市场行情回顾：本周上证指数下跌0.04%，报3263.41点；沪深300指数下跌0.95%，报4141.63点；SW有色金属行业指数本周上涨2.56%，报5302.80点。在A股31个一级行业中，本周有色金属板块上涨2.57%，涨跌幅排名第9名。分子行业来看，本周有色金属行业5个二级子行业中，工业金属、贵金属、小金属、能源金属、金属新材料较上周变动幅度分别为1.69%、2.80%、8.20%、0.29%、2.51%。
　　重点金属价格数据：本周上期所铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于68890元/吨、19095元/吨、24105元/吨、15275元/吨，221760元/吨、228800元/吨，较上周变动幅度分别为-1.80%、-0.10%、-2.01%、0.23%、3.50%、-1.36%。本周上期所黄金、白银分别收于419.34元/克、5197.00元/千克，较上周变动幅度分别为-0.70%、-0.57%。本周美元指数收于103.00，较上周同比变化1.05%。本周美国10年期国债实际收益率上涨12个bp至1.31%。本周氧化镨钕、氧化铽、氧化镝、烧结钕铁硼N35毛坯分别收于74.75万元/吨、1390万元/吨、246万元/吨，197.5元/公斤，较上周变动幅度分别为3.46%、0.36%、0.00%、0.00%。本周电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、电池级氢氧化锂、澳洲锂精矿价格分别收于505000元/吨、478000元/吨、500900元/吨、5550美元/吨，较上周变动幅度分别为-1.37%、-3.04%、-2.53%、-3.48%。本周国内电解钴、MB电解钴、四氧化三钴、硫酸钴分别收于30.1万元/吨、17.8美元/磅、17.35万元/吨、4万元/吨，较上周分别变动-2.59%、-3.16%、-5.71%、-4.76%。
　　投资建议：美联储2月议息会议加息25个基点再次兑现加息放缓预期，且开始讨论再加息几次后暂停加息的可能。但美国1月非农数据大超预期，1月季调后美国非农就业人口增加51.7万人，大幅强于市场此前预计的18.5万人，且1月失业率环比下行1个百分点至3.4%创下1969年5月以来最低。美国就业数据强劲使市场对美联储未来的紧缩预期再度上行，在1月非农报告公布后芝商所美联储观察工具显示市场预计美联储在5月再加息25个基点，终端利率高峰上行至5%-5.25%的概率冲高至46.4%。受此影响，美国10年期国债实际利率短期上行13个基点，美元反弹，黄金等有色金属大宗商品价格下挫。但我们认为在经过历史上最快加息节奏约束美国通胀持续下行与关键经济指标下滑的情况下，美联储放缓加息且结束本轮加息周期的时点愈发临近，目前市场仍然预计美联储将于2023年上半年结束加息并在2023Q4开启降息周期。短期金价的震荡或将是较好的介入机会已迎接黄金价格中期上涨的确定性拐点，建议关注关注银泰黄金（000975.SZ）、赤峰黄金（600988.SH）、湖南黄金（002155.SZ）、山东黄金（600547.SH）。国内放松防疫政策与推出房地产强力扶持政策，叠加在感染高峰过后春节消费快速回暖，市场对国内经济复苏的预期强烈。节后国内各地铝加工企业开始复工复产，对电解铝需求有所增加，而元宵节后预计将有更多企业复工复产，下游开工率进一步提升拉动电解铝需求复苏。而供应方面云南电解铝再传减产消息，据SMM预测本轮云南电解铝限电减产幅度或达65万吨左右，国内电解铝供需有望持续好转，建议关注天山铝业（002532.SZ）、神火股份（000933.SZ）、云铝股份（000807.SZ）。
　　风险提示
　　1）节后疫情超出预期；
　　 2）疫苗效用及普及不及预期；
　　3）金属价格大幅下滑；
　　4）矿端出货量远不及预期。
　　

研究报告全文：行业动态报告有色金属行业TableIndustryNameTableReportDate2023年2月5日TableTitle行业深度报告模板美国非农短期波折不改国内经济复苏美联有色金属行业储加息放缓带动的有色金属行情大势推荐TableInvestRank维持评级核心观点TableSummary市场行情回顾本周上证指数下跌004报326341点沪深300指数下跌分析师TableAuthors095报414163点SW有色金属行业指数本周上涨256报530280点华立在A股31个一级行业中本周有色金属板块上涨257涨跌幅排名第9名021-20252650hualichinastockcomcn分子行业来看本周有色金属行业5个二级子行业中工业金属贵金属小分析师登记编码S0130