汽车板块小幅上涨。节前最后一周（1.16-1.20）汽车板块+0.68%，居中信一级行业第25位，跑输沪深300指数（+2.63%）2.39pct，跑输上证指数（+2.18%）1.93pct。
　　汽车子板块除乘用车与摩托车板块均录得上涨。乘用车板块-0.48%，商用车板块+1.19%，汽车零部件板块+0.53%，汽车销售及服务板块+2.91%，摩托车及其他板块-0.74%。
　　个股方面，乘用车板块江淮汽车（+8.84%）涨幅超5%；商用车板块诺力股份（+4.31%）、福田汽车（+3.92%）等涨幅靠前；零部件板块跃岭股份（+20.21%）、西菱动力（+14.26%）、秦安股份（+11.13%）涨幅超10%。
　　春节前最后一周（1.16-1.21）共有30家上市公司披露业绩预告，其中15家预告全年业绩同比增长，7家预告全年业绩扭亏为盈，8家预告全年业绩同比下降。我们认为新能源汽车的快速发展以及国产化替代是当前业绩增长的主要动力，针对新能源客户的战略合作与产能建设也有望在中长期支持公司业绩持续向上，同时传统零部件企业也正加快新能源领域的转型升级；各公司对于精益化管理的重视程度也日益上升，持续实施降本增效有效地控制了产品制造成本和各项费用。
　　1月第二周（1.9-1.15）乘用车市场零售销量同比下降，环比12月同期略有上升。1月9-15日，乘用车市场零售36.2万辆，同比下降18%，环比上周增长16%，较上月同期下降23%；乘用车市场批发32.9万辆，同比下降18%，环比上周增长14%，较上月同期下降22%。1月1-15日，乘用车市场零售71.9万辆，同比去年下降21%，较上月同期下降11%；全国乘用车厂商批发65.9万辆，同比去年下降20%，较上月同期下降11%。
　　开年1月车市预计较为低迷，2月有望明显回暖，看好汽车板块春季行情。疫情管控优化、刺激政策到期、春节假期前消费需求集中释放、行业终端价格持续下滑等多因素刺激汽车消费，促使22年12月中下旬以来乘用车零售端大幅改善。考虑到22年底购置税补贴等政策到期，叠加春节假期消费需求的提前，我们预计年内乘用车销量绝对值及同比增速均于1月触底，后续政策刺激、消费回暖等共同作用下，我们看好车市回暖，预计销量增速将于2-4月逐月回升。当前投资者对汽车板块预期悲观，行业边际改善及刺激政策酝酿有望带动基本面及估值共振向上，看好汽车板块春季行情。
　　国际快讯：（1）特斯拉2022年净利润大涨128%，2023年欲生产200万辆车；（2）2022年英国汽车产量跌至66年来最低水平；（3）丰田预计2023年可生产1060万辆汽车；（4）现代汽车：今年规划投资85亿美元全力发展电动汽车；（5）丰田CEO丰田章男4月卸任，即将开启电动汽车新篇章;（6）特斯拉Model Y美国涨价500美元，至53490美元。
　　国内速递：（1）国家级出行平台亮相“强国交通”完成内测即将上线；（2）吉利2023年新能源销量目标：超60万辆，实现“三个翻番增长”；（3）布局增程技术路线，哪吒汽车投资4000万元成立新公司；（4）吉利星睿智算中心正式上线提升吉利整体研发效率20%；（5）地平线与广汽埃安达成全面合作，搭载征程2芯片车型已实现量产。
　　节前最后一周（1.16-1.20）聚丙烯、铝、铜均价周环比上涨，冷轧板均价周环比持平，碳酸锂、天然橡胶均价周环比下跌。聚丙烯均价周环比+3.75%，铝均价周环比+2.87%，铜均价周环比+2.07%，冷轧板均价周环比持平，碳酸锂均价周环比-1.76%，天然橡胶均价周环比2.80%。
　　投资建议：建议关注汽车板块春季行情，我们预计年内乘用车销量绝对值及同比增速均于1月触底，在后续政策刺激、消费回暖等共同作用下，我们看好2-4月份汽车月度销量增速的逐月改善；2023年，汽车行业投资核心是在行业β或放缓的背景下，寻找智能电动变革下，α向上且确定性较高的赛道及标的：
　　1）整车从新车周期+技术储备角度出发关注自主品牌龙头企业【比亚迪、吉利汽车、长安汽车、长城汽车、广汽集团、上汽集团】等，新势力【蔚来、理想、零跑、小鹏】。
　　2）零部件把握智能电动核心增量零部件赛道：把握技术升级趋势，按【单车价值量】+【渗透率】+【国产化率】三维度筛选，现阶段重点看好【线控底盘、线束线缆、智能座舱、一体压铸、电驱动】等高成长高弹性赛道。①线控底盘【伯特利、中鼎股份、保隆科技、拓普集团、耐世特】等；②线束线缆【卡倍亿、沪光股份】等；③智能座舱【德赛西威、均胜电子、常熟汽饰、华阳集团】；④一体化压铸【文灿股份、广东鸿图、爱柯迪、旭升集团】；⑤电驱动【英博尔、欣锐科技】等。
　　风险因素：汽车消费政策执行效果不及预期、疫情反复导致供给恢复不及预期、外部宏观环境恶化。
　　

