根据百度新闻，远程精确火力是确保战胜敌人“反介入和区域封锁战略”的重要因素。新技术的应用增强了火炮作战能力，恢复了火炮的作用。大国军队的首要任务之一是改善现有陆军战术导弹系统的射程，并迅速引进和投入使用射程更远的新型火力系统。
　　根据军武次位面，俄乌冲突证明，现代战争中弹药消耗量惊人，生产速度很难赶上消耗速度，必须在平时加强库存，才有可能应对未来战争。
　　“海马斯”：反应快、威力大、高精度火箭炮
　　据光明网报道，乌军从开始的一溃千里到能够稳住个别重要阵地并实施反击，背后最大的助力就是美西方“免费”援助的大量先进武器装备，首当其冲就是海马斯。海马斯多管火箭炮系统（HIMARS）是美军M270火箭炮的升级版本，射程远、机动性强、威力大。据科普中国报道，海马斯共两个弹仓，每个弹仓可发射6枚火箭弹或1枚导弹。海马斯使用的GMLRS火箭弹集成了GPS和惯导组合制导组件，最远射程可达150公里。如果使用“陆军战术导弹系统”（ATACMS），将具有打击300公里以外目标的能力。1个9门制海马斯自行火箭炮可在不到1分钟的时间内完成一次齐射，发射108枚火箭弹。
　　据光明网报道，海马斯一套造价高达552万美元，使用的火箭弹单价近10万美元，出口价格可能更高。据《环球时报》下属公众号“枢密院十号”报道，乌克兰政府和军方官员多次表示，乌方至少需要100套海马斯，“那将改变游戏规则……从战略僵持转向反攻”。
　　“海马斯”需求旺盛，美方加速采购GMLRS火箭弹
　　根据澎湃新闻2022年7月报道，美军正在考虑追加采购海马斯火箭炮，数量最多可达480套。据防务新闻网站（DefenseNews）22年5月28日报道，波兰国防部长马里乌斯·布拉什扎克宣布将从美国购买500套海马斯。据中国台湾联合新闻网22年5月29日报道，台军预计采购29套海马斯系统。此外，澳大利亚、立陶宛、爱沙尼亚、拉脱维亚、波兰等国也纷纷披露了采购海马斯的计划。
　　防务新闻网22年11月15日报道称，洛马公司宣布计划将其“海马斯”系统和GMLRS火箭弹的产量提高近60%。根据《2023财年美国陆军总统预算论证手册》，2021年财年之前，五角大楼共采购5万多枚GMLRS火箭弹，并计划在2027财年前再采购2万枚GMLRS火箭弹。
　　俄乌战场弹药消耗量惊人军工企业生产速度翻番
　　据腾讯新闻报道，曾任美国欧洲陆军和第七军司令的退役陆军中将马克赫特林估计，乌克兰有16辆火箭发射车，每辆车每次发射6枚火箭弹。以每天只进行两轮齐射计算，大概1个月时间乌克兰会消耗5800枚火箭弹。据2022年12月26日新华网报道，美国的最新军援计划包括为乌克兰的海马斯补充数目不详的弹药。
　　此前，美国向乌克兰提供了大量的“标枪”和“毒刺”导弹，这也导致了美国目前库存不足。据2022年5月9日《华尔街日报》报道，生产“标枪”导弹的洛克希德·马丁公司表示，其产能是每年2100枚“标枪”，目前正努力将这一数字提高到每年4000枚。虽然生产速度几乎翻番，但也面临一些供应链问题，导致生产速度无法继续提高，GMLRS火箭弹的生产可能也会有类似问题。GMLRS的最高年产量约为1万发。
　　中国版“海马斯”先进程度更高
　　中国已自主研制多款火箭炮，根据《环球时报》和人民号，PHL-191是陆军当前最先进的远程打击火力之一，使用300毫米火箭弹时，射程超过150公里，如果换装更大口径的火箭弹，射程可以轻松达到300-400公里，而使用成本只有导弹的三分之一。22年8月份台海演习，东部战区陆军多台新型远程箱式火箭炮在台湾海峡实施了远程火力实弹射击，对台湾海峡东部特定区域进行了精确打击。
　　据“枢密院十号”报道，以经常被拿来与“海马斯”相提并论的SR-5远火为例，SR-5远火在射程、弹药种类、制导模式等方面更胜海马斯。值得一提的是，SR-5火箭炮只是中国军工企业用来外销的产品。
　　美日针对中国的军事勾连愈发明目张胆
　　《日经亚洲》2023年1月7日报道称，日本防卫省计划在日本西南方向的岛屿上兴建130个弹药库，同时还在和美国讨论让自卫队进驻驻日美军基地的可能性，军事专家称其目标直指台海和钓鱼岛。俄罗斯《生意人报》1月13日报道称，日本不再是和平主义国家，而是美国遏制中国、朝鲜和俄罗斯的强大盟友。
　　辽宁大学美国与东亚研究院院长吕超2023年1月12日接受《环球时报》采访表示，美国为推行其亚太战略，也是为了遏制中国，急需日本充当马前卒。美日“2+2”会谈后发表的联合文件是对准中国的明确信号。美日针对中国的军事勾连愈发明目张胆。
　　主要受益标的：
　　北方导航：中国兵器工业集团下属重要保军单位，远火控制舱环节核心标的，产品具有较强的稀缺性，公司业绩有望随远火放量得到明显改善。
　　当前，兵器集团加速推进“人机隔离、机器换人、黑灯工厂”专项任务，提出：“为人民军队备战打仗提供更具威力、安全可靠、性能先进、数量充足、价格合理的弹药装备，是集团公司必须承担好、完成好的重大政治任务”。2023年1月13日

