【市场策略】流动性冲击减弱，市场回暖迹象明显
　　黄红卫（S0530519010001）
　　（一）市场综述
　　截止收盘，上证指数涨0.49%，科创50涨1.68%，创业板指涨1.08%;行业板块方面，计算机、电子、医药生物涨幅居前，电气设备、轻工制造、食品饮料跌幅居前；主题概念方面，CRO指数、计算机设备(一致评级)指数、MLCC指数涨幅居前；沪市1423家上涨，501家下跌；深市1798家上涨，847家下跌；两市共计涨停35家，跌停18家；全部A股PE中位数为33.27倍，位于历史后29.16%分位，创业板PE中位数为40.57倍，位于历史后21.89%的分位，上证50、沪深300PE中位数分别为16.82、21.94倍，位于历史后49.45%、37.67%的分位。
　　（二）资金面
　　两市共计成交金额6870亿，高于前20日成交均额6764.66亿。市场整体资金流向来看，共有2210家公司获得净流入、1611家公司资金为净流出。行业资金流向：上个交易日资金流入申万一级行业前三名为电子、计算机、医药生物，排名居后三名的行业为电气设备、食品饮料、商业贸易。北上资金方面，沪股通净流入56.91亿，深股通净流入37.03亿，共计净流入93.94亿。截止1月18日，融资余额为14386.81亿，较上一交易日减少32.56亿。
　　（三）市场策略
　　流动性冲击减弱，市场回暖迹象明显。卖出股票+银证转账通常实施T+1制度，考虑到周四卖出股票的资金才能在周五取现，2023年春节前的A股取现需求冲击主要集中在本周四。受外围美股下行、节前取现需求冲击，周四早盘一度低开，随后各大指数震荡上行，上证指数收涨0.49%，科创50指数收涨1.68%，创业板指收涨1.08%。分板块而言，计算机、电子、医药生物、非银金融、国防军工等高弹性、高风险偏好涨幅居前，市场情绪回暖迹象明显，两市共计成交金额6870亿，较前一交易日出现小幅放量，北向资金全天共计净流入93.94亿元，连续12个交易日净买入，本月净买入金额已超千亿，超过2022年全年净流入水平（900亿元），再创历史记录。目前制约A股指数的国内经济下行、美联储鹰派加息、风险偏好下降等因素，都已发生根本性好转。春节后，随着资金回流股市，预计将持续上演“春季躁动”行情。
　　本轮A股调整幅度已达2012年、2018年熊市水平。2023年中国将处于加杠杆周期，叠加中国疫情防控优化、地产融资政策效果显现，预计2023年中国经济将领先全球复苏，中国资产也将领涨全球。2023年业绩层面利好成长风格，流动性层面（社融增速与M2增速剪刀差预计回正）利好蓝筹风格，预计2023年市场风格将相对均衡，成长风格或略微占优，2023年建议关注以下四条主线：
　　（1）中概互联板块。此前制约中概互联网板块的业绩走弱、退市风险、流动性风险、行业政策风险，在2023年将出现明显缓解，可关注恒生科技、纳斯达克中国金龙指数。
　　（2）低估值的成长板块。例如估值大幅回落、基本面暂处低谷的信创、生物医药板块。
　　（3）金、银等贵金属。后续10年期美债实际收益率上行空间很小，黄金、白银已经进入底部配置区间。
　　（4）疫后消费复苏板块。2023年疫情对国内经济冲击将弱化，线下消费和服务板块有望迎来复苏，如社会服务、交通运输、食品饮料板块。
　　

研究报告全文：证券研究报告晨会纪要晨会纪要2023年01月20日市场数据晨会聚焦指数名称收盘涨跌一财信研究观点上证指数324028049市场策略流动性冲击减弱市场回暖迹象明显中小综指1229736069基金研究基金数据日跟踪20230119创业板指257144108上证50282081038债券研究债券市场综述沪深300415601062二重要财经资讯宏观经济2022年全年规模以上工业增加值同比增长36工业经济A股市场概览回稳向好类别总市值流通市市盈率市净率财经要闻刘鹤与美财政部长耶伦会谈亿元值亿元PEPB全A9292347046701365163财经要闻工信部从四个方面进一步加强新能源汽车市场增长中小板1358831139772276271财经要闻工信部从三个方面发力加快工业互联网规模化发展创业板122256863083813399财经要闻工信部等十七部门决定开展机器人应用行动上证50185543157869