核心观点：
　　推荐：华能国际（A/H）+华电国际（A/H）+龙源电力（A/H）+福能股份+上海电力+宝新能源+三峡能源
　　年报业绩利空落地且已被预期，火电股本周已有良好表现。本周初多家电力公司公告年报业绩预告，以披露业绩预告公司的业绩中枢计算，2022年样本合计实现归母净利润628亿元（同比+124%），从逐季度业绩来看，2021Q4-2022Q4的5个季度归母净利润分别为-336、167、263、267、-69亿元。从结论上来看，业绩实现同比改善但环比Q3有所下降。从构成来看，火电板块Q4受长协煤额度见底、减值等因素影响，相较Q3出现进一步下滑，Q4业绩环比转亏125亿元（Q3盈利52亿元）。水电板块Q4来水偏枯，业绩同比显著下滑。绿电剔除减值影响后业绩尚可，燃气逐季度业绩较为稳定。我们认为市场对于火电股业绩不佳已有预期，农历年前部分公司披露的业绩已带动股价有所回落，本周火电板块股价涨幅达1.86%，华能国际、粤电力、上海电力等本周涨幅均超过6%。
　　板块正式进入煤硅时刻，煤、硅、电价三要素正如期演绎。伴随年报业绩落地并逐步进入一季度的验证期，我们认为板块正式进入煤硅时刻。（1）从用煤成本的维度来看，目前秦皇岛Q5500价格已下降至1165元/吨，进口煤价下降至1086元/吨，且当前港口库存持续高位，预计伴随进口煤恢复带动现货煤价有望下降，长协比例提升在即；（2）硅料价格已经大幅下降，预计进入新一轮磨底阶段，当前光伏装机已有增长苗头，2022年下半年暂缓的装机有望在2023年逐步加速，绿电的成长性值得期待；（3）电价侧：模糊的电价体系将逐步具象化，期待容量电价落地明确调峰成本，对于火电享受容量补偿提升灵活性改造意愿，对于绿电明晰调峰成本促进装机。类似2022年12月，煤价的持续下降带来的盈利修复预期是市场当前更为侧重的方向。从基金持仓的维度来看，Q4电力持仓环比提升0.05pct达0.36%。
　　短期或存在价格博弈，中长期的成长性与盈利改善才是重中之重。我们认为火电盈利改善、绿电装机提升、火储价值挖掘将塑造年内电力的三条投资逻辑主线，而煤硅价格、容量电价等电价体系、风光消纳瓶颈或将穿针引线，打造板块装机及业绩成长性、重塑估值。
　　看好全国性火电龙头华能国际(A)/华能国际电力股份(H)、华电国际(A)/华电国际电力股份(H)；区域龙头福能股份、上海电力、宝新能源，关注粤电力；绿电运营商龙源电力(A/H)、三峡能源。
　　风险提示。煤价大幅波动；来水不及预期；绿电装机增长不达预期。
　　

研究报告全文：TablePage跟踪分析公用事业证券研究报告公用事业行业深度跟踪TableTitleTableGrade行业评级买入前次评级买入年报业绩利空落地正式进入煤硅时刻报告日期2023-02-05TableSummary相对市场表现TablePicQuote核心观点推荐华能国际AH华电国际AH龙源电力AH福能7股份上海电力宝新能源三峡能源1022204220622082210221222年报业绩利空落地且已被预期火电股本周已有良好表现本周初多-5家电力公司公告年报业绩预告以披露业绩预告公司的业绩中枢计算-122022年样本合计实现归母净利润628亿元同比124从逐季度-18业绩来看2021Q4-2022Q4的5个季度归母净利润分别为-336167-24263267-69亿元从结论上来看业绩实现同比改善但环比Q3公用事业沪深300有所下降从构成来看火电板块受长协煤额度见底减值等因素Q4影响相较Q3出现进一步下滑Q4业绩环比转亏125亿元Q3盈分析师TableAuthor郭鹏利52亿元水电板块Q4来水偏枯业绩同比显著下滑绿电剔除SAC执证号S0260514030003减值影响后业绩尚可燃气逐季度业绩较为稳定我们认为市场对于SFCCENoBNX688火电股业绩不佳已有预期农历年前部分公司披露的业绩已带动股价021-38003655有所回落本周火电板块股价涨幅达186华能国际粤电力上guopenggfcomcn海电力等本周涨幅均超过6分析师姜涛板块正式进入煤硅时刻煤硅电价三要素正如期演绎伴随年报SAC执证号S0260521070002业绩落地并逐步进入一季度的验证期我们认为板块正式进入煤硅时021-38003624刻1从用煤成本的维度来看目前秦皇岛Q5500价格已下降至1165shjiangtaogfcomcn元吨进口煤价下降至1086元吨且当前港口库存持续高位预计请注意姜涛并非香港证券及期货事务监察委员会的注册伴随进口煤恢复带动现货煤价有望下降长协比例提升在即2硅持牌人不可在香港从事受监管活动料价格已经大幅下降预计进入新一轮磨底阶段当前光伏装机已有相关研究TableDocReport增长苗头2022年下半年暂缓的装机有望在2023年逐步加速绿电的成长性值得期待3电价侧模糊的电价体系将逐步具象化期公用事业行业深度跟踪转盈2023-01-29待容量电价落地明确调峰成本对于火电享受容量补偿提升灵活性改年与装机年防御