研究报告全文：仅供机构投资者使用证券研究报告行业动态报告TableDate2023年01月16日中国版海马斯价值几何TableTitle国防军工TableTitle2评级及分析师信息TableSummary根据百度新闻远程精确火力是确保战胜敌人反介入和区行业评级TableIndustryRank推荐域封锁战略的重要因素新技术的应用增强了火炮作战能力恢复了火炮的作用大国军队的首要任务之一是改善现有陆军战行业走势图TablePic术导弹系统的射程并迅速引进和投入使用射程更远的新型火力系统2-5根据军武次位面俄乌冲突证明现代战争中弹药消耗量惊-13人生产速度很难赶上消耗速度必须在平时加强库存才有可-20能应对未来战争-27-34海马斯反应快威力大高精度火箭炮202201202204202207202210202301国防军工沪深300据光明网报道乌军从开始的一溃千里到能够稳住个别重要阵地并实施反击背后最大的助力就是美西方免费援助的大量先进武器装备首当其冲就是海马斯海马斯多管火箭炮系统TableAuthor分析师陆洲HIMARS是美军M270火箭炮的升级版本射程远机动性强邮箱luzhouhx168comcn威力大据科普中国报道海马斯共两个弹仓每个弹仓可发射SACNOS1120520110001联系电话6枚火箭弹或1枚导弹海马斯使用的GMLRS火箭弹集成了GPS和惯导组合制导组件最远射程可达150公里如果使用陆军战术导弹系统ATACMS将具有打击300公里以外目标的能力1个9门制海马斯自行火箭炮可在不到1分钟的时间内完成一次齐射发射108枚火箭弹据光明网报道海马斯一套造价高达552万美元使用的火箭弹单价近10万美元出口价格可能更高据环球时报下属公众号枢密院十号报道乌克兰政府和军方官员多次表示乌方至少需要100套海马斯那将改变游戏规则从战略僵持转向反攻海马斯需求旺盛美方加速采购GMLRS火箭弹根据澎湃新闻2022年7月报道美军正在考虑追加采购海马斯火箭炮数量最多可达480套据防务新闻网站DefenseNews22年5月28日报道波兰国防部长马里乌斯布拉什扎克宣布将从美国购买500套海马斯据中国台湾联合新闻网22年5月29日报道台军预计采购29套海马斯系统此外澳大利亚立陶宛爱沙尼亚拉脱维亚波兰等国也纷纷披露了采购海马斯的计划防务新闻网22年11月15日报道称洛马公司宣布计划将其海马斯系统和GMLRS火箭弹的产量提高近60根据2023财年美国陆军总统预算论证手册2021年财年之前五角大楼共采购5万多枚GMLRS火箭弹并计划在2027财年前再采购2万枚GMLRS火箭弹俄乌战场弹药消耗量惊人军工企业生产速度翻番请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明962618721201902281659证券研究报告行业动态报告据腾讯新闻报道曾任美国欧洲陆军和第七军司令的退役陆军中将马克赫特林估计乌克兰有16辆火箭发射车每辆车每次发射6枚火箭弹以每天只进行两轮齐射计算大概1个月时间乌克兰会消耗5800枚火箭弹据2022年12月26日新华网报道美国的最新军援计划包括为乌克兰的海马斯补充数目不详的弹药此前美国向乌克兰提供了大量的标枪和毒刺导弹这也导致了美国目前库存不足据2022年5月9日华尔街日报报道生产标枪导弹的洛克希德马丁公司表示其产能是每年2100枚标枪目前正努力将这一数字提高到每年4000枚虽然生产速度几乎翻番但也面临一些供应链问题导致生产速度无法继续提高GMLRS火箭弹的生产可能也会有类似问题GMLRS的最高年产量约为1万发中国版海马斯先进程度更高中国已自主研制多款火箭炮根据环球时报和人民号PHL-191是陆军当前最先进的远程打击火力之一使用300毫米火箭弹时射程超过150公里如果换装更大口径的火箭弹射程可以轻松达到300-400公里而使用成本只有导弹的三分之一22年8月份台海演习东部战区陆军多台新型远程箱式火箭炮在台湾海峡实施了远程火力实弹射击对台湾海峡东部特定区域进行了精确打击据枢密院十号报道以经常被拿来与海马斯相提并论的SR-5远火为例SR-5远火在射程弹药种类制导模式等方面更胜海马斯值得一提的是SR-5火箭炮只是中国军工企业用来外销的产品美日针对中国的军事勾连愈发明目张胆日经亚洲2023年1月7日报道称日本防卫省计划在日本西南方向的岛屿上兴建130个弹药库同时还在和美国讨论让自卫队进驻驻日美军基地的可能性军事专家称其目标直指台海和钓鱼岛俄罗斯生意人报1月13日报道称日本不再是和平主义国家而是美国遏制中国朝鲜和俄罗斯的强大盟友辽宁大学美国与东亚研究院院长吕超2023年1月12日接受环球时报采访表示美国为推行其亚太战略也是为了遏制中国急需日本充当马前卒美日22会谈后发表的联合文件是对准中国的明确信号美日针对中国的军事勾连愈发明目张胆主要受益标的北方导航中国兵器工业集团下属重要保军单位远火控制舱环节核心标的产品具有较强的稀缺性公司业绩有望随远火放量得到明显改善当前兵器集团加速推进人机隔离机器换人黑灯工厂专项任务提出为人民军队备战打仗提供更具威力安全可靠性能先进数量充足价格合理的弹药装备是集团公司必须承担好完成好的重大政治任务2023年1月13日召开请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明2证券研究报告行业动态报告的兵器集团