▌液化气聚氨酯涨幅居前，碳酸锂跌幅较大
　　近半月涨幅较大的产品：BDO（CFR东南亚，16.37%），液化气（CFR中国，13.49%），PP（山西市场价格，10.20%），醋酸（温哥华FOB合同价，9.93%），聚合MDI（温哥华FOB现货价，9.87%），烟台万华（华东地区，9.76%），棉短绒（FOB韩国，8.70%），TDI（华东，8.38%），DMF（四川地区，8.33%），丙烯腈（华东电石法，8.12%）。
　　近半月跌幅较大的产品：液氯（浙江和鼎98%，-31.70%），天然气（摩洛哥-印度CFR合同价，-25.82%），百草枯（华东合成酸，-15.79% ），工业级碳酸锂（华东盐酸，-13.26%），工业级碳酸锂（浙江巨化，-13.26%），电池级碳酸锂（波罗的海，-12.72%），电池级碳酸锂（安徽地区，-12.68%），尿素（舟山，-12.20%），盐酸（山东地区，-10.53%），硫磺（上海中石化0#，-8.27%）。
　　▌本周观点：供应缩量需求预期好转，聚氨酯价格水涨船高，推荐关注万华化学、沧州大化等
　　判断理由：国家统计局数据截至12月份房屋竣工面积累计同比下降15%，降幅环比继续收窄，2023年房地产市场有望边际改善。相关化工品(PVC、纯碱、聚氨酯等)需求或回暖，相关板块迎来估值修复机会。本周国内聚合MDI市场价格大幅上调，万华PM200商谈价16500-17000元/吨。现货偏少提振叠加供方月度结算价格大幅上调，加之国外市场价格率先上行，场内信心提升。下游市场冰箱、冷柜行业开工存上调现象，场内整体推动力偏强。TDI国产实盘价格在20300-20500元/吨，环比春节前上涨1300元/吨。1）供应商TDI企业库存均低位。2）万华化学TDI货源紧张，限量供应。3）甘肃白银TDI装置暂无复产迹象。4）沧化、巨力最新美金盘处于观望惜售状态。5）韩国巴斯夫及OCI，供应缩量促使韩国市场2600美元/吨封盘。6）主力终端大厂复工较晚，海绵涨价在即。总体来看，当前聚氨酯板块均偏乐观预期引导市场，建议关注万华化学、沧州大化等。
　　▌从产业趋势，困境反转，技术壁垒维度，把握投资机会
　　2023年基础化工投资策略观点:新型冠状病毒感染从“乙类甲管”调整为“乙类乙管”，随着防控措施的进一步优化，明年国内需求有望实现底部复苏，出行和消费等有关上游材料产品需求有望实现回暖，从需求端为化工行业景气度提升提供坚实后盾。供给端，在双碳大背景下，化工各细分扩张壁垒属性加剧，资本开支往头部靠拢，行业供给格局将得以优化。
　　投资建议：在双碳的背景下，光伏和风电行业迎来快速发展。看好POE，PVB未来在光伏胶膜中的应用，建议关注卫星化学、鼎际得、聚赛龙、皖维高新等；2023年将是风机交付与并网的大年，预计也将是风电上游材料景气度较高的一年，建议关注晨化股份、博菲电气、蒙泰高新等。粮食安全背景下磷化工长期维持高景气，建议关注实现磷化工一体化向新能源材料延伸的复合肥巨头芭田股份。新材料国产化一直是国家大力推行的方向，从技术壁垒维度，建议关注芳纶龙头泰和新材。本土汽车品牌崛起，汽车市场繁荣，催生民族轮胎巨头，从困境反转维度，建议关注玲珑轮胎。新旧能源转换衔接阶段，现阶段旧能源依然是能源供给主力，但行业资本开支不足，从估值维度，建议关注低估值，高成长的广汇能源。“第三支箭”落地，关注房地产后周期对PVC、玻璃等相关建材需求的拉动，建议关注中泰化学、远兴能源、山东海化等。
　　▌风险提示
　　下游需求不及预期；原料价格或大幅波动；环保政策大幅变动；推荐关注标的业绩不及预期。
　　
　　

研究报告全文：证券研2023年02月05日究报液化气聚氨酯涨幅居前关注TDI装置运行及终告端订单传导情况基础化工行业周报推荐维持投资要点分析师黄寅斌S1050522060001液化气聚氨酯涨幅居前碳酸锂跌幅较大huangybcfsccomcn近半月涨幅较大的产品BDOCFR东南亚1637液化气CFR中国1349PP山西市场价格1020行业相对表现醋酸温哥华FOB合同价993聚合MDI温哥华FOB表现1M3M12M基础化工申万7562-08现货价987烟台万华华东地区976棉短绒沪深3004499-92FOB韩国870TDI华东838DMF四川地区833丙烯腈华东电石法812市场表现基础化工沪深300近半月跌幅较大的产品液氯浙江和鼎98-317010天然气摩洛哥-印度CFR合同价-2582百草枯华0东合成酸-1579工业级碳酸锂华东盐酸-1326工业级碳酸锂浙江巨化-1326电池级碳-10酸锂波罗的海-1272电池级碳酸锂安徽地区--201268尿素舟山-1220盐酸山东地区--301053硫磺上海中石化0-827本周观点供应缩量需求预期好转聚氨酯价格资料来源Wind华鑫证券研究水涨船高推荐关注万华化学沧州大化等判断理由国家统计局数据截至12月份房屋竣工面积累计同相关研究比下降15降幅环比继续收窄2023年房地产市场有望边1基础化工行业周报石脑油苯乙烯涨幅居前建议关注出行推动际改善相关化工品PVC纯碱聚氨酯等需求或回暖相汽油价格上涨2023-01-15关板块迎来估值修复机会本周国内聚合MDI市场价格大幅2基础化工行业策略报告拥抱上调万华PM200商谈价16500-17000元吨现货偏少提振需求复苏聚焦国产替代2022-叠加供方月度结算价格大幅上调加之国外市场价格率先上12-30行场内信心提升下游市场冰箱冷柜行业开工存上调现3基础化工行业周报PVC苯乙象场内整体推动力偏强TDI国产实盘价格在20300-20500烯涨幅居前持续关注光伏胶膜赛元吨环比春节前上涨1300元吨1供应商TDI企业库道2022-12-18存均低位2万华化学TDI货源紧张限量供应3甘肃白银TDI装置暂无复产迹象4沧化巨力最新美金盘处于行观望惜售状态5韩国巴斯夫及OCI供应缩量促使韩国市场2600美元吨封盘6主力终端大厂复工较晚海绵涨价业