2023年春节档迎来“开门红”，票房最后录得近67.58亿，同比增长12%，为春节档票房历史第二。档期观影人次为1.29亿，同比增长13.16%，观众尤其是低线城市回乡的观影需求有明显恢复。档期平均票价52.3元，较22年票价峰值52.7元有所降低，“让利迎客”吸引观众春节观影；21-22年票价提升主要系受疫情防控回乡观影需求减少影响，低票价的低线城市占比下降以及影院经营压力等影响所致。档期总场次265.4万场，同比下降15.7%，主要受春节档影片时长较长的影响。
　　分单日数据来看，2023年春节档票房走势稳健，续航强力，春节档整体电影票房可期。2023年春节档预售较为仓促，因此初一开局局势相对较弱，初一票房占档期比例为20.1%，对比18/19/21/22年分别为22.1%/24.7%/21.6%/24.1%，初二后续头部内容持续发力，凭借日均10亿以上稳定的票房输出，未来总票房趋势较为乐观。疫情防控政策优化推动反乡热潮，是春节档票房回暖的重要因素。分城市等级来看，2023年三四线城市票房占比增长，三线城市占比22.9%，四线城市占比27.2%，合计占比50.1%超过五成，相较22年同期三线城市23.4%及四线城市25.7%，以及21年同期三线城市21.8%及四线城市25.2%，低线城市占比提升，我们认为与防疫政策调整后的返乡热潮有关。
　　内容供给端丰富，拉动电影行业整体恢复。2023年春节档包括喜剧、悬疑、科幻、动画、剧情等众多类型影片，题材丰富，制作精良，观众观影选择多样，总体票房走势稳健。《满江红》影片类型受众面较为广泛，随着宣发进行，映后票房连日逆跌；《流浪地球2》有前作打下的坚实基础，预售表现突出，映后贡献出特效影厅大部分票房，且官方周边的众筹金额打破中国文娱类众筹记录；《熊出没》系列凭借与时俱进的主题，优质内容的连年稳定输出，打破系列首日票房、档期票房等记录；《无名》票房走势稳健，多刷率排在春节档影片第一位；《深海》作为成人向动画深受年轻用户的喜爱，映后票房走势稳健；《交换人生》喜剧情节饱满，强社交属性带动观影人次。春节档6部影片档期累计票房分别为《满江红》26.05亿，《流浪地球2》21.63亿，《熊出没·伴我“熊芯”》7.47亿，《无名》4.93亿，《深海》3.59亿，《交换人生》2.9亿。
　　影投竞争格局稳定，万达、横店等核心影投公司票房同比增长超10%。分渠道看，头部影投万达影投、横店影投2023年春节档的市占率较2022年春节档同比增加0.79pct、0.13pct。前十大影投中万达电影、横店院线、上海星铁影院、CGV影城投资公司、金逸影视、博纳影院投资、中影影院投资、UME影院投资发展的票房同比增长均超过10%。
　　电影行业供给端复苏，多部影片陆续定档。《风再起时》定档2月5日；《黑豹2》定档至2月7日；《不能流泪的悲伤》定档至2月14日；《中国乒乓之绝地反击》延档至2月17日；《蚁人与黄蜂女：量子狂潮》定档至2月17日；《毒舌律师》定档至2月24日；《宇宙探索编辑部》定档至4月1日；《长空之王》定档至4月28日；《检察风云》定档至4月29日；《请别相信她》定档至5月20日。我们认为优质内容的持续供给有望带动2023年年度票房的持续稳健增长。
　　投资建议：关注A股内容公司【光线传媒（23年春节档主出品《深海》、参投《交换人生》等）；华策影视（春节档参投《流浪地球2》，22Q4及23Q1表现可期）；博纳影业（23年电影储备有主旋律商业片《无名》等）】及院线公司【万达电影（22年市占率16%，春节档票房市占率14.1%）；横店影视（22年市占率3.6%，春节档票房市占率3.9%）；中国电影（22年市占率2.3%、春节档票房市占率1.8%）】、港股【猫眼娱乐（在线票务市场龙头受益票房整体恢复、《满江红》等电影主发行商）；欢喜传媒（《满江红》电影主出品方）；IMAXCHINA（23年热门影片储备《银河护卫队3》进口影片等包含IMAX制式）】
　　风险提示：疫情反复；政策变动；影视内容表现不如预期；宏观经济波动影响文娱消费需求：第三方数据存在测算偏差等。