年度工作会议提出2022年把火炸药事业健康发展摆在各项工作的优先位置首要位置来推动强化组织领导强化科研攻关强化高效保供我们判断随着兵器工业集团质量和安全管理水平不断提升产业链各环节逐步打通远火放量节奏有望加快北方导航母公司21年收入2585亿元毛利率1242各项费用合计250亿元净利润115亿元净利率44期间费用主要为员工工资和研发费用18-21年费用率已由1549降至963我们判断在未来营收规模扩大产能充裕的背景下公司期间费用增幅有限盈利能力有望得到明显改善北方导航于2020年推出期权激励计划根据公司2023年1月13日关于公司2020年股票期权激励计划第一个行权期自主行权实施公告期权激励计划调整为向董监高及核心骨干人员94人授予258424万份股票期权占总股本174调整后行权价格854元份分三年解锁首批于2023年1月18日开始行权我们判断公司三到五年内具备较强业绩释放动力根据2022年12月7日外发报告预计22-24年归母净利润226302408亿元同比增长同比增长695336348对应当前PE分别为806044倍此外与远火产业链相关的金奥博理工导航盟升电子等公司也受益风险提示疫情影响生产交付的风险十四五装备更新存在不及预期的风险等请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明3证券研究报告行业动态报告正文目录1海马斯改变游戏规则的战争利器611海马斯是什么612海马斯威力几何813海马斯需求如何914俄乌战场上的海马斯122中国版海马斯更胜原版海马斯1421中国远火打得远打得准打得起1422中国远火型号多性能高173投资建议184风险提示19图表目录图1海马斯用火箭弹7图2美国提供的海马斯火箭炮7图3海马斯火箭炮7图4M270火箭炮7图5海马斯使用的M31火箭弹8图6两个弹仓的海马斯8图7海马斯和M270型火箭炮在配套弹药上完全通用8图8海马斯模块化设计的弹仓9图9海马斯发射瞬间9图10美军海马斯试射ATACMS战术导弹9图11ATACMS产生的子母弹9图12运输海马斯火箭炮11图13美多次向乌提供海马斯11图14GMLRS火箭弹头部的气动控制小翼面12图15GMLRS的反坦克子母弹12图1622年7月美方向乌方提供27亿美元军援包括4套海马斯12图17海马斯精确击毁了火车轨道13图18正在装填的海马斯火箭炮13图19乌方称海马斯摧毁50个俄弹药库13图20海马斯火箭炮13图21俄罗斯旋风火箭炮14图22俄火箭S-8火箭弹14图23中国火箭弹发展情况14图24PHL-191型远程火箭炮15图25PHL-191型远程火箭炮发射15图26PHL-03自行火箭炮15图27PCH191远程火箭炮性能15图28PCH-191弹药配置16图29PCH-191火箭炮最大射程可达300公里16图30印度首都距离中国边境仅314公里16图31台湾海峡平均宽度230公里16图32台海地区演习图17图33对台湾海峡东部特定区域精确打击17图34SR-5火箭炮18请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明4证券研究报告行业动态报告图35SR-5可以发射飞龙系列巡飞弹18图36神鹰400火箭炮18图37卫士系列火箭炮18表1海马斯火箭炮特点6表2海马斯火箭炮特点及优势10表3导弹和火箭弹的区别11表4海马斯与PCH-191远火对比17请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明51海马斯改变游戏规则的战争利器11海马斯是什么海马斯是美军M270火箭炮的升级版本射程远机动性强威力大海马斯火箭炮即M142自行火箭炮是美军在M270自行火箭炮发射系统的基础上研制的轮式发射车版本是美国研制装备的一型轮式6管自行火箭炮全称是HighMobilityArtilleryRocketSystem简称HIMARS海马斯自行火箭炮战斗全重1089吨最大速度86千米小时不到11吨的重量让海马斯自行火箭炮可以凭借C-130运输机实施掠地平拉空投既方便快捷又更加安全运输机着陆后卸载15分钟即可完成战斗准备可发射火箭弹和陆军战术导弹射程覆盖8-300公里表1海马斯火箭炮特点参数性能炮管数量6乘员3最大行程480km最高时速86kmh战斗全重10890kg射程8-300km资料来源百度百科华西证券研究所海马斯最大射程达300公里可打击各类大型目标海马斯自行火箭炮于1993年开始研制1998年7月进行样炮试验2002年工程研制结束并提供样炮在伊拉克战争中试用2004年11月结束作战实用评估2005年投入批量制造并装备美国陆军和海军陆战队海马斯自行火箭炮如果把火箭弹发射器换为导弹发射器还可以发射ATACMS陆军战术导弹则最大射程达到300千米这款弹药可实现超音速飞行内装950个反装甲子弹头可用于打击火炮火箭炮射程以外的装甲集群机场运输队和地空导弹发射基地等大型目标根据弹药类型的不同其射程为8300千米请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明证券研究报告行业动态报告