性兼进攻性造意愿对于绿电明晰调峰成本促进装机类似2022年12月煤价公用事业行业深度跟踪Q4火2023-01-15的持续下降带来的盈利修复预期是市场当前更为侧重的方向从基金电业绩如期承压进口煤价格持仓的维度来看Q4电力持仓环比提升005pct达036优势持续显现短期或存在价格博弈中长期的成长性与盈利改善才是重中之重我公用事业行业深度跟踪AH2023-01-08们认为火电盈利改善绿电装机提升火储价值挖掘将塑造年内电力火绿同行煤硅电价三要的三条投资逻辑主线而煤硅价格容量电价等电价体系风光消纳素持续改善瓶颈或将穿针引线打造板块装机及业绩成长性重塑估值看好全国性火电龙头华能国际A华能国际电力股份H华电国际A联系人TableContacts许子怡021-38003618华电国际电力股份H区域龙头福能股份上海电力宝新能源关xuziyigfcomcn注粤电力绿电运营商龙源电力AH三峡能源联系人郝兆升021-38003800haozhaoshenggfcomcn风险提示煤价大幅波动来水不及预期绿电装机增长不达预期识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明124TablePageText跟踪分析公用事业重点公司估值和财务分析表Tableimpcom最新最近合理价值EPS元PExEVEBITDAxROE股票简称股票代码货币评级收盘价报告日期元股2022E2023E2022E2023E2022E2023E2022E2023E华能国际600011SHCNY78020221027买入904-021060-1300444225-320850华能国际00902HKHKD37720221027买入409-021060-559186094-320850电力股份华电国际600027SHCNY59020221106买入67903905215131135417375580730华电国际01071HKHKD32520221106买入321039052701522199179580730电力股份福能股份600483SHCNY124020230116买入196913215193982151846013001300上海电力600021SHCNY104420230102买入110702506141761711283212360840宝新能源000690SZCNY61220221206买入767020051306012001128659380880三峡能源600905SHCNY56920221030买入6690300371897153886970411301200龙源电力001289SZCNY189020221102买入21020911092077173458951710501140龙源电力00916HKHKD109820221102买入1085091109101585329626010501140数据来源Wind广发证券发展研究中心备注表中估值指标按照最新收盘价计算识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明224TablePageText跟踪分析公用事业目录索引一电力公司业绩落地煤硅带动火电迎转盈年6一电力股业绩陆续落地2023有望迎来转盈年6二煤硅电价三要素均有望在2023年迎来持续改善9二政策回顾各地印发2023年政府工作报告支持推进能源绿色低碳转型13三行业高频数据跟踪14一市场煤价持续下跌进口煤价仍具优势14二海外气价大幅下降国内陆气价格持续回落18四行业个股重点公告及板块行情跟踪19一个股动态跟踪广州发展上海电力宝新能源深圳燃气等19二板块行情跟踪估值正处2010年以来中低位关注估值重塑机遇20三板块及个股行情跟踪21五风险提示22识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明324TablePageText跟踪分析公用事业图表索引图12022Q4电力公司合计归母净利润-69亿元6图22022年电力公司合计归母净利润628亿元6图32022Q4火电公司合计归母净利润-125亿元6图42022年火电公司合计归母净利润-11亿元6图52022Q4水电公司合计归母净利润36亿元8图62022年水电公司合计归母净利润399亿元8图7煤硅电价三要素均持续改善10图8印尼煤和秦皇岛动力煤价差持续扩大至79元吨2月3日11图92022年12月我国动力煤进口量同比2111图102022年我国动力煤进口量同比-15711图11北方港口煤炭场存量高于前三年11图12多晶硅致密料价格已降至178元kg12图13单晶硅M10-182mm价格大幅回落元片12图142022年末电力股基金配置占比为036环比005pct12图15秦皇岛5500大卡动力煤市场价格元吨14图16环渤海动力煤综合平均价格5500k15图17各港口价格指数元吨15图18广州港动力煤印尼烟煤价格情况元吨15