一、钛白粉行业近期投资观点
　　2022年，受供需错配下高成本与弱需求影响，钛白粉行业景气度下行，市场均价一度维持在成本线附近。2023年，整体经济环境趋势回暖，叠加地产政策、防疫放松等多方利好，下游需求有望触底回升，行业或将逐渐复苏。
　　二、本周钛白粉行业重点产品跟踪
　　钛白粉，本周金红石型/锐钛型/氯化法钛白粉价格分别为1.50/1.80/2.20万元/吨，金红石型/氯化法/锐钛型价格环比上周持平。供给端，春节期间检修厂家开工恢复正常，市场供应有所增加，部分企业需发货订单量增加，开工负荷明显提升，开工高位。需求端，龙头企业带头发函宣涨初期，由于市场上库存储备充足，成交新单情况一般，下游企业预计在元宵节后大批开始复工，实际消耗量需在下周体现，短期内需求市场导向性偏弱，需求短时恢复不足。成本端，硫酸、钛矿主流价格均持稳，短期内存上涨预期。节后钛矿供应端及需求端逐渐恢复，钛白粉多家企业发函调涨，钛矿价格存上涨预期，钛矿市场稳中向好。短期看，市场有所缓和，钛白粉走势预期偏强。终端需求释放情况待观望，价格难以连续走高，仍需关注库存情况。预计下周金红石型钛白粉市场均价约为14800元/吨。
　　钛精矿，本周钛精矿（46%）价格为2400元/吨，价格环比上周持平。供给端，攀西地区生产厂家开工恢复正常，以交付节前订单为主，受返矿压力影响，中小厂商只有小部分产量可供自身流通外销。进口矿方面，部分厂商工人未返岗，开工低位。需求端，钛白粉方面，龙头企业市场报价官宣上涨，大厂跟随调价，但产业链下游传导不畅，钛白粉价格走势略显朦胧，此番调价对巩固行情产生积极作用。钛白粉企业开工率上升，需求端利好逐渐显现。成本端，钛中矿以交付节前订单为主，存在返矿压力，且假期停工，流通的优质钛中矿不多，价格持稳，本周成本面稳定。短期看，下游钛白粉多家企业发函调涨，钛矿市场开工逐渐恢复，矿商对于钛矿价格存上涨预期，钛矿市场稳中向好。预计下周钛矿价格小幅探涨，商谈区间在10-15元/吨。
　　硫酸，本周硫酸（98%）价格为215元/吨，价格周环比下降6.5%。供给端，本周酸企生产平稳，广东、浙江地区存大型检修，局部供应利好。各区域厂家库存压力尚可，硫酸供应面表现平稳。需求端，下游磷肥、钛白粉等市场行情暂稳，开工率上升。磷酸一铵开工率较上周上涨3.16%，磷酸二铵开工率较上周上涨3.27%，需求面表现稳定。短期看，预计下周硫酸市场大盘以稳为主，仅云南地区或因库存较低，酸价有小幅上涨空间，涨幅20-50元/吨。
　　三、本周钛白粉行业重点新闻跟踪
　　1.龙佰集团：1月31日，公司发布关于主营产品价格调整的公告，公告显示，自2023年2月1日起，公司各型号钛白粉（包括硫酸法钛白粉、氯化法钛白粉）销售价格在原价基础上对国内各类客户上调1000元人民币/吨，对国际各类客户上调150美元/吨。
　　2.鲁北化工：1月31日，公司发布关于公司2022年度业绩预亏的公告，公告显示，2022年度预计归母净利润为亏损0.83-1.0亿元，上年同期为盈利4.93亿元；扣非净利润为亏损0.76-0.91亿元，上年同期为盈利4.87亿元，每股收益为0.93元。
　　3.中核钛白：2月1日，公司发布关于主营产品价格调整的公告，公告显示，公司锐钛型和金红石型钛白粉销售价格在原价基础上对国内各类客户上调1000元人民币/吨，对国际各类客户上调150美元/吨。
　　4.金浦钛业：2月1日，公司发布关于主营产品价格调整的公告，公告显示，公司锐钛型和金红石型钛白粉销售价格在原价基础上对国内各类客户上调1000元人民币/吨，对国际各类客户上调150美元/吨。
　　5.惠云钛业：2月1日，公司发布关于主营产品价格调整的公告，公告显示，公司锐钛型和金红石型钛白粉销售价格在原价基础上对国内各类客户上调1000元人民币/吨，对国际各类客户上调150美元/吨。
　　四、重点公司推荐