图1海马斯用火箭弹图2美国提供的海马斯火箭炮资料来源百度百科华西证券研究所资料来源环球时报华西证券研究所相比M270火箭炮海马斯机动性更强重量更轻精度大幅提高海马斯是由M270钢雨火箭炮升级改造而来最大区别是底盘由履带式改为轮式这提高了海马斯的机动性能可以迅速部署到履带式火箭炮系统所无法到达的战区其次海马斯采用66的5吨卡车底盘车重减轻到10吨可用C-130空运而M270AI重量近20吨只能用更大的C-141和C-5空运此外海马斯自行火箭炮对M270的炮载火控系统进行了广泛的技术升级不但采用了更为快速的中央处理器而且还用激光陀螺代替机械陀螺加装了GPS全球定位系统接收器加装激光多普勒雷达测风仪海马斯自行火箭炮采用升级后的火控系统以最大射程发射标准型M26火箭弹时精度提高了3040图3海马斯火箭炮图4M270火箭炮资料来源百度百科华西证券研究所资料来源参考消息华西证券研究所海马斯共两个弹仓每个弹仓可发射6枚火箭弹或1枚导弹除了战斗全重低机动性能强精度更高海马斯与M270的其他性能几乎相同系统均由发射车和弹药补给车两部分组成其中发射车改装了M2履带式步兵战车底盘弹药补给车则是一款高机动性轮式车为增大弹药携行量作战时弹药补给车后方可加挂一节拖车海马斯火箭炮发射车共需3名乘员其中前侧为驾驶兼发射控制室后侧为发射装置发射装置是一个金属厢体式结构它通过铰链固定在转盘上可以实现100方位角060高低角内的灵活转动厢体式结构被分隔成两个弹仓每个弹仓可以装配1个6联火箭发射器或者1个导弹发射器请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明7证券研究报告行业动态报告图5海马斯使用的M31火箭弹图6两个弹仓的海马斯资料来源光明网华西证券研究所资料来源光明网华西证券研究所12海马斯威力几何GMLRS火箭弹集成了GPS与惯导组合制导组件增程型GMLRS射程可达150公里根据中国国防报报道海马斯火箭炮系统能为部队提供24小时全天候的支援火力它可以发射GMLRS制导型火箭弹GMLRS是全球定位系统GPS制导的一种弹药其弹体上加装了GPS惯导组件而且在导弹前端安装有小型鸭式翼既提供了基本的飞行灵活性又提高了系统精确度GMLRS是一种低成本的精确制导武器能增强打击效率和提高火箭炮射程范围使海马斯为作战部队提供火力支援的范围从32公里扩展至70公里根据网易新闻目前研制的增程型GMLRSERGMLRS射程达到150公里如果使用陆军战术导弹系统将具有打击300公里以外目标的能力图7海马斯和M270型火箭炮在配套弹药上完全通用资料来源网易新闻华西证券研究所海马斯最大特点就是反应快威力大根据科普中国报道海马斯自行火箭炮的特点就是反应快这主要依赖于它两个方面优势一是装弹快它们每个弹仓单元都是模块化设计具有高度集成的特点6联发射器整个模块一次性安装二是转得快M270系列火箭炮发射装置的水平转动速度为5度秒上下仰俯速度为09度秒再加上有美国先进的火控系统作支撑M270火箭炮发射12枚火箭弹的速度可以缩减为50秒先进的自动化系统让M270系列火箭炮轻松实现了快打快撤即便是基本型的M270火箭炮都只需要不到10分钟的时间完成从行驶到打击再到行驶请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明8证券研究报告行业动态报告第二个特点就是威力大海马斯自行火箭炮所配火箭弹直径为227毫米长393米重307千克其中弹头重154千克根据不同任务需要火箭弹可以选用不同的战斗部其中最常见的是双用途子母弹战斗部该种火箭弹内装644枚M77式反装甲杀伤子弹药射程为3245千米一门炮一次齐射可抛出7728枚子弹药覆盖6万平方米地区面积相当于6个足球场1个9门制海马斯火箭炮连一次齐射的杀伤效能是1个18门制155毫米榴弹炮营发射双用途子母弹内含27枚子弹药27次齐射的杀伤效能图8海马斯模块化设计的弹仓图9海马斯发射瞬间资料来源光明网华西证券研究所资料来源光明网华西证券研究所海马斯自行火箭炮系统可选择两种模式一种是在底盘车上安装装有6枚火箭弹的发射器另一种是安装1枚地对地战术导弹海马斯自行火箭炮系统发射的火箭弹可由卫星引导偏离目标距离不到1米精度非常高作为多管火箭炮海马斯可以发射陆军战术导弹包括M270全系列的地对地导弹主要装填6枚227毫米M26A2型重型火箭弹还可以使用ATACMS陆军战术导弹火箭弹使用了GPS全球定位系统惯性导航组件和火箭弹末端用于稳定飞行弹道的小翼具备精确打击的能力图10美军海马斯试射ATACMS战术导弹图11ATACMS产生的子母弹资料来源参考消息华西证券研究所资料来源百度百科华西证券研究所13海马斯需求如何美军曾在战争中广泛应用海马斯及M270火箭炮根据科普中国报道1984年M270被美军首次列装部队后于1989年投入海湾战争并在1991年的作战中大放异彩1991年的海湾战争美军一共投入189门M270火箭炮根据参考消息报道美国请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明9证券研究报告行业动态报告陆军于2010年2月将海马斯投入阿富汗反恐战