生产：主要开工率指标涨跌互现。钢材供给上涨：本周唐山钢厂高炉开工率56.35%，本周环比上涨0.79个百分点；产能利用率75.09%，本周环比上涨0.59个百分点。汽车轮胎生产大幅降温：本周汽车全钢胎开工率环比继续下跌19.32个百分点，月初至今同比下跌21.44个百分点，半钢胎继续环比下跌18.82个百分点，月初至今同比下跌18.81个百分点。化纤生产开工率下降：本周PTA开工率环比上涨2.69个百分点，PX开工率环比上涨0.79个百分点，涤纶长丝（江浙地区）本周开工率环比下跌0.88个百分点。
　　从生产端来看，本周开工情况分化。钢厂开工率、产能利用率相比去年同期以及上个月有所回升，化工产品开工率（PX、PTA）由负转正。汽车轮胎、涤纶长丝开工率持续走弱，且相比去年同期大幅下滑，总体来讲，国内工业生产开工率涨跌互现，状况依旧不乐观。
　　需求：商品房销售大幅回落。本周商品房销售回落：30大中城市商品房成交面积环比回落36.88%，一、二、三线城市分别环比下跌39.86%、36.23%和34.56%。土地成交面积上涨：截至1月15日，100大中城市成交土地面积1337.99万平方米，环比上周上涨43.3%。一线城市成交土地占地面积下降49.13%，二、三线城市土地成交面积分别上涨6.71%和64.66%。成交土地溢价率上升：截至1月15日，成交土地溢价率约为3.82%，较前周上涨0.41个百分点。一线城市成交土地溢价率与上周持平，二线城市成交土地溢价率下降2.38%，三线城市成交土地溢价率上升0.48%。
　　当前房地产市场有回暖迹象，土地市场热度回升，但商品房销售依旧偏弱。月初至今，100大中城市成交土地占地面积高于去年同期水平，成交土地溢价率回升至高于去年同期的水平。商品房销售方面，除一线城市销售较为坚挺，仅较去年同期下降3.53%，二、三线城市均较去年同期大幅减少。日前，广东省多地宣布阶段性取消首套住房商业性个人住房贷款利率下限，且政策范围逐步扩大，年后商品房销售有望回暖。
　　本周乘用车销量回落。截至1月15日的一周，乘用车批发日均销量为4.7万辆，环比上升14.94%，月初至今同比下降18.38%，乘用车零售日均销量为5.2万辆，本周环比上涨15%。排除季节性因素，从四周移动平均数据来看，厂家批发乘用车销量环比下降8.5%，厂家零售乘用车销量环比下降1.3%。去年5月，汽车销量在稳增长政策支持下迎来爆发式增长，7月之后增速逐渐回落至负值，12月份汽车销量增速小幅反弹，开年至今汽车销量再度回落，可能反映汽车购置需求已经在去年集中释放，汽车消费刺激政策后续效果不足。尤其是新能源汽车销量的增长达到了一个瓶颈阶段，在2023年新能源政策退市后，销量增长乏力。
　　钢材补库：从库存来看，螺纹钢，线材和热轧板库存回升，本周环比分别上涨14.4%，20.6%和3.8%，三者库存已经连续数周上涨，除线材以外，螺纹钢、热轧板卷库存均高于往年同期。
　　进出口表现依旧低迷：部分港口城市受疫情反复，运输能力下降，叠加外部通货膨胀率高企的影响，出口方面整体需求表现不佳。中国出口集装箱运价指数（CCFI）延续下跌趋势，本周环比回落3.4%；上海出口集装箱运价指数（SCFI）延续下跌趋势，本周环比下跌0.2%。散货船市场有所疲软，各船型需求热度回落，BDI连续数日回落，本周累计大幅回落19.3%，中国进口干散货运价指数（CDFI）环比下跌1.8%。当前进出口同环比均为负值，或指向内外需疲软。
　　价格：食品、工业品价格整体上行。食品价格整体上行：本周猪肉价格在连续数周下跌后反弹，平均批发价环比上涨0.6%，除猪肉外，其余肉制品价格整体上行，牛肉、羊肉、鸡蛋价格分别上涨0.4%、0.9%、1.3%，白条鸡价格下跌1.2%。蔬果价格继续上涨，本周28种重点监测蔬菜平均批发价环比上涨12.5%，7种重点监测水果平均批发价环比持平。食品价格整体上行可能与临近春节叠加今年春节月份较早有关。上游产品价格整体上行：大宗商品价格整体上行：原油期货价格上涨，布伦特原油期货结算价环比上涨2.8%，WTI原油期货结算价环比上涨2.2%。有色期货价格上涨，LME3个月铜本周环比上涨1.1%，铝价格本周环比持平。工业品价格整体上行：本周南华工业品指数环比上涨2.8%，Myspic综合钢价指数环比上涨0.2%。长江有色市场铜价格环比上涨2.0%；铝价格环比上涨2.8%；螺纹钢价格环比上涨0.1%；水泥价格下跌1.7%。本周人民币面临贬值压力：本周美元兑人民币汇率环比上涨1%至6.77，人民币有效实际汇率指数环比下降0.7%。
　　风险提示：房地产市场超预期，疫情影响超预期。
　　

