策略摘要
　　全球原料供应收缩，胶水价格本周表现强势，支撑胶价，季节性弱势导致全钢半钢开工率大幅下跌，库存继续呈累库趋势，RU01多头接货后仓单较为集中，抛空压力减轻；期货盘面经过一轮上涨后，短期多空存在分歧，橡胶区间震荡。
　　核心观点
　　市场分析
　　期现价差：1月19日，RU主力收盘13305元/吨（-125），NR主力收盘价10230元/吨（-60）。RU基差-680元/吨（0），NR基差-180元/吨（+4）。RU非标价差2180元/吨（-125），烟片进口利润146元/吨（-305）。
　　现货市场：1月19日，全乳胶报价12625元/吨（-125），混合胶报价11125元/吨（0），3L现货报价11875元/吨（-75）,STR20#报价1485美元/吨（-10），丁苯报价10900元/吨（0）。
　　泰国原料：生胶片无报价，杯胶39.50泰铢/公斤（+0.20），胶水46.20泰铢/公斤（+0.50），烟片48.52泰铢/公斤（+0.57）。
　　国内产区原料：云南胶水10800元/吨（0），海南胶水11350元/吨（0）。
　　截至1月13日：交易所总库存190204（+3460），交易所仓单182860（+60）。
　　截止1月19日，国内全钢胎开工率为17.64%（-19.32%），国内半钢胎开工率为23.82%(-18.82%）。
　　观点：供应端，东南亚主产区进入减产期，越南产区1月底将迎来全面停割，全球原料供应收缩，胶水价格本周表现强势，支撑胶价；需求端，季节性弱势导致全钢半钢开工率大幅下跌；库存方面，本周库存继续呈累库趋势，RU和NR本周新增注册仓单变化不大，RU01多头接货后仓单较为集中，抛空压力减轻；考虑到春节长假持仓风险，期货盘面经过一轮上涨后，低位多单有获利离场需求，交割利润偏高，期现套保套利也形成一定抛压，短期多空存在分歧，橡胶区间震荡。
　　策略
　　中性，全球供应总体呈现减少趋势，宏观经济数据增长超出预期，橡胶中长期上涨趋势不变，期价经过一轮上涨后或进入区间震荡，关注逢低做多机会，考虑春节长假持仓风险，轻仓操作或者观望为主。
　　风险
　　货币紧缩、国内下游需求的改善不及预期等

研究报告全文：期货研究报告橡胶日报2023-01-20多空存在分歧橡胶区间震荡研究院能源化工组策略摘要研究员潘翔全球原料供应收缩胶水价格本周表现强势支撑胶价季节性弱势导致全钢半钢开工率大幅下跌库存继续呈累库趋势RU01多头接货后仓单较为集中抛空压力减0755-82767160轻期货盘面经过一轮上涨后短期多空存在分歧橡胶区间震荡panxianghtfccom从业资格号F3023104核心观点投资咨询号Z0013188陈莉市场分析020-83901030期现价差1月19日RU主力收盘13305元吨-125NR主力收盘价10230元clhtfccom吨-60RU基差-680元吨0NR基差-180元吨4RU非标价差2180元从业资格号F0233775吨-125烟片进口利润146元吨-305投资咨询号Z0000421现货市场1月19日全乳胶报价12625元吨-125混合胶报价11125元吨梁宗泰03L现货报价11875元吨-75STR20报价1485美元吨-10丁苯报价020-8390100510900元吨0liangzongtaihtfccom泰国原料生胶片无报价杯胶3950泰铢公斤020胶水4620泰铢公斤从业资格号F3056198050烟片4852泰铢公斤057投资咨询号Z0015616康远宁国内产区原料云南胶水10800元吨0海南胶水11350元吨00755-23991175截至1月13日交易所总库存1902043460交易所仓单18286060kangyuanninghtfccom截止1月19日国内全钢胎开工率为1764-1932国内半钢胎开工率为从业资格号F30494042382-1882投资咨询号Z0015842观点供应端东南亚主产区进入减产期越南产区1月底将迎来全面停割全球原投资咨询业务资格料供应收缩胶水价格本周表现强势支撑胶价需求端季节性弱势导致全钢半钢证监许可20111289号开工率大幅下跌库存方面本周库存继续呈累库趋势RU和NR本周新增注册仓单变化不大RU01多头接货后仓单较为集中抛空压力减轻考虑到春节长假持仓风险期货盘面经过一轮上涨后低位多单有获利离场需求交割利润偏高期现套保套利也形成一定抛压短期多空存在分歧橡胶区间震荡策略中性全球供应总体呈现减少趋势宏观经济数据增长超出预期橡胶中长期上涨趋势不变期价经过一轮上涨后或进入区间震荡关注逢低做多机会考虑春节长假持仓风险轻仓操作或者观望为主风险请仔细阅读本报告最后一页的免责声明橡胶日报丨2023119货币紧缩国内下游需求的改善不及预期等请仔细阅读本报告最后一页的免责声明橡胶日报丨2023119目录策略摘要1核心观点1图表图1泰国胶水价格丨单位泰铢公斤4图2泰国杯胶价格丨单位泰铢公斤4图3云南胶水价格丨单位元吨4图4海南胶水-云南胶水丨单位元吨4图5泰国胶水-杯胶丨单位泰铢公斤4图6STR20加工利润丨单位美元吨4图7泰国烟片加工利润丨单位美元吨5图8云南原料盘面利润丨单位元吨5图9RU基差丨单位元吨5图10NR基差丨单位元吨5图11RU-混合胶丨单位元吨5图12全乳胶-3L丨单位元吨5图13混合胶-丁苯丨单位元吨6图14RU-NR丨单位元吨6图15印标-泰标现货丨单位美元吨6图16印标-泰标船货丨单位美元吨6图17RU期货库存丨单位吨6图18NR期货库存丨单位吨6图19全钢胎成品库存丨单位万条7图20半钢胎成品库存丨单位万条7图21全钢胎开工率丨单位7图22半钢胎开工率丨单位7请仔细阅读本报告最后一页的免责声明38橡胶日报丨2023119图1泰国胶水价格丨单位泰铢公斤图2泰国杯胶价格丨单位泰铢公斤80201920202021552019202020212022202320222023705045604050354030302520201月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源卓创资讯华泰期货研究院数据来源卓创资讯华泰期货研究院图3云南胶水价格丨单位元吨图4海南胶水-云南胶水丨单位元吨16000201820192020800020212022202120227000140006000120005000400010000300020008000100006000-10005月6月7月8月9