市场要闻与重要数据
　　1、1月19日主力炼厂挂牌价格：炼销广州，5728（+200）；炼销茂名，5780（+100）；武汉石化，5970（+100）；长岭炼化，6210（+100）；金陵炼厂，5710（+100）；镇海炼化，6330（+100）；济南炼厂，6350（0）。数据来源：卓创资讯
　　2、1月27日，2023年2月下半月中国华东冷冻货到岸价格丙烷890美元/吨，丁烷890美元/吨。折合人民币价格丙烷到货成本为6574元/吨，丁烷到货成本为6574元/吨。
　　3、1月26日，2023年2月下半月中国华东冷冻货到岸价格丙烷865美元/吨，丁烷865美元/吨。折合人民币价格丙烷到货成本为6387元/吨，丁烷到货成本为6387元/吨。
　　4、市场消息：俄罗斯政府禁止石油出口商遵守西方的对俄石油出口价格上限措施，并对石油贸易的合同措辞进行监测，要求石油公司为合同措辞担责。
　　5、高盛预计，美国天然气市场将在2023-2024年进入熊市周期。随着天然气产量继续增长，而美国液化天然气出口产能的增长暂停，市场出现了看跌趋势。高盛承认，目前美国Henry Hub天然气的价格水平绝对还没形成坚硬的底部，天气变暖、取暖需求下降可能会推动美国天然气价格进一步下跌。目前的天然气价格将刺激足够的煤制气替代天然气，并将在年底前抑制预期产量增长。高盛将2023年夏季美国天然气价格预期从之前的4.15美元/百万英热下调至3.7美元/百万英热，并将2023-2024年冬季天然气价格预期从4.05美元/百万英热下调至3.6美元/百万英热。(金十数据APP)
　　核心观点
　　■市场分析
　　节后首日，在原油系商品整体小幅震荡的背景下，LPG则“一枝独秀”，日度涨幅超过5%，成为近期能化板块表现最为突出的品种。从上行驱动来看，近期国际市场整体买盘情绪偏强，一方面来自于对亚太（尤其是中国）需求恢复的预期。另一方面，有传闻阿布扎比国家石油公司将在3月份检修，导致发货量下滑，中东地区供应或边际收紧，这进一步刺激了市场的采购热情。总体来看，供需两端利好叠加短期市场情绪，共同推动了外盘LPG的强势行情，春节期间FEI掉期价格涨幅超过10%。作为进口依存度相对较高的商品，LPG外盘在假期期间的大幅上涨对国内市场形成显著的提振效应，周六、周日国内现货价格普遍推涨，涨幅大概在200-400元/吨。因此，节后首日PG主力合约的冲高基本上跟随了近期外盘与国内现货的走势，也反映了当下偏强的市场氛围。往前看，我们认为在基本面因素与市场情绪的催化下，LPG期货短期有望维持震荡偏强态势。但需要注意的是，市场同样存在隐忧。由于丙烷原料价格的持续上涨，LPG下游装置（主要是PDH）利润逐渐承压。后期如果成本压力引发了PDH的亏损性减产，LPG需求面临显著下滑风险。因此，在PG期价已经有巨大涨幅（从底部涨幅接近30%）的背景下，我们认为追涨风险收益比不高，节前已建仓多头者可继续持有。
　　策略
　　短期中性偏多，逢低多PG主力合约，不宜追涨
　　■风险
　　原油价格大幅下跌；中东与北美LPG出口超预期；国内炼厂产量超预期；燃烧消费不及预期；PDH装置负荷大幅下滑

研究报告全文：期货研究报告液化石油气日报2023-01-31短期市场情绪偏强关注下游需求反馈研究院能源化工组市场要闻与重要数据研究员11月19日主力炼厂挂牌价格炼销广州5728200炼销茂名5780潘翔100武汉石化5970100长岭炼化6210100金陵炼厂57100755-82767160100镇海炼化6330100济南炼厂63500数据来源卓创资panxianghtfccom讯从业资格号F3023104投资咨询号Z001318821月27日2023年2月下半月中国华东冷冻货到岸价格丙烷890美元吨丁烷陈莉890美元吨折合人民币价格丙烷到货成本为6574元吨丁烷到货成本为6574020-83901030元吨clhtfccom31月26日2023年2月下半月中国华东冷冻货到岸价格丙烷865美元吨丁烷从业资格号F0233775865美元吨折合人民币价格丙烷到货成本为6387元吨丁烷到货成本为6387投资咨询号Z0000421元吨梁宗泰4市场消息俄罗斯政府禁止石油出口商遵守西方的对俄石油出口价格上限措施并020-83901031liangzongtaihtfccom对石油贸易的合同措辞进行监测要求石油公司为合同措辞担责从业资格号F30561985高盛预计美国天然气市场将在2023-2024年进入熊市周期随着天然气产量继投资咨询号Z0015616续增长而美国液化天然气出口产能的增长暂停市场出现了看跌趋势高盛承康远宁认目前美国HenryHub天然气的价格水平绝对还没形成坚硬的底部天气变0755-23991175暖取暖需求下降可能会推动美国