图19部分产地动力煤车板价格情况元吨15图20全国主要港口煤炭库存量变动情况万吨16图21山东电力交易中心中长期交易情况16图22山东电力交易中心现货日前交易情况16图23广东电力交易中心现货日前交易情况单位元兆瓦时17图24江浙沪地区电厂负荷率波动情况18图25广东福建山东地区电厂负荷率波动情况18图26国内LNG到岸价元吨18图27国内LNG出厂价元吨19图28海外天然气价格指数情况19图292019年至今GFGY指数走势基本弱于大盘指数20图30GFGY指数2021年8月至今走势反超大盘20图31GFGY板块PE位于2010年以来39分位水平20图32GFGY板块PB位于2010年以来20分位水平20图33近三年公用板块涨跌幅居于各板块中游21图342023年初至今公用板块涨跌幅居于各板块中下游21图35公用事业细分板块本周涨跌幅22图36GFGY样本池个股本周涨跌幅前五名情况22表12022年四季度火电公司业绩普遍亏损7表22022年水电板块业绩基本持平8识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明424TablePageText跟踪分析公用事业表32022年大部分绿电公司业绩实现快速增长8表4燃气核电等板块2022年业绩情况9表5多地2023年度中长期交易电价均为顶格上浮10表6排名居前十基金重仓的GF电力个股13表7公用事业行业重要事件及政策回顾13表8山东电力交易中心近两周核心数据16表9广东电力交易中心近两周现货日前交易核心数据17识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明524TablePageText跟踪分析公用事业一电力公司业绩落地煤硅带动火电迎转盈年一电力股业绩陆续落地2023有望迎来转盈年电力股业绩陆续落地全年业绩明显改善本周初多家电力公司公告年报业绩预告以披露业绩预告公司的业绩中枢计算2022年样本合计实现归母净利润628亿元同比124从逐季度业绩来看2021Q4-2022Q4的5个季度归母净利润分别为-336167263267-69亿元从结论上来看业绩实现同比改善但环比Q3有所下降图12022Q4电力公司合计归母净利润-69亿元图22022年电力公司合计归母净利润628亿元电力公司归母净利润亿元电力公司归母净利润亿元600120041310033074002392872632679601441381672001207227367206036280480-200-69280-400240-3360201720182019202020212022数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心火电板块四季度环比亏损扩大但同比大幅好转四季度火电公司业绩受年底长协不足等影响显著承压统计已披露预计预告的火电公司业绩情况2022Q4合计亏损1251亿元相比2022Q3合计盈利516亿元大幅下滑以华能国际华电国际国电电力为首的火电龙头公司四季度业绩环比亏损扩大小部分公司如福能股份天富能源四季度业绩环比有所增长全年业绩来看大部分火电公司实现业绩减亏甚至扭亏主要系全年电价提升缓解煤价上行压力清洁能源转型贡献利润增长展望2023年国内现货煤价持续降低印尼煤价更低于秦皇岛现货煤国内港口煤炭库存同比提高火电有望迎来转盈年同时绿电装机加速下火转绿公司利润有望持续增长图32022Q4火电公司合计归母净利润-125亿元图42022年火电公司合计归母净利润-11亿元火电公司归母净利润亿元火电公司归母净利润亿元146171200113102500410563728345260200218300145-80100-220-97-125-100-11-360-300-500-434-322-500数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明624TablePageText跟踪分析公用事业表12022年四季度火电公司业绩普遍亏损单季度归母净利润亿元年度归母净利润亿元2021Q42022Q12022Q22022Q32022Q4中枢2022Q4下限2022Q4上限20212022中枢下限上限华能国际-1105-96-205-93-376-446-306-1026-770-840-700国电电力-371106128274-237-287-187-185270220320华电国际-6596210368-222-232-213-497110120大唐发电-928-41181-64-124-131-116-926-48-55-40浙能电力-31263-2306-234-272-197-86-189-226-151永泰能源35334477413151106195185205粤电力A-293-45-93-34-113-138-88-315-285-310-260上海电力-22