946127财经要闻美联储布拉德2023年政策必须保持紧缩沪深3005020153841101077135财经要闻美联储褐皮书显示美国经济增长乏力邹建军分析师财经要闻德总理称将坚定走工业脱碳道路执业证书编号S0530521080001三行业及公司动态zoujianjunhnchasingcom龙靖宁研究助理其他公司跟踪开立医疗300633SZ预计2022年度净利润为35longjingninghnchasingcom亿元39亿元同比增长41565774其他公司跟踪晶澳科技002459SZ拟投资400亿元扩产光伏产能四湖南经济动态湘股动态华纳药厂688799SH公司产品新进入国家医保目录湖南省地方动态及政策湖南大数据核心产业产值去年突破千亿元近期研究报告集锦宏观策略类宏观经济研究周报0116-0122我国出口存结构性机会民企及优势行业或将发力公司类振华股份603067SH业绩明显改善加速布局新型储能领域此报告仅供内部客户参考请务必阅读正文之后的免责条款部分晨会纪要晨会聚焦摘要一财信研究观点市场策略流动性冲击减弱市场回暖迹象明显黄红卫S0530519010001一市场综述截止收盘上证指数涨049科创50涨168创业板指涨108行业板块方面计算机电子医药生物涨幅居前电气设备轻工制造食品饮料跌幅居前主题概念方面CRO指数计算机设备一致评级指数MLCC指数涨幅居前沪市1423家上涨501家下跌深市1798家上涨847家下跌两市共计涨停35家跌停18家全部A股PE中位数为3327倍位于历史后2916分位创业板PE中位数为4057倍位于历史后2189的分位上证50沪深300PE中位数分别为16822194倍位于历史后49453767的分位二资金面两市共计成交金额6870亿高于前20日成交均额676466亿市场整体资金流向来看共有2210家公司获得净流入1611家公司资金为净流出行业资金流向上个交易日资金流入申万一级行业前三名为电子计算机医药生物排名居后三名的行业为电气设备食品饮料商业贸易北上资金方面沪股通净流入5691亿深股通净流入3703亿共计净流入9394亿截止1月18日融资余额为1438681亿较上一交易日减少3256亿三市场策略流动性冲击减弱市场回暖迹象明显卖出股票银证转账通常实施T1制度考虑到周四卖出股票的资金才能在周五取现2023年春节前的A股取现需求冲击主要集中在本周四受外围美股下行节前取现需求冲击周四早盘一度低开随后各大指数震荡上行上证指数收涨049科创50指数收涨168创业板指收涨108分板块而言计算机电子医药生物非银金融国防军工等高弹性高风险偏好涨幅居前市场情绪回暖迹象明显两市共计成交金额6870亿较前一交易日出现小幅放量北向资金全天共计净流入9394亿元连续12个交易日净买入本月净买入金额已超千亿超过2022年全年净流入水平900亿元再创历史记录目前制约A股指数的国内经济下行美联储鹰派加息风险偏好下降等因素都已发生根本性好转春节后随着资金回流股市预计将持续上演春季躁动行情本轮A股调整幅度已达2012年2018年熊市水平2023年中国将处于加杠杆周期叠加中国疫情防控优化地产融资政策效果显现预计2023年中国经济将领先全球复苏中国资产也将领涨全球2023年业绩层面利好成长风格流动性层面社融增速与M2增速剪刀差预计回正利好蓝筹风格预计2023年市场风格将相对均衡成长风格或略微占优2023年建议关注以下四条主线1中概互联板块此前制约中概互联网板块的业绩走弱退市风险流动性风险行业政策风险在2023年将出现明显缓解可关注恒生科技纳斯达克中国金龙指数2低估值的成长板块例如估值大幅回落基本面暂处低谷的信创生物医药板块3金银等贵金属后续10年期美债实际收益率上行空间很小黄金白银已经进入底部配置区间4疫后消费复苏板块2023年疫情对国内经济冲击将弱化线下消费和服务板块有望迎来复苏如社会服务交通运输食品饮料板块基金研究基金数据日跟踪20230119刘鋆S05305190900011月19日LOF基金价格指数026ETF基金价格指数073上证50ETF035沪深300ETF068中证500ETF092标普500ETF-196日经225ETF010德国30ETF-090法国CAC40ETF-052黄金ETF030白银基金-224豆粕ETF-154嘉实原油LOF