粕类观点
　　市场分析
　　期货方面，昨日收盘豆粕2305合约3886元/吨，较前日下跌66元，跌幅1.67%；菜粕2305合约3198元/吨，较前日下跌83元，跌幅2.53%。现货方面，天津地区豆粕现货价格4638元/吨，较前日下跌42元，现货基差M05+752，较前日上涨24；江苏地区豆粕现货4613元/吨，较前日下跌48元，现货基差M05+727，较前日上涨18；广东地区豆粕现货价格4637元/吨，较前日下跌32元，现货基差M05+751，较前日上涨34。福建地区菜粕现货今日无报价。
　　1月USDA报告意外调低美豆单产，巴西和阿根廷新作的产量调整在市场预期内，美豆和国内豆粕随之强势上涨。南美天气方面，目前巴西基本正常，且丰产概率较大；阿根廷方面仍然是市场关注的核心焦点，1月降雨预计将会延续12月模式，虽然2月的降雨预期有所好转，但可能难以改变减产的情况，一旦雨量不及预期，美豆可能将会再度上涨，这也将带动国内豆粕价格跟涨。截至2023年1月4日的一周，阿根廷2022/23年度大豆种植进度达到81.8%，高于一周前的72.2%，比去年同期低了5%。国内方面，由于春节备货即将临近，下游企业已陆续启动节前采购备货；另一方面，部分地区油厂挺价意愿较强，贸易商手中头寸较少，对于价格也有一定支撑。目前仍需重点关注南美豆播种生长期间的天气，一旦南美豆炒作天气，国内粕类价格将跟随美豆同步上涨。
　　■策略
　　单边谨慎看涨
　　■风险
　　产区降雨改善

研究报告全文：期货研究报告饲料日报2023-01-20阿根廷降雨或有好转豆粕小幅回落研究院农产品组粕类观点研究员市场分析邓绍瑞010-64405663期货方面昨日收盘豆粕2305合约3886元吨较前日下跌66元跌幅167菜dengshaoruihtfccom粕2305合约3198元吨较前日下跌83元跌幅253现货方面天津地区豆粕从业资格号F3047125现货价格4638元吨较前日下跌42元现货基差M05752较前日上涨24江苏投资咨询号Z0015474地区豆粕现货4613元吨较前日下跌48元现货基差M05727较前日上涨18广东地区豆粕现货价格4637元吨较前日下跌32元现货基差M05751较前日投资咨询业务资格上涨34福建地区菜粕现货今日无报价证监许可20111289号1月USDA报告意外调低美豆单产巴西和阿根廷新作的产量调整在市场预期内美豆和国内豆粕随之强势上涨南美天气方面目前巴西基本正常且丰产概率较大阿根廷方面仍然是市场关注的核心焦点1月降雨预计将会延续12月模式虽然2月的降雨预期有所好转但可能难以改变减产的情况一旦雨量不及预期美豆可能将会再度上涨这也将带动国内豆粕价格跟涨截至2023年1月4日的一周阿根廷202223年度大豆种植进度达到818高于一周前的722比去年同期低了5国内方面由于春节备货即将临近下游企业已陆续启动节前采购备货另一方面部分地区油厂挺价意愿较强贸易商手中头寸较少对于价格也有一定支撑目前仍需重点关注南美豆播种生长期间的天气一旦南美豆炒作天气国内粕类价格将跟随美豆同步上涨策略单边谨慎看涨风险产区降雨改善玉米观点市场分析期货方面昨日收盘玉米2303合约2874元吨较前日下跌24元跌幅083玉米淀粉2303合约2978元吨较前日下跌47元跌幅155现货方面北良港玉米现货价格2860元吨较前日持平现货基差C03-14较前日上涨24吉林地区玉米淀粉现货价格3100元较前日持平现货基差CS03122较前日上涨47国际方面美国农业部发布202223年度美国玉米产量为13730亿蒲比一个月前预请仔细阅读本报告最后一页的免责声明饲料日报丨20230120测的13930亿蒲调低了2亿蒲产量调低的原因在于收割面积从12月预测的8080万英亩下降到7920万英亩低于上年的8520万英亩国内方面玉米整体价格基本稳定局部地区有窄幅调整春节临近市场购销逐渐趋淡市场影响因素有限玉米价格波动不大节后重点关注农户售粮节奏的变化市场心态变化以及进口玉米情况等预计短期内玉米价格将会震荡运行策略单边谨慎看涨风险饲料需求持续走弱请仔细阅读本报告最后一页的免责声明饲料日报丨20230120目录粕类观点1玉米观点1市场要闻及动态5图表图1中国大豆月度进口量丨单位吨6图2中国菜籽月度进口量丨单位吨6图3中国玉米月度进口量丨单位吨6图4中国周度豆粕产量丨单位万吨6图5中国周度大豆压榨量丨单位万吨6图6中国周度菜粕产量丨单位万吨6图7中国周度油菜籽压榨量丨单位万吨7图8中国主要油厂大豆库存丨单位万吨7图9中国主要油厂菜籽库存丨单位万吨7图10中国主要油厂豆粕库存丨单位万吨7图11中国主要油厂菜粕库存丨单位万吨7图12北方四港玉米周下海量丨单位万吨7图13豆粕主力合约丨单位元吨8图14菜粕主力合约丨单位元吨8图15玉米主力合约丨单位元吨8图16玉米淀粉主力合约丨单位元吨8图17豆粕现货均价丨单位元吨8图18菜粕现货均价丨单位元吨8图19玉米现货均价丨单位元吨9图20玉米淀粉现货均价丨单位元吨9图21豆粕1-5合约价差丨单位元吨9图22豆粕5-9合约价差丨单位元吨9图23豆粕9-1合约价差丨单位元吨9图24菜粕1-5合约价差丨单位元吨9图25菜粕5-9合约价差丨单位元吨10图26菜粕9-1合约价差丨单位元吨10图27玉米1-5合约价差丨单位元吨10图28玉米5-9合约价差丨单位元吨10图29玉米9-1合约价差丨单位元吨10图30玉米淀粉1-5合约价差丨单位元吨10图31玉米淀粉5-9合约价差丨单位元吨11图32玉米9-1合约价差丨单位元吨11图33豆粕主力基差丨单位元吨11请仔细阅读本报告最后一页的免责声明312饲料日报丨20230120图34菜粕主力基差丨单位元吨11图35玉米主力基差丨单位元吨11图36豆菜粕比价丨元吨11请仔细阅读本报告最后一页的免责声明412饲料日报丨20230120市场要闻及动态1巴西全国谷物出口商协会ANEC称预计2023年1月巴西大豆出口量将达1999万吨上月为1513万吨上年同期为228万吨2022年为7780万吨预计2023年1月巴西豆粕出口量为1588万吨上月为1375万吨上年同期为1582万吨2022年为2042万吨2SoybeanCornAdvisor表示上周晚些时候巴西大豆收割率为06而去年同期为12平均为12巴西中部的潮湿天气继续减缓了早期大豆的收获农民们担心如果潮湿天气继续下去他们早熟大豆的质量可能会受到负面影响具有讽刺意味的是南大州的农民仍在努力完成因炎热干燥而推迟的大豆种植许多机构预估巴西大豆产量在15-153亿吨左右但一些分析师认为由于巴西南部的干旱和巴西中部的降雨过多这一数字可能会低于15亿吨3阿根廷农业部报告显示随着2022年底第二轮大豆优惠汇率政策结束阿根廷农户大豆销售步伐显著放慢截至1月11日阿根廷农户累计销售202122年度大豆3544万吨比一周前高49万吨上年同期3754万吨之前一周销售142万吨阿根廷农户已预售202223年度大豆274万吨比一周前增加82万吨上年同期为549万吨4WorldWeatherInc称1月18日欧洲模型最新预报显示下周阿根廷雨量将有所增加且