516080004金属能源金属金属新材料较上周变动幅度分别为169280820029251阎予露010-80927659重点金属价格数据本周上期所铜铝锌铅镍锡分别收于元吨68890yanyuluchinastockcomcn19095元吨24105元吨15275元吨221760元吨228800元吨较上周分析师登记编码S0130522040004变动幅度分别为-180-010-201023350-136本周上期所黄金白银分别收于41934元克519700元千克较上周变动幅度分别为特此鸣谢李子昕-070-057本周美元指数收于10300较上周同比变化105本周美国10年期国债实际收益率上涨12个bp至131本周氧化镨钕氧化铽氧化镝烧结钕铁硼N35毛坯分别收于7475万元吨1390万元吨246万元吨1975元公斤较上周变动幅度分别为346036000000本周电池级碳酸锂工业级碳酸锂电池级氢氧化锂澳洲锂精矿价格分别收于505000元吨478000元吨500900元吨5550美元吨较上周变动幅度分别为-137-304-253-348本周国内电解钴MB电解钴四氧化三钴硫酸钴分别收于301万元吨178美元磅1735万元吨4万元吨较上周分别变动-259-316-571-476投资建议美联储2月议息会议加息25个基点再次兑现加息放缓预期且开始讨论再加息几次后暂停加息的可能但美国1月非农数据大超预期1月季调后美国非农就业人口增加517万人大幅强于市场此前预计的185万人且1月失业率环比下行1个百分点至34创下1969年5月以来最低美国就业数据强劲使市场对美联储未来的紧缩预期再度上行在1月非农报告公布后芝商所美联储观察工具显示市场预计美联储在5月再加息25个基点终端利率高峰上行至5-525的概率冲高至464受此影响美国10年期国债实际利率短期上行13个基点美元反弹黄金等有色金属大宗商品价格下挫但我们认为在经过历史上最快加息节奏约束美国通胀持续下行与关键经济指标下滑的情况下美联储放缓加息且结束本轮加息周期的时点愈发临近目前市场仍然预计美联储将于2023年上半年结束加息并在2023Q4开启降息周期短期金价的震荡或将是较好的介入机会已迎接黄金价格中期上涨的确定性拐点建议关注关注银泰黄金000975SZ赤峰黄金600988SH湖南黄金002155SZ山东黄金600547SH国内放松防疫政策与推出房地产强力扶持政策叠加在感染高峰过后春节消费快速回暖市场对国内经济复苏的预期强烈节后国内各地铝加工企业开始复工复产对电解铝需求有所增加而元宵节后预计将有更多企业复工复产下游开工率进一步提升拉动电解铝需求复苏而供应方面云南电解铝再传减产消息据SMM预测本轮云南电解铝限电减产幅度或达65万吨左右国内电解铝供需有望持续好转建议关注天山铝业002532SZ神火股份000933SZ云铝股份000807SZwwwchinastockcomcn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明行业动态报告有色金属行业目录一有色金属板块行情回顾3二有色金属价格行情回顾4一基本金属4二贵金属9三稀有金属与小金属11三行业动态15四投资建议15五风险提示18请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明2行业动态报告有色金属行业一有色金属板块行情回顾截止到2月3日周五收市本周上证指数下跌004报326341点沪深300指数下跌095报414163点SW有色金属行业指数本周上涨256报530280点2023年以来SW有色金属行业指数上涨1570同期上证指数上涨564沪深300指数上涨697表1有色金属与A股综合指数行情回顾证券代码证券简称最新股价本周涨幅本月涨幅年初至今涨跌幅801050SISW有色金属5302802560901570000300SH沪深300414163-095-037697000001SH上证指数326341-004024564399001SZ深圳成指1205430061044943399006SZ创业板指258011-023-003994资料来源Wind中国银河证券研究院在A股31个一级行业中本周有色金属板块上涨257涨跌幅排名第9名分子行业来看本周有色金属行业5个二级子行业中工业金属贵金属小金属能源金属金属新材料较上周变动幅度分别为169280820029251图1A股一级行业周涨跌幅76543210-1-2-3-4汽车传媒化工电子环保通信钢铁综合煤炭银行计算机房地产机械设备医药生物有色金属农林牧渔轻工制造纺织服装石油石化休闲服务建筑装饰电气设备公用事业建筑材料交通运输食品饮料美容护理商业贸易家用电器非银金融国防军工资料来源Wind中国银河证券