-15419日两市ETF总成交额约10686亿元日内软件人工智能计算机等ETF品种表现突出此报告仅供内部客户参考-2-请务必阅读正文之后的免责条款部分晨会纪要债券研究债券市场综述黄红卫S0530519010001刘文蓉研究助理1月19日1年期国债到期收益率上行06bp至21710年期国债到期收益率下行08bp至2911年期与10年期国债期限利差收窄1bp至75bp1年期国开债到期收益率下行15bp至23310年期国开债到期收益率下行10bp至307DR001下行329bp至160DR007上行91bp至235国债期货10年期主力合约涨0045年期主力合约涨0012年期主力合约收平3年期AAA级信用利差下行166bp至4629bp3年期AA-AAA级等级利差持平在7584bp二重要财经资讯宏观经济2022年全年规模以上工业增加值同比增长36工业经济回稳向好黄红卫S0530519010001王与碧S0530522120001据国新网消息工信部总工程师新闻发言人田玉龙介绍2022年工业和信息化发展总体呈现稳中有进的态势稳主要体现在三稳工业经济回稳向好信息通信业平稳增长产业链供应链稳定畅通进主要体现在三个进一步工业对国民经济的支撑和贡献进一步提升产业发展韧性进一步增强中小企业专精特新发展进一步加快2022年工信部坚持把稳增长摆在突出位置多措并举扩投资促消费稳外贸下大力气保障产业链供应链稳定畅通取得积极成效全年规模以上工业增加值同比增长36其中制造业增加值同比增长3制造业投资同比增长91规模以上工业企业出口交货值同比增长55工业经济为稳定宏观经济提供了有力支撑工业对经济增长的贡献率达到36为近年来较高水平工业拉动经济增长11个百分点其中制造业拉动08个百分点制造业增加值占GDP的比重达277较上年提高02个百分点财经要闻刘鹤与美财政部长耶伦会谈黄红卫S0530519010001王与碧S0530522120001据新华社消息1月18日上午国务院副总理中美全面经济对话中方牵头人刘鹤与美财政部长耶伦在瑞士苏黎世举行半天会谈双方围绕落实中美元首巴厘岛会晤重要共识就全球和两国宏观经济金融形势应对全球共同挑战等进行了专业深入坦诚务实的交流会谈富有建设性双方认为世界经济复苏处于关键时刻双方加强宏观政策沟通协调共同应对经济金融等领域的挑战有利于中美两国和整个世界双方讨论了深化宏观经济和金融领域合作的有关问题双方认识到可持续金融合作的重要性同意在双边及联合国G20和APEC等多边框架下加强合作双方同意继续支持新兴市场和发展中国家绿色低碳发展和经济转型中方表达了对美国对华经贸和技术政策的关切希望美方重视这些政策对双方的影响中方欢迎耶伦财长今年适当时候访问中国双方同意经贸团队在各个层级继续保持沟通交流财经要闻工信部从四个方面进一步加强新能源汽车市场增长黄红卫S0530519010001王与碧S0530522120001据国新网消息工信部总工程师新闻发言人田玉龙表示当前我国新能源汽车已经进入全面市场拓展期保持了快速增长态势后续主要从这几个方面进一步加强一是加强政策供给会同有关部门建立新能源汽车产业发展协调机制加强央地协调联动特别是推动落实车购税车船税牌照等有关支持政策编制好汽车产业绿色发展路线图修订发布双积分管理办法适时开展智能网联汽车准入试点工作二是保障稳定运行进一步研究和明确新能源汽车后续的支持政策推进换电模式应用和燃料电池汽车示范特别是启动公共领域车辆全面电动化先行区城市试点进一步强化质量品牌建设稳定消费市场三是支持融合创新发挥龙头企业和国家制造业创新中心作用促进大中小企业融通发展加快新体系电池车规级芯片以及车用操作系统等新技术攻关和产业化发展推进车路云一体化发展推动新能源汽车和能源交通信息通信等领域融合创新发展四是优化发展环境严格生产准入管理加强对投资的指导避免低水平重复建设统筹利用国内外资源开发和布局保障好关键原材料和零部件的供应加快制定动力电池回收利用管理办法健全回收利用体系继续大力推进充电桩基础设施的建设不断提高使此报告仅供内部客户参考-3-请务必阅读正文之后的免责条款部分晨会纪要用便利性更好地为新能源汽车发展提供一个优良的设施和环境财经要闻工信部从三个方面发力加快工业互联网规模化发展黄红卫S0530519010001王与碧S0530522120001据国新网消息工