几可覆盖产区全景GFS模型预报雨量不及欧洲模型尤其是北部产区但两模型均预计下周阿根廷产区雨量将有所改善巴西预报则喜忧参半预计中部降雨持续但南里奥格兰德州亦将获小雨惠及5Climatempo称机构气象学家表示1月底-2月初巴西帕拉纳州圣保罗州和南马特格罗索州雨量或高于均值不利于收割但利于南里奥格兰德州墒情恢复及作物生长而戈亚斯州中部和马特格罗索州大部雨量持平或略低于均值或利于收割推进东北部产区大部雨量高于均值以确保作物后期生长但马拉尼昂州和皮奥伊州或因关键成熟期缺乏光照湿度过大产生不利影响6巴西谷物出口商协会ANEC称预计1月份巴西玉米出口量为5178万吨高于一周前预估的5024万吨也高于去年1月份的出口量220万吨7FecoAgroRS的机构主席表示持续干旱已对巴西南里奥格兰德州一季玉米造成不可逆转损失而因降雨分布不均且局地播种明显偏晚故较难预估大豆损失最令人担忧的是目前仍未见规律化降雨预报此外因储备水不足难以满足灌溉需求故本年度灌溉玉米和大豆品质亦存在问题请仔细阅读本报告最后一页的免责声明512饲料日报丨20230120图1中国大豆月度进口量丨单位吨图2中国菜籽月度进口量丨单位吨20182019202020212022201820192020202120221200000070000010000000600000500000800000040000060000003000004000000200000200000010000000123456789101112123456789101112数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图3中国玉米月度进口量丨单位吨图4中国周度豆粕产量丨单位万吨2018201920202021202220182019202020212022400000035000002001803000000160250000014020000001201001500000801000000605000004020012345678910111201357911131517192123252729313335373941434547495153数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据泰期货研究院图5中国周度大豆压榨量丨单位万吨图6中国周度菜粕产量丨单位万吨2018201920202021202220182019202020212022250982007615054100350210013579111315171921232527293133353739414345474951531357911131517192123252729313335373941434547495153数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明612饲料日报丨20230120图7中国周度油菜籽压榨量丨单位万吨图8中国主要油厂大豆库存丨单位万吨20182019202020212022201820192020202120221690014800700126001050084006300420021000013579111315171921232527293133353739414345474951531357911131517192123252729313335373941434547495153数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图9中国主要油厂菜籽库存丨单位万吨图10中国主要油厂豆粕库存丨单位万吨2018201920202021202220182019202020212022801607014060120501004080306020401020013579111315171921232527293133353739414345474951530-101357911131517192123252729313335373941434547495153数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图11中国主要油厂菜粕库存丨单位万吨图12北方四港玉米周下海量丨单位万吨201820192020202120222018201920202021202212908010708606504043022001013579111315171921232527293133353739414345474951530-21357911131517192123252729313335373941434547495153数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明712饲料日报丨20230120图13豆粕主力合约丨单位元吨图14菜粕主力合约丨单位元吨2019202020212022202320192020202120222023500045004500400040003500350030003000250025002000200015001500222426383103126146166186206226246266286306326346366222426383103126146166186206226246266286306326346366数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图15玉米主力合约丨单位元吨图16玉米淀粉主力合约丨单位元吨20192020202120222023201920202021202220233300400031002900350027003000250023002500210019002000170015001500222426383103126146166186206226246266286306326346366222426383103126146166186206226246266286306326346366数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图17豆粕现货均价丨单位元吨图18菜粕现货均价丨单位元吨2019202020212022202320192020202120222023600050005500450050004000450040003500350030003000250025002000200015001500222426383103126146166186206226246266286306326346366222426383103126146166186206226246266286306326346366数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明812饲料日报丨20230120图19玉米现货均价丨单位元吨图20玉米淀粉现货均价丨