城投融资政策变化是影响城投债利差走势的重要因素。因而对城投债发行监管政策进行跟踪具有重要意义。我们构建了跟踪城投债一级发行的指标体系，包括城投债发行、批文审核及募集资金用途。
　　一、城投债净融资：城投债到期压力环比有所缓解，发行量明显增加，净融资规模超千亿，但不及去年同期水平
　　本期（2023年1月9日-2023年1月20日，下同），城投债净融资规模1114.9亿元亿元，环比增加644.8亿元，同比减少616亿元。省级城投债净融资规模环比、同比均有所减少，其余层级城投债净融资环比增幅较大。
　　多数省份近两周城投债发行增加，浙江、江西、重庆3省市城投债净融资环比增加超过100亿元。本期21个省市城投债发行量环比有所增加，其中5个省市城投债净融资为负数，分别为湖南、甘肃、新疆、上海和贵州。而江西、重庆、四川、云南、陕西、吉林、河北7省市城投债净融资本期实现转正。
　　无风险利率抬升，城投债发行成本维持高位，取消发行规模环比增加。本期城投债取消发行规模为324.3亿元。江苏、山东、河南、浙江4省城投债取消发行规模较大，其中江苏省本期取消发行规模增幅最高。
　　二、城投债注册审批：交易所城投债终止审查规模环比有所下降，审核通过率小幅回升
　　本期交易所审核反馈为“终止审查”的城投债有3只，合计拟发行规模45亿元。交易所审核反馈为“已通过发审会”与“注册生效”的城投债共78只，计划发行规模为1276.1亿元。交易所城投债审核通过率为11.8%。其中，私募债拟发行规模为1047.1亿元，审核通过率为11.3%。
　　交易所城投债平均反馈天数自去年四季度以来出现趋势下降。本期交易所城投债平均反馈天数为46天，环比减少4天。2023年1月3日至20日，交易所城投债平均反馈天数为51天，相较2022年同期，平均反馈天数增加3天。
　　交易商协会与国家发改委城投债审核通过率进一步下降。本期交易商协会审核反馈为“完成注册”的城投债共42只，拟发行规模为521.4亿元，审核通过率为26.2%，环比下降15.5个百分点。本期国家发改委城投债审核反馈为“已注册”的城投债共21只，计划发行规模为401.9亿元，审核通过率为42%，环比下降21.3个百分点。
　　三、城投债发行募集资金用途：区县级城投债发行募集资金用途中“借新还旧”占比环比、同比均有较大幅度抬升
　　上海、陕西、云南3省发行城投债用于“借新还旧”占比环比增长超过50个百分点。
　　风险提示：监管政策调整超预期，宏观经济走势超预期，数据提取和处理存在误差。
　　

研究报告全文：TableSummary浙赣渝城投发债反馈有所改善城投债发行审批双周报债券研究方正证券研究所证券研究报告信用周报2023129分析师TABLEANALYSISINFO张伟城投融资政策变化是影响城投债利差走势的重要因素因而对登记编号S1220522040002城投债发行监管政策进行跟踪具有重要意义我们构建了跟踪城投债一级发行的指标体系包括城投债发行批文审核及募联系人TableAuthor芦静集资金用途一城投债净融资城投债到期压力环比有所缓解发行量明相关研究显增加净融资规模超千亿但不及去年同期水平城投债到期及行权压力测试TABLEREPORTINFO本期2023年1月9日-2023年1月20日下同城投债净20221023二十年回眸债市与周期2002融资规模11149亿元亿元环比增加6448亿元同比减少616年利率反转20221020亿元省级城投债净融资规模环比同比均有所减少其余层全国城农商行债券分析手册山东级城投债净融资环比增幅较大篇20221020如何看待天津债务包袱城投区域分多数省份近两周城投债发行增加浙江江西重庆3省市城析手册之天津篇20221016投债净融资环比增加超过100亿元本期21个省市城投债发行全国城农商行债券分析手册浙江量环比有所增加其中5个省市城投债净融资为负数分别为篇20221010湖南甘肃新疆上海和贵州而江西重庆四川云南方正固收信贷社融跟踪经验线索宏观分析工具箱220221005陕西吉林河北7省市城投债净融资本期实现转正河北城投整合下机会在哪城投区无风险利率抬升城投债发行成本维持高位取消发行规模环域分析手册之河北篇20221004比增加本期城投债取消发行规模为3243亿元江苏山东美国债券市场百年变迁海外债券市场观察120220930河南浙江4省城投债取消发行规模较大其中江苏省本期取消发行规模增幅最高二城投债注册审批交易所城投债终止审查规模环比有所下降审核通过率小幅回升本期交易所审核反馈为终止审查的城投债有3只合计拟发行规模45亿元交易所审核反馈为已通过发审会与注册生