争美海军陆战队则于2007年首次在伊拉克使用海马斯打击当地反美武装2016年6月美军开始在土耳其-叙利亚边境部署海马斯此外海马斯火箭炮连一次齐射仅需30秒155毫米榴弹炮营则需要12分钟作战优势相当明显美军加大海马斯采购数量最多可达480套根据澎湃新闻22年7月报道美军正在考虑追加采购海马斯火箭炮数量最多可达480门据俄罗斯卫星通讯社7月22日报道美国政府官网公布的联邦采购信息美国可能会采购120-480门海马斯火箭炮采购信息显示本次采购包括各种型号的海马斯火箭炮波兰预计将从美国购买500套海马斯据防务新闻网站DefenseNews22年5月28日报道波兰国防部长马里乌斯布拉什扎克MariuszBaszczak宣布他已经签署一项计划波兰将从美国购买500套M142自行火箭炮即海马斯表2海马斯火箭炮特点及优势特点说明满载6枚火箭弹后的海马斯的战斗全重仅14吨可由C-130战术运输机空运进行全球部署并在空运着陆15分钟后投入战斗据乌克兰通讯社记者6月采访机动灵活性强打了就跑参加乌东部作战的乌陆军炮兵透露为了防止被俄军反炮兵雷达定位乌军的海马斯通常会在发射火箭弹后2分钟内撤离阵地并能以85公里的时速沿公路快速机动海马斯火箭炮连一次齐射仅需30秒155毫米榴弹炮营则需要12分钟需要精确打击时每辆海马斯可发射6枚M30或M31系列GMLRS火箭弹最大射作战威力大程84公里采用GPS卫星制导惯性制导复合制导方式这种火箭弹的打击精度可控制在数米内能精确打击车辆或房屋等点状目标美海军陆战队于2007年首次在伊拉克使用海马斯打击当地反美武装美国陆实战经验丰富军于2010年将海马斯投入阿富汗反恐战争2016年6月美军开始在土耳其-叙利亚边境部署海马斯资料来源参考消息华西证券研究所据中国台湾联合新闻网22年5月29日报道台军预计采购29套海马斯台军陆军代号锐霆项目原计划向美国采购40辆M109A6155毫米自行火炮现在将根据现实情况结案战规司已核定替代方案为增购18套海马斯多管火箭系统台军陆军轰雷项目原预计采购11套海马斯多管火箭预算编列15144亿元新台币加上第二阶段共采购数将达29套美国已采购超5万枚GMLRS火箭弹27年之前美国计划再采购2万枚根据腾讯新闻报道根据最新的军事预算美国陆军预计在2023财年在购买更多GMLRS火箭弹时将为每一枚GMLRS制导火箭弹支付约168万美元根据2023财年美国陆军总统预算论证手册在2021财年之前五角大楼总共购买了略多于5万枚不同型号的GMLRS火箭弹根据论证手册给出的数据美国陆军正在寻求采购1002枚M303552枚AW型和120枚ERGMLRS型火箭弹目前除了美国陆军已经收到的GMLRS火箭弹之外还有12000枚弹药正在生产这些弹药是在2021财年和2022财年订购的在预算文件中还显示美国陆军计划2027财年前再采购20000枚GMLR弹药但采购速度会逐年减慢请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明10证券研究报告行业动态报告表3导弹和火箭弹的区别导弹火箭弹打击陆地战场上敌方战役战术纵深内的重要固定目标也可获得对时敏目标指对己方构成为打击敌方纵深重要固定目标而设计生目的重大威胁需要立即作出反应的目标或者是产和投入运用具备极高战略价值瞬息即逝的临时目标的打击能携带重量大威力强的弹头射程弹药成本较低便于大量使用操作简便以及要求远精度高抗干扰能力强速度快便于快速发射等难被敌方有效拦截等研制重点隐身和突防经济和有效在使用时一是要求精选打击目标二是强调隐蔽快速地行动减少被敌发及时响应战场上的火力需求为作战部队提供应用特点现的征候三是要求周密做好各项作战准确猛烈的火力支援保障工作资料来源新华网华西证券研究所服役以来海马斯可靠性已得到验证2020年洛马公司已交付500套海马斯根据环球网报道洛克希德马丁公司表示自2005年服役以来海马斯火箭炮系统已经证明了其可靠性支持了美国和盟国在世界各地的作战行动因而美国陆军海军陆战队以及盟国都对这种火箭炮有很高的需求鉴于美国陆军承诺将在2050年前一直使用这种火箭炮海马斯的生产未来多年仍将继续据防务博客网站2020年10月9日报道洛克希德马丁公司已完成了第500套海马斯高机动火箭炮系统的交付图12运输海马斯火箭炮图13美多次向乌提供海马斯资料来源澎湃新闻华西证券研究所资料来源正午30分华西证券研究所洛马公司宣布计划将海马斯系统和GMLRS火箭弹的产量提高近60防务新闻网22年11月15日消息美国陆军已授予洛克希德马丁公司一笔价值521亿美元的合同用以补充美国的制导多管火箭发射系统GMLRS的库存22年10月洛克希德马丁公司宣布计划将其海马斯系统和GMLRS火箭弹的产量提高近60请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明11证券研究报告行业动态报告图14GMLRS火箭弹头部的气动控制小翼面图15GMLRS的反坦克子母弹资料来源新浪军事华西证券研究所资料来源网易新闻华西证券研究所14俄乌战场上的海马斯一套海马斯价格552万美元火箭弹一枚近10万美元根据光明网报道乌军从开始的一溃千里到现在稳住个别