　　龙佰集团：氯化法有望提升盈利中枢，布局新能源打开成长空间。龙佰集团是目前国内唯一掌握大型沸腾氯化法技术的企业。当前公司氯化法钛白粉产能25.62万吨/年，占公司钛白粉总产量28.40%。氯化法钛白粉产能未来或进一步扩大，有望在未来提升公司盈利中枢。公司副产品硫酸亚铁和氢气、烧碱、双氧水可直接用于锂电池正负极材料生产。公司进军新能源赛道，20万吨/年磷酸铁锂生产线（一期5万吨/磷酸铁），年产20万吨锂离子电池材料（一期5万吨/磷酸铁锂）于2022年10月达标达产。公司计划建设10万吨/年人造石墨生产线，其中一期2.5万吨/年的生产线已经建成，进入试生产阶段。预计2023年初公司将拥有10万吨/年磷酸铁、5万吨/年磷酸铁锂和7.5万吨/年负极材料的生产能力。随公司新能源项目持续达产，公司成长空间有望进一步打开。
　　五、风险提示：疫情反复风险、竞争加剧风险、价格下跌风险。
　　
　　

研究报告全文：TableSummary钛白粉公司集体发布涨价函鲁北化工发布业绩预亏公告行业周报行业研究方正证券研究所证券研究报告化工行业20230204推荐分析师TABLEANALYSISINFO任宇超一钛白粉行业近期投资观点登记编号S12205221000022022年受供需错配下高成本与弱需求影响钛白粉行业景气度下行市场均价一度维持在成本线附近2023年整体经济重要数据环境趋势回暖叠加地产政策防疫放松等多方利好下游需求有望触底回升行业或将逐渐复苏TableIndustryInfo上市公司总家数447二本周钛白粉行业重点产品跟踪总股本亿股497064钛白粉本周金红石型锐钛型氯化法钛白粉价格分别为销售收入亿元5804524150180220万元吨金红石型氯化法锐钛型价格环比上周利润总额亿元491556持平供给端春节期间检修厂家开工恢复正常市场供应有行业平均PE4060所增加部分企业需发货订单量增加开工负荷明显提升开平均股价元2108工高位需求端龙头企业带头发函宣涨初期由于市场上库存储备充足成交新单情况一般下游企业预计在元宵节后大行业相对指数表现批开始复工实际消耗量需在下周体现短期内需求市场导向TABLEQUOTEINFO性偏弱需求短时恢复不足成本端硫酸钛矿主流价格均持稳短期内存上涨预期节后钛矿供应端及需求端逐渐恢复钛白粉多家企业发函调涨钛矿价格存上涨预期钛矿市场稳中向好短期看市场有所缓和钛白粉走势预期偏强终端需求释放情况待观望价格难以连续走高仍需关注库存情况预计下周金红石型钛白粉市场均价约为14800元吨钛精矿本周钛精矿46价格为2400元吨价格环比上周持平供给端攀西地区生产厂家开工恢复正常以交付节前订单为主受返矿压力影响中小厂商只有小部分产量可供自数据来源wind方正证券研究所身流通外销进口矿方面部分厂商工人未返岗开工低位需求端钛白粉方面龙头企业市场报价官宣上涨大厂跟随相关研究调价但产业链下游传导不畅钛白粉价格走势略显朦胧此万华化学万华化学上调月挂牌价TABLEREPORTINFO2MDI番调价对巩固行情产生积极作用钛白粉企业开工率上升需光学产品加工平台顺利投用20230203玲珑轮胎供需双弱业绩环比下滑看好求端利好逐渐显现成本端钛中矿以交付节前订单为主存国内需求恢复20230201在返矿压力且假期停工流通的优质钛中矿不多价格持稳中石油发布业绩预增公告美原油库存月本周成本面稳定短期看下游钛白粉多家企业发函调涨钛增长低于预期20230201天赐材料发布业绩预增公告凯美特气子矿市场开工逐渐恢复矿商对于钛矿价格存上涨预期钛矿市公司完成检修复产20230131场稳中向好预计下周钛矿价格小幅探涨商谈区间在10-15元吨硫酸本周硫酸98价格为215元吨价格周环比下降65供给端本周酸企生产平稳广东浙江地区存大型检修局部供应利好各区域厂家库存压力尚可硫酸供应面表现平稳需求端下游磷肥钛白粉等市场行情暂稳开工率上升磷酸一铵开工率较上周上涨316磷酸二铵开工率较上周上涨327需求面表现