研究院请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明3行业动态报告有色金属行业图2有色金属二级子行业涨跌幅1082086428025116920290工业金属贵金属小金属能源金属金属新材料资料来源Wind中国银河证券研究院本周有色金属行业涨幅前五名个股为东方锆业3946翔鹭钨业3557金钼股份2670东方钽业2304三祥新材2298跌幅前五名个股为江西铜业-189云南铜业-291索通发展-317博威合金-341ST荣华-1818图3有色金属行业本周涨幅前五名图4有色金属本周跌幅前五名4503946江西铜业云南铜业索通发展博威合金ST荣华403557-18935-5-291-317-341302670252304229820-101510-1550东方锆业翔鹭钨业金钼股份东方钽业三祥新材-20-1818资料来源Wind中国银河证券研究院资料来源Wind中国银河证券研究院二有色金属价格行情回顾一基本金属本周上期所铜铝锌铅镍锡分别收于68890元吨19095元吨24105元吨请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明4行业动态报告有色金属行业15275元吨221760元吨228800元吨较上周变动幅度分别为-180-010-201023350-136本周伦敦LME铜铝锌铅镍锡分别收于8926美元吨2566美元吨3215美元吨2104美元吨28460美元吨28000美元吨较上周变动幅度分别为-365-232-582-364-153-920表2基本金属价格及涨跌幅元吨美元吨基本金属品种价格本周涨跌幅本月涨跌幅年初至今涨跌幅SHFE铜68890-180-081419SHFE铝19095-010098219SHFE锌24105-201-121169SHFE铅15275023030-411SHFE镍221760350017-324SHFE锡228800-136-282945LME铜8926-365-322661LME铝2566-232-295791LME锌3215-582-513816LME铅2104-364-154-826LME镍28460-153-621-528LME锡28000-920-5051287资料来源Wind中国银河证券研究院铜本周SHFE铜价下跌180至68890元吨SHFE铜库存增加6183至2265万吨国内铜精矿价格下跌290至56827元吨铜冶炼厂现货TC下降231至8030美元吨本周LME铜价下跌365至8926美元吨LME铜库存减少537至700万吨本周美联储宣布加息25bps至450-475符合市场此前预期本周供给方面受到较大影响受到秘鲁政治危机影响当地的暴力抗议活动持续高涨当地30的铜产量面临风险LasBambas铜矿停产智利12月份的铜产量同比下降矿场投产延误也导致产量增长放缓市场对供给产生担忧情绪中国1月PMI数据升至扩张区间表明国内经济回暖态势但疫后消费复苏暂不及预期终端需求尚显乏力生产节奏未恢复累库仍在增加加息靴子落地后国内消费复苏与累库之间的博弈或导致短期铜价继续高位震荡整理态势请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明5行业动态报告有色金属行业图5SHFE期货铜价及库存图6LME期货铜价及库存80000SHFE铜库存吨右轴50000012000LME铜库存吨右轴500000SHFE铜价元左轴LME铜价美元左轴400000700004000001000060000300000300000800050000200000200000600040000100000100000300000400002015-10-312019-10-312015-09-012018-09-012021-09-01资料来源Wind中国银河证券研究院资料来源Wind中国银河证券研究院图7国内铜精矿价格元吨图8国内铜冶炼厂现货TC美元吨全国铜精矿指数元吨中国铜冶炼厂现货粗炼费美元吨1507000010060000505000004000030000201812202012202212资料来源百川盈孚中国银河证券研究院资料来源Wind中国银河证券研究院铝本周SHFE铝价下跌010至19095元吨SHFE铝库存增加837至2453万吨国内氧化铝现货价格与上周持平为2920元吨国内电解铝行业平均毛利上涨717至135424元吨本周LME铝价下跌232至2566美元吨LME铝库存减少488至3953万吨本周国内供给端表现良好广西地区继续复产甘肃内蒙古贵企业也继续释放新投产产能节后国内电解铝库存持续增加需求端企业开始复产沪铝小幅下跌市场对于需求回暖态度