动态数据跟踪
　　动力煤：假期交投清淡，港口维持节前煤价。供应方面，产地假期虽有保供但生产放缓供应有所减少；港口受假期影响，成交清淡，价格以稳为主。需求方面，春节期间全国气温偏冷，日耗有所增加，同时非电需求由于停产放假，对煤炭需求有限，动力煤市场仍以长协保供为主。春节期间，印尼、蒙古等国煤炭市场多空信息交织，供需两弱下国际动力煤价小幅下跌。库存方面，受假期影响，北港库存有所回升。下周一是取暖需求仍在，叠加节后复工，工业用电及非电用煤需求有望回升，同时疫情影响基本消失，国内经济活动恢复，生活用电需求也有望增长，动力煤价格继续下降空间不大。截至1月27日，广州港山西优混Q5500库提价1360元/吨，周持平，较2022年初同比增长10.57%。1月秦皇岛动力煤长协价728元/吨，连续3月持平，本周长协挂钩指数中NCEI、BSPI、CCTD周持平。1月23日，CCTD主流港口合计煤炭库存5517.9万吨，周变化0.31%；其中沿海港口4787.7万吨，周变化0.43%，内河港口730.2万吨，周变化-0.52%。
　　冶金煤：下游去库为主，价格窄幅波动。供应方面，受假期影响生产有所收紧，拉运受限，同时下游钢厂生产受节日影响较小，假期焦煤需求以消化库存为主，下游企业库存明显降低。由于交投冷淡，港口焦煤价格以稳为主，焦煤期货主力合约也小幅波动。后期随着两会临近，焦煤矿山安全形势或趋紧，供应难以大幅增加，同时国内稳经济利好实施，下游刚性需求仍存，预计冶金煤价格降幅也不大。截至1月27日，京唐港主焦煤库提价2500元/吨，周持平；1/3焦煤库提价2350元/吨，周持平。六港口炼焦煤库存100.8万吨，周持平；国内独立焦化厂、全国样本钢厂炼焦煤总库存环比上周分别变化-15.25%、-3.29%；全国样本钢厂喷吹煤库存环比上周变化-3.24%。
　　焦、钢产业链：生产端库存回升，焦炭弱势钢材波动。假期期间，产业链下游市场终端备货意愿不强，整体购销维持谨慎，钢材市场价格窄幅波动，同时，焦化连续工艺生产，且节前焦化利润提高，开工率稳中有升，焦化厂库存明显提高，焦炭价格弱稳运行。钢材市场受假期影响，交投也明显趋弱，开启季节性累库，价格窄幅波动。截至1月27日，一级冶金焦天津港平仓价2910元/吨，周持平；独立焦化厂、样本钢厂焦炭总库存周变化分别为38.82%、-5.93%；四港口焦炭总库存周变化-2.16%；唐山钢厂高炉开工率57.14%，周变化0.79个百分点；焦炉开工率74.3%，周变化0.2个百分点。35城螺纹钢社会库存合计673.53万吨，周变化17.93%。
　　煤炭运输：假期运输需求较弱，沿海运价下跌。本周春节假期，叠加节前下游电厂库存较高，煤炭运输需求较弱，沿海煤价下行。截止1月27日，中国沿海煤炭运价综合指数586.08点，周变化-1.15%；国际海运价格（印尼南加-连云港）10.24美元/吨，周变化-2.48%；环渤海四港货船比15.10，周变化1.34%。
　　煤炭板块行情回顾
　　节前一周煤炭板块收涨，并跑赢大盘指数，相关个股有所表现。煤炭(中信)指数周变化2.74%，子板块中煤炭采选Ⅱ(中信)周变化2.91%，煤化工Ⅱ(中信)周变化1.57%。个股方面，煤炭采选板块个股涨跌不一，其中恒源煤电、潞安环能、华阳股份、上海能源、冀中能源涨幅靠前；煤化工板块辽宁能源、宝泰隆、云煤能源涨幅靠前。
　　本周观点及投资建议
　　国内市场方面，受春节假期效应影响，煤炭产地供应及拉运受限，工业用电减少，非电耗煤也不足，供需双弱下动力煤价格维持弱稳状态。冶金煤也同样受假期效应影响，交投冷淡，价格以稳为主。煤炭进出口方面，假期国际煤炭市场多空消息交织，一方面欧洲需求暂时缓解，国际煤价弱势；另一方面，印度预计2023年煤炭需求增长空间仍大，12月进口大幅增加；印尼上调2023年1月动力煤参考价（HBA），出口贸易LHV受限等不利于国内煤炭进口；蒙古国拟修改煤炭交易政策，也可能导致煤炭进口成本上涨，总体来说，近期国际煤炭市场一系列变动大概率增加煤炭进口的边际成本，或将导致2023年煤炭进口不及预期。后期，一是寒潮延续，供暖需求仍存；二是节后复工叠加疫情渡过以及地产等宏观利好落地，工业及民生用电复苏，煤炭市场需求好转；第三，假期曝光多起煤炭生产事故，两会临近，后期煤矿安全生产形势或趋紧；总的来说，煤价或将维持高位，2023年行业景气度有望维持。另外，值得注意的是，上周A股年报业绩预报密集披露，煤企年度业绩优异，部分上市公司明显超预期。由于2022年Q4秦皇岛年度长协均价725元/吨，环比Q3提高0.83%；上游港口动力煤、炼焦煤Q4市场价均价较Q3分别上涨24.36%和5.77%，煤炭板块上市公司四季度业绩大概率向好，未披露业绩预告企业业绩也有望向好。我们统计的上周北向资金持续增持煤炭板块个股，其中上周五（1月20日）北向资金增持煤炭板块合计3.25亿元，创近期新高。当前，煤炭股板块动态估值仍然较低，叠加高股息率水平，板块后期安全边际较高，有较高的配置价值。建议继续关注以下机会：第一，政策引导下的确定性和弹性机会，根据不同电煤长协比例