稳定短期看预计下周硫酸市场大盘以稳为主仅云南地区或因库存较低酸价有小幅上涨空间涨幅20-50元吨三本周钛白粉行业重点新闻跟踪1敬请关注文后特别声明与免责条款TablePage化学制品-行业周报1龙佰集团1月31日公司发布关于主营产品价格调整的公告公告显示自2023年2月1日起公司各型号钛白粉包括硫酸法钛白粉氯化法钛白粉销售价格在原价基础上对国内各类客户上调1000元人民币吨对国际各类客户上调150美元吨2鲁北化工1月31日公司发布关于公司2022年度业绩预亏的公告公告显示2022年度预计归母净利润为亏损083-10亿元上年同期为盈利493亿元扣非净利润为亏损076-091亿元上年同期为盈利487亿元每股收益为093元3中核钛白2月1日公司发布关于主营产品价格调整的公告公告显示公司锐钛型和金红石型钛白粉销售价格在原价基础上对国内各类客户上调1000元人民币吨对国际各类客户上调150美元吨4金浦钛业2月1日公司发布关于主营产品价格调整的公告公告显示公司锐钛型和金红石型钛白粉销售价格在原价基础上对国内各类客户上调1000元人民币吨对国际各类客户上调150美元吨5惠云钛业2月1日公司发布关于主营产品价格调整的公告公告显示公司锐钛型和金红石型钛白粉销售价格在原价基础上对国内各类客户上调1000元人民币吨对国际各类客户上调150美元吨四重点公司推荐龙佰集团氯化法有望提升盈利中枢布局新能源打开成长空间龙佰集团是目前国内唯一掌握大型沸腾氯化法技术的企业当前公司氯化法钛白粉产能2562万吨年占公司钛白粉总产量2840氯化法钛白粉产能未来或进一步扩大有望在未来提升公司盈利中枢公司副产品硫酸亚铁和氢气烧碱双氧水可直接用于锂电池正负极材料生产公司进军新能源赛道20万吨年磷酸铁锂生产线一期5万吨磷酸铁年产20万吨锂离子电池材料一期5万吨磷酸铁锂于2022年10月达标达产公司计划建设10万吨年人造石墨生产线其中一期25万吨年的生产线已经建成进入试生产阶段预计2023年初公司将拥有10万吨年磷酸铁5万吨年磷酸铁锂和75万吨年负极材料的生产能力随公司新能源项目持续达产公司成长空间有望进一步打开五风险提示疫情反复风险竞争加剧风险价格下跌风险2敬请关注文后特别声明与免责条款TablePage化工-行业周报1地产政策边际宽松钛白粉需求有望向好短期需求修复机会仍存长期供给过剩龙头企业受益需求方面据百川盈孚2021年钛白粉5692的下游需求为涂料地产与基础建设是钛白粉主要的需求来源2022年1月银保监会强调持续完善稳地价稳房价稳预期房地产长效机制因城施策促进房地产业良性循环和健康发展地产政策偏好稳定边际宽松国内钛白粉下游承压减轻目前我国钛白粉主要出口至印度巴西等新兴经济体这些经济体具有经济发展较快基建及地产需求持续增长等特点拉动我国钛白粉出口量呈向上的趋势随国内地产政策边际宽松及海外需求拉动钛白粉需求有望向好供给方面上一轮钛白粉行业景气上行周期新增钛白粉产能预计在2022-2024年迎来大型氯化法钛白粉投高峰期将造成钛白粉产能过剩后市来看预计短期内钛白粉将进入行业下行期但是短期内需求修复的机会仍然存在在长期供给过剩的格局中落后产能将会逐渐退出具有成本优势的龙头企业获奖收益龙佰集团氯化法有望提升盈利中枢布局新能源打开成长空间龙佰集团是目前国内唯一掌握大型沸腾氯化法技术的企业当前公司氯化法钛白粉产能2562万吨年占公司钛白粉总产量2840氯化法钛白粉产能未来或进一步扩大有望在未来提升公司盈利中枢公司副产品硫酸亚铁和氢气烧碱双氧水可直接用于锂电池正负极材料生产公司进军新能源赛道20万吨年磷酸铁锂生产线一期5万吨磷酸铁年产20万吨锂离子电池材料一期5万吨磷酸铁锂于2022年10月达标达产公司计划建设10万吨年人造石墨生产线其中一期25万吨年的生产线已经建成进入试生产阶段预计2023年初公司将拥有10万吨年磷酸铁5万吨年磷酸铁锂和75万吨年负极材料的生产能力随公司新能源项目