研究报告全文：节前开工率分化固定收益周报证券研究报告高频数据观察2023年1月21日TableIndustryTableMain分析师TableTitle周岳TableSummary投资要点执业证书编号S0740520100003Emailzhouyuerqlzqcomcn生产主要开工率指标涨跌互现钢材供给上涨本周唐山钢厂高炉开工率5635本周环比上涨079个百分点产能利用率7509本周环比上涨059个百分点汽联系人薛瑶车轮胎生产大幅降温本周汽车全钢胎开工率环比继续下跌1932个百分点月初至Emailxueyaoztscomcn今同比下跌2144个百分点半钢胎继续环比下跌1882个百分点月初至今同比下跌1881个百分点化纤生产开工率下降本周PTA开工率环比上涨269个百分点PX开工率环比上涨079个百分点涤纶长丝江浙地区本周开工率环比下跌088个百分点从生产端来看本周开工情况分化钢厂开工率产能利用率相比去年同期以及上个月有所回升化工产品开工率PXPTA由负转正汽车轮胎涤纶长丝开工率持续走弱且相比去年同期大幅下滑总体来讲国内工业生产开工率涨跌互现状况依旧不乐观需求商品房销售大幅回落本周商品房销售回落30大中城市商品房成交面积环比回落3688一二三线城市分别环比下跌39863623和3456土地成交面积上涨截至1月15日100大中城市成交土地面积133799万平方米环比上周上涨433一线城市成交土地占地面积下降4913二三线城市土地成交面积分别上涨671和6466成交土地溢价率上升截至1月15日成交土地溢价率约为382较前周上涨041个百分点一线城市成交土地溢价率与上周持平二线城市成交土地溢价率下降238三线城市成交土地溢价率上升048当前房地产市场有回暖迹象土地市场热度回升但商品房销售依旧偏弱月初至今100大中城市成交土地占地面积高于去年同期水平成交土地溢价率回升至高于去年同期的水平商品房销售方面除一线城市销售较为坚挺仅较去年同期下降353二三线城市均较去年同期大幅减少日前广东省多地宣布阶段性取消首套住房商业性个人住房贷款利率下限且政策范围逐步扩大年后商品房销售有望回暖本周乘用车销量回落截至1月15日的一周乘用车批发日均销量为47万辆环比上升1494月初至今同比下降1838乘用车零售日均销量为52万辆本周环比上涨15排除季节性因素从四周移动平均数据来看厂家批发乘用车销量环比下降85厂家零售乘用车销量环比下降13去年5月汽车销量在稳增长政策支持下迎来爆发式增长7月之后增速逐渐回落至负值12月份汽车销量增速小幅反弹开年至今汽车销量再度回落可能反映汽车购臵需求已经在去年集中释放汽车消费刺激政策后续效果不足尤其是新能源汽车销量的增长达到了一个瓶颈阶段在2023年新能源政策退市后销量增长乏力钢材补库从库存来看螺纹钢线材和热轧板库存回升本周环比分别上涨144206和38三者库存已经连续数周上涨除线材以外螺纹钢热轧板卷库存均高于往年同期进出口表现依旧低迷部分港口城市受疫情反复运输能力下降叠加外部通货膨胀率高企的影响出口方面整体需求表现不佳中国出口集装箱运价指数CCFI延续下跌趋势本周环比回落34上海出口集装箱运价指数SCFI延续下跌趋势本周环比下跌02散货船市场有所疲软各船型需求热度回落BDI连续数日回落本周累计大幅回落193中国进口干散货运价指数CDFI环比下跌18当前进出口同环比均为负值或指向内外需疲软价格食品工业品价格整体上行食品价格整体上行本周猪肉价格在连续数周下跌后反弹平均批发价环比上涨06除猪肉外其余肉制品价格整体上行牛肉羊肉鸡蛋价格分别上涨040913白条鸡价格下跌12蔬果价格继续上涨本周28种重点监测蔬菜平均批发价环比上涨1257种重点监测水果平均批发价环比持平食品价格整体上行可能与临近春节叠加今年春节月份较早有关上游产品价格整体上行大宗商品价格整体上行原油期货价格上涨布伦特原油期货结算价环比上涨28WTI原油期货结算价环比上涨22有色期货价格上涨LME3个月铜本周环比上涨11铝价格本周环比持平工业品价格整体上行本周南华工业品指数环比上涨28Myspic综合钢价指数环比上涨02长江有色市场铜价格环比上涨20铝价格环比上涨28螺纹钢价格环比上涨01水泥价格下跌17本周人民币面临贬值压力本周美元兑人民币汇率环比上涨1至677人民币有效实际汇率指数环比下降07风险提示房地产市场超预期疫情影响超预期请务必阅读正文之后的重要声明部分固定收益周报一生产端高频数据追踪1主要开工率指标涨跌互现钢材供给上涨本周唐山钢厂高炉开工率5635本周环比上涨079个百分点产能利用率7509本周环比上涨059个百分点汽车轮胎生产大幅降温本周汽车全钢胎开工率环比继续下跌1932个百分点月初至今同比下跌2144个百分点半钢胎继续环比下跌1882个百分点月初至今同比下跌1881个百分点化纤生产