研究报告全文：银行银行股仓位和估值到哪儿了2023-01-29事件我们统计了4Q22银行股公募基金仓位以及估值情况评论我们的主要结论包括银行仓位微升但仍在低位4Q22银行股基金仓位为297相比3Q22微升003ppt4Q22A股H股银行指数表现分别为40112相对A股H股基准指数跑赢11ppt跑输37ppt4Q22银行股仓位距离过去5年均值仓位455仍有53的加仓空间距离阶段性仓位顶点4Q144Q181Q211Q22分别有2071476945的加仓空间加仓优质区域行和股份行4Q22区域行股份行仓位分别为171099环比上升002ppt007ppt国有行仓位回落至026环比下降007ppt区域行仓位创历史新高股份行国有行仓位仍处于历史低位4Q22宁波平安邮储兴业仓位上升较多农行建行成都南京仓位下降较多4Q22区域行仓位占银行板块比例继续上升至575再创历史新高股份行仓位占比上升至334扭转连续5个季度的下降颓势仓位抱团情况加剧4Q22银行股前三大重仓股目前为宁波招行成都占全部银行股仓位的集中度为61环比上升3ppt主要由于投资者对宁波银行的配置进一步上升北向资金转为流入南向资金流出放缓得益于宏观经济预期好转4Q22北向资金由流出转为流入银行股部分优质中小行和国有大行流入较多近3个月招行工行农行分别流入811917亿元但江苏成都苏州银行分别小幅流出322亿元南向资金整体上仍流出主要银行股但近期流出放缓近3个月建行工行分别流出2420亿港元而农行中行邮储分别流入12105亿港元银行估值仍具吸引力宏观复苏交易继续演绎当前AH股银行前向市净率分别为06x04x较上季度略微回升但大多数银行估值仍在历史底部附近优质银行如招行宁波等估值修复到1倍市净率以上但仍低于10年均值考虑到仓位仍较低估值仍然便宜宏观复苏交易仍在演绎我们继续看好银行股上涨空间推荐复苏过程中受益的头部优质银行如招商银行宁波银行平安银行兴业银行江苏银行等风险经济复苏不及预期房地产行业风险扩散