春节假期期间，我们观察到今年居民返乡热情高涨，亲朋好友线下聚会大幅增加，娱乐消费改善明显；在跟亲友交流过程中，可以感觉到即便身处不同行业，大家对2023年国内经济发展有更多期待，对未来收入的改善也充满信心。在即将到来的兔年开市第一周，结合建筑业发展趋势、企业估值水平及投资者偏好，我们认为，建筑板块布局可依照以下三条主线：
　　 1）经营有弹性、业绩有持续增长潜力的公司。短期看，节后下游建设需求重启，在手订单充裕、成本优势显著的公司或率先迎来经营弹性；中长期看，伴随着3060碳排放目标的提出，积极向绿色建造、清结能源转型的公司，有望在成长赛道中获取持续扩张动能的同时，提升盈利质量和估值中枢，建议关注深耕钢结构行业的鸿路钢构（002541.SZ）、精工钢构（600496.SH），从铝模板租赁向“1+N”一站式服务战略升级的志特新材（300986.SZ），打造智能电网一站式服务平台的苏文电能（300982.SZ），转型新能源或者新材料的中国电建（601669.SH）、中国化学（601117.SH）以及专注工业模块化建造的利柏特（605167.SH）。
　　 2）估值有催化、股价向下空间有限的央国企。基建央企行情的启动往往依赖于未来盈利预期的变化，这种变化可以来自于外部环境的需求增加（比如稳增长、一带一路），也可以来自于内部业务结构优化（拓展运营业务）或者管理效率的提升（比如国企改革）。展望2023年，国内经济向好发展仍需要基建投资保持一定强度，防疫政策优化后对外开放加快促进国际工程需求落地，涉房企业融资渠道拓宽改善资产负债表为扩表打下基础，叠加国资委考核央企更加重视经营效率和质量，央企股权激励范围扩大（中国交建、中国中铁、中国化学均已公告实施），使得低估值、低机构持仓的央国企具备价值回归的动能，建议关注中国建筑（601668.SH）、中国交建（601800.SH）、中国中铁（601390.SH）、中国铁建（601186.SH）、中钢国际（000928.SZ）、中工国际（002051.SZ）等。
　　 3）业务有改善甚至反转可能的地产后周期企业。自去年4季度开始，政府明显加大对优质房企的支持力度，通过供给侧一系列工具来盘活房企资产，优化资产负债表以带动保交楼项目实质性复工；同时在需求端诸如首套利率放松等政策出台，对于提振消费者购房预期、刺激刚需消费也起着积极作用。地产竣工或率先回归正常，带动装饰、检测等产业链经营重回正轨，考虑到地产链标的股价在过去两年里回调较多，估值已经具备一定的安全边际，建议关注金螳螂（002081.SZ）、华阳国际（002949.SZ）、豪尔赛（002963.SZ）、深圳瑞捷（300977.SZ）。
　　风险提示：稳增长力度不及预期风险，疫情反复风险。
　　

研究报告全文：建筑装饰行业投资策略周报20230129整装待发建筑再迎配置时点证券研究报告投资评级看好维持核心观点最近12月市场表现春节假期期间我们观察到今年居民返乡热情高涨亲朋好友线下聚会大幅增加娱乐消费改善明显在跟亲友交流过程中可以感觉到即便身处不同行业建筑装饰沪深300大家对2023年国内经济发展有更多期待对未来收入的改善也充满信心在上证指数5即将到来的兔年开市第一周结合建筑业发展趋势企业估值水平及投资者偏-1好我们认为建筑板块布局可依照以下三条主线-7-121经营有弹性业绩有持续增长潜力的公司短期看节后下游建设需-18求重启在手订单充裕成本优势显著的公司或率先迎来经营弹性中长期看-24伴随着3060碳排放目标的提出积极向绿色建造清结能源转型的公司有望在成长赛道中获取持续扩张动能的同时提升盈利质量和估值中枢建议关注深耕钢结构行业的鸿路钢构002541SZ精工钢构600496SH从铝模分析师毕春晖板租赁向1N一站式服务战略升级的志特新材300986SZ打造智能电网SAC证书编号S0160522070001bichctseccom一站式服务平台的苏文电能300982SZ转型新能源或者新材料的中国电建601669SH中国化学601117SH以及专注工业模块化建造的利柏特605167SH相关报告1建筑行业2022Q4基金持仓分析报2估值有催化股价向下空间有限的央国企基建央企行情的启动往往告2023-01-28依赖于未来盈利预期的变化这种变化可以来自于外部环境的需求增加比如稳增长一带一路也可以来自于内部业务结构优化拓展运营业务或者管理效率的提升比如国企改革展望2023年国内经济向好发展仍需要基建投资保持一定强度防疫政策优化后对外开放加快促进国际工程需求落地涉房企业融资渠道拓宽改善资产负债表为扩表打下基础叠加国资委考核央企更加重视经营效率和质量央企股权激励范围扩大中国交建中国中铁中国化学均已公告实施使得低估值低机构持仓的央国企具备价值回归的动能建议关注中国建筑601668SH中国交建601800SH中国中铁601390SH中国铁建601186SH中钢国际000928SZ中工国际002051SZ等3业务有改善甚至反转可能的地产后周期企业自去年4季度开始政府明显加大对优质房企的支持力度通过供给侧一系列工具来盘活房企资产优化资产负债表以带动保交楼项目实质性复工同时在需求端诸如首套利率放松等政策出台对于提振消费者购房预期刺激刚需消费也起着积极作用地产竣工或率先回归正常带动装饰检测等产业链经营重回正轨考虑到地产链标的股价在过去两年里回调较多估值已经具备一定的安全边际建议关注金螳螂002081SZ华阳国际002949SZ豪尔赛002963SZ深圳瑞捷300977SZ风险提示稳增长力度不及预期风险疫情反复风险单击或点击此处输入文字请阅读最后一页的重要声明行业投资策略周报证券研究报告信息披露分析师承诺作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师具备专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响作者也不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿资质声明财通证券股份有限公司具备中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格公司评级买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在510之间中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-55之间减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5无评级由于我们无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使我们无法给出明确的投资评级行业评级看好相对表现优于同期相关证券市场代表性指数中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平看淡相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数免责声明本报告仅供财通证券股份有限公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告的信息来源于已公开的资料本公司不保证该等信息的准确性完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请或向他人作出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司通过信息隔离墙对可能存在利益冲突的业务部门或关联机构之间的信息流动进行控制因此客户应注意在法律许可的情况下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务在法律许可的情况下本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告仅作为客户作出投资决策和公司投资顾问为客户提供投资建议的参考客户应当独立作出投资决策而基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前应咨询所在证券机构投资顾问和服务人员的意见本报告的版权归本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准2