开工率下降本周PTA开工率环比上涨269个百分点PX开工率环比上涨079个百分点涤纶长丝江浙地区本周开工率环比下跌088个百分点从生产端来看本周开工情况分化钢厂开工率产能利用率相比去年同期以及上个月有所回升化工产品开工率PXPTA由负转正汽车轮胎涤纶长丝开工率持续走弱且相比去年同期大幅下滑总体来讲国内工业生产开工率涨跌互现状况依旧不乐观图表1生产端主要高频数据本周环上周环月初至今月初至今生产端指标名称本周值更新时间比比环比同比高炉开工率唐山钢厂56350790002123052023-01-20产能利用率唐山钢厂7509059-0343209042023-01-20开工率PX国内周7338079-181-0923052023-01-19开工率开工率PTA国内周6886269-400073-8812023-01-19汽车轮胎开工率全钢胎1764-1932-729-2618-21442023-01-19汽车轮胎开工率半钢胎2382-1882-888-2572-18812023-01-19开工率涤纶长丝江浙地区4698-088-217-977-32482023-01-19产量主要钢厂产量螺纹钢全国当周值万吨---397-1497-14032023-01-20来源WIND中泰证券研究所请务必阅读正文之后的重要声明部分固定收益周报图表2钢厂高炉开工率产能利用率图表3汽车轮胎开工率唐山钢厂高炉开工率开工率汽车轮胎全钢胎开工率汽车轮胎半钢胎100唐山钢厂产能利用率90908080706070506040503040203010200来源WIND中泰证券研究所来源WIND中泰证券研究所图表4PXPTA开工率图表5全国主要钢厂螺纹钢产量万吨开工率涤纶长丝江浙地区主要钢厂产量螺纹钢全国当周值开工率PX国内周100开工率PTA国内周3409032080300280702606024050220402002022-042022-022022-032022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012022-01来源WIND中泰证券研究所来源WIND中泰证券研究所图表6煤炭库存百万吨图表7炼焦煤库存万吨煤炭库存炼焦煤库存六港口合计7秦皇岛港广州港50064504005350300425032001502100501002022-012022-042022-072022-102023-012022-042022-022022-032022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012022-01来源WIND中泰证券研究所来源WIND中泰证券研究所-3-请务必阅读正文之后的重要声明部分固定收益周报二需求端高频数据追踪1房地产商品房销售大幅回落商品房销售回落30大中城市商品房成交面积环比回落3688一二三线城市分别环比下跌39863623和3456土地成交面积上涨截至1月15日100大中城市成交土地面积133799万平方米环比上周上涨433一线城市成交土地占地面积下降4913二三线城市土地成交面积分别上涨671和6466成交土地溢价率上升截至1月15日成交土地溢价率约为382较前周上涨041个百分点一线城市成交土地溢价率与上周持平二线城市成交土地溢价率下降238三线城市成交土地溢价率上升048当前房地产市场有回暖迹象土地市场热度回升但商品房销售依旧偏弱月初至今100大中城市成交土地占地面积高于去年同期水平成交土地溢价率回升至高于去年同期的水平商品房销售方面除一线城市销售较为坚挺仅较去年同期下降353二三线城市均较去年同期大幅减少日前广东省多地宣布阶段性取消首套住房商业性个人住房贷款利率下限且政策范围逐步扩大年后商品房销售有望回暖2乘用车销量汽车消费热度回落本周乘用车销量回落截至1月15日的一周乘用车批发日均销量为47万辆环比上升1494月初至今同比下降1838乘用车零售日均销量为52万辆本周环比上涨15排除季节性因素从四周移动平均数据来看厂家批发乘用车销量环比下降85厂家零售乘用车销量环比下降13去年5月汽车销量在稳增长政策支持下迎来爆发式增长7月之后增速逐渐回落至负值12月份汽车销量增速小幅反弹开年至今汽车销量再度回落可能反映汽车购臵需求已经在去年集中释放汽车消费刺激政策后续效果不足尤其是新能源汽车销量的增长达到了一个瓶颈阶段在2023年新能源政策退市后销量增长乏力3库存进入补库阶段从库存来看螺纹钢线材和热轧板库存回升本周环比分别上涨144206和38三者库存已经连续数周上涨除线材以外螺纹钢热轧板卷库存均高于往年同期4进出口表现依旧低迷部分港口城市受疫情反复运输能力下降叠加外部通货膨胀率高企的影响出