本周银行行情复盘：中信银行指数上涨0.55%，跑输万得全A（剔除金融石油石化）2.37%，核心品种招行、平安分别上涨3.50%、1.20%，分别排名（第5、第17），本周（A股：2023/1/14-2023/1/20，H股：2023/1/14-2023/1/27）主要是江浙地区城农商行的补涨行情。
　　公募基金4季度持仓已经公布：22Q4末，银行板块公募基金配置比例环比22Q3末小幅提高0.14pct至2.96%。子板块来看，公募基金加仓股份行（+0.15pct）、城商行（+0.09pct），减仓国有大行（-0.06pct）、农商行（-0.04pct）。22Q4加仓前三的个股分别是宁波银行（+0.15pct）、平安银行（+0.06pct）、招商银行（+0.06pct）。
　　历史上看，宏观政策放松和经济复苏确认会带来公募基金增配，增配有两个窗口期：政策放松和复苏确认；博弈政策放松带来的增配持续时间较短，一般为1个季度；交易复苏的增配窗口期较长。弱复苏周期公募增持只会持续1个季度左右，但强复苏周期增配窗口期将拉长至5个季度。从增配的幅度上看，最近的两轮周期公募欠配收窄幅度均在2个百分点左右，如果出现较长的复苏周期，也可能出现2-3个百分点的欠配收敛。本轮行情主要是北向资金驱动，公募基金增配并不显著。本轮银行板块已有较大涨幅，去年11月以来涨幅已超17%，而与前几轮周期不同的是本轮公募增持幅度较小，板块上涨主要是北向资金驱动，北向资金占板块流通股的比重由去年11月初2.4%增至2.8%。我们在前期报告中已经提示公募机构是本轮行情的持续力量，历史上公募基金在复苏交易得到确认后欠配收窄幅度1个点以上，后续公募仍有较大配置空间，复苏趋势确认，公募欠配迅速收敛将带来较大弹性。
　　本周银行投资展望：节后流动性将改善，银行估值修复将延续。考虑到今年信贷投放节奏前置，一季度将是信贷流动性投放宽裕期，但1月份缴税期叠加实体部门节前资金需求，流动性宽松的效果将延后至节后释放。考虑到春节期间港股银行和A50期货的涨幅，预计二月份银行估值修复还将延续。通常而言，一轮中周期的银行上涨，核心股票涨幅将接近100%，目前看本轮银行股上涨，10月底至今，A股核心龙头招行宁波平安等涨幅接近50%，幅度看行情预计仍可持续。从港股走势看，招行H股涨幅已达107%，相对招行A股溢价11%，港股市场投资逻辑通常是重估逻辑，倾向于一步到位，可以作为A股的中期方向参考。
　　风险提示：（1）疫情超预期传播；（2）金融风险超预期等。
　　

研究报告全文：TablePage跟踪分析银行证券研究报告银行行业TableTitleTableGrade行业评级买入前次评级买入仍在配置窗口期报告日期2023-01-30TablePicQuote银行投资观察20230129相对市场表现TableSummary3核心观点-3022204220622082210221222本周银行行情复盘中信银行指数上涨055跑输万得全A剔除-9金融石油石化237核心品种招行平安分别上涨350120-15分别排名第5第17本周A股2023114-2023120H股-212023114-2023127主要是江浙地区城农商行的补涨行情-26公募基金4季度持仓已经公布22Q4末银行板块公募基金配置比例银行沪深300环比22Q3末小幅提高014pct至296子板块来看公募基金加仓分析师TableAuthor倪军股份行015pct城商行009pct减仓国有大行-006pctSAC执证号S0260518020004农商行-004pct22Q4加仓前三的个股分别是宁波银行015pct021-38003646平安银行006pct招商银行006pctnijungfcomcn历史上看宏观政策放松和经济复苏确认会带来公募基金增配增配有分析师屈俊两个窗口期政策放松和复苏确认博弈政策放松带来的增配持续时间SAC执证号S0260515030005较短一般为1个季度交易复苏的增配窗口期较长弱复苏周期公SFCCENoBLZ443募增持只会持续1个季度左右但强复苏周期增配窗口期将拉长至50755-88286915个季度从增配的幅度上看最近的两轮周期公募欠配收窄幅度均在2qujungfcomcn个百分点左右如果出现较长的复苏周期也可能出现2-3个百分点分析师王先爽的欠配收敛本轮行情主要是北向资金驱动公募基金增配并不显著SAC执证号S0260520040002本轮银行板块已有较大涨幅去年11月以来涨幅已超17而与前几SFCCENoBQV910轮周期不同的是本轮公募增持幅度较小板块上涨主要是北向资金驱021-38003645动北向资金占板块流通股的比重由去年11月初24增至28我wangxianshuanggfcomcn们在前期报告中已经提示公募机构是本轮行情的持续力量历史上公分析师万思华募基金在复苏交易得到确认后欠配收窄幅度1个点以上后续公募仍SAC执证号S0260519080006有较大配置空间复苏趋势确认公募欠配迅速收敛将带来较大弹性wansihuagfcomcn本周银行投资展望节后流动性将改善银行估值修复将延续考虑到分析师李佳鸣今年信贷投放节奏前置一季度将是信贷流动性投放宽裕期但1月SAC执证号S0260521080001份缴税期叠加实体部门节前资金需求流动性宽松的效果将延后至节lijiaminggfcomcn后释放考虑到春节期间港股银行和A50期货的涨幅预计二月份银分析师伍嘉慧行估值修复还将延续通常而言一轮中周期的银行上涨核心股票涨SAC执证号S0260522070008幅将接近100目前看本轮银行股上涨10月底至今A股核心龙gzwujiahuigfcomcn头招行宁波平安等涨幅接近50幅度看行情预计仍可持续从港股请注意倪军万思华李佳鸣伍嘉慧并非香港证券及期货走势看招行H股涨幅已达107相对招行A股溢价11港股市事务监察委员会的注册持牌人不可在香港从事受监管活动场投资逻辑通常是重估逻辑倾向于一步到位可以作为A股的中期方向参考联系人文雪阳010-59136613风险提示1疫情超预期传播2金融风险超预期等wenxueyanggfcomcn识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明128TablePageText跟踪分析银行重点公司