效的城投债共78只计划发行规模为12761亿元交易所城投债审核通过率为118其中私募债拟发行规模为10471亿元审核通过率为113交易所城投债平均反馈天数自去年四季度以来出现趋势下降本期交易所城投债平均反馈天数为46天环比减少4天2023年1月3日至20日交易所城投债平均反馈天数为51天相较2022年同期平均反馈天数增加3天交易商协会与国家发改委城投债审核通过率进一步下降本期交易商协会审核反馈为完成注册的城投债共42只拟发行规模为5214亿元审核通过率为262环比下降155个百分点本期国家发改委城投债审核反馈为已注册的城投债共21只计划发行规模为4019亿元审核通过率为42环比下降213个百分点三城投债发行募集资金用途区县级城投债发行募集资金用途中借新还旧占比环比同比均有较大幅度抬升上海陕西云南3省发行城投债用于借新还旧占比环比增长超过50个百分点风险提示监管政策调整超预期宏观经济走势超预期数据1敬请关注文后特别声明与免责条款信用周报提取和处理存在误差2敬请关注文后特别声明与免责条款信用周报目录1城投债净融资511发行与净融资512发行成本813取消发行82城投债注册审批1021交易所1022交易商协会1323国家发改委143城投发行募集资金用途情况153敬请关注文后特别声明与免责条款信用周报图表目录图表1城投债净融资规模显著增加5图表2各等级城投债发行情况6图表3各等级城投债净融资情况6图表4不同层级城投债发行情况6图表5不同层级城投债净融资情况6图表6本期各省市城投债融资情况7图表7城投债有效认购倍数均值7图表8不同省份城投债有效认购倍数均值7图表9城投债发行成本维持高位8图表10各评级城投债发行成本均小幅走高8图表115年期以上城投债发行成本环比下降8图表12不同评级城投债取消发行规模环比增幅较大9图表13不同省份城投债取消发行分布9图表14交易所城投债融资需求达年内高位10图表15地市级和开发区城投主体融资需求较大10图表16交易所城投债终止审查占比环比下降11图表17交易所城投债审查通过率小幅回升11图表18地市级城投债审批通过规模小幅提升11图表19本期交易所共3只城投债被终止审查12图表20交易所城投债反馈天数下降12图表21省级交易所城投债反馈天数下降幅度较大13图表22协会城投债融资需求环比明显增加13图表23协会地市级城投债融资需求增加13图表24协会城投债审核通过率进一步下降14图表25城投企业债融资需求同比走高15图表26区县级企业债融资需求增加15图表27发改委城投债审核通过率环比小幅下降15图表28城投债发行募集资金用途借新还旧占比小幅下降16图表29交易所城投债借新还旧占比小幅下降16图表30交易商协会城投债募集资金用途占比17图表31发改委城投债募集资金用途占比17图表32不同层级城投债募集资金用途中借新还旧占比17图表33不同省份城投债募集资金用途中借新还旧占比184敬请关注文后特别声明与免责条款信用周报城投融资政策变化是影响城投债利差走势的重要因素因而对城投债发行监管政策进行跟踪具有重要意义我们构建了跟踪城投债一级发行的指标体系包括城投债发行批文审核及募集资金用途1城投债净融资11发行与净融资城投债到期压力环比有所缓解发行量明显增加净融资规模超千亿但仍不及去年同期本期2023年1月9日-2023年1月20日下同城投债共发行418只发行规模为28011亿元环比增加14307亿元同比减少3614亿元到期规模为16862亿元环比增加786亿元同比减少2546亿元净融资规模11149亿元亿元环比增加6448亿元同比减少616亿元图表1城投债净融资规模显著增加各城投债总发行量城投债总到期量城投债净融资量右轴等级亿元亿元40002000城投300015002000债1000融1000500资0均0-1000为-500净-2000流-3000-100020213720218222022262022724202318入且资料来源Wind方正证券研究所环比均大幅增加其中高等级城投债净融资较去年同期降幅有所收窄本期AAA评级城投债净融资规模为3854亿元环比增加2471亿元同比减少397亿元AA评级城投债净融资规模为5769亿元环比增加2279亿元同比减少3563亿元AA评级城投债净融规模为1547亿元环比增加16436亿元同比减少2299亿元5敬请关注文后特别声明与免责条款信用周报图表2各等级城投债发行情况图表3各等级城投债净融资情况亿元AAAAAAA亿元AAAAAAA35001000300080025006002000400150020010000500-2000-400202219