市场要闻与重要数据
　　1.上期所燃料油期货主力合约FU2305夜盘收跌0.47%，报2749元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约LU2304夜盘收跌1.67%，报4246元/吨。
　　2.俄罗斯政府周一颁布一项法令，禁止向任何遵守西方制定的俄石油出口价格上限的买家供应俄罗斯石油。法令要求，企业必须监督其出口合同，以确保合同中措辞不涉及石油价格上限，并确保其对手在转售给最终客户的任何产品中不遵守价格上限措施。该法令赋予俄罗斯海关在发现违规情况下封锁相关石油运输的权利。
　　3.克里姆林宫：俄罗斯总统普京和沙特王储通话，讨论了欧佩克+相关事宜。
　　4.市场消息：尽管欧盟禁令当前，俄罗斯仍计划在2月份增加柴油出口。
　　5.美国得克萨斯州石油和天然气生产商被告知，在本周可能出现危险的冬季天气之前，要确保他们的设备和设施安全。据周日一份声明，得克萨斯州铁路委员会建议可能受到影响的地区的运营商采取行动，包括确保人员、设备和设施的安全，以防人员受伤或设备损坏。委员会还要求所有运营商在整个恶劣天气期间监测和报告道路状况。据悉，得克萨斯州庞大的化石燃料和石化工业很容易受到异常低温天气的影响，低温可能会冻结天然气管道，导致阀门卡住，并破坏电力供应。
　　6.据中国石化新闻网1月30日消息，今年春节假期，中国石化汽油零售量较去年春节增长约20%。天然气方面，春节期间，天然气平均日产、日销量均超进度。
　　核心观点
　　■市场分析
　　当前在原油价格横盘震荡的背景下，高低硫燃料油价格驱动相对有限。而从燃料油自身基本面来看，短期低硫油市场相对偏紧，近期在国内需求复苏等因素的驱动下，汽柴油利润边际提升（尤其是汽油），并对低硫油组分形成一定分流，导致低硫燃料油供应边际收紧，当前市场结构表现偏强，现货贴水、月差、裂解价差均呈现上涨态势。高硫油方面，近期市场变化相对有限，高供应与高库存的压力依然存在，未来需关注2月5号欧盟对俄成品油禁运落地后的影响。如果俄罗斯炼厂开工显著下滑，则高硫燃料油整体供应有望边际下滑，库存压力或得到一定程度缓和。
　　■策略
　　中性偏多，逢低多FU、LU主力合约，短期LU或弹性更强；中期关注FU正套机会（如FU2305-2309）
　　风险
　　原油价格大幅下跌；全球炼厂开工超预期；FU仓单量大幅增加；LU仓单大幅增加；航运业需求不及预期；汽柴油市场大幅转弱；电厂端燃料油需求不及预期；俄罗斯燃油供应降幅不及预期；伊朗燃料油出口超预期

研究报告全文：期货研究报告燃料油日报2023-01-31成本端驱动不足低硫油现货相对偏紧市场要闻与重要数据研究院能源化工组研究员1上期所燃料油期货主力合约FU2305夜盘收跌047报2749元吨INE低硫燃潘翔料油期货主力合约LU2304夜盘收跌167报4246元吨0755-827671602俄罗斯政府周一颁布一项法令禁止向任何遵守西方制定的俄石油出口价格上限panxianghtfccom的买家供应俄罗斯石油法令要求企业必须监督其出口合同以确保合同中措辞不从业资格号F3023104涉及石油价格上限并确保其对手在转售给最终客户的任何产品中不遵守价格上限措投资咨询号Z0013188施该法令赋予俄罗斯海关在发现违规情况下封锁相关石油运输的权利陈莉3克里姆林宫俄罗斯总统普京和沙特王储通话讨论了欧佩克相关事宜020-83901030clhtfccom4市场消息尽管欧盟禁令当前俄罗斯仍计划在2月份增加柴油出口从业资格号F02337755美国得克萨斯州石油和天然气生产商被告知在本周可能出现危险的冬季天气之投资咨询号Z0000421前要确保他们的设备和设施安全据周日一份声明得克萨斯州铁路委员会建议可梁宗泰能受到影响的地区的运营商采取行动包括确保人员设备和设施的安全以防人员020-83901031受伤或设备损坏委员会还要求所有运营商在整个恶劣天气期间监测和报告道路状liangzongtaihtfccom况据悉得克萨斯州庞大的化石燃料和石化工业很容易受到异常低温天气的影响从业资格号F3056198低温可能会冻结天然气管道导致阀门卡住并破坏电力供应投资咨询号Z0015616康远宁6据中国石化新闻网1月30日消息今年春节假期中国石化汽油零售量较去年春节增长约20天然气方面春节期间天然气平均日产日销量均超进度0755-23991175kangyuanninghtfccom从业资格号F3049404投资咨询号Z0015842核心观点市场分析投资咨询业务资格当前在原油价格横盘震荡的背景下高低硫燃料油价格驱动相对有限而从燃料油自证监许可20111289号身基本面来看短期低硫油市场相对偏紧近期在国内需求复苏等因素的驱动下汽柴油利润边际提升尤其是汽油并对低硫油组分形成一定分流导致低硫燃料油供应边际收紧当前市场结构表现偏强现货贴水月差裂解价差均呈现上涨态势高硫油方面近期市场变化相对有限高供应与高库存的压