棉花观点
　　市场分析
　　期货方面，昨日收盘棉花2305合约14810元/吨，较前日上涨105元/吨，涨幅0.71%。持仓量749569手，仓单数8584张。现货方面，新疆3128B棉新疆到厂价15000元/吨，较前日不变。现货基差CF05+190，较前日下跌110。全国均价15351元/吨，较前日上涨99元/吨。现货基差CF05+540，较前日下跌10。
　　国际方面，从USDA最新发布的供需报告来看，虽各项数据较前月预测未见明显调整，但美棉期末库存环比增加15.2万吨。此外，美国周度出口数据较之前一周有所提升，因此美棉价格也在经历下跌之后小幅上涨。国内方面，现货价格随着郑棉的上涨有所提振，但随着春节的临近，轧花厂陆续放假，预计后期市场购销情况也会有所减少。虽然近期市场成交情况略有转好，且后期有拉动内需等一系列消费改善预期，但实际情况仍有待观察。从整体情况来看，本年度棉花加工进度依旧偏慢，且下游需求端也并未见明显转好，在强预期弱现实的情况下，随着新棉的逐渐上市，在当前局面得不到改善的情况下，供应端的压力有可能会逐步释放。因此郑棉短期预计企稳运行，但中长期可能仍将维持偏弱震荡态势。
　　■策略
　　单边中性
　　■风险
　　无

研究报告全文：期货研究报告软商品日报2023-01-20现货报价上涨郑棉震荡上行研究院农产品组研究员棉花观点邓绍瑞市场分析010-64405663dengshaoruihtfccom期货方面昨日收盘棉花2305合约14810元吨较前日上涨105元吨涨幅从业资格号F3047125071持仓量749569手仓单数8584张现货方面新疆3128B棉新疆到厂价投资咨询号Z001547415000元吨较前日不变现货基差CF05190较前日下跌110全国均价15351元吨较前日上涨99元吨现货基差CF05540较前日下跌10投资咨询业务资格国际方面从USDA最新发布的供需报告来看虽各项数据较前月预测未见明显调证监许可20111289号整但美棉期末库存环比增加152万吨此外美国周度出口数据较之前一周有所提升因此美棉价格也在经历下跌之后小幅上涨国内方面现货价格随着郑棉的上涨有所提振但随着春节的临近轧花厂陆续放假预计后期市场购销情况也会有所减少虽然近期市场成交情况略有转好且后期有拉动内需等一系列消费改善预期但实际情况仍有待观察从整体情况来看本年度棉花加工进度依旧偏慢且下游需求端也并未见明显转好在强预期弱现实的情况下随着新棉的逐渐上市在当前局面得不到改善的情况下供应端的压力有可能会逐步释放因此郑棉短期预计企稳运行但中长期可能仍将维持偏弱震荡态势策略单边中性风险无纸浆观点市场分析期货方面昨日收盘纸浆2305合约6610元吨较前日下跌4元跌幅006现货方面山东地区银星针叶浆现货价格7350元吨较前一日不变现货基差sp05740相较前一日不变山东地区月亮针叶浆7350元吨较前一日不变现货基差sp05740相较前一日不变山东地区马牌针叶浆7350元吨较前一日不变现货基差sp05740相较前一日不变山东地区北木针叶浆现货价格7750元吨较前一日不变现货基差sp051140相较前一日不变近期汇率已下降至67附近进口成本有所下降但仍然维持高位纸浆金融属性较请仔细阅读本报告最后一页的免责声明软商品日报丨20230120强需要密切关注离岸人民币兑换美元情况以及纸浆贴水情况1月第1周各港口纸浆库存量较上周增加89总体库存量维持窄幅整理态势需求方面各品种纸的开工率连续两周下降可能和春节临近有关纸厂恐陆续有停机检修计划纸浆现货高价但有价无市市场成交较少可关注01合约交割价格近期盘面预计窄幅震荡整理策略单边中性风险无请仔细阅读本报告最后一页的免责声明软商品日报丨20230120目录棉花观点1纸浆观点1市场要闻及动态4图表图1中国棉花产量丨单位万吨5图2中国棉花单产丨单位千克公顷5图3中国棉花库存丨单位万吨5图4国际主要出口国棉花单产丨单位千克公顷5图5国际主要出口国棉花产量丨单位万吨5图6国际主要出口棉花库存丨单位万吨5图7全球各国库消比丨单位6图8国内棉花基差丨单位元吨6图9国内棉花1-5月价差丨单位元吨6图10国内棉花5-9月价差丨单位元吨6图11国内棉花9-1月价差丨单位元吨6图12国内棉花仓单量丨单位手6图13欧洲纸浆港口库存丨单位万吨7图14中国阔叶浆月度进口量丨单位千吨7图15中国针叶浆月度进口量丨单位千吨7图16中国针叶浆月度表观消费量丨单位千吨7图17中国针叶浆月度表观库存丨单位千吨7图18纸浆下游产量丨单位千吨7图19纸浆下游库存丨单位千吨8图20银星进口报价丨单位元吨8图21北木进口报价丨单位元吨8图22纸浆进口利润丨单位元吨8图23纸浆基差丨单位元吨8图24中国白卡纸日度均价丨单位元吨8图25中国双胶纸日度均价丨单位元吨9图26中国双铜纸日度均价丨单位元吨9图27瓦楞纸日度均价丨单位元吨9图28木浆生活用纸市场主流价丨单位元吨9请仔细阅读本报告最后一页的免责声明310软商品日报丨20230120市场要闻及动态1据巴西国家商品供应公司CONAB最新调查数据截至1月中旬23年度新棉播种进度在345其中马托格罗索州播种进度受持续降雨使得大豆收获推迟影响有所迟滞价格方面近日巴西棉价呈震荡态势18日巴西现货价格为10364美分磅较前一日下跌约04处于月内较高位置2据USDA1月最新发布的美棉平衡表显示中南棉区最大产棉州阿肯色州202223年度棉花收获面积3824万亩同比2883万亩增加942万亩增幅326单产894公斤亩同比933公斤亩减少39公斤亩减幅42总产342万吨同比269万吨增加73万吨增幅在271据USDA农业专家表示阿肯色州近五年平均棉花单产为888公斤亩本年度894公斤亩的单产仅次于202122年度933公斤亩的纪录高位该专家表示尽管在6月该州遇到了异常的干旱但当地生长期雨水充沛吐絮期降雨偏少保障了本年度棉花的顺利收获他还指出在丰收基本落听之后当地棉农面临的主要问题是部分地区产出的新棉马克隆值过高收购价格可能略受影响3周三加州SJV谷地天气晴朗午后云层增加预计周四迎来零星阵雨预计降水量小于6mm未来10日天气预报显示当地雨水间歇恢复晴间多云当地洪涝灾害有望缓解周二内华达山脉降雪量50-400mm预计周三仍有75-300mm降雪据美国国家气象局数据自12月下旬降雪天气来临内华达山脉累计降雪量高达4000mm高海拔地区降雪量更高据加州水资源部数据显示至1月17日积雪量为近年平均水平的251预计周末当地晴间多云未来10日无明显降雪周三西得州大风天气持续风速在40-55kmh阵风时速超过80kmh由于当地土壤持续干旱预计将引发扬沙浮尘天气许多地区发出火灾预警孟菲斯地区周三温暖潮湿气温高于近年平均水泡预计最高温度达24午后当地云量增加有冷锋来临带来暴风雨天气降雨范围较大降水量6-50mm不等局地出现破坏性大风龙卷风及冰雹天气预计周四当地天气晴朗气候条件良好有助于土壤恢