本期投资提示：
　　一周行情回顾：1）上证指数下跌0.04%，深证成指上涨0.61%，沪深300下跌0.95%，有色金属（申万）指数上涨2.56%，跑赢沪深300指数3.52个百分点。2）分子板块看，环比上周，贵金属上涨2.80%，小金属上涨8.20%，能源金属上涨0.29%，铝上涨3.31%，铜下跌0.44%，铅锌上涨4.45%，金属新材料上涨2.51%。
　　价格变化：环比上周，1）工业金属及贵金属：LME铜、铝、铅、锌、锡、镍价格-3.06%、-2.19%、-3.83%、-5.04%、-7.97%、-1.00%，COMEX黄金价格-2.59%、白银-5.61%。2）能源材料：锂辉石价格-3.48%，电池级碳酸锂-1.37%，工业级碳酸锂-3.04%，电池级氢氧化锂-2.53%，金属锂-1.02%；电解钴价格-3.24%，电解镍+0.71%；干、湿法隔膜价格不变；六氟磷酸锂价格-11.36%；6um锂电铜箔加工费不变。
　　宏观变化：1）美国非农就业数据超预期，美联储加息进程符合预期，当地时间2月1日美联储宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点到4.5%~4.75%区间内，此次加息进程符合市场预期；北京时间周五晚美国劳工部公布公布1月非农就业报告，1月美国非农就业人口增加51.7万，远超预期值18.5万。2）中国1月PMI超预期修复，中国1月份官方制造业PMI实际值50.1，预期值49.8，前值47，中国1月财新服务业PMI录得52.9，PMI超预期修复。
　　周期投资分析意见：首选工业硅龙头（合盛硅业），看好铜2023-2024年的持续成长机会（紫金矿业、金诚信、洛阳钼业等），滞胀环境下金价有望上涨（紫金矿业、赤峰黄金、湖南黄金），供需双振钼价上行长周期(金钼股份)。工业硅：预计2022年8月至2023年6月国内新增多晶硅产能104.7万吨+有机硅持续扩产将带动工业硅需求快速增长，工业硅供给端有效增量不足，夏天供给最旺季节已经出现涨价，冬季淡季可以期待供需进一步紧缺。铜：看好2023-2024年铜上涨，2022-2024全球铜矿新增供给有限，需求端新能源需求持续高增长，预期铜供需有望维持紧平衡，铜价有望迎来上涨周期。黄金：美联储加息周期末期，美国十年期国债收益率已到近十年高点，美债长短利率持续倒挂，未来经济预期悲观，预计金价上涨。镍：预计镍价未来半年有望强势，随着年底开始印尼新增产能释放后镍价可能有所回落，预计整体回落幅度有限。
　　成长周期投资分析意见：推荐23年供需格局稳定的新能源制造业，推荐华峰铝业、东阳光、博威合金、横店东磁，周期成长股合盛硅业、紫金矿业、金诚信、湖南黄金、洛阳钼业、天山铝业。华峰铝业（全球汽车铝热管理材料龙头，受益新能源需求高增长预计2022年新能源营收占比达40%，预计2022-2024年归母净利润分别为7.3/10.0/12.5亿元，PE分别22/16/13倍），东阳光(电极箔及电容器、电池铝箔、PVDF高成长龙头，预计2022-2024年归母净利润分别为11.75/21.7/34.5亿元，对应PE分别为25/13/8倍)，博威合金（特殊铜合金龙头，高端产能扩张迎量价齐升，预计2022-2024年归母净利润分别为5.5/8.4/10.1亿元，PE分别25/17/14倍），横店东磁（受益钢铁冶炼行业成本下行，磁材原材料成本下降，光伏+小动力电池持续扩产，预计2022-2024年归母净利润分别为16.5/20.4/26亿元，PE分别为22/17/14倍），合盛硅业（需求端：未来一年多晶硅产能翻倍，对应工业硅需求增长20%+；供给端：冬季枯水期缺电工业硅季节性减产。剪刀差下工业硅涨价概率极高，工业硅历史最高价6万元/吨，当前价格1.7万元/吨，合盛硅业四季度开始年化130万吨工业硅产量，涨价1万利润增厚95亿，弹性极大，预计2022-2024年归母净利润分别为63.8/112.1/124.7亿元，PE分别17/10/9倍），天山铝业(国内成本较低的电解铝龙头，转型电池铝箔业务一体化优势明显，2024年实现22万吨产能，预计2022-2024年公司归母净利润分别为45.2/53.7/60.1亿元，PE分别为9/8/7倍)，湖南黄金(全球金锑资源龙头，光伏拉动锑供需持续趋紧，刚需+下游成本占比极低锑价上涨空间可期，预计2022-2024年公司实现归母净利润6.03亿元/8.37亿元/12.02亿元，对应PE分别为34/25/17倍)，紫金矿业(全球铜金龙头，布局能源金属，美联储降息预期下有望充分受益，矿产产量持续增长，预计公司2022-2024年实现归母净利润200.1/253.6/289.1亿元，对应PE分别为16/12/11倍)，金钼股份(业务集中钼矿采选，旗下矿山品味、储量双高，充分受益本轮钼价上行周期，预计2022-2024年分别实现归母净利润14.4/22.1/22.2亿元，对应PE分别为34/22/22倍)，金诚信(中国工程队走向世界的标杆，铜业新贵，预计2022-2024年归母净利润分别为6.5/9.6/16.4亿元，PE分别为27/18/11倍)。
　　风险提示：国际地缘政治变化、宏观经济变化、下游需求不及预期、大宗商品价格变化。