研究报告全文：汽车行业跟踪2023116-2023129我们预计至暗时点已过看好汽车春季行情TableIndustry汽车行业TableReportDate2023年1月30日证券研究报告汽车行业跟踪TableTitle2023116-2023129我行业研究们预计至暗时点已过看好汽车春季行情行业Table专题ReportType研究普通TableReportDate2023年1月30日本期内容提要TableStockAndRank汽车TableS汽车板块小幅上涨ummary节前最后一周116-120汽车板块068居投资评级看好中信一级行业第25位跑输沪深300指数263239pct跑输上证指数218193pct上次评级看好汽车子板块除乘用车与摩托车板块均录得上涨乘用车板块-048TableAuthor陆嘉敏汽车行业首席分析师执业编号S1500522060001商用车板块119汽车零部件板块053汽车销售及服务板块联系电话13816900611291摩托车及其他板块-074邮箱lujiamincindasccom个股方面乘用车板块江淮汽车884涨幅超5商用车板块诺力股份431福田汽车392等涨幅靠前零部件板块跃岭股份2021西菱动力1426秦安股份1113涨幅超10春节前最后一周116-121共有30家上市公司披露业绩预告其中15家预告全年业绩同比增长7家预告全年业绩扭亏为盈8家预告全年业绩同比下降我们认为新能源汽车的快速发展以及国产化替代是当前业绩增长的主要动力针对新能源客户的战略合作与产能建设也有望在中长期支持公司业绩持续向上同时传统零部件企业也正加快新能源领域的转型升级各公司对于精益化管理的重视程度也日益上升持续实施降本增效有效地控制了产品制造成本和各项费用1月第二周19-115乘用车市场零售销量同比下降环比12月同期略有上升1月9-15日乘用车市场零售362万辆同比下降18环比上周增长16较上月同期下降23乘用车市场批发329万辆同比下降18环比上周增长14较上月同期下降221月1-15日乘用车市场零售719万辆同比去年下降21较上月同期下降11全国乘用车厂商批发659万辆同比去年下降20较上月同期下降11开年1月车市预计较为低迷2月有望明显回暖看好汽车板块春季行信达证券股份有限公司情疫情管控优化刺激政策到期春节假期前消费需求集中释放CINDASECURITIESCOLTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼行业终端价格持续下滑等多因素刺激汽车消费促使22年12月中下邮编100031旬以来乘用车零售端大幅改善考虑到22年底购置税补贴等政策到期叠加春节假期消费需求的提前我们预计年内乘用车销量绝对值及同比增速均于1月触底后续政策刺激消费回暖等共同作用下我们看好车市回暖预计销量增速将于2-4月逐月回升当前投资者对汽车板块预期悲观行业边际改善及刺激政策酝酿有望带动基本面及估值共振向上看好汽车板块春季行情国际快讯1特斯拉2022年净利润大涨1282023年欲生产200万辆车22022年英国汽车产量跌至66年来最低水平3丰田预计2023年可生产1060万辆汽车4现代汽车今年规划投资85亿美请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom2元全力发展电动汽车5丰田CEO丰田章男4月卸任即将开启电动汽车新篇章6特斯拉ModelY美国涨价500美元至53490美元国内速递1国家级出行平台亮相强国交通完成内测即将上线2吉利2023年新能源销量目标超60万辆实现三个翻番增长3布局增程技术路线哪吒汽车投资4000万元成立新公司4吉利星睿智算中心正式上线提升吉利整体研发效率205地平线与广汽埃安达成全面合作搭载征程2芯片车型已实现量产节前最后一周116-120聚丙烯铝铜均价周环比上涨冷轧板均价周环比持平碳酸锂天然橡胶均价周环比下跌聚丙烯均价周环比375铝均价周环比287铜均价周环比207冷轧板均价周环比持平碳酸锂均价周环比-176天然橡胶均价周环比-280投资建议建议关注汽车板块春季行情我们预计年内乘用车销量绝对值及同比增速均于1月触底在后续政策刺激消费回暖等共同作用下我们看好2-4月份汽车月度销量增速的逐月改善2023年汽车行业投资核心是在行业或放缓的背景下寻找智能电动变革下向上且确定性较高的赛道及标的1整车从新车周期技术储备角度出发关注自主品牌龙头企业比亚迪吉利汽车长安汽车长城汽车广汽集团上汽集团等新势力蔚来理想零跑小鹏2零部件把握智能电动核心增量零部件赛道把握技术升级趋势按单车价值量渗透率国产化率三维度筛选现阶段重点看好线控底盘线束线缆智能座舱一体压铸电驱动等高成长高弹性赛道线控底盘伯特利中鼎股份保隆科技拓普集团耐世特等线束线缆卡倍亿沪光股份等智能座舱德赛西威均胜电子常熟汽饰华阳集团一体化压铸文灿股份广东鸿图爱柯迪旭升集团电驱动英博尔欣锐科技等风险因素汽车消费政策执行效果不及预期疫情反复导致供给恢复不及预期外部宏观环境恶化请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom3目录1行情回顾511春节前最后一周汽车板块小幅上涨52行业要闻621国际快讯622国内速递73重点公司公告831重点公司2022年业绩预告832重点公司公告104数据跟踪1041部分车企销量10421月乘用车市场周度数据1143春节前最后一周聚丙烯铝铜均价周环比上涨冷轧板均价周环比持平碳酸锂天然橡胶均价周环比下跌1244春节前最后一周人民币兑美元与欧元小幅贬值145新车上市情况1451近期新车型发布一览146近期重点报告157行业评级248风险因素24表目录表1周涨幅前列个股乘用车商用车零部件单位6表2重点公司2022年业绩预告9表3行业重点公司公告10表41月乘联会口径日均零售日均批发情况概览单位辆11表5近两周乘用车上市新车一览14图目录图1中信一级行业周度涨跌幅单位5图2汽车行业子板块周度涨跌幅单位5图32015年至今汽车板块市盈率6图41月乘联会口径日均零售概况12图51月乘联会口径日均批发概况12图6长江有色均价铜12图7中铝价格数据12图8天然橡胶价格数据13图9冷轧板1mm价格数据13图10聚丙烯价格13图11价格碳酸锂995电国产13图122020年以来人民币汇率变化14请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom41行情回顾11春节前最后一周汽车板块小幅上涨汽车板块小幅上涨节前最后一周116-120汽车板块068居中信一级行业第25位跑输沪深300指数263239pct跑输上证指数218193pct汽车子板块除乘用车与摩托车板块均录得上涨乘用车板块-048商用车板块119汽车零部件板块053汽车销售及服务板块291摩托车及其他板块-074个股方面乘用车板块江淮汽车884涨幅超5商用车板块诺力股份431福田汽车392等涨幅靠前零部件板块跃岭股份2021西菱动力1426秦安股份1113涨幅超10图1中信一级行业周度涨跌幅单位9876543210-1-2传媒家电综合通信医药煤炭建材机械银行汽车钢铁建筑电子CSCSCSCSCSCSCSCSCSCSCSCSCS房地产计算机农林牧渔交通运输国防军工食品饮料纺织服务商贸零售有色金属轻工制造综合金融石油石化基础化工CSCSCSCSCSCSCSCSCSCSCSCSCS消费者服务非银行金融CSCS电力及公用事业电力设备及新能源CSCS资料来源Wind信达证券研发中心图2汽车行业子板块周度涨跌幅单位3210-1资料来源Wind信达证券研发中心请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom5图32015年至今汽车板块市盈率6050403020100201501201601201701201801201901202001202101202201202301资料来源Wind信达证券研发中心表1周涨幅前列个股乘用车商用车零部件单位子板块证券代码证券简称周涨幅前5子板块证券代码证券简称周涨幅前10600418SH江淮汽车884002725SZ跃岭股份2021000927SZ中国铁物426300733SZ西菱动力1426乘用车601633SH长城汽车337603758SH秦安股份1113601238SH广汽集团267603586SH金麒麟893200625SZ长安B261603701SH德宏股份841零部件603611SH诺力股份431300585SZ奥联电子827600166SH福田汽车392002921SZ联诚精密679商用车601965SH中国汽研337833454BJ同心传动675600066SH宇通客车268603809SH豪能股份601301039SZ中集车辆235002553SZ南方精工592资料来源Wind信达证券研发中心2行业要闻21国际快讯特斯拉2022年净利润大涨1282023年欲生产200万辆车2022年特斯拉全年的营收为81462亿美元同比增长51毛利润为20853亿美元同比增长53毛利率为256高于2021年的253营业利润率为168高于2021年的121其中特斯拉汽车业务全年的营收为71462亿美元同比增长51毛利润为20354亿美元同比增长47毛利率为285低于2021年的293在2022年最后一个季度中特斯拉实现了有史以来单季度最高营业收入最高营业利润和最高净利润2022年第四季度特斯拉的营收为24318亿美元同比增长37毛利润为5777亿美元同比增长19毛利率为238低于第三季度的251营业利润率为16低于第三季度的172来源盖世汽车2022年英国汽车产量跌至66年来最低水平据外媒报道受全球半导体短缺和主要工厂停工的影响2022年汽车制造商在英国度过了过去60多年来最糟糕的一年英国汽车制请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom6造商和贸易商