重要阵地并实施反击背后最大的助力就是美西方免费援助乌克兰的大量先进武器装备这些武器装备其中最大的烧钱利器便是海马斯火箭炮海马斯自行火箭炮一套造价高达552万美元使用的火箭弹一枚造价接近10万美元也就是说1个9门制海马斯自行火箭炮连不到一分钟时间完成一次齐射发射108枚火箭弹烧掉的钱就是1080万美元美国已向乌克兰提供多套海马斯预计还将提供20套据观察者网报道北京时间7月23日美国国防部宣布再向乌克兰提供价值27亿美元的最新一批军事援助包括4套海马斯加上这4套美国目前总共向乌提供了16套海马斯火箭炮系统图1622年7月美方向乌方提供27亿美元军援包括4套海马斯资料来源观察者网华西证券研究所根据网易新闻2022年9月28日美国国防部宣布向乌克兰提供11亿美元军援其中包括18套海马斯火箭炮系统及配套弹药2022年12月26日据新华网报道本周出台的最新军援计划包括为乌克兰的20套海马斯火箭发射系统补充数目不详的弹药基辅还拥有另外10套由德国和英国等西方国家提供的同类火箭炮系统请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明12证券研究报告行业动态报告图17海马斯精确击毁了火车轨道图18正在装填的海马斯火箭炮资料来源火石视点华西证券研究所资料来源光明网华西证券研究所乌方称海马斯曾摧毁50个俄罗斯弹药库根据环球时报报道22年7月25日乌克兰表示它用海马斯火箭系统摧毁了50个俄罗斯弹药库华盛顿邮报22年7月24日发表文章称敏捷精确的海马斯火箭系统正在帮助乌克兰抵御俄罗斯在乌东的炮击文章称乌克兰第93机械化旅的营长德米特鲁克表示自从最近海马斯对乌克兰第二大城市哈尔科夫东南部一个敌军弹药库发动袭击以来俄罗斯的炮击比以前减少了10倍乌方表示至少需要100套海马斯称那将改变游戏规则根据枢密院十号报道乌克兰政府和军方官员多次表示他们需要数十数百甚至数千个海马斯系统列兹尼科夫上周二在总部位于华盛顿的大西洋理事会的视频中表示要进行有效的反攻我们至少需要100套海马斯系统那将改变游戏规则图19乌方称海马斯摧毁50个俄弹药库图20海马斯火箭炮资料来源枢密院十号华西证券研究所资料来源枢密院十号华西证券研究所根据五角大楼统计乌军每天发射大约5000枚炮弹俄方是其十倍根据五角大楼的统计从5月下旬到6月乌军每天发射约5000枚炮弹而俄军则每天发射约50000发炮弹是乌军的10倍到了11月虽然俄罗斯每天发射的炮弹数量有所减少但也有约2万发而乌军则增加到每天约7000发最多的时候也曾一天消耗过约1万发炮弹乌方16台发射车大约1个月消耗5800枚火箭弹据腾讯新闻报道曾担任美国欧洲陆军和第七军司令的退役陆军中将马克赫特林估计乌克兰16辆发射车每辆请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明13证券研究报告行业动态报告车每次发射6枚火箭弹那么以每天只进行两轮齐射计算大概一个月时间乌克兰人会消耗掉5800枚火箭弹根据俄罗斯卫星通讯社莫斯科22年5月11日报道俄罗斯国防工业综合体消息人士对卫星通讯社透露正在为旋风-S齐射火箭炮系统研制首款带有自导引弹头的300毫米口径高精度制导火箭弹图21俄罗斯旋风火箭炮图22俄火箭S-8火箭弹资料来源新浪军事华西证券研究所资料来源新浪军事华西证券研究所乌方称使用海马斯使得乌克兰军队不至于被俄罗斯军队消灭据美国军队时报网站7月23日报道乌克兰领导人称赞海马斯是阻止俄罗斯进一步进军乌克兰的重要武器一名美国高级军官说使用海马斯的战术使得乌克兰军队不至于被俄罗斯军队消灭他说海马斯继续成为俄罗斯方面的肉中刺继续打击指挥控制弹药后勤支援领域相关的俄罗斯目标所有这些目标都对俄罗斯发动进攻的能力有着非常重要的影响2中国版海马斯更胜原版海马斯21中国远火打得远打得准打得起火箭炮可实现大面积火力覆盖我国已自主研制多款火箭炮具有在短时间之内对远距离的目标进行大面积突然大量火力输出的发射装置在战场上能歼灭压制有生力量和敌方武器装备自从苏联推出世界上第一款现代意义上安装在汽车底盘上的BM-13型喀秋莎火箭炮之后这类型武器就成为远程覆盖的强有力压制武器图23中国火箭弹发展情况资料来源百度百科华西证券研究所中国远火PHL-191是陆军当前最先进的远程打击火力之一根据环球时报报道22年8月份我军台海演习中实施跨岛打击的火箭炮为我军最新装备的PHL-191箱式远程火箭炮这是解放军陆军当前最先进的远程打击火力之一解放军报请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明14证券研究报告行业动态报告称其为陆军远程火力打击的骨干装备据环球时报报道称PHL-191型远程火箭炮采用模块化设计可以方便地更换发射箱从而配备不同射程不同弹种的火箭弹该火箭炮使用300毫米火箭弹时射程超过150公里如果换装更大口径的火箭弹射程可以轻松达到300-400公里图24PHL-191型远程火箭炮图25PHL-191型远程火箭炮发射资料来源环球时报华西证券研究所资料来源东部战区华西证券研究所火箭炮性价比高既能打得远打得准还能打得起根据环球时报报道PCH191是集远程压制精