能源金属：下游需求回暖，有望带动锂价企稳上涨。根据wind数据，1月30日-2月3日，电池级碳酸锂下跌1.1%至46.3万元/吨，氢氧化锂下跌1.55%至47.8万元/吨。乘联会2月3日发布2023年1月新能源乘用车厂商批发销量，预估1月乘联会新能源乘用车厂商批发销量41万辆，环比12月约下降45%，同比去年1月基本持平。乘联会预计2月新能源车市会出现开门红，实现同比和环比较大幅度增长。我们认为随着春节后复工复产的进行，以及2月车市回暖，上游电池材料需求将会回升。建议关注：天齐锂业、赣锋锂业、永兴材料、盛新锂能、中矿资源、融捷股份、雅化集团、科达制造等公司。
　　镍钴三元材料：印尼镍项目持续放量，有利于三元材料降本，龙头公司竞争力持续增强。2月3日上期所镍价收盘价为22.18万元/吨，较1月30日上涨0.82%；随着经济逐步复苏，我们预期下游需求向好，在新能源车渗透率持续提升和动力电池高镍化趋势的背景下，镍钴三元材料板块有望迎来估值修复。建议关注：华友钴业、格林美、盛屯矿业等公司。
　　贵金属：强非农数据或表明美国经济仍有韧性，金价受到小幅冲击；但美联储加息或接近终点，黄金有望继续强势。伦敦现货黄金价格在1月30日-2月3日由1924.1美元/盎司下跌至1875.4美元/盎司，跌幅2.53%，伦敦现货白银价格由23.64美元/盎司下跌至23.49美元/盎司，跌幅0.61%。美国1月季调后非农就业人口增51.7万人，预期增18.5万人，前值自增22.3万人修正至增26万人；失业率为3.4%，预期3.6%，前值3.5%；时薪同比升4.4%，预期升4.3%，前值升4.6%；环比升0.3%，预期升0.3%，前值自升0.3%修正至升0.4%；就业参与率为62.4%，预期62.3%，前值62.3%。我们看好美联储加息放缓后黄金的价格表现。建议关注：银泰黄金、山东黄金、赤峰黄金、中金黄金、招金矿业、盛达资源和湖南黄金等。
　　工业金属：地产等下游需求向好，铜铝价格短期调整不改上行趋势。1月30日-2月3日，LME铜、铝价涨跌幅为-3.0%、0.0%；上期所铜、铝价涨跌幅为-0.6%、+0.5%。据百川盈孚，秘鲁国内抗议活动或将导致拉斯班巴斯铜矿停产，且智利22年12月铜产量同比下降，供给增长放缓。国内2023年经济工作有望突出做好稳增长、稳就业、稳物价等事项，我们认为2023年国内地产需求有望复苏，拉动工业金属需求，继续看好基本金属价格上涨以及行业标的投资机会。建议关注：紫金矿业、洛阳钼业、铜陵有色、天山铝业、云铝股份等公司。
　　稀土和小金属、新材料：需求向好，稀土价格有望上涨。本周氧化镨钕价格收于74.75万元/吨，较周初上涨2.1%；随着疫情防控政策优化，我们认为下游需求有望复苏，稀土价格有望上涨。建议关注：北方稀土、中国稀土。
　　小金属：战略小金属钼、锑涨势亮眼。春节假期后一周小金属价格录得上涨，其中钼精矿、锑、钨精矿分别上涨21.6%、3.8%、1.3%。据SMM报道，新年开市需求旺盛，且整体来看目前海外钼价仍高于国内，进口窗口暂未打开，对国内钼原料供应进行补充的可能性较小；钼铁端订单饱满，对原料的生产刚需强烈。据自然资源部，2022年钨矿开采总量受到控制指标的限制，我们认为对钨价有所支撑。
　　风险提示。经济复苏不及预期；新能源车、地产消费不及预期；主要经济体货币政策收紧超预期；国际地缘政治风险。