事项：
　　1月17日，国家新闻出版署官网公布了2023年1月份国产网络游戏审批信息和游戏审批变更信息，共发放国产版号88款，其中8款端游、1款游戏机（Switch）、84款移动游戏。另有24款游戏获批变更信息或增报新平台版本。
　　梳理如下：1）本次版号下发涉及上市公司超过10家：腾讯、网易、心动公司、祖龙娱乐、吉比特、完美世界、冰川网络、恺英网络等；涉及头部非上市公司1家：米哈游。2）本次版号涉及重点游戏较多，包括腾讯《黎明觉醒：生机》《白夜极光》、网易《逆水寒手游》、米哈游《崩坏：星穹铁道》、心动公司《火炬之光：无限》等。
　　国信互联网观点：
　　1）版号常态化发放，且头部游戏公司再获多款版号，有望提振市场信心
　　自4月游戏版号重启后，版号发放愈发常态化，基本维持国产版号每月一批、进口版号每年一批的节奏。本次共发放国产版号88款。排除由研发方或合作方申请的版号，自2022年4月以来，腾讯累计获得版号8款，网易累计获得6款版号（另有2款游戏获批增报新平台版本）。近2批版号的下发，基本打消了此前市场顾虑的“头部公司版号总量控制在几款”。我们认为后续版号仍将常态化发放，腾讯和网易的其他储备产品也有望陆续获得版号。
　　2）腾讯和网易均有重点产品获批，2023年游戏业绩有支撑
　　腾讯重点游戏《黎明觉醒：生机》获批，此前《无畏契约》《命运方舟》已获版号，剩余有待版号发放的重点产品包括《王者荣耀：星之破晓》《王者万象棋》等。新产品有望成为核心增长来源，推动腾讯游戏回归健康增长。网易《逆水寒》获批增报移动端版本，后续储备产品依旧丰富，产品大周期有望延续。除已获版号的《逆水寒手游》《巅峰极速》《超凡先锋》外，重点关注《永劫无间手游》及《哈利波特：魔法觉醒》海外版。重点推荐游戏龙头腾讯控股、网易。
　　评论：
　　本次共发国产版号88款，发放频次基本常态化
　　自2022年4月游戏版号重启后，版号发放愈发常态化，基本维持国产版号每月一批的节奏。1月17日，国家新闻出版署官网公布了2023年1月份国产网络游戏审批信息和游戏审批变更信息，共发放国产版号88款，其中8款端游、1款游戏机（Switch）、84款移动游戏。另有24款游戏获批变更信息或增报新平台版本。
　　本次版号涉及的头部公司和重点游戏的数量占比较高。按照公司梳理如下：
　　腾讯相关产品3款：重点产品《黎明觉醒：生机》《白夜极光》获得版号，另有1款未公布过的《元梦之星》。
　　网易相关产品2款。其中《逆水寒》获批增报移动端版本，另有1款手游《超凡先锋》。
　　心动公司自研产品1款：《火炬之光：无限》。
　　米哈游自研产品1款：《崩坏：星穹铁道》。
　　腾讯、网易再获多款版号，对头部公司的版号限制顾虑基本接触。排除由研发方或合作方申请的版号，自2022年4月以来，腾讯累计获得版号8款，网易累计获得6款版号（另有2款游戏获批增报新平台版本）。近2批版号的下发，基本打消了此前市场顾虑的“头部公司版号总量控制在几款”。我们认为后续版号仍将常态化发放，腾讯和网易的其他储备产品也有望陆续获得版号。
　　腾讯重点游戏《黎明觉醒：生机》获批，新产品有望支撑腾讯2023年游戏收入增长
　　重点游戏《黎明觉醒：生机》获批。《黎明觉醒：生机》是由腾讯光子工作室群研发的开放世界生存射击手游，自2020年首次公布以来，已经进行多轮测试，产品完成度较高。“MMO+射击”在PC端游市场具有重要地位，陆续有成功产品推出，如《全境封锁》《命运2》《星际战甲》，但在手游端仅有《明日之后》一个成功产品，这主要是由于供给侧短缺。考虑到MMO品类天然不具备“赢者通吃”的特点，我们相信“MMO+射击”手游仍然具有较大空间。当前已获版号的同类型产品较少，《黎明觉醒：生机》完成度较高、可以尽快上线，有望占据先机。
　　《白夜极光》美术风格独树一帜，有望帮助腾讯在二次元市场再获进步。《白夜极光》是由腾讯子公司永航科技研发的二次元战术RPG手游。该游戏最大亮点为美术风格独树一帜，综合品质较高。此前该游戏海外地区由腾讯发行，首月表现亮眼，在日本市场上线前半个月位列iOS畅销榜第11名，成为2021年7月日本下载量最高的战术RPG手游。但是后续下滑较严重，我们认为与游戏核心玩法较为少见、用户理解门槛高，以及彼时腾讯在二次元产品的用户运营能力薄弱有关。目前腾讯在海外市场已经收获《幻塔》《胜利女神：NIKKE》等二次元产品的成功经验，但考虑到国内二次元市场竞争激烈，我们对该游戏的流水预期偏保守，但认可其品类突破的长远价值。
