅度较小高于外围地区价格保持平稳甬温台地区个别企业由于袋装价格偏高修正下调20-30元吨其他企业保持稳定据了解浙江地区水泥企业错峰生产执行情况良好因企业节前有备库熟料库存高低不一高的满库状态低的不足50上海地区水泥价格稳定春节刚过市场需求恢复有限企业发货量不足2成预计正月十五过后随着下游建筑工程和搅拌站复工水泥需求将会陆续恢复因熟料价格连续两轮上涨将支撑后期水泥价格稳中向好安徽合肥芜湖和安庆等地区水泥价格稳定受春节假期影响水泥需求恢复缓慢企业发货仅在正常水平2-3成预计元宵节过后随着市场需求不断提升价格或将趋强运行春节过后安徽沿江熟料价格连续两轮上调累计幅度30元吨价格上调原因一是春节前熟料价格跌到底部处于成本线附近而煤炭成本居高不下二是淡季期间江浙地区水泥企业错峰生产执行良好安徽企业自主停窑检修熟料库存降至中等或偏下水平三是春节过后下游粉磨站针对熟料备货积极性较高支撑熟料价格先行走高目前安徽沿江地区熟料挂牌价310-320元吨江西南昌九江上饶和赣西等地水泥价格下调20-30元吨价格回落原因本地价格高于外围市场为防止外来低价水泥抢占市场份额企业主动下调价格春节过后下游需求恢复缓慢短期主要以袋装备货为主散装需求暂未启动企业日出货不足2成部分地区水泥价格后期仍有回落可能据了解江西地区错峰生产执行情况良好库存普遍降至中等或偏低水平福建地区水泥价格稳中趋降受春节假期影响多数建筑项目和搅拌站尚未开工下游需求恢复有限企业发货多在1-2成个别出货较好企业能达3成据了解春节期间企业错峰生产执行情况良好库存环比春节前期有所下降但因下游需求未完全启动降库速度较慢并且节后已有熟料生产线恢复生产若后期生产线复产数量不断增加导致市场供需关系失衡水泥价格有回落可能山东地区水泥价格稳定因春节刚过且气温偏低工程项目和搅拌站仍处于大面积停工状态水泥熟料生产线正在执行冬季错峰生产元宵节过后袋装市场需求将会陆续启动据了解鲁南地区水泥价格基本降至底部受长三角沿江地区熟料价格上涨带动本地水泥企业有计划推涨价格中南地区水泥价格以稳为主广东珠三角地区部分企业熟料价格上调10元吨市场正处于启动阶段主要以袋装需求为主散装需求量较少企业发货普遍在2-3成差的企业出货仅在1成左右因错峰生产执行情况较好库存保持在中等水平主导企业力争节后水泥价格以稳为主梅州和湛江地区水泥价格稳定目前工程项目尚未复工企业日出货在2成左右据了解长洲水利枢纽4线船闸中仅一线船闸仍处于检修中预计2月10日恢复通航其他均已检修完毕后期广西水泥进入基本不受限制广西南宁崇左桂林玉林等地区水泥企业陆续公布袋装价格上调20元吨价格上调主要是春节过后袋装水泥需求启动仓储备货企业为增加盈利袋装价格先行上调散装价格暂中南稳从反馈情况来看目前企业库存均在70以上高位为防止库存压力继续上升企业按计划执行一季度错峰生产执行情况良好预计正月十五过后下游工程和搅拌站才会陆续复工湖南长株潭衡阳常德等地区水泥价格稳定春节长假刚刚结束下游搅拌站尚未开工市场需求量极少企业日出货在1-2成部分企业发货甚至不足1成企业仍在执行一季度错峰生产但由于春节前后出货量较差企业库存普遍在高位或满库状态湖北武汉地区部分企业水泥价格下调10元吨工程项目和搅拌站仍处于停工状态企业出货不足2成库存高位运行为抢占市场份额刺激下游拿货部分企业先行下调价格预计其他企业将陆续跟进黄冈黄石等地区水泥价格稳定建筑工程尚未开工预计元宵节过后请务必阅读正文之后的免责条款部分9of22行业周报市场需求将逐步恢复河南郑州新乡以及洛阳等地区水泥价格平稳受春节长假影响工程项目尚未开工以及搅拌站2022年资金回款较差短期复工积极性不高水泥需求恢复有限主要是农村袋装备货需求企业出货仅在1-2成目前企业仍在执行冬季错峰生产短期库存高位运行西南地区水泥价格出现回落四川成德绵地区水泥价格平稳受春节假期影响大部分工程项目和搅拌站尚未复工水泥需求尚处于启动阶段目前企业发货主要以下游备货为主日出货在正常水平的1-2成由于企业正在执行一季度错峰生产库存保持正常或中高位运行重庆地区水泥市场需求尚未启动仅有少量袋装成交企业发货不足2成目前各企业仍在执行一季度错峰生产库存多在中等或偏上水平预计正月十五过后工程项目将大面积开工水泥需求才会回升据企业反馈由于春节前价格已降至底部为提升效益水平企业后期有推涨价格计划西南云南地区水泥价格暂稳春节过后工程项目和搅拌站尚未启动仅民用市场有少量需求企业发货在1成左右据了解云南省一季度执行错峰生产50-60天多数企业正在按计划执行或库满停窑正月十过后随着下游需求陆续回暖部分企业为抢占市场份额有下调价格可能贵州贵阳安