研究报告全文：煤炭行业周报20230116-20230129同步大市-A维持年报业绩预告密集披露节前北向资金明显增持2023年1月29日行业研究行业周报煤炭行业近一年市场表现投资要点动态数据跟踪动力煤假期交投清淡港口维持节前煤价供应方面产地假期虽有保供但生产放缓供应有所减少港口受假期影响成交清淡价格以稳为主需求方面春节期间全国气温偏冷日耗有所增加同时非电需求由于停产放假对煤炭需求有限动力煤市场仍以长协保供为主春节期间印尼蒙古等国煤炭市场多空信息交织供需两弱下国际动力煤价小幅下跌库存方面受假期影响北港库存有所回升下周一是取暖需求仍在叠加节后资料来源最闻复工工业用电及非电用煤需求有望回升同时疫情影响基本消失国内经济活动恢复生活用电需求也有望增长动力煤价格继续下降空间不大截至1月27日广州港山西优混Q5500库提价1360元吨周持平较2022相关报告年初同比增长10571月秦皇岛动力煤长协价728元吨连续3月持平山证煤炭12月进口量有所下降2022本周长协挂钩指数中NCEIBSPICCTD周持平1月23日CCTD主流港口合计煤炭库存万吨周变化其中沿海港口万吨全年进口煤量减价升-煤炭进口数据拆解5517903147877周变化043内河港口7302万吨周变化-0522023128冶金煤下游去库为主价格窄幅波动供应方面受假期影响生产有山证煤炭月新一轮保供效果逐步12所收紧拉运受限同时下游钢厂生产受节日影响较小假期焦煤需求以消显现焦煤价格受补库提振出现反弹-煤化库存为主下游企业库存明显降低由于交投冷淡港口焦煤价格以稳为炭月度供需数据点评2023117主焦煤期货主力合约也小幅波动后期随着两会临近焦煤矿山安全形势或趋紧供应难以大幅增加同时国内稳经济利好实施下游刚性需求仍存预计冶金煤价格降幅也不大截至月日京唐港主焦煤库提价元分析师1272500吨周持平13焦煤库提价2350元吨周持平六港口炼焦煤库存1008杨立宏万吨周持平国内独立焦化厂全国样本钢厂炼焦煤总库存环比上周分别执业登记编码S0760522090002变化-1525-329全国样本钢厂喷吹煤库存环比上周变化-324邮箱yanglihongsxzqcom焦钢产业链生产端库存回升焦炭弱势钢材波动假期期间产业胡博链下游市场终端备货意愿不强整体购销维持谨慎钢材市场价格窄幅波动同时焦化连续工艺生产且节前焦化利润提高开工率稳中有升焦化厂执业登记编码S0760522090003库存明显提高焦炭价格弱稳运行钢材市场受假期影响交投也明显趋弱邮箱hubo1sxzqcom开启季节性累库价格窄幅波动截至1月27日一级冶金焦天津港平仓刘贵军价2910元吨周持平独立焦化厂样本钢厂焦炭总库存周变化分别为执业登记编码S07605191100013882-593四港口焦炭总库存周变化-216唐山钢厂高炉开工率5714周变化079个百分点焦炉开工率743周变化02个百分点邮箱liuguijunsxzqcom35城螺纹钢社会库存合计67353万吨周变化1793煤炭运输假期运输需求较弱沿海运价下跌本周春节假期叠加节前下游电厂库存较高煤炭运输需求较弱沿海煤价下行截止1月27日中国沿海煤炭运价综合指数58608点周变化-115国际海运价格印尼南加-连云港1024美元吨周变化-248环渤海四港货船比1510请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1行业研究行业周报周变化134煤炭板块行情回顾节前一周煤炭板块收涨并跑赢大盘指数相关个股有所表现煤炭中信指数周变化274子板块中煤炭采选中信周变化291煤化工中信周变化157个股方面煤炭采选板块个股涨跌不一其中恒源煤电潞安环能华阳股份上海能源冀中能源涨幅靠前煤化工板块辽宁能源宝泰隆云煤能源涨幅靠前本周观点及投资建议国内市场方面受春节假期效应影响煤炭产地供应及拉运受限工业用电减少非电耗煤也不足供需双弱下动力煤价格维持弱稳状态冶金煤也同样受假期效应影响交投冷淡价格以稳为主煤炭进出口方面假期国际煤炭市场多空消息交织一方面欧洲需求暂时缓解国际煤价弱势另一方面印度预计2023年煤炭需求增长空间仍大12月进口大幅增加印尼上调2023年1月动力煤参考价HBA出口贸易LHV受限等不利于国内煤炭进口蒙古国拟修改煤炭交易政策也可能导致煤炭进口成本上涨总体来说近期国际煤炭市场一系列变动大概率增加煤炭进口的边际成本或将导致2023年煤炭进口不及预期后期一是寒潮延续供暖需求仍存二