油脂观点
　　市场分析
　　期货方面，昨日收盘棕榈油2305合约8012元/吨，较前日上涨124元，涨幅1.57%；豆油2305合约8912元/吨，较前日上涨124元，涨幅1.41%；菜油2305合约10022元/吨，较前日上涨46元，涨幅0.46%。现货方面，广东地区棕榈油现货价格8034元/吨，较前日上涨269元，广东地区24度棕榈油现货基差P05+22，较前日上涨145；天津地区一级豆油现货价格9656元/吨，较前日上涨138元，现货基差Y05+744，较前日上涨14；江苏地区四级菜油无现货报价。
　　春节前三大油脂期货盘面均小幅上涨，其中豆油涨幅稍大，春节放假期间外围马棕BMD和美豆先跌后涨，但整体表现不佳，美豆油和马棕都录得下跌。主要由于大豆及制成品市场目前对南美天气趋势高度敏感，气象预报显示阿根廷农业产区将会出现更多的降雨，引发多头平仓及一些技术性抛盘。后市看，豆油方面，市场焦点依然集中在南美，外电1月25日消息称，巴西大豆产区零星阵雨，有利于作物灌浆；阿根廷大豆产区有零星阵雨，但作物仍处于严重干旱中，作物状况仍然不好，后期继续关注产区作物生长情况。国内方面，中国海关公布数据显示，2022年12月大豆进口总量为1055.46万吨，较上年同期886.61万吨增加168.84万吨，同比增加19.04%，需求端，随着疫情逐步稳定，各地餐饮业、旅游业经营情况明显好转，居民整体消费力、购买力也在小幅提高，市场预期向好。且节后院校陆续开学，工厂复工复产，集团性需求将不断增加。各地经销商及加工厂年前库存量较低，节后或将陆续补货，届时市场货源流通速度也将有所提高，豆油行情或在需求拉动下震荡偏强。棕榈油方面，马来西亚南部棕果厂商公会（SPPOMA）数据显示，1月1-25日马来西亚棕榈油产量环比下降24%，马来西亚棕榈油协会(MPOA)称，2023年1月1-20日马来西亚棕榈油产量环比下降11.22%，但SGS、ITS和AmSpecAgri等高频数据显示，出口环比锐减，印度或提高棕榈油进口税传言，让市场对2-3月需求担忧，中国海关公布的2022年12月棕榈油进口数据为43.00万吨，为年度最低，春节假期期间贸易商及油厂陆续停止开单，加之物流难寻，成交保持清淡，但是进口利润打开，买船相对积极，后期进口量或提升。马棕假期后期上涨主要受产量数据下滑明显带动，后期在需求向好的预期下预计震荡偏强。菜籽油方面，外电1月27日消息，洲际交易所（ICE）加拿大油菜籽期货周五连续第三个交易日上涨，国内进口菜籽陆续到港，开机率保持在相对高位，但是菜油的供应缺口继续存在，且短期没有缓解迹象，随着下游备货工厂现在基本没有现货可卖，生产出来的菜油基本上都交付了订单，预计菜籽油近强远弱格局继续。
　　■策略
　　单边中性
　　风险
　　无

研究报告全文：期货研究报告油脂日报2023-1-31延续反弹豆棕涨幅明显研究院农产品组研究员油脂观点邓绍瑞市场分析010-64405663dengshaoruihtfccom期货方面昨日收盘棕榈油2305合约8012元吨较前日上涨124元涨幅157豆从业资格号F3047125油2305合约8912元吨较前日上涨124元涨幅141菜油2305合约10022元投资咨询号Z0015474吨较前日上涨46元涨幅046现货方面广东地区棕榈油现货价格8034元吨较前日上涨269元广东地区24度棕榈油现货基差P0522较前日上涨145天津地投资咨询业务资格区一级豆油现货价格9656元吨较前日上涨138元现货基差Y05744较前日上涨证监许可20111289号14江苏地区四级菜油无现货报价春节前三大油脂期货盘面均小幅上涨其中豆油涨幅稍大春节放假期间外围马棕BMD和美豆先跌后涨但整体表现不佳美豆油和马棕都录得下跌主要由于大豆及制成品市场目前对南美天气趋势高度敏感气象预报显示阿根廷农业产区将会出现更多的降雨引发多头平仓及一些技术性抛盘后市看豆油方面市场焦点依然集中在南美外电1月25日消息称巴西大豆产区零星阵雨有利于作物灌浆阿根廷大豆产区有零星阵雨但作物仍处于严重干旱中作物状况仍然不好后期继续关注产区作物生长情况国内方面中国海关公布数据显示2022年12月大豆进口总量为105546万吨较上年同期88661万吨增加16884万吨同比增加1904需求端随着疫情逐步稳定各地餐饮业旅游业经营情况明显好转居民整体消费力购买力也在小幅提高市场预期向好且节后院校陆续开学工厂复工复产集团性需求将不断增加各地经销商及加工厂年前库存量较低节后或将陆续补货届时市场货源流通速度也将有所提高豆油行情或在需求拉动下震荡偏强棕榈油方面马来西亚南部棕果厂商公会SPPOMA数据显示1月1-25日马来西亚棕榈油产量环比下降24马来西亚棕榈油协会MPOA称2023年1月1-20日马来西亚棕榈油产量环比下降1122但SGSITS和AmSpecAgri等高频数据显示出口环比锐减印度或提高棕榈油进口税传言让市场对2-3月需求担忧中国海关公布的2022年12月棕榈油进口数据为4300万吨为年度最低春节假期期间贸易商及油厂陆续停止开单加之物流难寻成交