乐观预计元宵节后国内将有更多企业复工复产拉动需求反弹同时云南地区传出减产传闻带动市场看涨情绪预计下周铝价或小幅震荡上行请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明6行业动态报告有色金属行业图9SHFE期货铝价及库存图10LME期货铝价及库存4400400000029000SHFE铝库存吨右轴1500000LME铝库存吨右SHFE铝价元左轴轴39002400030000001000000340019000290020000005000002400140001000000190090000140002015-10-312019-10-312015-09-012019-09-01资料来源Wind中国银河证券研究院资料来源Wind中国银河证券研究院图11国内氧化铝现货价格元吨图12国内电解铝行业平均毛利水平与毛利率氧化铝国产现货均价元吨8000电解铝行业平均毛利元吨150电解铝行业平均毛利率45006000100400040003500200050300002500201811320211130-20002000201812202012202212-4000-50资料来源百川盈孚中国银河证券研究院资料来源百川盈孚中国银河证券研究院锌本周SHFE锌价下跌201至24105元吨SHFE锌库存增加10562至910万吨本周LME锌价下跌582至3215美元吨LME锌库存减少736至164万吨请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明7行业动态报告有色金属行业图13SHFE期货锌价及库存图14LME期货锌价及库存30000SHFE锌库存吨右300000LME锌库存吨右轴5300轴800000250000250002000004300600000200001500003300400000100000150002300200000500001000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河证券股份有限公司免责声明15行业动态报告有色金属行业等政策保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定支持企业用好区域全面经济伙伴关系协定拓市场促进跨境电商海外仓等进一步发展提高外贸竞争力合理扩大进口三是积极吸引外资推动新版鼓励外商投资产业目录加快落地支持地方招商引资更好发挥自贸试验区等平台作用落实便利人员跨境往来措施持续加强外资企业服务推动重大项目加快落地资料来源httpsnewssmmcnnews102074830铜Cuajone矿一度停产品位下滑南方铜业2022年铜产量下降66外电2月2日消息秘鲁南方铜业公司SouthernCopperCorporation周四公布的数据显示该公司2022年铜产量下降66至894703吨该公司在财报中称2022年产量下滑主要是因为旗下Cuajone矿一度停产和矿石品位下滑该国公司还称其第四季度的铜产量环比增加16这主要是因为矿石品位略有回升而该公司第四季度墨西哥矿场的产出大体与2021年同期持平资料来源httpsnewssmmcnnews102081190铜暴力抗议冲击铜矿开采全球第二大产铜国约30产能面临风险由于当地的暴力抗议活动持续高涨全球第二大铜供应国秘鲁的铜矿开采受到影响在全球铜价高且库存低的背景下该国约30的铜产能面临风险秘鲁政坛巨震引发骚乱去年12月7日秘鲁政坛巨震时任总统卡斯蒂略被国会以违宪解散国会篡夺公权力为由弹劾下台时任副总统博卢阿特当天宣誓担任临时总统卡斯蒂略在离开总统府的途中被秘鲁司法机关逮捕因不满卡斯蒂略下台秘鲁全国爆发了大规模暴力抗议活动示威者封锁了秘鲁各地的道路并与安全部队发生冲突暴力扰乱已经持续了6个多星期目前已造成超过50人死亡而骚乱没有缓和迹象大部分骚乱集中在秘鲁南部的普诺地区但紧张局势已经蔓延到南部其他地区包括埃斯皮纳尔阿雷基帕以及库斯科多座铜矿开采受到冲击秘鲁全国矿业石油和能源协会SNMPE表示一座铜矿在示威者冲击现场后停产另一座铜矿的运输被路障阻塞还有一些铜矿放缓了生产速度嘉能可旗下的Antapaccay铜矿已停止了运营原因是抗议者进入并破坏了一个工人营地受困于与封锁相关的供应挑战秘鲁第三大铜矿LasBambas目前的开工率仅为20秘鲁最大铜矿CerroVerde虽然未受到抗议活动的直接影响但该矿运营商美国自由港迈克墨伦公司表示为了节约石灰等原料供应该公司过去几天已将当地工厂生产速度放缓了10-15SNMPE采矿业委员会负责人MagalyBardales在接受媒体采访时称抗议活动和暴力升级已经影响到了这个行业我们希望能够达成和解