复干燥请仔细阅读本报告最后一页的免责声明410软商品日报丨20230120图1中国棉花产量丨单位万吨图2中国棉花单产丨单位千克公顷900250080020007006001500500400100030020050010000201112201314201516201718201920202122201112201314201516201718201920202122数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图3中国棉花库存丨单位万吨图4国际主要出口国棉花单产丨单位千克公顷1600美国印度巴西1400巴基斯坦澳大利亚中国300012002500100020008001500600400100020050000201112201314201516201718201920202122201120122013201420152016201720182019202020212022数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据泰期货研究院图5国际主要出口国棉花产量丨单位万吨图6国际主要出口棉花库存丨单位万吨美国印度巴西美国印度巴西巴基斯坦澳大利亚巴基斯坦澳大利亚中国9004008003507003006002505002004001503002001001005000201120122013201420152016201720182019202020212022201120122013201420152016201720182019202020212022数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明510软商品日报丨20230120图7全球各国库消比丨单位图8国内棉花基差丨单位元吨全球美国印度巴西201820192020202120221巴基斯坦澳大利亚中国26000124000122000020000180000160000140000120001000002173247637893282125140155170185200215230245260297312327342357201120122013201420152016201720182019202020212022109数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图9国内棉花1-5月价差丨单位元吨图10国内棉花5-9月价差丨单位元吨2018201920202021202220182019202020212022200020001500150010001000500050024763173278931251401551701852002152302452602822973123273423575001090217324763789334212514015517018520021523024526028229731232735710005001091500100020002500150030002000数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图11国内棉花9-1月价差丨单位元吨图12国内棉花仓单量丨单位手2018201920202021202220182019202020212022200040000150035000100030000500250000232476378931720000342125140155170185200215230245260282297312327357500109100015000150010000200050002500030001173349658197113129145161177193209225241数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明610软商品日报丨20230120图13欧洲纸浆港口库存丨单位万吨图14中国阔叶浆月度进口量丨单位千吨202220182019202020212018201920202021202216002501400200120010001508001006004005020000123456789101112123456789101112数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图15中国针叶浆月度进口量丨单位千吨图16中国针叶浆月度表观消费量丨单位千吨201820192020202120222018201920202021202210009009008508008007007506007005006504006003005502005001004500400123456789101112123456789101112数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图17中国针叶浆月度表观库存丨单位千吨图18纸浆下游产量丨单位千吨中国生活用纸月度产量中国白卡纸月度产量2019202020212022中国双胶纸月度产量中国双铜纸月度产量260012002400100022008002000180060016004001400200120010000123456789101112202011202051202091202111202151202191202211202251202291数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明710软商品日报丨20230120图19纸浆下游库存丨单位千吨图20银星进口报价丨单位元吨中国生活用纸月度社会库存中国白卡纸月度社会库存20182019202020212022中国双胶纸月度社会库存中国双铜纸月度社会库存18008000160075001400700012006500100060005500800500060045004004000200350003000202011202051202091202111202151202191202211202251202291121416282102122142162182202222242262282302322342362数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图21北木进口报价丨单位元吨图22纸浆进口利润丨单位元吨20182019202020212022201820192020202120227500400700020065006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