810-1527110813-189333035湖北能源-38558939-75-89-6123410995123福能股份236451459993105127260254266内蒙华电2550673918092645174165182广州发展-5426465013081820135130140长源电力-31080216-15-17-12-03110914宝新能源0000011801-030582201624晋控电力00000203-77-85-7000-73-80-65皖能电力-8314131600-0808-134433551建投能源-14707-1334-17-221121212赣能股份-24000412-15-15-14-25010102华银电力-138-11-1501282829-227030204天富能源-16-22-23-2043-04-21-21-21合计-4343283343516-1251-1546-1008-3222-109-377160数据来源Wind广发证券发展研究中心水电克服来水偏枯影响大部分公司实现业绩正增长在2022年三季度长江澜沧江等流域来水偏枯影响下水电板块存在较大压力但在调节性水库加大出力下2022年华能水电国投电力川投能源均实现业绩正增长广西福建贵州等省份来水较好在2021年低基数情况下2022年桂冠电力黔源电力闽东电力业绩同比大幅提升2022年甘肃市场化电价提升缓解来水偏枯影响甘肃电投业绩同比增长133长江电力受来水偏枯叠加上游电站蓄水影响业绩有所下滑总体来看水电板块全年业绩基本持平考虑2022年来水极端偏枯影响期待2023年来水修复水电业绩反转同时资产注入电价提升水风光建设将带动水电利润持续提升识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明724TablePageText跟踪分析公用事业图52022Q4水电公司合计归母净利润36亿元图62022年水电公司合计归母净利润399亿元水电公司归母净利润亿元水电公司归母净利润亿元2505002014283923963992001653771521484003401501051083001007757666345362005001000201720182019202020212022数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心表22022年水电板块业绩基本持平单季度归母净利润亿元年度归母净利润亿元2021Q42022Q12022Q22022Q32022Q4中枢2022Q4下限2022Q4上限20212022中枢下限上限长江电力67131481576524526272140华能水电987431021210150152584697646748国投电力-102104131178-13-4822244400365435川投能源315610013659309351桂冠电力-2176114131-12-17-07135310305315甘肃电投-05-031722-07-09-0626302831黔源电力-08092324-13-17-0923433946闽东电力-01041007-02-050112191622合计66263315221476358-451533960398913991598数据来源Wind广发证券发展研究中心装机提升带动利润增长大部分绿电公司业绩快速提升年受硅料价格高企2022以及疫情影响风电光伏建设进度不及预期其中绿电龙头龙源电力因俄乌冲突风电上大压小等因素影响导致四季度出现资产减值全年业绩有所下滑拖累板块业绩大部分绿电公司在装机持续投产及市场电价上浮下保持稳定增长展望2023年硅料市场供需改善带动硅价下降疫情防控政策调整绿电有望迎来装机年表32022年大部分绿电公司业绩实现快速增长单季度归母净利润亿元年度归母净利润亿元2021Q42022Q12022Q22022Q32022Q4中枢2022Q4下限2022Q4上限20212022中枢下限上限龙源电力149225208102-53-90-16640483445520太阳能-01265239211626118138133143节能风电0342593025113977156142170浙江新能05204917-09-16-0145787085吉电股份-23413407-15-18-1145686471江苏新能-0813180809090931474747合计125368419202-21-88469569689011035数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明824TablePageText跟踪分析公用事业燃气核电板块业绩稳定国际天然气价格下跌有望推动城燃公司业绩提升城燃公司各季度业绩表现稳定在天然气价格走高情况下全年板块归母净利润同比增长199近期天然气价格持续下降有望