协会SMMT在1月26日发布的一份声明中称2022年英国汽车产量同比下降了98至775万辆左右达到了1956年以来的最低水平远远低于疫情大流行之前的产量水平SMMT预计随着零部件供应的缓解以及Stellantis和日产等企业开始重新调整英国工厂以生产电动汽车今年英国的汽车产量将反弹至8422万辆左右尽管如此英国的汽车产量仍将落后于德国等国家后者去年的汽车产量已经重新获得了增长来源盖世汽车丰田预计2023年可生产1060万辆汽车1月16日丰田汽车公司表示该公司今年可能生产多达1060万辆汽车不过丰田汽车也警告称由于零部件供应短缺和新冠疫情蔓延等潜在问题的影响该公司的产量预测存在下调的风险丰田汽车表示由于芯片供应短缺或新冠疫情蔓延等风险该公司的基准产量面临下调约10的风险不过丰田汽车公布的基准产量并不等同于正式的生产目标一位丰田高管表示披露基准产量的目的是让供应商更容易制定管理计划规划人员结构和设施来源盖世汽车现代汽车今年规划投资85亿美元全力发展电动汽车现代汽车26日宣布今年规划投资85亿美元将全力发展电动汽车这笔资金主要将用于研发并在美国佐治亚州兴建新厂2022年5月现代汽车宣布将投资554亿美元在佐治亚州设首个完全专用的电动汽车和电池制造工厂来源财联社丰田CEO丰田章男4月卸任即将开启电动汽车新篇章丰田公司创始人的孙子也是目前丰田的首席执行官丰田章男宣布他将于今年4月1日正式离职由雷克萨斯负责人佐藤浩司接替丰田表示随着丰田章男的离去公司或将有机会翻开新的一页迈向新的方向据悉丰田汽车正在开发新的纯电动汽车平台以提高其电动汽车的竞争力和效率并降低生产成本这一决定是丰田开始大规模生产电动汽车计划的一部分因为该公司预计在油价急剧上涨的情况下消费者对电动汽车的需求将迅速增加朝日新闻指出丰田的新战略旨在让该公司与电动汽车行业领导者特斯拉直接竞争这标志着该公司电气化战略的重大转变正如丰田宣布对管理指挥链进行重大行政改组一样来源IT之家特斯拉ModelY美国涨价500美元至53490美元在为其整个S3XY系列推出一系列积极的降价措施后不到两周特斯拉在美国为双电机全轮驱动版ModelY进行了500美元的小幅提价现在该车的起价为53490美元当前约363万元人民币即使起价增加500美元双电机全轮驱动版ModelY在美国的价格仍然比去年要实惠得多在本月早些时候特斯拉大幅降价之前这款跨界SUV该公司的官方网站上的价格为65990美元现在全轮驱动版ModelY仍有资格享受美国通货膨胀削减法案IRA的7500美元的税收抵免到手价大约为45990美元来源IT之家22国内速递国家级出行平台亮相强国交通完成内测即将上线近日据媒体报道强国交通已于1月16日完成内测进入上线倒计时该平台涵盖约车货运水运航运等功能强国交通将率先推出约车服务已接入数十家网约车运力公司未来预计接入运力将占市场全部运力的90以上应用首页规划有约车货运公路铁路水运航运等六大服务门类以及维修保险油卡优惠等配套服务目前约车服务已开通运营测试可选择打车助老约车两种途径如选择打车用户输入目的地后可进行叫车接单支付等全流程选择助老约车则可以电话约车极大方便广大老年用户出行来源易车请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom7吉利2023年新能源销量目标超60万辆实现三个翻番增长今日吉利汽车集团CEO淦家阅今日发布了新春寄语淦家阅表示2023年吉利汽车集团的165万辆销量总目标中要实现新能源产品的三个翻番增长新能源整体销量翻番增长超过60万辆雷神混动销量翻番增长极氪销量翻番增长2022年吉利全年销量实现正增长8达到1432988辆排名全行业第三超过多数强势合资品牌新能源销量爆发式增长渗透率同比翻了三番数月突破30达到新能源快速增长的拐点2023年吉利汽车集团销量总目标为165万辆并力争要实现新能源产品的三个翻番增长新能源整体销量翻番增长超过60万辆雷神混动销量和高端纯电极氪销量也同步实现翻番增长来源IT之家布局增程技术路线哪吒汽车投资4000万元成立新公司1月17日消息浩智增程科技安徽有限公司成立法定代表人为哪吒汽车联合创始人副总裁彭庆丰注册资本4000万元公司经营范围包括汽车零部件研发电子元器件与机电组件设备制造人工智能应用软件开发齿轮及齿轮减变速箱制造微特电机及组件制造等股东信息显示该公司由哪吒汽车关联公司合众新能源汽车有限公司全资持股合众新能源旗下设有哪吒汽车品牌2022年哪吒汽车新车哪吒S已推出增程版宣告着该品牌在新能源汽车技术路线上正式布局增程式在2022广州车展上哪吒汽车曾透露哪吒S订单中62的用户选择的是增程车型来源IT之家吉利星睿智算中心正式上线提升吉利整体研发效率20智能吉利2025战略全新落地的数字新基建全球车企首个云数智一体化超级云计算平台吉利星睿智算中心正式上线随着吉利星睿智算中心的上线可以提升吉利整体研发效率20并为用户打造更安全更智能更好用