【市场策略】预计调整很快结束，“春季躁动”将继续上演
　　黄红卫（S0530519010001）
　　（一）市场综述
　　截止收盘，上证指数跌0.42%，科创50跌1.67%，创业板指跌1.26%;行业板块方面，房地产、农林牧渔、机械设备涨幅居前，医药生物、计算机、食品饮料跌幅居前；主题概念方面，最小市值指数、PTA指数、炭黑指数涨幅居前；沪市1106家上涨，838家下跌；深市1667家上涨，994家下跌；两市共计涨停48家，跌停29家；全部A股PE中位数为34.08倍，位于历史后37.56%分位，创业板PE中位数为41.67倍，位于历史后27.61%的分位，上证50、沪深300PE中位数分别为16.40、22.16倍，位于历史后43.84%、38.97%的分位。
　　（二）资金面
　　两市共计成交金额9002亿，高于前20日成交均额7158.64亿。市场整体资金流向来看，上个交易日沪深两市共计净流出74.6亿，其中沪深300净流出94.56亿、创业板指净流出24.63亿。共有2121家公司获得净流入、1698家公司资金为净流出。行业资金流向：上个交易日资金流入申万一级行业前三名为化工、汽车、房地产，排名居后三名的行业为电子、计算机、医药生物。北上资金方面，沪股通净流入60.77亿，深股通净流入40.67亿，共计净流入101.44亿。截止1月30日，融资余额为14391.92亿，较上一交易日增加204.2亿。
　　（三）市场策略
　　预计调整很快结束，“春季躁动”将继续上演。美联储本周将召开议息会议，资金存在规避不确定性的倾向，周二全球风险资产大多收跌。通常越晚披露业绩预告的公司，其业绩表现也相对不佳。2022年第四季度国内经济下行压力加大，近日披露的上市公司年报预告大多不佳，压制了市场做多情绪。此外，节前存在部分资金潜伏消费复苏方向，获利盘止盈也导致近日市场出现短期调整。总体来看，美联储议息会议、A股年报预告披露、获利盘止盈等压制因素，都集中在本周的上半周（尤其是周三之前）。我们预计周四及以后，随着上述压制因素消退，叠加内资回流股市，A股市场将继续演绎“春季躁动”行情。
　　经济基本面而言，1月份制造业采购经理指数为50.1%，重回扩张区间，疫情对国内经济冲击最大时刻已过。资金面而言，周二北向资金全天净买入101.44亿元，1月份仅16个交易日累计加仓达1412亿元，单月净买入额创陆股通开通以来新高。历史来看，北向资金行为与A股指数涨跌幅走势高度相关，当下A股情绪已明显回暖。
　　本轮A股调整幅度已达2012年、2018年熊市水平。2023年中国将处于加杠杆周期，叠加中国疫情防控优化、地产融资政策效果显现，预计2023年中国经济将领先全球复苏，中国资产也将领涨全球。2023年业绩层面利好成长风格，流动性层面（社融增速与M2增速剪刀差预计回正）利好蓝筹风格，预计2023年市场风格将相对均衡，成长风格或略微占优，2023年建议关注以下四条主线：
　　（1）中概互联板块。此前制约中概互联网板块的业绩走弱、退市风险、流动性风险、行业政策风险，在2023年将出现明显缓解，可关注恒生科技、纳斯达克中国金龙指数。
　　（2）低估值的成长板块。例如估值大幅回落、基本面暂处低谷的信创、生物医药板块。
　　（3）金、银等贵金属。后续10年期美债实际收益率上行空间很小，黄金、白银等贵金属仍有配置价值。
　　（4）疫后消费复苏板块。2023年疫情对国内经济冲击将弱化，线下消费和服务板块有望迎来复苏，如社会服务、交通运输、食品饮料板块。