202251520229182023122202219202251520229182023122资料来源Wind方正证券研究所资料来源Wind方正证券研究所省级城投债净融资规模环比同比均有所减少其余层级城投债净融资环比增幅较大本期省级城投债净融资规模为645亿元环比减少1082亿元同比减少1836亿元地市级城投债净融资规模为3708亿元环比增加1029亿元同比减少11194亿元区县级城投债净融规模为4691亿元环比增加2921亿元同比减少10964亿元国家新区级城投债净融规模为123亿元环比增加1049亿元同比减少1885亿元开发区级城投债净融规模为877亿元环比增加367亿元同比减少2581亿元图表4不同层级城投债发行情况图表5不同层级城投债净融资情况省地市省地市区县国家新区开发区亿元亿元区县国家新区开发区400010003500800300060025004002000200150010000500-2000-400202219202251520229182023122202219202251520229182023122资料来源Wind方正证券研究所资料来源Wind方正证券研究所多数省份近两周城投债发行放量其中浙江江苏江西天津4省市城投债发行量环比增加超过100亿元从各省份城投债发行情况来看本期21个省市城投债发行量环比有所增加其中浙江城投债发行量环比增加3124亿元黑龙江青海辽宁内蒙古甘肃5省近两周无城投债发行而山西广西西藏海南上海5省市本期城投债发行缩量其中上海市本期城投债发行量环比减少385亿元浙江江西重庆3省市城投债净融资规模环比增加超过100亿元从各省份城投债净融资情况来看本期共5个省市城投债净融资为负数分别为湖南甘肃新疆上海和贵州而江西重庆四川6敬请关注文后特别声明与免责条款信用周报云南陕西吉林河北7省市城投债净融资本期实现转正图表6本期各省市城投债融资情况发行量亿元偿还量亿元净融资亿元省市本期上期环比变动本期上期环比变动本期上期环比变动浙江省423411103124-1794-789-100524403212119江苏省744852522196-5099-2925-21742349232722江西省16582601398-120-5504301538-2901828山东省19561213743-796-134-6631160107981安徽省1366593773-482-90-392884503381重庆909146762-97-437340812-2911102天津16425971046-933-285-648709312398四川省1273508765-572-57704701-69769湖北省1486540946-947-500-44753940499福建省1112450662-776-130-64633632016北京2640026400000026400264云南省48090390-220-100-120260-10270陕西省470255215-240-27434230-19249山西省150200-5000-10010015010050吉林省27049221-180-2002090-151241河南省431315116-370-292-78612338宁夏回族自治区17000170-11500-115550055广西壮族自治区346361-15-300-205-9546156-110河北省20002000-10010020-100120广东省675450225-670-430-2400520-15黑龙江省000000000000000000西藏自治区0075-750000000075-75海南省00150-15000000000150-150青海省000000000000000000辽宁省000000000000000000内蒙古自治区00000000-757500-7575贵州省18861128-271-210-61-83-14967上海75460-385-245-200-45-170260-430新疆维吾尔自治区293100193-52000-520-228100-328甘肃省000000-230-40-190-230-40-190湖南省1095470625-1884-360-1524-789110-899资料来源Wind方正证券研究所城投债平均认购倍数小幅下降本期城投债平均认购倍数为107倍环比下降003倍同比下降24倍本期认购倍数超过2倍的债券分别为武汉车都集团有限公司发行的23武汉车都MTN001和伊犁哈萨克自治州财通国有资产经营有限责任公司发行的23伊