持续达产公司成长空间有望进一步打开2本周钛白粉板块普遍上涨钛白粉公司发布涨价函本周钛白粉板块普遍上涨其中国内龙佰集团股价周变动118PBLF为26处在2018年以来的508分位PETTM为135处在2018年以来的518分位3敬请关注文后特别声明与免责条款TablePage化工-行业周报图表1本周国内钛白粉板块普遍上涨龙佰集团周变动118收盘价周涨跌幅月涨跌幅PBPB分位数PEPE分位数市值国内公司元股LF2013-TTM2013-亿元中核钛白811247935798288853240龙佰集团2271188926508135518542金浦钛业38563019652-1422-37惠云钛业10655363316269170343安纳达15528183062912910033鲁北化工702001126030390537收盘价周涨跌幅月涨跌幅PBPB分位数PEPE分位数市值海外龙头USD股LF2013-TTM2013-亿美元亨斯迈061465201148-06005康诺斯11955241571508837992特诺175441911934045626181科慕36025-1242325960271364资料来源Wind方正证券研究所注国内公司股价截止至2023年2月3日亨斯迈科慕特诺康诺斯股价截止至2023年2月2日图表2本周公司公告及重点新闻龙佰集团主营产品价格调整分来源发布时间事件点评类自2023年2月1日起公司各型号钛白粉包括硫龙佰集团关于主营酸法钛白粉氯化法钛白粉销售价格在原价基础上产品价格调整的公23131-对国内各类客户上调1000元人民币吨对国际各类告客户上调150美元吨中核钛白关于主营自2023年2月2日起全面上调公司各型号钛白粉产品价格调整的公2321销售价格其中国内客户销售价格上调1000元人-告民币吨国际客户销售价格上调150美元吨公金浦钛业关于主营自2023年2月1日起公司锐钛型和金红石型钛白司产品价格调整的公2321粉销售价格在原价基础上对国内各类客户上调1000-公告元人民币吨对国际各类客户上调150美元吨告惠云钛业关于主营自2023年2月1日起公司锐钛型和金红石型钛白产品价格调整的公2321粉销售价格在原价基础上对国内各类客户上调1000-告元人民币吨对国际各类客户上调150美元吨2022年度预计归母净利润为亏损083-10亿元上年鲁北化工2022年同期为盈利493亿元扣非净利润为亏损076-09123131-度业绩预亏公告亿元上年同期为盈利487亿元每股收益为093元继1月31日晚间龙佰集团公告调涨钛白粉价格后2行月1日晚间钛白粉企业中核钛白惠云钛业及金浦业智通财经钛白粉2322钛业也公告各家钛白粉龙头产品调价幅度一致均-新企业集体涨价为国内客户销售价格上调1000元人民币吨国际客闻户销售价格上调150美元吨资料来源公司公告Wind智通财经方正证券研究所4敬请关注文后特别声明与免责条款TablePage化工-行业周报21本周金红石型锐钛型氯化法钛白粉价格环比上周持平图表3本周金红石型锐钛型氯化法钛白粉价格环比上周持平指标最新环比环比上价格分同比指标分析万元吨价格上周月位18-供给端春节期间检修厂家开工恢复正常钛白粉-金红1500000-239133市场供应有所增加部分企业需发货订单石型华中量增加开工负荷明显提升开工高位需求端龙头企业带头发函宣涨初期由钛白粉-锐钛180000006777于市场上库存储备充足成交新单情况一型华中般下游企业预计在元宵节后大批开始复工实际消耗量需在下周体现短期内需求市场导向性偏弱需求短时恢复不足成本端硫酸钛矿主流价格均持稳短期内存上涨预期节后钛矿供应端及需求钛白粉-氯化2200000-179528端逐渐恢复钛白粉多家企业发函调涨法锦州钛业钛矿价格存上涨预期钛矿市场稳中向好短期看市场有所缓和钛白粉走势预期偏强终端需求释放情况待观望价格难以连续走高仍需关注库存情况供给端攀西