本报告导读：
　　经济低迷、供应链短缺等不利情形下，2022年欧洲新能源销量突破250万辆，渗透率达到22.9%。预计2023年欧洲新能源销量有望突破300万辆，同比增长超15%。
　　摘要：
　　投资建议：我们认为，当前时间点来看新能源汽车行业最悲观时刻已经过去，此前市场担心的疫情冲击、供应链短缺、经济低迷等负面冲击都已经得到充分反应，新能源车消费需求潜力仍足，更多车企推动车型供给进一步丰富，看好2023年欧洲新能源车销量增长。重点推荐：1）盈利复苏的电池环节，推荐宁德时代、亿纬锂能、国轩高科、比亚迪等，受益标的：珠海冠宇、鹏辉能源、欣旺达。2）竞争格局较好或是行业能够实现率先出清的环节，推荐隔膜环节的恩捷股份、星源材质；电解液环节的新宙邦，受益标的：科达利。3）新技术层面重点推荐钠离子电池环节，推荐振华新材、鼎胜新材、蔚蓝锂芯，受益标的：元力股份、维科技术等；4）估值较为便宜的祥鑫科技、贝特瑞等。
　　新能源汽车再创新高，全年突破250万辆。2022年欧洲新能源乘用车销量仍然实现258.9万辆，同比增长14.4%。其中，渗透率达到22.9%，再创历史新高，较2021年全年提升3.7 pct。车型结构看，纯电动占比约6成，较2021年提升7pct。国别结构看，德国新能源销量为83.3万辆领衔欧洲，同比增长22.2%，占比欧洲新能源份额32.2%；挪威渗透率最高达到88.6%较2021年提升2.4%。
　　特斯拉领衔欧洲，市场头部集中度明显。根据EU-EVs数据，2022年1-12月欧洲新能源CR5厂商分别为特斯拉、大众、宝马、现代和奥迪，共占据市场零售销量44.0%份额，CR15占比达到81.3%，头部集中度明显。其中特斯拉实现销量19.3万辆领衔欧洲，同比增长19.5%。
　　补贴影响有望消退，供给驱动销量上涨。考虑到1）补贴方面，除德国之外欧洲主要国家新能源补贴退坡已于2022年中实行，2023年补贴冲击影响相对可控；2）欧盟全球最严格碳排放标准下，大众、斯特兰蒂斯等欧洲本土车企加快电动化进程，车型供给进一步丰富；3）中国自主新能源品牌凭借在新能源领域的先发优势及三电技术和智能驾驶相关领域的竞争优势，2023年有望加大出口欧洲市场规模，我们预计2022年欧洲新能源乘用车销量仍然实现258.9万辆，同比增长14.4%。预计2023年欧洲新能源车销量有望突破300万辆，同比增长超过15%。
　　风险提示：补贴退坡影响销量，经济复苏不及预期
　　

研究报告全文：股票研究TableindustryInfo动力锂电TableMainInfoTableTitle评级TableInvest增持20230206上次评级增持负面冲击难改电动化稳步推进TablesubIndustry细分行业评级行欧洲新能源汽车2022年回顾业石岩分析师庞钧文分析师牟俊宇分析师更0755-23976068021-386747030755-23976610shiyan019020gtjascompangjunwengtjascommoujunyugtjascom新证书编号S0880519080001S0880517120001S0880521080003本报告导读经济低迷供应链短缺等不利情形下2022年欧洲新能源销量突破250万辆渗透率相关报告TableDocReport达到229预计2023年欧洲新能源销量有望突破300万辆同比增长超15动力锂电湖南裕能磷酸铁锂正极材料龙摘要头企业20230205投资建议我们认为当前时间点来看新能源汽车行业最悲观时刻已TableSummary动力锂电2022完美收官2023增长可期经过去此前市场担心的疫情冲击供应链短缺经济低迷等负面冲20230115击都已经得到充分反应新能源车消费需求潜力仍足更多车企推动动力锂电国泰君安-动力电池行业基本面车型供给进一步丰富看好2023年欧洲新能源车销量增长重点推数据跟踪荐1盈利复苏的电池环节推荐宁德时代亿纬锂能国轩高科20230114动力锂电国泰君安-电动车行业基本面数比亚迪等受益标的珠海冠宇鹏辉能源欣旺达2竞争格局据跟踪较好或是行业能够实现率先出清的环节推荐隔膜环节的恩捷股份20230114星源材质电解液环节的新宙邦受益标的科达利3新技术层动力锂电12月销量创历史23年