确打击和信息化作战为一体的新型箱式制导火箭炮可实现一次调炮多点攻击PCH191型箱式火箭炮最远射程300公里同时PCH191型箱式火箭炮的使用成本只有导弹的三分之一也就是解放军学者所说的既能打得远打得准还能打得起图26PHL-03自行火箭炮图27PCH191远程火箭炮性能资料来源人民号华西证券研究所资料来源人民号华西证券研究所PCH-191型远火一次性可安装十枚火箭弹最大射程可达300公里根据人民日报旗下媒体平台人民号报道PCH-191型远程火箭炮可以一次性安装8枚370毫米火箭弹或者10枚300毫米火箭弹300毫米口径的火箭弹可以选择BRC34两款型号BRE2高爆弹型号和BRE3制导型号其中BRC3可以使用配有600多枚子弹药的集束战斗部射程为70公里BRC4则可携带400多枚子弹药的战斗部射程为130公里BRE2高爆弹型号和BRE3制导型号射程均为130公里370毫米口径的可以选择BRE6型号BRE6射程达到220公里除了370毫米口径和300毫米口径的火箭之外PCH-191型远程火箭炮还可以在每个箱体上安装一枚750毫米BRE8制导火箭BRE8出口版也被叫做火龙480最大射程可以达到360公里请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明15证券研究报告行业动态报告图28PCH-191弹药配置图29PCH-191火箭炮最大射程可达300公里资料来源人民号华西证券研究所资料来源人民号华西证券研究所台岛地区实弹演习多型号常导火力突击穿越台岛根据人民日报旗下媒体平台人民号报道PCH-191火箭炮几乎覆盖了60到130KM130到300KM的不同范围目标完美填补PHL-03式130公里和火箭军东风-11战术弹道导弹射程500公里之间的火力空白目前此款火箭炮已经配备中国人民解放军陆军在2022年8月进行了实弹演习并首次完成火力穿岛实弹射击根据新华社报道8月4日东部战区陆军多台新型远程箱式火箭炮在台湾海峡实施了远程火力实弹射击对台湾海峡东部特定区域进行了精确打击东部战区火箭军部队对台岛东部外海预定海域实施了多区域多型号常导火力突击导弹全部精准命中目标图30印度首都距离中国边境仅314公里图31台湾海峡平均宽度230公里资料来源百度百科华西证券研究所资料来源百度百科华西证券研究所根据环球时报报道军事专家宋忠平表示我军远火既有惯性制导也有卫星导航制导是一款具备制导能力的火箭弹打击精度堪比战役战术导弹但相对于弹道导弹远火的价格要低一些相对而言具有性价比高的特点在未来可能出现的对台军事行动中远火将有效打击台军防御工事为我军登岛扫除障碍具有令人印象深刻的打击效果请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明16证券研究报告行业动态报告图32台海地区演习图图33对台湾海峡东部特定区域精确打击资料来源新华社华西证券研究所资料来源新华社华西证券研究所22中国远火型号多性能高根据新华社报道国防大学孟祥青教授表示22年8月4日的演习反映出1陆军远火系统射程可覆盖中国台湾全岛我们想什么时候打就什么时候打想怎么打就怎么打2机动性非常强能随时发射随时停止3远火系统性价比高且结构简单可以大批量快速生产常导系统先进打击精度也较高对方拦不了也拦不住表4海马斯与PCH-191远火对比海马斯PCH191操作人员33最高时速86kmh60kmh最大行程480公里650公里战斗全重1089吨45吨火箭弹为70-160公里陆军战术导弹射程300公里ATACM为300公里模块化发射箱每个弹仓可以装配1个6模块化发射箱一次性安装8枚370毫米武器系统联火箭发射器或者1个导弹发射器火箭弹或者10枚300毫米火箭弹300毫米口径的火箭弹可以选择BRC34两M30A1M31型GMLRS精确制导火箭弹弹药种类款型号BRE2高爆弹型号和BRE3制导型ATACMS陆军战术导弹号750毫米BRE8制导火箭导航系统惯性GPS联合导航使用卫星导航惯性制导技术精度不到1米10米从行进状态转入战斗备状态仅需3分钟一次装换弹只需要1名乘员耗时5分齐射时间38秒发射完毕再装填时间少于机动性钟完成10分钟战斗班组紧急撤出发射阵地的时间为1分钟资料来源百度百科人民号百度新闻华西证券研究所SR-5远火在射程弹药种类制导模式等方面更胜海马斯而SR-5仅用于出口根据枢密院十号以经常被拿来与海马斯相提并论的SR-5远火为例中国兵器工业集团公司的SR-5同样采用高机动性轮式发射底盘和模块化发射箱但在射程弹药种类和制导模式的多样性方面更胜一筹SR-5的弹药包括常规的122毫米火箭弹火龙系列卫星制导精确弹药以及采用激光末制导图像末制导的神龙系列末制导精请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明17证券研究报告行业动态报告确弹药等保证了对点目标的打击准确性值得一提的是SR-5火箭炮只是中国军工企业用来外销的产品图34SR-5火箭炮图35SR-5可以发射飞龙系列巡飞弹资料来源枢密院十号华西证券研究所资料来源枢密院十号华西证券研究所航天科技与航天科工均有高精度高射程的远火系列产品根据