研究报告全文：行业及产有色金属业2023年02月04日美国非农超预期大宗价格短期承行业研压究行看好有色金属能源材料行业周报20230130-20230203业点评本期投资提示一周行情回顾1上证指数下跌004深证成指上涨061沪深300下跌095有色金属申万证证券分析师指数上涨256跑赢沪深300指数352个百分点2分子板块看环比上周贵金属上涨280小券王宏为A0230519060001研wanghwswsresearchcom金属上涨820能源金属上涨029铝上涨331铜下跌044铅锌上涨445金属新材料上究涨251报联系人何成洋价格变化环比上周1工业金属及贵金属LME铜铝铅锌锡镍价格-306-219-383告862123297818转-504-797-100COMEX黄金价格-259白银-5612能源材料锂辉石价格-348hecyswsresearchcom电池级碳酸锂-137工业级碳酸锂-304电池级氢氧化锂-253金属锂-102电解钴价格-324电解镍071干湿法隔膜价格不变六氟磷酸锂价格-11366um锂电铜箔加工费不变宏观变化1美国非农就业数据超预期美联储加息进程符合预期当地时间2月1日美联储宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点到45475区间内此次加息进程符合市场预期北京时间周五晚美国劳工部公布公布1月非农就业报告1月美国非农就业人口增加517万远超预期值185万2中国1月PMI超预期修复中国1月份官方制造业PMI实际值501预期值498前值47中国1月财新服务业PMI录得529PMI超预期修复周期投资分析意见首选工业硅龙头合盛硅业看好铜2023-2024年的持续成长机会紫金矿业金诚信洛阳钼业等滞胀环境下金价有望上涨紫金矿业赤峰黄金湖南黄金供需双振钼价上行长周期金钼股份工业硅预计2022年8月至2023年6月国内新增多晶硅产能1047万吨有机硅持续扩产将带动工业硅需求快速增长工业硅供给端有效增量不足夏天供给最旺季节已经出现涨价冬季淡季可以期待供需进一步紧缺铜看好2023-2024年铜上涨2022-2024全球铜矿新增供给有限需求端新能源需求持续高增长预期铜供需有望维持紧平衡铜价有望迎来上涨周期黄金美联储加息周期末期美国十年期国债收益率已到近十年高点美债长短利率持续倒挂未来经济预期悲观预计金价上涨镍预计镍价未来半年有望强势随着年底开始印尼新增产能释放后镍价可能有所回落预计整体回落幅度有限成长周期投资分析意见推荐23年供需格局稳定的新能源制造业推荐华峰铝业东阳光博威合金横店东磁周期成长股合盛硅业紫金矿业金诚信湖南黄金洛阳钼业天山铝业华峰铝业全球汽车铝热管理材料龙头受益新能源需求高增长预计2022年新能源营收占比达40预计2022-2024年归母净利润分别为73100125亿元PE分别221613倍东阳光电极箔及电容器电池铝箔PVDF高成长龙头预计2022-2024年归母净利润分别为1175217345亿元对应PE分别为25138倍博威合金特殊铜合金龙头高端产能扩张迎量价齐升预计2022-2024年归母净利润分别为5584101亿元PE分别251714倍横店东磁受益钢铁冶炼行业成本下行磁材原材料成本下降光伏小动力电池持续扩产预计2022-2024年归母净利润分别为16520426亿元PE分别为221714倍合盛硅业需求端未来一年多晶硅产能翻倍对应工业硅需求增长20供给端冬季枯水期缺电工业硅季节性减产剪刀差下工业硅涨价概率极高工业硅历史最高价6万元吨当前价格17万元吨合盛硅业四季度开始年化130万吨工业硅产量涨价1万利润增厚95亿弹性极大预计2022-2024年归母净利润分别为63811211247亿元PE分别17109倍天山铝业国内成本较低的电解铝龙头转型电池铝箔业务一体化优势明显2024年实现22万吨产能预计2022-2024年公司归母净利润分别为452537601亿元PE分别为987倍湖南黄金全球金锑资源龙头光伏拉动锑供需持续趋紧刚需下游成本占比极低锑价上涨空间可期预计2022-2024年公司实现归母净利润603亿元837亿元1202亿元对应PE分别为342517倍紫金矿业全球铜金龙头布局能源金属美联储降息预期下有望充分受益矿产产量持续增长预计公司2022-2024年实现归母净利润200125362891亿元对应PE分别为161211倍金钼股份业务集中钼矿采选旗下矿山品味储量双高充分受益本轮钼价上行周期预计2022-2024年分别实现归母净利润144221222亿元对应PE分别为342222倍金诚信中国工程队走向世界的标杆铜业新贵预计2022-2024年归母净利润分别为6596164亿元PE分别为271811倍风险提示国际地缘政治变化宏观经济变化下游需求不及预期大宗商品价格变化请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明行业点评1一周行情回顾总体看环比上周上证指数下跌004深证成指上涨061沪深300下跌095有色金属申万指数上涨256跑赢沪深300指数352个百分点2023年有色金属申万指数上涨1570跑赢沪深300指数873个百分点图1本周有色金属申万指数上涨256跑赢沪深300指数352个百分点资料来源Wind申万宏源研究图22023年有色金属申万指数上涨1570跑赢沪深300指数873个百分点资料来源Wind申万宏源研究分子板块看环比上周贵金属上涨280小金属上涨820能源金属上涨029铝上涨331铜下跌044铅锌上涨445金属新材料上涨251年初至今贵金属上涨1137小金属上涨2140能源金属上涨1477铝上涨1582铜上涨1551铅锌上涨1382金属新材料上涨1282请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第2页共7页简单金融成就梦想行业点评图3本周有色各板块涨跌幅图4年初至今有色各板块涨跌幅资料来源Wind申万宏源研究资料来源Wind申万宏源研究表1周内有色金属领涨领跌个股上周领涨个股上周领跌个股代码简称周涨幅年涨跌幅代码简称周涨幅年涨跌幅002167SZ东方锆业395464600311SHST荣华-182-83002842SZ翔鹭钨业356451601137SH博威合金-34203601958SH金钼股份267306000878SZ云南铜业-29107000962SZ东方钽业230484000737SZ北方铜业-25216600768SH宁波富邦217287