降低城燃公司成本2023年城燃公司业绩有望继续提升核电装机投产中国核电全年业绩提升129核电审批加速下未来核电公司成长空间打开表4燃气核电等板块2022年业绩情况单季度归母净利润亿元年度归母净利润亿元行业公司2021Q42022Q12022Q22022Q32022Q4中枢2022Q4下限2022Q4上限20212022中枢下限上限燃气深圳燃气1523313232135118燃气九丰能源0139253015121862109106112燃气佛燃能源20071913245964燃气天壕环境1513070613101720403643燃气皖天然气0407060905030821262429合计5689889089298357核电中国核电15328825525910492117804908895920其他南网储能-14100012234343402166166166数据来源Wind广发证券发展研究中心二煤硅电价三要素均有望在2023年迎来持续改善煤硅电价三要素均有望在2023年迎来持续改善年内动力煤光伏组件价格保持强势导致火电业绩及光伏装机低预期但展望2023年一方面动力煤硅料供需格局均有望改善带动燃料成本及装机成本下降另一方面伴随绿电发电量占比提升诸如容量电价分时电价浮动加大电力现货市场交易等改革政策有望加速推出无论是供需关系还是政策预期煤硅电价三要素在此时点向后看均有望迎来改善有望重塑电力股的盈利修复和成长预期重点推荐全国性火电龙头华能国际A华能国际电力股份H华电国际A华电国际电力股份H及区域龙头福能股份上海电力宝新能源关注粤电力看好硅料价格持续下降或容量电价体系出台后绿电项目的盈利提升与明晰推荐纯绿电运营商龙源电力AH三峡能源识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明924TablePageText跟踪分析公用事业图7煤硅电价三要素均持续改善数据来源Wind广发证券发展研究中心电价政策正逐步得到完备我们看好电价成本具象化2022年以来电改预期持续增强中电联政策建议明确容量电价并推动煤电联动广州政策推出零售侧浮动电价以及电力现货市场规则发布也将推动辅助服务与容量电价体系趋于完善我们认为电力各个成本环节的具象化是核心趋势展望2023年一方面电价上浮比例大概率将持续参考广东江苏陕西海南等地均为顶格上浮为火电提供盈利恢复的关键窗口期另一方面市场化交易也将加速容量电价落地加速厘清各电源品种的盈利模型市场看待电力股的视角也将更加清晰表5多地2023年度中长期交易电价均为顶格上浮省份燃煤标杆电价元兆瓦时2023年度成交电价元兆瓦时较标杆上浮广东463553881963江苏391466641935陕西3545425402000海南4298515762000数据来源北极星售电网广发证券发展研究中心煤海外煤价继续下行进口煤进口量已连续5个月保持高位近两周秦皇岛动力煤价保持1230元吨稳定但动力煤印尼烟煤价格持续回落最新价已降至1144元吨两者价差持续扩大至86元吨进口煤性价比凸显2022年我国动力煤进口量为218亿吨同比降低157伴随进口煤逐步恢复以及电煤管控加强我们继续看好2023年进口动力煤的持续恢复将有望带来第一二季度的同比大幅提升持续改善国内动力煤供需关系带动长协比例提升从而促进综合用煤成本下降识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1024TablePageText跟踪分析公用事业图8印尼煤和秦皇岛动力煤价差持续扩大至79元吨2月3日港口价格秦皇岛动力煤Q5500市价元吨动力煤印尼烟煤Q5500广州港外贸元吨1800156013201080840600202111202212022320225202272022920221120231数据来源百川盈孚广发证券发展研究中心图92022年12月我国动力煤进口量同比21图102022年我国动力煤进口量同比-157动力煤进口数量万吨动力煤进口量亿吨同比右轴2019202020212022400030202593200104223242072182181611025240018500160012-1080006-157000-201月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20182019202020212022数据来源海关总署广发证券发展研究中心数据来源海关总署广发证券发展研究中心图11北方港口煤炭场存量高于前三年北方港口煤炭场存量万吨20202021202220232000160012008004000010102010301040105010601070108010901100111011201数据来源Wind广发证券发展研究中心备注秦皇岛港曹妃甸港国投京唐港黄骅港加总所得识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