估值和财务分析表货最新最近合理价值EPS元PExPBxROE股票简称股票代码评级币收盘价报告日期元股2022E2023E2022E2023E2022E2023E2022E2023E工商银行601398SHCNY43320221029买入53310110842940104904511821166建设银行601939SHCNY56320221029买入76112613544741705204812151186农业银行601288SHCNY29220221029买入35307207740637904504211691143中国银行601988SHCNY32220221029买入42307407943540804604211001080邮储银行601658SHCNY49020221029买入75808910555146706505812331310交通银行601328SHCNY48720221029买入63612012840638004203910821060招商银行600036SHCNY41052023119买入561253361077067312511017061733浦发银行600000SHCNY73620221031买入813160166460443036034814787兴业银行601166SHCNY179620221028买入322042848842036805605014081429光大银行601818SHCNY31020221029买入52807908539236504103810981075平安银行000001SZCNY15132023129买入256622026868856508007112361334宁波银行002142SZCNY332120221027买入376034542696378014112215751677南京银行601009SHCNY106620221211买入147418622555746108407416041710杭州银行600926SHCNY132820221027买入201619324968853309908714961681成都银行601838SHCNY14362023113买入211027835251740809708220142170常熟银行601128SHCNY7432023115买入109010012074361909208213061400工商银行01398HKHKD43020221029买入45110110836834404203811821166建设银行00939HKHKD52720221029买入61312613536233804203812151186农业银行01288HKHKD28820221029买入29307207734632403903611691143中国银行03988HKHKD30620221029买入35907407935833503803511001080交通银行03328HKHKD49620221029买入56112012835833503703410821060招商银行03968HKHKD52702023119买入676853361085574713812217061733中国光大银行06818HKHKD25720221029买入40307908528126202902710981075邮储银行01658HKHKD55220221029买入72708910553745506305712331310注AH股上市银行的业绩预测一致且货币单位均为人民币元对应的H股PE和PB估值为最新H股股价按即期汇率折合为人民币计算所得数据来源Wind广发证券发展研究中心备注表中估值指标按照最新收盘价计算识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明228TablePageText跟踪分析银行目录索引一本期观察6二投资建议7三市场表现银行板块涨幅靠后港股银行表现更好10一板块表现本周银行板块涨幅靠后周换手率有所回升11二个股表现股份行农商行领涨港股银行表现更好14三北向资金本期银行板块增持最高为邮储银行055PCT18四转债表现银行转债表现好于正股优质区域农商行转债表现更好20四盈利预测跟踪已出快报银行22年营收增速高于预测利润增速低于预测23五风险提示26识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明328TablePageText跟踪分析银行图表索引图1基金超配与板块绝对和相对收益7图22023年度策略复苏与重估的四个逻辑8图3A股与港股银行指数表现比较8图4银行板块表现复盘9图5分板块超额收益复盘9图6银行板块Wind全A非金融石油石化指数表现11图7银行板块Wind全A非金融石油石化区间换手率周11图8市盈率银行13图9相对市盈率银行Wind全A非金融石油石化13图10市净率银行13图11相对市净率银行Wind全A非金融石油石化13图12股息率银行13图13相对股息率银行Wind全A非金融石油石化13图14北向资金持有银行板块市值占比18图15银行转债绝对收益与相对收益21图16银行转债银行板块可转债指数累计收益率21图17银行转债债性股性一览截至2023年1月20日22图18银行转债价位估值一览截至2023年1月20日22图19所有银行净利润增速预测2022E25图20所有银行营收增速预测2022E25图21国有大行净利润增速预测2022E25图22国有大行营收增速预测2022E25图23股份行净利润增速预测2022E25图24股份行营收增速预测2022E25图25城商行净利润增速预测2022E26图26城商行营收增速预测2022E26图27农商行净利润增速预测2022E26图28农商行营收增速预测2022E26表1港股银行春节期间表现8表2中信一级行业区间涨跌幅情况周12表3中信一级行业区间换手率情况周12表4上市银行区间涨跌幅情况周14表5上市银行区间换手率情况周15表6上市银行绝对相对估值股息率及所处分位情况16表7AH上市银行AH溢价率及所处分位情况17表8申万一级行业北向资金持股市值占比及区间变动情况周18表9上市银行北向资金持股市值占比及区间变动情况周19表10银行转债关键信息一览20