口方面整体需求表现不佳中国出口集装箱运价指数CCFI延续下跌-4-请务必阅读正文之后的重要声明部分固定收益周报趋势本周环比回落34上海出口集装箱运价指数SCFI延续下跌趋势本周环比下跌02散货船市场有所疲软各船型需求热度回落BDI连续数日回落本周累计大幅回落193中国进口干散货运价指数CDFI环比下跌18当前进出口同环比均为负值或指向内外需疲软图表8需求端主要高频数据本周环上周环比月初至今月初至今需求端指标名称本周值更新时间比环比同比30大中城市商品房成交面积万方20108-3688-025-813-20592023-01-20商品房30大中城市商品房成交面积一线城市万方5058-3986-0191378-3532023-01-20销售30大中城市商品房成交面积二线城市万方10944-3623-231-753-29982023-01-2030大中城市商品房成交面积三线城市万方4105-3465579-2829-10602023-01-20100大中城市成交土地溢价率当周值3820412520310692023-01-15100大中城市成交土地溢价率一线城市000000000-591-2552023-01-15100大中城市成交土地溢价率二线城市014-238158-1080052023-01-15土地成100大中城市成交土地溢价率三线城市5460484071861472023-01-15交100大中城市成交土地占地面积当周值万方1337994330-7980-348524582023-01-15100大中城市成交土地占地面积一线城市万方1223-4913-6668-2215-59302023-01-15100大中城市成交土地占地面积二线城市万方31694671-7878-173929052023-01-15100大中城市成交土地占地面积三线城市万方1008826466-8055-403828722023-01-15乘用车当周日均销量乘用车厂家批发辆469971494-7116-3125-18382023-01-15销量当周日均销量乘用车厂家零售辆517371500-6392-3318-17402023-01-15Mysteel全国螺纹钢库存万吨8380714391214317041212023-01-20库存Mysteel全国线材库存万吨10205206419444159-13662023-01-20Mysteel全国热轧板卷库存万吨2373037873016203182023-01-20CCFI点116059-341-433-1415-66082023-01-20出口SCFI点102975-016-280-904-79402023-01-20BDI点76300-1934-1628-3918-56402023-01-20进口CDFI点90549-183-339-1177-23202023-01-20来源WIND中泰证券研究所图表930大中城市商品房成交面积万平方米图表10100大中城市土地成交面积万平方米30大中城市商品房成交面积100大中城市土地成交面积350一线城市二线城市三线城市3500一线城市二线城市3003000三线城市250250020020001501500100100050500002022-012022-042022-072022-102023-012022-012022-042022-072022-102023-01来源WIND中泰证券研究所来源WIND中泰证券研究所-5-请务必阅读正文之后的重要声明部分固定收益周报图表11100大中城市成交土地溢价率图表12乘用车当周日均销量同比4WMA溢价率一线溢价率二线溢价率三线60厂家批发厂家零售164014122010086-2042-400-60-2-42022-062022-022022-032022-042022-052022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012022-01来源WIND中泰证券研究所来源WIND中泰证券研究所图表13螺纹钢库存万吨图表14线材库存万吨螺纹钢库存线材库存2019202020212022202350020192020202120222023160014004001200100030080020060040010020000W1W4W7W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52W13W46W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W49W52W10来源WIND中泰证券研究所来源WIND中泰证券研究