力依然存在未来需关注2月5号欧盟对俄成品油禁运落地后的影响如果俄罗斯炼厂开工显著下滑则高硫燃料油整体供应有望边际下滑库存压力或得到一定程度缓和策略中性偏多逢低多FULU主力合约短期LU或弹性更强中期关注FU正套机会请仔细阅读本报告最后一页的免责声明燃料油日报丨2023131如FU2305-2309风险原油价格大幅下跌全球炼厂开工超预期FU仓单量大幅增加LU仓单大幅增加航运业需求不及预期汽柴油市场大幅转弱电厂端燃料油需求不及预期俄罗斯燃油供应降幅不及预期伊朗燃料油出口超预期请仔细阅读本报告最后一页的免责声明燃料油日报丨2023131目录市场要闻与重要数据1核心观点1图表图1SHFEFU主力结算价丨单位元吨5图2SHFEFU远期曲线丨单位元吨5图3SHFEFU主力合约成交持仓量丨单位手5图4SHFEFU总成交持仓量丨单位手5图5SHFEFU对原油裂解价差丨单位美元桶5图6SHFEFU与原油比价丨单位无5图7INELU期货结算价丨单位元吨6图8INELU远期曲线丨单位元吨6图9INELU主力合约成交持仓量丨单位手6图10INELU总成交持仓量丨单位手6图11INELU对原油裂解价差丨单位美元桶6图12INELU与SHFEFU价差丨单位元吨6图13SHFEFU主力合约内外盘价差丨单位美元吨7图14INELU主力合约内外盘价差丨单位美元吨7图15新加坡高硫燃料油现货价格丨单位美元吨7图16新加坡低硫燃料油现货价格丨单位美元吨7图17新加坡高硫380现货贴水丨单位美元吨7图18新加坡MARINE05现货贴水丨单位美元吨7图19新加坡高硫380掉期价格丨单位美元吨8图20新加坡高硫380掉期季节性丨单位美元吨8图21新加坡高硫380月差丨单位美元吨8图22新加坡高硫380月差季节性丨单位美元吨8图23新加坡高硫对BRENT裂差丨单位美元桶8图24新加坡高硫裂差季节性丨单位美元桶8图25新加坡VLSFO掉期丨单位美元吨9图26新加坡VLSFO掉期月差丨单位美元吨9图27新加坡VLSFOHSFO价差丨单位美元吨9图28新加坡VLSFO对BRENT裂差丨单位美元吨9图29新加坡高硫380远期曲线丨单位美元吨9图30新加坡VLSFO远期曲线丨单位美元吨9图31西北欧燃料油库存丨单位千吨10图32新加坡燃料油库存丨单位千桶10图33富查伊拉燃料油库存丨单位千桶10请仔细阅读本报告最后一页的免责声明311燃料油日报丨2023131图34美国燃料油库存丨单位千桶10请仔细阅读本报告最后一页的免责声明411燃料油日报丨2023131图1SHFEFU主力结算价丨单位元吨图2SHFEFU远期曲线丨单位元吨FU主力合约结算价20231302023123202212314700300042003700320027002200170012002500202107202111202203202207202211052023102023数据来源Bloomberg华泰期货研究院数据来源Bloomberg华泰期货研究院图3SHFEFU主力合约成交持仓量丨单位手图4SHFEFU总成交持仓量丨单位手成交持仓比右轴主力合约成交量左轴成交持仓比右轴FU总成交量左轴主力合约持仓量左轴FU总持仓量左轴120000035120000030100000030100000025258000008000002020600000600000151540000040000010102000000520000005000000202301202301202301202301202301数据来源Bloomberg华泰期货研究院数据来源Bloomberg华泰期货研究院图5SHFEFU对原油裂解价差丨单位美元桶图6SHFEFU与原油比价丨单位无FU-SCFU-BrentFU-WTIFUSCFUBrentFUWTI0009-5008-10008-150-20007-25007-30006-350-40006-45005202209282022112820230128202209282022112820230128数据来源Bloomberg华泰期货研究院数据来源Bloomberg华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明511燃料油日报丨2023131图7INELU期货结算价丨单位元吨图8INELU远期曲线丨单位元吨LU主力合约结算价2023130202312320221231750044004300650042005500410040004500390038003500370025003600350015003400202107202111202203202207202211032023052023072023092023112023012024数据来源Bloomberg华泰期货研究院数据来源Bloomberg华泰期货研究院图9INELU主力合约成交持仓量丨单位手图10INELU总成