研究报告全文：证券研究报告2023年01月20日沪农商行601825SH2022年业绩快报点评增持存款增长优异资产质量稳定核心观点公司研究财报点评沪农商行披露2022年业绩快报公司2022年实现归母净利润10974亿元银行农商行同比增长1316增速较三季报小幅回落公司2022年加权平均净资产收证券分析师陈俊良证券分析师王剑益率1122同比回落017个百分点021-60933163021-60875165chenjunliangguosencomcnwangjianguosencomcn营收与净利润增速小幅回落公司2022年全年实现营业收入25627亿元S0980519010001S0980518070002同比增加1463亿元增幅605利润总额13669亿元同比增加1491证券分析师田维韦021-60875161亿元增幅1224归属于母公司股东的净利润10974亿元同比增加1277tianweiweiguosencomcn亿元增幅1316其中营业收入增速和归母净利润增速较三季报均小幅回S0980520030002落基础数据投资评级增持维持资产规模稳健扩张存款增长优异截至2022年末公司资产总额12814合理估值亿元较上年末增加1230亿元增幅1062负债总额11757亿元较上收盘价595元总市值流通市值5738427499百万元年末增加1146亿元增幅1080公司资产增速与三季报相比保持稳定52周最高价最低价715524元近3个月日均成交额9306百万元其中2022年末贷款总额6706亿元同比增长930存款总额9435亿元市场走势同比增长1257存款增长表现亮眼继续展现出公司在负债端的优势资产质量表现稳定公司2022年末不良贷款率094较上年末下降001个百分点较三季报下降002个百分点年末拨备覆盖率445较上年末上升3个百分点较三季报上升6个百分点风险抵补能力维持在较高水平整体来看公司资产质量数据比较稳定投资建议由于业绩快报披露数据有限我们暂不调整盈利预测预计2022-2024年归母净利润111125138亿元同比增速144123109摊薄EPS为115129143元当前股价对应PE为524642xPB为060505x维持增持评级资料来源Wind国信证券经济研究所整理风险提示宏观经济形势走弱可能对银行资产质量产生不利影响业绩快报相关研究报告所载主要财务数据为初步核算数据可能与最终公告的财务报告中披露的数沪农商行601825SH-业绩稳定增长科创金融进一步发展据存在差异2022-10-30沪农商行601825SH-科创金融特色鲜明2022-09-08沪农商行601825SH-资产稳健增长净息差同比上升2022-08-19沪农商行601825SH-存款优势凸显资产质量向好盈利预测和财务指标202020212022E2023E2024E2022-05-01沪农商行-601825-深度报告立足上海彰显区域优势营业收入百万元22040241642549627473294012022-01-24-3696557870净利润百万元81619698110961246313816--77188144123109摊薄每股收益元085101115129143总资产收益率141091096098101净资产收益率189118119124126市盈率PE7059524642股息率0094586572市净率PB074061058053048资料来源Wind国信证券经济研究所预测注摊薄每股收益按最新总股本计算请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告附表财务预测与估值每股指标元2020A2021A2022E2023E2024E利润表十亿元2020A2021A2022E2023E2024EEPS094101115129143营业收入2224252729BVPS890972103111261230其中利息净收入1819202224DPS000056035039043手续费净收入22233其他非息收入23333资产负债表十亿元2020A2021A2022E2023E2024E营业支出1212121212总资产10571158126313641459其中业务及管理费67889其中贷款510589660732805资产减值损失64433非信贷资产547569603631654其他支出00000总负债977106111591251166营业利润1012141617其中存款76485595810631170其中拨备前利润1517181920非存款负债213206201187166营业外净收入00000所有者权益8097103113124利润总额1012141617其中总股本910101010减所得税12233普通股东净资产779499109119净利润810111314归母净利润810111214总资产同比13796908070其中普通股东净利润810111214贷款同比134155120110100分红总额05344存款同比103120120110100贷存比6769696969营业收入同比3696557870非存款负债负债2219171512其中利息净收入同比16484528575权益乘数131119122121118手续费净收入同比-55-71150100100归母净利润同比-77188144123109资产质量指标2020A2021A2022E2023E2024E不良贷款率099095094094094业绩增长归因2020A2021A2022E2023E2024E信用成本率125088062050040生息资产规模110105929475拨备覆盖率419442424403380净息差广义54-21-40-0900手续费净收入-30-18100203资本与盈利指标2020A2021A2022E2023E2024E其他非息收入-9830-07-09-07ROA141091096098101业务及管理费22-17000000ROE189118119124126资产减值损失-133154884538核心一级资本充足率11671306127112851312其他因素-03-45010101一级资本充足率11701310127512891316归母净利润同比-77188144123109资料来源Wind国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容2证券研究报告免责声明分析师声明作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解通过合理判断并得出结论力求独立客观公正结论不受任何第三方的授意或影响作者在过去现在或未来未就其研究报告所提供的具体建议或所表述的意见直接或间接收取任何报酬特此声明国信证券投资评级类别级别说明买入股价表现优于市场指数20以上股票增持股价表现优于市场指数10-20之间投资评级中性股价表现介于市场指数10之间卖出股价表现弱于市场指数10以上超配行业指数表现优于市场指数10以上行业中性行业指数表现介于市场指数10之间投资评级低配行业指数表现弱于市场指数10以上重要声明本报告由国信证券股份有限公司已具备中国证监会许可的证券投资咨询业务资格制作报告版权归国信证券股份有限公司以下简称我公司所有本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式使用复制或传播任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点一切须以我公司向客户发布的本报告完整版本为准本报告基于已公开的资料或信息撰写但我公司不保证该资料及信息的完整性准确性本报告所载的信息资料建议及推测仅反映我公司于本报告公开发布当日的判断在不同时期我公司可能撰写并发布与本报告所载资料建议及推测不一致的报告我公司不保证本报告所含信息及资料处于最新状态我公司可能随时补充更新和修订有关信息及资料投资者应当自行关注相关更新和修订内容我公司或关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行财务顾问或金融产品等相关服务本公司的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中意见或建议不一致的投资决策本报告仅供参考之用不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请在任何情况下本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险我公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任证券投资咨询业务的说明本公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格证券投资咨询是指从事证券投资咨询业务的机构及其投资咨询人员以下列形式为证券投资人或者客户提供证券投资分析预测或者建议等直接或者间接有偿咨询服务的活动接受投资人或者客户委托提供证券投资咨询服务举办有关证券投资咨询的讲座报告会分析会等在报刊上发表证券投资咨询的文章评论报告以及通过电台电视台等公众传播媒体提供证券投资咨询服务通过电话传真电脑网络等电信设备系统提供证券投资咨询服务中国证监会认定的其他形式发布证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式指证券公司证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值市场走势或者相关影响因素进行分析形成证券估值投资评级等投资分析意见制作证券研究报告并向客户发布的行为证券研究报告国信证券经济研究所深圳深圳市福田区福华一路125号国信金融大厦36层邮编518046总机0755-82130833上海上海浦东民生路1199弄证大五道口广场1号楼12层邮编200135北京北京西城区金融大街兴盛街6号国信证券9层邮编100032