地区生产厂家开工恢复正常以交付节前订单为主受返矿压力影响中小厂商只有小部分产量可供自身流通外销进口矿方面部分厂商工人未返岗开工低位需求端钛白粉方面龙头企业市场报价官宣上涨大厂跟随调价但产业链下游传导不畅钛白粉价格走势略显朦胧此番调价对巩固行情产生积极作用钛白粉钛精矿460240000-40607企业开工率上升需求端利好逐渐显现成本端钛中矿以交付节前订单为主存在返矿压力且假期停工流通的优质钛中矿不多价格持稳本周成本面稳定短期看下游钛白粉多家企业发函调涨钛矿市场开工逐渐恢复矿商对于钛矿价格存上涨预期钛矿市场稳中向好预计下周钛矿价格小幅探涨商谈区间在10-15元吨供给端本周酸企生产平稳广东浙江地区存大型检修局部供应利好各区域厂家库存压力尚可硫酸供应面表现平稳需求端下游磷肥钛白粉等市场行情暂硫酸98002-65-246-642279稳开工率上升磷酸一铵开工率较上周上涨316磷酸二铵开工率较上周上涨327需求面表现稳定短期看预计下周硫酸市场大盘以稳为主5敬请关注文后特别声明与免责条款TablePage化工-行业周报仅云南地区或因库存较低酸价有小幅上涨空间涨幅20-50元吨更新最新指标环比同比指标分析频率数据房屋新开工面月1206--34022年12月房屋新开工面积同比21年12月有所下降积亿平方米房屋累计竣工22年12月房屋累计竣工面积同比21年12月有所下面积月862--150降亿平方米商品房成交面积周342-791-887商品房成交套数环比上周有所下降成交面积环比万平方米上周有所下降较去年同期有所下降商品房成交套周029-792-884数万套美国新建住22年12月美国新建住房销售套数同比21年12月有月47022-230房销售万套所下降美国已开工22年12月美国已开工的新建私人住宅套数同比21的新建私人住月97-123-216年12月有所下降宅万套韩国开工建22年11月韩国开工建筑项目总面积环比上月有所上筑项目总面月8804163-237升同比21年11月有所下降积万平方米钛白粉出口量月127185-5012月钛白粉出口量环比11月有所上升同比下降12月钛白粉进口量环比11月有所上升同比下降明钛白粉进口量月069222-560显资料来源百川盈孚Wind方正证券研究所6敬请关注文后特别声明与免责条款TablePage化工-行业周报图表4浓硫酸价格周环比下降65图表5硫磺液体价格周环比下降361400硫酸98市场价华东元吨5000硫磺液体镇海炼化元吨1200硫磺块状镇海炼化元吨1000400080030006002000400200100000资料来源卓创资讯方正证券研究所资料来源隆众化工方正证券研究所图表6钛精矿价格环比上周持平图表7锐钛型钛白粉价格环比上周持平3000钛白粉-氯化法锦州牧业元吨钛精矿价格四川攀钢元吨300002500钛白粉-锐钛型华中市场元吨25000钛白粉-金红石型华中市场元吨200020000150015000100010000500500000资料来源百川盈孚方正证券研究所资料来源卓创资讯方正证券研究所图表8钛白粉22年12月出口量环比上升185图表9钛白粉22年12月进口量环比上升222180000出口数量钛白粉当月值吨35000进口数量钛白粉当月值吨160000300001400001200002500010000020000800001500060000100004000050002000000资料来源海关总署方正证券研究所资料来源海关总署方正证券研究所7敬请关注文后特别声明与免责条款TablePage化工-行业周报图表10房屋新开工面积同比下降340图表11韩国开工建筑总面积环比上升16325000045000房屋新开工面积累计值月韩国开工建筑项目总面积月4000020000035000300001500002500020000100000150005000010000500000资料来源国家统计局