2022全年，伴随局部疫情影响逐步消除，网安行业订单金额、数量均实现较快增长。
　　 2022全年，采招网口径下，行业整体（4家公司合计）中标订单额为36.31亿元，同比增长17%，四季度持续改善；其中，安恒信息、亚信安全保持快速增长，奇安信实现较快增长，深信服微增，但四季度改善趋势明显。中标订单（有金额）数量为10879个，同比增长31%；其中，奇安信、安恒信息保持快速增长，深信服、亚信安全实现较快增长。
　　各公司订单情况相对分化，大型订单占比突出，运营商、能源等行业表现较好。
　　深信服2022年合计中标17.46亿元，同比增长5%，其中四季度进一步回暖，四季度最大订单来自广东润联信息技术有限公司深信服态势感知原厂维保服务框架采购，金额为998万元；
　　奇安信2022年合计中标11.31亿元，同比增长19%，四季度最大订单来自上海市公安局全国公安大数据智能化建设应用基础环境—安全保障系统，项目金额为1997万元，内容包括新一代公安信息网安全访问平台、零信任体系、安全管理中心等；
　　安恒信息2022年合计中标5.86亿元，同比增长65%，四季度最大订单来自广州市白云区政务服务数据管理局智慧白云安全体系（二期）2022-2023年服务项目，项目金额为2278万元，内容为政务网WEB应用防护平台、主机安全管理系统、云租户安全管理平台等；亚信安全2022年合计中标1.68亿元，同比增长29%，四季度最大订单来自中国联合网络通信有限公司河南省分公司，项目金额为820万元，内容为宽带认证鉴权系统扩容。
　　总结来看，四季度网安行业进一步回暖，关基行业客户投入动力充足。
　　 2022年上半年，网安行业头部公司整体受到局部疫情反复一定影响，业务拓展进度、项目招投标及实施节奏相对放缓。但自2022年下半年开始，我们统计的采招网订单数据显示，三、四季度，网安行业订单持续回暖，来自政府、运营商、能源等关基行业对网安投入的力度持续强化，贡献多个大型订单。
　　展望2023年，网安行业下游需求有望持续改善，行业景气度向上，板块复苏趋势明确。
　　我们预计2023年网安行业下游需求持续恢复确定性强，网安公司的业绩将迎来改善：
　　网安行业重磅政策持续落地，数据安全助力景气度上行。工信部等十六部门近日印发《关于促进数据安全产业发展的指导意见》，其中提出，到2025年，数据安全产业规模超过1500亿元，年复合增长率超过30%。我们认为，数据安全的旺盛需求将带动网络安全行业保持高景气度，网络安全公司凭借产品线扩展能力、解决方案提供能力、行业客户资源沉淀，有望充分受益。
　　信创推进迎来加速，网安行业也有望受益。外部环境不确定性提升信创产业发展确定性，我们认为产业推进过程中操作系统/数据库/应用软件等品类有望先行发展，中期看关键基础硬件等品类供应也有望稳定可控，网安作为信创产业链底座，需求有望提升。
　　网安行业强投入期过去，预计控人控费带来盈利能力回升。2021年网安行业头部公司普遍加大销售和研发投入，员工数量实现大幅增长，导致网安公司收入和利润不匹配；2022年行业投入相对稳健，三季度开始费用控制成效逐步显现，未来有望持续改善。
　　行业订单签署和交付节奏有望全面恢复。伴随疫情防控措施优化，疫情对行业订单签署、交付的扰动将逐步消退。
　　投资建议：
　　2022年上半年网安板块受局部疫情影响阶段性承压，三季度以来行业需求逐渐恢复，订单表现改善，我们看好2023年行业景气恢复，网安公司业绩释放趋势明确。推荐深信服、奇安信、安恒信息、亚信安全、启明星辰、天融信、迪普科技，建议关注绿盟科技、山石网科。
　　风险因素：宏观经济承压；政企机构安全投入不及预期；行业竞争加剧。
　　

研究报告全文：网络安全行业深度追踪系列第3期2023年1月Q4订单持续改善板块复苏趋势明确中信证券研究部计算机行业杨泽原丁奇潘儒琛2023年2月1日请务必阅读末页的免责条款和声明核心观点2022全年伴随局部疫情影响逐步消除网安行业订单金额数量均实现较快增长2022全年采招网口径下行业整体4家公司合计中标订单额为3631亿元同比增长17四季度持续改善其中安恒信息亚信安全保持快速增长奇安信实现较快增长深信服微增但四季度改善趋势明显中标订单有金额数量为10879个同比增长31其中奇安信安恒信息保持快速增长深信服亚信安全实现较快增长各公司订单情况相对分化大型订单占比突出运营商能源等行业表现较好深信服2022年合计中标1746亿元同比增长5其中四季度进一步回暖四季度最大订单来自广东润联信息技术有限公司深信服态势感知原厂维保服务框架采购金额为998万元奇安信2022年合计中标1131亿元同比增长19四季度最大订单来自上海市公安局全国公安大数据智能化建设应用基础环境安全保障系统项目金额为1997万元内容包括新一代公安信息网安全访问平台零信任体系安全管理中心等安恒信息2022