公司MSCIESG评级提升至A。1月20日，摩根士丹利资本国际(MSCI)将公司的ESG（环境、社会和公司治理）评级从BBB上调至A。MSCI是一家专门提供全球指数及相关衍生金融产品的国际公司，其指数是全球投资者的重要基准，在中国提出碳中和目标后，国内企业逐步将ESG纳入发展战略。自20年9月取得B级后，公司ESG连续三年稳步提升，是对波司登品牌全球领先地位的进一步肯定，也是资本市场对波司登长期投资价值的有力肯定。
　　公司参与CDP评级并获得B-成绩。2022年公司参与全球环境信息研究中心(CDP)的问卷调查，获得B-的好成绩，证明公司已经解决业务对环境的影响问题，并能确保良好的环境管理，我们认为，该评级体现了公司在环保领域的成果，充分彰显了品牌可持续发展的实力。
　　近30天天猫销售额4.8亿元，产品客单价稳步提升。据淘数据统计，2022年12月31日至2023年1月29日期间，波司登品牌在天猫平台销售额4.77亿元，销售量43.2万件，成交均价1104.32元。据久谦数据库统计，2019-2022年，公司天猫平台全年成交均价显著提升，从497元提升至803元，我们认为，客单价的提升提现公司近年产品创新和品牌塑造的成效显著。
　　盈利预测与估值。根据国际五大品牌价值评估权威机构之一Brand Finance公布的“2022全球最具价值服饰品牌排行榜50强(Brand Finance Apparel 502022)”，波司登品牌再次入选，并提升名次，位列服饰品牌榜第48名。我们预计公司FY2023/FY2024净利润分别为22.88/27.94亿元，给予FY2023PE估值区间20-25X，按照1港元=0.87人民币换算，对应合理价值区间4.83-6.03港币/股，维持“优于大市”评级。
　　风险提示。产品提价不及预期，极端气候影响，零售环境疲软等。