方正证券研究所注数据更资料来源韩国央行方正证券研究所注数据更新新至2022年12月至2022年11月图表12商品房成交面积环比下降791图表13商品房成交套数环比下降7929008000030大中城市商品房成交套数当周值套80030大中城市商品房成交面积当周值万平方米7000070060060000500500004004000030030000200100200000100000资料来源Wind方正证券研究所资料来源Wind方正证券研究所注数据更新至2023年1月29日注数据更新至2023年1月29日图表14美国新建住房销售套数环比上升22图表15美国新建私人住宅套数环比下降123140250美国新建住房销售千套美国已开工的新建私人住宅千套120200100150806010040502000资料来源美国商务部方正证券研究所注数据更资料来源美国商务部方正证券研究所注数据更新至2022年12月新至2022年12月8敬请关注文后特别声明与免责条款TablePage化工-行业周报图表1622年12月钛白粉出口量环比上升185钛白粉出口单价保持高位资料来源Wind海关总署卓创资讯方正证券研究所9敬请关注文后特别声明与免责条款TablePage化工-行业周报分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格保证报告所采用的数据和信息均来自公开合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响研究报告对所涉及的证券或发行人的评价是分析师本人通过财务分析预测数量化方法或行业比较分析所得出的结论但使用以上信息和分析方法存在局限性特此声明免责声明本研究报告由方正证券制作及在中国香港和澳门特别行政区台湾省除外发布根据证券期货投资者适当性管理办法本报告内容仅供我公司适当性评级为C3及以上等级的投资者使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户若您并非前述等级的投资者为保证服务质量控制风险请勿订阅本报告中的信息本资料难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解在任何情况下本报告的内容不构成对任何人的投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求方正证券不对任何人因使用本报告所载任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者需自行承担风险本报告版权仅为方正证券所有本公司对本报告保留一切法律权利未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容不得将报告内容作为诉讼仲裁传媒所引用之证明或依据不得用于营利或用于未经允许的其它用途如需引用刊发或转载本报告需注明出处且不得进行任何有悖原意的引用删节和修改公司投资评级的说明强烈推荐分析师预测未来半年公司股价有20以上的涨幅推荐分析师预测未来半年公司股价有10以上的涨幅中性分析师预测未来半年公司股价在-10和10之间波动减持分析师预测未来半年公司股价有10以上的跌幅行业投资评级的说明推荐分析师预测未来半年行业表现强于沪深300指数中性分析师预测未来半年行业表现与沪深300指数持平减持分析师预测未来半年行业表现弱于沪深300指数地址网址httpswwwfoundersccomE-mailyjzxfoundersccom北京西城区展览馆路48号新联写字楼6层上海静安区延平路71号延平大厦2楼上海浦东新区世纪大道1168号东方金融广场A栋1001室深圳福田区竹子林紫竹七道光大银行大厦31层广州天河区兴盛路12号楼隽峰苑2期3层方正证券长沙天心区湘江中路二段36号华远国际中心37层10