年合计中标586亿元同比增长65四季度最大订单来自广州市白云区政务服务数据管理局智慧白云安全体系二期2022-2023年服务项目项目金额为2278万元内容为政务网WEB应用防护平台主机安全管理系统云租户安全管理平台等亚信安全2022年合计中标168亿元同比增长29四季度最大订单来自中国联合网络通信有限公司河南省分公司项目金额为820万元内容为宽带认证鉴权系统扩容总结来看四季度网安行业进一步回暖关基行业客户投入动力充足2022年上半年网安行业头部公司整体受到局部疫情反复一定影响业务拓展进度项目招投标及实施节奏相对放缓但自2022年下半年开始我们统计的采招网订单数据显示三四季度网安行业订单持续回暖来自政府运营商能源等关基行业对网安投入的力度持续强化贡献多个大型订单2核心观点展望2023年网安行业下游需求有望持续改善行业景气度向上板块复苏趋势明确我们预计2023年网安行业下游需求持续恢复确定性强网安公司的业绩将迎来改善网安行业重磅政策持续落地数据安全助力景气度上行工信部等十六部门近日印发关于促进数据安全产业发展的指导意见其中提出到2025年数据安全产业规模超过1500亿元年复合增长率超过30我们认为数据安全的旺盛需求将带动网络安全行业保持高景气度网络安全公司凭借产品线扩展能力解决方案提供能力行业客户资源沉淀有望充分受益信创推进迎来加速网安行业也有望受益外部环境不确定性提升信创产业发展确定性我们认为产业推进过程中操作系统数据库应用软件等品类有望先行发展中期看关键基础硬件等品类供应也有望稳定可控网安作为信创产业链底座需求有望提升网安行业强投入期过去预计控人控费带来盈利能力回升2021年网安行业头部公司普遍加大销售和研发投入员工数量实现大幅增长导致网安公司收入和利润不匹配2022年行业投入相对稳健三季度开始费用控制成效逐步显现未来有望持续改善行业订单签署和交付节奏有望全面恢复伴随疫情防控措施优化疫情对行业订单签署交付的扰动将逐步消退投资建议2022年上半年网安板块受局部疫情影响阶段性承压三季度以来行业需求逐渐恢复订单表现改善我们看好2023年行业景气恢复网安公司业绩释放趋势明确推荐深信服奇安信安恒信息亚信安全启明星辰天融信迪普科技建议关注绿盟科技山石网科风险因素宏观经济承压政企机构安全投入不及预期行业竞争加剧3行业订单总额四家公司同比增长17安恒信息领跑2022全年采招网口径下行业整体4家公司合计中标订单额为3631亿元同比增长17四季度持续改善其中安恒信息亚信安全保持快速增长奇安信实现较快增长深信服微增但四季度改善趋势明显2022年行业中标订单金额情况单位亿元22M122M222M322M422M522M622M722M822M922M1022M1122M122022年4家共计1810591111581982293353653594055007323631同比3-38-47-15-10-2210612843534717深信服0860340460640850981681531641922524051746同比-10-36-61-38-37-44-429-12163955奇安信0660160310440750921051270841611351941131同比30-21-47-2214111374266529619安恒信息023008029021033028043058099040097107586同比171953887-42410917791716865亚信安全005001005028005011019028012012016025168同比-38-9181897989371254-03214434-4129资料来源采招网中信证券研究部4行业订单数量四家公司同比增长31四季度持续改善2022全年采招网口径下行业整体4家公司合计中标订单有金额数量为10879个同比增长31其中奇安信安恒信息保持快速增长深信服亚信安全实现较快增长2022年行业中标订单数量情况单位亿元22M122M222M322M422M522M622M722M822M922M1022M1122M122022年4家共计3732075024597378839281045108012141574187710879同比-7-116-183014327101798331深信服2159719025935243448357463864584710755809同比-10-32-37-23-21-23-172928114728618奇安信132942801623393703623673504376026624157同比-1321120494535632765958455安恒信息21142527365965847410192103701同比17-7-14-36-526308330216567242亚信安全527111020182018313337212同比-55-33-36-352