表11银行转债区间涨跌幅情况周20识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明428TablePageText跟踪分析银行表12银行转债区间换手率情况周21表13A股上市银行净利润增速预测跟踪2022E23表14A股上市银行营收增速预测跟踪2022E24识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明528TablePageText跟踪分析银行一本期观察本周银行行情复盘中信银行指数上涨055跑输万得全A剔除金融石油石化237核心品种招行平安分别上涨350120分别排名第5第17本周主要是江浙地区城农商行的补涨行情公募基金2022年4季度持仓已经公布22Q4末银行板块公募基金配置比例环比22Q3末小幅提高014pct至29622Q4末配置比例处于2011年以来从低到高的19分位VS22Q3末为11分位子板块来看公募基金加仓股份行015pct城商行009pct减仓国有大行-006pct农商行-004pct22Q4加仓前三的个股分别是宁波银行015pct平安银行006pct招商银行006pct减仓前三的个股分别是农业银行-004pct南京银行-003pct建设银行-003pct从个股持仓比例来看22Q4末位居前十的分别是宁波银行086招商银行069成都银行024杭州银行平安银行江苏银行兴业银行工商银行南京银行常熟银行历史上看宏观政策放松和经济复苏确认会带来公募基金增配增配有两个窗口期政策放松和复苏确认博弈政策放松带来的增配持续时间较短一般为1个季度交易复苏的增配窗口期较长弱复苏周期公募增持只会持续1个季度左右如2012年但强复苏周期如2016-2018年增配窗口期将拉长至5个季度从增配的幅度上看最近的两轮周期公募欠配收窄幅度均在2个百分点左右如果出现较长的复苏周期也可能出现2-3个百分点的欠配收敛本轮行情主要是北向资金驱动公募基金增配并不显著本轮银行板块已有较大涨幅去年11月以来涨幅已超17而与前几轮周期不同的是本轮公募增持幅度较小板块上涨主要是北向资金驱动北向资金占板块流通股的比重由去年11月初24增至28我们在前期报告中已经提示银行第一波行情的持续性公募机构是本轮行情的持续力量历史上公募基金在复苏交易得到确认后欠配收窄幅度在1个点以上后续公募仍有较大配置空间复苏趋势确认公募欠配迅速收敛将带来较大弹性识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明628TablePageText跟踪分析银行图1基金超配与板块绝对和相对收益基金超配比例右轴银行中信相对收益1801202011-14年周期2014-18年周期2018-19年周期2020-21年周期2012Q3经济复苏2014-15年初增配主要博弈政策放松经济19Q4才确认2020Q3经济复苏100后公募欠配减少经济复苏确认公募开始复苏复苏预十分确定公募连1302016Q1Q3Q1本轮复苏较弱增持续5个季度增配期发酵公募就续3个季度增配80配只持续1个季度已经增配608040302000-20-20-40-70-60-120-80数据来源Wind广发证券发展研究中心注板块绝对收益和相对收益在不同周期中不累计计算二投资建议本周银行投资展望节后流动性将改善银行估值修复将延续考虑到今年信贷投放节奏前置一季度将是信贷流动性投放宽裕期但1月份缴税期叠加实体部门节前资金需求流动性宽松的效果将延后至节后释放考虑到春节期间港股银行和A50期货的涨幅预计二月份银行估值修复还将延续通常而言一轮中周期的银行上涨核心股票涨幅将接近100目前看本轮银行股上涨10月底至今A股核心龙头招行宁波平安等涨幅接近50幅度看行情预计仍可持续从港股走势看招行H股涨幅已达107相对招行A股溢价11港股市场投资逻辑通常是重估逻辑倾向于一步到位可以作为A股的中期方向参考识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明728TablePageText跟踪分析银行图22023年度策略复苏与重估的四个逻辑图3A股与港股银行指数表现比较600510510银行中信Wind香港银行5004522004003363361501003005019300200-5010070-100310707-15000-200招行平安兴业宁波常熟成都杭州成都招行宁波-250地产风险缓释疫情消退稳增长发资本市场力转暖数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心表1港股银行春节期间表现H股对应A股证券代码证券简称春节涨幅去年10月末至节前去年10月末至节前09668HK渤海银行10550503968HK招商银行4090151003618HK重庆农村商业银行391482901963HK重庆银行331927801988HK民生银行272746400939HK建设银行271743903988HK中国银行231505206818HK中国光大银行2020613101398HK工商银行191721903328HK交通银行182338702016HK浙商银行17749502558HK晋商银行1721206138HK哈尔滨银行1616700998HK中信银行1626715201658HK邮储银行1541323701288HK农业银行142244303866HK青岛银行031819100416HK锦州银行00122601551HK广州农商银行00-4701983HK泸州银行0026302066HK盛京银行00-1302139HK甘肃银行001003698HK徽商银行001206122HK九台农商银行000506190HK九江银行00-10006199HK贵州银行-05-13201578HK天津银行-05-4006196HK郑州银行-09546101216HK中原银行-151601916HK江西银行-29235数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明828TablePageText跟踪分析银行图4银行板块表现复盘相对收益银行申万7月10月12月1月中旬100-地