犁财通SCP001认购倍数分别为25倍和21倍图表7城投债有效认购倍数均值图表8不同省份城投债有效认购倍数均值城投债有效认购倍数均值本期上期倍451641435123125082061504102050新陕湖四安河重江浙天江山福吉上北广宁云湖广0疆西北川徽南庆苏江津西东建林海京西夏南南东202219202251520229182023122资料来源Wind方正证券研究所资料来源Wind方正证券研究所7敬请关注文后特别声明与免责条款信用周报12发行成本城投债发行成本环比小幅提升目前处于2021年同期水平本期城投债整体发行票面利率中枢为495环比上行27bp同比上行87bp图表9城投债发行成本维持高位城投债发行票面利率6555454353202038202096202137202195202236202294资料来源Wind方正证券研究所各评级城投债发行成本同比环比均走高其中低评级城投债发行成本同比抬升幅度超过100bp分评级来看AAAAA和AA评级城投债本期发行票面利率中枢分别为4147和58分别环比上行32bp27bp和0bp同比分别上行74bp78bp和106bp不同期限城投债发行成本均较去年同期大幅增加其中5年期以上城投债发行成本环比有所下降分期限来看本期1年以内1-3年3-5年和5年以上城投债发行票面利率中枢分别为415353和52分别环比上行16bp17bp21bp和-17bp同比分别上行74bp77bp95bp和103bp图表10各评级城投债发行成本均小幅走高图表115年期以上城投债发行成本环比下降AAAAAAA1年以内1-3年3-5年5年以上7656566555555454544353533252522202038202096202137202195202236202294202038202096202137202195202236202294资料来源Wind方正证券研究所资料来源Wind方正证券研究所13取消发行8敬请关注文后特别声明与免责条款信用周报城投债取消发行规模环比增加AA评级城投主体取消发行规模较高本期城投债取消发行数量为52只原计划发行规模为3243亿元取消发行规模环比增加1897亿元同比增加2646亿元分评级来看AAAAA和AA城投主体城投债取消发行规模分别为515亿元160亿元和1109亿元环比分别增加228亿元123亿元和432亿元同比分别增加315亿元135亿元和962亿元图表12不同评级城投债取消发行规模环比增幅较大AAAAAAA只数右轴亿元只803120703100603805034036030340203201033020201227202162720211226202262620221225资料来源Wind方正证券研究所江苏山东河南浙江4省城投债取消发行规模超过20亿元其中江苏省本期取消发行规模增长幅度最大分省份来看江苏山东河南浙江4省本期取消发行规模分别为829亿元497亿元33亿元和25亿元且取消发行规模环比增幅均超过20亿元其中江苏省本期取消发行规模为829亿元环比增加616亿元而北京安徽贵州天津湖南广东6省市城投债本期取消发行相较上期有所缓和图表13不同省份城投债取消发行分布亿元本期上期9080706050403020100江苏山东河南浙江北京湖北四川重庆江西陕西宁夏福建上海山西安徽资料来源Wind方正证券研究所9敬请关注文后特别声明与免责条款信用周报2城投债注册审批21交易所交易所城投主体融资需求同比变化不大本期交易所计划发行城投债共618只计划发行规模为107893亿元环比增加17611亿元同比增加30165亿元其中私募债计划发行规模为923432亿元占交易所全部拟发行城投债的856私募债计划发行规模较11月以来有明显提升地市级和开发区级城投债计划发行规模环比走高幅度较大分层级来看本期交易所城投债中省级地市级区县级国家新区级和开发区级城投债计划发行规模分别为4465亿元33696亿元49036亿元562亿元和15077亿元除省级城投债计划发行规模环比减少2615亿元之外其余层级城投债计划发行规模均有所增加图表14交易所城投债融资需求达年内高位图表15地市级和开发区城投主体融资需求较大计划发行额私募债发行占比右轴省地市区县国家新区开发区亿元亿元140001001400090120001200080100007010000608000800050600040600030400040002020001020000002022192022512022918202312220221920225120229182023122资料来源Wind方正证券研究所资料