昨日，港股早盘低开后短暂冲高，恒指一度转涨，随后下行全天维持弱势震荡。截至收盘，恒生指数收跌0.78%报21577.64点；恒生科技指数跌0.14%，恒生国企指数跌0.49%。全日市场成交额为1267.2亿港元，南向资金净买入26.7亿港元。
　　个股来看，福莱特玻璃6865.HK近期值得关注，盘中一度逆势涨超3%，截至收盘涨1.10%。公司作为光伏玻璃行业双龙头之一，市占率约24%。2022年底，预期公司光伏玻璃产能19400吨/天；2023年，预期新增5条光伏玻璃窑炉，年底产能25400吨/天。福莱特玻璃竞争实力强，地位稳固，毛利率较二线企业高约10个百分点，产品技术能力强，双玻等具溢价能力产品渗透率高；良率高。公司在2020年以后快速扩产，新建窑炉均为1000吨/天以上，规模效益高，主要原材料之一硅砂自给率高，降低采购成本。目前，光伏产业链预期在今年需求将进一步提升，光伏玻璃需求预期有支撑，公司作为行业龙头预期更为受益。福莱特玻璃是安信国际1月金股，目前本月涨幅已经接近22%，推荐投资者持续关注。
　　宏观来看，12月国内社融新增1.31万亿元，同比少增1.05万亿元；余额同比9.6%，较上月回落0.4个百分点，连续三个月走低。企业债和政府债券净融资同比少增是拖累社融的主要因素。从社融结构上看，12月人民币贷款增加14354亿元，同比多增4004亿元；非标融资-1418亿元，同比少减4970亿元；企业债券融资-2709亿元，同比多减4876亿元；政府债券融资2781亿元，同比少增8893亿元；企业股票融资1485亿元，同比少增590亿元。信贷多增既有企业在债券市场融资受阻后增加贷款，也有银行受到考核指标压力，季末显著加大投放，季初投放相对乏力，这一规律在今年一直延续。政府债券净融资同比少增主要来源于今年和去年地方债发行节奏差异。企业债融资同比多减主要是受到理财赎回潮的影响，二级市场上信用利差大幅上行，进而影响一级市场企业融资。总体上，当下还是处于居民信用收缩阶段，信用扩张缓慢。往后看，随着经济不断修复，居民收入回升，信心和预期也将随之改善，信用扩张将逐级提升。房地产政策也将边际修复，供给侧出清的局面还在进行，随之保交楼政策落地，居民购房信心也将回暖，将带动按揭贷款恢复增长。
　　分析师：韩致立

研究报告全文：港股晨报2023年1月18日安信国际证券香港有限公司研究部今日重点1安信视点社融总量少增居民信用收缩1安信视点昨日港股早盘低开后短暂冲高恒指一度转涨随后下行全天维持弱势社融总量少增居民信用收缩震荡截至收盘恒生指数收跌078报2157764点恒生科技指数跌2行业点评014恒生国企指数跌049全日市场成交额为12672亿港元南向资金净买入267亿港元医药行业多因素支撑医药板块底部向上动能Q1建议优选创新个股来看福莱特玻璃6865HK近期值得关注盘中一度逆势涨超3服务医美板块优质个股截至收盘涨110公司作为光伏玻璃行业双龙头之一市占率约242022年底预期公司光伏玻璃产能19400吨天2023年预期新增5条光伏玻璃窑炉年底产能25400吨天福莱特玻璃竞争实力强地位稳固毛利率较二线企业高约10个百分点产品技术能力强双玻等具溢价能力产品渗透率高良率高公司在2020年以后快速扩产新建窑炉均为1000吨天以上规模效益高主要原材料之一硅砂自给率高降低采购成本目前光伏产业链预期在今年需求将进一步提升光伏玻璃需求预期有支撑公司作为行业龙头预期更为受益福莱特玻璃是安信国际1月金股目前本月涨幅已经接近22推荐投资者持续关注宏观来看12月国内社融新增131万亿元同比少增105万亿元余额同比96较上月回落04个百分点连续三个月走低企业债和政府债券净融资同比少增是拖累社融的主要因素从社融结构上看12月人民币贷款增加14354亿元同比多增4004亿元非标融资-1418亿元同比少减4970亿元企业债券融资-2709亿元同比多减4876亿元政府债券融资2781亿元同比少增8893亿元企业股票融资1485亿元同比少增590亿元信贷多增既有企业在债券市场融资受阻后增加贷款也有银行受到考核指标压力季末显著加大投放季初投放相对乏力这一规律在今年一直延续政府债券净融资同比少增主要来源于今年和去年地方债发行节奏差异企业债融资同比多减主要是受到理财赎回潮的影响二级市场上信用利差大幅上行进而影响一级市场企业融资总体上当下还是处于居民信用收缩阶段信用扩张缓慢往后看随着经济不断修复居民收入回升信心和预期也将随之改善信用扩张将逐级提升房地产政策也将边际修复供给侧出清的局面还在进行随之保交楼政策落地居民购房信心也将回暖将带动按揭贷款恢复增长分析师韩致立请参阅本报告尾部免责声明港股晨报2023-1-182行业点评医药行业多因素支撑医药板块底部向上动能Q1建议优选创新服务医美板块优质个股上周恒生指数单周2023年1月9日至2023年1月13日上涨35612个恒生行业中除地产建筑业和公用事业以外其他全部上涨其中恒生医疗保健业上涨778跑赢恒生指数422个百分点在12个恒生行业中排第1名展望2023年一季度我们认为多因素支撑医药行业底部向上动能从政策面来看行业政策寒气锐减有望持续向好相关政策好于预期