1124TablePageText跟踪分析公用事业硅近期组件硅片价格有所回升或将进入供需博弈期节前硅料价格有所回升根据PVinfoLink数据组件出口量连续三月衰退此前由于需求不景气带动多晶硅硅片价格均出现高位回落节前一周价格显示2月1日182210mm单晶硅片现货价格升至480620元片环比上周8473或反映下游需求承托作用展望未来我们认为伴随组件价格的下降以及储能成本陆续清晰需求释放或可期但仍需关注供需博弈带来的集中式电站需求释放速度与组件设备价格图12多晶硅致密料价格已降至178元kg图13单晶硅M10-182mm价格大幅回落元片2020202120222020202120223503031028087582106178481404390702003月3月4月6月6月7月8月9月10月11月12月次年次年3月3月4月6月6月7月8月9月10月11月12月次年次年1月2月1月2月数据来源PVinfoLink广发证券发展研究中心数据来源PVinfoLink广发证券发展研究中心2022年末电力股基金配置占比环比回升至036从基金持仓来看2021年以来伴随市场逐步认知绿电成长性板块持仓比例持续走高至今年一季度已提升至077二三季度受火电业绩承压及绿电成长性受挫影响持仓比例有所降低伴随煤硅改善电力股将进入转盈年和装机年四季度电力股基金持仓比例环比回升至036图142022年末电力股基金配置占比为036环比005pctGF电力基金配置比例252015129100770360500数据来源Wind广发证券发展研究中心备注包括GF电力合计47支样本股板块基金配置比例重仓股汇总的该板块配置市值基金重仓股票投资市值基金统计口径偏股型基金不含指数型开放式股票型基金不含指数型开放式偏股混合型基金开放式灵活配置型基金封闭式股票型基金不含指数型识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1224TablePageText跟踪分析公用事业表6排名居前十基金重仓的GF电力个股序号股票代码名称20221231202293020226302022331202112312021930202163020213311600011SH华电国际006200410024001500200004000000002600900SH华能国际005800540027011401630051000100013600027SH长江电力003500440050009400360145020203224600674SH宝新能源003100100000000000000000000000005600025SH上海电力002700130000000600100000000000006600863SH川投能源002500230029003200260042002200257600905SH华能水电002000190013001100060041000900078601991SH粤电力A002000020004001200170000000000009600795SH中国核电0016001000690294007900220000000010600021SH国投电力00140010001000110016002200050006数据来源Wind广发证券发展研究中心备注个股基金配置比例重仓股该个股基金配置市值基金重仓股票投资市值二政策回顾各地印发2023年政府工作报告支持推进能源绿色低碳转型近日2023130-202323公用事业行业政策11月30日内蒙古自治区人民政府发布2023年自治区国民经济和社会发展计划计划指出推动能源和战略资源基地绿色低碳转型到2023年建成并网新能源装机2500万千瓦新能源累计装机9000万千瓦新能源发电1500亿千瓦时以上加快风光制氢项目建设持续打造风光氢储全产业链高质量完成能源保供工作盘活闲置煤矿煤矿产能13亿吨以上产量125亿吨左右保障电力供应电力装机突破2亿千瓦发电量达7100亿千瓦时外送电量2930亿千瓦时22月3日云南省人民政府印发2023年政府工作报告针对2023年对能源电力的目标任务报告明确统筹推进绿色能源强省巩固提升优势产业加快发展光伏等清洁能源扩大光伏组件产能规模加强新型能源体系建设实施一批源网荷储示范项目开工新能源项目超过2000万千瓦加快480万千瓦火电项目建设建立煤电电能量和调节容量市场健全新能源和储能价格形成机制开展电力现货试点表7公用事业行业重要事件及政策回顾时间政策名称部门公司主要内容12023年建成并网新能源装机2500万千瓦新能源累计装机9000万千瓦新能源发电1500亿千瓦时以上2加快风光制氢项目建设持续打2023年自治区国民经济和内蒙古自治区人民政2023130造风光氢储全产业链3盘活闲置煤矿煤矿产能13亿吨以上产量125社会发展计划府亿吨左右4保障电力供应电力装机突破2亿千瓦发电量达7100亿千瓦时外送电量2930亿千瓦时2023131