枢密院十号此外还有航天科工集团的神鹰400SY400制导火箭炮和航天科技集团的卫士系列远程火箭炮等它们同样在射程打击精度和弹药多样化方面明显超过了美国同行例如卫士-600LWS-600L采用多重制导模式在300公里外的命中精度小于10米图36神鹰400火箭炮图37卫士系列火箭炮资料来源百度百科华西证券研究所资料来源百度百科华西证券研究所3投资建议海马斯火箭炮威力大射程远精度高在俄乌战场上发挥着重要作用当前全球形势紧张多个国家和地区均有向美国采购海马斯火箭炮的动作洛马公司也计划将海马斯和配套的GMLRS火箭弹的产量提高近60中国具有多款自主研制的远程火箭炮在精度射程等多方面性能均优于海马斯具备打得远打得准打得起的特点我们预计远火产业链将具备高景气度主要受益标的1北方导航中国兵器工业集团下属重要保军单位远火控制舱环节核心标的产品具有较强的稀缺性公司业绩有望随远火放量得到明显改善请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明18证券研究报告行业动态报告当前兵器集团加速推进人机隔离机器换人黑灯工厂专项任务提出为人民军队备战打仗提供更具威力安全可靠性能先进数量充足价格合理的弹药装备是集团公司必须承担好完成好的重大政治任务2023年1月13日召开的兵器集团年度工作会议提出2022年把火炸药事业健康发展摆在各项工作的优先位置首要位置来推动强化组织领导强化科研攻关强化高效保供我们判断随着兵器工业集团质量和安全管理水平不断提升产业链各环节逐步打通远火放量节奏有望加快北方导航母公司21年收入2585亿元毛利率1242各项费用合计250亿元净利润115亿元净利率44期间费用主要为员工工资和研发费用18-21年费用率已由1549降至963我们判断在未来营收规模扩大产能充裕的背景下公司期间费用增幅有限盈利能力有望得到明显改善北方导航于2020年推出期权激励计划根据公司2023年1月13日关于公司2020年股票期权激励计划第一个行权期自主行权实施公告期权激励计划调整为向董监高及核心骨干人员94人授予258424万份股票期权占总股本174调整后行权价格854元份分三年解锁首批于2023年1月18日开始行权我们判断公司三到五年内具备较强业绩释放动力根据2022年12月7日外发报告预计22-24年归母净利润226302408亿元同比增长同比增长695336348对应当前PE分别为806044倍2金奥博民爆智能装备龙头具有较高市占率工信部提出民爆行业25年之前机器换人目标军工领域公司已中标某军工企业销毁装备两个采购项目自动筛分系统已完成功能测试即将进入火药装备领域充分受益军民机器换人根据1月15日外发报告归母净利润078241354亿元同比增长9632072472对应PE分别为541712倍3盟升电子主营业务为卫星导航产品和卫星通信产品其中卫星导航产品主要为弹载卫星导航制导系统早期公司为这些科研院所提供卫导核心零部件后拓展至导航接收机整机弹载产品拓展较好4理工导航公司从事惯性器件惯性导航系统卫星导航系统组合导航系统的设计开发生产和服务北理工远火团队成功研制了我军首个火箭弹控制系统及首型制导火箭武器系统4风险提示疫情影响生产交付的风险十四五装备更新存在不及预期的风险等请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明19证券研究报告行业动态报告分析师与研究助理简介TableAuthorInfo陆洲华西证券研究所军工行业首席分析师北京大学硕士11年军工行业研究经验曾任光大证券平安证券国金证券研究所军工行业首席分析师华商基金研究部工业品研究组组长东兴证券研究所所长助理兼军工行业首席分析师曾获2019年中国证券业分析师金牛奖军工行业第一名分析师承诺作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解通过合理判断并得出结论力求客观公正结论不受任何第三方的授意影响特此声明评级说明投资公司评级标准说明评级买入分析师预测在此期间股价相对强于上证指数达到或超过15以报告发布日后的6个增持分析师预测在此期间股价相对强于上证指数在515之间月内公司股价相对上证中性分析师预测在此期间股价相对上证指数在-55之间指数的涨跌幅为基准减持分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数515之间卖出分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数达到或超过15行业评级标准以报告发布日后的6个推荐分析师预测在此期间行业指数相对强于上证指数达到或超过10月内行业指数的涨跌幅中性分析师预测在此期间行业指数相对上证指数在-1010之间为基准回避分析师预测在此期间行业指数相对弱于上证指数达到或超过10华西证券研究所地址北京市西城区太平桥大街丰汇园11号丰汇时代大厦南座5层网址httpwwwhx168comcnhxzqhxindexhtml请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明20