单位元吨201920202021202220232019202020212022202340004000380035003600340030003200300025002800260020002400220015002000222426383103126146166186206226246266286306326346366222426383103126146166186206226246266286306326346366数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图21豆粕1-5合约价差丨单位元吨图22豆粕5-9合约价差丨单位元吨201920202021202220232019202020212022202310004008002006000-200400-400200-6000-800-200-1000-400-1200-600-1400222426383103126146166186206226246266286306326346366222426383103126146166186206226246266286306326346366数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图23豆粕9-1合约价差丨单位元吨图24菜粕1-5合约价差丨单位元吨2019202020212022202320192020202120222023120040010002008000600400-200200-4000-600-200-800-400-600-1000-800-1200-1000-1400222426383103126146166186206226246266286306326346366222426383103126146166186206226246266286306326346366数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明912饲料日报丨20230120图25菜粕5-9合约价差丨单位元吨图26菜粕9-1合约价差丨单位元吨2019202020212022202320192020202120222023100016001400500120010008000600400-5002000-1000-200-400-1500-600222426383103126146166186206226246266286306326346366222426383103126146166186206226246266286306326346366数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图27玉米1-5合约价差丨单位元吨图28玉米5-9合约价差丨单位元吨201820192020202120222019202020212022202315020010015050100050-500-100-50-150-100-200-150222426383103123143163183203223243263283303323343363222426383103126146166186206226246266286306326346366数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图29玉米9-1合约价差丨单位元吨图30玉米淀粉1-5合约价差丨单位元吨2019202020212022202320192020202120222023200250200150150100100505000-50-100-50-150-100-200-250-150222426383103126146166186206226246266286306326346366222426383103126146166186206226246266286306326346366数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院饲料日报丨20230120图31玉米淀粉5-9合约价差丨单位元吨图32玉米9-1合约价差丨单位元吨201920202021202220232019202020212022202340040030030020020010010000-100-100-200-200-300-300222426383103126146166186206226246266286306326346366222426383103126146166186206226246266286306326346366数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图33豆粕主力基差丨单位元吨图34菜粕主力基差丨单位元吨20192020202120222023201920202021202220231600160014001400120012001000100080080060060040040020020000-200-200-400-400222426383103126146166186206226246266286306326346366222426383103126146166186206226246266286306326346366数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图35玉米主力基差丨单位元吨图36豆菜粕比价丨元吨20192020202120222023201920202021202220233002000180020016001400100120001000800-100600400-200200-3000222426383103126146166186206226246266286306326346366222426383103126146166186206226246266286306326346366数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院饲料日报丨20230120免责声明本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供参考投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为华泰期货研究院且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改本公司保留追究相关责任的权力所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利公司总部广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编510000电话400-6280-888网址wwwhtfccom