2022Q4，强预期支撑钢铁板块上涨，普钢板块更强。2022Q4房地产新开工面积没有明显起色，制造业处于主动去库存周期，钢价走弱，其中Q4螺纹钢均价环比下跌4.53%，热轧均价环比下跌1.07%，钢企利润受损。但伴随着“三支箭”齐发，房企融资环境改善的拐点确认，钢材需求复苏预期增强，2022Q4单季度SW钢铁上涨1.97%，在申万行业中排名第18。细分来看，普钢表现更强，其中2022Q4普钢子板块上涨5.90%，特钢子板块跌幅达5.81%。
　　钢铁板块基金持仓市值比例下滑。从基金持仓角度来看：2022Q4基金减持钢铁股票，钢铁板块配置比例环比下滑0.13pct，至0.44%。2020Q4以来，随着“双碳”等政策推进，钢价重心整体向上，叠加行业整合力度逐步加大，钢铁行业竞争格局改善预期较强，基金对钢铁配置比例逐步抬升，从2020Q3的0.15%，持续攀升至2021Q3的0.80%。但随着2021Q4钢价重心下移，钢铁板块盈利预期变差，基金对钢铁板块配置比例持续下滑。2022Q4基金对钢铁板块配置比例环比下滑0.13pct，至0.44%。
　　投资建议：关注房地产复苏及能源建设对钢材需求的支撑
　　1）普钢板块：关注板材龙头标的。随着稳增长等政策逐步发力，叠加下游制造业利润逐步回暖，且原料端供需紧缺格局已有所缓解，钢铁板块盈利未来有望回升，建议关注行业龙头宝钢股份等。
　　2）特钢板块：关注成长性较高的标的。受益于下游航空航天，海洋工程等领域发展，特钢消费前景广阔，部分特钢企业的在建项目有序投产，业绩有望维持高增长。建议关注方大特钢、广大特材等标的。
　　3）石墨电极：“双碳“大背景下，电炉钢带动石墨电极需求放量，石墨电极价格有望长期向上。”双碳“大背景下，电炉钢将迎来大发展，带动石墨电极需求放量。供应端，石墨电极本身是高耗能行业，产能审批受限，行业拐点逐步显现，石墨电极价格有望长期向上。建议关注石墨电极龙头方大炭素。
　　4）不锈钢板块：需求复苏，火电不锈钢管需求有望超预期。国内和印尼不锈钢规划的冶炼项目较多，供应增量较多,预计未来2-3年大量不锈钢冶炼产能建成投放，冷轧不锈钢加工原料来源充足。需求端，地产尤其是跟不锈钢相关的竣工端预期逐步修复，2023年需求将得到一定改善。建议关注不锈钢冷轧龙头甬金股份。而受益于核电和火电项目核准量增加，能源用不锈钢管需求有望持续放量，建议关注久立特材与武进不锈。
　　风险提示：地产用钢需求大幅下滑；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。
　　

研究报告全文：钢铁行业基金持仓分析2022Q4基金持仓比例下滑强预期支撑板块上涨2023年01月27日2022Q4强预期支撑钢铁板块上涨普钢板块更强2022Q4房地产新开推荐维持评级工面积没有明显起色制造业处于主动去库存周期钢价走弱其中Q4螺纹钢均价环比下跌453热轧均价环比下跌107钢企利润受损但伴随着三支箭齐发房企融资环境改善的拐点确认钢材需求复苏预期增强2022Q4TableAuthor单季度SW钢铁上涨197在申万行业中排名第18细分来看普钢表现更强其中2022Q4普钢子板块上涨590特钢子板块跌幅达581钢铁板块基金持仓市值比例下滑从基金持仓角度来看2022Q4基金减持钢铁股票钢铁板块配置比例环比下滑013pct至0442020Q4以来随着双碳等政策推进钢价重心整体向上叠加行业整合力度逐步加大钢铁行业竞争格局改善预期较强基金对钢铁配置比例逐步抬升从2020Q3的分析师邱祖学015持续攀升至2021Q3的080但随着2021Q4钢价重心下移钢铁执业证书S0100521120001邮箱qiuzuxuemszqcom板块盈利预期变差基金对钢铁板块配置比例持续下滑2022Q4基金对钢铁板块配置比例环比下滑013pct至044分析师张航投资建议关注房地产复苏及能源建设对钢材需求的支撑执业证书S0100522080002邮箱zhanghangmszqcom1普钢板块关注板材龙头标的随着稳增长等政策逐步发力叠加下游制造业利润逐步回暖且原料端供需紧缺格局已有所缓解钢铁板块盈利未来有分析师张建业望回升建议关注行业龙头宝钢股份等执业证书S0100522080006邮箱zhangjianyemszqcom2特钢板块关注成长性较高的标的受益于下游航空航天海洋工程等领域发展特钢消费前景广阔部分特钢企业的在建项目有序投产业绩有望维研究助理孙二春持高增长建议关注方大特钢广大特材等标的执业证书S0100121120036邮箱sunerchunmszqcom3石墨电极双碳大背景下电炉钢带动石墨电极需求放量石墨电极价格有望长期向上双碳大背景下电炉钢将迎来大发展带动石墨电极需求研究助理任恒放量供应端石墨电极本身是高耗能行业产能审批受限行业拐点逐步执业证书S0100122020015邮箱renhengmszqcom显现石墨电极价格有望长期向上建议关注石墨电极龙头方大炭素4不锈钢板块