产风险-外资流出-理财大面积赎回-外资大量流入-疫情扩散市场成交低迷5000120LPR未调整1216刘鹤房地产是国民11112月社融超预期-50经济的支柱行业政治局会议经济力争16首套利率动态机制住建部7301214监管干预理财估值实现最好结果916人民币破7大力支持首套合理支持二套国常会降准预期未兑现-100151227乙类乙管1017二十大1222央行提支持房地产715Q2经济数据较差127政治局会议弱于预期-150822降125疫情管控实质放开LPR1Y5BP5Y15BP1129第三支箭1125降准025大行与地产公司合作-2001114地产纾困16条119第二支箭-250114人日新冠后遗症轻微2022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-12数据来源Wind广发证券发展研究中心注相对收益为银行申万累计收益率减沪深300累计收益率图5分板块超额收益复盘国有大行相对股份行相对城商行相对农商行相对银行申万江浙城农商相对1506-10月11月-1月受疫情影响严重的长三角城农商行-复苏预期强劲股份行贝塔轮番修复股份行受地产影响景气属性更强100继续下降5000-50-100-150-200-2502022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-12数据来源Wind广发证券发展研究中心注相对收益为板块累计收益率减去银行申万累计收益率识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明928TablePageText跟踪分析银行三市场表现银行板块涨幅靠后港股银行表现更好板块表现本周银行板块涨幅靠后周换手率有所回升本周A股2023114-2023120H股2023114-2023127银行中信一级行业板块整体上涨055在30个中信一级行业中排第27跑输Wind全A除金融石油石化指数约237个百分点本周银行中信一级行业板块周换手率081在30个中信一级行业中排第30较前一周上升018个百分点绝对估值方面截至2023年1月20日银行板块最新市盈率TTM466X最新市净率最新财报下同055X较前一周末略有下降相对估值方面银行Wind全A除金融石油石化指数最新相对市盈率TTM为016最新相对市净率为023均处在历史较低水平个股表现股份行农商行领涨港股银行表现更好本周个股涨幅靠前的为渤海银行H1667瑞丰银行1398招商银行H1002民生银行H789子板块来看国有大行股份行城商行农商行中信三级行业涨幅分别为-027134-069219农商行相对表现更好本周个股换手率靠前的为瑞丰银行2973兰州银行1434江阴银行1422子板块来看国有大行股份行城商行农商行中信三级行业周换手率分别为045102206541均较前一周有所回升农商行整体交易活跃度更高估值方面国有大行股份行城商行农商行中信三级行业最新市盈率TTM分别为430X523X565X532X最新市净率分别为050X062X071X056X最新相对市盈率TTM分别为092112121114最新相对市净率分别为091113129103北向资金本期银行板块获赠最高为邮储银行055PCT截至2023年1月13日北向资金银行业持股占比为295较上期增持008pct增持比例在31个申万一级行业中排名第13板块内部来看截至2023年1月13日北向资金持股比例最高的银行个股前三为招商银行746成都银行692平安银行688近一周增持比例前三为邮储银行055pct齐鲁银行033pct常熟银行024pct三季报披露以来增持比例前三为沪农商行277pct齐鲁银行264pct邮储银行136pct转债表现银行转债表现好于正股优质区域农商行转债表现更好本周银行转债平均价格上涨089中证可转换债券指数上涨210银行转债跑输中证可转换债券指数约120个百分点正股方面本周银行板块上涨05519只银行转债中仅8只对应正股价格下跌个券方面19只银行转债价格均上涨涨幅领先的为无锡转债508江银转债399苏农转债363张行转债309正股多为优质区域农商行个券周换手率表现继续分化换手率靠前的为江银转债2127齐鲁转债1103苏行转债1037截至2023年1月20日19只银行转债中苏银转债价格最高为12790元转股溢价率为154平价底价溢价率为1485触发强赎条款正股价格需要上涨320识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1028TablePageText跟踪分析银行一板块表现本周银行板块涨幅靠后周换手率有所回升图6银行板块Wind全A非金融石油石化指数表现Wind全A非金融石油石化银行银行Wind全A非金融石油石化右轴1000020090001808000160700014060001205000100400030000802016111820190726202204012016012920160318201605062016062420160812201609302017010620170224201704142017060220170721201709082017102720171215201802022018032320180511201806292018081720181005201811232019011120190301201904192019060720190913201911012019122020200207202003272020051520200703202008212020100920201127202101152021030520210423202106112021073020210917202111052021122420220211202205202022070820220826202210142022120220230120数据来源Wind广发证券发展研究中心图7银行板块Wind全A非金融石油石化区间换手率周Wind全A非金融石油石化银行右轴160012周期移动平均Wind全A非金融石油石化12周期移动平均银行右轴4001400350120030010002508005662006001504001