来源Wind方正证券研究所交易所城投债终止审查规模环比有所下降本期交易所审核反馈为终止审查的城投债有3只合计拟发行规模45亿元环比同比分别减少72亿元和53亿元本期城投债终止审查占比为04环比下降09个百分点10敬请关注文后特别声明与免责条款信用周报图表16交易所城投债终止审查占比环比下降交易所城投债终止审查占比76543210202012620209202021418202111142022626资料来源Wind方正证券研究所交易所城投债通过率小幅回升本期交易所审核反馈为已通过发审会与注册生效的城投债共78只计划发行规模为12761亿元环比增加3633亿元交易所城投债审核通过率为118环比同比分别增加17个百分点和26个百分点其中交易所私募债审核通过项目拟发行规模为10471亿元审核通过率为113交易所城投债审核通过项目拟发行规模中区县级城投占比有所下降分层级来看本期交易所审核通过的城投债省级地市级区县级国家新区级和开发区级城投债计划发行规模分别为1065亿元3289亿元6272亿元55亿元和1585亿元地市级和区县级交易所城投债审核通过占全部交易所城投债审核通过的比重分别为258和492分别较上期下降02个百分点和10个百分点图表17交易所城投债审查通过率小幅回升图表18地市级城投债审批通过规模小幅提升审核通过规模交易所城投债通过率右轴省地市区县国家新区开发区亿元亿元250025004540200020003530150015002520100010001550010500500020211242021725202212320228720221920225120229182023122资料来源Wind方正证券研究所资料来源Wind方正证券研究所11敬请关注文后特别声明与免责条款信用周报图表19本期交易所共3只城投债被终止审查发行人省份城市层级外部评级拟发行规模亿元江苏兴海控股集团有限公司江苏省盐城市区县AA5淮安高新控股有限公司江苏省淮安市地市AA10天津市武清区国有资产经营投资有限公司天津武清区区县AA30资料来源Wind方正证券研究所交易所城投债平均反馈天数自去年四季度以来出现趋势下降本期交易所城投债平均反馈天数为46天较上期减少4天2023年1月3日至20日交易所城投债平均反馈天数为51天相较2022年同期平均反馈天数增加3天本期交易所城投债平均反馈次数为4次较上期减少1次2023年1月3日至20日交易所城投债平均反馈天数为6次相较2022年同期平均反馈天数减少1次图表20交易所城投债反馈天数下降反馈天数反馈次数右轴天次807706605504403302201010020201122020712202111020217112022192022710202318资料来源Wind方正证券研究所交易所省级城投债平均反馈天数仅4天而国家新区城投债平均反馈天数环比有所增加分层级来看本期交易所不同层级城投债平均审核反馈天数明显下降其中省级城投债平均反馈天数减少明显由上期的40天降至本期的4天国家新区城投债平均反馈天数为32天较上期增加6天12敬请关注文后特别声明与免责条款信用周报图表21省级交易所城投债反馈天数下降幅度较大省地市区县国家新区开发区天350300672504753476974483120022689163134754577295358463062150807926612904243435200496456004663664146321000533656524653504050461105550485250316271705666615156444427373635344000006014420226122022872022102202211272023122资料来源Wind方正证券研究所22交易商协会交易商协会城投债计划发行规模达历史高位其中主要集中在地市级城投债本期交易商协会计划发行城投债共184只计划发行规模为19911亿元环比增加8481亿元同比增加13387亿元分层级来看本期交易所城投债中省级地市级区县级国家新区级和开发区级城投债计划发行规模分别为90亿元9676亿元6656亿元20亿元和248亿元图表22协会城投债融资需求环比明显增加图表23协会地市级城投债融资需求增加计划发行额计划发行规模同比右轴省地市区县国家新区开发区亿元亿元2500500250040020002000300150015002001000100010050005000-100020221920224320226262022918202212112022192022432022626202291820221