600362SH江西铜业-19103002155SZ湖南黄金213326003038SZ鑫铂股份-17115601020SH华钰矿业207390002203SZ海亮股份-1780002378SZ章源钨业168261601168SH西部矿业-11130603993SH洛阳钼业148295002466SZ天齐锂业-09179600549SH厦门钨业143255300390SZ天华超净-07118资料来源Wind申万宏源研究2金属价格变化及行业重点公司估值表2基本金属及贵金属价格变化单位17均价18均价19均价20均价21均价22均价本周价格周环比同比年初铜三月期美元吨6208653760236197929387938981-306727铝三月期美元吨1985210918121732248627112570-219805铅三月期美元吨2323224620051837218921472100-383-844LME价格锌三月期美元吨2892288525062280300734453242-504905锡三月期美元吨19961200631853217110311723095728379-7971439镍三月期美元吨10474131921402213860184672624628612-100-478铜三月期元吨49280507504767648796684096691968890-217397铝三月期元吨14704143621387814009189401994619095-190211国内价格铅三月期元吨18267188491654414672153091530115275056-408锌三月期元吨23498229431984518189223602494324105-267143锡三月期元吨144515146525141520138842223181245976228800-425798请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第3页共7页简单金融成就梦想行业点评镍三月期元吨85729103595110256109556137473192616221760115-441铜现货元吨49078505374777348898686556750468400-240339铝现货元吨14414141921395814190188981996418875-053102铅现货元吨18328190831669414861153651523415180013-380锌现货元吨24273238432071718842229762525224050-168017锡现货元吨144083145770142212141075226889250533227100-105900镍现货元吨85240104876112158110450139141199871227800036-497黄金美元盎司1260127013971780179918071878-259260COMEX价格白银美元盎司17161621252222-561-738黄金元克275271313390376392419-098192国内价格白银元公斤3619361939024729525947385197-215-310资料来源Wind申万宏源研究表3基本金属库存变化单位本周库存周环比月环比同比年初LME库存吨70000-537-537-2128铜COMEX库存吨26599-1173-1173-2420上海期交所库存吨2265096183618322700LME库存吨395250-488-488-1223铝上海期交所库存吨24533383783715587LME库存吨16375-736-736-4887锌上海期交所库存吨909831056234484铅LME库存吨20200-025-025-1968镍LME库存吨49062-097-097-1156锡LME库存吨3185426426652资料来源Wind申万宏源研究表4能源金属及材料价格变化单位17均价18均价19均价20均价21均价本周价格周环比同比年初锂辉石5到岸价美元吨82365617184298694496555000-348-1527工业级氢氧化锂565万元吨1340108159437611584800-303-1111电池级氢氧化锂565万元吨1521119869144112235009-253-997锂价工业级碳酸锂99万元吨1398126473345510924780-304-1015电池级碳酸锂995万元吨1554138385155111775050-137-835金属锂万元吨8002900768134946724929200-102-102电解钴万元吨432054272700264037582990-324-786硫酸钴万元吨1115520515822400-476-1667钴价碳酸钴万元吨208726311233128218871165-680-1073四氧化三钴万元吨374940341883198430861735-571-1215氯化钴万元吨11141278593616952490-667-1552电解镍万元吨85110481118109513952281071-508镍价镍铁元吨90110311027102512641375129073电池级硫酸镍万元吨242260254349381228-052请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第4页共7页简单金融成就梦想行业点评干法隔膜元平方米254207116094091095000000湿法隔膜元平方米445370197130121135000000隔膜水系涂覆隔膜元平方米3032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