的智能电动车据了解吉利星睿智算中心拥有10余项行业领先的技术是国内车企中自建设备规模最大综合算力领先业务覆盖领域最全面智能化支撑能力最强高安全级别的智算中心覆盖包括智能网联智能驾驶新能源安全试制实验等业务领域能提升吉利整体研发效率20星睿智算中心是吉利造车的超级大脑它的正式上线运营标志吉利迈入了造车的智算时代实现了在智算上领先行业3年的代际优势来源易车地平线与广汽埃安达成全面合作搭载征程2芯片车型已实现量产从地平线官方获悉地平线1月17日与智能电动车品牌广汽埃安在广州签署全面战略合作协议根据协议埃安将基于地平线征程系列芯片围绕智能驾驶与座舱智能交互平台研发与应用打造智能化产品目前搭载征程2芯片的埃安车型已经实现量产双方正基于包括征程5在内的全系列征程芯片探讨合作来源IT之家3重点公司公告31重点公司2022年业绩预告春节前最后一周116-121共有30家上市公司披露业绩预告其中15家预告全年业绩同比增长7家预告全年业绩扭亏为盈8家预告全年业绩同比下降我们认为新能源汽车行业的快速发展以及国产化替代是当前业绩增长的主要动力针对新能源客户的战略合作与产能建设也有望在中长期支持公司业绩持续向上同时传统零部件企业也正加快新能源领域的转型升级各公司对于精益化管理的重视程度也日益上升持续实施降本增效有效地控制了产品制造成本和各项费用请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom8表2重点公司2022年业绩预告业绩预告最新披露日预告净利润变动幅度预告净利润上限亿预告净利润下限亿证券简称业绩预告类型期元元ST海伦略减2023121-464100070菱电电控预减2023121-524072066华培动力首亏2023121-1161-008-011钧达股份扭亏20231205366780680西菱动力预增20231201395048042天汽模扭亏20231201378080055均胜电子扭亏20231201096361321福田汽车扭亏20231201011056056秦安股份预增2023120902195175春风动力预增2023120798740660广东鸿图预增2023120603481451江铃汽车预增2023120594915915威唐工业略增2023120436070060阿尔特预减2023120-610100080光洋股份续亏2023120-1954-200-240登云股份首亏2023120-22783-100-150金麒麟扭亏20231194729189189蠡湖股份扭亏20231193821053041文灿股份预增20231191779270220力帆科技预增20231191700150150科华控股扭亏20231191513024016福耀玻璃预增202311960050344719松原股份略增2023119123125113精锻科技略增2023118444248238双林股份略减2023118-441079072冠盛股份预增20231171132250220大为股份续盈202311785017015中路股份首亏2023117-3020-050-075新日股份预增202311613420164160银轮股份预增2023116770390360万里扬扭亏20231141535400300西仪股份略减2023114-319250200拓普集团预增202311381918501750香山股份预增2023112876094078新泉股份预增2023111673475465东风科技预减2023111-621091091苏奥传感预增2023192100305276旭升集团预增202319779735665祥鑫科技预增2023172932252240卡倍亿预增202316969170150爱玛科技预增202313201020001680资料来源各公司公告信达证券研发中心请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom932重点公司公告表3行业重点公司公告公告时间公司公告类型公告摘要本激励计划拟向激励对象授予的股票期权数量为36425万份约占本激励计划草案公告时公司股本总额1415243万股的257本激励计划首次授予涉及的激励对象共计216人包括一116钧达股份股权激励在公司任职的董事高级管理人员二在公司及其控股子公司任职的中层管理人员核心骨干员工上海保隆汽车科技股份有限公司近日收到国内某合资汽车品牌主机厂的定点通知书选择公117保隆科技项目定点司作为其全新平台项目的空气悬架系统前后空气弹簧的零部件供应商根据客户规划该项目生命周期为7年生命周期总金额超过人民币24亿元预计2025年上半年开始量产本次拟发行可转债募集资金总额不超过人民币57739万元含57739万元本次发行的可转债每张面值为人民币100元按面值发行本次发行的可转债的期限为自发行之日