000812000500000002016062420190301202111052023012020160129201603182016050620160812201609302016111820170106201702242017041420170602201707212017090820171027201712152018020220180323201805112018062920180817201810052018112320190111201904192019060720190726201909132019110120191220202002072020032720200515202007032020082120201009202011272021011520210305202104232021061120210730202109172021122420220211202204012022052020220708202208262022101420221202数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1128TablePageText跟踪分析银行表2中信一级行业区间涨跌幅情况周202312020231132023162022123020221223202212162022129年初以来计算机771-118577191-338-182-2301258电子636062198145-591-089063913有色金属556354333055-482-4423071294国防军工504-399206448-482-231-159292石油石化405038210140-536-236-045664通信403008459105-397-213-123889钢铁380-032224-045-588-223193578非银行金融359426256127-330-2303731076机械340008376264-553-305-043737电力设备及新能源331034467484-59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28TablePageText跟踪分析银行表5上市银行区间换手率情况周202312720231132023162022123020221223202212162022129年初以来瑞丰银行29735185124493925659694003兰州银行14349068847681007114921673224江阴银行14223074223613654405242152无锡银行9864245274583574175751936苏农银行8264325234053384136991781张家港行7913934304153713875741614常熟银行6884363883422483204091512紫金银行4963273074043624407731130青岛银行452241252315373549919946成都银行440272246211122184296958邮储银行4343973803902974537111211齐鲁银行394284203279309514879881苏州银行3902294123401993205051031重庆银行367149172139180244356689渝农商行265192215221283318547672江苏银行237212264195166223283712平安银行230244373204195259392847建设银行216203249249226263347668郑州银行208180166165202274297555宁波银行201193201199143218266595青农商行198118125161148174272441长沙银行193166201206184270347560西安银行170118163178146192208451贵阳银行168118154135195159251440杭州银行156124143130130143199423浙商银行148110198128115209378455兴业银行143125140104123131188408招商银行121114129111110128178363光大银行115075104097121162218294北京银行114104108077072100143326华夏银行108077063060067089179248南京银行099116123121079090115339沪农商行091072092086091144313256交通银行081075087084081083110243民生银行061066061057058086090187农业银行050043045052032041049139浦发银行042032037035032038059110工商银行028027031037025035048086中国银行022021027022020023034070招商银行H387193210134184236310692农业银行H178130117079102131230383郑州银行H171219260106263350737599工商银行H168157096075068102148390中国银行H151120110090093119159332邮储银行H112165110063049103224365民生银行H104109090052045084111277重庆农村商业银行H095085077056059123161224建设银行H076062050033029044065168渤海银行H040048146256209083073217中国光大银行H028022030017022039072076江西银行H026470140007033037039626青岛银行H023017030084061104118070交通银行H021022020026017030039057重庆银行H015025018008011011027053浙商银行H007007008006011016035022数据来源广发证券发展研究中心Wind识