需求复苏火电不锈钢管需求有望超预期国内和印尼不锈钢规划的冶炼项目较多供应增量较多预计未来2-3年大量不锈钢冶炼产能建相关研究成投放冷轧不锈钢加工原料来源充足需求端地产尤其是跟不锈钢相关1火电锅炉管行业深度报告柳暗花明又一村的竣工端预期逐步修复2023年需求将得到一定改善建议关注不锈钢冷轧-20230118龙头甬金股份而受益于核电和火电项目核准量增加能源用不锈钢管需求2钢铁周报20230114政策预期提振钢价有望持续放量建议关注久立特材与武进不锈持续上涨-202301143钢铁周报20230107地产政策再加码持风险提示地产用钢需求大幅下滑钢价大幅下跌原材料价格大幅波动续提振钢材需求预期-202301074钢铁周报20221231临近春节疫情放开重点公司盈利预测估值与评级影响钢材弱现实强预期局面延续-202212股价EPS元PE倍31代码简称评级元2021A2022E2023E2021A2022E2023E5金属行业2023年度策略系列报告之钢铁600019宝钢股份6131060580696119推荐篇底部涅槃曙光已现-20221227600507方大特钢6171170630895107推荐002318久立特材1624081110128201513推荐603995甬金股份2950175154281171910推荐603878武进不锈1261044052098292413推荐600516方大炭素643028018031233621推荐688186广大特材2700082056150334818推荐资料来源Wind民生证券研究院预测注股价为1月20日收盘价本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告1行业动态报告钢铁目录12022Q4强预期支撑钢铁板块上涨322022Q4钢铁板块基金持仓市值比例下滑43投资建议关注房地产复苏及能源建设对钢材需求的支撑74风险提示8插图目录9表格目录9本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告2行业动态报告钢铁12022Q4强预期支撑钢铁板块上涨2022Q4房地产新开工面积没有明显起色制造业处于主动去库存周期钢价走弱其中Q4螺纹钢均价环比下跌453热轧均价环比下跌107钢企利润受损但伴随着三支箭齐发房企融资环境改善的拐点确认钢材需求复苏预期增强2022Q4单季度SW钢铁上涨197在申万行业中排名第18图12022Q4SW钢铁上涨197单位2520151019750-5-10传媒通信电子综合银行钢铁汽车化工采掘计算机房地产SWSWSWSWSWSWSWSWSW休闲服务商业贸易医药生物轻工制造非银金融纺织服装交通运输建筑装饰机械设备建筑材料国防军工食品饮料农林牧渔有色金属电气设备公用事业家用电器SWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSW资料来源wind民生证券研究院细分来看普钢板块表现更强普钢方面伴随着三支箭齐发房企融资环境改善的拐点确认钢材需求复苏预期增强普钢板块企稳反弹Q4回升590而制造业仍处于主动去库存周期特钢需求仍较为疲软特钢企业利润承压Q4回落581表1钢铁子板块涨跌幅2023年1月涨跌幅板块2022Q4涨跌幅重点上市公司2022Q4涨跌幅截至1月20日宝钢股份1005966SW普钢590华菱钢铁1520511包钢股份435469武进不锈36551719抚顺特钢-17212267甬金股份-1421600广大特材-18221102SW特钢-581中信特钢-261688方大特钢-017249永兴材料-25791968久立特材272-240常宝股份623941资料来源Wind民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告3行业动态报告钢铁22022Q4钢铁板块基金持仓市值比例下滑从基金持仓角度来看2022Q4基金减持钢铁股票钢铁板块配置比例环比下滑013pct至0442020Q4以来随着双碳等政策推进钢价重心整体向上叠加行业整合力度逐步加大钢铁行业竞争格局改善预期较强基金对钢铁配置比例逐步抬升从2020Q3的015持续攀升至2021Q3的080但随着2021Q4钢价重心下移钢铁板块盈利预期变差基金对钢铁板块配置比例持续下滑2022Q4基金对钢铁板块配置比例环比下滑013pct至044图2钢铁行业2022Q4配置比例下滑单位30钢铁持仓占比钢铁占A股总市值比例252015092100504400资料来源wind民生证券研究院图32022Q4钢铁行业公募持仓比例为044环比2022Q3下滑013pct单位202022Q32022Q4151050440电子化工银行汽车传媒通信采掘钢铁综合计算机房地产食品饮料电气设备医药生物有色金属非银金融机械设备休闲服务交通运输国防军工家用电器公用事业农林牧渔轻工制造建筑材料纺织服装建