　　宏观经济复苏叠加新产品上线，腾讯游戏有望回归健康增长。腾讯的大DAU游戏在2022年受到宏观经济和大众玩家消费意愿减弱影响，新产品《英雄联盟手游》《金铲铲之战》的出色市场表现被掩盖。随着宏观经济趋于好转，我们认为头部大DAU游戏趋于稳定，而新产品有望成为核心增长来源，推动腾讯游戏回归健康增长。建议重点关注自研产

研究报告全文：证券研究报告2023年01月20日游戏行业快评超配1月版号下发腾讯网易重点游戏获批行业研究行业快评互联网投资评级超配维持评级证券分析师谢琦021-60933157xieqi2guosencomcn执证编码S0980520080008联系人徐焘021-60375437xutaoguosencomcn事项1月17日国家新闻出版署官网公布了2023年1月份国产网络游戏审批信息和游戏审批变更信息共发放国产版号88款其中8款端游1款游戏机Switch84款移动游戏另有24款游戏获批变更信息或增报新平台版本梳理如下1本次版号下发涉及上市公司超过10家腾讯网易心动公司祖龙娱乐吉比特完美世界冰川网络恺英网络等涉及头部非上市公司1家米哈游2本次版号涉及重点游戏较多包括腾讯黎明觉醒生机白夜极光网易逆水寒手游米哈游崩坏星穹铁道心动公司火炬之光无限等国信互联网观点1版号常态化发放且头部游戏公司再获多款版号有望提振市场信心自4月游戏版号重启后版号发放愈发常态化基本维持国产版号每月一批进口版号每年一批的节奏本次共发放国产版号88款排除由研发方或合作方申请的版号自2022年4月以来腾讯累计获得版号8款网易累计获得6款版号另有2款游戏获批增报新平台版本近2批版号的下发基本打消了此前市场顾虑的头部公司版号总量控制在几款我们认为后续版号仍将常态化发放腾讯和网易的其他储备产品也有望陆续获得版号2腾讯和网易均有重点产品获批2023年游戏业绩有支撑腾讯重点游戏黎明觉醒生机获批此前无畏契约命运方舟已获版号剩余有待版号发放的重点产品包括王者荣耀星之破晓王者万象棋等新产品有望成为核心增长来源推动腾讯游戏回归健康增长网易逆水寒获批增报移动端版本后续储备产品依旧丰富产品大周期有望延续除已获版号的逆水寒手游巅峰极速超凡先锋外重点关注永劫无间手游及哈利波特魔法觉醒海外版重点推荐游戏龙头腾讯控股网易评论本次共发国产版号88款发放频次基本常态化自2022年4月游戏版号重启后版号发放愈发常态化基本维持国产版号每月一批的节奏1月17日国家新闻出版署官网公布了2023年1月份国产网络游戏审批信息和游戏审批变更信息共发放国产版号88款其中8款端游1款游戏机Switch84款移动游戏另有24款游戏获批变更信息或增报新平台版本请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容1证券研究报告图12011-2022年每年下发的国产网络游戏版号数量图22021-2023年每月下发的国产网络游戏版号数量资料来源国家新闻出版署国信证券经济研究所整理资料来源国家新闻出版署国信证券经济研究所整理本次版号涉及的头部公司和重点游戏的数量占比较高按照公司梳理如下腾讯相关产品3款重点产品黎明觉醒生机白夜极光获得版号另有1款未公布过的元梦之星网易相关产品2款其中逆水寒获批增报移动端版本另有1款手游超凡先锋心动公司自研产品1款火炬之光无限米哈游自研产品1款崩坏星穹铁道腾讯网易再获多款版号对头部公司的版号限制顾虑基本接触排除由研发方或合作方申请的版号自2022年4月以来腾讯累计获得版号8款网易累计获得6款版号另有2款游戏获批增报新平台版本近2批版号的下发基本打消了此前市场顾虑的头部公司版号总量控制在几款我们认为后续版号仍将常态化发放腾讯和网易的其他储备产品也有望陆续获得版号腾讯重点游戏黎明觉醒生机获批新产品有望支撑腾讯2023年游戏收入增长重点游戏黎明觉醒生机获批黎明觉醒生机是由腾讯光子工作室群研发的开放世界生存射击手游自2020年首次公布以来已经进行多轮测试产品完成度较高MMO射击在PC端游市场具有重要地位陆续有成功产品推出如全境封锁命运2星际战甲但在手游端仅有明日之后一个成功产品这主要是由于供给侧短缺考虑到MMO品类天然不具备赢者通吃的特点我们相信MMO射击手游仍然具有较大空间当前已获版号的同