是节后复工叠加疫情渡过以及地产等宏观利好落地工业及民生用电复苏煤炭市场需求好转第三假期曝光多起煤炭生产事故两会临近后期煤矿安全生产形势或趋紧总的来说煤价或将维持高位2023年行业景气度有望维持另外值得注意的是上周A股年报业绩预报密集披露煤企年度业绩优异部分上市公司明显超预期由于2022年Q4秦皇岛年度长协均价725元吨环比Q3提高083上游港口动力煤炼焦煤Q4市场价均价较Q3分别上涨2436和577煤炭板块上市公司四季度业绩大概率向好未披露业绩预告企业业绩也有望向好我们统计的上周北向资金持续增持煤炭板块个股其中上周五1月20日北向资金增持煤炭板块合计325亿元创近期新高当前煤炭股板块动态估值仍然较低叠加高股息率水平板块后期安全边际较高有较高的配置价值建议继续关注以下机会第一政策引导下的确定性和弹性机会根据不同电煤长协比例构建策略矩阵以中国神华中煤能源和晋控煤业为代表的高电煤长协比例标的受益长协量价提升具备较高胜率同时中国神华中煤能源还或将受益于监管部门推动央企估值回归合理水平推动打造一批旗舰型央企上市公司等服务活动以陕西煤业和山煤国际为代表的中电煤长协比例标的受益长协价格提升具备中等胜率和中等赔率以山西焦煤潞安环能和平煤股份为代表的低电煤长协比例标的炼焦煤喷吹煤近期冶金煤逻辑变化具备较高赔率兖矿能源因拥有较大比例海外产量国内电煤比例偏低受益海外煤价高弹性具备中等胜率和较高赔率第二高股息预期下的行业配置价值建议请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明2行业研究行业周报关注冀中能源平煤股份山西焦煤陕西煤业兖矿能源盘江股份中国神华等第三能源转型浪潮中的钠离子电池投资机遇建议关注华阳股份风险提示供给释放超预期需求端改善不及预期欧盟煤炭缺口不及预期进口煤大量涌入国内市场价格强管控煤企转型失败等请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明3行业研究行业周报目录1煤炭行业动态数据跟踪611动力煤节前效应延续动力煤窄幅波动612冶金煤下游库存回升冶金煤涨势暂缓813焦钢产业链临近假期钢厂开工下行焦炭价格有所回落1014煤炭运输需求偏弱运力充足沿海运价下行1215煤炭相关期货主力合约换月双焦期货先抑后扬132煤炭板块行情回顾143行业要闻汇总154上市公司重要公告165下周观点及投资建议176风险提示18图表目录图1大同浑源动力煤Q5500车板价6图2广州港山西优混Q5500库提价6图3秦皇岛动力煤5500年度长协价元吨6图4长协月度调整挂钩指数NCEICCTDBSPI6图5国际煤炭价格IPE走势7图6海外价差与进口价差7图7北方港口及长江口八港煤炭库存7图8南方八省电厂煤炭库存7图9南方八省电厂煤炭日耗及库存可用天数8图10中国电煤采购经理人指数8图11产地焦煤价格9图12山西阳泉喷吹煤车板价及日照港平均价9图13京唐港主焦煤价格及内外贸价差9图14京唐港13焦煤价格及内外贸价差9图15独立焦化厂炼焦煤库存9图16样本钢厂炼焦煤喷吹煤总库存9图17六港口炼焦煤库存10图18炼焦煤喷吹煤库存可用天数10图19不同产能焦化厂炼焦煤库存10图20独立焦化厂230焦炉开工率10图21一级冶金焦价格11图22主要港口冶金焦与炼焦煤平均价的价差11图23样本钢厂独立焦化厂及四港口焦炭库存11图24样本钢厂焦炭库存可用天数11图25钢厂高炉开工率11图26螺纹钢全社会库存和钢材生产企业库存11图27中国沿海煤炭运价指数12请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明4行业研究行业周报图28国际煤炭海运费印尼南加-连云港12图29环渤海四港货船比历年比较12图30鄂尔多斯煤炭公路运价指数12图31南华能化指数收盘价13图32焦煤焦炭期货收盘价13图33螺纹钢期货收盘价13图34铁矿石期货收盘价13图35煤炭指数与沪深300比较14图36中信一级行业指数周涨跌幅排名14图37中信煤炭开采洗选板块个股周涨跌幅排序14图38中信煤化工板块周涨幅排序14表1主要指数及煤炭板块指数一周表现14请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明5行业研究行业周报1煤炭行业动态数据跟踪11动力煤假期交投清淡港口维持节前煤价价格截至1月28日广州港山西优混Q5500库提价1360元吨周持平同比去年同期上涨27102023年1月秦皇岛动力煤年度长协728元吨连续三月持平挂钩指数以稳为主全国煤炭交易中心综合价格指数NCEI收报792元吨周持平CCTD秦皇岛动力煤5500K综合交易价格指数813元吨周持平环渤海动力煤综合平均价格指