空间仍面重点推荐钠离子电池环节推荐振华新材鼎胜新材蔚蓝锂芯大证20230111券受益标的元力股份维科技术等4估值较为便宜的祥鑫科技研贝特瑞等究新能源汽车再创新高全年突破250万辆2022年欧洲新能源乘用报车销量仍然实现2589万辆同比增长144其中渗透率达到229再创历史新高较2021年全年提升37pct车型结构看纯告电动占比约6成较2021年提升7pct国别结构看德国新能源销量为833万辆领衔欧洲同比增长222占比欧洲新能源份额322挪威渗透率最高达到886较2021年提升24特斯拉领衔欧洲市场头部集中度明显根据EU-EVs数据2022年1-12月欧洲新能源CR5厂商分别为特斯拉大众宝马现代和奥迪共占据市场零售销量440份额CR15占比达到813头部集中度明显其中特斯拉实现销量193万辆领衔欧洲同比增长195补贴影响有望消退供给驱动销量上涨考虑到1补贴方面除德国之外欧洲主要国家新能源补贴退坡已于2022年中实行2023年补贴冲击影响相对可控2欧盟全球最严格碳排放标准下大众斯特兰蒂斯等欧洲本土车企加快电动化进程车型供给进一步丰富3中国自主新能源品牌凭借在新能源领域的先发优势及三电技术和智能驾驶相关领域的竞争优势2023年有望加大出口欧洲市场规模我们预计2022年欧洲新能源乘用车销量仍然实现2589万辆同比增长144预计2023年欧洲新能源车销量有望突破300万辆同比增长超过15风险提示补贴退坡影响销量经济复苏不及预期请务必阅读正文之后的免责条款部分目录1需求端电动化趋势确立消费驱动行业增长311新能源汽车销量创新高渗透率继续攀升312纯电销量继续提升占比约6成313德国贡献核心增长比利时增速较快42供给端市场份额头部集中特斯拉领跑欧洲53展望补贴影响有望消退供给驱动销量上涨731主要国家补贴退坡集中于22年23年影响有望消退732政策驱动下车企加速车型供给833中国企业加快出海进程贡献欧洲市场丰富车型94投资建议12请务必阅读正文之后的免责条款部分2of141需求端电动化趋势确立消费驱动行业增长11新能源汽车销量创新高渗透率继续攀升新能源汽车再创新高全年突破250万辆2022年尽管欧盟汽车市场整体下滑但新能源车注册量继续增长根据AECA数据2022年欧洲新能源乘用车销量达到2589万辆同比增长144其中Q4销量达到898万辆同比增长302环比增长575随着近几个月半导体和其他零部件供应短缺状况缓解欧洲新能源销量有所改善图12022年欧洲新能源乘用车销量突破250万辆图22022年欧洲Q4新能源销量改善明显数据来源ACEA国泰君安证券研究数据来源ACEA国泰君安证券研究新能源车渗透率再度攀高2022年超过20根据ACEA数据2022年渗透率达到229再创历史新高较2021年全年提升37pct图3欧洲2022年新能源乘用车渗透率达到229数据来源ACEA国泰君安证券研究12纯电销量继续提升占比约6成纯电动占比约6成22年欧洲新能源纯电动销量1575万辆同比请务必阅读正文之后的免责条款部分3of14增长293占新能源车销量比重61其中Q4纯电销量572万辆同比增长360环比增长611纯电占比64比例进一步提升在经历了疲软的第三季度之后欧洲插电式混合动力汽车销量在2022年第四季度也实现强劲恢复同比增长295图42022年纯电BEV销量同比提升图52022年PHEV混动四季度恢复数据来源ACEA国泰君安证券研究数据来源ACEA国泰君安证券研究图62022年纯电新能源车占比61图72022年欧洲纯电占比逐季度提升数据来源ACEA国泰君安证券研究数据来源ACEA国泰君安证券研究13德国贡献核心增长比利时增速较快德国领衔欧洲新能源车市场2022年德国新能源销量为833万辆占比欧洲322遥遥领衔欧洲诸国同比增长222销量前10国家占比欧洲新能源销量份额达到89比利时同比增长376是2022年欧洲同比增速最快的国家挪威渗透率达到886较2021年提升24领衔欧洲表1欧洲前10国家占比新能源乘用车份额890国家2022年欧洲同比纯电渗透率提升万份额增长占比比例辆德国83332222256631454英国36920772522843法国3301278761621633瑞典16262195588561112请务必阅读正文之后的免责条