518625-5343942823资料来源采招网中信证券研究部5行业订单结构全年18个千万级订单奇安信安恒信息优势突出2022全年采招网口径下行业整体4家公司合计订单额分布以0-200万订单为主金额合计占比65200-500万订单占比18500-1000万订单占比71000万以上订单占比91000万以上订单来自深信服1个项目奇安信9个项目安恒信息6个项目亚信安全2个项目以运营商政府项目为主2022年行业订单金额分布1000万以上订单额500-1000万订单额200-500万订单额0-200万订单额单位亿元累计累计累计累计深信服0270892821349奇安信120104235674安恒信息136063115271亚信安全0310140400834家合计31427067223774家合计占比971865资料来源采招网中信证券研究部6深信服四季度订单恢复明显全年订单金额微增2022Q1-Q4采招网口径下合计中标订单金额1746亿元同比增长5四季度进一步回暖订单数有金额方面全年合计5809个同比增长18订单金额方面全年合计1746亿元同比增长510-12月分别同比增长216395反映四季度订单回暖明显订单平均金额方面全年为3005万元同比降低112021年以来深信服单月订单数有金额2021年以来深信服单月订单额2022年深信服订单结构按体量2020年以来深信服平均订单额7资料来源采招网中信证券研究部深信服大型订单回暖运营商医疗等行业提供支撑2022Q4采招网口径下深信服最大订单来自广东润联信息技术有限公司深信服态势感知原厂维保服务框架采购金额为998万元此外2022Q4公司有8个500万元以上中标订单较前三季度提升明显整体来看公司大额订单主要来自教育医疗运营商政府等行业2022Q4深信服前十大订单名称金额万元地区时间广东润联信息技术有限公司深信服态势感知原厂维保服务框架采购998广东2022-12-06中国电信天翼云2022年甘肃省一城一池安全产品集中采购项目800甘肃2022-11-10甘肃省消防救援总队应急指挥信息网建设项目795甘肃2022-12-20内蒙古四子王旗人民医院网络安全改造项目656内蒙古2022-12-26黔东南民族职业技术学院5G智慧校园校企合作建设及服务项目574贵州2022-12-05成都市第七人民医院中央控制机房第二期1采购项目516四川2022-11-28璧山区电子政务外网安全监测和运维管理平台建设505重庆2022-12-09中国东盟医疗保健合作中心-无线网络系统项目504广西2022-12-15中国电信天翼云2022年金融专区云安全产品及安全运营服务493北京2022-10-13新校区数字校园建设471山西2022-11-30资料来源采招网中信证券研究部8奇安信四季度订单金额持续回暖全年实现较快增长2022Q1-Q4采招网口径下合计中标订单金额1131亿元同比增长19四季度持续回暖订单数有金额方面全年合计4157个同比增长55订单金额方面全年合计1131亿元同比增长1910-12月分别同比增长65296反映四季度订单延续三季度回暖趋势订单平均金额方面全年为2721万元同比降低232021年以来奇安信单月订单数有金额2021年以来奇安信单月订单额2022年奇安信订单结构按体量2020年以来奇安信平均订单额9资料来源采招网中信证券研究部奇安信大型订单优势突出四季度中标三个千万级订单2022Q4采招网口径下奇安信最大订单来自上海市公安局项目金额为1997万元内容包括新一代公安信息网安全访问平台零信任体系安全管理中心等2022Q41000万元以上梯队公司有3个中标订单500-1000万元梯队公司有3个中标订单整体来看公司大额订单主要来自政府运营商等行业2022Q4奇安信前十大订单名称金额万元地区时间全国公安大数据智能化建设应用基础环境安全保障系统1997上海2022-11-15身份及行为安全系统1200重庆2022-10-20浙江省公安厅本级浙江省人员流动JMZK系统-信息安全防护体系-零信任安全访问能力1166浙江2022-10-20项目江西省公安厅江西省公安信息网大数据智能化建设安全部分采购项目包1977江西2022-12-30天府杯2022国际网络安全大赛暨2022天府国际网络安全高峰论坛服务机构933四川2022-12-08教育系统网络安全工作管理平台升级项目544北京2022-12-30湖南省农村信用社联合社终端安全一体化管理平台项目456湖南2022-11-18湖南省粮储供应信息化建设专项项目443湖南2022-10-282022年中国电信天翼云一城一池兰州节点建设工程信创安全产品采购项目413甘肃2022-12-09某专业模拟系统采购近源渗透环境及工具集408广西2022-11-16资料来源采招网中信证券研究部10安恒信息全年订单金额快速增长单订单平均金额实现提升2022