在即总体来看当前聚氨酯板块均偏乐观预期引导市场研建议关注万华化学沧州大化等究从产业趋势困境反转技术壁垒维度把握投资机会2023年基础化工投资策略观点新型冠状病毒感染从乙类证券研究报告甲管调整为乙类乙管随着防控措施的进一步优化明年国内需求有望实现底部复苏出行和消费等有关上游材料产品需求有望实现回暖从需求端为化工行业景气度提升提供坚实后盾供给端在双碳大背景下化工各细分扩张壁垒属性加剧资本开支往头部靠拢行业供给格局将得以优化投资建议在双碳的背景下光伏和风电行业迎来快速发展看好POEPVB未来在光伏胶膜中的应用建议关注卫星化学鼎际得聚赛龙皖维高新等2023年将是风机交付与并网的大年预计也将是风电上游材料景气度较高的一年建议关注晨化股份博菲电气蒙泰高新等粮食安全背景下磷化工长期维持高景气建议关注实现磷化工一体化向新能源材料延伸的复合肥巨头芭田股份新材料国产化一直是国家大力推行的方向从技术壁垒维度建议关注芳纶龙头泰和新材本土汽车品牌崛起汽车市场繁荣催生民族轮胎巨头从困境反转维度建议关注玲珑轮胎新旧能源转换衔接阶段现阶段旧能源依然是能源供给主力但行业资本开支不足从估值维度建议关注低估值高成长的广汇能源第三支箭落地关注房地产后周期对PVC玻璃等相关建材需求的拉动建议关注中泰化学远兴能源山东海化等风险提示下游需求不及预期原料价格或大幅波动环保政策大幅变动推荐关注标的业绩不及预期重点关注公司及盈利预测2023-02-05EPSPE公司代码名称投资评级股价20212022E2023E20212022E2023E001255SZ博菲电气3567127128201280927871775买入002092SZ中泰化学818105130152779629538买入002125SZ湘潭电化1717038040061451842932815买入002170SZ芭田股份62600901806969563478907买入002254SZ泰和新材2620141083154185831571701买入002648SZ卫星化学1809349206316518878572买入300610SZ晨化股份14040731732241923812627买入600063SH皖维高新7260460991401578733519买入600256SH广汇能源10250761872451349548418买入601966SH玲珑轮胎2234057085158391926281414买入资料来源Wind华鑫证券研究请阅读最后一页重要免责声明2诚信专业稳健高效证券研究报告正文目录1化工行业投资建议611行业跟踪712个股跟踪1113华鑫化工投资组合162价格异动液化气聚氨酯涨幅居前碳酸锂跌幅较大173重点覆盖化工产品价格及走势184风险提示36图表目录图表1SW基础化工及石油石化子版块周涨跌幅6图表2华鑫化工重点覆盖公司11图表3重点关注公司及盈利预测16图表4华鑫化工2月投资组合16图表5半月价格涨幅居前的品种17图表6半月价格跌幅居前的品种17图表7重点覆盖化工产品价格18图表8原油WTI价格走势26图表9原油WTI与布伦特价格走势26图表10国内石脑油价格走势26图表11国内柴油价格走势26图表12国际柴油价格走势26图表13燃料油价格走势26图表14轻质纯碱价格走势27图表15重质纯碱价格走势27图表16烧碱价格走势27图表17液氯价格走势27图表18盐酸价格走势27图表19电石价格走势27图表20原盐价格走势28图表21纯苯价格走势28图表22甲苯价格走势28图表23二甲苯价格走势28图表24苯乙烯价差与价格走势28请阅读最后一页重要免责声明3诚信专业稳健高效证券研究报告图表25甲醇价格走势28图表26丙酮价格走势29图表27醋酸价格走势29图表28苯酚价差与价格走势29图表29醋酸酐价格走势29图表30苯胺价格走势29图表31乙醇价格走势29图表32BDO价格走势30图表33TDI价差及价格走势30图表34二甲醚价差及价格走势30图表35煤焦油价格走势30图表36甲醛价格走势30图表37纯MDI价差及价格走势30图表38聚合MDI价差及价格走势31图表39尿素价格走势31图表40氯化钾价格走势31图表41复合肥价格走势31图表42合成氨价格走势31图表43硝酸价格走势31图表44纯吡啶价格走势32图表45LDPE价格走势32图表46PS价格走势32图表47PP价格走势32图表48PVC价格走势32图表49ABS价格走势32图表50PS价格走势33图表51天然橡胶价格走势33图表52丁苯橡胶价格走势33图表53丁基橡胶价格走势33图表54腈纶毛条价格走势33图表55PTA价格走势33图表56涤纶POY价格走势34图表57涤纶FDY价格走势34图表58锦纶POY价格走势34图表59锦纶DTY价格走势34图表60锦纶FDY价格走势34请阅读最后一页重要免责声明4诚信专业稳健高效证券研究报告图表61棉短绒价格走势34图表62二氯甲烷价差及价格走势35图表63三氯乙烯价差及价格走势35图表64R22价格走势35图表65R134a价格走势35请阅读最后一页重要免责声明5诚信专业稳健高效证券研究报告1化工行业投资建议图表1SW基础化工及石油石化子版块周涨跌幅资料来源WIND华鑫证券研究近半月涨幅较大的产品BDOCFR东南亚1637液化气CFR中国1349PP山西市场价格1020醋酸温哥华FOB合同价993聚合MDI温哥华FOB现货价987烟台万华华东地区976棉短绒FOB韩国870TDI华东838DMF四川地区833丙烯腈华东电石法812近半月跌幅较大的产品液氯浙江和鼎98-3170天然气摩洛哥-印度CFR合同价-2582百草枯华东合成酸-1579工业级碳酸锂华东盐酸-1326工业级碳酸锂浙江巨化-1326电池级碳酸锂波罗的海-1272电池级碳酸锂安徽地区-1268尿素舟山-1220盐酸山东地区-1053硫磺上海中石化0-827本周最新观点供应缩量需