款部分4of14挪威154601689688624意大利11544-16342987-07荷兰1084213968034652比利时973737638826581西班牙78301713909618瑞士59239268725934合计2304890数据来源ACEA国泰君安证券研究图82022年欧洲新能源乘用车销量德国领跑比利时增速最快数据来源ACEA国泰君安证券研究图92022年欧洲新能源乘用车渗透率挪威领跑数据来源ACEA国泰君安证券研究2供给端市场份额头部集中特斯拉领跑欧洲市场份额头部集中度明显根据EU-EVs数据2022年1-12月CR5厂商分别为特斯拉大众宝马现代和奥迪共占据市场零售销请务必阅读正文之后的免责条款部分5of14量440份额CR15占比达到813头部集中度明显其中特斯拉实现销量193万辆同比增长195沃尔沃实现销量41万辆同比增长1614增速最为明显12月CR5厂商占比503CR15占比831比例进一步提升12月共有7家车企销量突破万辆其中特斯拉汽车47478辆大众汽车33927辆宝马汽车15007辆奥迪汽车12481辆雷诺汽车11603辆沃尔沃11046辆奔驰汽车10638辆表2特斯拉大众领衔欧洲车企同比2022年2021年12月2022年企业名称份额序号企业名称增长份额份额辆辆特斯拉474781981特斯拉1928541951501380大众339271422大众145086-981131370宝马15007633宝马7934887562360奥迪12481524现代7232526566雷诺11603485奥迪7220735756450沃尔沃11046466奔驰6563359451350奔驰10638447起亚609371147510现代9536408雷诺58293-39845830欧宝8818379菲亚特5087619540360名爵76423210标致50249-27539590菲亚特75953211斯柯达45281-1635390起亚61022612欧宝4313328833290标致60652513沃尔沃41207161432130斯柯达59842514名爵3974585131180日产50792115极星2957463423150合计172948831合计1046747122813794数据来源EU-EVs国泰君安证券研究特斯拉ModelY领跑欧洲新能源汽车销量2022年特斯拉MODELY销量78894辆位列销售榜第一大众菲亚特表现抢眼表3特斯拉ModelY领跑欧洲新能源汽车销量企业名12月企业名1-12月车型车型称辆称辆特斯拉MODELY17438特斯拉MODELY78894特斯拉UNKNOWN16597特斯拉UNKNOWN58976特斯拉MODEL311047特斯拉MODEL352397大众ID39092菲亚特500E44052菲亚特500E7277斯柯达ENYAQ38076大众ID4ID57191大众ID335690沃尔沃XC406354大众ID434835大众ID45934奥迪Q4E-TRON27180斯柯达ENYAQ4881现代IONIQ526793请务必阅读正文之后的免责条款部分6of141149192奥迪Q4E-TRON4818现代KONA26633现代UNKNOWN4789大众UNKNOWN23836达契亚SPRING4738沃尔沃XC4023713现代IONIQ54594达契亚SPRING23297欧宝CORSA-E4330奥迪E-TRON23239雷诺MEGANE4274宝马UNKNOWN23140合计113354合计540751数据来源EU-EVs国泰君安证券研究3展望补贴影响有望消退供给驱动销量上涨31主要国家补贴退坡集中于22年23年影响有望消退主要国家补贴退坡政策已于22年中颁布实行后续影响有望消退除却德国之外主要国家新能源补贴退坡已于2022年中实行预计2023年欧洲市场补贴冲击影响相对可控表4主要欧洲国家补贴退坡时间主要出现在22年下半年时间车型4万欧元4-65万欧元2022年BEV60005000PHEV45003750德国2023年BEV45003000PHEV002024年BEV30000PHEV00时间车型补贴补贴上限碳排放低于50gkm