所图表15进口干散货运价指数图表16出口集装箱运价指数4000波罗的海干散货指数BDISCFI综合指数CCFI综合指数CDFI综合指数60003500500030004000250030002000200015001000100005002022-012022-042022-072022-102023-01来源WIND中泰证券研究所来源WIND中泰证券研究所-6-请务必阅读正文之后的重要声明部分固定收益周报三价格数据追踪1食品价格整体上行本周猪肉价格在连续数周下跌后反弹平均批发价环比上涨06除猪肉外其余肉制品价格整体上行牛肉羊肉鸡蛋价格分别上涨040913白条鸡价格下跌12蔬果价格继续上涨本周28种重点监测蔬菜平均批发价环比上涨1257种重点监测水果平均批发价环比持平食品价格整体上行可能与临近春节叠加今年春节月份较早有关2上游产品价格整体上行大宗商品价格整体上行原油期货价格上涨布伦特原油期货结算价环比上涨28WTI原油期货结算价环比上涨22有色期货价格上涨LME3个月铜本周环比上涨11铝价格本周环比持平工业品价格整体上行本周南华工业品指数环比上涨28Myspic综合钢价指数环比上涨02长江有色市场铜价格环比上涨20铝价格环比上涨28螺纹钢价格环比上涨01水泥价格下跌173人民币面临贬值压力本周美元兑人民币汇率环比上涨1至677人民币有效实际汇率指数环比下降07-7-请务必阅读正文之后的重要声明部分固定收益周报图表17价格相关高频数据本周环上周环月初至今月初至今价格指标名称本周值更新时间比比环比同比平均批发价猪肉元公斤2325056-800-22187512023-01-20平均批发价牛肉元公斤7811037063-054-0422023-01-20平均批发价羊肉元公斤6893086200016-5952023-01-20CPI平均批发价鸡蛋元公斤1125126306-81811872023-01-20平均批发价白条鸡元公斤1859-122053-1038832023-01-20平均批发价28种重点监测蔬菜元公斤6221248356221110702023-01-20平均批发价7种重点监测水果元公斤76500043788113912023-01-20期货结算价连续布伦特原油美元桶8763276854291-1372023-01-20期货结算价连续WTI原油美元桶8164223826273-4932023-01-20期货收盘价LME3个月铜美元吨9342110732643-1342023-01-20期货收盘价LME3个月铝美元吨25900001224101-10132023-01-20Myspic综合钢价指数点15482019120-403-19242023-01-19南华工业品指数点40208128328625115542023-01-20PPI长江有色市场平均价铜1元吨70120201538162-4322023-01-20长江有色市场平均价铝A00元吨18970282424-440-13552023-01-20价格螺纹钢HRB40020mm全国元吨4259012093522-11082023-01-20价格指数铁矿石国产矿点-----2023-01-13价格指数铁矿石进口矿点-----2023-01-13水泥价格指数全国点13688-165-097-680-21492023-01-18即期汇率美元兑人民币677096-217-2706802023-01-21即期汇率欧元兑人民币734101084-1240822023-01-21汇率即期汇率100日元兑人民币525046217140-5912023-01-21人民币实际有效汇率指数12304-072-015166-5912023-01-21来源WIND中泰证券研究所图表18猪肉平均批发价元公斤图表19蔬菜水果平均批发价元公斤猪肉40928种重点监测蔬菜7种重点监测水果3583072562051541032022-012022-042022-072022-102023-012022-012022-042022-072022-102023-01来源WIND中泰证券研究所来源WIND中泰证券研究所-8-请务必阅读正文之后的重要声明部分固定收益周报图表20原油现货价格美元桶图表21动力煤平均价格指数综合平均价格指数环渤海动力煤Q5500K160原油现货价美国WTI原油现货价英国布伦特Dtd9001408501208007501007006508060055060500402022-012022-042022-072022-102023-012021-012022-092021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