美国强劲劳动力市场数据挑战“软着陆交易”，全球主要资产本周表现分化。
　　全球资产：美国强劲劳动力市场数据挑战“软着陆交易”，全球主要资产本周表现分化。综合来看，我们目前不认为单月的强劲就业数据能够迫使市场完全放弃“软着陆交易”。中长期来看，我们维持全球市场可能从“软着陆交易”逐渐迈向“衰退交易”，而在那之后逐步重启“复苏交易”的判断。我们维持全球风险资产短期谨慎乐观，中长期“最后一跌后重回升势”的判断。
　　中国在岸资产：市场重新校对经济恢复预期，本周资产有所分化：债券，股票和人民币小幅震荡，南华商品指数走弱。我们维持中国风险资产短期谨慎乐观&中长期追随全球风险资产“回撤后重回升势”的判断。
　　本周专题讨论：美联储最后一次加息前后大类资产价格变动。标普500在最后加息终点前倾向于小幅震荡，加息终点后震荡走高；美债2年收益率在最后加息终点前走势规律性不显著，加息终点后顺畅下行；布伦特原油即期价格以及美元指数则是在最后加息终点前后走势规律性均不显著。
　　在“软着陆交易”的核心逻辑仍然能够维持的前提下，我们认为全球资产短期存在普遍回暖的机会，但是相较2022年11月的普涨，分化可能加大。中长期来看，我们仍然认为风险资产可能仍面临最后一跌（逐渐充分计价本轮全球经济低点），并在之后重新回到新的上升周期（经济增长触底反弹的领先信号可能愈发清晰）。
　　我们的大类资产观点是：AH股和美股短期谨慎乐观，趋势性反转或仍需等待（可能出现在2023年上半年）；中债10年收益率短期震荡，2023年中后期存在上行风险；美债10年收益率短期震荡下行，但未来数月下行速度可能逐渐加快；美元指数短期震荡下行，但未来数月的走势可能取决于全球经济下行的程度；铜油短期谨慎乐观，趋势性反转或仍需等待；黄金短期谨慎乐观，但未来数月的走势可能取决于美国通胀和经济下行的相对速度。
　　风险：经济实际运行情况偏离预期，预测模型失效以及黑天鹅事件。