车价2021318-2500上限降至35万英镑英国碳排放低于50gkm车价202112-1500上限降至32万英镑2022614停止对电动车补助计划时间车型4万欧元4-65万欧元私人购买价格的272021年7月1日-BEV碳排放小于20gkm上限6000公司购买价20002022年6月30日格的27上限4000法国PHEV1000私人购买价格的27202271以后BEV上限5000公司购买价1000格的27上限3000PHEV05万欧以下欧盟0-4级同无报废车辆时间车型意大利类别车型报废直接购买2022年5月16日-碳排小于20gkmBEV50003000请务必阅读正文之后的免责条款部分7of142022年12月31日碳排20-60gkmPHEV400020002023年-2024年碳排60-135gkmPHEV200002023年-2024年0碳排-时间车型补贴-BEV70000瑞典克朗插混补贴从44417瑞典-PHEV克朗降至10020瑞典克瑞典朗从19700降至5000瑞典2022年7月1日公共汽车卡车PHEV克朗新车补贴上限为700000--瑞典克朗数据来源ACEA国泰君安证券研究32政策驱动下车企加速车型供给车企加快电动化进程供给进一步丰富2019年欧盟推出全球最严格碳排放标准规定从2020年起欧盟范围内所销售的95新车平均碳排放须95gkm到2021年100的新车平均碳排放量需满足该要求超出碳排放标准的车辆将受到95欧元g的罚款2021年7月欧盟通过减碳55FitFor55法案提出2030年起碳排放标准在2021年基础上下降55原目标为3752035年起下降100即从2035年起将实现汽车的零排放实现汽车电动化的全面转型在欧洲严格碳排放标准背景下大众奔驰宝马带动欧洲企业寻求突破加快电动化进程我们认为电动化趋势已然明确的情况下更多车企对于新能源车不遗余力的探索研发推广将1扩大新能源车消费者购车人群2丰富新能源车品牌矩阵3多元化新能源车型4全方位覆盖汽车价格带表5欧洲乘用车碳排放标准最为严格国家测试标准2015202020252030统一统一统一统一原始值原始值原始值原始值口径口径口径口径欧盟碳排放130gkm130gkm95gkm95gkm81gkm81gkm43gkm43gkm-2021中国燃油经济性69L100km160gkm5L100km117gkm4L100km93gkm日本燃油经济性168kmL138gkm203kmL122gkm254kmL74gkm燃油经济性温151gkm美国362mpg562mpg103gkm629mpg99gkm室气体2016燃油经济性温韩国17kmL140gkm12kmL97gkm室气体147gkm加拿大温室气体217gmi146gmi99gkm2016数据来源ACEA国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分8of14表6欧洲市场主力车企电动化进程加快企业类型车型定位23年部分新车型规划及具体情况特斯拉纯电ModelQ紧凑型SUV预计23年二季度上市大众纯电IDAERO纯电中型轿车2023年下半年上市交付大众ID3X紧凑型电动SUV大众ID7电动中型车Stellantis标致E-308轿跑SUV预计23年年中上市油改电车型Stellantis标致E-308SW轿跑SUVStellantis全新标致3008紧凑型SUV预计23年夏季上市有望推出插混Stellantis纯电JeepAvenger首款纯电小型SUV预计23年第一季度于欧洲开启交付Stellantis纯电欧宝Astra-e预计23年年春季上市戴姆勒纯电奔驰EQG纯电动中大型SUV戴姆勒新款奔驰eSprinter电动厢式货车预计23年下半年上市戴姆勒奔驰EQTMarcoPolo1露营车电动车预计23年下半年上市奔驰AMGS63E戴姆勒混动S级轿车33公里纯电续航里程Performance戴姆勒纯电Smart精灵3紧凑型SUV预计23年中旬上市售价将超21万元预计23年7月推出或将提供纯燃油宝马新款宝马5系轻混中型轿车插电混动和纯电三种动力形式可选宝马新款宝马X1中型SUV预计23年一季度上市宝马纯电宝马MINIE纯电小型轿车预计起步价20万