211资料来源Wind方正证券研究所资料来源Wind方正证券研究所交易商协会城投债审核通过率进一步下降本期交易商协会城投债审核反馈为完成注册的城投债共42只合计拟发行规模为5214亿元计划发行规模环比同比分别增加45亿元和2006亿元本期交易商协会城投债审核通过率为262环比同比分别下降155个百分点和23个百分点13敬请关注文后特别声明与免责条款信用周报交易商协会城投债审核通过项目拟发行规模中地市级城投债占比有所提升分层级来看本期交易商协会审核通过的城投债中省级地市级区县级国家新区级和开发区级城投债计划发行规模分别为90亿元9676亿元6656亿元20亿元和248亿元地市级和区县级城投债审核通过占全部协会城投债审核通过的比重分别为486和334分别较上期增加123个百分点和05个百分点图表24协会城投债审核通过率进一步下降完成注册计划发行规模交易商协会城投债通过率右轴亿元1800120160010014001200801000608006004040020200002022192022432022626202291820221211资料来源Wind方正证券研究所23国家发改委城投企业债计划发行规模环比同比增幅较大本期城投计划发行企业债共55只计划发行规模为9565亿元计划发行规模环比同比分别增加4384亿元和4388亿元除国家新区级企业债自12月以来无发行计划其余各层级城投发行企业债需求均较去年同期均有较大增幅分层级来看本期城投发行企业债中省级地市级区县级国家新区级和开发区级计划发行规模分别为135亿元3445亿元4085亿元0亿元和685亿元其中分别同比增加135亿元1705亿元1268亿元和65亿元14敬请关注文后特别声明与免责条款信用周报图表25城投企业债融资需求同比走高图表26区县级企业债融资需求增加计划发行额计划发行规模同比右轴省地市区县国家新区开发区亿元亿元160050016001400400140012003001200100020010008008001006006000400400200-1002000-200020221920225152022942022122520221920223202022612202282120221030202318资料来源Wind方正证券研究所资料来源Wind方正证券研究所发改委城投债审核通过率小幅下降本期发改委审核反馈为已注册的城投债共21只计划发行规模为4019亿元环比增加739亿元本期发改委城投债审核通过率为42环比减少213个百分点图表27发改委城投债审核通过率环比小幅下降已注册计划发行规模发改委城投债通过率右轴亿元450704006035050300250402003015020100105000202287202291820221030202212112023122资料来源Wind方正证券研究所3城投发行募集资金用途情况根据已公布的城投债募集资金用途可将其分为借新还旧偿还有息债务经营性项目建设和补充流动资金四类由于部分城投债未公布募集资金用途因此本文数据分析仅统计公布募集资金用途的城投债城投债借新还旧占比小幅下降本期募集资金用途为借新还旧的城投债发行规模为8477亿元占比357环比减少43个百分点同比提升15个百分点募集资金用途为偿还有息债务的城投债发行规模为13565亿元占比571环比提升43个百分点同比15敬请关注文后特别声明与免责条款信用周报下降9个百分点图表28城投债发行募集资金用途借新还旧占比小幅下降借新还旧占比偿还有息债务占比项目建设与补流占比8070605040302010020211242021725202212320227242023122资料来源Wind方正证券研究所交易所城投债发行募集资金用途中借新还旧和偿还有息债务占比同比降幅明显本期交易所募集资金用于借新还旧的城投债发行规模占比为518环比同比分别下降15个百分点和891个百分点募集资金用于偿还有息债务的城投债发行规模占比为441环比小幅提升11个百分点同比下降1025个百分点用于经营性项目建设与补充流动资金的城投债发行占比较小近41环比增加41个百分点图表29交易所城投债借新还旧占比小幅下降借新还旧占比偿还有息债务占比项目建设与补流占比80706050403020100202111020217112022192022710202318资料来源Wind方正证券研究所交易商协会和发改委城投债借新换旧占比整体不高其中交易商协会近7成城投债募集资金用于偿还有息债务交易商协会与发改委募集资金用于借新还旧的城投债发行规模分别占比236和201交易商协会与发改委募集资金用于偿