与当局进行对话以提供迅速的解决方案尽管在秘鲁爆发抗议并非什么新鲜事但当下的动荡浪潮与过去的事件不同Bardales表示自我从事这一行业以来我从未见过这种程度的暴力事件如此协调一致的行动试图影响采矿和能源铜价面临上行压力作为世界上第二大请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明16行业动态报告有色金属行业产铜国秘鲁占据了全球约10的铜供应该国也是锌和银的主要出口国由于全球铜库存处于历史最低水平交易员们正密切关注秘鲁的事态发展巴西投资银行BTGPactual分析师CesarPerez-Novoa警告称在全球迫切需要铜这一关键金属之际秘鲁这场骚乱危及了537亿美元的潜在投资Perez-Novoa补充道加上其他地区的不稳定因素可能会对铜价施加上行压力这些供应威胁加上对中国重新开放带来需求复苏的乐观情绪推动LME期铜价格飙升至7个月高点资料来源httpsnewssmmcnnews102074699铜LasBambas铜矿暂停生产2023年铜指导量在265-305万吨据当地新闻媒体报道周三在这个南美国家政治危机的第八周全国范围内的抗议活动仍在继续间歇性的暴力示威浪潮已经威胁到该国铜产量的30自去年12月初以来LasBambas一直在以较低的速度运营但在周一警告可能不得不暂停该矿后MMG周三确认将开始一段时间的维护和保养五矿资源MMG日前发布业绩报告该公司2022年全年铜总产量电解铜加铜精矿含铜为305053吨同比减少10主要是由于秘鲁的LasBambas的社区抗议活动影响加大在社区持续抗议活动导致停产逾50天后2022年LasBambas年度铜产量为2548万吨稍高于最新指导的25万吨但较2021年减少12据悉该铜矿占全球金属产量的2由于进出口运输中断该铜矿面临关键供应短缺目前该公司的铜库存约为85万吨MMG在其业绩报告里表示2022年第四季度该公司与参与2022年矿区抗议的6个社区及其影响范围内其他社区的对话及协议执行取得良好进展遗憾的是由于全国性抗议导致的安全问题所有对话被迫暂停该公司期待于社会动荡平息后积极推进相关对话MMG首席财务官RossCarroll表示该公司在过去一年的暂停中每月损失25万吨的铜产量MMG在其业绩报告里展望2023年LasBambas铜的指导产量介于265万至305万吨这代表较2022年有所改善这将取决于秘鲁目前正在经历的大规模政治抗议活动能否较快结束铜精矿物流运输能否恢复稳定如社会动荡较快结束且可与Huancurie社区达成全面协议预期Chalcobamba矿床将于2023年下半年开始开发此外除了抗议活动影响了MMG的铜产量在该公司在秘鲁的问题还包括一笔16亿美元的税单该税单是在审计后签发的依据是2026年银行贷款支付的所有利息都是不可扣除的该矿商表示如果当地上诉渠道失败将对该法案提出异议甚至将认真考虑国际仲裁援引mining网站消息MMG将其位于秘鲁的LasBambas置于维护和保养之下据当地新闻媒体报道周三在这个南美国家政治危机的第八周全国范围内的抗议活动仍在继续间歇性的暴力示威浪潮已经威胁到该国铜产量的30资料来源httpsnewssmmcnnews102080726铜锌挪威海域发现大量铜锌等矿物和稀有金属南半球秘鲁的抗议活动愈演愈烈引发了铜供应的担忧与之相反的是北半球传来了挪威海域发现大量铜锌等矿物和稀有金属的消息据路透和挪威广播电视公司等消息根据挪威石油局NPD的一项新资源评估在挪威大陆架上发现了从铜锌黄金镁铌钴到稀土金属请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明17行业动态报告有色金属行业的大量金属和矿物覆盖挪威海和格陵兰海偏远地区的资源估算显示铜有3800万吨几乎是全球每年开采量的两倍多金属硫化物中积累了4500万吨锌黄金有2317吨据估计在基岩上生长了数百万年的锰结壳中约有2400万吨镁和310万吨钴以及170万吨用于合金的稀土金属铈此外据估计锰壳还含有其他稀土金属如钕钇和镝昂贵的稀有矿物如钕和镝对于风力涡轮机中的磁铁和电动汽车的发动机非常重要挪威石油局说这个主要的石油和天然气出口国挪威正在考虑是否将其近海地区开放给深海采矿这一过程需要议会的批准并引发了环境问题环保组织呼吁挪威推迟其海底矿物勘探直到进行更多研究以了解生活在海底的生物以及采矿对它们的影响资料来源httpsnewssmmcnnews102074576镍俄最大镍生产商Nornickel去年第4季度镍产量为59735吨俄罗斯最大的镍生产商Nornickel称2022年第四季度镍产量为59735吨预计2023年镍产量为204000-214000吨资料来源httpsnewssmmcnnews102074374