天然气价格进一步下跌目前的天然气价格将刺kangyuanninghtfccom激足够的煤制气替代天然气并将在年底前抑制预期产量增长高盛将2023年夏从业资格号F3049404季美国天然气价格预期从之前的415美元百万英热下调至37美元百万英热并投资咨询号Z0015842将2023-2024年冬季天然气价格预期从405美元百万英热下调至36美元百万英热金十数据APP投资咨询业务资格证监许可20111289号核心观点市场分析节后首日在原油系商品整体小幅震荡的背景下LPG则一枝独秀日度涨幅超过5成为近期能化板块表现最为突出的品种从上行驱动来看近期国际市场整体买盘情绪偏强一方面来自于对亚太尤其是中国需求恢复的预期另一方面有传闻阿布扎比国家石油公司将在3月份检修导致发货量下滑中东地区供应或边际收紧这进一步刺激了市场的采购热情总体来看供需两端利好叠加短期市场情绪请仔细阅读本报告最后一页的免责声明石油沥青日报丨2023131共同推动了外盘LPG的强势行情春节期间FEI掉期价格涨幅超过10作为进口依存度相对较高的商品LPG外盘在假期期间的大幅上涨对国内市场形成显著的提振效应周六周日国内现货价格普遍推涨涨幅大概在200-400元吨因此节后首日PG主力合约的冲高基本上跟随了近期外盘与国内现货的走势也反映了当下偏强的市场氛围往前看我们认为在基本面因素与市场情绪的催化下LPG期货短期有望维持震荡偏强态势但需要注意的是市场同样存在隐忧由于丙烷原料价格的持续上涨LPG下游装置主要是PDH利润逐渐承压后期如果成本压力引发了PDH的亏损性减产LPG需求面临显著下滑风险因此在PG期价已经有巨大涨幅从底部涨幅接近30的背景下我们认为追涨风险收益比不高节前已建仓多头者可继续持有策略短期中性偏多逢低多PG主力合约不宜追涨风险原油价格大幅下跌中东与北美LPG出口超预期国内炼厂产量超预期燃烧消费不及预期PDH装置负荷大幅下滑请仔细阅读本报告最后一页的免责声明石油沥青日报丨2023131目录市场要闻与重要数据1核心观点1图表图1LPG主力合约价格丨单位元吨4图2PG跨期价差丨单位元吨4图3PG远期曲线丨单位元吨4图4PG与SC价格走势对比丨单位元吨元桶4图5PG与PP价格走势对比丨单位元吨4图6LPG基差丨单位元吨4图7华南液化气现货价格丨单位元吨5图8华东液化气现货价格丨单位元吨5图9山东液化气现货价格丨单位元吨5图10华北液化气现货价格丨单位元吨5图11CP丙烷价格丨单位美元吨5图12CP丁烷价格丨单位美元吨5图13FEI丙烷掉期价格丨单位美元吨6图14FEI丙烷掉期价格季节性丨单位美元吨6图15CP丙烷掉期价格丨单位美元吨6图16CP丁烷掉期价格丨单位美元吨6图17FEI丙烷远期曲线丨单位美元吨6图18CP丙烷远期曲线丨单位美元吨6图19LPG华东码头库存率丨单位7图20LPG华南码头库存率丨单位7请仔细阅读本报告最后一页的免责声明38石油沥青日报丨2023131图1LPG主力合约价格丨单位元吨图2PG跨期价差丨单位元吨期货结算价活跃合约LPG2302-23032303-2304期货收盘价活跃合约LPG2304-23052305-2306800040070002006000050002022112022112022122022122023014000-2003000-4002000202004012021040120220401-600数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图3PG远期曲线丨单位元吨图4PG与SC价格走势对比丨单位元吨元桶2023129202312220221230PG00DCESCINE6000700090080050006000700500040006004000500300030004002000300200020010001000100000022023042023062023082023102023122023202003202009202103202109202203202209数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图5PG与PP价格走势对比丨单位元吨图6LPG基差丨单位元吨PG00DCEPPDCELPG基差右轴LPG期货结算价LPG广东现货价格70001200080002000700060001000015006000500010008000500040005006000400030000400030002000-5002000100020001000-1000002020032020092021032021092022032022090-1500202041202010120214120211012022412