数734元吨周持平国际煤价方面1月27日鹿特丹煤炭期货结算价16715美元吨周变化-418广州港印尼煤库提价11395元吨周变化-048蒙煤库提价1140元吨周持平广州港山西优混与鹿特丹煤炭期货结算价折合人民币后的价差17894元吨国际煤炭期货下行国内外价差减小广州港山西优混与印尼煤的库提价价差215元吨周变化190内外贸价差变化不大库存港口库存方面截至1月23日CCTD主流港口煤炭库存551790万吨周变化031其中沿海港口煤炭库存合计47877万吨周变化043内河港口煤炭库存合计73020万吨周变化-0521月18日南方八省供煤量185万吨周变化-1367电厂煤炭库存32045万吨周变化503库存可用天数217天周变化37天需求1月18日南方八省电厂煤炭日耗1472万吨周变化-1491图1大同浑源动力煤Q5500车板价图2广州港山西优混Q5500库提价资料来源wind山西证券研究所资料来源wind山西证券研究所图3秦皇岛动力煤5500年度长协价元吨图4长协月度调整挂钩指数NCEICCTDBSPI请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明6行业研究行业周报资料来源wind山西证券研究所资料来源wind山西证券研究所图5国际煤炭价格IPE走势图6海外价差与进口价差资料来源wind山西证券研究所资料来源wind山西证券研究所图7CCTD主流港口煤炭库存图8南方八省电厂煤炭库存资料来源wind山西证券研究所资料来源wind山西证券研究所备注北方港统计口径包括秦皇岛港国投曹妃甸请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明7行业研究行业周报港曹二期华能曹妃甸华电曹妃甸国投京唐京唐老港京唐36-40码头黄骅港天津港锦州港丹东港盘锦港营口港大连港青岛港龙口港嘉祥港岚山港日照港长江口八港统计口径包括如皋港长宏国际江阴港扬子江太和港镇江东港南京西坝华能太仓图9南方八省电厂煤炭日耗及库存可用天数图10中国电煤采购经理人指数资料来源wind山西证券研究所资料来源wind山西证券研究所12冶金煤下游去库为主价格窄幅波动价格截至1月28日山西吕梁产主焦煤车板价2300元吨周持平吕梁产13焦煤车板价2200元吨周持平喷吹煤方面山西阳泉喷吹煤1985元吨周持平日照港喷吹煤平均价2083元吨周变化-050港口方面1月28日京唐港山西产主焦煤库提价2500元吨周持平山西产13焦煤库提价2350元吨周持平京唐港进主焦煤进口平均价2345元吨周持平13焦煤进口平均价1760元吨周持平澳大利亚峰景矿硬焦煤现货价34350美元吨周变化223京唐港主焦煤内贸与外贸价差155元吨周持平13焦煤内外贸价差590元吨周持平库存截至1月27日国内独立焦化厂炼焦煤总库存9233万吨周减少1661万吨周变化-1525全国样本钢厂炼焦煤总库存88907万吨周减少302万吨周变化329六港口合计炼焦煤库存1008万吨周持平喷吹煤方面国内样本钢厂喷吹煤总库存49365万吨周减少1652万吨周变化-324需求截至1月27日独立焦化厂炼焦煤库存可用天数124天周变化-23天样本钢厂炼焦煤喷吹煤库存可用天数分别为1428和1537天周变化-049和-058天国内独立焦化厂焦炉开工率743周变化1个百分点请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明8行业研究行业周报图11产地焦煤价格图12山西阳泉喷吹煤车板价及日照港平均价资料来源wind山西证券研究所资料来源wind山西证券研究所图13京唐港主焦煤价格及内外贸价差图14京唐港13焦煤价格及内外贸价差资料来源wind山西证券研究所资料来源wind山西证券研究所图15独立焦化厂炼焦煤库存图16样本钢厂炼焦煤喷吹煤总库存资料来源wind山西证券研究所资料来源wind山西证券研究所请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明9行业研究行业周报图17六港口炼焦煤库存图18炼焦煤喷吹煤库存可用天数资料来源wind山西证券研究所资料来源wind山西证券研究所备注六港口包括京唐港日照港连云港天津港青岛港湛江港图19不同产能焦化厂炼焦煤库存图20独立焦化厂230焦炉开工率资料来源wind山西证券研究所资料来源wind山西证券研究所13焦钢产业链生产端库存回升焦炭弱势钢材波动价格1月27日山西晋中一级冶金焦2450元吨周持平一级冶金焦天津港平仓价2910元吨周持平全国港口冶金焦平仓均价2650元吨周持平全国港口冶金焦与炼焦煤平均价的价差488元吨周持平假期价格变化不大库存1月27日独立焦化厂焦炭总库存894万