信部新闻发言人信息通信管理局局长赵志国表示将重点从三个方面发力加快工业互联网规模化发展推动数字经济和实体经济深度融合不断释放产业升级动力助力工业经济稳步回升一是优环境加强政策引导会同各部门各地方扎实推进工业互联网创新发展三年行动计划2021-2023年确保各项工作圆满收官研究制定促进工业互联网规模化发展的政策举措进一步完善顶层设计用好用足财税金融相关政策加强产融合作产教结合进一步营造良好的发展环境二是抓创新增强发展动能强化技术创新深入实施工业互联网创新发展工程打好技术攻坚战完善标准体系破解制约规模化发展的关键短板深化产业创新支持电信企业互联网平台企业工业企业等各类市场主体发挥各自优势加强联动协同大力培育工业互联网龙头企业和专精特新中小企业壮大工业互联网产业联盟打造健康可持续的产业生态三是强应用加快推广普及加快先进工厂培育推动企业积极利用5G等技术开展工厂数字化改造促进新技术新场景新模式的广泛应用加速产业集群升级开展工业互联网百城千园行活动总结推广成功案例促进工业园区数字化绿色化发展深化重点行业拓展广泛开展供需对接加强工业互联网在重点产业链普及以工业互联网的规模化应用促进实体经济高质量发展财经要闻工信部等十七部门决定开展机器人应用行动黄红卫S0530519010001王与碧S0530522120001据工信部官网消息当前机器人产业蓬勃发展正极大改变着人类生产和生活方式为经济社会发展注入强劲动能按照中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要总体部署落实十四五机器人产业发展规划重点任务加快推进机器人应用拓展决定开展机器人应用行动为保证行动有序开展工信部等十七部门制定机器人应用行动实施方案方案提出到2025年制造业机器人密度较2020年实现翻番服务机器人特种机器人行业应用深度和广度显著提升机器人促进经济社会高质量发展的能力明显增强聚焦10大应用重点领域突破100种以上机器人创新应用技术及解决方案推广200个以上具有较高技术水平创新应用模式和显著应用成效的机器人典型应用场景打造一批机器人应用标杆企业建设一批应用体验中心和试验验证中心推动各行业各地方结合行业发展阶段和区域发展特色开展机器人应用创新实践搭建国际国内交流平台形成全面推进机器人应用的浓厚氛围财经要闻美联储布拉德2023年政策必须保持紧缩黄红卫S0530519010001王与碧S0530522120001据第一财经消息美联储鹰派官员圣路易斯联储主席布拉德又发鹰声美东时间周三布拉德表示预计到年底通胀仍将处于高位美联储必须进一步加息保证通胀上升的压力消退布拉德认为随着通胀放缓的过程展开美联储的货币政策必须在2023年间保持在更为紧缩的一面布拉德支持下次政策决议加息50个基点财经要闻美联储褐皮书显示美国经济增长乏力黄红卫S0530519010001王与碧S0530522120001据新华社消息美国联邦储备委员会18日发布的全国经济形势调查报告显示美国经济增长乏力过半辖区经济增长停滞或下滑这份报告根据美联储下属12家地区储备银行的最新调查结果编制而成也称褐皮书报告显示自上一份报告以来6个辖区经济停滞不前或略有下滑纽约辖区经济则出现明显萎缩仅有5个辖区经济活动略有增加报告显示各辖区房地产市场继续疲软房屋销售和建设均出现下降一些零售商指出高通胀继续削弱消费者购买力中低收入家庭受影响尤甚同时各辖区制造业活动略有下降纽约辖区制造业出现急剧下滑此外劳动力市场仍然高度紧张企业难以填补空缺岗位物价方面多数辖区消费者价格温和适度上升整体涨幅有所放缓各辖区认为未来一年内物价涨势有望进一步放缓此报告仅供内部客户参考-4-请务必阅读正文之后的免责条款部分晨会纪要财经要闻德总理称将坚定走工业脱碳道路黄红卫S0530519010001王与碧S0530522120001据新华社消息德国总理朔尔茨18日在世界经济论坛2023年年会上发表演讲时表示德国向气候中和型经济转型进程正呈现出新的活力德国将坚定走工业脱碳道路朔尔茨说德国将迅速推进经济转型推动风能太阳能氢能等可再生能源发展到2030年德国80的电力将来自于可再生能源这将是目前水平的两倍从现在到2030年德国将在可再生能源领域投资4000亿欧元朔尔茨重申了德国气候中和目标他表示到2045年德国将成为世界上第一批实现气候中