广西壮族自治区碳达峰实广西壮族自治区人民1推进煤炭消费替代与低碳转型推动煤电三改向保障性和调节性转型识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1324TablePageText跟踪分析公用事业施方案政府2深度开发水电推进大藤峡八渡龙滩等电站建设投产推动水风光互补深化西电东送3到2025年新建储能200万千瓦到2030年抽水蓄能装机达840万千瓦4到2030年风光装机达到7000万千瓦左右1推进近海风电集中规模化发展打造千万千瓦级海上风电基地统筹规关于加快建立健全绿色低划远海风电可持续发展2推动光伏综合利用平价示范基地建设促进光202321碳循环发展经济体系的实施江苏省人民政府伏与储能微电网融合发展3推动白鹤滩水电送苏工程提高现有区外意见送电效率4推动煤炭等化石能源和新能源组合优化增强新能源消纳能力1支持企业开展节能减煤技术改造重点削减非电力用煤提高电力用煤关于财政支持做好碳达峰比例2支持非常规天然气开发利用推进煤层气规模化开采3打202322安徽省财政厅碳中和工作的实施方案造长三角绿色储能基地推进多能互补和源网荷储一体化支持建设抽水蓄能4支持灵活调节电源建设加快煤电改造和天然气调峰电站布局1加快发展光伏等清洁能源扩大光伏组件产能规模2加强新型能源体系建设实施一批源网荷储示范项目3开工新能源项目超过20002023232023年政府工作报告云南省人民政府万千瓦加快480万千瓦火电项目建设4建立煤电电能量和调节容量市场健全新能源和储能价格形成机制数据来源政府官网广发证券发展研究中心三行业高频数据跟踪一市场煤价持续下跌进口煤价仍具优势港口煤价根据百川盈孚及中电联数据2月3日秦皇岛5500大卡动力煤市场价格为1165元吨较1月29日下跌45元吨煤价较2022年10月的高点1599元吨已下跌2712月1日环渤海动力煤指数报价734元吨较1月18日价格持平各港口本周煤价仍于上周持平图15秦皇岛5500大卡动力煤市场价格元吨20202021202220002022年10月26日16801599年月日1360202323116510407204003月4月5月6月7月8月10月11月12月次年1月次年2月数据来源百川盈孚广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1424TablePageText跟踪分析公用事业图16环渤海动力煤综合平均价格5500k图17各港口价格指数元吨综合平均价格指数元吨秦皇岛港天津港京唐港曹妃甸港1000100080080060060040040020020000数据来源Wind中国煤炭市场网广发证券发展研究中心数据来源Wind中国煤炭市场网广发证券发展研究中心进口煤价印尼烟煤价格本周持续下降根据百川盈孚数据2月3日广州港外贸动力煤印尼烟煤Q4200Q4800Q5500价格分别为7249231086元吨环比上周分别变化-54-47-41图18广州港动力煤印尼烟煤价格情况元吨动力煤印尼烟煤广州港外贸元吨Q4200Q4800Q55002000159616801439136010861040923720724400202111202201202203202205202207202209202211202301数据来源百川盈孚广发证券发展研究中心产地煤价产地动力煤车板价环比基本持平2月3日山西大同内蒙古乌海安徽淮南山东枣庄5500大卡动力煤车板价分别为1135112211401165元吨山西大同山东枣庄分别较1月27日下跌105元吨其余价格均为持平图19部分产地动力煤车板价格情况元吨产地价格动力煤车板价Q5500元吨山西大同内蒙古乌海安徽淮南山东枣庄150012009006003000202111202212022320225202272022920221120231数据来源百川盈孚广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1524TablePageText跟踪分析公用事业煤炭库存方面全国主要港口煤炭库存呈小幅上涨趋势2月3日秦皇岛港曹妃甸港国投京唐港煤炭库存分别较上周同期增长4444万吨黄骅港煤炭库存较上周同期下降26万吨广州港2月2日煤炭库存较1月28日增长287万吨至226万吨近期小幅提升2月3日秦皇岛港曹妃甸港国投京唐港黄骅港煤炭库存分别为6495092091586万吨图20全国主要港口煤炭库存量变动情况万吨秦皇岛港曹妃甸港国投京唐港广州港黄骅港8506805103401700202201202202202203202204202205202206202207202208202209202210202211202212202301数据来源秦皇岛煤炭网广发证券发展研究中心山东电力交易中心自2021年12月起在官网公开披露山东省电力现货结算试运行日报从中长期交易来看本周交易电量环比提升1月30日至2月5日成交