总量研究
　　【宏观】中期选举变盘后，美国对乌援助可持续吗？——《大国博弈》系列第三十七篇
　　新一届美国国会就职后，虽然拜登政府大规模新增对乌援助存在不确定性，但在2022年已获批资金支持下，未来数年内美国援乌力度并不会大幅减弱。2023年、2024年将是现有美国对乌援助生效的高峰期，资金支出总额都将远高于2022年。对此，共和党仍有能力通过推进对乌援助审计法案，拉长对乌援助项目的落地周期。
　　【金工】北向资金2022年盘点：一波三折，迂回前行——量化策略研究系列报告之四
　　2022年北向资金波动加剧，全年虽仍实现了净流入，但资金流入速度显著放缓，全年仅流入900.2亿元，创2017年以来新低。北向资金成交金额及其占比较上年均出现不同程度下降，资金市场“话语权”略有降低。2022年11月起交易热度升温，资金情绪面转为乐观。北向配置盘是净流入资金主要贡献者，行业净流入的持续性强。个股方面消费、电新类龙头股仍是资金流动焦点。
　　【债券】信用债托管量大幅下滑——2022年12月份债券托管量数据点评
　　2022年12月债券托管总量环比增幅放缓，系由于信用债托管量下滑，利率债托管量环比仍为净增。2022年12月待购回债券余额季节性上升，债市杠杆率环比上升。
　　

研究报告全文：2023年1月20日晨会速递分析师点评市场数据A股市场总量研究收盘涨跌上证综指324028049宏观中期选举变盘后美国对乌援助可持续吗大国博弈系列第三十七沪深300415601062篇深证成指1191326087新一届美国国会就职后虽然拜登政府大规模新增对乌援助存在不确定性但在2022中小板指782115088创业板指257144108年已获批资金支持下未来数年内美国援乌力度并不会大幅减弱2023年2024年将是现有美国对乌援助生效的高峰期资金支出总额都将远高于2022年对此共股指期货和党仍有能力通过推进对乌援助审计法案拉长对乌援助项目的落地周期收盘涨跌IF2301415800052IF2302417420054IF2303418600048金工北向资金2022年盘点一波三折迂回前行量化策略研究系列报告之IF2306418720053四商品市场2022年北向资金波动加剧全年虽仍实现了净流入但资金流入速度显著放缓全收盘涨跌SHFESHFE黄金41966030年仅流入9002亿元创2017年以来新低北向资金成交金额及其占比较上年均出SHFESHFE燃油2747-186现不同程度下降资金市场话语权略有降低2022年11月起交易热度升温资SHFESHFE铜69680-088金情绪面转为乐观北向配置盘是净流入资金主要贡献者行业净流入的持续性强SHFESHFE锌24340023个股方面消费电新类龙头股仍是资金流动焦点SHFESHFE铝19070032SHFESHFE镍214420425海外市场债券信用债托管量大幅下滑2022年12月份债券托管量数据点评收盘涨跌恒生指数2165098-0122022年12月债券托管总量环比增幅放缓系由于信用债托管量下滑利率债托管量国企指数731276-038环比仍为净增2022年12月待购回债券余额季节性上升债市杠杆率环比上升道琼斯标普500392886-156纳斯达克1095701-124行业研究德国DAX1518180-003法国CAC708339009机械微导纳米PE-Poly设备成功规模导入头部光伏电池企业光伏设备行业动日经2252640523-144态跟踪报告买入台湾加权1493293004韩国综合238034051微导纳米23年1月18日公告公司拟向彭山通威销售ALD钝化设备及PE-Poly设外汇市场备合同金额45亿元标志公司PE-Poly设备成功规模化导入头部光伏电池企业中间价涨跌我们认为LPCVDPECVDPEALD各有千秋TOPCon产业参与者层次数量众多人民币对美元67674011需求各异未来竞争格局或相对均衡市场份额较小且为光伏设备新秀的设备厂商业人民币对欧元73044018绩弹性将会更大建议关注微导纳米人民币对日元00527001人民币对港币08649006利率市场交通运输防控政策不断优化产能释放逐步恢复快递行业2022年12月经营回购市场前加权平均利率涨跌BP数据点评增持DR00115996-329DR0072354390922年12月全国快递业务量同比增长12快递业务收入同比增长86单票收DR0142736324入同比上涨74国内防控政策的不断优化快递公司产能释放逐步恢复长期来二级市场YTM涨跌BP看疫情对快递行业的负面影响会逐步消退行业未来将重回增长轨道同时上市公一年期国债21677062司盈利修复有望延续我们维持行业增持评级推荐顺丰控股韵达股份和圆通五年期国债2721-047速递建议关注中通快递H和申通快递十年期国债29145-077数据来源WindBloomberg敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告晨会速递公司研究有色全年业绩同比高增布局碳纤维新赛道华阳股份600348SH2022年度业绩预告点评增持华阳股份发布2022年度业绩预告公司预计实现归母净利润6019亿元-7769亿元同比增长7032到11985公司业绩同比增幅较大主要系1煤炭市场需求旺盛煤炭产品价格同比增长2公司加强全面成本管控公司无烟煤资源储量丰富远期七元泊里煤矿产能仍有增量钠离子电芯生产线出品未来市场前景广阔新能源转型进行时新增布局碳纤维赛道预计2022-2024年EPS分别为266元278元298元风险提示煤炭价格下滑等食品饮料业绩超预期增长势能延续山西汾酒600809SH2022年度业绩预告点评买入山西汾酒发布2022年业绩预告初步核算22年营收260亿元同比增长30归母净利润79亿元同比增长49Q4单季营收386亿元同比增长42归母净利润79亿元同比增长82业绩超出此前市场预期渠道秩序稳定