金马里斯亚玛北金矿资源量增长58据MiningWeekly报道雷索鲁特矿业公司ResoluteMining报告其在马里的斯亚玛北SyamaNorth金矿项目资源量增长58经过大量富有成效的钻探后该项目矿石资源量为3400万吨金品位29克吨即金含量为318万盎司2022年下半年斯亚玛的加密钻探超出我们预期目前钻机仍在延续长达6公里的走向上钻探我们已经拥有了探明和推定矿石资源量1900万吨金品位3克吨该矿化邻近地表距离我们正在开采区域不远雷索鲁特首席执行官泰瑞霍洛汉TerryHolohan透露此前我们提到预可行性研究将在2023年二季度公布初步重点放在2022年8月份发现的A21露天采坑上这是最近钻探结果说明大块段矿体的存在有助于降低此前预计的剥采比在150米以下还有找矿空间我们将考虑这些结果2023年2月份将公布截至到2022年底的资源量和储量对于勘探团队的成功我感到非常自豪如此重大发现表明斯亚玛矿带勘探程度不足在沿走向长85公里的范围内需要做进一步勘探霍格汉表示资料来源httpsnewssmmcnnews102080105银锌澳大利亚韦康多金属矿见高品位银锌矿洛德资源公司LodeResources在澳大利亚新南威尔士州的韦康WebbsConsol多金属矿钻探见到高品位银锌矿化反循环钻探在90米深处见矿116米银当量品位1003克吨即银254克吨锌835铅635和铜024洛德公司表示矿体倾角很陡目前尚不能确定真厚度但随深度扩大矿体变厚该矿体称为汤戈亚西矿脉TangoaWestLode公司表请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明18行业动态报告有色金属行业示此结果对于截至目前发现的6个矿脉深部找矿意义重大也说明整个韦康项目潜力不小为验证汤戈亚西矿脉深部情况公司已经设计多个钻孔深度将达450米韦康多金属矿历史上是一座银矿是许多勘探公司在新南威尔士新英格兰褶皱带勘探的众多目标之一资料来源httpsnewssmmcnnews102080392稀土西澳加斯科因地区稀土矿带规模扩大德瑞诺特资源公司DreadnoughtResources宣布经过区域采样分析其在西澳州加斯科因地区的曼加隆Mangaroon项目富稀土磁铁岩层沿走向延伸13公里至43公里并发现了两个新的矿带走向在伊恩Yin稀土矿新发现以北的Y42矿点露头采样分析显示稀土氧化物品位高达468其中镨钕氧化物品位225占比高达48在伊恩西北12公里的Y8矿点取样分析显示稀土氧化物品位45其中镨钕氧化物品位101占比25在C5东南5公里的C7矿点初步岩屑采样分析显示其矿化特征与C3和C4矿点类似不久后钻机将对碳酸岩靶区进行验证资料来源httpsnewssmmcnnews102080065四投资建议美联储2月议息会议加息25个基点再次兑现加息放缓预期且开始讨论再加息几次后暂停加息的可能但美国1月非农数据大超预期1月季调后美国非农就业人口增加517万人大幅强于市场此前预计的185万人且1月失业率环比下行1个百分点至34创下1969年5月以来最低美国就业数据强劲使市场对美联储未来的紧缩预期再度上行在1月非农报告公布后芝商所美联储观察工具显示市场预计美联储在5月再加息25个基点终端利率高峰上行至5-525的概率冲高至464受此影响美国10年期国债实际利率短期上行13个基点美元反弹黄金等有色金属大宗商品价格下挫但我们认为在经过历史上最快加息节奏约束美国通胀持续下行与关键经济指标下滑的情况下美联储放缓加息且结束本轮加息周期的时点愈发临近目前市场仍然预计美联储将于2023年上半年结束加息并在2023Q4开启降息周期短期金价的震荡或将是较好的介入机会已迎接黄金价格中期上涨的确定性拐点建议关注关注银泰黄金000975SZ赤峰黄金600988SH湖南黄金002155SZ山东黄金600547SH国内放松防疫政策与推出房地产强力扶持政策叠加在感染高峰过后春节消费快速回暖市场对国内经济复苏的预期强烈节后国内各地铝加工企业开始复工复产对电解铝需求有所增加而元宵节后预计将有更多企业复工复产下游开工率进一步提升拉动电解铝需求复苏而供应方面云南电解铝再传减产消息据SMM预测本轮云南电解铝限电减产幅度或达65万吨左右国内电解铝供需有望持续好转建议关注天山铝业002532SZ神火股份000933SZ云铝股份000807SZ请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明19行业动态报告有色金属行业五风险提示1节后疫情超出预期2疫苗效用及普及不及预期3金属价格大幅下滑4矿端出货量远不及预期请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明20