起6年扣除发行117湘油泵可转债发行费用后拟用于1年产350万台新能源电子泵智能制造项目投资额2150000万元2高效节能无刷电机项目投资额1610000万元3企业技术中心升级项目投资额613900万元4补充流动资金1400000万元资料来源各公司公告信达证券研发中心4数据跟踪41部分车企销量411自主车企销量比亚迪12月销售汽车2352万辆同比1341-12月销售汽车18685万辆同比1525广汽集团12月销售汽车2060万辆同比-1181-12月销售汽车24338万辆同比135上汽集团12月销售汽车5364万辆同比-1891-12月销售汽车53026万辆同比-29长安汽车12月销售汽车2558万辆同比4371-12月销售汽车23462万辆同比20吉利汽车12月销售汽车1460万辆同比-81-12月销售汽车14330万辆同比8长城汽车12月销售汽车774万辆同比-5231-12月销售汽车10675万辆同比-167412造车新势力12月交付量零跑汽车12月交付8493辆1-12月累计交付111168辆同比154小鹏汽车12月交付11292辆环比941-12月累计交付120757辆同比23理想汽车12月交付21233辆同比5071-12月累计交付133246辆同比472蔚来汽车12月交付15815辆同比5081-12月累计交付122486辆同比34哪吒汽车12月交付7795辆1-12月累计交付152073辆同比118请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom10广汽埃安12月交付30007辆同比1071-12月累计交付271156辆同比126极氪汽车12月交付11337辆同比1991-12月累计交付71941辆岚图汽车12月交付1729辆1-12月累计交付19409辆同比1858AITO12月问界系列交付10143辆总累计交付76180辆421月乘用车市场周度数据1月第二周19-115乘用车市场零售销量同比下降环比12月同期略有上升1月9-15日乘用车市场零售362万辆同比下降18环比上周增长16较上月同期下降23乘用车市场批发329万辆同比下降18环比上周增长14较上月同期下降221月1-15日乘用车市场零售719万辆同比去年下降21较上月同期下降11全国乘用车厂商批发659万辆同比去年下降20较上月同期下降11开年1月车市预计较为低迷2月有望明显回暖看好汽车板块春季行情疫情管控优化刺激政策到期春节假期前消费需求集中释放行业终端价格持续下滑等多因素刺激汽车消费促使22年12月中下旬以来乘用车零售端大幅改善考虑到22年底购置税补贴等政策到期叠加春节假期消费需求的提前我们预计年内乘用车销量绝对值及同比增速均于1月触底后续政策刺激消费回暖等共同作用下我们看好车市回暖预计销量增速将于2-4月逐月回升当前投资者对汽车板块预期悲观行业边际改善及刺激政策酝酿有望带动基本面及估值共振向上看好汽车板块春季行情表41月乘联会口径日均零售日均批发情况概览单位辆1-8日9-15日16-27日28-31日1-15日全月日均零售销量21年547936234375541101263583167052522年58737627517401775066606106766523年44600517374793123年同比-24-18-21环比12月同期6-23-11日均批发销量21年54616569836911192173557216560822年53153572918079495212550847021423年41267469974394123年同比-22-18-20环比12月同期4-22-11资料来源乘联会信达证券研发中心请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom11图41月乘联会口径日均零售概况图51月乘联会口径日均批发概况21年22年23年21年22年23年23年同比环比12月同期23年同比环比12月同期120000301200003080000208000020400001040000100000-40000-10-40000-10-80000-20-80000-20-120000-30-120000-30资料来源乘联会信达证券研发中心资料来源乘联会信达证券研发中心43春节前最后一周聚丙烯铝铜均价周环比上涨冷轧板均价周环比持平碳酸锂天然橡胶均价周环比下跌节前最后一周116-120聚丙烯铝铜均价周环比上涨冷轧板均价周环比持平碳酸锂天然橡胶均价周环比下跌聚丙烯均价周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预期风险行业竞争加剧风险原材料价格波动风险卡倍亿深度报告行业扩容格局优化公司突破三重拐点向上汽车线缆行业扩容较高壁垒下新厂商难以进入电动智能化趋势下新增高压线数据线需求使得汽车线缆单车价值