吨周增加25万吨周变化3882全国样本钢厂焦炭总库存63976万吨周减少4031万吨周变化-593四港口天津港日照港青岛港连云港焦炭总库存18130万吨周减少4万吨周变化-216需求1月27日样本钢厂焦炭库存可用天数1292天周变化-658唐山钢厂高炉开工率5714周变化140下游方面截至1月20日全国市场螺纹钢平均价格425900元吨周变化012请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明10行业研究行业周报35城螺纹钢社会库存合计67353万吨周增加1024万吨周变化1793螺纹钢生产企业库存28785万吨周增加9207万吨周变化4703图21一级冶金焦价格图22主要港口冶金焦与炼焦煤平均价的价差资料来源wind山西证券研究所资料来源wind山西证券研究所图23样本钢厂独立焦化厂及四港口焦炭库存图24样本钢厂焦炭库存可用天数资料来源wind山西证券研究所资料来源wind山西证券研究所备注四港口为天津港日照港青岛港连云港图25钢厂高炉开工率图26螺纹钢全社会库存和钢材生产企业库存请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明11行业研究行业周报资料来源wind山西证券研究所资料来源wind山西证券研究所14煤炭运输假期运输需求较弱沿海运价下跌煤炭运价1月20日中国沿海煤炭运价综合指数58608点周变化-115国际海运价格印尼南加-连云港1024美元吨周变化-248货船比截止1月27日环渤海四港货船比151周变化134图27中国沿海煤炭运价指数图28国际煤炭海运费印尼南加-连云港资料来源wind山西证券研究所资料来源wind山西证券研究所图29环渤海四港货船比历年比较图30鄂尔多斯煤炭公路运价指数请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明12行业研究行业周报资料来源wind山西证券研究所资料来源wind山西证券研究所15煤炭相关期货节前主力合约稳中偏强焦煤焦炭期货1月20日南华能化指数收盘198456点周变化355炼焦煤期货活跃合约收盘价1886元吨周变化-011焦炭期货活跃合约收盘价2889元吨周变化173下游相关期货1月20日螺纹钢期货活跃合约收盘价4179元吨周变化014铁矿石期货活跃合约收盘价865元吨周变化147图31南华能化指数收盘价图32焦煤焦炭期货收盘价资料来源wind山西证券研究所资料来源wind山西证券研究所图33螺纹钢期货收盘价图34铁矿石期货收盘价请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明13行业研究行业周报资料来源wind山西证券研究所资料来源wind山西证券研究所2煤炭板块行情回顾节前一周煤炭板块收涨并跑赢大盘指数相关个股有所表现煤炭中信指数周变化274子板块中煤炭采选中信周变化291煤化工中信周变化157个股方面煤炭采选板块个股涨跌不一其中恒源煤电潞安环能华阳股份上海能源冀中能源涨幅靠前煤化工板块辽宁能源宝泰隆云煤能源涨幅靠前表1主要指数及煤炭板块指数一周表现资料来源wind山西证券研究所图35煤炭指数与沪深300比较图36中信一级行业指数周涨跌幅排名资料来源wind山西证券研究所资料来源wind山西证券研究所图37中信煤炭开采洗选板块个股周涨跌幅排序图38中信煤化工板块周涨幅排序请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明14行业研究行业周报资料来源wind山西证券研究所资料来源wind山西证券研究所3行业要闻汇总2022年全国电力市场交易量525万亿千瓦时同比增长391-12月全国各电力交易中心累计组织完成市场交易电量525434亿千瓦时同比增长39占全社会用电量比重为608同比提高154个百分点其中全国电力市场中长期电力直接交易电量合计为414075亿千瓦时同比增长36212月份全国各电力交易中心组织完成市场交易电量48177亿千瓦时同比增长179其中全国电力市场中长期电力直接交易电量合计为37314亿千瓦时同比增长175资料来源中国煤炭市场网统计局1月中旬全国各煤种价格各有涨跌国家统计局1月24日公布的数据显示1月中旬全国煤炭价格各有涨跌各煤种具体价格变化情况如下无烟煤洗中块挥发份8价格21358元吨较上期上涨208元吨涨幅10普通混煤山西粉煤与块煤的混合煤热值4500大卡价格9433元吨较上期上涨183元吨涨幅20山西大混质量较好的混煤热值5000大卡价格为10750元吨较上期上涨300元吨涨幅29山西优混优质的混煤热值5500大卡价格为12250元吨较上期上涨225