持续带动板块上涨医保谈判的价格降幅可能较为温和种植牙服务部分价格的调控以及脊柱耗材集采好于预期等等我们认为行业政策面寒气锐减有望持续向好从业绩面来看今年将是消费复苏大年虽然疫情影响仍未彻底过去但影响将越来越小尤其以线下医疗场景的需求将有明显的修复从调整幅度来看前期板块调整幅度较大板块整体估值趋于合理虽然近期有所反弹但向上趋势未变总体看最悲观时点已过长期看我们认为未来创新仍是不变的主题一季度建议优选创新服务医美板块优质个股投资建议未来建议关注以下几个赛道1创新药创新仍是主旋律需要紧密跟踪相关企业的临床试验进展重视潜力品种的放量建议关注管线布局协同性强具有核心技术平台同时现金流充裕的优质创新药企康方生物9926HK再鼎医药9688HK信达生物1801HK诺诚健华9969HK康宁杰瑞9966HK2医疗器械前期市场对器械集采预期较为悲观近期医保局重申创新器械暂不纳入集采板块估值有望修复长期看板块子赛道众多分子诊断及手术机器人等子赛道潜力巨大创新企业具有技术壁垒建议关注微创机器人-B2252HK3医疗服务医疗服务渗透率低未来相关需求增长前景广阔关注疫情缓和后业绩弹性建议关注固生堂2273HK海吉亚医疗6078HK等4CXOCXO行业目前估值相对合理配置性价比较高国内产业链具备全球竞争优势受益于海内外下游需求增长行业高景气可以持续长期看推荐一体化产业龙头药明康德2359HK康龙化成3759HK泰格医药3347HK5医美未来在疫情防控政策更加科学精准政府发放消费券刺激消费扩大内需医美板块估值相对合理的多重因素催化下医美板块有望迎来估值修复建议关注巨子生物2367HK美丽田园医疗健康2373HK风险提示政策风险药品研发进展不及预期风险药品质量等突发事件风险分析师赵宁达谢欣洳徐子悦安信国际请参阅本报告尾部免责声明i客户服务热线香港22131888国内4008695517免责声明此报告只提供给阁下作参考用途并非作为或被视为出售或购买或认购证券的邀请或向任何特定人士作出邀请此报告内所提到的证券可能在某些地区不能出售此报告所载的资料由安信国际证券香港有限公司安信国际编写此报告所载资料的来源皆被安信国际认为可靠此报告所载的见解分析预测推断和期望都是以这些可靠数据为基础只是代表观点的表达安信国际其母公司和或附属公司或任何个人不能担保其准确性或完整性此报告所载的资料意见及推测反映安信国际于最初发此报告日期当日的判断可随时更改而毋须另行通知安信国际其母公司或任何其附属公司不会对因使用此报告内之材料而引致任何人士的直接或间接或相关之损失负上任何责任此报告内所提到的任何投资都可能涉及相当大的风险若干投资可能不易变卖而且也可能不适合所有的投资者此报告中所提到的投资价值或从中获得的收入可能会受汇率影响而波动过去的表现不能代表未来的业绩此报告没有把任何投资者的投资目标财务状况或特殊需求考虑进去投资者不应仅依靠此报告而应按照自己的判断作出投资决定投资者依据此报告的建议而作出任何投资行动前应咨询专业意见安信国际及其高级职员董事员工可能不时地在相关的法律规则或规定的许可下1持有或买卖此报告中所提到的公司的证券2进行与此报告内容相异的仓盘买卖3与此报告所提到的任何公司存在顾问投资银行或其他金融服务业务关系4又或可能已经向此报告所提到的公司提供了大量的建议或投资服务投资银行或资产管理可能作出与此报告相反投资决定或持有与此报告不同或相反意见此报告的意见亦可能与销售人员交易员或其他集团成员专业人员的意见不同或相反安信国际其母公司和或附属公司的一位或多位董事高级职员和或员工可能是此报告提到的证券发行人的董事或高级人员5可能涉及此报告所提到的公司的证券进行自营或庄家活动此报告对于收件人来说是完全机密的文件此报告的全部或任何部分均严禁以任何方式再分发予任何人士尤其但不限于此报告及其任何副本均不可被带往或传送至日本加拿大或美国或直接或间接分发至美国或任何美国人士根据1933年美国证券法S规则的解释安信国际也没有任何意图派发此报告给那些居住在法律或政策不允许派发或发布此报告的地方的人收件人应注意安信国际可能会与本报告所提及的股票发行人进行业务往来或不时自行及或代表其客户持有该等股票的权益因此投资者应注意安信国际可能存在影响本报告客观性的利益冲突而安信国际将不会因此而负上任何责任此报告受到版权和资料全面保护除非获得安信国际的授权任何人不得以任何目的复制派发或出版此报告安信国际保留一切权利规范性披露本研究报告的分析员或其有联系者参照证监会持牌人守则中的定义并未担任此报告提到的上市公司的董事或高级职员本研究报告的分析员或其有联系者参照证监会持牌人守则中的定义并未拥有此报告提到的上市公司有关的任何财务权益安信国际拥有此报告提到的上市公司的财务权益少于1或完全不拥有该上市公司的财务权益公司评级体系收益评级买入预期未来6个月的投资收益率为15以上增持预期未来6个月的投资收益率为5至15中性预期未来6个月的投资收益率为-5至5减持预期未来6个月的投资收益率为-5至-15卖出预期未来6个月的投资收益率为-15以下安信国际证券香港有限公司地址香港中环交易广场第一座三十九楼电话852-22131000传真852-22131010