矿产金产量预测及弹性
　　增长动力：（1）紫金矿业：未来海外Rosebel金矿、波格拉金矿等有望持续发力，山东海域金矿预计2025年投产。（2）赤峰黄金：吉隆、五龙扩建；万象矿业地下采矿工程启动；金星瓦萨规划年产10吨；收购阿布贾金矿、溪灯坪金矿。（3）银泰黄金：黑河银泰选厂处理能力提升；细晶沟、青龙沟金矿“探转采”预期；华盛金矿复产预期。（4）山东黄金：省内黄金资源整合；玲珑金矿复产预期；收购银泰黄金股权；卡蒂诺投产预期。集团规划2025年产金80吨，上市公司是重要平台。（5）湖南黄金：规划2025年自产金10吨、利润10亿，将通过自有矿山优化提升产量、资源整合和并购新增产量。
　　相关标的：建议关注紫金矿业、赤峰黄金、银泰黄金、山东黄金、湖南黄金
　　风险提示
　　1、公司扩产进度不及预期
　　2、黄金价格不及预期

研究报告全文：证券研究报告金业弹性表行业评级看好2023年01月15日分析师施毅邮箱shiyistockecomcn电话18621369158证书编号S1230522100002矿产金产量预测及弹性增长动力1紫金矿业未来海外Rosebel金矿波格拉金矿等有望持续发力山东海域金矿预计2025年投产2赤峰黄金吉隆五龙扩建万象矿业地下采矿工程启动金星瓦萨规划年产10吨收购阿布贾金矿溪灯坪金矿3银泰黄金黑河银泰选厂处理能力提升细晶沟青龙沟金矿探转采预期华盛金矿复产预期4山东黄金省内黄金资源整合玲珑金矿复产预期收购银泰黄金股权卡蒂诺投产预期集团规划2025年产金80吨上市公司是重要平台5湖南黄金规划2025年自产金10吨利润10亿将通过自有矿山优化提升产量资源整合和并购新增产量相关标的建议关注紫金矿业赤峰黄金银泰黄金山东黄金湖南黄金表黄金行业上市公司的自产金产量预测全口径黄金产量吨资源量吨总市值亿元单位产量市值亿元吨公司22-25产量CAGR20212022E2023E2025E20212023-01-132023E2025E赤峰黄金8152332575321141028山东黄金254055801479820151025湖南黄金55710144164241723银泰黄金791215170328282121紫金矿业4757719023732995423316中金黄金2020212251141620194权益口径黄金产量吨权益资源量吨总市值亿元单位产量市值亿元吨公司22-25产量CAGR20212022E2023E2025E20212023-01-132023E2025E赤峰黄金7121924398321171327湖南黄金5569135164261823山东黄金233845661281820181220银泰黄金781013135328322617紫金矿业3847617223732995494215中金黄金15151617383416262442资料来源Wind各公司公告浙商证券研究所注所有公司均仅统计自产金产量紫金矿业资源量数据均为权益资源量公司总市值数据采用Wind于2023-01-14导出的总市值1指标风险提示1公司扩产进度不及预期2黄金价格不及预期3行业评级与免责声明行业的投资评级以报告日后的6个月内行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准定义如下1看好行业指数相对于沪深300指数表现10以上2中性行业指数相对于沪深300指数表现1010以上953看淡行业指数相对于沪深300指数表现10以下添加标题我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重点击此处添加标题添加标题点击此处添加标题点击此处添加标题点击此处添加建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者不应标题点击此处添加标题点击此处添加标仅仅依靠投资评级来推断结论题添加标题点击此处添加标题点击此处添加标题添加标题点击此处添加标题4行业评级与免责声明法律声明及风险提示本报告由浙商证券股份有限公司已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格经营许可证编号为Z39833000制作本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料但浙商证券股份有限公司及其关联机构以下统称本公司对这些信息的真实性准确性及完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不发生任何变更本公司没有将变更的信息和建议向报告所有接收者进行更新的义务本报告仅供本公司的客户作参考之用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告仅反映报告作者的出具日的观点和判断在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时考量各自的投资目的财务状况和特定需求对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及或其关联人员均不承担任何法律责任本公司的交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务本公司的资产管理公司自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策本报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制发布传播本报告的全部或部分内容经授权刊载转发本报告或者摘要的应当注明本报告发布人和发布日期并提示使用本报告的风险未经授权或未按要求刊载转发本报告的应当承担相应的法律责任本公司将保留向其追究法律责任的权利5联系方式浙商证券研究所上海总部地址杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼25层北京地址北京市东城区朝阳门北大街8号富华大厦E座4层深圳地址广东省深圳市福田区广电金融中心33层邮政编码200127电话862180108518传真862180106010浙商证券研究所httpresearchstockecomcn6