左右宝马宝马i5行政级纯电动轿车上汽通用汽车别克Electra-通用纯电纯电概念SUV22年5月25日全球首发X6通用纯电凯迪拉克LYRIQ锐歌纯电SUV22年12月26日开启交付售价44万起通用纯电凯迪拉克Celestip首款中型电动轿车通用纯电别克ELECTRAE5大五座智能纯电SUV预计23年上半年上市通用纯电别克ElectraE4纯电动跨界SUV预计2023年下半年上市通用纯电雪佛兰FNR-XE纯电中型轿车2023年年底上市交付福特纯电PUMAEV纯电小型SUV预计23年中旬正式推出基于MEB平台开发预计主要在欧洲生福特纯电与大众共同推出电动SUV中型跨界SUV产销售基于纯电车型进行设计研发然后衍生现代KONA小型SUV出燃油混动和NLine等车型现代纯电IONIQ5N纯电高性能SUVIONIQ5的高性能版本车型现代起亚EV9中大型纯电数据来源各公司官网Marklines汽车之家懂车帝车市观察牛车网无敌电动腾讯网国泰君安证券研究33中国企业加快出海进程贡献欧洲市场丰富车型请务必阅读正文之后的免责条款部分9of14中国车企加快出海进程供给进一步丰富随着中国自主新能源品牌在三电技术和智能驾驶相关领域逐步建立起竞争优势2022年中国汽车出口表现突出实现整车出口3111万辆同比增长544其中乘用车出口2529万辆同比增长567新能源汽车出口679万辆占比整车约22同比增长12倍其中特斯拉271万辆国产新能源车企占比出口新能源销量约60具体到欧洲市场根据乘联会数据2022年中国新能源乘用车约有14出口欧洲市场其中纯电动汽车占比达到53图10上汽奇瑞领衔2022年中国整车出口单位万辆数据来源中汽协国泰君安证券研究图11中国整车出口逐年提升数据来源中汽协图122022年中国新能源汽车出口679万辆占比整车约22请务必阅读正文之后的免责条款部分10of14数据来源中汽协表72022年中国约14的新能源乘用车出口至欧洲国别出口结构20182019202020212022欧洲纯电动611294B53汽油6971483631柴油157535插混281368混合动力00100合计610162426亚洲汽油554O534851纯电动2632303336柴油1110111110插混00001混合动力00011合计4543423436南美洲汽油8381777771柴油1616191924纯电动01113插混01112混合动力00000合计1918151814非洲柴油243030040汽油6356585854混合动力00001插混00000合计121213107北美洲汽油9495847782纯电动0171311柴油34765插混10110混合动力0000合计17149912大洋洲汽油47625715747纯电动0021727请务必阅读正文之后的免责条款部分11of14柴油4935252319插混00023混合动力00003合计23456合计100100100100100数据来源乘联会国泰君安证券研究4投资建议我们认为在经济低迷缺芯和供应链受疫情冲击的不利情形下2022年欧洲新能源乘用车销量仍然实现2589万辆同比增长144展望2023年依托于1消费端新能源汽车的产品力优势逐渐凸显以及用户消费习惯的养成2供给端包括欧洲本土和出海中国新能源企业在内的更多品牌车企更丰富新能源车型的大力推出和推广预计2023年欧洲新能源车销量有望突破300万辆同比增长超过15当前时间点来看新能源汽车行业最悲观时刻已经过去此前市场担心的销量排产政策的不确定性都已经得到充分反应产业链有望迎来预期修复阶段整体来看2023年重点把握几条行业主线1盈利复苏的电池环节推荐宁德时代亿纬锂能国轩高科比亚迪等受益标的珠海冠宇鹏辉能源欣旺达2竞争格局较好或是行业能够实现率先出清的环节推荐隔膜环节的恩捷股份星源材质电解液环节的新宙邦受益标的科达利3新技术层面重点推荐钠离子电池环节推荐振华新材鼎胜新材蔚蓝锂芯受益标的元力股份维科技术等4估值较为便宜的祥鑫科技贝特瑞等表8投资建议一览收盘价EPSPE股票代码股票名称评级202302032021A2022E2023E2021A2022E2023E300750SZ宁德时代4562068812421884509636732421增持300014