和转型的工业国家之一三行业及公司动态其他公司跟踪开立医疗300633SZ预计2022年度净利润为35亿元39亿元同比增长41565774邹建军S0530521080001龙靖宁研究助理1月19日晚间公司发布业绩预告预计2022年归母净利润35亿元39亿元同比增长41565774扣非归母净利润为3236亿元同比增长9090-11477公司业绩增长主要系报告期内公司国内国际业务均取得良好增长超声内镜双轮驱动效果显现公司收入利润规模迈上新台阶超声业务继续平稳增长内镜设备业务连续实现高增长软镜业务保持行业领先通过在超声和内镜领域持续深耕不断推出新产品公司逐渐发展成为一个覆盖诊断治疗内科外科设备耗材的多产品线高端医疗器械产业集团风险提示行业竞争加剧产品推广不及预期等其他公司跟踪晶澳科技002459SZ拟投资400亿元扩产光伏产能杨甫S0530517110001公司公告公司与鄂尔多斯市人民政府于2023年1月19日签署战略合作框架协议拟在鄂尔多斯市建设光伏全产业链低碳产业园项目总投资约400亿元项目包括建设生产15万吨10万吨光伏原材料20GW拉晶20GW硅片30GW光伏电池10GW光伏组件及配套辅材项目2022年公司归属净利润预计为48-56亿元增幅135-174全年组件出货量预计接近40GW组件产能预计50GW公司保持一体化产业链布局硅片电池片产能约为组件产能80预计2023年公司组件产能持续扩张至75GW本次400亿元投资项目将在提升公司在硅料硅片电池片等环节产能提升一体化程度强化行业竞争力风险提示行业竞争加剧下游需求不及预期四湖南经济动态湘股动态华纳药厂688799SH公司产品新进入国家医保目录胡彬清S0530520080003根据国家医疗保障局以下简称国家医保局网站于2023年1月18日发布的国家医保局人力资源社会保障部关于印发国家基本医疗保险工伤保险和生育保险药品目录2022年的通知医保发20235号以下简称2022年国家医保目录湖南华纳大药厂股份有限公司以下简称公司的产品恩替卡韦颗粒复合磷酸氢钾注射液新增纳入本次2022年国家医保目录恩替卡韦颗粒是公司研发的一款22类改良剂新药该产品为全国独家剂型国家药品监督管理局NMPA以儿童用药优先审评批准恩替卡韦颗粒上市用于治疗成人和2岁及以上儿童患者慢性乙型肝炎复合磷酸氢钾注射液是公司从临床需求出发研发的一种安全补磷有效补钾的补磷药该产品在药品领域中应用较广泛主要用于完全胃肠外营养疗法中作为磷的补充剂亦可用于某些疾病所致低磷血症此报告仅供内部客户参考-5-请务必阅读正文之后的免责条款部分晨会纪要上述两个品种本次纳入2022年国家医保目录后预计将对产品未来的销售起到积极作用2022年国家医保目录将于2023年3月1日起正式执行对公司近期经营业绩不会产生重大影响湖南省地方动态及政策湖南大数据核心产业产值去年突破千亿元胡彬清S0530520080003据湖南日报消息记者从省工信厅获悉据测算2022年全省人工智能核心产业产值152亿元比上年增长22大数据核心产业产值1100亿元增长20产业基础支持能力加速提升规模持续壮大融合应用走向深入算力规模水平显著提升全省建成和在建规模以上数据中心共48个标准机架总规模达163万架国家超级计算长沙中心天河新一代超级计算机启动运行长沙人工智能创新中心首期投入运营中科曙光人工智能算力中心即将上线国家工业互联网大数据中心湖南分中心中国联通中南研究院数据中心落户长沙高校科研院所和企业机构突破一批高端通用传统算法和人工智能算法技术创新能力持续增强湘江实验室揭牌首批19位院士专家团队入驻北京大学计算与数字经济研究院在长沙注册成立我省13家企业成为国家层面人工智能医疗器械创新任务人工智能产业创新任务的揭榜单位重点项目建设稳步推进中电互联爱尔眼科铁建重工等6个项目入选工信部2022年大数据产业发展试点示范项目湖南大数据交易所投入运营全省制造业领域146个智能化升级重点项目加速实施人工智能大数据与农业工业医疗交通文旅等行业深度融合有力推动传统行业数字化转型隆平高科通过种业全产业链数字化转型升级提升育种效率10以上制种产量5以上周源山煤矿打造5G智慧矿山值守人员减少70采煤工效提高20防御灾害能力有效提升华为阿里浪潮字节跳动海康威视等头部企业加大在湘人工智能领域投入华为湖南区域总部华为长沙研究