【策略观点】
　　因今年春节较早，1月商品猪出栏时间较短，日均出栏压力较大，部分猪企降价积极出栏，虽部分养户因亏损略有抗价情绪，但降价出货是主流，市场商品猪以及猪肉供应充裕；需求端，本周屠宰企业开机率持续呈现上行态势，但临近年关，终端备货逐步完成，需求持续增量有限，屠企陆续进入停机放假调整，养殖端出栏被迫放缓，预期下周生猪价格维持底部小幅偏弱震荡。
　　本周国家发改委建议屠宰企业适当增加商业库存、提振市场需求，促进生猪价格尽快回升至合理区间，虽可以起到一些稳定市场情绪的作用，但并不能实质性改善短期市场供需宽松的局面。
　　对于节后行情来看，随着疫情对居民活动影响减弱，社会活动以及堂食的恢复，市场对需求同比增加预期较强，若现货价格继续被大幅打压，一是国家节后收储可能性较高，二是养殖端可能挺价压栏期待后市，因此生猪现货价格持续大幅回落概率不大，目前生猪现货价格已经接近底部。预期三月之前生猪现货价格主要在14000-16000区间波动。
　　期货方面：本周2303合约继续探底，跌破15000关口，短期继续偏弱震荡，关注14000关口支撑情况。至于2205合约需要等到回调企稳后，再决定进场，预期企稳在15000关口附近。
　　

研究报告全文：生猪期货周报国元期货研究咨询部2023年1月15日供需宽松延续下跌趋势关注节间投资咨询业务资格猪价走势京证监许可201276号策略观点姜振飞电话010-84555100因今年春节较早1月商品猪出栏时间较短日均出栏压力较大部分猪企降价积极出栏虽部分养户因亏损略有抗价情绪但邮箱降价出货是主流市场商品猪以及猪肉供应充裕需求端本周屠yjzxguoyuanqhcom宰企业开机率持续呈现上行态势但临近年关终端备货逐步完成期货从业资格号需求持续增量有限屠企陆续进入停机放假调整养殖端出栏被迫F3073825放缓预期下周生猪价格维持底部小幅偏弱震荡本周国家发改委建议屠宰企业适当增加商业库存提振市场需投资咨询资格号求促进生猪价格尽快回升至合理区间虽可以起到一些稳定市场Z0016238情绪的作用但并不能实质性改善短期市场供需宽松的局面对于节后行情来看随着疫情对居民活动影响减弱社会活动以及堂食的恢复市场对需求同比增加预期较强若现货价格继续被大幅打压一是国家节后收储可能性较高二是养殖端可能挺价压栏期待后市因此生猪现货价格持续大幅回落概率不大目前生猪现货价格已经接近底部预期三月之前生猪现货价格主要在14000-16000区间波动期货方面本周2303合约继续探底跌破15000关口短期继续偏弱震荡关注14000关口支撑情况至于2205合约需要等到回调企稳后再决定进场预期企稳在15000关口附近生猪期货周报目录第一部分现货市场回顾1第二部分基本面解读1211月出栏压力较大122肥猪需求走弱标肥价差逆转走扩223屠宰开机率持续增加继续增量有限324国家给出稳价信息但目前影响较小425仔猪补栏积极性有所下降5生猪期货周报第一部分现货市场回顾本周全国生猪出栏均价1484元公斤较上周下跌079元公斤跌幅为505临近春节商品猪出栏时间有限日均出栏压力较大部分猪企降价抢出栏通道以期回笼资金虽部分养户因亏损略有抗价情绪但市场猪源仍较充裕降价出货操作普遍需求端因本周是农历小年屠企企业订单环比增加有少部分的屠宰企业有分割入库的操作开机率上行态势明显但终端采购情绪也将边际减少屠企陆续进入停机放假调整随着本周末小年已过春节临近屠宰企业停机陆续放假养殖端出栏被迫放缓预期下周生猪价格维持底部小幅偏弱震荡图表1生猪现货价格数据来源我的农产品网国元期货第二部分基本面解读211月出栏压力较大据Mysteel农产品123家定点样本企业数据统计12月商品猪存栏量为319860万头环比增加176同比增加1269商品猪存栏量环比继续增加但增幅有所收窄虽12月份规模场散户以及二次育肥户均存在集中出栏现象但因前期母猪配种量仔猪出生量及补栏量等均有所增加且自4月猪价上涨以来规模场扩产恢复闲置产能情况较多故12月商品猪存栏量仍有所增加1月份为农历春节期间商品猪出栏量预计将有