事项：
　　统计局公布2022年12月房地产投资和销售数据。2022全年，商品房销售额133308亿元，同比下降26.7%；商品房销售面积135837万平方米，同比下降24.3%；房地产开发投资132895亿元，同比下降10.0%；房屋新开工面积120587万平方米，同比下降39.4%；房屋竣工面积86222万平方米，同比下降15.0%。
　　国信地产观点：1）全年地产销售表现羸弱，但12月同比降幅收窄。随着疫情影响减弱、经济活动恢复常态、需求激活政策出台，购房者的信心也会逐步重筑。2）开发投资额和房企到位资金仍处低位，但单月降幅收窄。待改善优质房企资产负债表的多项措施推进落地，房企投融资数据将持续改善。3）新开工受销售低迷的压制仍较大，竣工年底显著修复。随着政策呵护下房企资金压力的缓释以及保交楼力度的加大，迟滞竣工进一步回补，修复强度可期。4）投资建议：看好2023年地产政策和销售回暖共振，共同带来地产贝塔行情。重申地产股趋势性大机会，后续政策放松将持续演绎，强烈建议买入。核心推荐保利发展、万科A、金地集团、招商积余。5）风险提示：后续政策落地效果不及预期；疫情等因素致行业基本面超预期下行；房企信用风险事件超预期冲击。
　　评论：
　　全年地产销售表现羸弱，但12月同比降幅收窄
　　2022全年，商品房销售额累计为133308亿元，同比-26.7%；销售面积累计为135837万平方米，同比-24.3%。12月单月，商品房销售额14660亿元，同比-27.7%，降幅较前值收窄4.6个百分点；销售面积14587万平方米，同比-31.5%，降幅较前值收窄1.7个百分点。我们认为，随着疫情影响减弱、经济活动恢复常态、需求激活政策出台，购房者的信心也会逐步重筑。
　　开发投资额和房企到位资金仍处低位，但12月单月降幅收窄
　　2022全年，房地产开发投资完成额累计为132895亿元，同比-10.0%；房企到位资金累计为148979亿元，同比-25.9%。12月单月，开发投资完成额为9032亿元，同比-12.2%，降幅较前值收窄了7.7个百分点，到位资金为12666亿元，同比-28.7%，降幅较前值收窄6.7个百分点。我们相信，待《改善优质房企资产负债表计划行动方案》21项工作任务推进落地，房企投融资数据将持续改善。
　　新开工受销售低迷的压制仍较大，竣工年底显著修复
　　2022全年，新开工面积累计120587万平方米，同比-39.4%；竣工面积累计86222万平方米，同比-15.0%，较1-11月降幅收窄4个百分点。12月单月，新开工面积8955万平方米，同比-44.3%，降幅较前值收窄6.5个百分点；竣工面积30513万平方米，同比-6.6%，降幅较前值收窄13.7个百分点。我们认为在政策呵护下，房企资金压力的缓释以及保交楼力度的加大将进一步促进迟滞竣工的回补，修复强度可期。
　　投资建议：看好地产政策和销售回暖共振，共同带来贝塔行情
　　重申地产股趋势性大机会，后续政策放松将持续演绎，强烈建议买入。我们看好三条主线：①久经考验的优质房企；②接近“上岸”的困境反转型标的；③受地产拖累的物业板块。核心推荐保利发展、万科A、金地集团、招商积余。
　　风险提示：
　　1、后续政策落地效果不及预期；2、疫情等因素致行业基本面超预期下行；3、房企信用风险事件超预期冲击。

研究报告全文：证券研究报告2023年01月17日统计局12月房地产数据点评超配销售表现羸弱竣工显著修复行业研究行业快评房地产投资评级超配维持评级证券分析师任鹤010-88005315renheguosencomcn执证编码S0980520040006证券分析师王粤雷0755-81981019wangyueleiguosencomcn执证编码S0980520030001证券分析师王静021-60893314wangjing20guosencomcn执证编码S0980522100002事项统计局公布2022年12月房地产投资和销售数据2022全年商品房销售额133308亿元同比下降267商品房销售面积135837万平方米同比下降243房地产开发投资132895亿元同比下降100房屋新开工面积120587万平方米同比下降394房屋竣工面积86222万平方米同比下降150国信地产观点1全年地产销售表现羸弱但12月同比降幅收窄随着疫情影响减弱经济活动恢复常态需求激活政策出台购房者的信心也会逐步重筑2开发投资额和房企到位资金仍处低位但单月降幅收窄待改善优质房企资产负债表的多项措施推进落地房企投融资数据将持续改善3新开工受销售低迷的压制仍较大竣工年底显著修复随着政策呵护下房企资金压力的缓释以及保交楼力度的加大迟滞竣工进一步回补修复强度可期4投资建议看好2023年地产政策和销售回暖共振共同带来地产贝塔行情重申地产股趋势性大机会后续政策放松将持续演绎强烈建议买入核心推荐保利发展万科A金地集团招商积余5风险提示后续政策落地效果不及预期疫情等因素致行业基本面超预期下行房企信用风险事件超预期冲击评论全年地产销售表现羸弱但12月同比降幅收窄2022全年商品房销售额累计为133308亿元同比-267销售面积累计为135837万平方米同比-24312月单月商品房销售额14660亿元同比-277降幅较前值收窄46个百分点销售面积14587万平方米同比-315降幅较前值收窄17个百分点我们认为随着疫情影响减弱经济活动恢复常态需求激活政策出台购房者的信心也会逐步重筑图1商品房销售额累计同比图2商品房销售额单月同比资料来源国家统计局Wind国信证券经济研究所整理资料来源国家统计局Wind国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容1证券研究报告图3商品房销售面积累计同比图4商品房销售面积单月同比资料来源国家统计局Wind国信证券经济研究所整理资料来源国家统计局Wind国信证券经济研究所整理开发投资额和房企到位资金仍处低位但12月单月降幅收窄2022全年房地产开发投资完成额累计为132895亿元同比-100房企到位资金累计为148979亿元同比-25912月单月开发投资完成额为9032亿元同比-122降幅较前值收窄了77个百分点到位资金为12666亿元同比-287降幅较前值收窄67