Q1-Q4采招网口径下合计中标订单金额586亿元同比增长65四季度保持回暖订单数有金额方面全年合计701个同比增长42订单金额方面全年合计586亿元同比增长6510-12月分别同比增长917168反映四季度订单延续三季度回暖趋势订单平均金额方面全年为8354万元同比增长162021年以来安恒信息单月订单数有金额2021年以来安恒信息单月订单额2022年安恒信息订单结构按体量2020年以来安恒信息平均订单额11资料来源采招网中信证券研究部安恒信息四季度密集收获多个千万级订单2022Q4采招网口径下安恒信息最大订单来自广州市白云区政务服务数据管理局项目金额为2278万元内容为政务网WEB应用防护平台主机安全管理系统云租户安全管理平台等2022Q41000万元以上梯队公司有5个中标订单500-1000万元梯队公司有1个中标订单整体来看公司大额订单主要来自政府运营商等行业2022Q4安恒信息前十大订单名称金额万元地区时间广州市白云区政务服务数据管理局智慧白云安全体系二期2022-2023年服务项目2278广东2022-12-09嘉善县云上嘉善第二批信息化建设项目二期二标段2155浙江2022-11-09河南省行政审批和政务信息管理局河南省大数据中心一期项目包2安全运维板块1288河南2022-11-22陕西省政务大数据服务中心陕西省数字政府网络安全协调指挥及防控运营平台建设项目1245陕西2022-12-27一期2022年深圳电信网络防御系统升级保障增值服务采购项目1012广东2022-12-09国家体育总局体育彩票管理中心安全运行分析系统采购537北京2022-11-11反诈专项涉网新型犯罪侦防数据服务498浙江2022-12-09区域卫生核心信息系统等保安全整改及测评450上海2022-11-15企业职工基本养老保险全国统筹数据安全保护项目398贵州2022-12-23中国移动四川公司2022年网管安全管控平台扩容一期工程-APT高级持续威胁监测系统378四川2022-10-26采购项目资料来源采招网中信证券研究部12亚信安全全年订单金额较快增长四季度整体恢复2022Q1-Q4采招网口径下合计中标订单金额168亿元同比增长29订单数有金额方面全年合计212个同比增长23订单金额方面全年合计168亿元同比增长2910-12月分别同比增长14434-41上年12月有多个大型订单致基数较高订单平均金额方面全年为7946万元同比增长52021年以来亚信安全单月订单数有金额2021年以来亚信安全单月订单额2022年亚信安全订单结构按体量2020年以来亚信安全平均订单额13资料来源采招网中信证券研究部亚信安全在运营商行业密集收获大型订单2022Q4采招网口径下亚信安全最大订单来自中国联合网络通信有限公司河南省分公司项目金额为820万元内容为宽带认证鉴权系统扩容2022Q4500-1000万元梯队公司有1个中标订单200-500万元梯队公司有1个中标订单整体来看公司大额订单主要来自运营商行业2022Q4亚信安全前十大订单名称金额万元地区时间2022年中国联通河南宽带认证鉴权系统扩容工程项目82016河南202212202022年中国联通山东省分公司宽带认证计费系统扩容项目330山东2022125中移动信息2022年四省安全管理能力提升工程安全数据中心软件开发与集成服务采购项目1615四川20221272022年中国联通广东信息安全软件类风险整治工程项目在线服务综合管理系统第二次12282广东20221228国网内蒙古东部电力有限公司2022年第二次服务类补充招标采购含零星服务框架协议115内蒙古20221252022年安全中心宁夏分中心政务外网及政务云监管风险评估服务采购项目90宁夏202212162022年中国联通云南域名解析系统扩容工程采购项目第三次88云南202212272022年中国联通北京数据安全防护新建项目软件部分标包273北京20221219中国联通山西省分公司2022年集中监控能力升级研发项目7096山西2022129省统一身份认证平台2022年项目之专项咨询服务6338广东2022128资料来源采招网中信证券研究部14附订单采集标准对采招网httpswwwbidcentercomcn订单进行人工采集基本达到相对全面的统计文中所有订单的数据均来自采招网由于网络安全行业属性对于涉密信创类订单以及未披露具体金额的订单无法纳入统计因此统计结果不代表实际公司的情况中标订单体量一般覆盖同期上市公司20-30收入存在一定局限性但对行业趋势分析有一定参考意义近年来公开招投标的订单金额覆盖同期上市公司20-30的收入因此根据公开订单的数据分析结果可能与实际情况有所差异存在一定的局限性但由于订单数据都是来自采招网并做了全面的统计因此对分析行业的发展趋势有一定的参考意义订单采集的具体标准为第一仅考虑公司作为第一中标候选人的情况划分