元吨涨幅19大同混煤大同产混煤热值5800大卡价格为12915元吨较上期上涨237元吨涨幅19资料来源中国煤炭市场网印尼2023年煤炭计划产量增加据市场消息称近日印尼能源与矿产资源部ESDM正在研究成立煤炭相关机构主要处理从各煤矿收取的费用并针对国内市场义务DMO规定煤价与市场价格差异制定相应方案稳定国内煤炭供应此外印尼能源与矿产资源部也表示2023年煤炭产量目标将高于2022年的663亿吨预计2023年印尼煤炭产量将达到6945亿吨相关人士表示截至目前印尼大多数矿商已经提出要在2023年增产若增产得以实现则能完成2023年印尼煤炭产量目标资料来源中国煤炭市场网由于与实际成交价格有差异印尼将重新评估煤炭市场价格HBA印尼能源和矿产资源部ESDM决定重新评估参考煤价HBA的计算公式HBA是基于普氏加里曼丹5900大卡公斤GAR评估Argus-Indonesia煤炭指数16500大卡公斤GAR纽卡斯尔出口指数6322大卡公斤GAR和globalCOAL纽卡斯尔6000大卡公斤NAR各25的月平均价格它被用作77个印度尼西亚煤炭产品的价格基础并计算出生产商需要支付的特许权使用费金额1月份ESDM给出的HBA为30521美元吨高于12月请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明15行业研究行业周报份的28148美元吨我们正在进行评估因为之前我们使用了四个指数事实证明这四个指数的形成的价格与实际市场价格差距较大ESDM部长ArifinTasrif表示在完成评估之后这个价格将用于购买和销售现货煤炭商品为期一个月资料来源中国煤炭市场网铁路动力不足南非理查兹湾煤炭码头2022年出口量创新低由于南非铁路动力不足的问题持续存在理查兹湾煤炭码头RBCT2022年出口量骤跌至近30年来新低RBCT是世界最大的煤炭出口码头之一近日该码头发布了2022年煤炭出口量为5030万吨创1993年以来的最低记录这远低于其设计出口能力9100万吨2017年该码头出口创历史新高达到7640万吨资料来源中国煤炭资源网蒙古国煤炭交易引入新机制有媒体报道从2月份开始蒙古最大的国有煤炭企业珍宝塔本陶勒盖公司Erdenes-TavantolgoiJSC将停止与中国买家签署直接销售协议与此同时该公司的煤炭将在蒙古国证券交易所进行拍卖这将增加交易透明度并最终给国家带来更高的回报蒙古海关总署的数据显示2022年蒙古国的煤炭出口量为3169万吨同比增长10172其中对中国的出口量为2977万吨同比猛增10450占总量的94新机制的引入或将推高销往中国的煤炭价格本月早些时候证券交易所组织了一次测试新系统的试运行交易总共有12800吨焦煤被拍卖给一家新加坡的煤炭商最后的叫价比之前提高了122从1150元吨提高到1290元吨资料来源中国煤炭资源网4上市公司重要公告平煤股份2022年度业绩预增公告平顶山天安煤业股份有限公司预计2022年度实现归属于上市公司股东的净利润约572亿元与上年同期数据相比增加2798亿元同比增长9576预计2022年度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约576亿元与上年同期数据相比增加2841亿元同比增长9733资料来源公司公告兖矿能源2022年度业绩预增公告按中国会计准则初步测算兖矿能源集团股份有限公司预计2022年度实现归属于上市公司股东的净利润约308亿元与上年同期数据相比将增加约145亿元或89预计2022年度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约306亿元与上年同期数据相比将增加约144亿元或89资料来源公司公告山西焦煤2022年度业绩预告山西焦煤能源集团股份有限公司预计2022年度实现归属于上市公司股东的净利润约982493万元1182873万元与上年同期数据相比将增加约93-132预计2022年度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约976852万1177232万元与上年同期数据相比将增加约95-135资料来源公司公告山西焦化2022年年度业绩预告公告公司预计2022年年度实现归属于母公司所有者的净利润为23973052万元27473052万元与上年同期12602991万元相比将增加11370061万元14870061万元同比增加902211799公司预计2022年年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为23563870万元27063870万元与上年同期12552958万元相比将增加11010912万元14510912