求预期好转聚氨酯价格水涨船高推荐关注万华化学沧州大化等判断理由国家统计局数据截至12月份房屋竣工面积累计同比下降15降幅环比继续收窄2023年房地产市场有望边际改善国内聚合MDI市场价格大幅上调万华PM200商谈价16500-17000元吨现货偏少提振叠加供方月度结算价格大幅上调加之国外市场价格率先上行场内信心提升下游市场冰箱冷柜行业开工存上调现象场内整体推动力偏强TDI国产实盘价格在20300-20500元吨环比春节前上涨1300元吨1供应商TDI企业库存均低位2万华化学TDI货源紧张限量供应3甘肃白银TDI装置暂无复产迹象4沧化巨力最新美金盘处于观望惜售状态5韩国巴斯夫及OCI供应缩量促使韩国市场2600美元吨封盘6主力终端大厂复工较晚海绵涨价在即总体来看当前聚氨酯板块均偏乐观预期引导市场建议关注万华化学沧州大化等2023年基础化工投资策略观点新型冠状病毒感染从乙类甲管调整为乙类乙管随着防控措施的进一步优化明年国内需求有望实现底部复苏出行和消费等有关上游材料产品需求有望实现回暖从需求端为化工行业景气度提升提供坚实后盾供给端在双请阅读最后一页重要免责声明6诚信专业稳健高效证券研究报告碳大背景下化工各细分扩张壁垒属性加剧资本开支往头部靠拢行业供给格局优化投资建议在双碳的背景下光伏和风电行业迎来快速发展看好POEPVB未来在光伏胶膜中的应用建议关注卫星化学鼎际得聚赛龙皖维高新等2023年将是风机交付与并网的大年预计也将是风电上游材料景气度较高的一年建议关注晨化股份博菲电气蒙泰高新等粮食安全背景下磷化工长期维持高景气建议关注实现磷化工一体化向新能源材料延伸的复合肥巨头芭田股份新材料国产化一直是国家大力推行的方向从技术壁垒维度建议关注芳纶龙头泰和新材本土汽车品牌崛起汽车市场繁荣催生民族轮胎巨头从困境反转维度建议关注玲珑轮胎新旧能源转换衔接阶段现阶段旧能源依然是能源供给主力但行业资本开支不足从估值维度建议关注低估值高成长的广汇能源第三支箭落地关注房地产后周期对PVC玻璃等相关建材需求的拉动建议关注中泰化学远兴能源山东海化等11行业跟踪1俄油出口不减油价下跌国内成品油市场持续上行原油截至2月1日WTI原油价格为7641美元桶环比下跌467较年初价格下跌068布伦特原油价格为8284美元桶环比下跌381较年初价格上涨090美国原油库存连续6周增长俄罗斯海运石油供应增多出口强劲且主要央行加息在即施压油价OPEC维持产量政策不变国际油价整体下跌周前期虽美国经济数据及亚洲需求前景向好但俄罗斯海运出口强劲以满足亚洲庞大的市场需求加之主要央行加息在即令油价承压国际油价持续下跌周后期需求预期有所改善美元指数走弱支撑油价但OPEC维持产量政策不变以及美国原油和成品油库存增加美联储加息放缓预期增强打压市场气氛国际油价整体下跌成品油周内全国汽油市场均价为936736元吨环比上涨9343元吨上涨幅101柴油平均价格813084元吨环比上涨5154元吨涨幅063零批利润价差方面汽油涨幅收窄柴油价格逐步上涨故而汽柴油零批价差收窄具体来看批零价差方面周内汽油零批价差为457元吨前值587元吨周内下跌130元吨跌幅度2214柴油零批价差为60元吨前值为122元吨周内下跌60元吨跌幅5081整体来看本周成品油市场逐步从汽强柴弱转向汽弱柴强具体来说供应面主营炼厂炼厂开工稳定地炼开工大幅降低成品油资源供应稍有收紧需求面周期前春节假期返乡以及走亲访友汽油需求大幅上涨价格也随之上行户外工矿基建等终端用油单位停工放假柴油需求降至冰点但受消息面带动及业者对后市看涨预期下柴油市场价格纷纷上行周期后春节出行高潮渐弱汽油消费逐步放缓同时年前后汽油价格上涨幅度较大在需求偏弱的情况下部分单位价格开始走低节后柴油需求逐渐恢复同时受地缘政治影响柴油出口利润增加业者预期后市资源偏紧囤货欲望较强故柴油价格纷纷上行部分单位价格已涨至限价2欧洲整体气温保持温和天然气价反弹上方承压天然气截至2月2日美国亨利港天然气HH期货价格为247美元百万英热环比上周期0128下降038美元百万英热跌幅为133荷兰天然气TTF期货价格为1919美元百万英热环比上周期0128上涨149美元百万英热涨幅为84美国方面由于欧洲气温温和且中国进入农历春节假期美国LNG出口流动性较低市请阅读最后一页重要免责声明7诚信专业稳健高效证券研究报告场出口供应减弱带动HH价格持续下跌根据美国气象局数据显示北方寒流持续入侵美国国内发电供暖需求增加美国自由港Freeport复工进度进一步推动市场流动性预计增加或推动美国亨利港HH期货价格上涨欧洲方面库存持续下降根据欧洲天然气基础设施协会数据显示截至1月30日欧洲整体库存为814Twh库容占有率7265环比上日下跌053由于挪威天然气供应持续中断LNG供应不确定性增加推动TTF期货价格上涨但由于欧洲整体气温保持温和市场天然气需求较小且由于中国进入春节假期亚洲LNG流动性下降涨幅受限3下游需求释放缓慢国内动力煤市场价格持稳煤炭本周国内动力煤价格基本持平全国动力煤均价23为1045元吨产地内蒙煤矿陆续恢复正常生产中长协客户正常拉运价格暂稳运行晋北地区受下游需求弱势影响多数煤矿减量生产整体交投氛围不佳煤价弱势运行港口港口成交不多市场情绪延续低迷港口煤价仍会进一步下跌库存港口库存高企下游采购量未有明显好转2月3日秦皇岛库存649万吨上周同期605万吨环比上涨44万吨去年同期415万吨同比上涨234万吨下游终端客户以长协拉运为主下游复工缓慢非电企业需求支撑不足终端采购情绪不高预计元宵节过后非电终端化工企业开工负荷会有所提升需求或有所提振预计煤价调整幅度在10-20元吨4需求复苏预期较强聚烯烃价格上涨聚乙烯本周国内聚乙烯市场平均价格窄幅调整环比上涨078成本端利空因素主导上游支撑开始乏力市场库存较年前库存量增加40仓单库存变动不大市场需求一般市场价格小幅调整远东主流地区上涨204美国休斯顿地区上涨247其他地区价格变动不大节后国内市场需求情况一般下游工厂开工率