一级市场：2023年1月，信用债小幅净融入
　　2023年1月16日至2023年1月22日，非金融企业信用债单周发行规模1892亿元，较上周变动-1734亿元；净融资规模-1000亿元，较上周变动-2343亿元。其中：
　　（1）城投债发行规模1027亿元，较上周变动-1188亿元；净融资规模-631亿元，较上周变动-1713亿元；
　　（2）产业债发行规模865亿元，较上周变动-546亿元；净融资规模-369亿元，较上周变动-630亿元。
　　二级市场：收益率上行，信用利差涨跌互现
　　本周，主要信用债二级市场收益率整体上行；信用利差涨跌互现；期限利差涨跌互现；等级利差多上行。
　　评级负面
　　2023年1月16日至2023年1月22日，共有1家主体评级下调，3家主体中债隐含评级下调。
　　风险提示：城投口径偏差；宏观经济下行、地方政府债务压力超预期；信用风险事件超预期；数据披露延迟或不完整

研究报告全文：信用一二级市场跟踪周报202301292023年1月信用债净融资小幅净融入2023年01月29日TableAuthor一级市场2023年1月信用债小幅净融入2023年1月16日至2023年1月22日非金融企业信用债单周发行规模1892亿元较上周变动-1734亿元净融资规模-1000亿元较上周变动-2343亿元其中1城投债发行规模1027亿元较上周变动-1188亿元净融资规模-631亿元较上周变动-1713亿元分析师谭逸鸣执业证书S01005220300012产业债发行规模865亿元较上周变动-546亿元净融资规模-369电话18673120168亿元较上周变动-630亿元邮箱tanyimingmszqcom研究助理刘雪执业证书S0100122030050二级市场收益率上行信用利差涨跌互现电话18344896727邮箱liuxuemszqcom本周主要信用债二级市场收益率整体上行信用利差涨跌互现期限利差涨跌互现等级利差多上行相关研究1资金面专题2月资金面会继续收敛吗-2评级负面02301282可转债周报20230128近期弹性品种表现2023年1月16日至2023年1月22日共有1家主体评级下调3家主如何-20230128体中债隐含评级下调3流动性跟踪周报20230127节前资金利率上行下周逆回购到期23060亿元-20230127风险提示城投口径偏差宏观经济下行地方政府债务压力超预期信用4信用研究系列信用主体收益率曲线的编风险事件超预期数据披露延迟或不完整制与应用-202301275利率债周度跟踪20230126下周地方债发行2503亿元-20230126本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告1固收定期报告目录1一级市场2023年1月信用债小幅净融入311发行规模1月下半月发行及净融资均走弱312发行利率整体上行42二级市场收益率上行信用利差涨跌互现521收益率信用债收益率整体上行522信用利差涨跌互现623期限利差涨跌互现824等级利差多上行93评级负面114风险提示12插图目录13表格目录13本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告2固收定期报告1一级市场2023年1月信用债小幅净融入11发行规模1月下半月发行及净融资均走弱2023年1月16日至2023年1月22日非金融企业信用债单周发行规模1892亿元较上周变动-1734亿元净融资规模-1000亿元较上周变动-2343亿元其中1城投债发行规模1027亿元较上周变动-1188亿元净融资规模-631亿元较上周变动-1713亿元2产业债发行规模865亿元较上周变动-546亿元净融资规模-369亿元较上周变动-630亿元图1信用债发行及净融资走势周度亿元图2城投债产业债净融资走势周度亿元净融资发行规模城投债产业债40001500300010002000500100000-500-1000-10002021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-122023-012021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-122023-01资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院分主体评级看AAAAAAA信用债发行规模分别为1147亿元371亿元323亿元净融资规模分别为-532亿元-424亿元-53亿元与上周相比AAAAAAA信用债净融资规模分别变动-1107亿元-985亿元-278亿元表1分评级信用债发行及净融资亿元发行净融资AAAAAAA其他AAAAAAA其他本周2023-01-22114737132351-532-424-5310上周2023-01-15210310694495575561225-17较上周变化-956-698-12646-1107-985-27827资料来源wind民生证券研究院分券种来看短期融资券中票企业债公司债定向工具信用债发行规模分别为1145亿元282亿元21亿元296亿元149亿元净融资规模分别为14亿元-180亿元-35亿元-656亿元-143亿元本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告3固收定期报告与上周相比短期融资券中票企业债公司债定向工具净融资规模分别变动-801亿元-266亿元-105亿元-955亿元-216亿元表2分券种信用债发行及净融资亿元发行净融资短融中期票据企业债公司债定向工具短融中期票据企业债公司债定向工具本周2023-01-2211452822129614914-180-35-656-143上周2023-01-151810580112858266815877029973较上周变化-665-299-91-561-118-801-266-105-955-216资料来源wind民生证券研究院12发行利率整体上行本周AAA主体0-1年期1-3年期3-5年期信用债发行利率分别为328441438较上周变化3767bp5236bp219bpAA主体0-1年期1-3年期3-5年期信用债发行利率分别为38954756较上周变化-1469bp2557bp6052bpAA主体0-1年期1-3年期3-5年期信用债发行利率分别为514635602较上周变化704bp5047bp453bp表3信用债发行利率及变化bpAAAAAAA011335011335011335本周2023-01-22328441438389547560514635602上周2023-01-15290388436403522500507585556较上周变化37675236219-14692557605270450474530料来源wind民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告4固收定期报告2二级市场收益率上行信用利差涨跌互现21收益率信用债收益率整体上行2023年1月20日中债国债到期收益率1年期3年期5年期7年期10年期分别为216254273288293较2023年1月13日分别变化678bp191bp192bp079bp321bp中债国开债到期收益率1年期3年期5年期7年期10年分别为23127429303309较2023年1月13日分别变化095bp656bp278bp257bp575bp表4国债国开收益率分布bp中债国债到期收益率中债国开债到期收益率1Y3Y5Y7Y10Y1Y3Y5Y7Y10Y2023-01-20本周2162542732882932312742903033092023-01-13上周210252271287290230267287300303较上周变化bp678191192079321095656278257575当前分位点223266313290338195214178107175252202522672852852392772993203175024528129831431426931334035735775283304322341345312363383407403100380381394403399468492507513513资料来源wind民生证券研究院注分位数开始时间为2015-01-042023年1月20日AAA主体1年期3年期5年期中短期票据收益率分别为27332354较2023年1月13日分别变化108bp477bp384bpAA主体1年期3年期5年期中短期票据收益率分别为288355393较2023年1月13日分别变化-493bp577bp384bpAA主体1年期3年期5年期中短期票据收益率分别为32839644较2023年1月13日分别变化007bp677bp384bp表5中债中短期票据到期收益率分布bpAAAAAAA1Y3Y5Y1Y3Y5Y1Y3Y5Y2023-01-20本周2733203542883553933283964402023-01-13上周271315350293349389328389436较上周变化bp108477384-493577384007677384当前分位点192309326206343353306363342252793103402943313693133754275031535738433538141635941346075371411435396446474436485521本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告5固收定期报告100525533547553561576573583598资料来源wind民生证券研究院注分位数开始时间为2015-01-04图3国债国开收益率走势图4中票中短期票据收益率走势国债1Y国债3Y国债10Y国开1Y国开3Y国开10YAAA3YAA3YAA3Y4506005004004003503003002001002500002018201820182019201920192020202020202021202120212022202220222023200201920192019202020202020202020212021202120212022202220222022-------------------------------01050901050901050901050901050901050811020508110205081102050811资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院图5城投债收益率走势图6产业债收益率走势AAA3YAA3YAA3YAAA3YAA3YAA3Y450450400400350350300300250250200201920192019202020202020202020212021202120212022202220222002022201920192019202020202020202020212021202120212022202220222022------------------------------050811020508110205081102050811050811020508110205081102050811资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院22信用利差涨跌互现2023年1月20日1年期AAAAAAA主体中债中短期票据信用利差分别为4162bp574bp974bp较2023年1月13日分别变化013bp-588bp-088bp3年期AAAAAAA主体中债中短期票据信用利差分别为4623bp8107bp12207bp较2023年1月13日分别变化-179bp-079bp021bp5年期AAAAAAA主体中债中短期票据信用利差分别为6452bp本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告6固收定期报告10285bp14985bp较2023年1月13日分别变化106bp106bp106bp表6中短期票据信用利差分布bp1Y3Y5YAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAA2023-01-20本周4162574097404623810712207645210285149852023-01-13上周414963289828480281861218663461017914879较上周变化bp013-588-088-179-079021106106106当前分位点33829851163881678692589586025385854697273339653818261390465301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