万元同比增加877211560资料来源公司公告请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明16行业研究行业周报盘江股份2022年度业绩预增公告贵州盘江精煤股份有限公司预计2022年度实现归属于母公司所有者的净利润为196000万元到235000万元与上年同期相比将增加7875942万元到11775942万元同比增加6718到10044预计2022年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为190000万元到229000万元与上年同期相比将增加5278637万元到9178637万元同比增加3847到6689资料来源公司公告华阳股份2022年年度业绩预告山西华阳集团新能股份有限公司预计2022年度实现归属于母公司所有者的净利润为601873万元到776873万元与上年同期相比将增加248500万元到423500万元同比增长7032到11985预计2022年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为644373万元到819373万元与上年同期相比将增加186006万元到361006万元同比增长4058到7876资料来源公司公告潞安环能2022年年度业绩预告山西潞安环保能源开发股份有限公司预计2022年年度实现归属于上市公司股东的净利润为140亿元左右与上年同期相比将增加7292亿元同比增加10871左右归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为141亿元左右与上年同期相比将增加6322亿元左右同比增加8128左右资料来源公司公告恒源煤电2022年年度业绩预增公告安徽恒源煤电股份有限公司预计2022年度实现归属于上市公司股东的净利润约2530亿元比上年同期追溯调整前增加人民币约1143亿元同比增长约8241比上年同期追溯调整后增加人民币约1141亿元同比增长约8212公司预计2022年度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约2542亿元比上年同期追溯调整前增加人民币约1161亿元同比增长约8399比上年同期追溯调整后增加人民币约1158亿元同比增长约8370资料来源公司公告5下周观点及投资建议国内市场方面受春节假期效应影响煤炭产地供应及拉运受限工业用电减少非电耗煤也不足供需双弱下动力煤价格维持弱稳状态冶金煤也同样受假期效应影响交投冷淡价格以稳为主煤炭进出口方面假期国际煤炭市场多空消息交织一方面欧洲需求暂时缓解国际煤价弱势另一方面印度预计2023年煤炭需求增长空间仍大12月进口大幅增加印尼上调2023年1月动力煤参考价HBA出口贸易LHV受限等不利于国内煤炭进口蒙古国拟修改煤炭交易政策也可能导致煤炭进口成本上涨总体来说近期国际煤炭市场一系列变动大概率增加煤炭进口的边际成本或将导致2023年煤炭进口不及预期后期一是寒潮延续供暖需求仍存二是节后复工叠加疫情渡过以及地产等宏观利好落地工业及民生用电复苏煤炭市场需求好转第三假期曝光多起煤炭生产事故两会临近后期煤矿安全生产形势或趋紧总的来说煤价或将维持高位2023年行业景气度有望维持另外值得注意的是上周A股年报业绩预报密集披露煤企年度业绩优异部分上市公司明显超预期由于2022年Q4秦皇岛年度长协均价725元吨环比Q3提高083上游港口动力煤炼焦煤Q4市场价均价较Q3分别上涨2436和577请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明17行业研究行业周报煤炭板块上市公司四季度业绩大概率向好未披露业绩预告企业业绩也有望向好我们统计的上周北向资金持续增持煤炭板块个股其中上周五1月20日北向资金增持煤炭板块合计325亿元创近期新高当前煤炭股板块动态估值仍然较低叠加高股息率水平板块后期安全边际较高有较高的配置价值建议继续关注以下机会第一政策引导下的确定性和弹性机会根据不同电煤长协比例构建策略矩阵以中国神华中煤能源和晋控煤业为代表的高电煤长协比例标的受益长协价格提升具备较高胜率同时中国神华中煤能源还或将受益于监管部门推动央企估值回归合理水平推动打造一批旗舰型央企上市公司等服务活动以陕西煤业和山煤国际为代表的中电煤长协比例标的受益长协价格提升具备中等胜率和中等赔率以以山西焦煤潞安环能和平煤股份为代表的低电煤长协比例标的炼焦煤喷吹煤近期冶金煤逻辑变化具备较高赔率兖矿能源因拥有较大比例海外产量国内电煤比例偏低受益海外煤价高弹性具备中等胜率和较高赔率第二高股息预期下的行业配置价值建议关注冀中能源平煤股份山西焦煤陕西煤业兖矿能源盘