不高贸易商出货情况一般进口货源流通减少市场交易多以期货为主市场价格部分调整根据国际利润进口货源等不确定性影响因素预计下周市场价格震荡为主平均价格区间在8500-8320元吨聚丙烯本周国内聚丙烯粒料市场价格强势运行国内主流成交价格波动在7800-8100元吨国内拉丝级平均价格在8051元吨左右环比上周同期价格上涨185伴随着国家对疫情封控政策的优化调整国内经济数据偏好市场对后市预期增强聚丙烯主力期货盘面上涨现货投机氛围走强带动主流行情连续拉涨但春节假日期间市场整体实际成交不多中间环节累库较为明显预计下周聚丙烯粒料市场行情在下游各行业陆续复工复产需求面放量刺激下价格走势上涨为主5年后陆续复工涤纶长丝市场成交重心上移PTA本周华东市场周均价571875元吨环比下跌140CFR中国周均价为798美元吨环比上涨013周内有一套PTA装置升温重启同时前期重启的装置产量供给市场行业开工率有所提升产量整体较上周明显增加而节后归来下游开工仍未完全恢复且物流受阻需求端整体呈现弱势成本及供需双重利空下本周PTA市场整体走势下行供应端目前PTA供应不断提升PTA累库压力不断增加后续PTA工厂将存在一定降负操作以达到去库的目的供应端有向好趋势需求端目前市场交投氛围较为冷清业者多以观望为主但随着下游行业开工的陆续恢复聚酯端需求将有所转好呈现偏好态势综合来看下周PTA市场或小幅走跌涤纶长丝周内涤纶长丝市场呈先涨后稳的走势POY150D产品市场主流商谈价格7575元吨较上周同期价格上涨300元吨FDY150D产品市场主流价格为8250元吨较上周同期价格上涨225元吨DTY150D产品市场主流价格为8800元吨较上周同期价请阅读最后一页重要免责声明8诚信专业稳健高效证券研究报告格上涨200元吨春节假期期间原油市场价格持续攀高带动双原料市场不断上行支撑强势节后前两个工作日涤纶长丝企业纷纷报价上调市场成交重心宽幅走高但下游市场恢复速度慢于长丝市场需求面恢复有限用户采买情绪不佳成本面对涤纶长丝市场缺乏支撑但随着下游企业开机率的不断提升需求面或将有所好转多方来看涤纶长丝市场或将继续维持稳定预计下周长丝市场横盘运行为主6节后下游需求回升化肥暂稳运行尿素本周节后需求增量尿素价格窄幅上探山东及两河出厂报价在2730-2780元吨成交价在2700-2760元吨整体累计窄幅上调20-40元吨随着春节假期结束部分下游装置以及部分农业市场备肥启动需求端利好支撑部分尿素出厂价格小幅上扬但同时西南地区气头尿素装置基本恢复正常生产本周尿素日产基本保持在155万吨的高位目前西南地区气头装置基本恢复日产持之高位同时内蒙及西北地区气头生产企业预计2月中上旬恢复生产供应预期十分充足需求端节后各下游工厂将陆续开工农业春耕用肥在即需求端预期利好成本端煤炭价格预期下行近期国外尿素持续走弱加之供应充足成本走弱陆续恢复生产的需求端难以支撑尿素价格复合肥春节假期后首周国内复合肥市场暂稳运行各方面操作积极性修复中复合肥企业主要进行前期订单发运市场运力逐步恢复截至目前市场参考报价部分出厂45S315在3250-3400元吨45CL3152950-3100元吨多数企业保持前期报价多数新价及政策还未出台目前复合肥市场稳定运行下游经销商补仓积极性一般仍存谨慎观望情绪新单成交方面继续欠佳主要原料一铵钾肥持稳运行为主高氮复合肥存一定上涨预期但支撑效果不明显短时来看维稳为主7供应收紧下游开工上调聚氨酯价格水涨船高MDI本周国内聚合MDI市场价格大幅上调现货偏少提振叠加供方月度结算价格大幅上调场内水涨船高重心盘纷纷上行加之国外市场价格率先上行场内信心提升下游市场陆续进入市场冰箱冷柜行业开工存上调现象场内整体推动力偏强但随着价格走高释放部分获利盘周末场内消息面混乱但供方新月现货填充有限下场内重心盘仍存支撑聚合MDI上海货44V20M20S5005市场实际成交报盘16000-16500元吨部分获利盘存商谈意愿国产货PM200市场17000元吨进口货源MR200M200报盘价格15800-16000元吨场内报盘混乱综合来看后期供方存缩量预期下游市场存缓慢跟进状态下预计国内聚合MDI市场仍存偏强上行可能关注场内供方放量情况以及下游需求跟进状态TDI国产实盘价格在20300-20500元吨上海货20500-20800元吨环比春节前上涨1300元吨1供应商TDI企业库存均低位2万华化学TDI货源紧张限量供应3甘肃白银TDI装置暂无复产迹象4沧化巨力最新美金盘处于观望惜售状态5韩国巴斯夫及OCI供应缩量促使韩国市场2600美元吨封盘6主力终端大厂复工较晚海绵涨价在即总体来看当前聚氨酯板块均偏乐观预期引导市场值得一提是1业者仍较为关注甘肃白银TDI装置复产情况大概率在2月中旬一定程度上对整个2月填充量有限2终端海绵完成第一轮涨价后终端关注海绵成品价格传导情况8矿企暂未恢复开采磷矿石磷化工走势平稳本周磷矿石30品位市场均价为1041元吨环比持平磷矿石市场氛围平静年假刚过矿企暂未恢复开采价格方面本周磷矿石价格仍持稳观望市场区间整理下游装置逐渐恢复启动本周采购一般长期磷矿资源保持紧张趋势利好于磷矿石价格支撑矿企暂无调价考虑供需方面春节假期结束各主产区矿企暂时未恢复磷矿开采场内请阅读最后一页重要免责声明9诚信专业稳健高效证券研究报告供应趋于紧张部分企业货源自用为主多数企业暂无较多库存短期内需求支撑一般市场有传磷矿价格上涨但未见有调价成交下游方面一铵价格持稳观望多实行一单一议二铵市场大稳小动行情波动不大黄磷市场新单商谈观望缓慢落实高端价格据了解矿企将于正月十五之后陆续恢复开采具体恢复时间根据企业情况确定预计短期内磷矿石受下游需求磷矿资源以及疫情因素等多方面综合影响价格整体高位区间整理市场成交氛围弱势9EVA市场窄幅上探POE维持高位EVA市场参考报价进口发泡料报1710-2050美元吨左右国产料报16200-17200元吨电缆料在1960-2050美元吨国产料在16500-17200元吨本周末国内EVA市