市场动销健康预测2022-24年EPS为6498161027元当前股价对应PE为463729倍维持买入敬请参阅最后一页特别声明-2-证券研究报告行业及公司评级体系评级说明行买入未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15以上业增持未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5至15及公中性未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5至5司减持未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5至15评卖出未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15以上级无评级因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使无法给出明确的投资评级A股主板基准为沪深300指数中小盘基准为中小板指创业板基准为创业板指新三板基准为新三板指数港股基准指数为恒生基准指数说明指数分析估值方法的局限性说明本报告所包含的分析基于各种假设不同假设可能导致分析结果出现重大不同本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易分析师声明本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责负责准备以及撰写本报告的所有研究人员在此保证本研究报告中任何关于发行商或证券所发表的观点均如实反映研究人员的个人观点研究人员获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性客户反馈竞争性因素以及光大证券股份有限公司的整体收益所有研究人员保证他们报酬的任何一部分不曾与不与也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系法律主体声明本报告由光大证券股份有限公司制作光大证券股份有限公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格负责本报告在中华人民共和国境内仅为本报告目的不包括港澳台的分销本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格编号已披露在报告首页中国光大证券国际有限公司和EverbrightSecuritiesUKCompanyLimited是光大证券股份有限公司的关联机构特别声明光大证券股份有限公司以下简称本公司创建于1996年系由中国光大集团总公司投资控股的全国性综合类股份制证券公司是中国证监会批准的首批三家创新试点公司之一根据中国证监会核发的经营证券期货业务许可本公司的经营范围包括证券投资咨询业务本公司经营范围证券经纪证券投资咨询与证券交易证券投资活动有关的财务顾问证券承销与保荐证券自营为期货公司提供中间介绍业务证券投资基金代销融资融券业务中国证监会批准的其他业务此外本公司还通过全资或控股子公司开展资产管理直接投资期货基金管理以及香港证券业务本报告由光大证券股份有限公司研究所以下简称光大证券研究所编写以合法获得的我们相信为可靠准确完整的信息为基础但不保证我们所获得的原始信息以及报告所载信息之准确性和完整性光大证券研究所可能将不时补充修订或更新有关信息但不保证及时发布该等更新本报告中的资料意见预测均反映报告初次发布时光大证券研究所的判断可能需随时进行调整且不予通知在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险本报告中的信息或所表述的意见并未考虑到个别投资者的具体投资目的财务状况以及特定需求投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任不同时期本公司可能会撰写并发布与本报告所载信息建议及预测不一致的报告本公司的销售人员交易人员和其他专业人员可能会向客户提供与本报告中观点不同的口头或书面评论或交易策略本公司的资产管理子公司自营部门以及其他投资业务板块可能会独立做出与本报告的意见或建议不相一致的投资决策本公司提醒投资者注意并理解投资证券及投资产品存在的风险在做出投资决策前建议投资者务必向专业人士咨询并谨慎抉择在法律允许的情况下本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行财务顾问或金融产品等相关服务投资者应当充分考虑本公司及本公司附属机构就报告内容可能存在的利益冲突勿将本报告作为投资决策的唯一信赖依据本报告根据中华人民共和国法律在中华人民共和国境内分发仅向特定客户传送本报告的版权仅归本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式任何目的进行翻版复制转载刊登发表篡改或引用如因侵权行为给本公司造成任何直接或间接的损失本公司保留追究一切法律责任的权利所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记光大证券股份有限公司版权所有保留一切权利光大证券研究所上海北京深圳静安区南京西路1266号西城区武定侯街2号福田区深南大道6011号恒隆广场1期办公楼48层泰康国际大厦7层NEO绿景纪元大厦A座17楼光大证券股份有限公司关联机构香港英国中国光大证券国际有限公司EverbrightSecuritiesUKCompanyLimited香港铜锣湾希慎道33号利园一期28楼64CannonStreetLondonUnitedKingdomEC4N6AE敬请参阅最后一页特别声明-3-证券研究报告