春节之前，新能源各细分板块我们重点覆盖的公司中共有约37家公司披露业绩预告，从2022Q4业绩环比变化情况来看，产业链利润进入重新分配阶段，看好终端产品环节，全行业从资源为王转向订单为王。
　　光伏组件、电动车储能电池、光储逆变器等环节在22Q4已然表现抢眼，23Q1预计拉开年度级别景气序幕，此前强势的中游材料、上游资源景气环比回落，预计2023年市场地位将出现扭转。
　　我们重申年度策略报告观点，进一步看好终端产品环节，判断2023年将是产业链利润再分配之年，行业需求在产业链降价过程中进一步被激发的一年，终端产品环节的利润弹性有望超出市场预期。
　　电动车：销量驱动下将迎来估值和业绩预期的回归
　　展望2023年，Q1是目前最大的预期差，根据中游及整车规划，1月销量展望，我们认为Q1销量同比+30%以上达160万+，销量驱动下将迎来估值和业绩预期的回归。
　　业绩预告显示，电池环节单位盈利继续上行，隔膜、结构件、铜箔、碳管等环节单位盈利稳定；正极、负极、电解液等受原材料跌价等影响单位盈利继续下行但整体趋稳；展望2023年，类似的情况预计将持续延续，终端受益，中游分化。
　　看好业绩及单位盈利稳健的环节以及竞争格局清晰的板块，看好电池、结构件、隔膜环节，关注前驱体、电解液、正极、负极环节中边际变化显著的公司，看好宁德时代、亿纬锂能、科达利、恩捷股份、星源材质、天赐材料、尚太科技、中科电气、德方纳米、富临精工、华友钴业、新宙邦等；
　　光伏：业绩超预期，高景气区间预计将至少维持年度级别
　　2023年需求角度来看我们并不担忧，也不认为是板块变动的主要矛盾，在较为确定性的降价放量模型中，更为重要的是产业链利润如何分配，当前市场上弥漫着产业链要进行价格战的气息，因此板块表现不温不火。
　　从2022年业绩预告情况来看，龙头公司大比例超出市场预期，且分化十分明显——组件、逆变器业绩超预期，中游材料承压，我们预计这类情形是2023年的预演，整个基调将贯穿全年。
　　我们看好单位盈利稳定，订单驱动型的公司组件、逆变器、电池等，看好隆基股份、晶澳科技、天合光能等组件龙头、以及横店东磁、亿晶光电等弹性品种，逆变器方面看好阳光电源、德业股份、固德威、锦浪科技等PCS公司，同时也看好钧达等光伏电池龙头公司；未来我们进一步关注福斯特、福莱特、TCL中环、等材料龙头。
　　储能：方兴未艾，景气度向上，空间最大
　　预计全球主要市场储能保持高速增长，预计2023-2025年全球新型储能新增装机分别可达149.7GWh、269.8GWh、423.5GWh，年化增速达82.4%。随着电芯产能的释放，储能行业出货量将呈现爆发态势，需求旺盛下预计单位盈利持平或微升，2022年业绩预告均表现出色，预计2023年各公司业绩将保持快速增长。
　　我们主要看好PCS公司在中国储能产业链中的核心竞争地位，看好阳光电源、盛弘股份、固德威、德业股份、锦浪科技、上能电气等公司的在大储能、工商业储能和海外户用储能的核心竞争力。
　　风电及电力设备：低基数高增长，看好电源投资
　　风电行业经历了2022年低谷，2023年有望迎来量利齐升，特别是关键零部件（塔筒、海缆等）一方面2022年业绩基数低（大部分公司没有发布业绩预告），但行业招标量大2023年进入交付大年另一方面，上游原材料价格有望回落，增厚制造业盈利水平，看好大金重工、东方电缆、起帆电缆等。
　　同时，我们继续强烈表达对于电源投资的看好，电网投资预计在未来相当长的周期内将保持平稳，而电源投资在风光水火核储等多种形式的推动下，有望进入明确的上行周期，看好以东方电气为代表的电源投资品种。
　　风险提示
　　1）下游需求不及预期：销量端可能受到疫情反复、需求疲软影响而不及预期；产量端可能受到上游原材料价格大幅波动、限电、疫情反复等影响不及预期，进而影响相关公司业务出货量及盈利能力。
　　2）原材料价格上涨超预期：2021年以来原材料价格持续上涨，同时原材料价格阶段性出现大幅波动性，价格高位及不稳定性对于终端需求有一定影响，与此同时对于不同环节公司短期业绩有扰动。
　　3）上市公司的重点项目推进不及预期：新能源行业目前年增速较快，企业产能快速扩张，重点项目的推进是支撑营收和利润的关键，也是成长性的反映，重点项目推进不及预期将影响当期和远期业绩。