市场整体上涨，半导体指数上涨6.61%
　　本周（2023/01/16-2023/01/20）市场整体上涨，沪深300指数上涨2.63%，上证综指上涨1.33%，深证成指上涨3.26%，创业板指数上涨3.72%，中信电子上涨6.36%，半导体指数上涨6.61%。其中：半导体设计上涨11.8%（佰维存储上涨37.7%、龙芯中科上涨27.7%）、半导体制造上涨3.6%（华虹半导体上涨5.95%，中芯国际A股涨3.12%、中芯国际H股涨3.61%）、半导体封测上涨5.3%（晶方科技涨6.92%，通富微电涨5.52%，长电科技涨3.77%，华天科技涨3.73%）、半导体材料上涨4.0%（安集科技涨7.95%）、半导体设备上涨7.4%（拓荆科技涨15.2%，芯源微涨14.4%，长川科技涨12.3%，中微公司涨8.2%，北方华创涨8.2%，华海清科涨6.1%）、功率半导体上涨3.5%（宏微科技涨9.2%，闻泰科技涨7.7%，士兰微涨7.5%，华润微涨7.3%，捷捷微电涨6.3%，时代电气涨5.4%）。
　　电子板块估值处于十年较低位置，周期即将触底板块反弹，持续看好板块2023年表现。截至2023年1月21日，电子行业PE（TTM）为42.86，处于过去十年21%分位（十年内最高值104x、最低值27x、中位数52x）。从细分板块估值来看（PETTM），目前半导体估值为46x、消费电子30x、PCB 20x、被动元件40x、面板49x，均处于中位数以下。其中半导体细分板块，设计52x、功率46x、材料40x、设备58x、封测22x。我们认为电子行业目前寒冬已过，部分公司年报低于预期利空落地叠加补库存预期，在疫情逐步缓解、市场情绪回暖影响下，带动板块节前触底反弹。
　　行业新闻
　　1）多数半导体晶圆代工、封测厂报价仍未松动
　　MoneyDJ 1月17日讯，虽然晶圆代工稼动率降低，但多数报价并未松动。其中，台积电今年全面调涨6%；联电强调晶圆代工价格维持不变；世界先进、力积电对客户超额订单部分提供优惠。此外，封测环节，有厂商表示，观察同业状况，此前坐地起价的中小型封测厂目前只能砍价；其余多数厂商去年并未调涨很多，价格压力不大。
　　2）Resonac到26年将碳化硅外延片产能提升五倍
　　日本电子和材料制造商Resonac到2026年将把用于下一代功率半导体的材料的产量提高到目前产量的五倍，这些材料可以扩大电动汽车的续航里程。Resonac在日本生产碳化硅（SiC）外延片，扩充产能后，该公司将具备月产约5万片直径150毫米SiC外延片的产能，相当于目前产能的五倍左
　　3）华虹半导体：拟成立12英寸晶圆制造合营企业，注册资本拟增至40.2亿美元
　　中国基金报1月18日报道，华虹半导体公告，公司、全资子公司华虹宏力、国家集成电路产业基金II及无锡市实体于2023年1月18日订立合营协议，上述四方将向华虹半导体制造(无锡)有限公司（简称：合营公司）大举投资40.2亿美元（约271.52亿元人民币）。除此之外，合营公司还将以债务融资方式筹资26.8亿美元（约180.02亿元人民币）。
　　海外大厂&A股业绩预告汇总，受需求不振，下游去库存影响，大厂业绩承压
　　海外大厂及A股电子公司逐步披露2022年业绩情况，四季度行业在去库存压力下，业绩有所承压。虽部分公司业绩低于预期，但半导体板块股价本轮反弹明显，我们认为目前行业利空逐步落地，看好2023年在周期反转及补库存下的反转机会。受需求不振以及客户端去库存影响，设计大厂四季度业绩承压，其中英特尔22Q4营收140亿美元，同比下降32%，TI 22Q4营收47亿美元，同比下降3%，美光22Q4营收41亿美元，同比下滑47%；国内半导体设计公司同样承压明显，韦尔股份、卓胜微、芯朋微、恒玄科技全年利润同比下滑均超过50%。我们认为从历史经验看本轮周期拐点或有望于23Q1出现，但受疫情及地缘政治等因素影响，需求复苏延后可能导致本轮周期拐点延后出现，重点关注周期触底、需求复苏带来的投资机会。。
　　投资建议：持续推荐半导体行业具有大空间/高景气度板块领先企业。
　　1）功率：下游新能源拉动的需求高景气仍将持续，建议关注扬杰科技、时代电气、斯达半导、士兰微、新洁能、宏微科技等；
　　2）模拟：龙头厂商料号稳步拓展、持续受益于国产化，建议关注圣邦股份、思瑞浦、希荻微等；
　　3）MCU：看好龙头通过产品结构调整+国产化持续实现业绩高增长，建议关注兆易创新、中颖电子、国民技术等；
　　4）材料：下游需求火热，国产厂商在下游客户验证周期加快，建议关注立昂微、江丰电子、沪硅产业、兴森科技等；
　　5）设备&零部件：晶圆厂进入开支高峰期，拉动上游设备需求，建议关注北方华创、芯源微、华峰测控、中微公司、长川科技、富创精密等;
　　6）数字：看好细分下游需求景气度旺盛以及部分赛道底部反转逻辑，建议关注复旦微电、安路科技、澜起科技、瑞芯微、晶晨股份等。
　　风险提示：需求不及预期、产能瓶颈的束缚、大陆厂商技术进步不及预期、中美贸易摩擦加剧、研报使用的信息更新不及时。