量从传统燃油车1000元大幅提升至电动车1500-2000元的水平行业规模倍增我们预计到2025年乘用车线缆市场规模为3237亿元其中新能源乘用车线缆市场规模为1911亿元新能源车线缆CAGR为51在行业扩容的背景下认证技术资金三维因素构筑汽车线缆行业壁垒新厂商进入难度较高汽车线缆是安全件遍布车体全身犹如人类血管和神经汽车内部存在震动摩擦油污高热请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom17电磁辐射等复杂工作环境线缆测试严苛技术要求较高供应商认证复杂从资金角度来看线缆主要原材料铜材购买时需以现金采购占用流动资金较多故为资金密集型行业综合以上来看在行业扩容的背景下因为线缆行业的较高壁垒属性新厂商进入难度较高格局松动下本土企业崛起正当时卡倍亿有望凭借先发优势率先跑出1合资车企或寻求国产供应商以求成本递减自主品牌销量强势日德等合资车在国内市场走弱矢崎等日系线缆厂或在国内加速出清德美系等合资品牌在经营压力较大的情况下或需切换国内供应商以求成本递减2合资线缆厂战略收缩利润率较低的线缆业务国内车用线缆厂大部分份额被外资线束厂占据但以目前情况来看由于低压线缆的利润率水平较低外资厂商在华几无新产能布局且以莱尼为代表的线束厂迫于现金周转压力在陆续出售其下属线缆产能我们认为在此背景下快速扩大的市场蛋糕有望被成本更低响应更快的本土企业攫取国内汽车线缆市场规模较大的本土企业仅卡倍亿北京福斯等少数几家卡倍亿通过IPO转债募得资金均用于扩产并大举投入新能源领域产品客户产能均已具备较强先发优势有望充分享受行业红利并凭借先发优势率先跑出卡倍亿--公司层面的三个优化1产品结构优化高价值量特殊线缆增长明显营收占比快速提升带来技术壁垒提升毛利率改善2客户结构优化终端客户从合资燃油车快速拓展至极氪比亚迪特斯拉等新能源品牌增量确定性高公司原有终端客户主要围绕合资品牌大众奔驰等燃油车为主直接客户以安波福矢崎等外资线束厂为主从前五大客户营收占比情况来看2021年相比2020年下降42pct可见新客户拓展成效已现3成本结构优化高毛利率产品占比提升叠加原材料铜材价格回落企稳Q3利润率拐点已现新能源车用高压线毛利率相比于低压线明显提升提升约5pct随着其占比的提升公司的盈利能力有望向上综合以上三点来看公司层面从量价利的角度来看都已经出现了明显优化现象我们认为公司未来的业绩增长确定性较高盈利预测与投资评级我们预测公司2022年-2024年归母净利润为16亿元24亿元35亿元同比增长904461445对应EPS为298435629元PE为298204141倍参考可比公司估值水平给予公司2023年30倍目标PE对应目标价1305元维持买入评级风险因素新能源车销量不及预期特殊线缆占比提升不及预期上游原材料涨价风险特斯拉22年业绩大幅增长单车盈利能力提升事件特斯拉发布2022年报特斯拉2022年实现营收8146亿美元同比514其中汽车业务实现营收7146亿美元同比5132022年特斯拉实现净利润1256亿美元同比1275单季度来看22Q4实现营收2432亿美元同比环比分别3713汽车业务实现营收2131亿美元同比环比分别3314归母净利润369亿美元同比环比分别5912点评特斯拉自19Q3以来持续盈利但受车型降价影响22Q4毛利率有所下滑2022年特斯拉实现净利润1256亿美元同比1275单季度来看22Q4实现净利润369亿美元同比环比分别59122022年毛利率为256同比03pct净利率为154同比请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom1851pct22Q4毛利率为238同比-36pc环比-13pct2022年汽车业务毛利率为285同比-08pct22Q4汽车业务毛利率259同比-47pct环比-20pct放量降本促业绩增长单车盈利能力提升特斯拉2022年全年产量137万辆同比47销量131万辆同比40其中22Q4销量405万辆同比313环比179分车型看2022年Model3Y实现销量1247万辆同比36922Q4Model3Y实现销量388万辆同比307ASP提升单车摊销费用下滑促盈利能力上行特斯拉2022年单车收入54万美元同比78单车毛利155万美元同比48单车摊销情况来看单车折旧029万美元同比-83单车研发费用023万美元同比-155单车销售等费用030万美元同比-378费用摊销均呈现下滑2022年特斯拉单车净利润为096万美元同比6212022年在手现金创新高自由现金流量转正2022年特斯拉在手现金2219亿美元同比262经营活动现金流1472亿美元同比28122Q4特斯拉自由现金流142亿美元同比-488环比-569经营活动现金流328亿美元同比-285环比-357资本开支186亿美元同比27环比31充足的在手现金或可为后续特斯拉产能扩张提供一定的支持新工厂产