SZ亿纬锂能8838154155326528357022711增持002074SZ国轩高科32350080520694879162214688增持002594SZ比亚迪2950010654610691831554032760增持002812SZ恩捷股份15043306527792462128541899增持300568SZ星源材质2380039063106322737782245增持300037SZ新宙邦4770318237258174620131849增持688707SH振华新材482611228032800017241471增持603876SH鼎胜新材4838094252407162119201189增持002245SZ蔚蓝锂芯1534065040073198238352101增持002965SZ祥鑫科技6520043139372742346911753增持835185BJ贝特瑞512929727138785818931325增持688772SH珠海冠宇2233095024103-93782175300438SZ鹏辉能源7295043144273607850692667300207SZ欣旺达2330058058127527139921829002850SZ科达利14050233415659401733822133600152SH维科技术1445-028002023-2587950666411请务必阅读正文之后的免责条款部分12of14300174SZ元力股份2251049059073339137843104数据来源公司公告国泰君安证券研究备注珠海冠宇及之后盈利预测来自于Wind一致预期请务必阅读正文之后的免责条款部分13of14本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响特此声明免责声明本报告仅供国泰君安证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告仅在相关法律许可的情况下发放并仅为提供信息而发放概不构成任何广告本报告的信息来源于已公开的资料本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域部门或关联机构之间的信息流动因此投资者应注意在法律许可的情况下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务在法律许可的情况下本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为国泰君安证券研究且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改若本公司以外的其他机构以下简称该机构发送本报告则由该机构独自为此发送行为负责通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议本公司本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任评级说明评级说明1投资建议的比较标准增持相对沪深300指数涨幅15以上投资评级分为股票评级和行业评级以报告发布后的12个月内的市场表现为谨慎增持相对沪深300指数涨幅介于515之间比较标准报告发布日后的12个月内的股票投资评级公司股价或行业指数的涨跌幅相对同中性相对沪深300指数涨幅介于-55期的沪深300指数涨跌幅为基准减持相对沪深300指数下跌5以上2投资建议的评级标准增持明显强于沪深300指数报告发布日后的12个月内的公司股价或行业指数的涨跌幅相对同期的沪深行业投资评级中性基本与沪深300指数持平300指数的涨跌幅减持明显弱于沪深300指数国泰君安证券研究所上海深圳北京地址上海市静安区新闸路669号博华广深圳市福田区益田路6003号荣超商北京市西城区金融大街甲9号金融场20层务中心B栋27层街中心南楼18层邮编200041518026100032电话0213867666607552397688801083939888E-mailgtjaresearchgtjascom请务必阅读正文之后的免责条款部分14of14