场价格均价为16453元吨较上周同期价格上调553元吨涨幅为348本周整体来看市场价格均价为16990元吨较上周同期价格上调390元吨涨幅为235随着春节假期结束买卖双方陆续返回市场国内EVA行业开工率处于高位下游工厂开工尚未完全恢复但因场内部分货源表现偏紧石化工厂出厂价格上调持货商捂盘惜售情绪增加加之竞拍货源成交尚可报盘窄幅上调近期国内EVA市场报盘坚挺上探竞拍货源成交较好石化库存压力有限挺涨市场物流运输基本恢复下游工厂开工仍偏低刚需补仓为主交投放量需逐渐展开市场信心充足预计下周国内EVA市场价格维持坚挺POE外盘价格坚挺三井DF610持稳25000元吨SK上海持稳25300元吨LG大部分牌号价格在25000元吨10工业硅价格稳定硅片价格强势上行本周多晶硅市场价格止跌反弹截至2月2日百川盈孚多晶硅参考价格195万元吨较上周同期相比回弹约55万元吨近期市场有新的成交随着此前小规模企业低价订单签订完毕11-13万元吨的市场订单基本完毕而主流企业始终以挺价为主市场报价高达20万元吨之上市场价格分化较大生产原料方面本周金属硅价格17863元吨较上周价格相比整体稳定春节之前市场成交量大幅下降金属硅市场价格稳定为主光伏级三氯氢硅市场价格16万元吨左右价格弱稳目前虽然与普通级三氯氢硅价差1倍但是由于多晶硅行业开工率保持高位所以光伏级三氯氢硅价格下行速度还是较缓下游硅片方面本周价格基本稳定目前182mm硅片价格36元片左右预计春节之后硅片价格有望恢复到45元片以上组件方面本周价格维稳为主随着市场整体恢复预计下周光伏组件市场价格有望回暖电池片价格也逐渐强势请阅读最后一页重要免责声明10诚信专业稳健高效证券研究报告12个股跟踪图表2华鑫化工重点覆盖公司投资亮点公司评级近期动态1聚醚胺价格回落主营业务承压表面活性剂等业务保持平稳据百川盈孚2022Q3聚醚胺均价27000元吨同比-13环比-262022前三季度聚醚胺均价35000元吨同比27聚醚胺价格近期回落的原因主要有1上游原材料价格下降以环氧丙烷为例2022Q3均价9400元吨同比-41环比-152下游风电市场较上半年有所好转但仍不及去年同期聚醚胺需求端支撑有限近期华东聚醚胺D230价格在22000-23000元吨为2020年以来的历史低位下游工厂采买热情有所回暖其他业务方面今年烷基糖苷在农化领域主要应用于草甘膦助剂淡季不公司前三季度实现营收842亿淡受地缘政治影响俄罗斯烷基糖苷需求同比明显提元同比下降996实现归母升四季度烷基糖苷高景气有望维持净利润116亿元同比下降晨化股份买入541其中第三季度实现营收2公司聚醚胺业务具有产能扩张规划246亿元同比下降1932公司聚醚胺设计产能情况聚醚胺31000吨年其中采实现归母净利润262518万用连续法工艺生产的聚醚胺产能为20000吨年采用间歇元同比下降2718法工艺生产的聚醚胺产能为11000吨年全国第二全球第四未来还将投产年产4万吨聚醚胺及42万吨聚醚项目长期来看碳中和背景下全球风电存在较大发展机遇风电叶片需求释放拉动聚醚胺需求增长聚醚胺行业集中度高近年新增产能较少供给弹性较弱景气度有望回升随着新增产能持续投放公司成长可期3盈利预测预测公司2022-2024年收入分别为161021272829亿元EPS分别为173224268元请阅读最后一页重要免责声明11诚信专业稳健高效证券研究报告投资亮点公司评级近期动态1PVA盈利能力强景气度有望持续二季度开始受疫情影响国内需求有所减弱随着国外装置重启出口红利下滑高价格背景下三季度聚乙烯醇产业链重心下移但与往年同期相比仍处高位根据卓创资讯三季度PVA市场均价23000元吨同比28环比-35醋酸乙烯市场均价11650元吨同比13环比-25前三季度PVA市场均价23000元吨同比35醋酸乙烯市场均价13600元吨同比15目前产业链价格已临近电石法生产成本需求端如PVBEVA等行业下游仍有新增产能即将释放四季度对醋酸乙烯-PVA产业链需求量仍有增加预期刚需支撑较为稳定未来存在涨价预期公司现有PVA产能装置31万吨位居全国第一也是目前国内技术最先进产业链最完整产品品种最全的PVA系列产品生产商自身配套45万吨电石成本控制能力公司前三季度实现营业收入强主业高盈利能力有望延续7279亿元同比增长1672归母净利润为12942公司加速PVA高端化PVB业务将迎来收获期亿元同比增长7814其中皖维高新买入公司拟投资1303亿元建设6万吨年乙烯法特种聚乙烯醇第三季度公司实现营业收入树脂升级改造项目项目采用乙烯法聚乙烯醇生产技术2218亿元同比下降893替代原有的电石乙炔法生产聚乙烯醇技术路线可全面提归母净利润325亿元同比增高聚乙烯醇生产线的技术装备能效环保本质安全产长3388品品质等水平推动公司现有聚乙烯醇生产技术的更新迭代和聚乙烯醇产品高端化发展制造特种PVA树脂作为皖维高新PVA光学膜生产汽车级PVB树脂生产及其他PVA高端产业链等专供原料此外公司收购皖维皕盛规划获得证监会通过安徽皖维皕盛新材料有限责任公司100股权已完成过户手续和相关工商变更登记皖维皕盛以PVB树脂等为主要原料生产PVB中间膜预计到2024年产能将增至4万吨年以上受益于下游建筑汽车及光伏方向需求的增长公司PVB业务有望释放业绩3盈利预测预测公司2022-2024年收入分别为106151275915311亿元EPS分别为099140178元请阅读最后一页重要免责声明12诚信专业稳健高效证券研究报告投资亮点公司评级近期动态1Q3受上下游挤压业绩同比下降三季度受新冠疫情地缘政治冲突与宏观经济波动的影响公司主要原材料和能源价格持续创新高主营业务成本同比增长3266产品售价却同比下降2641C2产业链Q3成本端美国乙烷均价81美元mmbtu环比-36同比558美国天然气均价79美元mmbtu环比53同比837需求端国内PE均价8188元吨环比-37同比-87乙二醇均价4193元吨环比-139同比-216环氧乙烷均价