保持清淡但是进口利润打开买船相对积极后期进口量或提升马棕假期后期上涨主要受产量数据下滑明显带动后期在需求向好的预期下预计震荡偏强菜籽油方面外电1月27日消息洲际交易所ICE加拿大油菜籽期货周五连续第三个交易日上涨国内进口菜籽陆续到港开机率保持在相对高位但是菜油的供应缺口继续存在且短期没有缓解迹象随着下游备货工厂现在基本没有现货可卖生产出来的菜油基本上都交付了订单预计菜籽油近强远弱格局继续请仔细阅读本报告最后一页的免责声明油脂日报丨2023131策略单边中性风险无请仔细阅读本报告最后一页的免责声明油脂日报丨2023131目录油脂观点1市场要闻及动态4图表图1全球大豆库销比丨单位4图2全球菜籽库销比丨单位4图3马来西亚初榨棕榈油产量丨单位万吨4图4马来西亚棕榈油单产丨单位吨公顷4图5马来西亚棕榈油出口丨单位万吨4图6马来西亚棕榈油库存丨单位万吨4图7印度尼西亚棕榈油出口量丨单位万吨5图8印尼棕榈油期末库存丨单位万吨5图9中国主要油厂豆油库存丨单位万吨5图10中国沿海油厂菜油库存丨单位万吨5图11华东菜油库存丨单位万吨5图12中国棕榈油库存丨单位万吨5图13三大油脂库存丨单位万吨6图14菜油和进口量丨单位万吨6图15中国豆油进口量丨单位万吨6图16中国棕榈液油进口量丨单位万吨6图17天津一级豆油基差丨单位元吨6图18广东棕榈油基差丨单位元吨6图19江苏四级菜油基差丨单位元吨7图20广东区域豆-棕油价差丨单位元吨7图21广东区域豆-菜油价差丨单位元吨7图22菜油进口盘面利润丨单位元吨7图23豆油进口盘面利润丨单位元吨7图24棕榈油进口盘面利润丨单位元吨7图25中国大豆周度压榨量丨单位万吨8图26中国菜籽周度压榨量丨单位万吨8请仔细阅读本报告最后一页的免责声明310油脂日报丨2023131市场要闻及动态1据Mysteel截至2023年1月27日第4周全国重点地区棕榈油商业库存约1031万吨较第2周增加522万吨涨幅533同比2022年第4周棕榈油商业库存增加6513万吨增幅171532据Mysteel截至2023年1月27日第4周全国重点地区豆油商业库存约8486万吨较上次统计增加247万吨涨幅33据Wind数据截至1月28日全国进口大豆港口库存为649283万吨1月16日为626688万吨环比增加226万吨4加拿大谷物委员会数据显示截至1月22日当周加拿大油菜籽出口量较前周减少2314至1747万吨自8月1日至1月22日加拿大油菜籽出口量为41149万吨上一年度同期为32665万吨5南部半岛棕榈油压榨商协会数据显示2023年1月1-25日马来西亚棕榈油单产减少2494出油率增加029产量减少246咨询机构Safras表示截至周五巴西20222023年度大豆收割完成44较前一周提高17但落后于去年同期的113以及五年均值62马托格罗索州20222023年度大豆收割完成14低于172的平均水平7农业咨询机构Agrural截至上周四巴西202223年大豆收割面积占总播种面积的5而去年同期为108现货价格1月30日棉花豆粕豆油棕榈油现货价格全线上涨白糖现货价格普遍上涨菜粕现货价格涨跌不一进口菜油现货价格普遍稳定其中豆粕现货价格涨幅为2040元吨豆油现货价格涨幅为80150元吨请仔细阅读本报告最后一页的免责声明410油脂日报丨2023131图1全球大豆库销比丨单位图2全球菜籽库销比丨单位25132312211119171015913811797655200102200405200708201011201314201617201920202223200102200405200708201011201314201617201920202223数据来源USDA华泰期货研究院数据来源USDA华泰期货研究院图3马来西亚初榨棕榈油产量丨单位万吨图4马来西亚棕榈油单产丨单位吨公顷201820192020202120222018201920202021202221004003519003017002515002001513001011000590000123456789101112123456789101112数据来源MPOB华泰期货研究院数据来源MPOB华泰期货研究院图5马来西亚棕榈油出口丨单位万吨图6马来西亚棕榈油库存丨单位万吨2018201920202021202220182019202020212022200350180300160140250120200100801506010040502000123456789101112123456789101112数据来源MPOB华泰期货研究院数据来源MPOB华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明510油脂日报丨2023131图7印度尼西亚棕榈油出口量丨单位万吨图8印尼棕榈油期末库存丨单位万吨2020202120222020202120225008004507004006003503005002504002003001502001005010000123456789101112123456789101