研究报告全文：春节档成历史第二强化全年票房信心电影行业专题报告普通Table2R0e2p3ort年Time1月30日请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom1证券研究报告春Tab节leT档itle成历史第二强化全年票房信心行业研究TableReportDate2023年1月30日本期内容提要T行ab业le专Rep题ort报Typ告eTaTbalebl2eS0u2Sm3umm年amr春ya节ry档迎来开门红票房最后录得近6758亿同比增长T电ab影le行St业ockAndRank12为春节档票房历史第二档期观影人次为129亿同比增长1316观众尤其是低线城市回乡的观影需求有明显恢复档期平均投资评级看好票价523元较22年票价峰值527元有所降低让利迎客吸引观众春节观影21-22年票价提升主要系受疫情防控回乡观影需求减少上次评级看好影响低票价的低线城市占比下降以及影院经营压力等影响所致档期总场次2654万场同比下降157主要受春节档影片时长较长T冯ab翠le婷Au传th媒or互联网及海外首席分析师的影响执业编号S1500522010001分单日数据来看2023年春节档票房走势稳健续航强力春节档整联系电话8617317141123体电影票房可期年春节档预售较为仓促因此初一开局局势相邮箱fengcuitingcindasccom2023对较弱初一票房占档期比例为201对比18192122年分别为221247216241初二后续头部内容持续发力凭借日均10亿以上稳定的票房输出未来总票房趋势较为乐观疫情防控政策优化推动反乡热潮是春节档票房回暖的重要因素分城市等级来看2023年三四线城市票房占比增长三线城市占比229四线城市占比272合计占比501超过五成相较22年同期三线城市234及四线城市257以及21年同期三线城市218及四线城市252低线城市占比提升我们认为与防疫政策调整后的返乡热潮有关内容供给端丰富拉动电影行业整体恢复2023年春节档包括喜剧悬疑科幻动画剧情等众多类型影片题材丰富制作精良观众观影选择多样总体票房走势稳健满江红影片类型受众面较为广泛随着宣发进行映后票房连日逆跌流浪地球2有前作打下的坚实基础预售表现突出映后贡献出特效影厅大部分票房且官方周边的众筹金额打破中国文娱类众筹记录熊出没系列凭借与时俱进的主题优质内容的连年稳定输出打破系列首日票房档期票房等记录无名票房走势稳健多刷率排在春节档影片第一位深海作为成人向动画深受年轻用户的喜爱映后票房走势稳健交换人生喜剧情节饱满强社交属性带动观影人次春节档6部影片档期累计票房分别为满江红2605亿流浪地球22163亿熊出没伴我熊芯747亿无名493亿深海359亿交换人生29亿影投竞争格局稳定万达横店等核心影投公司票房同比增长超信达证券股份有限公司10CINDASECURITIESCOLTD分渠道看头部影投万达影投横店影投2023年春节档的市占率较北京市西城区闹市口大街9号院1号楼2022年春节档同比增加079pct013pct前十大影投中万达电影邮编100031横店院线上海星铁影院CGV影城投资公司金逸影视博纳影院投资中影影院投资UME影院投资发展的票房同比增长均超过10电影行业供给端复苏多部影片陆续定档风再起时定档2月5日黑豹2定档至2月7日不能流泪的悲伤定档至2月14日中国乒乓之绝地反击延档至2月17日蚁人与黄蜂女量子狂潮定档至2月17日毒舌律师定档至2月24日宇宙探索编辑部定档至4月1日长空之王定档至4月28日检察风云定档至4月29日请别相信她定档至5月20日我们认为优质内容的持续供给有望带动2023年年度票房的持续稳健增长投资建议关注A股内容公司光线传媒23年春节档主出品深海参投交换人生等华策影视春节档参投流浪地球222Q4请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom1及23Q1表现可期博纳影业23年电影储备有主旋律商业片无名等及院线公司万达电影22年市占率16春节档票房市占率141横店影视22年市占率36春节档票房市