还有息债务的发行占比分别为72和416敬请关注文后特别声明与免责条款信用周报图表30交易商协会城投债募集资金用途占比图表31发改委城投债募集资金用途占比借新还旧占比偿还有息债务占比借新还旧占比偿还有息债务占比项目建设与补流占比项目建设与补流占比100120100808060604040202000-2020211102021711202219202271020231820211102021627202111142022432022942023122资料来源Wind方正证券研究所资料来源Wind方正证券研究所本期区县级城投债发行募集资金用途中借新还旧占比环比同比均有较大幅度抬升本期募集资金用途为借新还旧的城投债中省级地市级区县级国家新区和开发区城投债借新还旧占比分别为245299469444和276国家新区城投债募集资金中借新还旧占比普遍较高今年以来均值为68本期区县级城投债募集资金用途中借新还旧占比环比同比分别抬升112个百分点和252个百分点图表32不同层级城投债募集资金用途中借新还旧占比省地市区县国家新区开发区1201008060402002022192022432022626202291820221211资料来源Wind方正证券研究所贵州上海发行城投债募集资金用途基本全部为借新还旧分省份来看本期共18个省份发行城投债公布募集资金用途其中10个省份发行城投债募集资金用于借新还旧占比环比有所增加上海陕西云南3省发行城投债用于借新还旧占比环比增长超过50个百分点8个省份发行城投债募集资金用于借新还旧占比环比有所下降其中江西占比降幅最大为68317敬请关注文后特别声明与免责条款信用周报图表33不同省份城投债募集资金用途中借新还旧占比本期上期1009080706050403020100贵上陕云天重江福四新浙江安广湖湖山河广州海西南津庆苏建川疆江西徽东南北东南西资料来源Wind方正证券研究所18敬请关注文后特别声明与免责条款信用周报分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格保证报告所采用的数据和信息均来自公开合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响研究报告对所涉及的证券或发行人的评价是分析师本人通过财务分析预测数量化方法或行业比较分析所得出的结论但使用以上信息和分析方法存在局限性特此声明免责声明本研究报告由方正证券制作及在中国香港和澳门特别行政区台湾省除外发布根据证券期货投资者适当性管理办法本报告内容仅供我公司适当性评级为C3及以上等级的投资者使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户若您并非前述等级的投资者为保证服务质量控制风险请勿订阅本报告中的信息本资料难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解在任何情况下本报告的内容不构成对任何人的投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求方正证券不对任何人因使用本报告所载任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者需自行承担风险本报告版权仅为方正证券所有本公司对本报告保留一切法律权利未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容不得将报告内容作为诉讼仲裁传媒所引用之证明或依据不得用于营利或用于未经允许的其它用途如需引用刊发或转载本报告需注明出处且不得进行任何有悖原意的引用删节和修改公司投资评级的说明强烈推荐分析师预测未来半年公司股价有20以上的涨幅推荐分析师预测未来半年公司股价有10以上的涨幅中性分析师预测未来半年公司股价在-10和10之间波动减持分析师预测未来半年公司股价有10以上的跌幅行业投资评级的说明推荐分析师预测未来半年行业表现强于沪深300指数中性分析师预测未来半年行业表现与沪深300指数持平减持分析师预测未来半年行业表现弱于沪深300指数地址网址httpswwwfoundersccomE-mailyjzxfoundersccom北京西城区展览馆路48号新联写字楼6层上海静安区延平路71号延平大厦2楼上海浦东新区世纪大道1168号东方金融广场A栋1001室深圳福田区竹子林紫竹七道光大银行大厦31层广州天河区兴盛路12号楼隽峰苑2期3层方正证券长沙天心区湘江中路二段36号华远国际中心37层19