112数据来源GAPKI华泰期货研究院数据来源GAPKI华泰期货研究院图9中国主要油厂豆油库存丨单位万吨图10中国沿海油厂菜油库存丨单位万吨2019202020212022202320192020202120222023160121401012081008066044022000147101316192225283134374043464952147101316192225283134374043464952数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图11华东菜油库存丨单位万吨图12中国棕榈油库存丨单位万吨2019202020212022202320192020202120222023451204010035308025602015401020500147101316192225283134374043464952147101316192225283134374043464952数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明610油脂日报丨2023131图13三大油脂库存丨单位万吨图14菜油和进口量丨单位万吨20192020202120222023201820192020202120222504035200301502520100151050500147101316192225283134374043464952123456789101112数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图15中国豆油进口量丨单位万吨图16中国棕榈液油进口量丨单位万吨2018201920202021202220182019202020212022258070206015504010305200101234567891011120-5123456789101112数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图17天津一级豆油基差丨单位元吨图18广东棕榈油基差丨单位元吨2019202020212022202320192020202120222023200045004000150035003000250010002000150050010005000011771631466292469216316277152182257332362122137167197212227242272287302317347107-500137182227272317362107122152167197212242257287302332347-500-1000数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明710油脂日报丨2023131图19江苏四级菜油基差丨单位元吨图20广东区域豆-棕油价差丨单位元吨201920202021202220232019202020212022202330004000250030002000200010001500014692316277100016137182227272317362122152167197212242257287302332347-1000107500-20000-30001771631466292152182257332362122137167197212227242272287302317347-500107-4000-5000数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图21广东区域豆-菜油价差丨单位元吨图22菜油进口盘面利润丨单位元吨20192020202120222023201920202021202220230400014692316277-500161373023471221521671821972122272422572722873173323621073000-10002000-150010000-200017631466191-100016136196211271331121151166181226241256286301316346361-2500106-2000-3000-3000-3500-4000-4000-5000-6000-4500-5000数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图23豆油进口盘面利润阿根廷丨单位元吨图24棕榈油进口盘面利润丨单位元吨201920202021202220232019202020212022202350050001-50011631466176917616314661911211362263163311511661811962112412562712863013463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