数据安全产业顶层政策文件出台，推动行业加速发展
　　2023年1月13日，工信部与国家网信办等十六部门联合印发《工业和信息化部等十六部门关于促进数据安全产业发展的指导意见》，提出到2025年，数据安全产业规模超过1500亿元，年复合增长率超过30%，建成5个省部级及以上数据安全重点实验室，打造8个以上重点行业领域典型应用示范场景；到2035年，数据安全产业进入繁荣成熟期，产业政策体系进一步健全，数据安全关键核心技术、重点产品发展水平和专业服务能力跻身世界先进行列。《指导意见》作为数据安全产业顶层政策文件，将加速推动我国数据安全市场发展，建议关注：奇安信、深信服、启明星辰、安恒信息、绿盟科技。
　　《指导意见》提出多项具体措施支持数据安全企业发展
　　《指导意见》提出多项具体措施切实支持数据安全企业发展：1.鼓励大型数据安全企业，向产业龙头骨干企业发展；引导中小微企业走“专精特新”发展道路；支持单项产品市场占有率较高的企业逐步发展壮大成为单项冠军企业。2.组织融资路演活动，解决企业融资需求，并支持符合条件的数据安全企业享受软件和集成电路企业、高新技术企业等优惠政策。3.鼓励龙头骨干企业发挥引领作用，带动中小微企业补齐短板、壮大规模、创新模式，形成创新链、产业链优势互补，资金链、人才链资源共享的合作共赢关系。
　　数据安全领域国家标准及评测要求有望加速完善
　　网络安全产业主要从保护数据存储、处理、传输等载体的角度，实现对网络数据完整性、机密性、可用性保护；数据安全产业聚焦数据全生命周期安全保护和开发利用的需求。在网络安全领域，2008年以来，等级保护测评制度的建立推动了产业快速发展，《网络安全法》颁布后，《信息安全技术-网络安全等级保护基本要求》(GB/T 22239-2019)在《GB/T 22239-2008》的基础上进一步修改完善，标志着等保2.0时代的开启。我们认为在数据安全领域，国家标准及评测要求将加速完善，推动行业进入规范化加速发展阶段。
　　新技术新场景，重点行业数据安全需求有望率先释放
　　同时，《指导意见》提出加快数据安全技术与人工智能、大数据、区块链等新兴技术的交叉融合创新，赋能提升数据安全态势感知、风险研判等能力水平；加强第五代和第六代移动通信、工业互联网、物联网、车联网等领域的数据安全需求分析；支持安全产品云化改造，提升集约化、弹性化服务能力。数据安全聚焦业务场景，工业、电信、交通、金融、卫生、知识产权等重点行业领域的合规需求和数据保护需求加速释放。
　　数据安全由单点走向整体，看好龙头公司竞争力
　　未来，数据安全需求将逐步由单点需求走向整体能力规划，一体化服务能力将成为重要的核心竞争力。国内网络安全行业头部厂商纷纷加大投入，推出数据安全产品及相关解决方案。我们已经看到相关上市公司2021年数据安全领域收入出现明显增长：奇安信数据安全与隐私保护收入同比增长超50%、启明星辰数据安全业务收入增长52%、天融信数据安全业务收入同比增长193%。龙头公司产品线完善，一体化服务能力突出，有望持续扩大自身竞争优势。
　　风险提示：政府IT支出不及预期；市场竞争加剧；行业政策推进不及预期

研究报告全文：证券研究报告计算机数据安全顶层政策出台产业加速发展华泰研究计算机增持维持2023年1月15日中国内地动态点评研究员谢春生数据安全产业顶层政策文件出台推动行业加速发展SACNoS0570519080006xiechunshenghtsccomSFCNoBQZ9388621298720362023年1月13日工信部与国家网信办等十六部门联合印发工业和信息化部等十六部门关于促进数据安全产业发展的指导意见提出到2025年研究员范昳蕊数据安全产业规模超过1500亿元年复合增长率超过30建成5个省部SACNoS0570521060004fanyiruihtsccom级及以上数据安全重点实验室打造8个以上重点行业领域典型应用示范场861063211166景到2035年数据安全产业进入繁荣成熟期产业政策体系进一步健全数据安全关键核心技术重点产品发展水平和专业服务能力跻身世界先进行行业走势图列指导意见作为数据安全产业顶层政策文件将加速推动我国数据安全市场发展建议关注奇安信深信服启明星辰安恒信息绿盟科技计算机沪深3001指导意见提出多项具体措施支持数据安全企业发展9指导意见提出多项具体措施切实支持数据安全企业发展1鼓励大型数据安全企业向产业龙头骨干企业发展引导中小微企业走专精特新发19展道路支持单项产品市场占有率较高的企业逐步发展壮大成为单项冠军企28业2组织融资路演活动解决企业融资需求并支持符合条件的数据安全38企业享受软件和集成电路企业高新技术企业等优惠政策3鼓励龙头骨干Jan-22May-22Sep-22Jan-23企业发挥引领作用带动中小微企业补齐短板壮大规模创新模式形成资料来源Wind华泰研究创新链产业链优势互补资金链人才链资源共享的合作共赢关系重点推荐数据安全领域国家标准及评测要求有望加速完善目标价网络安全产业主要从保护数据存储处理传输等载体的角度实现对网络股票名称股票代码当地币种投资评级数据完整性机密性可用性保护数据安全产业聚焦数据全生命周期安全深信服300454CH16355买入保护和开发利用的需求在网络安全领域2008年以来等级保护测评制奇安信688561CH8310买入度的建立推动了产业快速发展网络安全法颁布后信息安全技术-网启明星辰002439CH3264买入安恒信息买入络安全等级保护基本要求在的688023