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1528TablePageText跟踪分析银行表6上市银行绝对相对估值股息率及所处分位情况单家银行单家银行银行板块2023120PE分位PB分位股息率分位PE分位PB分位股息率分位工商银行42629005128067729009113800925801237860建设银行443410053290647410095223009711901176670农业银行406670047300708670087248008521801296640中国银行419730047730686730090458008667901254220邮储银行529154006715205051540114719012281700928290交通银行39711800449807291180085470008063501325560招商银行750168012525703711680161732022878500673730兴业银行412470058470576470089334010658301057780浦发银行41673003756055773008963500684101017160民生银行4691100030380609110010175200558301115830光大银行373770043700648770080181007814401185770平安银行6458100801120151810138565014677900274230华夏银行3418500351070625850073295006535401138590浙商银行47072004774000072010156400865620000000北京银行386500039340714500083342007218501305940江苏银行4525200682410532520097627012477900977000宁波银行978455014627001514550210699026671200271040南京银行597211009019004312110128744016491300784770杭州银行6855101004100264510147505018272900483690成都银行568124010349704241240122788018887300775400长沙银行410340051390504340088412009439100929660重庆银行509165005514905511650109741009973601009620贵阳银行337600041400535600072318007410000978770郑州银行61259004647000059013160300844320000000青岛银行65410500689804601050140540012449700837840苏州银行771285008345603232850165820015194900597330齐鲁银行569153007017104291530122783012778300789770兰州银行1254080078080274080269866014285600509980西安银行61117000546505411700131701009946500989330渝农商行40713000386007011300087686007069001279270沪农商行525291005723605032910113816010382100919240青农商行527640054520337640113475009846600616610常熟银行742050095520269050159267017367600493230紫金银行610490059470375490131436010843600689210无锡银行537250075430312250115106013769500573550张家港行619140080450277140133151014662500505770苏农银行639390062370329390137215011250700606640江阴银行569030069800426030122108012669000776850瑞丰银行728204007522502432040156803013682300449230工商银行H386104004519308131040083454008145901487290建设银行H370930044910830930080420008037401517670农业银行H377201004119308522010081742007557601554100中国银行H369183004022808661830079700007275601574340邮储银行H567141006722105331410122870012294400975410交通银行H383181004023108541810082790007282801558100招商银行H891431014549003524310191820026383400642420民生银行H395294002315008522940085899004224501555030中国光大银行H307128003110509251280066356005645401686530浙商银行H438320041121000032009462800752950000000渤海银行H343359002630106623590074784004778601208720重庆银行H297192002694010651920064763004822801937940郑州银行H3094100204100004100662070037230000000青岛银行H616550054690616550132149009912601128050江西银行H268152001415105581520057452002644901019120重庆农村商业银行H2861390025120010591390061544004625001928060数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