6869元吨环比-14同比-85乙烯-乙烷裂解价差均值为4750元吨环比-168同比-174C3产业链Q3成本端沙特丙烷预测合同价CP均价657美元吨环比-16同比-37需求端国内PP均价8126元吨环比-69同比-56丙烯酸丁酯均价9800元吨环比-277同比-468根据卓创资讯丙烷裂解制丙烯PDH三季度平均利润为-1091元吨环比下降185前三季度公司实现营业收入元吨同比下降1480元吨2777亿元同比增长3872实现归属于上市公司股东的净2轻烃裂解或迎来修复业绩有望边际好转利润3016亿元同比减少自2022年9月以来公司主要原材料价格开始大幅下卫星化学买入2912其中三季度公司实现跌将有效降低公司四季度的主营业务成本产品价差有营业收入8956亿元同比下望得到较大改善近期美国乙烷价格已回落至58美元降316归属于上市公司股东mmbtu高油气价格背景下乙烷供应伴随天然气产量快速的净利润235亿元同比下降增长同时美国LNG出口能力受限导致欧洲气价影响减8897弱未来乙烷价格大概率维持下跌趋势需求端聚烯烃丙烯酸酯等核心产品价格已低于规模较小及非一体化厂商成本下方支撑较强随着疫情影响消退需求逐步回暖轻烃裂解价差有望继续大幅改善公司业绩将持续修复3产能投放助发展延伸打造化学新材料产业链连云港石化有限公司年产135万吨PE219万吨EOE和26万吨ACN联合装置项目二阶段工程全面投产绿色化学新材料产业园项目陆续建成未来随着年产20万吨乙醇胺80万吨聚苯乙烯10万吨-烯烃与配套POE75万吨碳酸酯投产公司有望打开成长空间4盈利预测预测公司2022-2024年收入分别为378775445157153亿元EPS分别为206316362元请阅读最后一页重要免责声明13诚信专业稳健高效证券研究报告投资亮点公司评级近期动态1国内高端绝缘材料领先企业博菲电气专注于中高端电气绝缘材料的研发生产与销售主要产品为绝缘树脂槽楔与层压制品纤维制品云母制品和绑扎制品等绝缘材料公司积极开拓轨道交通风力发电新能源汽车等高端绝缘材料市场在轨道交通领域博菲电气在轨道交通牵引电机绝缘材料和绝缘系统的国产化替代过程中以开发高耐热的无溶剂有机硅绝缘系统为目标先后开发了有机硅浸渍漆以及与其真空压力浸渍工艺相适应的芳纶增强云母带解决了有机硅绝缘体系两种核心材料的国产化难题同时公司完成了聚酰亚胺基玻璃纤维增强模压槽楔和芳纶绑扎带等耐热性电气性能优良且与有机硅树脂有良好相容性的绝缘材料的开发使得公司能够为我国自主知识产权的高速铁路牵引电机提供高性能的绝缘材料在风电领域博菲电气研发的保型风电VPI浸渍漆产品成功应用于海上风电国内首台80MW直驱永磁风力发电机和全球首台12MW海上半直驱永磁同步风力发电机目前广泛应用于各类风力发电机包括直驱双馈和高速永磁电机等2公司持续高研发投入铸就宽广护城河公司一直专注于电气绝缘材料等高分子复合材料的研发发布2022年第三季度报告公生产与销售以产品配方及工艺水平为核心通过持续高司前三季度营业收入为279亿强度的技术研发投入不断满足风力发电轨道交通工元同比增长2693归属于业电机家用电器新能源汽车水力发电等下游应用领上市公司股东的净利润为博菲电气买入域客户的需求为客户提供性能优异质量稳定的绝缘材559102万元同比增长料产品公司部分核心产品已通过美国UL实验室安全认2915归属于上市公司股东证多项产品技术指标已达到行业先进水平的扣除非经常性损益的净利润公司长期维持35的高毛利水平盈利能力较好主要得为470454万元同比增长益于数年的技术积累与客户验证目前公司共拥有91项发2749明专利25项实用新型专利为第二批国家专精特新重点小巨人企业第三批专精特新小巨人企业在绝缘材料的研发制造方面具备突出的竞争优势和自主创新能力2019-2021年公司研发费用占营业收入的比例分别为700681566研发投入保持在较高水平3风力发电等下游行业快速发展绝缘材料行业前景广阔公司将充分受益据国家能源局2017-2021年国内风电累计装机量分别为1637GW1843GW2101GW2815GW3285GW根据全球风能理事会GWEC预测未来5年全球累计新增装机容量超过5570GW十四五期间我国累计新增装机容量将达250GW行业对风电用绝缘材料的需求将持续增加市场空间广阔公司产品受到国内知名企业广泛认可公司在行业内具有较高的市场地位绝缘材料行业大发展公司将充分受益盈利预测预测公司2022-2024年收入分别为395584亿元EPS分别为128201303元请阅读最后一页重要免责声明14诚信专业稳健高效证券研究报告投资亮点公司评级近期动态1中国复合肥行业巨头主业受益于化肥价格中枢上移芭田股份是中国复合肥行业里第一家上市公司拥有植物吃好人体健康土壤健康环保等健康农业用肥和其他肥料共500余个品种基本涵盖了95以上的国内主要农作物品种的施肥需求目前拥有复合肥设计产能197万吨硝酸磷肥产能30万吨2021年以来复合肥价格一路上行供应端受行业竞争激烈环保政策趋严等因素影响复合肥行业老旧产能陆续退出需求端全球人口持续增长及种植业景气度提升均提振粮食及化肥需求同时俄乌冲突及能源危机对全球化肥产业冲击巨大粮食安全大背景下未来肥料价格中枢或维持上移公司复合肥主业将持续从中受益2磷矿磷化工陆续投产打造业绩增长第二曲线公司拥有贵州省小高寨磷矿采矿权储量约7000万吨平均品位2674磷矿石产能于2020年初开始建设自三季度报告显示2022年前三2022年6月起开始出售未来开采量将提升至平均3000-季度营业收入为21亿元比上6000吨天带来较多的业绩增量磷化工产品磷酸一铵年同期增长2150归属于上磷酸预计2022年4季度起销售供应端在环保趋严资源市公司股东的净利润为8310万紧张的背景下三磷整治或将持续磷矿石产量或持续承元比上年同期增4218压下滑需求端下游化肥及新能源材料等领域均带来持续增量未来新增的磷矿业务大概率能保证较高盈利水平预计2022年归属于上市