个百分点我们相信待改善优质房企资产负债表计划行动方案21项工作任务推进落地房企投融资数据将持续改善图5房地产开发投资累计同比图6房地产开发投资单月同比资料来源国家统计局Wind国信证券经济研究所整理资料来源国家统计局Wind国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容2证券研究报告图7到位资金累计同比图8到位资金单月同比资料来源国家统计局Wind国信证券经济研究所整理资料来源国家统计局Wind国信证券经济研究所整理新开工受销售低迷的压制仍较大竣工年底显著修复2022全年新开工面积累计120587万平方米同比-394竣工面积累计86222万平方米同比-150较1-11月降幅收窄4个百分点12月单月新开工面积8955万平方米同比-443降幅较前值收窄65个百分点竣工面积30513万平方米同比-66降幅较前值收窄137个百分点我们认为在政策呵护下房企资金压力的缓释以及保交楼力度的加大将进一步促进迟滞竣工的回补修复强度可期图9新开工面积累计同比图10新开工面积单月同比资料来源国家统计局Wind国信证券经济研究所整理资料来源国家统计局Wind国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容3证券研究报告图11竣工面积累计同比图12竣工面积单月同比资料来源国家统计局Wind国信证券经济研究所整理资料来源国家统计局Wind国信证券经济研究所整理投资建议看好地产政策和销售回暖共振共同带来贝塔行情重申地产股趋势性大机会后续政策放松将持续演绎强烈建议买入我们看好三条主线久经考验的优质房企接近上岸的困境反转型标的受地产拖累的物业板块核心推荐保利发展万科A金地集团招商积余风险提示1后续政策落地效果不及预期2疫情等因素致行业基本面超预期下行3房企信用风险事件超预期冲击相关研究报告改善优质房企资产负债表计划行动方案点评-多管齐下纾解风险助力优质房企释放发展潜力2023-01-16房地产行业周观点-政策放松持续演绎重申趋势性大机会2023-01-16首套房贷利率政策动态调整长效机制点评-阶段性政策转为长效机制后续政策放松有望持续演绎2023-01-062022年土地市场观察与展望-整体低迷分化加剧料将底部企稳2023-01-01房地产行业2023年1月投资策略-基本面复苏缓慢政策加码预期不变2023-01-01请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容4证券研究报告免责声明分析师声明作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解通过合理判断并得出结论力求独立客观公正结论不受任何第三方的授意或影响作者在过去现在或未来未就其研究报告所提供的具体建议或所表述的意见直接或间接收取任何报酬特此声明国信证券投资评级类别级别说明买入股价表现优于市场指数20以上股票增持股价表现优于市场指数10-20之间投资评级中性股价表现介于市场指数10之间卖出股价表现弱于市场指数10以上超配行业指数表现优于市场指数10以上行业中性行业指数表现介于市场指数10之间投资评级低配行业指数表现弱于市场指数10以上重要声明本报告由国信证券股份有限公司已具备中国证监会许可的证券投资咨询业务资格制作报告版权归国信证券股份有限公司以下简称我公司所有本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式使用复制或传播任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点一切须以我公司向客户发布的本报告完整版本为准本报告基于已公开的资料或信息撰写但我公司不保证该资料及信息的完整性准确性本报告所载的信息资料建议及推测仅反映我公司于本报告公开发布当日的判断在不同时期我公司可能撰写并发布与本报告所载资料建议及推测不一致的报告我公司不保证本报告所含信息及资料处于最新状态我公司可能随时补充更新和修订有关信息及资料投资者应当自行关注相关更新和修订内容我公司或关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行财务顾问或金融产品等相关服务本公司的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中意见或建议不一致的投资决策本报告仅供参考之用不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请在任何情况下本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险我公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任证券投资咨询业务的说明本公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格证券投资咨询是指从事证券投资咨询业务的机构及其投资咨询人员以下列形式为证券投资人或者客户提供证券投资分析预测或者建议等直接或者间接有偿咨询服务的活动接受投资人或者客户委托提供证券投资咨询服务举办有关证券投资咨询的讲座报告会分析会等在报刊上发表证券投资咨询的文章评论报告以及通过电台电视台等公众传播媒体提供证券投资咨询服务通过电话传真电脑网络等电信设备系统提供证券投资咨询服务中国证监会认定的其他形式发布证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式指证券公司证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值市场走势或者相关影响因素进行分析形成证券估值投资评级等投资分析意见制作证券研究报告并向客户发布的行为证券研究报告国信证券经济研究所深圳深圳市福田区福华一路125号国信金融大厦36层邮编518046总机0755-82130833上海上海浦东民生路1199弄证大五道口广场1号楼12层邮编200135北京北京西城区金融大街兴盛街6号国信证券9层邮编100032