筑装饰商业贸易资料来源wind民生证券研究院细分个股而言前10家企业的公募基金持仓市值占比从2022Q3的9774回落至2022Q4的9679其中抚顺特钢持仓市值占比从2380提升至3365跃升行业第一2022Q4公募基金持仓前10家公司合计13243亿元本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告4行业动态报告钢铁占钢铁板块的持仓比从2022Q3的9774下滑至2022Q4的9679分别为抚顺特钢4604亿元3365永兴材料3585亿元2620久立特材1177亿元860宝钢股份744亿元544中信特钢684亿元500等其中抚顺特钢持仓市值占比从2380提升至3365跃升行业第一图42022Q4抚顺特钢持仓市值占比跃升行业第一单位5548402022Q32022Q450454033653526203023802520158607465446165004804744173511039424914427606850030600资料来源wind民生证券研究院表2钢铁行业2022Q4基金持仓市值前10大公司持有公司持股总量季报持仓变动持股占流通股持股总市值2022Q4基金钢铁板代码名称持有基金数家数万股万股比万元块持仓占比600399SH抚顺特钢5720321763397691634604433365002756SZ永兴材料542338901-296731413585402620002318SZ久立特材381570733-1007774117700860600019SH宝钢股份3824133154499820674433544000708SZ中信特钢221039846-215610868376500000932SZ华菱钢铁2715139661778552465641480600282SH南钢股份1192057152035804664800474603995SH甬金股份15620486-81212557012417600010SH包钢股份109250149-132840848029351000825SZ太钢不锈5521694-1769049372068资料来源wind民生证券研究院从个股增持方面来看普钢板块是基金增仓的主要方向22Q4公募基金增持钢铁板块的前5大股票分别为南钢股份被增仓203580万股华菱钢铁被增仓77855万股宝钢股份被增仓49982万股抚顺特钢被增仓39769万股新兴铸管被增仓10423万股从22Q4公募基金增仓来看普钢板块是基金增仓的主要方向本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告5行业动态报告钢铁表32022Q4基金股数增仓前10大公司2022Q3基金持仓2022Q4基金持2022Q3持股总量2022Q4持股总量2022Q4基金增减代码名称占比仓占比万股万股仓万股600282SH南钢股份0034742135205715203580000932SZ华菱钢铁1444806180713966177855600019SH宝钢股份2495448317213315449982600399SH抚顺特钢2380336528199432176339769000778SZ新兴铸管0010307001112310423002110SZ三钢闽光00303410741000889340826HK天工国际0060195216102044988000761SZ本钢板材00201085044563606300881SZ盛德鑫泰-064-27112711000959SZ首钢股份-003-11181118资料来源wind民生证券研究院反之从个股减持方面来看特钢板块是基金减仓的主要方向22Q4公募基金减持钢铁板块的前5大股票分别为新钢股份被减仓29879万股永兴材料被减仓29673万股中信特钢被减仓21561万股包钢股份被减仓13284万股久立特材被减仓10077亿股从22Q4公募基金减仓来看特钢板块是基金减仓的主要方向表42022Q4基金股数减仓前10大公司2022Q3基金持仓2022Q4基金持2022Q3持股总量2022Q4持股总量2022Q4基金增减代码名称占比仓占比万股万股仓万股600782SH新钢股份069005315141634-29879002756SZ永兴材料484026206857338901-29673000708SZ中信特钢6165006140739846-21561600010SH包钢股份276351263432250149-13284002318SZ久立特材7468608081070733-10077601005SH重庆钢铁0480585415450101-4053000825SZ太钢不锈0600682346321694-1769688186SH广大特材040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