公司股芭田股份买入同时公司所采用的硝酸法不产生磷石膏副产品硝酸钙全东的净利润9700万元-138亿部转化为另一种深受农民欢迎的全水溶性硝酸铵钙产品元同比增长2007-7083环保及成本优势显著公司认为业绩变动的原因有贵州生产基地的生产工艺打通及3切入磷酸铁锂产业链长线布局新能源赛道综合产能的持续释放产品销目前芭田新能源规划有磷酸铁磷酸铁锂等产品其中磷售收入与上年同期相比有较大酸铁规划3期共30万吨产能一期工程5万吨预计于2022幅度上升年4季度建成投产目前已经与多家下游客户开始对接和产品送样等工作磷酸铁锂同步建设有2500吨中试生产线同样预计于年底建成投产同时公司与中科院成立联合实验室主要围绕磷系新能源材料企业碳达峰与碳中和战略规划等方面展开研究重点放在钠盐合成技术的研发上为极具潜力的钠离子电池提供核心原材料4依托一体化实现新的利润增长点公司磷化工一体化布局日趋完善围绕肥料磷化工新能源三位一体布局公司版图开拓新的业务及利润增长点4盈利预测预测公司2022-2024年收入分别为282424554亿元EPS分别为018069094元资料来源百川盈孚卓创资讯Wind彭博国际煤炭网中国汽车工业协会全球风能理事会立鼎产业研究各公司公告华鑫证券研究请阅读最后一页重要免责声明15诚信专业稳健高效证券研究报告图表3重点关注公司及盈利预测重点关注公司及盈利预测2023-01-15EPSPE公司代码名称投资评级股价20212022E2023E20212022E2023E001255SZ博菲电气3408127128201268326631696买入002092SZ中泰化学721105130152687555474买入002125SZ湘潭电化1446038040061380536152370买入002170SZ芭田股份60500901806967223361877买入002254SZ泰和新材2304141083154163427761496买入002648SZ卫星化学1584349206316454769501买入300610SZ晨化股份13110731732241796758585买入600063SH皖维高新6060460991401317612433买入600256SH广汇能源10270761872451351549419买入601966SH玲珑轮胎2135057085158374625121351买入资料来源Wind华鑫证券研究13华鑫化工投资组合图表4华鑫化工2月投资组合EPSPE权月度收组合收行业收超额收代码简称当前股价2021A2022E2021A2022E重益率益率益率益率300610SZ晨化股份0731731923381156401404-007002648SZ卫星化学3492065183487816401809-176-0903-12001255SZ博菲电气1271282808727867103567-050002493SZ荣盛石化1270831036215855101316-120资料来源Wind华鑫证券研究注荣盛石化盈利预测取自万得一致预期请阅读最后一页重要免责声明16诚信专业稳健高效证券研究报告2价格异动液化气聚氨酯涨幅居前碳酸锂跌幅较大图表5半月价格涨幅居前的品种所属行业产品名称产品规格最新价格周涨幅半月涨幅月涨幅季度涨幅半年涨幅一年涨幅有机原料BDO华东散水元吨13150143516373698-1872120-4740石油化工液化气长岭炼化元吨6310955134914736954770540079塑料产品PPPP纤维注射级CFR东南亚美元吨108010201020148920001077-1255有机原料醋酸华东地区元吨3100993993877-313-313-4414精细化工聚合MDI华东烟台万华元吨1670098798711331438503-2233精细化工烟台万华挂牌纯MDI22500976976976-217090-546化纤产品棉短绒华东元吨5000870870111120481765-2308精细化工TDI华东元吨207008388381070-48338001189精细化工DMF华东元吨65008338331504-714-4144-6199化纤产品丙烯腈华东AN元吨106508128121152-7792102-491资料来源百川盈孚华鑫证券研究图表6半月价格跌幅居前的品种所属行业产品名称产品规格最新价格周涨幅半月涨幅月涨幅季度涨幅半年涨幅一年涨幅无机化工液氯华东地区元吨-293-3170-3170-2974-269362907-12069化肥农药天然气NYMEX天然气期货2456-1658-2582-3842-5877-6976-4197化肥农药百草枯20水剂实物价万元千升16-1579-1579-1579-1795-1579-1351精细化工工业级碳酸四川990min锂445000-1326-1326-1880-1744-3782518精细化工工业级碳酸青海990min锂445000-1326-1326-1880-1744-3782518精细化工电池级碳酸江西995min锂465000-1272-1272-1774-1722-3782213精细化工电池级碳酸四川995min锂465000-1268-1268-1770-1719-3732237化肥农药尿素波罗的海小粒散装美元吨360-710-1220-1628-3628-1955-4146无机化工盐酸华东合成酸元吨170-1053-1053-1053-4333-3929-7167化肥农药硫磺温哥华FOB合同价美元吨1275000-827-1981-62511250-5588资料来源百川盈孚华鑫证券研究请阅读最后一页重要免责声明17诚信专业稳健高效证券研究报告3重点覆盖化工产品价格及走势图表7重点覆盖化工产品价格所属最新价半月涨季度涨产品名称产品规格周涨幅月涨幅半年涨幅一年涨幅行业格幅幅WTI美元原油桶