顺地区水泥价格下调30-40元吨春节前后下游需求表现较弱为增加发货量部分企业暗中下调水泥价格其他企业陆续跟进本周水泥企业和工程项目刚刚复工市场需求尚未恢复仅少量袋装备货需求遵义黔南以及黔东南地区水泥价格平稳工人尚未返岗工程和搅拌站仍处于停工状态预计元宵节过后需求将会逐步启动数据来源数字水泥网国泰君安证券研究图61月30日-2月3日全国省份高标水泥价格下降或持平单位元吨请务必阅读正文之后的免责条款部分10of22行业周报数据来源数字水泥网国泰君安证券研究21库存跟踪1月21日至2月3日全国水泥库容比为7169环比下降038华北库容比7045环比下降36东北库容比80环比持平华东库容比6979环比下降042中南库容比718环比上升125西南库容比669环比下降06西北库容比75环比持平图71月30日至2月3日全国城市水泥生产企业水泥库存下降或持平请务必阅读正文之后的免责条款部分11of22行业周报数据来源数字水泥网国泰君安证券研究22主要成本煤炭价格秦皇岛港动力煤平仓价格735元吨环比持平图8煤炭价格环比数据来源wind国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分12of22行业周报图91月30日至2月4日全国省份水泥-煤炭价格差下降或持平元吨数据来源数字水泥网国泰君安证券研究23重点水泥股估值跟踪表3主要水泥股吨EVPB2023年2月3日总市值亿年底产能万PB-对应历史最低PB证券简称股价吨EV值元元吨20152015出现日期PB值海螺水泥2907154051262203929008520161291019华新水泥164534489543565644126201625091万年青90071771200531311032016527139塔牌集团769916913005929808220143141376天山股份91879530360043951709720141100705青松建化407561222002967910720141100896金隅股份25527228522020572405620142280902冀东水泥8732320682004308707620141170809请务必阅读正文之后的免责条款部分13of22行业周报亚泰集团2367667254513881906420146200842祁连山110886012800228360982016527103数据来源Wind国泰君安证券研究图10重点水泥企业估值请务必阅读正文之后的免责条款部分14of22行业周报数据来源数字水泥网国泰君安证券研究3玻璃行业本周国内浮法玻璃均价为174632元较节前一周上涨4316元本周浮法玻璃节后价格小涨节后初期中间商存进一步补货但下游开工偏晚补货情绪一般后期市场看中下游手中均有一定存货重点关注新增订单释放情况产能方面2月份约3-4条产线有点火计划个别产线有冷修可能局部地区供应后期有增加预期库存方面节后浮法厂总体库存处于偏高水平存一定降库压力产能方面咸宁南玻700TD超白线冷修东台中玻600TD二线点火本周在产日熔量共计160080吨环比减少100吨重点监测省份生产企业库存总量为6315万重量箱较1月28日库存微幅增加7万重量箱增幅011库存天数约3241天较上周增加003天我们判断2023年普通浮法玻璃或在底部展现出价格弹性因此当前我们首推环保领先产能扩张的信义玻璃0868HK及高分红高股息的旗滨集团601636表42023年1月30日至2月3日玻璃市场变动地区变动情况节后价格上调需求支撑一般节后华东浮法玻璃市场价格整体呈小涨趋势多数原片厂报价上调周内累计上调2-3元重量箱不等但新价落实情况一般多数厂以合同执行为主近期中华东下游尚未完全开工加之节前部分厂少量备货短期下游提货积极性不高但成本支撑下后期不乏原片厂仍有小幅提涨计划节后价格上涨产销趋平衡节后华南浮法玻璃市场价格上行为主厂家报价累计上调05-5元重量箱不等其中部分中小企业涨价频率较高涨幅较大主要受到前期部分产线停产造成供华南应缺口影响而大厂库存基数偏高调价相对谨慎涨幅较小厂家整体出货逐渐好转目前部分大厂产销在平衡附近元宵节后中下游预计基本恢复开工关注终端订单情况节后成交氛围一般价格涨跌互现节后华北玻璃厂家价格小涨但市场成交氛围一般沙河市场价近日松动沙河区域节后初期价格普遍有所上涨但节前期现商存货较多受期货价格下跌华北影响低价出售手中货源造成市场成交价普遍有所走低浮法厂价格维稳京津唐区域节后出货尚可价格上调2-35元重量箱不等但部分区域加工厂开工偏晚节后开工暂