疫情好转叠加春节假期，客流快速升温
　　海南作为冬季旅游度假稀缺目的地，疫情放开后的首个春节假期，客流快速反弹。根据交通运输部预计，今年春运进出海南岛客流总量约870万人次，同比2022年增长13.6%，修复至2019年的84%（2022年仅为2019年74%）。春节黄金周（1.21~1.27），海南省客流量总计289.21万人次，同比增长21.28%。其中，进出岛旅客189.89万人次，同比2022年增长44.05%，比2019年增长0.07%。春节黄金周（1.21~1.27），岛内海口美兰国际机场、琼海博鳌机场、三亚凤凰国际机场三机场进出岛航班6683架次，旅客吞吐量109.2万人次，分别同比增长7.2%、27.0%，恢复至2019年同期的98.4%、90.9%；其中美兰机场旅客吞吐量53.67万人次，同比增长37.97%，单日超8万人次4天，1.27突破9万人次，创疫情以来单日旅客吞吐量新高；三亚机场旅客吞吐量52.30万人次，同比增长17.03%，单日超8万人次2天，1.27突破8.5万人次，创通航以来单日旅客吞吐量新高。
　　客流反弹叠加促销活动，免税销售表现亮眼
　　受疫情反复影响，2022年海南离岛免税销售额为349亿元（-29.5%），随着疫情防疫政策放开，客流快速反弹，叠加各免税店推出“免税年货节”等促销活动，通过闪购、打折、满减、抽奖、与品牌商联合推出兔年限定产品等多种形式促进消费，海南离岛免税销售快速回升。春节黄金周（1.21~1.27），全省12家离岛免税店总销售额25.72亿元，日均超3.6亿元，比2022年同期增长20.69%，比2019年同期增长329%。其中，海口6家离岛免税店总销售额7.68亿元，比2019年同期增长587%；三亚4家离岛免税店总销售额17.23亿元，比2019年同期增长259%；2023.1.18试营业的王府井国际免税港吸引了大量年轻消费者，最高客流达到4.8万人次。春节黄金周（1.21~1.27），海口海关共监管离岛免税购物金额15.6亿元（+5.88%），免税购物人数15.7万人次（+9.51%），人均消费9959元。春节期间免税销售表现亮眼，为实现今年800亿元离岛免税购物销售目标打下良好基础。
　　投资建议
　　疫情防疫政策优化，海南客流快速恢复，带动离岛免税回暖；出入境政策放开，机场免税逐步恢复，并有望进一步催化市内店政策落地，促进消费回流。推荐供应链不断强化、占据机场核心流量、新海港免税城逐步放量的免税龙头【中国中免】，以及新开免税港表现亮眼、有望借助集团赋能布局市内免税的传统零售龙头【王府井】。
　　风险提示
　　疫情反复的影响、行业竞争加剧、宏观经济波动等。
　　

研究报告全文：TableIndNameRptType商贸零售行业研究行业点评疫情优化叠加春节旺季免税销售快速回暖行业评级增持主要观点TableIndRank报告日期2023-01-29TableSummary疫情好转叠加春节假期客流快速升温海南作为冬季旅游度假稀缺目的地疫情放开后的首个春节假期客行业指数与沪深TableChart300走势比较流快速反弹根据交通运输部预计今年春运进出海南岛客流总量约11870万人次同比2022年增长136修复至2019年的8420222年仅为2019年74春节黄金周121127海南省客流量总1-224-227-2210-221-23-8计28921万人次同比增长2128其中进出岛旅客18989万-17人次同比2022年增长4405比2019年增长007春节黄-27金周121127岛内海口美兰国际机场琼海博鳌机场三亚凤-36凰国际机场三机场进出岛航班6683架次旅客吞吐量1092万人商贸零售沪深300次分别同比增长72270恢复至2019年同期的984分析师王洪岩TableAuthor909其中美兰机场旅客吞吐量5367万人次同比增长3797执业证书号S0010521010001单日超8万人次4天127突破9万人次创疫情以来单日旅客吞邮箱wanghyhazqcom吐量新高三亚机场旅客吞吐量5230万人次同比增长1703联系人刘静茹TableAuthor单日超8万人次2天127突破85万人次创通航以来单日旅客执业证书号S0010122080042吞吐量新高邮箱liujingruhazqcom客流反弹叠加促销活动免税销售表现亮眼受疫情反复影响2022年海南离岛免税销售额为349亿元-295随着疫情防疫政策放开客流快速反弹叠加各免税店推出免税年货节等促销活动通过闪购打折满减抽奖与品牌商联合推出兔年限定产品等多种形式促进消费海南离岛免税销售快速回升春节黄金周121127全省12家离岛免税店总销售额2572亿元日均超36亿元比2022年同期增长2069比2019年同期增长329其中海口6家离岛免税店总销售额768亿元比2019年同期增长587三亚4家离岛免税店总销售额1723亿元比2019年同期增长2592023118试营业的王府井国际免税港吸引了大量年轻消费者最高客流达到48万人次春节黄金周121127海口海关共监管离岛免税购物金额156亿元588免税购物人数157万人次951人均消费9959TableReport元春节期间免税销售表现亮眼为实现今年800亿元离岛免税购物销售目标打下良好基础投资建议疫情防疫政策优化海南客流快速恢复带动离岛免税回暖出入境政策放开机场免税逐步恢复并有望进一步催化市内店政策落地促进消费回流推荐供应链不断强化占据机场核心流量新海港免税城逐步放量的免税龙头中国中免以及新开免税港表现亮眼有望借助集团赋能布局市内免税的传统零售龙头王府井风险提示疫情反复的影响行业竞争加剧宏观经济波动等敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告TableCompanyRptType行业研究重要声明TableReputation分析师声明本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格以勤勉的执业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息本人对这些信息的准确性或完整性不做任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更报告中的信息和意见仅供参考本人过去不曾与现在不与未来也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收任何形式的补偿分析结论不受任何第三方的授意或影响特此声明免责声明华安证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格本报告由华安证券股份有限公司在中华人民共和国不包括香港澳门台湾提供本报告中的信息均来源于合规渠道华安证券研究所力求准确可靠但对这些信息的准确性及完整性均不做任何保证在任何情况下本报告中的信息或表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关华安证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务本报告仅向特定客户传送未经华安证券研究所书面授权本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用如欲引用或转载本文内容务必联络华安证券研究所并获得许可并需注明出处为华安证券研究所且不得对本文进行有悖原意的引用和删改如未经本公司授权私自转载或者转发本报告所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担本公司并保留追究其法律责任的权利投资评级说明TableRankIntroduction以本报告发布之日起6个月内证券或行业指数相对于同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准A股以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以纳斯达克指数或标普500指数为基准定义如下行业评级体系增持未来6个月的投资收益率领先市场基准指数5以上中性未来6个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5至5减持未来6个月的投资收益率落后市场基准指数5以上公司评级体系买入未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15以上增持未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5至15中性未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5至5减持未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5至15卖出未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15以上无评级因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使无法给出明确的投资评级敬请参阅末页重要声明及评级说明22证券研究报告