明显减少而对应期限前的母猪存栏量仍较高预计1月商品猪存栏量或仍有增加但环比增幅继续收窄据Mysteel农产品123家定点样本企业数据统计12月商品猪出栏量为85672万头环比增加635同比增加184612月行情持续下行至成本线以下刺激部分散户及二次育肥户恐慌性出栏同时规模场亦在大量出栏以期完成年度计划故12月商品猪出栏量仍环第1页共8页生猪期货周报比大幅增加1月份正值农历春节期间养殖场放假可出栏天数偏少故出栏量将明显减少图表2全国生猪产能数据以及企业出栏数据商品猪出栏数中国月9008007006005004003002001000各大上市公司月度生猪销售数据7006005004003002001000牧原正邦温氏新希望天邦大北农唐人神傲农天康金新农华统罗牛山家佳康神农数据来源我的农产品网国元期货22肥猪需求走弱标肥价差逆转走扩1月13日全国标肥价差为011元公斤本周全国标肥价差在01元公斤附近波动整体价差较上周上涨005元公斤标猪价格略高于肥猪春节临近腌腊结束屠企收购体重下降大猪优势不再且部分散户肥猪认卖多地标肥价差扩大预期下周标肥价差小幅扩大本周90公斤以下商品猪出栏占比064较上周持平本周毛猪价格再创新低部分投资商入手小标猪进行二育但数量较少整体补栏情绪低迷预计下周小体重猪出栏窄幅第2页共8页生猪期货周报波动为主本周150公斤以上商品猪出栏占比298较上周上涨001个百分点本周集团场基本完成降重计划大猪出栏增量主要集中在东北地区其余省份大猪出栏微降预计下周大体重出栏下降为主这波肥猪的压力可能会一直持续到节后3月份之前随着肥猪出清之后供应压力缓解加上2022年春节前腌腊灌肠水平较低腊肉灌肠库存消化时间较短而这部分需求或将需要标猪来替代因此预期3月之后猪价回暖会再度引发养殖端压栏的信心猪价才会真正迎来反弹图表3标肥价差数据来源我的农产品网国元期货23屠宰开机率持续增加继续增量有限本周屠宰开工率4016较上周上涨555个百分点同比上涨1480个百分点年末收关社会场大猪出栏意愿强烈规模场节奏稳定市场猪源较为充裕采购难度不大现阶段屠企订单增加日宰量提升开机率上行态势明显周末小年下周进入春节倒计时日屠企宰量在下周前半周有增加预期但下半周屠宰企业基本处于放假状态开机率将迎来年度最低点本周国内重点屠宰企业冻品库容率1635较上周上涨011个百分点在猪价震荡下行的趋势下有部分屠宰企业进行少部分的分割入库但数量较少临近春节屠宰企业即将停工部分屠宰企业放假期间为保障供应会提前储备猪肉预计下周冻品库容仍呈现微增趋势图表4开工率以及出栏体重第3页共8页生猪期货周报数据来源我的农产品网国元期货24国家给出稳价信息但目前影响较小国家发改委1月9日消息显示据监测1月3日6日全国平均猪粮比价为5931已经进入过度下跌三级预警但从最新国家收储政策来看连续三周在51-61之间才会视情况收储低于51时才会收储因此短期国家并不会实施收储在1月14日针对近期生猪价格低位运行的情况国家发改委价格司组织部分大型生猪屠宰企业召开会议深入分析生猪市场供需和价格形势建议屠宰企业适当增加商业库存提振市场需求促进生猪价格尽快回升至合理区间对市场起到一些企稳情绪但并不能实质性改善短期市场供需宽松的局面第4页共8页生猪期货周报25仔猪补栏积极性有所下降本周7公斤断奶仔猪均价为35476元头较上周下跌1381元头环比下跌375同比上涨2801本周断奶仔猪报价大多下跌10-30元头主流成交价为330-370元头临近春节市场猪源仍显拥挤猪价行情走弱养户集中出栏回笼资金仔猪市场供应充裕但整体补栏情绪较差猪苗价格延续跌势部分成交让利明显短期行情偏弱盘整为主图表5仔猪及母猪价格1400012000100002018年80002019年60002020年40002021年20002022年0002023年日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日4273976428142619152721193112241830112316281