-112023-012021-03来源WIND中泰证券研究所来源WIND中泰证券研究所图表22铁矿石钢坯价格点元吨图表23有色金属价格元吨中国铁矿石价格指数CIOPI长江有色市场平均价铜1钢坯价格唐山右85长江有色市场平均价铝A00右轴250700558065023060050755507021050045450651904004060350170553003525050150200302022-012022-042022-072022-102023-012022-112022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-122023-012022-01来源WIND中泰证券研究所来源WIND中泰证券研究所图表24水泥价格指数图表25义乌中国小商品指数元吨水泥价格指数义乌中国小商品指数19010518010417010316010210115010014099130982022-012022-042022-072022-102023-012022-012022-042022-072022-102023-01来源WIND中泰证券研究所来源WIND中泰证券研究所-9-请务必阅读正文之后的重要声明部分固定收益周报图表26南华综合指数图表27南华工业品指数南华综合指数南华工业品指数2700450026004300250041002400390023003700350022003300210031002000290019002700180025002022-012022-042022-072022-102023-012022-012022-042022-072022-102023-01来源WIND中泰证券研究所来源WIND中泰证券研究所图表28美元兑人民币价格图表29美元指数元吨美元兑人民币美元指数740120720115700110680105660677100640956209060085580802022-012022-042022-072022-102023-012022-012022-042022-072022-102023-01来源WIND中泰证券研究所来源WIND中泰证券研究所风险提示房地产市场超预期疫情影响超预期-10-请务必阅读正文之后的重要声明部分固定收益周报投资评级说明评级说明买入预期未来612个月内相对同期基准指数涨幅在15以上增持预期未来612个月内相对同期基准指数涨幅在515之间股票评级持有预期未来612个月内相对同期基准指数涨幅在-105之间减持预期未来612个月内相对同期基准指数跌幅在10以上增持预期未来612个月内对同期基准指数涨幅在10以上行业评级中性预期未来612个月内对同期基准指数涨幅在-1010之间减持预期未来612个月内对同期基准指数跌幅在10以上备注评级标准为报告发布日后的612个月内公司股价或行业指数相对同期基准指数的相对市场表现其中A股市场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以摩根士丹利中国指数为基准美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准另有说明的除外重要声明中泰证券股份有限公司以下简称本公司具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性且本报告中的资料意见预测均反映报告初次公开发布时的判断可能会随时调整本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告所载的资料工具意见信息及推测只提供给客户作参考之用不构成任何投资法律会计或税务的最终操作建议本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议市场有风险投资需谨慎在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者应注意在法律允许的情况下本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行财务顾问和金融产品等各种金融服务本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息本报告版权归中泰证券股份有限公司所有事先未经本公司书面授权任何机构和个人不得对本报告进行任何形式的翻版发布复制转载刊登篡改且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改-11-请务必阅读正文之后的重要声明部分