CH22645GBT22239-2019GBT22239-2008绿盟科技300369CH1477增持基础上进一步修改完善标志着等保20时代的开启我们认为在数据安全资料来源华泰研究预测领域国家标准及评测要求将加速完善推动行业进入规范化加速发展阶段新技术新场景重点行业数据安全需求有望率先释放同时指导意见提出加快数据安全技术与人工智能大数据区块链等新兴技术的交叉融合创新赋能提升数据安全态势感知风险研判等能力水平加强第五代和第六代移动通信工业互联网物联网车联网等领域的数据安全需求分析支持安全产品云化改造提升集约化弹性化服务能力数据安全聚焦业务场景工业电信交通金融卫生知识产权等重点行业领域的合规需求和数据保护需求加速释放数据安全由单点走向整体看好龙头公司竞争力未来数据安全需求将逐步由单点需求走向整体能力规划一体化服务能力将成为重要的核心竞争力国内网络安全行业头部厂商纷纷加大投入推出数据安全产品及相关解决方案我们已经看到相关上市公司2021年数据安全领域收入出现明显增长奇安信数据安全与隐私保护收入同比增长超50启明星辰数据安全业务收入增长52天融信数据安全业务收入同比增长193龙头公司产品线完善一体化服务能力突出有望持续扩大自身竞争优势风险提示政府IT支出不及预期市场竞争加剧行业政策推进不及预期免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读1计算机深信服300454CH买入目标价16355元公司前三季度收入增速实现个位数增长增速同比放缓的原因在于今年行业需求由于经营环境波动有所压制同时公司业务拓展产品交付也遇到一定的困难和阻碍企业和机构客户在网络安全和云计算方面的支出在过去两个季度下降到了冰点但是需求只是延迟并未消失形成了一定的积压随着企业和机构客户经营逐步回归正常过去积压的需求将在未来得到释放公司经营情况会加速改善公司三季报里也提到第三季度以来部分行业客户的需求有所恢复公司新增商机订单情况环比出现改善迹象我们预计公司2022-2024年营收为79611046413502亿元给予65倍23PS目标价16355元维持买入评级报告日期2022年10月28日风险提示云业务推进不及预期行业竞争加剧奇安信688561CH买入目标价8310元公司技术实力领先态势感知数据安全攻防演练等产品和服务多点开花公司终端安全软件安全分析及情报IT安全咨询服务均位列IDC2021年市场份额排名第一公司在新赛道产品的布局开始进入收获期22H1态势感知产品收入增长超过40数据安全产品收入增长超过52新赛道产品占公司总收入比重超过70为公司业务增长注入强劲动力22H1公司重点关基行业客户营收增长尤为显著能源行业金融行业和运营商客户收入在公司企业级客户收入占比超40其中能源行业客户增长率超97金融行业客户增长率超50运营商客户增长率超46我们预计公司2022-2024年收入分别为80981128715692亿元给予公司7倍22PS目标价8310元维持买入评级报告日期2022年8月18日风险提示目前公司仍未盈利行业竞争加剧启明星辰002439CH买入目标价3264元公司是网络安全行业领先厂商研发和营销能力突出入侵检测与防御IDPS统一威胁管理UTM等产品份额领先市场面对网络安全行业发展新要求公司重点布局数据要素化安全大数据AI安全分析云安全管控工业数字化安全零信任安全威胁情报网络空间安全靶场仿真和国产化安全八个方向并已经构建完整的产品体系及行业突出的服务能力目前中移资本已经获得公司2308控制权公司成为中国移动集团专业的安全子公司对内支撑中国移动集团网信安全能力体系建设对外共同拓展安全市场将政企端安全能力延伸到个人家庭新兴领域我们认为双方下游客户产品业务存在很强协同性公司的业务开拓有望进一步加快我们预计公司22-24年归母净利润为93612441653亿元给予公司25倍23PE目标价3264元维持买入评级报告日期2022年10月30日风险提示与中国移动合作进展节奏不达预期行业竞争加剧安恒信息688023CH买入目标价22645元公司立足云大物智工发展战略持续在数据安全云安全服务信创安全终端安全等战略方向加大创新投入高度重视核心技术的自主可控伴随党政信创加速推进行业信创快速启动国产替代迎来新一轮快速发展期公司信创安全业务有望加速成长公司积极构建良好的信创生态体系安恒AiLand数据安全岛通过华为鲲鹏相互兼容性认证与国产操作系统主要参与者统信软件完成天池云安全勒索病毒防御等多个信创安全解决方案的兼容性适配同时公司国密改造业务加速推进安恒堡垒机国密改造方案已在政府金融运营商等多个行业落地相关业务有望实现持续增长我们预计公司2022-2024年营收分别为238932324417亿元给予公司55倍23PS对应目标价22645元维持买入评级报告日期2022年10月23日风险提示业务推进不及预期行业竞争加剧免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读2计算机绿盟科技300369CH增持目标价1477元渠道战略持续推进成效逐步显现公司从2020年起持续内部改革优化内部组织架构坚定推行渠道战略实现下游客户从传统优势的金融运营商领域向政府能源等关键信息基础设施行业企业市场的持续拓展我们看好公司在网络安全领域的技术积累及创新能力未来随着公司渠道战略的持续推进公司产品优势将进一步扩大有望带动多业务场景下公司营收的快速增长在外部经营环境波动较大的影响下公司第三季度收入增速环比显著提升彰显出渠道战略带来的经营活力我们预计公司2022-2024年归母净利润为437567749亿元给予公司27倍22PE目标价1477元维持增持评级风险提示网络安全政策不及预期宏观经济下行图表1重点推荐公司估值表归母净利润亿元PE倍公司简称公司代码评级收盘价目标价总市值20212022E2023E2024E20212022E2023E2024E元元亿元深信服300454CH买入129481635553827340658577419711325920695奇安信688561CH买入66618310454-555-043176376--25801207启明星辰002439CH买入2669326425486293612441653295271204154安恒信息688023CH买入156752264512401409514320788571305867599绿盟科技300369CH增持1104147788345437567749256202156118资料来源Wind华泰研究预测注数据截至2023年1月15日所有盈利预测均来自华泰研究预测免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读3计算机免责声明分析师声明本人谢春生范昳蕊兹证明本报告所表达的观点准确地反映了分析师对标的证券或发行人的个人意见彼以往现在或未来并无就其研究报告所提供的具体建议或所表迖的意见直接或间接收取任何报酬一般声明及披露本报告由华泰证券股份有限公司已具备中国证监会批准的证券投资咨询业务资格以下简称本公司制作本报告所载资料是仅供接收人的严格保密资料本报告仅供本公司及其客户和其关联机构使用本公司不因接收人收到本报告而视其为客户本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司及其关联机构以下统称为华泰对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见评估及预测仅反映报告发布当日的观点和判断在不同时期华泰可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告同时本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动以往表现并不能指引未来未来回报并不能得到保证并存在损失本金的可能华泰不保证本报告所含信息保持在最新状态华泰对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司不是FINRA的注册会员其研究分析师亦没有注册为FINRA的研究分析师不具有FINRA分析师的注册资格华泰力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供参考不构成购买或出售所述证券的要约或招揽该等观点建议并未考虑到个别投资者的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对客户私人投资建议投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素对依据或者使用本报告所造成的一切后果华泰及作者均不承担任何法律责任任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效除非另行说明本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现过往的业绩表现不应作为日后回报的预示华泰不承诺也不保证任何预示的回报会得以实现分析中所做的预测可能是基于相应的假设任何假设的变化可能会显著影响所预测的回报华泰及作者在自身所知情的范围内与本报告所指的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系在法律许可的情况下华泰可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易为该公司提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务或向该公司招揽业务华泰的销售人员交易人员或其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点华泰没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务华泰的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策投资者应当考虑到华泰及或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据有关该方面的具体披露请参照本报告尾部本报告并非意图发送发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送发布的机构或人员也并非意图发送发布给因可得到使用本报告的行为而使华泰违反或受制于当地法律或监管规则的机构或人员本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可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