022101数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院石油沥青日报丨2023131图7华南液化气现货价格丨单位元吨图8华东液化气现货价格丨单位元吨2023202220212020201920232022202120202019800080007000700060006000500050004000400030003000200020001000100000010203040506070809101112010203040506070809101112数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图9山东液化气现货价格丨单位元吨图10华北液化气现货价格丨单位元吨20232022202120202019202320222021202020199000800080007000700060006000500050004000400030003000200020001000100000010203040506070809101112010203040506070809101112数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图11CP丙烷价格丨单位美元吨图12CP丁烷价格丨单位美元吨18-22范围20232022均值18-22范围20232022均值100012009001000800700800600500600400400300200200100001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院石油沥青日报丨2023131图13FEI丙烷掉期价格丨单位美元吨图14FEI丙烷掉期价格季节性丨单位美元吨丙烷FEI掉期M1丙烷FEI掉期M22023202220212020丙烷FEI掉期M3120012001000100080080060060040040020020000202202202204202206202208202210202212202301202303202305202307202309202311数据来源Bloomberg华泰期货研究院数据来源PlattsBloomberg华泰期货研究院图15CP丙烷掉期价格丨单位美元吨图16CP丁烷掉期价格丨单位美元吨CP丙烷掉期M1CP丙烷掉期M22023202220212020CP丙烷掉期M31200120010001000800800600600400400200200002022012022032022052022072022092022111月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源Bloomberg华泰期货研究院数据来源Bloomberg华泰期货研究院图17FEI丙烷远期曲线丨单位美元吨图18CP丙烷远期曲线丨单位美元吨202312920231222022123020231292023122202212309008007008006007005006004003005002004001003000022023042023062023082023102023122023032023052023072023092023112023数据来源Bloomberg华泰期货研究院数据来源Bloomberg华泰期货研究院石油沥青日报丨2023131图19LPG华东码头库存率丨单位图20LPG华南码头库存率丨单位202320222021202020232022202120209070806070506050404030302020101000010203040506070809101112010203040506070809101112数据来源隆众资讯华泰期货研究院数据来源隆众资讯华泰期货研究院石油沥青日报丨2023131免责声明本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供参考投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为华泰期货研究院且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改本公司保留追究相关责任的权力所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利公司总部广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编510000电话400-6280-888网址wwwhtfccom