标段的项目除外此时根据标段份额进行分配公司虽未直接中标但产品是项目一部分的除外此时仅统计公司产品金额第二相同订单一般多次公告如中标公示合同签订等仅考虑首次出现的情况第三如明确指出含税不含税金额仅考虑不含税金额15感谢您的信任与支持THANKYOU杨泽原计算机行业首席分析师丁奇云基础设施首席分析师潘儒琛云应用分析师执业证书编号S1010517080002执业证书编号S1010519120003执业证书编号S101052011000116免责声明分析师声明证券研究报告2023年2月1日主要负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此声明i本研究报告所表述的任何观点均精准地反映了上述每位分析师个人对标的证券和发行人的看法ii该分析师所得报酬的任何组成部分无论是在过去现在及将来均不会直接或间接地与研究报告所表述的具体建议或观点相联系一般性声明本研究报告由中信证券股份有限公司或其附属机构制作中信证券股份有限公司及其全球的附属机构分支机构及联营机构仅就本研究报告免责条款而言不含CLSAgroupofcompanies统称为中信证券本研究报告对于收件人而言属高度机密只有收件人才能使用本研究报告并非意图发送发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送发布该研究报告的人员本研究报告仅为参考之用在任何地区均不应被视为买卖任何证券金融工具的要约或要约邀请中信证券并不因收件人收到本报告而视其为中信证券的客户本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况目标或需要不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的建议或策略对于本报告中提及的任何证券或金融工具本报告的收件人须保持自身的独立判断并自行承担投资风险本报告所载资料的来源被认为是可靠的但中信证券不保证其准确性或完整性中信证券并不对使用本报告或其所包含的内容产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任本报告提及的任何证券或金融工具均可能含有重大的风险可能不易变卖以及不适合所有投资者本报告所提及的证券或金融工具的价格价值及收益可跌可升过往的业绩并不能代表未来的表现本报告所载的资料观点及预测均反映了中信证券在最初发布该报告日期当日分析师的判断可以在不发出通知的情况下做出更改亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与中信证券其它业务部门单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反中信证券并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任中信证券通过信息隔离墙控制中信证券内部一个或多个领域的信息向中信证券其他领域单位集团及其他附属机构的流动负责撰写本报告的分析师的薪酬由研究部门管理层和中信证券高级管理层全权决定分析师的薪酬不是基于中信证券投资银行收入而定但是分析师的薪酬可能与投行整体收入有关其中包括投资银行销售与交易业务若中信证券以外的金融机构发送本报告则由该金融机构为此发送行为承担全部责任该机构的客户应联系该机构以交易本报告中提及的证券或要求获悉更详细信息本报告不构成中信证券向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议中信证券以及中信证券的各个高级职员董事和员工亦不为前述金融机构之客户因使用本报告或报告载明的内容产生的直接或间接损失承担任何责任评级说明投资建议的评级标准评级说明买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅20以上增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于520之间股票评级报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级另有说明的除外评级标准为报告发布日后6到12个月持有相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-105之间内的相对市场表现也即以报告发布日后的6到12个月内的公司股价或行业指数相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准其中A股市场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的卖出相