729102216月月月月月月月月9123457月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月112334556677889912121011111210淘汰母猪及二元母猪价格25600020500015400030001020005100000淘汰母猪样本养殖企业均价中国周二元母猪每头重50kg样本养殖企业均价中国周数据来源我的农产品网国元期货第5页共8页生猪期货周报免责声明本报告中的信息均来源于公开可获得资料国元期货力求准确可靠但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证据此投资责任自负本报告不构成个人投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况重要声明本报告的著作权和或其他相关知识产权归属于国元期货有限公司未经国元期货许可任何单位或个人都不得以任何方式复制转载引用刊登发表发行链接修改翻译本报告的全部或部分内容如引用转载刊发链接需要注明出处为国元期货违反前述要求侵犯国元期货著作权等知识产权的国元期货将保留追究其相关法律责任的权利本报告基于国元期货及研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料我们力求分析及建议内容的客观公正研究方法专业审慎分析结论合理但国元期货对于本报告所载的信息观点以及数据的准确性可靠性时效性及完整性均不作任何明确或隐含的保证国元期货可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告本报告及该报告仅反映研究人员的不同设想见解及分析方法为免生疑本报告所载的观点并不代表国元期货立场本报告所载全部内容仅作参考之用不构成对任何人的投资法律会计或税务的操作建议国元期货不对因使用本报告而做出的操作建议做出任何担保不对因使用本报告而造成的损失承担任何责任交易者根据本报告作出的任何投资决策与国元期货及研究人员无关且国元期货不因接收人收到此报告而视其为客户请交易者务必独立进行投资决策第6页共8页生猪期货周报联系我们全国统一客服电话400-8888-218国元期货总部合肥营业部地址北京市东城区东直门外大街46号1号楼19层1901地址安徽省合肥市庐阳区国轩凯旋大厦四层9层906908B电话0551-68115888电话010-84555000郑州营业部合肥分公司地址河南省郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室地址安徽省合肥市蜀山区金寨路91号立基大厦A座6楼电话0371-53386809601-607青岛营业部电话0551-62895515地址山东省青岛市崂山区秦岭路15号1103户福建分公司电话0532-66728681地址福建省厦门市思明区莲岳路1号2204室之01室即深圳营业部磐基商务楼2501室地址广东省深圳市福田区莲花街道福中社区深南大道电话0592-53129222008号中国凤凰大厦1号楼10B大连分公司电话0755-82891269地址辽宁省大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A杭州营业部座期货大厦24072406B地址浙江省杭州市滨江区江汉路1785号网新双城大厦4电话0411-84807840幢2201-3室西安分公司电话0571-87686300地址陕西省西安市雁塔区二环南路西段64号凯德广场西通辽营业部塔6层06室地址内蒙古自治区通辽市科尔沁区建国路37号世基大厦电话029-8860408812层西侧上海分公司电话0475-6380818地址中国上海自由贸易试验区浦电路577号16层实际广州分公司楼层13层04室地址广东省广州市天河区珠江东路28号4701房自编04A电话021-50872756单元电话020-89816681第7页共8页