类型产品较少黎明觉醒生机完成度较高可以尽快上线有望占据先机白夜极光美术风格独树一帜有望帮助腾讯在二次元市场再获进步白夜极光是由腾讯子公司永航科技研发的二次元战术RPG手游该游戏最大亮点为美术风格独树一帜综合品质较高此前该游戏海外地区由腾讯发行首月表现亮眼在日本市场上线前半个月位列iOS畅销榜第11名成为2021年7月日本下载量最高的战术RPG手游但是后续下滑较严重我们认为与游戏核心玩法较为少见用户理解门槛高以及彼时腾讯在二次元产品的用户运营能力薄弱有关目前腾讯在海外市场已经收获幻塔胜利女神NIKKE等二次元产品的成功经验但考虑到国内二次元市场竞争激烈我们对该游戏的流水预期偏保守但认可其品类突破的长远价值请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容2证券研究报告图3黎明觉醒生机累计预约人数超过1700万图4白夜极光的美术风格资料来源公司官网国信证券经济研究所整理资料来源公司官网国信证券经济研究所整理宏观经济复苏叠加新产品上线腾讯游戏有望回归健康增长腾讯的大DAU游戏在2022年受到宏观经济和大众玩家消费意愿减弱影响新产品英雄联盟手游金铲铲之战的出色市场表现被掩盖随着宏观经济趋于好转我们认为头部大DAU游戏趋于稳定而新产品有望成为核心增长来源推动腾讯游戏回归健康增长建议重点关注自研产品无畏契约黎明觉醒生机代理产品命运方舟剩余有待版号发放的重点产品包括王者荣耀星之破晓王者万象棋等表1腾讯在2023年有望上线的储备产品及版号情况公司游戏名称代号品类平台研发商版号情况腾讯无畏契约射击PC端游自研RiotGames12月获批腾讯命运方舟MMORPGPC端游代理SmileGate12月获批腾讯重生边缘射击PC端游自研12月获批腾讯黎明觉醒生机MMO射击手游自研本次获批腾讯合金弹头觉醒横版射击手游自研11月获批腾讯宝可梦大集结MOBA手游游戏机自研12月获批腾讯饥荒新家园冒险手游自研KleiEntertainment12月获批腾讯王者荣耀星之破晓动作手游自研无腾讯王者万象棋自走棋手游自研无腾讯Apex英雄手游射击手游自研不确定腾讯白夜极光战术RPG手游自研永航科技本次获批腾讯新信长之野望SLG手游代理黑胡子游戏无腾讯大航海时代海上霸主SLG手游代理盛天网络12月获批腾讯战地无疆SLG手游代理星辉娱乐7月获批腾讯阿凡达重返潘多拉射击手游代理祖龙娱乐无资料来源公司公告公司官网国家新闻出版署国信证券经济研究所整理网易逆水寒获批增报移动端版本产品大周期有望延续重点产品逆水寒手游获批增报移动端版本市场表现值得期待逆水寒是国内近几年最成功的MMO端游新品由网易游戏雷火事业群开发于2018年6月29日开启不限号不删档测试首日创造了数万玩家在线排队最高排队时长超过100小时的奇谈根据官方公告在二周年之前玩家数已经超过3000万在端游的成功经验基础上逆水寒手游进一步探索创新模式将开放世界MMORPG与多种不同品类的玩法进行融合我们认为这使得逆水寒手游并非单纯依赖IP引流而是实现玩家群体的分层服务有利于手游与端游形成差异化体验从而共同长久运营根据官方公众号发布的文章逆水寒手游为网易游戏历史上规模最大的研发团队截至2022年5月在岗达到412人目前游戏已经获得非常高的关注度根据游戏官网显示目前全网预约人数已经突破1100请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容3证券研究报告万网易在MMORPG领域有丰富的研发和运营经验我们认为逆水寒手游在上线后将有力推动网易游戏业绩的增长蛋仔派对表现亮眼网易后续储备产品依旧丰富网易于2022年5月发行的休闲派对手游蛋仔派对在上线初期表现一般但随着产品不断优化加上特色UGC玩法利用短视频与直播进行内容营销游戏的免费榜和畅销榜持续攀升截至2023年1月16日位居iOS免费榜第一畅销榜前十同时网易后续仍有新产品发布新产品的陆续上线有望支撑网易业绩的持续增长除已获版号的逆水寒手游巅峰极速超凡先锋外重点关注永劫无间手游及哈利波特魔法觉醒海外版图5逆水寒手游在2022年10月总预约超过1000万图6蛋仔派对的iOS免费榜与畅销榜表现资料来源逆水寒手游官方微博国信证券经济研究所整理资料来源七麦数据国信证券经济研究所整理表2网易在2023年有望上线的储备产品及版号情况公司游戏名称代号品类平