7588-633-453-136-1394-1430-1403布伦特美原油元桶8284-385-252090-1250-1198-741新加坡美国际汽油元桶9878-715-531128-112-905-819新加坡美国际柴油元桶10879-719-643-418-1598-1527-046新加坡美国际石脑油元桶7419-137-245807084-146-2044新加坡高硫燃料油180cst美元吨37875-699-748-433-1039-2321-2772上海中石化国内柴油0元吨8135106233634-951-429565舟山混调燃料油高硫180元吨6430158158321-722-4461952东方华龙国内石脑油元吨7650-129-129066-671-893-129东南亚CFR石油乙烯美元化工吨870357357-440-114-1300-1429FOB韩国丙烯美元吨9205756366361084279-1154东南亚CFR丁二烯美元吨90058858815383043-2105465汇丰石化丙烯元吨7550-131-066414709414-258华东地区纯苯元吨6940022036191114-1562-987华东地区甲苯元吨6975333333731-574-8821232华东地区二甲苯元吨7325138138502-990-11211357华东地区苯乙烯元吨8600-199-199238750-326-549FOB韩国纯苯美元吨947-3072275481998-476-859FOB韩国甲苯美元吨9051232721384-163-393970请阅读最后一页重要免责声明18诚信专业稳健高效证券研究报告所属最新价半月涨季度涨产品名称产品规格周涨幅月涨幅半年涨幅一年涨幅行业格幅幅东南亚FOB二甲苯韩国美元吨963-0161211519110010-052FOB韩国苯乙烯美元吨11325-182-1915792290080-867CFR中国苯乙烯美元吨1105-349-3583272395105-1230长岭炼化液化气元吨6310955134914736954770540079上海石化丁二烯元吨9400562562253330568053239中石化出厂国内石脑油结算价元吨4950143143143-407-1524-625轻质纯碱华东地区元吨28001821821820900002444重质纯碱华东地区元吨30001693453457143451881烧碱32离子膜华东地区元吨1267-231-254-343-629-474710液氯华东地区-元吨-293-3170-3170-2974269362907-12069盐酸华东合成酸元吨170-1053-1053-1053-4333-3929-7167电石华东地区元吨4189-245-245260-024-561-1428原盐华北地区海盐元吨370000000000-263278-1395无机原盐山东地区海化工盐元吨370000000000-263-263-1591盐酸华东盐酸31元吨300000000-1429-3333-3333-5161甲醇华东地区元吨2780146412373-246966-246丙酮华东地区高端元吨4950476476-748-917313-1161醋酸华东地区元吨3100993993877-313-313-4414苯酚华东地区元吨7825433433433-1806-1377-2950醋酸酐华东地区元吨5550278278472-1120-513-3693苯胺华东地区元吨107505915911140-2862-737-1331请阅读最后一页重要免责声明19诚信专业稳健高效证券研究报告所属最新价半月涨季度涨产品名称产品规格周涨幅月涨幅半年涨幅一年涨幅行业格幅幅乙醇食用酒精华东地区元吨7000000000-210294145145环氧氯丙烷华东地区元吨9400108108682330-1754-4891BDO华东散水元吨13150143516373698-1872120-4740蛋氨酸河北地区元公斤1978-125-125-304-626-208000华东散水软泡聚醚元吨94503283282722721118-1853华东元硬泡聚醚吨9450216216161272385-1563华东元TDI吨207008388381070-48338001189华东元纯MDI吨193007827821029-350000-1023华东烟台万聚合MDI华元吨1670098798711331438503-2233烟台万华挂牌纯MDI22500976976976-217090-546挂牌聚合烟台万华MDI17800595595595000-378-2193华东元己二酸吨110005775777847322088-1912华东元环氧丙烷吨9300333109109449814-1878上海石化环氧乙烷精细元吨6500656656317-441317-580化工华东元DMF吨65008338331504-714-4144-6199华东元丁酮吨8500759759625059759-2946华东元双酚A吨10250406459199-1767-1458-4474山西市场煤焦油元吨4917159159-2030-2661-1027352江西黑豹炭黑N330元吨9750-441-441-802-10145411404云南金属硅金属硅3303元吨18800000000-284-1276190-1048四川电池级碳酸锂995min465000-1268-1268-1770-1719-3732237新疆电池级碳酸锂995min532500000000-575-51610254013江西电池级碳酸锂995min465000-1272-1272-1774-1722-3782213请阅读最后一页重要免责声明20诚信专业稳健高效