1628TablePageText跟踪分析银行表7AH上市银行AH溢价率及所处分位情况所处分位2023127202312020231132023162022123020221223202212162022129年初以来工商银行4490164718681992191620862328245023672086建设银行5100235726942935288528893224337332462889农业银行2530172718922273204121562280247824362156中国银行3310217124562663255224562573284028562456邮储银行160267418355355664571703639664交通银行2290135715671774158018181987216520491818招商银行010-990-626-391-518-444-248-274-280-444民生银行6070345038174350405343044263448847934304光大银行6810395242294344425644404615512847284440浙商银行2220180220052102182617971529160916811797重庆银行040848690898910852186498752914494228649郑州银行9700143301412213910132661307713858140481412713077青岛银行6930306931112743224320171945127115042017渝农商行130430948715078480048014876531353834801数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1728TablePageText跟踪分析银行三北向资金本期银行板块增持最高为邮储银行055PCT图14北向资金持有银行板块市值占比北向资金持股银行北向资金持股市值占流通市值比重SW银行指数收盘价-右轴350450030040002502003500150300010025000500002000数据来源Wind广发证券发展研究中心表8申万一级行业北向资金持股市值占比及区间变动情况周持股市值占总流区间增持比例单位BP2023113通市值比重20231132023162022123020221223202212162022129近一年增持农林牧渔232798-790359-570651-054-1988化工215085354217-045-439431-825钢铁229804402013-444-203985-9419有色金属3532568533-052140-29987212072电子268793-241-209-338-475007-9027汽车251671294-284-349612959-924家用电器10821152753-032764529623691102食品饮料5591121577-12810776761432-2301纺织服装087846080-139229-405228039轻工制造2531125466292592149785-1940医药生物3804690492981285-088353-3790公用事业250280059150123-775-4061766交通运输258327-530-823431-12006711257房地产187-223337-0600461211222260商贸零售48915231871-7261947204323963791社会服务284634980-105036281374-13874银行2958128514130052591347883非银金融26919421134399-130-15121047-1756综合000000000000000-361-025-350建筑材料5749921252-1329336991873-2528建筑装饰189-055-202-120096-5658943155电力设备6002011-435-510-436078-718-4517机械设备3781108-798-010346014607612国防军工102-387271238106-512306-1893计算机277335129040301374-298-5772传媒33512451582114349125417825307通信206236-836-2813156892342001煤炭253-500355032-267-676-3346798石油石化125171-029062-429-256275158环保066-047121063-175-579093-2268美容护理6352108799-1119388-1878-10447149数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1828TablePageText跟踪分析银行表9上市银行北向资金持股市值占比及区间变动情况周区间增持比例单位BP2023113北向资金持股比例2023113202316202212302022122320221216三季报以来年初以来工商银行0761953201810630831679515建设银行4204639671592-948-190719461430农业银行088271278189-1131601958548中国银行071223227140-137023631450邮储银行692551529901552-2079-2238135628505交通银行288553100641303031461021559招商银行746856740780624106183741596兴业银行391963-2071036583624159756浦发银行23667158620504775941071256民生银行203228220-017-3903561567448光大银行18563871935362148537151357平安银行68423281891-369133154942604219华夏银行333-352471-179478420-1105119浙商银行210382567181-3101105-11714949