台研发商版号情况网易逆水寒手游射击手游自研本次获批网易永劫无间手游MMORPG手游自研无网易倩女幽魂隐世录RPG手游自研2019年获批网易巅峰极速竞速手游自研12月获批网易超凡先锋射击手游自研本次获批网易HyperFront射击手游自研无网易ProjectBloodStrike射击手游自研无网易遗落海域代号ATLASMMO射击手游自研无网易冰汽时代最后的家园模拟经营手游联合开发无网易突袭暗影传说卡牌RPG手游代理12月获批网易湮灭效应战棋RPG手游代理无资料来源公司公告公司官网国家新闻出版署国信证券经济研究所整理投资建议重点游戏获批版号影响从信心进步到业绩层面推荐腾讯网易1版号常态化发放且头部游戏公司再获多款版号有望提振市场信心自4月游戏版号重启后版号发放愈发常态化基本维持国产版号每月一批进口版号每年一批的节奏本次共发放国产版号88款排除由研发方或合作方申请的版号自2022年4月以来腾讯累计获得版号8款网易累计获得6款版号另有2款游戏获批增报新平台版本近2批版号的下发基本打消了此前市场顾虑的头部公司版号总量控制在几款我们认为后续版号仍将常态化发放腾讯和网易的其他储备产品也有望陆续获得版号请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容4证券研究报告2腾讯和网易均有重点产品获批2023年游戏业绩有支撑腾讯重点游戏黎明觉醒生机获批此前无畏契约命运方舟已获版号剩余有待版号发放的重点产品包括王者荣耀星之破晓王者万象棋等新产品有望成为核心增长来源推动腾讯游戏回归健康增长网易逆水寒获批增报移动端版本后续储备产品依旧丰富产品大周期有望延续除已获版号的逆水寒手游巅峰极速超凡先锋外重点关注永劫无间手游及哈利波特魔法觉醒海外版重点推荐游戏龙头腾讯控股网易表3相关公司盈利预测及估值收盘价EPS元PE公司代码公司名称投资评级PBMRQ港币20212022E2023E20212022E2023E0700HK腾讯控股买入3738130123160252620439999HK网易-S买入133660736819161738资料来源公司公告wind国信证券经济研究所整理风险提示版号数量减少的风险版号暂停的风险新产品上线不及预期的风险监管政策收紧的风险宏观经济的风险相关研究报告互联网行业周报23年第1周-14家平台企业金融业务转型整改基本完成2023-01-15互联网行业周报22年第52周-进口游戏版号时隔18个月后重启微信视频号面向商家收取技术服务费2023-01-10互联网行业2023年1月投资策略-2023年的互联网行业有望迎来基本面和估值的戴维斯双击2023-01-10互联网行业专题报告本地生活系列之二-美团VS抖音错位竞争和正面竞争并存市场整体成长空间充沛2023-01-03互联网行业周报22年第51周-进一步扩大沪深港股票互联互通标的范围2022-12-30请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容5证券研究报告免责声明分析师声明作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解通过合理判断并得出结论力求独立客观公正结论不受任何第三方的授意或影响作者在过去现在或未来未就其研究报告所提供的具体建议或所表述的意见直接或间接收取任何报酬特此声明国信证券投资评级类别级别说明买入股价表现优于市场指数20以上股票增持股价表现优于市场指数10-20之间投资评级中性股价表现介于市场指数10之间卖出股价表现弱于市场指数10以上超配行业指数表现优于市场指数10以上行业中性行业指数表现介于市场指数10之间投资评级低配行业指数表现弱于市场指数10以上重要声明本报告由国信证券股份有限公司已具备中国证监会许可的证券投资咨询业务资格制作报告版权归国信证券股份有限公司以下简称我公司所有本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式使用复制或传播任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点一切须以我公司向客户发布的本报告完整版本为准本报告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