能爬坡顺利23年全年销量目标180万辆22年四季度末奥斯汀和柏林工厂的ModelY周产能均已突破3000辆奥斯汀工厂的4680电池包周产量也已突破1000个目前规划产能约190万辆但考虑到宏观经济的不确定性因素以及较高的利率水平特斯拉2023年全年销量目标定为180万辆新车方面Semitruck于22年12月开始交付Cybertruck有望于23年夏季开始生产且超算Dojo平台有望于23年投入使用我们认为在新技术新产品助力下特斯拉23年全年销量有望超过180万的销量目标投资建议展望2023年特斯拉主力产品Model3Y的大幅降价有望带动需求增长新车型Semitruck和Cybertruck有望贡献新增量我们认为2023年特斯拉全球销量有望维持快速增长建议关注相关产业链标的拓普集团旭升股份福耀玻璃常熟汽饰文灿股份均胜电子岱美股份精锻科技卡倍亿保隆科技新泉股份宁波华翔等风险因素外部宏观环境的不确定性美联储加息影响超预期原材料涨价风险等均胜电子22年业绩预告点评全年扭亏为盈电子业务加速突破事件公司发布2022年度业绩预告2022年预计营收约497亿元同比增长9归母净利润约32-36亿元同比增长407-411亿元扣非归母净利润35-39亿元同比增长414-418亿元2022Q4公司预计实现营收约139亿元归母净利润约19-23亿元中枢同比增长398亿元环比下降1122年商誉无减值迹象点评汽车电子业务加速突破汽车电子全年营收约153亿元同比15Q4约46亿元同比增长309环比增长122智能座舱智能驾驶新能源管理三大业务驱动1智能座舱进一步拓展与华为合作与华为合作范围已扩大至华为Inside及华为智选的所有车型2新能源产品包括800V高压快充车载充电机配电单元和电池管理系统等22年新增订单生命周期总金额约90亿元3智能驾驶公司高算力智能驾驶实现零的突破域请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom19控产品合作英伟达及国内自主芯片公司具备激光雷达V2X软件等产品从应用层软件到硬件的全栈能力有望于2024年开始贡献营收公司汽车电子业务自研及合作能力过硬软件携手华为芯片合作英伟达地平线等产品附加值高随着合作产品量产公司汽车电子业务有望加速贡献利润安全业务全年扭亏整合优势原材料成本产能规模有望促盈利能力持续修复汽车安全业务全年营收约344亿元同比增长622Q4营收约95亿元同比增长242环比增长92安全业务全球整合已完成业绩实现扭亏并逐季增长我们认为公司安全业务利润率有望继续抬升主要基于1资源整合优势公司全球管理结构产能结构体系供应链体系进一步优化2原材料全球范围内原材料价格回落促进成本下探3产能国内产能逐步释放带来规模效应合肥新产业基地第一期将于23年投产投产后方向盘系统产能将达400万件年安全气囊系统产能将达1000万件年客户结构优化订单储备增厚公司23年业绩增长确定性高公司订单储备增厚22年累计新订单约750亿元其中安全业务订单约六成汽车电子订单约四成客户结构优化新增订单中新能源新订单占比超60预计后续公司新能源收入占比将超60基于此2023年公司营收端有望继续保持较好增长电子业务安全业务营收预计分别约190亿元360亿元同时得益于安全业务随欧洲区减亏及汽车电子放量带来规模效应我们看好公司盈利能力持续向好盈利预测与投资建议公司汽车安全业务已实现困境反转汽车电子业务中座舱业务优势显著随着新客户开拓有望稳步增长800V业务智能驾驶业务从零到一潜在增量弹性开拓成长曲线我们预计公司2022-2024年归母净利润为35105215亿元对应PE分别为602010倍维持买入评级风险因素原材料价格波动芯片供给短缺疫情缓解不及预期车市下行增量业务拓展不及预期等文灿股份海外业务计提预计负债Q4业绩承压事件公司发布2022年度业绩报告预计全年实现归母净利润22-27亿元同比增长126-178扣非归母净利润24-29亿元同比增长177-235点评新能源业务持续发力全年业绩实现高增公司预计全年归母净利润22-27亿元以中枢245亿元计同比153业绩大幅增长主要系1公司持续加强与新能源汽车客户的业务合作客户的新车型上市带来公司产品产量提升新能源汽车客户及其产品收入在公司整体营业收入的占比提高产品结构优化带动公司毛利增长2法国百炼集团整合协同顺利其产销量进一步提升推动公司业绩增长海外业务计提预计负债Q4业绩承压公司预计Q4归母净利润为-039至011亿元中枢为-014亿元扣非归母净利润为-005至045亿元以中枢为02亿元计同比-9业绩承压主要系1下属墨西哥公司铝材进口涉及增值税缴纳诉讼事项计提052亿元预计负债2广东地区疫情反复公司生产经营受影响较大行业降本压力下一体化压铸龙头有望继续享受行业红利中长期看在补贴退坡特斯请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom20