截至2023年1月15日，中国大陆31个省级行政区域均已成功召开地方两会，当中透露了哪些信息，提供哪些指引？本文聚焦于此。
　　“稳增长、稳就业、稳物价”仍是重点
　　首先，与2022年相比，2023年多地下调GDP目标增速，加权平均目标也较2022年下调。回顾往年各地GDP加权平均目标增速与全国目标增速，前者均为后者的1.1倍水平，由此我们预估2023年全国GDP目标增速为5.0%。
　　从具体表述看，2023年各地将继续突出做好稳增长、稳就业、稳物价工作，着力稳预期、强信心、抓落实：（1）坚定实施扩大内需战略，扩大有效投资，确保稳经济政策落实；（2）优化营商环境，推进民营经济高质量发展。
　　其次从就业目标看，各地稳就业压力仍大，各地更多强调“把促进青年特别是高校毕业生就业工作摆在更加突出的位置”，以及加大对退役军人、农民工、困难群众等重点群体的就业支持。
　　最后从通胀目标看，多数省份均维持CPI同比3%的目标值不变，由此来看通胀需密切关注但我们预计仍非核心矛盾。
　　把恢复和扩大消费摆在优先位置
　　2023年社零平均增速为7.8%，较2022年下调0.2个百分点，考虑到基数效应，2023年的目标设定值并不高，一定程度体现刺激消费复苏的难度不小。从各地表述看，均强调“把恢复和扩大消费摆在优先位置”，多措并举提振消费：支持住房改善、促进大宗消费（新能源汽车、绿色智能家电等），加大线下消费的促进力度。
　　积极扩大有效投资
　　2023年总投资目标增速均值为8.5%，基本持平于2022年目标，多地强调“积极扩大有效投资”：（1）积极促进房地产良性循环：2023年各地将在“房住不炒”框架下，一方面支持刚性和改善性住房需求，另一方面做好保交楼、稳民生、保稳定各项工作，有效防范化解房地产企业风险。与此同时，完善多层次社会保障体系。但实际效果仍需合理评估，微观层面仍存一定的结构性和节奏性问题；（2）基建继续加大发力：一方面是老基建仍是主要支撑，包括交通、能源、水利、城建等领域基础设施建设，另一方面是新基建的推进；（3）产业升级支持力度进一步提升：多地强调“建设现代化产业体系”、以制造业为主的“产业升级转型”，产业支持力度有所提升。
　　着力防范化解政府债务风险
　　从各地两会表述看，对于地方财政如何发力的着墨并不算很多，或一定程度与当前地方财政紧平衡的状态相印证。而2023年在稳增长诉求下，支出仍较为刚性，地方财政或仍承压，一方面需要中央财政进一步发力予以支持，另一方面要防范地方债务风险，对应也看多地强调保障地方政府债务风险可控。
　　总结来看，地方两会的工作重点整体还是围绕2022年底的中央经济工作会议重点展开，并结合地方的现实情况而制定。虽然其与全国两会的政策目标并非等同，我们预计在当前内外宏观图景下，全国两会工作重点和政策制定在大方向上较地方两会部署呈现明显偏离的可能性较小。
　　风险提示：政策不确定性；基本面变化超预期；海外地缘政治冲突。