12月贸易数据点评
　　据海关总署，美元计价，12月我国出口金额同比-9.9%，跌幅较11月的-8.9%有所加深，但略高于Wind一致预期的-10.6%。海外衰退压力下，全球制造业订单周期走弱且库存水平仍然较高，叠加全球地产周期走弱拖累海外增长，短期全球出口可能持续低迷。往前看，随着国内疫情扰动逐步减弱、地产政策持续发力，中国内需回升对全球制造业周期与全球出口的提振值得观察（《解析海外地产下行周期的宏观影响》2023/01/09,《韩国出口持续低迷但曙光初现》2023/01/02）。
　　分产品看：
　　出口金额层面，电子产业链曙光隐现，除电脑以外，集成电路、电脑和手机等产品出口同比跌幅均有所收窄；汽车出口同比涨幅显著收窄；轻工消费品出口同比涨跌不一，总体小幅回暖。集成电路（同比-16.0%，11月-29.8%）、家电（同比-20.9%，11月-22.9%）以及手机（同比-29.2%，11月-33.3%）出口金额12月相对11月的跌幅收窄；电脑出口同比跌幅由11月的28.3%继续扩大至35.7%。汽车同比增速大幅回落13.3个百分点至25.8%。轻工消费品中，纺织（同比-23.0%，11月-14.9%）同比跌幅加深；鞋靴出口同比则由11月的+3.7%小幅回落至+2.2%；但服装（同比-10.3%，11月-14.9%）、玩具（同比-10.1%，11月-21.9%）以及家具（同比-14.8%，11月-15.9%）同比跌幅收窄。从对出口的影响看,电子产品合计“拉动”12月出口同比增速较11月上行0.2个百分点；纺织、服装和鞋靴等轻工消费品合计拉动出口同比增速较11月小幅回升0.1个百分点；汽车拉动出口同比增速较11月大幅回落0.47个百分点。
　　出口量层面，集成电路和家电等电子产品出口量同比跌幅收窄；汽车出口量增速边际回升，部分由于21年12月基数较低。集成电路（同比-19.3%，11月-21.5%）、家电（同比-20.7%，11月-21.2%）出口同比跌幅较11月收窄。12月汽车出口量同比增长77.9%，较11月的+69.2%有所回升，原因是21年12月的基数较低，而从定基指数看，12月汽车出口量冲高回落。
　　12月，我国对美国出口金额增速降幅收窄，对欧盟出口金额增速下滑较为明显，而对东盟出口金额增速继续保持韧性。12月我国对美国出口金额同比下滑18.2%，较11月的-24.5%降幅边际缩窄，同时对欧盟出口金额同比-17.2%，跌幅由11月的-9%明显加深，且连续三个月出口增速下滑。对东盟出口金额同比增速7%，较上月小幅回升2.2个百分点。
　　进口方面，12月我国（美元计价）进口金额同比降幅较11月收窄3.1个百分点至-7.5%，强于Wind一致预期的-8.8%；进口强于预期，部分由于进口价格抬升的因素，而提振内需的政策效果还有待验证。剔除价格因素估算（以最新公布的11月进口价格指数估算），12月进口物量同比跌幅为13.9%左右，降幅较上个月（-7.0%）继续扩大。原油12月进口量同比从11月的+11.8%大幅回落至+4.2%，拉动12月整体进口金额（同比增长）1.6个百分点、较11月的同比拉动降低1.1个百分点；剔除原油，其他大宗商品对进口金额形成拖累。剔除价格因素，大部分工业原料进口量维持同比下跌趋势。铁矿石进口量（同比+5.6%）由11月的-5.8%转为正值；但集成电路（-25.4%，11月-25.3%）同比跌幅继续加深；铜进口量（同比-12.7%）由11月的5.8%滑入负区间。
　　贸易顺差收窄，对增长可能已形成拖累——12月贸易顺差780.1亿美元，较11月小幅回升87.6亿美元；但顺差同比降幅从11月的-2.8%显著扩大至-16.3%，对经济同比增长拖累加大。——分地区看，我国对美国（+53亿美元）的顺差较上月有所扩大（括号内为顺差较上月缩窄或回升幅度），对欧盟（-29亿美元）的顺差显著下滑，对东盟（+30亿美元）有所回升。往前看，我们认为，海外衰退压力可能继续加大,叠加全球地产周期走弱，进一步拖累海外增长，外贸需求短期或持续低迷；同时随着国内疫情影响逐步消退，华泰宏观重启指数（HRT）等高频数据显示全国经济活动整体回暖，出行指标、全国物流指标均加快回升，内需在1季度大概率对中国增长形成支撑，对全球制造业订单周期和全球贸易的提振也值得关注（参见《解析海外地产下行周期的宏观影响》2023/01/09,《经济活动加速，关注春节高峰》2022/01/08）。
　　风险提示：全球衰退压力加大；内需回升不及预期。