占率39中国电影22年市占率23春节档票房市占率18港股猫眼娱乐在线票务市场龙头受益票房整体恢复满江红等电影主发行商欢喜传媒满江红电影主出品方IMAXCHINA23年热门影片储备银河护卫队3进口影片等包含IMAX制式风险提示疫情反复政策变动影视内容表现不如预期宏观经济波动影响文娱消费需求第三方数据存在测算偏差等请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom2一2023年春节档迎来开门红2023年春节档迎来开门红票房最后录得近6758亿同比增长12为春节档票房历史第二档期观影人次为129亿同比增长1316观众尤其是低线城市回乡的观影需求有明显恢复档期平均票价523元较22年票价峰值527元有所降低让利迎客吸引观众春节观影21-22年票价提升主要系受疫情防控回乡观影需求减少影响低票价的低线城市占比下降以及影院经营压力等影响所致档期总场次2654万场同比下降157主要受春节档影片时长较长的影响图120182023年春节档票房走势图220182023年春节档观影人次走势资料来源灯塔专业版信达证券研发中心资料来源灯塔专业版信达证券研发中心注票房含服务费注票房含服务费图320182023年春节档票价走势元图420182023年春节档场次走势万资料来源灯塔专业版信达证券研发中心资料来源灯塔专业版信达证券研发中心注票房含服务费注票房含服务费分单日数据来看2023年春节档票房走势稳健续航强力春节档整体电影票房可期2023年春节档预售较为仓促因此初一开局局势相对较弱初一票房占档期比例为202对比18192122年分别为223249216241初二后续头部内容持续发力凭借日均10亿以上稳定的票房输出未来总票房趋势较为乐观请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom3图520182023年初一至初六单日票房走势资料来源拓普数据信达证券研发中心二返乡热潮和优质内容供给助力2023年春节档回暖疫情防控政策优化推动反乡热潮是春节档票房回暖的重要因素分城市等级来看2023年三四线城市票房占比增长三线城市占比229四线城市占比272合计占比501超过五成相较22年同期三线城市234及四线城市257以及21年同期三线城市218及四线城市252低线城市占比提升我们认为与防疫政策调整后的返乡热潮有关图620182023春节档分线城市票房占比资料来源灯塔专业版信达证券研发中心内容供给端丰富拉动电影行业整体恢复2023年春节档包括喜剧悬疑科幻动画剧情等众多类型影片题材丰富制作精良观众观影选择多样总体票房走势稳健满江红影片类型受众面较为广泛随着宣发进行映后票房连日逆跌流浪地球2有前作打下的坚实基础预售表现突出映后贡献出特效影厅大部分票房且官方周边的众筹金额打破中国文娱类众筹记录熊出没系列凭借与时俱进的主题优质内容的连年稳定输出打破系列首日票房档期票房等记录无名票房走势稳健多刷率排在春节档影片第一位深海作为成人向动画深受年轻用户的喜爱映后票房走势稳健交换人生喜剧情节饱满强社交属性带动观影人次春节档6部影片档期累计票房分别为满江红2605亿流浪地球22163亿熊出没伴我熊芯747亿无名493亿深海359亿交换人生29亿满江红流浪地球2映前热度保持档期前列为大众最所期待的影片两部档期头部影片最终合计票房4768亿贡献大盘票房超过70满江红阵容强大题材和定位优秀剧情反转波折起伏赢得大众喜爱流浪地球2同步美国地区上映烂番茄上阿凡达2的专业影评人推荐度是77而流浪地球2是79观众的推荐度则分别是92和97凭借精美的特效与视觉效果建立了良好的口碑boxofficemojo显示流浪地球2在北美首日收入票房372万美元有160家影院上映该网站还显示在澳大利亚首日票房收入114万请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom4美元新西兰上映当天票房收入27美元当年流浪地球也曾同步在北美上映最终拿到597万美元票房流浪地球2海外票房有望超越前作表12023年春节档影