研究报告全文：行业及产机械设备业2023年02月05日23年动车组高级修第一次招标启行业研动五级修占比大幅提升究行看好轨交设备行业跟踪点评业点评事件2月3日国铁集团招标网公示了23年动车组高级修第一次招标公告其中三级修8组四级修39组五级修40组合计87组同比22年第一次招标增长了19证券研点评究报证券分析师动车组高级修放量后市场迎来发展机遇根据国铁招标网数据统计2020年动车组高告王珂A0230521120002级修招标98组上半年93组下半年5组2021年65组高级修上半年14组下wangkeswsresearchcom半年51组2022年176组高级修上半年73组下半年103组2023年2月第闫海A0230519010004yanhaiswsresearchcom一次招标87组同比去年第一次增长19按照过去规律下半年招标更多我们判断今刘建伟A0230521100003年全年高级修数量将大幅增加随着客运量恢复动车组后市场具备较大发展潜力liujwswsresearchcom研究支持五级修占比提升23年动车组更新需求与新增需求有望共振2021和2022年五级修占刘建伟A0230521100003比分别为0和85223年2月高级修招标中五级修40组占比已经达到46根据liujwswsresearchcom中国中车数据三四五级修成本分别为新车成本的5102023年动车组零联系人刘建伟部件更新需求高增明确考虑到高级修周期较长2019年铁总要求三四五级修时间23297818要分别在控制在28天43天和62天左右2020年以来进入高级修阶段的车辆逐渐增多liujwswsresearchcom动车组保有量不变情况下全年的运力变相降低即客运量不增加的情况下动车组保有量也要增加叠加上疫后客运快速恢复23年或将是动车组更新需求和新增需求共振的一年零部件及分系统供应商受益高级修一般需要返厂目前中国中车是国内唯一一家高级修具备资质的承修单位建议重点关注其次零部件和分系统供应商均受益重点推荐铁路列控系统核心供应商思维列控城轨及重载铁路信号系统核心供应商交控科技建议关注信号系统龙头中国通号牵引系统及列控龙头时代电气闸片主要供应商天宜上佳博深股份连接器龙头永贵电器配件主力供应商华铁股份车轴龙头晋西车轴计轴系统及避雷系统龙头科安达等风险提示铁路投资不及预期的风险新冠疫情反复导致客货运量恢复不及预期的风险更新需求释放不及预期的风险等请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明行业点评表1重点公司估值表202323净利润百万元PE证券代码证券简称当前PB市值亿元2021A2022E2023E2024E2022E2023E2024E601766SH中国中车153810303897710047113421715141603508SH思维列控653853294315382015122688015SH交控科技452912582994091715112688009SH中国通号51532753474375640881514131688187SH时代电气79220182396278731993328252688033SH天宜上佳1331752464646415429213300351SZ永贵电器691221632222984231233000976SZ华铁股份62395465619724131091600495SH晋西车轴46111002282SZ博深股份432261资料来源Wind申万宏源研究注盈利预测均来自Wind一致预期请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第2页共3页简单金融成就梦想行业点评信息披露证券分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿与公司有关的信息披露本公司隶属于申万宏源证券有限公司本公司经中国证券监督管理委员会核准取得证券投资咨询业务许可本公司关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的投资标的还可能为或争取为这些标的提供投资银行服务本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务客户可通过complianceswsresearchcom索取有关披露资料或登录wwwswsresearchcom信息披露栏目查询从业人员资质情况静默期安排及其他有关的信息披露机构销售团队联系人华东A组陈陶021-33388362chentao1swhysccom华东B组谢文霓18930809211xiewenniswhysccom华北组李丹010-66500631lidan4swhysccom华南组李昇0755-82990609Lisheng5swhysccom股票投资评级说明证券的投资评级以报告日后的6个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准定义如下买入Buy相对强于市场表现20以上增持Outperform相对强于市场表现520中性Neutral相对市场表现在55之间波动减持Underperform相对弱于市场表现5以下行业的投资评级以报告日后的6个月内行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准定义如下看好Overweight行业超越整体市场表现中性Neutral行业与整体市场表现基本持平看淡Underweight行业弱于整体市场表现我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者应阅读整篇报告以获取比较完整的观点与信息不应仅仅依靠投资评级来推断结论申银万国使用自己的行业分类体系如果您对我们的行业分类有兴趣可以向我们的销售员索取本报告采用的基准指数沪深300指数法律声明本报告仅供上海申银万国证券研究所有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户客户应当认识到有关本报告的短信提示电话推荐等只是研究观点的简要沟通需以本公司httpwwwswsresearchcom网站刊载的完整报告为准本公司并接受客户的后续问询本报告首页列示的联系人除非另有说明仅作为本公司就本报告与客户的联络人承担联络工作不从事任何证券投资咨询服务业务本报告是基于已公开信息撰写但本公司不保证该等信息的准确性或完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突不应视本报告为作出投资决策的惟一因素客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险本公司特别提示本公司不会与任何客户以任何形式分享证券投资收益或分担证券投资损失任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任市场有风险投资需谨慎若本报告的接收人非本公司的客户应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问本报告的版权归本公司所有属于非公开资料本公司对本报告保留一切权利除非另有书面显示否则本报告中的所有材料的版权均属本公司未经本公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第3页共3页简单金融成就梦想