月10月11月12月4000-200032742752762772782792710271127数据来源卓创资讯华泰期货研究院数据来源卓创资讯华泰期货研究院图5泰国胶水-杯胶丨单位泰铢公斤图6STR20加工利润丨单位美元吨3520192020202125020192020202120222023202220233020025150100205015010-501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月5-1000-1501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-5-200数据来源卓创资讯华泰期货研究院数据来源卓创资讯华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明48橡胶日报丨2023119图7泰国烟片加工利润丨单位美元吨图8云南原料盘面利润丨单位元吨5002019202020212500201820192020202120224002022202320003001500200100010050000-1001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-50032742752762772782792710271127-200-1000-300-1500-400-2000-500-2500数据来源卓创资讯华泰期货研究院数据来源卓创资讯华泰期货研究院图9RU基差丨单位元吨图10NR基差丨单位元吨10002019202020211200202020212022202320222023100050080060001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月400-5002000-1000-200142434445464748494104114124-400-1500-600-2000-800数据来源卓创资讯华泰期货研究院数据来源卓创资讯华泰期货研究院图11RU-混合胶丨单位元吨图12全乳胶-3L丨单位元吨400020192020202115002019202020213500202220232022202330001000250020005001500100005001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月0-5001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-500-1000-1500-1000数据来源卓创资讯华泰期货研究院数据来源卓创资讯华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明58橡胶日报丨2023119图13混合胶-丁苯丨单位元吨图14RU-NR丨单位元吨4000201920202021600020222023202020212022202330005000200040001000300001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2000-1000-20001000-300001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源卓创资讯华泰期货研究院数据来源文华财经华泰期货研究院图15泰标-马标现货丨单位美元吨图16泰标-印标船货丨单位美元吨8020192020202110020192020202120222023202220236050402001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月0-501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-20-100-40-60-150数据来源卓创资讯华泰期货研究院数据来源卓创资讯华泰期货研究院图17RU期货库存丨单位吨图18NR期货库存丨单位吨6000002019202020211200002022202320202021202220235000001000004000008000030000060000200000400001000002000000172737475767778797107117127182838485868788898108118128数据来源上海期货交易所华泰期货研究院数据来源上海期货交易所华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明68橡胶日报丨2023119图19全钢胎成品库存丨单位万条图20半钢胎成品库存丨单位万条1600201920202021202220192020202120221400250012001000200080015006001000400200500001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源卓创资讯华泰期货研究院数据来源卓创资讯华泰期货研究院图21全钢胎开工率丨单位图22半钢胎开工率丨单位90201920202021802019202020212022202320222023807070606050504040303020201010001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明78橡胶日报丨2023119免责声明本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供参考投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为华泰期货研究院且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改本公司保留追究相关责任的权力所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利公司总部广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编510000电话400-6280-888网址wwwhtfccom