片落地情况排名影片类型票房票房占比场次人次场均人平均票排片率预测总票房次价1满江红悬疑喜剧剧情2605亿385767009499276515222884563亿2流浪地球2科幻冒险灾难2163亿320671576404万046025362523757亿3熊出没伴我动画喜剧科幻747亿110317512151万094764951191283亿4无熊名芯谍战悬疑动作493亿73252413914万8万36353994838亿5深海奇幻剧情动画359亿532268297182万31750085833亿6交换人生喜剧家庭290亿422305185612万24451786362亿资料来源猫眼专业版信达证券研发中心影投竞争格局稳定万达横店等核心影投公司票房同比增长超10分渠道看头部影投万达影投横店影投2023年春节档的市占率较2022年春节档同比增加079pct013pct前十大影投中万达电影横店院线上海星铁影院CGV影城投资公司金逸影视博纳影院投资中影影院投资UME影院投资发展的票房同比增长均超过10表220212023年春节档影投院线票房及市占率2021春节档2022春节档2023春节档国内票房含服务费78426046764万达影投98283983市占率125213741453横店影投32725289市占率417414427大地影投288206197市占率367341291星铁影投13913185市占率177215274CGV影投162118153市占率207195226金逸影投17127142市占率217210210幸福蓝海投138122133市占率176202197博纳影投111087127市占率142144188中影影投164104116市占率209172171UME影投076055063市占率097091093资料来源猫眼专业版信达证券研发中心图720182023年春节档占全年总票房比重资料来源猫眼专业版信达证券研发中心注2023年年度票房使用信达证券研发中心预测值7041亿请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom5三优质内容持续供给2023年年度票房表现可期电影行业供给端复苏多部影片陆续定档风再起时定档2月5日黑豹2定档至2月7日不能流泪的悲伤定档至2月14日中国乒乓之绝地反击延档至2月17日蚁人与黄蜂女量子狂潮定档至2月17日毒舌律师定档至2月24日宇宙探索编辑部定档至4月1日马龙精神定档至4月7日长空之王定档至4月28日检察风云定档至4月29日请别相信她定档至5月20日我们认为优质内容的持续供给有望带动2023年年度票房的持续稳健增长表32023年定档影片影片类型上映时间猫眼想看相关公司风再起时犯罪剧情动作2月5日230万人大地博纳猫眼黑豹2动作奇幻冒险2月7日219万人中影华夏不能流泪的悲伤爱情2月14日26万人中影猫眼中国乒乓之绝地反击剧情动作2月17日226万人中影上海电影光线猫眼蚁人与黄蜂女量子狂潮科幻冒险2月17日164万人中影华夏上海电影毒舌律师剧情喜剧2月24日22万人阿里巴巴中影宇宙探索编辑部科幻喜剧4月1日38万人中影猫眼万达马龙精神喜剧动作剧情4月7日100万人阿里巴巴横店中影长空之王剧情动作4月28日397万人阿里巴巴华夏博纳中影检察风云剧情犯罪5月20日310万人猫眼华夏华文资料来源猫眼专业版信达证券研发中心表4电影行业估值表A股归母净利润亿元PE代码公司市值亿人民币2022E2023E2024E2022E2023E2024E300251SZ光线传媒247893819381148650426432159001330SZ华策影视10000477570675209517551482电影300251SZ博纳影业15834199556664795828482383002739SZ万达电影30664-45011281428-27192147600977SH中国电影247750039631143983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