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10以上或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以摩根士丹利中国指数为基准美国市场以纳斯达克综强于大市相对同期相关证券市场代表性指数涨幅10以上合指数或标普500指数为基准韩国市场以科斯达克指数或韩国综合股价指数为基准行业评级中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-1010之间弱于大市相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10以上17免责声明特别声明在法律许可的情况下中信证券可能1与本研究报告所提到的公司建立或保持顾问投资银行或证券服务关系2参与或投资本报告所提到的公司的金融交易及或持有其证券或其衍生品或进行证券或其衍生品交易因此投资者应考虑到中信证券可能存在与本研究报告有潜在利益冲突的风险本研究报告涉及具体公司的披露信息请访问httpsresearchciticsinfocomdisclosure截至本报告发布日中信证券股份有限公司及其另类投资子公司持有下述公司已发行股份的比例达到或超过1安恒信息688023对应持股业务类别自营持股比例122法律主体声明本研究报告在中华人民共和国香港澳门台湾除外由中信证券股份有限公司受中国证券监督管理委员会监管经营证券业务许可证编号Z20374000分发本研究报告由下列机构代表中信证券在相应地区分发在中国香港由CLSALimited于中国香港注册成立的有限公司分发在中国台湾由CLSecuritiesTaiwanCoLtd分发在澳大利亚由CLSAAustraliaPtyLtd商业编号53139992331金融服务牌照编号350159分发在美国由CLSACLSAAmericasLLC除外分发在新加坡由CLSASingaporePteLtd公司注册编号198703750W分发在欧洲经济区由CLSAEuropeBV分发在英国由CLSAUK分发在印度由CLSAIndiaPrivateLimited分发地址8FDalamalHouseNarimanPointMumbai400021电话91-22-66505050传真91-22-22840271公司识别号U67120MH1994PLC083118在印度尼西亚由PTCLSASekuritasIndonesia分发在日本由CLSASecuritiesJapanCoLtd分发在韩国由CLSASecuritiesKoreaLtd分发在马来西亚由CLSASecuritiesMalaysiaSdnBhd分发在菲律宾由CLSAPhilippinesInc菲律宾证券交易所及证券投资者保护基金会员分发在泰国由CLSASecuritiesThailandLimited分发针对不同司法管辖区的声明中国大陆根据中国证券监督管理委员会核发的经营证券业务许可中信证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务中国香港本研究报告由CLSALimited分发本研究报告在香港仅分发给专业投资者证券及期货条例香港法例第571章及其下颁布的任何规则界定的不得分发给零售投资者就分析或报告引起的或与分析或报告有关的任何事宜CLSA客户应联系CLSALimited的罗鼎电话85226007233美国本研究报告由中信证券制作本研究报告在美国由CLSACLSAAmericasLLC除外仅向符合美国1934年证券交易法下15a-6规则界定且CLSAAmericasLLC提供服务的主要美国机构投资者分发对身在美国的任何人士发送本研究报告将不被视为对本报告中所评论的证券进行交易的建议或对本报告中所述任何观点的背书任何从中信证券与CLSA获得本研究报告的接收者如果希望在美国交易本报告中提及的任何证券应当联系CLSAAmericasLLC在美国证券交易委员会注册的经纪交易商以及CLSA的附属公司新加坡本研究报告在新加坡由CLSASingaporePteLtd仅向新加坡财务顾问规例界定的机构投资者认可投资者及专业投资者分发就分析或报告引起的或与分析或报告有关的任何事宜新加坡的报告收件人应联系CLSASingaporePteLtd地址80RafflesPlace18-01UOBPlaza1Singapore048624电话6564167888因您作为机构投资者认可投资者或专业投资者的身份就CLSASingaporePteLtd可能向您提供的任何财务顾问服务CLSASingaporePteLtd豁免遵守财务顾问法第110章财务顾问规例以及其下的相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