电量达4804亿千瓦时环比上周大幅增长3916本周加权平均成交电价达37185元兆瓦时环比上周下跌0243现货交易方面本周日前加权平均电价最高最低值分别为44371周四32160周一元兆瓦时环比上周分别128-039价差有所缩小图21山东电力交易中心中长期交易情况图22山东电力交易中心现货日前交易情况总成交电量亿千瓦时右轴发电侧日前总成交电量亿千瓦时右轴加权平均价元兆瓦时左轴日前加权平均电价元兆瓦时左轴41012750124001060010390745073805300537021502360000数据来源山东电力交易中心广发证券发展研究中心数据来源山东电力交易中心广发证券发展研究中心备注2022年6月12日后暂未披露日前现货成交电量数据表8山东电力交易中心近两周核心数据日期中长期交易电量亿千瓦时中长期交易加权均价元兆瓦时日前现货交易加权均价元兆瓦时1月30日688637030321601月31日1075036710407022月1日51183690034748识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1624TablePageText跟踪分析公用事业2月2日635137500443712月3日647037490443502月4日616437470431262月5日630337490-数据来源山东电力交易中心广发证券发展研究中心备注日前现货交易价格不含991元兆瓦时的容量补偿电价广东电力交易中心自2021年11月起在官网公开披露广东省电力现货结算试运行日报主要披露现货日前及实际交易数据从现货日前交易市场来看本周发电侧加权平均电价1月30日周一达到最高值47328元兆瓦时其中燃煤为47525元兆瓦时燃气为47263元兆瓦时新能源为47125元兆瓦时2月1日周三为本周加权平均电价最低值44839元兆瓦时其中燃煤为44977元兆瓦时燃气为44869兆瓦时新能源为45027元兆瓦时图23广东电力交易中心现货日前交易情况单位元兆瓦时发电侧日前加权平均电价其中燃煤均价日前其中燃气均价日前其中新能源均价日前130010407805202600数据来源广东电力交易中心广发证券发展研究中心表9广东电力交易中心近两周现货日前交易核心数据日期发电侧平均电价元兆瓦时燃煤平均电价元兆瓦时燃气平均电价元兆瓦时新能源平均电价元兆瓦时1月30日473284752547263471251月31日461964623246465456682月1日448394497744869450272月2日455774567245593459052月3日462944642146296459052月4日46652467574662846282数据来源广东电力交易中心广发证券发展研究中心1月初全国多地区电厂负荷率回落提前进入下行区间2022年9月夏季高温退却用电需求减弱电厂负荷率开始下降11月起进入冬季用电高峰期电厂负荷持续上升2023年1月初全国多地电厂负荷率见顶回落主要由于春节来临且比去年提前各地即将停产停工1月13日江浙沪地区最新电厂负荷率分别下降至727766上年同期分别为897590识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1724TablePageText跟踪分析公用事业图24江浙沪地区电厂负荷率波动情况图25广东福建山东地区电厂负荷率波动情况江苏浙江上海广东福建山东100100808060604040202000数据来源秦皇岛煤炭网广发证券发展研究中心数据来源秦皇岛煤炭网广发证券发展研究中心二海外气价大幅下降国内陆气价格持续回落国内LNG到岸价近一月持续回落国内LNG出厂价本周小幅下降根据金联创披露数据2月2日LNG到岸价为1881美元百万英热合6566元吨较1月27日下降063较12月8日的高点14605元吨下降5504近一月以来持续回落基本至近一年以来的LNG到岸价最低值根据上海石油天然气交易中心披露数据2月3日我国LNG出厂价6598元吨较上周1月28日下降154近一月与LNG到岸价同步回落图26国内LNG到岸价元吨中国LNG到岸价元吨201920202021202230000240002022年12月8日18000146051200060002023年2月2日656603月4月5月6月7月8月10月11月12月次年1月次年2月数据来源金联创Wind广发证券发展研究中心备注中国LNG到岸价原单位为美元百万英热根据当天美元汇率及1吨LNG的热量52百万英热进行换算识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1824TablePageText跟踪分析公用事业图27国内LNG出厂价元吨中国LNG出厂价格全国指数元吨201920202021202210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