交持仓量丨单位手成交持仓比右轴成交持仓比右轴LU总成交量左轴主力合约成交量左轴LU总持仓量左轴主力合约持仓量左轴250000502500003200000402000002150000301500002100000201000001500001050000100000202212202212202212202301202301202212202212202301202301202301数据来源Bloomberg华泰期货研究院数据来源Bloomberg华泰期货研究院图11INELU对原油裂解价差丨单位美元桶图12INELU与SHFEFU价差丨单位元吨LU-SCLU-BrentLU-WTILU主力-FU主力351700301500251300201100159001057000500202209282022112820230128202212302023011320230127数据来源Bloomberg华泰期货研究院数据来源Bloomberg华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明611燃料油日报丨2023131图13SHFEFU主力合约内外盘价差丨单位美元吨图14INELU主力合约内外盘价差丨单位美元吨内外盘价差右轴内外盘价差右轴SHFEFU主力结算价换算为美元新加坡高硫380掉期M-1INELU主力结算价换算为美元800601000新加坡高硫380掉期M-120040800150600200600100400-2040050200-402000-600-800-50202012202162021122022620221220227202210数据来源PlattsBloomberg华泰期货研究院数据来源PlattsBloomberg华泰期货研究院图15新加坡高硫燃料油现货价格丨单位美元吨图16新加坡低硫燃料油现货价格丨单位美元吨新加坡现货高低硫价差右轴新加坡现货粘度价差右轴SingMarine05左轴Sing180cstHSFOcargo左轴Sing380cstHSFOcargo左轴Sing380cstHSFOcargo左轴80040080080700600606003005004004020040030020020100200001000202201202203202205202207202209202211202208202209202210202211202212202301数据来源Platts华泰期货研究院数据来源Platts华泰期货研究院图17新加坡高硫380现货贴水丨单位美元吨图18新加坡Marine05现货贴水丨单位美元吨新加坡380现货升水新加坡Marine05现货升水351003090258070206015501040530020-520220220220420220620220820221020221210-100202201202204202207202210202301数据来源Platts华泰期货研究院数据来源Platts华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明711燃料油日报丨2023131图19新加坡高硫380掉期价格丨单位美元吨图20新加坡高硫380掉期季节性丨单位美元吨新加坡高硫380掉期M1新加坡高硫380掉期M220232022202120202019新加坡高硫380掉期M38008007007006006005005004004003003002002001001000202301202303202305202307202309202311202201202203202205202207202209202211数据来源Platts华泰期货研究院数据来源Platts华泰期货研究院图21新加坡高硫380月差丨单位美元吨图22新加坡高硫380月差季节性丨单位美元吨新加坡高硫380月差M1M220232022202120202019新加坡高硫380月差M2M310030新加坡高硫380月差M3M42580206015104052000-5-10-20202201202203202205202207202209202211202301202303202305202307202309202311数据来源Platts华泰期货研究院数据来源Platts华泰期货研究院图23新加坡高硫对Brent裂差丨单位美元桶图24新加坡高硫裂差季节性丨单位美元桶新加坡高硫380对Brent裂差M1新加坡高硫380对Brent裂差M220232022202120202019新加坡高硫380对Brent裂差M3500-5-10-10-15-20-20-25-30-30-35-40-40202201202203202205202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