所落户马栏山科大讯飞湖南区域总部智能制造中南总部落户湘江数字健康产业园12个省级大数据产业园发展势头良好长沙天心经开区大数据产业园2022年数字经济营收超200亿元工信部支持长沙创建国家人工智能创新应用先导区标志我省新一代人工智能产业创新发展取得重要进展近期研究报告集锦摘要宏观策略类宏观经济研究周报0116-0122我国出口存结构性机会民企及优势行业或将发力黄红卫S0530519010001王与碧S0530522120001王与碧研究助理本周观点海关总署1月13日发布了2022年全年外贸进出口数据2022年我国货物贸易进出口总值比2021年增长77其中出口增长105进口增长43对于我国的外贸表现有四个方面值得关注一是民营经济的份额持续提升2022年我国有进出口实绩的外贸企业598万家其中民营企业51万家民营企业进出口额占总值的509此前召开的中央经济工作会议强调了两个毫不动摇进一步提振民营经济信心因此产品结构中海外市场份额较大的民营企业值得关注二是我国出口国际市场份额持续提升根据海关总署的测算2022年我国出口国际市场份额为147根据经合组织OECD的数据2022年我国商品和服务出口额美元占世界出口份额的1225比略低于2021年和2022年但仍处于高位预计我国的出口优势将继续保持三是部分优势产业如新能源相关产业的优势将进一步扩大以新能源汽车为例2022年我国新能源汽车产销分别同比增长969和934全年新能源汽车出口同比增长12倍可见新能源汽车正在进入市场拓展期新能源相关产业值得持续关注四是海外经济体消费信心普遍低迷对我国出口市场需保持谨慎关注当前全球经济衰退风险上升外需增长可能持续放缓这对我国制造业造成较大压力截至2022年12月我国PMI回落至47新出口订单PMI回落至442均为全年最低值考虑到2022年上半年出口形势较好在高基数效应的影响下我国出口在2023年一二季度面临的下行压力可能较大由于当前欧美主要发达经济体的高通胀已出现边际缓和随着海外市场信心的恢复外需或将在2023年下半年逐步回温整体来看我国出口仍有一定的韧性民营企业和部分优势产业将迎来较大的结构性机会另一方面由于未来能源价格上涨概率提升以及美国就业市场紧张等因素的影响美国通胀仍将维持在相对较高的水平预计美联储在短期内将持续加息紧缩阶段暂未过去这可能将对市场情绪产生一定影响国内热点一央行副行长表示将继续采取措施提振市场信心激发微观主体活力二2022年12月份CPI同比上涨18PPI同比下降07三中国外贸规模首破40万亿元关口此报告仅供内部客户参考-6-请务必阅读正文之后的免责条款部分晨会纪要国际热点一美国2022年12月CPI同比增长65二英国经济去年11月环比增长01三超九成欧盟居民担忧生活成本上升上周高频数据跟踪上周国内主要股指全面上涨上证指数上涨119收报319531点沪深300指数上涨235收报407438点创业板指上涨293收报249313点风险提示全球经济衰退风险加剧稳增长政策见效慢于预期公司类振华股份603067SH业绩明显改善加速布局新型储能领域周策S0530519020001事件公司发布2022年年度业绩预告预计2022年度实现归属于上市公司股东的净利润为41-441亿元与上年同期相比增长099亿元-130亿元同比增长3200-4200归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为410亿元-441亿元与上年同期相比增长092亿元-123亿元同比增长2901-3879事件公司拟发行不超过64亿元可转债用于液流储能电池关键材料研发及示范工程项目含铬废渣循环资源化综合利用项目超细氢氧化铝新型环保阻燃材料项目以及补充流动资金及偿还银行贷款项目公司充分发挥铬盐龙头企业优势在自身深厚技术底蕴的基础上加大科研投入与技改力度不断延伸铬化学品产业链拓宽下游应用领域探寻更大的发展空间铬盐下游需求改善业绩开始回升2022年面对下游行业需求整体低迷原材料价格巨幅波动的历史性挑战公司以双基地协同运行为根基深入开展营销渠道整合及产品结构优化工作同时公司通过对大宗原料供需格局的精准研判采取避峰就谷的采购策略生产工艺优化及装置升级工作有序推进生产成本得到持续优化有效保障了公司的利润增长2022Q4公司预计实现归母净利润092-123亿元与三季度相比有明显好转环比增长017-048亿元增长幅度2227-6353比去年同期增长4569-94852023年随着宏观经济的不断恢复铬盐下游需求将持续改善公司业绩有望迎来持续增长加大铁铬液流电池项目投入深入探索新型储能领域广阔空间公司将推进铁铬液流电池储能电站项目和液流储能研发中心项目建设公司拟建设1MW6MWh铁铬液流电池储能系统和配套的5万m3铁铬液流储能材料生产装置发挥公司作为全球最大的铬化学品生产商的原料供应优势完成大容量长时间尺度的铁铬液流电池储能技术应用示范促进液流电池产业链生态尽快成熟液流储能研发中心可培育公司对液流储能系统电池堆的性能测试优化和初步的工业化生产能力从工程端验证铬盐产品的电化学表现通过对储能系统一体化的感知和理解以自下而上的方式提升公司液流储能材料的研发竞争优势未来随着铁铬液流电池的推广成熟公司的研发成果将不断转化为对外销售产品和服务为公司带来持续的经济效益盈利预测我们预计公司2022-2024年实现净利润为416亿元544亿元682亿元对应EPS分别为082元107元134元对应现价PE1824倍1394倍和1113倍随着宏观经济的不断恢复铬盐下游需求有望持续回暖参考公司过去三年估值水平在17-24倍之间我们给予公司2023年25-30倍的PE维持公司买入评级风险提示原材料价格持续上涨宏观经济持续走弱下游需求恢复不及预期此报告仅供内部客户参考-7-请务必阅读正文之后的免责条款部分晨会纪要投资评级系统说明以报告发布日后的612个月内所评股票行业涨跌幅相对于同期市场指数的涨跌幅度为基准类别投资评级评级说明买入投资收益率超越沪深300指数15以上增持投资收益率相对沪深300指数变动幅度为515股票投资评级持有投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-105卖出投资收益率落后沪深300指数10以上领先大市行业指数涨跌幅超越沪深300指数5以上行业投资评级同步大市行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-55落后大市行业指数涨跌幅落后沪深300指数5以上免责声明本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格作者具有中国证券业协会注册分析师执业资格或相当的专业胜任能力本报告仅供财信证券股份有限公司客户及员工使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司当然客户本报告仅在相关法律许可的情况下发放并仅为提供信息而发送概不构成任何广告本报告信息来源于公开资料本公司对该信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本公司对已发报告无更新义务若报告中所含信息发生变化本公司可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告中所指投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司及本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此作出的任何投资决策与本公司及本公司员工或者关联机构无关市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为投资决策的惟一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人包括本公司客户及员工不得以任何形式复制发表引用或传播本报告由财信证券研究发展中心对许可范围内人员统一发送任何人不得在公众媒体或其它渠道对外公开发布任何机构和个人包括本公司内部客户及员工对外散发本报告的则该机构和个人独自为此发送行为负责本公司保留对该机构和个人追究相应法律责任的权利财信证券研究发展中心网址stockhnchasingcom地址湖南省长沙市芙蓉中路二段80号顺天国际财富中心28层邮编410005电话0731-84403360传真0731-84403438此报告仅供内部客户参考-8-请务必阅读正文之后的免责条款部分