北京银行331-487581325-181-276682094江苏银行496897084288-794130-3026981宁波银行644-360380283780269215021南京银行3258927181306-13035960891609杭州银行307916449362623-33724181365成都银行68823101402-1573297-848-44033712长沙银行549187621251305458123479604001重庆银行227836864355-87703343141700贵阳银行37146111341142156124784451595郑州银行162975597481-1499240-1572青岛银行067-306-642-2411306-204-1358-948苏州银行340151087747-135-2435-238齐鲁银行290333639351486-1527649264207271西安银行000---000--004000兰州银行--------渝农商行4588111133715-1279-1687-87841943沪农商行338115522657781119737277133420青农商行096171012368-1495-927-202183常熟银行52824382963854-539-157647385401张家港行34258020861569280-597132232666江阴银行455118252271991148543116826409无锡银行--------紫金银行024-022000---004-037-022瑞丰银行--------苏农银行--------数据来源Wind广发证券发展研究中心注根据香港证券交易所披露兰州银行无锡银行瑞丰银行苏农银行非沪深股通标的西安银行紫金银行只可卖出持股比例分母为A股流通股识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1928TablePageText跟踪分析银行四转债表现银行转债表现好于正股优质区域农商行转债表现更好表10银行转债关键信息一览平价底最新转下修最触发强最新余最新转纯债溢转股溢平价底价已转股剩余期23120价溢价债价格大幅度赎正股额亿股价格价率价率元元比例限年率元涨幅元元上银转债-0847834-44401054759141063611982199990014021023浦发转债-0539420-48781054154281059713951499990002771356光大转债0191325-1154104809254104614048241991934015335紫银转债0705128-33431022667591015592324500001351395重银转债0905063-33019793650197069996130000005181089青农转债0974276-2927100477038995084715000001360422中信转债1074032-279711064788510947648740000000212643齐鲁转债6823656-217899807308934301277888000000586587兴业转债8794327-240710511733796627719499980004942448苏农转债9722518-123511701934710664390812894846153521江银转债13861613-195118651021710421272317581210102414无锡转债1572134520112055106261041722342921262103543张行转债1599140517012135106401046222182497012181453苏银转债1662154148512790125961096732019999000215597杭银转债24401602722121901050697994422373149990014191264苏行转债24661291104112498110691002617455000001423711南银转债279511001527122751105895941756166171692440964常银转债319827263711170291968866106541376000000566808成银转债328320031067124001033193358502584628421455121390数据来源Wind广发证券发展研究中心表11银行转债区间涨跌幅情况周202312020231132023162022123020221223202212162022129年初以来无锡转债508-003341214-278-297-150863江银转债399009236194-275-288018654苏农转债363-015-102474-349-205038242张行转债309-024318192-410-247-050611苏行转债244033223299-310-290160507南银转债198030217185-237-173060450常银转债192-094275112-258-107-044374兴业转债129-041234009-095-219-047324青农转债126-037052074-108-093-075141成银转债120-038249126-166-320031332杭银转债101083300125-285-202048490重银转债095-037024084-098-080-106082齐鲁转债091131152081-462379紫银转债088-031085010-075-082-051143上银转债040-037041005006-018-074045中信转债040-027063-001-079-009-058076苏银转债033055248188-248-194097338浦发转债032-014028004009006-061046光大转债011-001009019-055-015026018数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明2028