江股份中国神华等第三能源转型浪潮中的钠离子电池投资机遇建议关注华阳股份6风险提示供给释放超预期需求端改善不及预期欧盟煤炭缺口不及预期进口煤大量涌入国内市场价格强管控煤企转型失败等请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明18分析师承诺本人已在中国证券业协会登记为证券分析师本人承诺以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本人对证券研究报告的内容和观点负责保证信息来源合法合规研究方法专业审慎分析结论具有合理依据本报告清晰准确地反映本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接受到任何形式的补偿本人承诺不利用自己的身份地位或执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利投资评级的说明以报告发布日后的6--12个月内公司股价或行业指数相对同期基准指数的涨跌幅为基准其中A股以沪深300指数为基准新三板以三板成指或三板做市指数为基准港股以恒生指数为基准美股以纳斯达克综合指数或标普500指数为基准无评级因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见的结果的重大不确定事件或者其他原因致使无法给出明确的投资评级新股覆盖新三板覆盖报告及转债报告默认无评级评级体系公司评级买入预计涨幅领先相对基准指数15以上增持预计涨幅领先相对基准指数介于5-15之间中性预计涨幅领先相对基准指数介于-5-5之间减持预计涨幅落后相对基准指数介于-5--15之间卖出预计涨幅落后相对基准指数-15以上行业评级领先大市预计涨幅超越相对基准指数10以上同步大市预计涨幅相对基准指数介于-10-10之间落后大市预计涨幅落后相对基准指数-10以上风险评级A预计波动率小于等于相对基准指数B预计波动率大于相对基准指数请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1行业研究行业周报免责声明山西证券股份有限公司以下简称公司具备证券投资咨询业务资格本报告是基于公司认为可靠的已公开信息但公司不保证该等信息的准确性和完整性入市有风险投资需谨慎在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下公司不对任何人因使用本报告中的任何内容引致的损失负任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映发布当日的判断在不同时期公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告公司或其关联机构在法律许可的情况下可能持有或交易本报告中提到的上市公司发行的证券或投资标的还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务客户应当考虑到公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突公司在知晓范围内履行披露义务本报告版权归公司所有公司对本报告保留一切权利未经公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯公司版权的其他方式使用否则公司将保留随时追究其法律责任的权利依据发布证券研究报告执业规范规定特此声明禁止公司员工将公司证券研究报告私自提供给未经公司授权的任何媒体或机构禁止任何媒体或机构未经授权私自刊载或转发公司证券研究报告刊载或转发公司证券研究报告的授权必须通过签署协议约定且明确由被授权机构承担相关刊载或者转发责任依据发布证券研究报告执业规范规定特此提示公司证券研究业务客户不得将公司证券研究报告转发给他人提示公司证券研究业务客户及公众投资者慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告依据证券期货经营机构及其工作人员廉洁从业规定和证券经营机构及其工作人员廉洁从业实施细则规定特此告知公司证券研究业务客户遵守廉洁从业规定山西证券研究所上海深圳上海市浦东新区滨江大道5159号陆家广东省深圳市福田区林创路新一代产业嘴滨江中心N5座6楼园5栋17层太原北京太原市府西街69号国贸中心A座28层北京市西城区平安里西大街28号中海电话0351-8686981国际中心七层httpwwwi618comcn电话010-83496336请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明2