本周行情回顾：
　　节前一周中信钢铁指数报收1682.25点，上涨3.80%，跑赢沪深300指数1.17pct，位列30个中信一级板块涨跌幅榜第7位。
　　重点领域分析：
　　假期供应略增，库存季节性累积。节前一周全国高炉产能利用率微增、电炉产能利用率显著回落，国内247家钢厂高炉产能利用率为83.1%，环比+0.5pct，同比+2.0pct；91家电弧炉产能利用率为28.5%，环比-7.4pct，同比-15.9pct；本周钢材产量略增，五大品种钢材周产量为858.0万吨，环比+0.8%，同比-6.1%；假期内高炉复产数量超过检修数量，预计产能利用率小幅回升，独立电炉企业多数处于检修状态，本周多数钢材品种小幅增产，由于当前采暖季暂无大范围限产现象，农历年后产量恢复速度或加快；库存方面，本周五大品种钢材周社会库存为1340.9万吨，环比+15.4%，同比+20.3%，钢厂库存为629.2万吨，环比+32.2%，同比+44.3%；假期内钢材总库存继续增加，周增幅为20.3%，厂库累积速度显著高于社库，主因为假期发货节奏受到影响，当前农历口径库存与往年同期基本持平，根据往年惯例，库存累积将持续至节后三到四周，累库程度将影响钢价弹性；本周由产量与总库存数据汇总后的五大品种钢材周表观消费为567.7万吨，环比-19.6%，同比-25.0%，其中螺纹钢周表观消费57.1万吨，环比-57.5%，同比-61.3%，受假期影响，钢材品种需求普遍大幅下滑，其中螺纹钢需求跌幅较大；节前一周钢材现货价格震荡走高，矿价偏强运行，主流钢材长流程即期毛利略有好转，电炉毛利维持低位，节前一周247家钢厂盈利率为27.3%，周增加4.3pct。
　　地产利好政策持续，传统需求旺季可期。据中国证券网，广东韶关阶段性取消首套住房个人商贷利率下限，据新华网，辽宁印发《辽宁省进一步稳经济若干政策举措》，明确提出鼓励合理住房消费，支持“烂尾楼”项目盘活处置；后续地产支持政策有望进一步加码，疫情管控措施优化后，节后钢材需求旺季可期，继续关注宏观及地产政策的执行落地情况，以及对地产开工、施工和终端实物需求的影响。
　　钢管企业持续受益于煤电装机提升及油气景气预期。根据Wind数据，2022年国内火电投资完成额同比增长28.4%，核电投资完成额同比增长25.7%，在当前能源自主可控，加快规划建设新型能源体系的背景下，煤电与核电机组建设相关标的有望显著受益；另外油气开采及输送管道相关标的有望受益于油气行业景气周期。
　　投资策略。假期内钢材供应略增，需求季节性累积，下游地产及制造业投资低迷，钢铁板块处于供需结构底部状态，同时应该看到地产相关利好政策不断出台，支撑钢材下游需求中长期复苏，在宏观积极政策推进的同时，疫情防控措施优化后需求预期也进一步改善，钢铁板块估值及盈利修复潜力巨大，继续推荐显著受益于煤电新建及改造周期的盛德鑫泰，受益于油气、核电景气周期的久立特材，兼具低估值特征与成长特性的甬金股份；建议关注受益于煤电景气周期的武进不锈，显著受益于产业升级及新能源汽车产业链的中信特钢、华菱钢铁，盈利能力突出、高分红的方大特钢，行业龙头宝钢股份。
　　风险提示：国内产量调控政策超预期、下游需求不及预期、原料价格超预期上涨。