受限节后局部成交好转价格顺势上调本周华中浮法玻璃市场节后局部成交好转价格顺势上调华中周初部分下游加工厂适量采购多数玻璃厂家产销平衡及以上库存缓降而鉴于终端需求尚未启动需求持续性欠佳目前出货转淡场内观望情绪增加下周来看加工厂订单量有限采请务必阅读正文之后的免责条款部分15of22行业周报购趋缓预计交投一般市场稳中偏弱运行企业稳中有涨持观望心态节后西南浮法玻璃市场价格稳中有涨节后四川企业报价主流上调西南1-45元重量箱不等贵州企业主流上调2-3元重量箱云南上调1-2元重量箱节后中下游复工有限原片厂家整体出货恢复偏缓市场观望氛围较浓厚新价执行仍需观望节后普遍上涨但出货一般节后东北地区价格普遍有所上涨涨幅2-5元重量箱不等但成东北交一般东北当地下游节后多暂未开工节后东北区域厂家出货一般库存仍有增加内蒙玉晶即将出玻璃对供应形成压力预计短日价格暂稳运行节后出货一般部分厂价格小涨近期西北浮法玻璃市场价格稳中小涨个别厂因春节期间存促量政策节后报价稍有调整节后西北整体市场下游需求启动较缓慢仅局部个别厂下游少量提西北货整体支撑显乏力受外围区域价格上涨提振加之成本压力较大主要市场企业价格小幅走高但执行情况一般后期市场需求或难有明显改善短期原片厂大概率以出货为主局部或有喊涨操作据来源玻璃信息网国泰君安证券研究31库存变化截至2月2日重点监测省份生产企业库存总量为6315万重量箱较1月28日库存微幅增加7万重量箱增幅011库存天数约3241天较上周增加003天注本期库存天数以截至本周四样本企业在产日熔量核算本周重点监测省份产量89258万重量箱消费量88558万重量箱产销率9922图11重点联系浮法玻璃企业月度库存上升万重箱数据来源玻璃信息网国泰君安证券研究32生产线及产能截至本周四全国浮法玻璃生产线共计307条在产238条日熔量共计160080吨较上周减少100吨周内产线冷修1条复产1条暂无改产线请务必阅读正文之后的免责条款部分16of22行业周报图12平板玻璃库存玻璃库存万重箱10000900080007000600050004000300020001000001-0602-0603-0604-0605-0606-0607-0608-0609-0610-0611-0612-062023年2022年2021年2020年2019年数据来源玻璃信息网国泰君安证券研究图13全国浮法玻璃生产线动态跟踪按重量数据来源卓创资讯国泰君安证券研究33主要成本纯碱燃料油价格1月28日-2月3日燃料油油浆山东地区4580元吨环比增长130元吨华东重质纯碱2900元吨环比增长130元吨秦皇岛港动力煤平仓价格735元吨环比持平图14纯碱重质华东价格上涨图15燃料油上海期货价格下降请务必阅读正文之后的免责条款部分17of22行业周报数据来源卓创资讯国泰君安证券研究数据来源卓创资讯国泰君安证券研究图16全国省份玻璃-重油纯碱价格差下降数据来源卓创资讯国泰君安证券研究34重点玻璃股估值跟踪表5主要玻璃股PB2023年2月3日请务必阅读正文之后的免责条款部分18of22行业周报历史最低PB证券简称股价总市值亿元PB-对应最新财报出现日期PB值南玻A72022109177南玻A710旗滨集团116731316259旗滨集团1256金晶科技121117302318金晶科技1116耀皮玻璃7767255208耀皮玻璃502数据来源Wind国泰君安证券研究图17重点玻璃企业估值请务必阅读正文之后的免责条款部分19of22行业周报数据来源数字水泥网wind国泰君安证券研究4玻纤行业本周国内无碱粗纱市场行情延续稳定趋势节后近日市场整体需求尚未恢复各池窑厂产销偏低下短期价格暂报稳粗纱厂家库存压力较大中下游市场节后需求恢复较慢但伴随需求逐步恢复后不排除个别厂执行让利降库操作电子纱方面价格主流走稳近期中下游提货少量按需采购节后整体需求一般后期新增订单量有限伴随需求缓慢恢复电子纱价格或存调涨预期目前2400tex缠绕直接纱主流价格在4000-4300元吨左右电子纱G75主流成交在10000-10200元吨左右电子布价格主流报43-44元米不等实际成交按合同我们判断差异化加大高端部分的风电需求工业制造业及汽车轻量化等需求主要利好中国巨石中材科技我们认为玻纤景气逻辑需重新审视需求结构升级带来企业盈利能力差异巨大我们继续重点推荐中国巨石中材科技具备中国建材复合材料资产整合预期图18玻纤价格下降元吨2400缠绕纱数据来源卓创资讯国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分20of22